Dolarda kesme RMB neden göreceli gücünü koruyabilir?
Son zamanlarda, ABD doları endeksinin kralın geri dönüşünün etkisiyle, RMB'nin ABD doları karşısındaki döviz kuru bir kez daha önemli bir engelin altına düştü ve hem karada hem de denizde RMB, bu yılın Ocak ayından bu yana ilk kez 6.4'ün altına düştü. 3 Haziran itibarıyla, RMB döviz kuru 6.418 RMB'de durdu ve şu anda hafif bir değer kaybı yaşıyor.
Aslında, ABD dolarının değerlenme eğiliminin oluşmasıyla ilgili olarak, RMB döviz kuru hala güçlü seyrediyor. Son zamanlarda, bazı gelişmekte olan ülkelerin para birimleri yükselen dolar endeksi tarafından vuruldu. En kötüsü Hindistan rupisi, Arjantin pesosu ve Brezilya reali idi.
Buna karşılık, mevcut RMB amortisman turu yalnızca% 3'ten azdır ve bu, açıkça% 5,78 olan ABD dolarından daha yavaştır. Amerika dışındaki diğer ülkelerle karşılaştırıldığında, renminbi'nin devalüasyonu çok daha küçük.
Gelişmekte olan ülke para birimlerinin ABD doları ile mücadele edememesi, ekonomik şoklara karşı dayanıklılık yeteneklerinin çok zayıf olması, ancak gelişmiş ekonomilerin ABD dolarının gücünden vazgeçememesi, pound, yen ve euro bile son günlerde düştü. Hatta Hong Kong Özel İdari Bölgesi'ni vurdu.Hong Kong Dolarının bağlantılı döviz kurunu istikrara kavuşturmak için, Hong Kong Para Otoritesi, Hong Kong dolarının vaat edilen aralığın altına düşmesini önlemek için sık sık döviz rezervlerini terk etti.
Bu bağlamda, renminbi'nin son zamanlarda biraz değer kaybettiğine ve düşüşün diğer ABD dışı para birimlerinden çok daha düşük olduğuna inanıyoruz.Bir yandan, ABD doları endeksi bu yılın Nisan ayından bu yana aniden dibe vurarak ABD doları, "hayalet kelebek" in bozulmasına neden oldu. Küresel sermaye piyasalarının oynaklığı diğer ülkelerin para birimlerini de etkiledi. Renminbi tek başına hedging fonları için güvenli bir liman haline geldi. Herkes renminbi'yi güvenli liman para birimi olarak kullanır ve tabii ki renminbi'nin düşüşü diğer para birimlerinden çok daha küçük olacaktır.
Öte yandan, Çin'in iç ekonomisi nispeten istikrarlıdır. İlk çeyrekte GSYH, beklenenden daha iyi bir şekilde% 6,9 ile 6 çeyreğin en yüksek seviyesine ulaştı.Mayıs ayında imalat PMI genişleme hızı 51,9'a yükseldi.Nisan ayında yıllık TÜFE oranı% 1,8 arttı, performans ılımlıydı. Büyük bir etki olasılığı düşüktür.
Aslında, RMB'nin ılımlı "iki yönlü dalgalanması ve hafif değer kaybı" piyasadaki tüm tarafların beklentileri ile uyumludur. Öncelikle, Çinli ihracat şirketleri için renminbi geçen yıl olduğu gibi değer kazanmaya devam edecek ve büyük bir baskı ile karşılaşacaktır. Çinli ihracat şirketleri arasında yakın zamanda yapılan bir anket, işletme sahiplerinin% 60'ından fazlasının ABD doları karşısında RMB'nin% 2 veya daha fazla değerlenmesinin işleri üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olacağına inandığını gösterdi.
Ayrıca, Çin Halk Bankası için, RMB'nin iki yönlü dalgalanmasını istikrarlı bir düşüşle görmek daha umut verici. Piyasanın renminbi'nin tek taraflı değer kazanmasına yönelik beklentilerini tamamen değiştirin, yani piyasa, ABD dolarının zayıflayıp yuan'ın daha güçlü olmasını ve ABD dolarının yuan'dan daha güçlü olmasını bekliyor. Renminbi'nin cari döviz kuru endeksine bakılırsa, 2017'nin başından günümüze kadar keskin bir yükseliş yaşadıktan sonra, renminbinin devalüasyonu genel olarak kontrol edilebilir olduğu sürece, bazı balonları bastırmak için belirli bir ayarlama dönemine ihtiyaç vardır.
Son olarak, renminbi'nin ılımlı bir değer kaybı, Çin ekonomisinin yüksek kaliteli kalkınmaya kaymasını ve insanların artan tüketici talebini karşılamasını sağlayabilir. Bir yandan, renminbi'nin ılımlı bir değer kaybı ithalat için faydalıdır ve sakinlerin tüketimi evde tamamlayabilmesi için daha fazla tüketim malı ithal edebiliriz.
Öte yandan, Renminbi'nin ılımlı bir değer kaybı, Renminbi'nin erken aşamadaki değer kazanması nedeniyle Çin'de alışveriş ve turizm için yurt dışına çıkmayı mümkün kılacaktır. İç ekonominin sağlıklı gelişimini teşvik etmek için özel tüketim ve yatırım yoluyla. '
Bununla birlikte, renminbi döviz kurunun bu yıl hafif bir değer kaybı eğilimini sürdürüp sürdürmeyeceğine inanıyoruz, göz ardı edilemeyecek iki faktör daha var: birincisi, Çin merkez bankası RRR'yi düşürüp düşürmeyecek mi? Eğer RRR, ters repo ve MLF vadesi ile dengelenecek hisse senedi fonları yerine tek taraflı olarak azaltılırsa, belirli bir miktar likidite serbest bırakıldıktan sonra, RMB önemli ölçüde değer kaybına uğrayabilir. Diğer bir deyişle, istikrarlı bir döviz kuru sağlamak için merkez bankasının para politikası çok gevşek olamaz.
İkincisi, sistemik finansal riskler kırılamaz.Emlak balonu patladığında veya tahvil piyasasında son dönemdeki temerrüt dalgası gibi çok sayıda kurumsal borç temerrüdü tekrar ortaya çıktığında, panik nedeniyle yerli ve yabancı fonlar Çin'den fırlayacak. Büyük miktarda sıcak para çıktığında, RMB döviz kurunda önemli bir değer kaybına neden olur.
Renminbi döviz kuru bir yıldan fazla yükseldikten sonra, kendi içinde de belli bir balon var, bu yüzden şimdi dolar endeksinin yükselişinden yararlanarak, ılımlı bir değer kaybı kanalına geçeceğiz. Bu aynı zamanda Çin'in ekonomik yapısının dönüşümünü hızlandırabilir ve ihracat şirketlerine bir soluk verebilir, çünkü renminbi'nin güçlü takdiri ihracat şirketlerinin kârlarını ciddi şekilde yok edecektir. RMB döviz kurunun yılın ikinci yarısında istendiği gibi hafifçe değer kaybedip kaybetmeyeceği ise, bu, yerel emlak balonuna ve para politikasına bağlı.
