Kangmei İlaç'ın "gök gürültüsünü" takiben benzer mayın tarlalarından nasıl kaçınabiliriz?
Sermaye piyasası dolandırıcılıksız değildir, ancak uzun süre kırılamayacak dolandırıcılık yoktur.
İlaç firmaları borsada her zaman göz kamaştıran inciler olmuştur ve sektör ortalamaları diğer sektörlerden çok daha yüksektir.Bunun nedeni de sektörün büyük bir hayal gücüne sahip olmasıdır.Yaşlanan nüfusla birlikte ilaçlara olan iç talep kaçınılmaz olarak artacaktır. , Tıbbın katı talep özelliği ile birleştiğinde, bu, tüm ilaç endüstrisindeki şirketlerin değerlemesinin son derece yüksek olmasına neden oldu.
Sadece basit bir yüksek değerleme ise, uzun vadeli yatırım kaçınılmaz olarak ödüllendirilecektir, ancak en korkutucu şey, yerli ilaç şirketlerinin jenerik ilaçlara hakim olması ve jenerik ilaçların fiyatlarının yenilikçi ilaçları ciddi şekilde etkileyen yenilikçi ilaçlarla aynı olmasıdır. İşletmelerin araştırma ve geliştirme hevesi bu yıl olmadı.Jenerik ilaçların tutarlılık değerlendirmesine yönelik politika uygulamaya konuldu.Çoğu ilaç firmasının brüt kar marjının önümüzdeki birkaç yıl içinde düşmesi, yüksek olasılıklı bir olaydır.
Sektördeki genel rekabet eksikliğine ek olarak, ilaç şirketlerinin genel Ar-Ge harcamalarının sermayeleştirilmesi, nispeten büyük miktarda alacak hesabı, ilaç değerinin klinik değerlendirmesi ve geleneksel Çin tıbbının hastalıkları tedavi edip edemeyeceği gibi bir dizi konu kişisel yatırım yapar. Bu endüstri hakkında derinlemesine araştırma yapmak zordur. Ancak geniş hayal gücü, tüm ilaç firmasını yatırımcılar tarafından tercih edilir hale getirmiştir.Örneğin çok sayıda yatırımcı tarafından uzun süredir aranan Kangmei İlaç (600518-CN) son dönemde çeşitli şüpheler almıştır. Ayrıca bir vaka inceleme raporu yayınladı ve hisse senedi fiyatı nihayet düştü ve kısa vadede sürekli keskin bir düşüş oldu.
Önce şirketin sorununa kısaca bir göz atalım.
Büyük miktarlarda nakit ve uyumsuz kısa vadeli borçlar
Kangmei İlaç'ın gelir ve kar durumu hakkında yorum yapmayacağız. 2018'in üçüncü çeyreği itibariyle şirketin 37,79 milyar yuan para fonuna ve 12,45 milyar kısa vadeli borçlanmasına bakarsak, yanlış olan ne?
Daha yakından incelendikten sonra, şirketin parasal fonlarının cari varlıklarının yaklaşık% 57'sini oluşturduğu (65.49 milyar yuan) anlaşıldı. Açıkçası para sıkıntısı değildi. Ama neden 12.45 milyar kısa vadeli kredi aldın? Şirket çok para yakıyor, bankanın daha fazla kazanmasını mı istiyorsunuz? Korkarım bu kadar basit.
2018'in üçüncü çeyreği itibarıyla Çin'de tanınmış bir lider ilaç şirketi olan Hengrui Pharmaceuticals gibi diğer ilaç şirketlerine bakıldığında, parasal sermayesi 4,56 milyar yuan idi ve kısa vadeli borçlanma yoktu. Sektör bu kısa vadeli kredinin tamamını geri ödemiş olsa bile, hesabında hala yaklaşık 25,3 milyar yuan para birimi var ve bu da operasyonlarını hiç etkilemeyecek.
Kangmei Pharmaceutical tarafından yayınlanan büyük miktarda nakit ve büyük kısa vadeli borçlanmalara ek olarak, uzun vadeli işletme nakit akışı için de kafa karıştırıcı.
Para nerede kazandın?
Genel olarak, bir şirketin uzun vadeli işletme net nakit akışı, net karıyla tutarlı olacaktır ve aylarda farklılıklar olabilir, ancak uzun vadede temelde aynıdır. Şirketin birkaç yıl boyunca faaliyet gösteren net nakit akışı, net kâr büyümesinden önemli ölçüde düşükse Hız, bu şirketin biraz aldatıcı olduğu anlamına geliyor çünkü kazandığı para parasal varlıklara dönüştürülmüyor.
Kangmei İlaç'a dönüp baktığımızda, net karı temelde 2013'ten önceki işletme net nakit akışı ile aynıydı, ancak 2013'ten sonra işletme net nakit akışı net kârından önemli ölçüde düşüktü. 2017 sonu itibarıyla ikisi arasındaki fark zaten Yaklaşık 2.3 milyar yuan, bu da şirketin parasının nakde çevrilmediği, ancak bir tür muhasebe biçiminde kaydedildiği anlamına geliyor. Bu durum ancak belirli bir yılda ortaya çıkarsa, belki de özel durumlar anlaşılabilir ama dört yıldır sürüyor, bu da insanları şüpheye düşürüyor.
Bu, Kangmei İlaç'ın son yıllardaki net kârının sağlıksız olduğu anlamına gelir.Net karı gerçekleşmesine rağmen nakite dönüştürülmemiş olmasına rağmen sadece başka yollarla hesaba kaydedilmiştir ancak bu hızlı hesap hiç tahsil edilemeyebilir. Başka bir olasılık, belki de şirketin kârının şişirilmiş olduğundan şüpheleniliyor, aksi halde ne açıklaması var?
sonuç olarak:
Özetle, Kangmei İlaç gibi A hisseli şirkette erken aşamada sayısız şirket var ama bir süre sonra karları büyük ölçüde değişti, hatta iflas etti.Bu da yatırımcılar için defalarca temel bir ders. Daha sonraki dönemde, sıradan yatırımcılar yatırım yapılan şirketi taradıklarında, şirketin uzun vadeli işletme net nakit akışının net karıyla tutarlı olup olmadığına, kısa vadeli borçlanmalar ile parasal fonlar arasında büyük bir boşluk olup olmadığına ve net varlıkların yüzdesi olarak alacak hesaplarına bakın. Daha büyük olsun ya da olmasın, çoğu mayın tarlasından kaçınılabilir.
Yazar: Zheng Peng super
Editör: Li Yuqian
