g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Bank of Communications Yang Hao: Pazar döngüsü boyunca yatırım yapmak için büyüme hisse senetlerini kullanın

Wen | Zhu Ang

Yang Haonun WeChat imzası Stay Young, Stay Simple'dır. Bu imza aynı zamanda kişiliğinin güçlü merak, yeni şeylere daha fazla ilgi ve basit yaşam ve kişilik gibi bazı özelliklerini de temsil edebilir. Yatırım yönteminde de basit ve basit yeni şeyler arama hissi var.

Elbette hepimizin yatırım çerçevesini etkileyen en önemli nokta kökenimizdir ve bu Yang Hao'ya da yansımıştır. Her şeyden önce, o tipik bir Terazi kişiliğidir, bu nedenle yatırımında daha dengeli olacak ve aşırı uçlara gitmeyecek. Fayda elde ederken, alınan risklere de dikkat ediyor, ürün düşüşlerine dikkat ediyoruz ve geri dönüşleri ve düşüşleri dengeliyoruz. . İkinci olarak, Pekin Posta ve Telekomünikasyon Üniversitesi'nden, iletişim ve bilgi sistemleri alanında yüksek lisans derecesi ile mezun oldu.Sektördeki ilk gününe iletişim endüstrisi ile başladı. İletişimi ve bilgisayarı öğrenen insanların çok farklı bir düşünce tarzı vardır. Aslında, bilgisayarları öğrenen birçok genç dahi var ve iletişimi öğrenmek daha çok bir mimar gibidir. Çünkü iletişim işi, bir yapı taşları sürecidir. Bu nedenle, yatırım araştırmasında Yang Hao, farklı şirketleri farklı endüstri döngüleri ve büyüme aşamalarına ayırmayı da öğrendi.

Yatırım açısından, Yang Hao'nun ulaşmak istediği şey bilgi ve eylem birliğidir. Birkaç çıkarım olduğunu düşünüyoruz. İlk seviye, kişinin kendi metodolojisine tam olarak uygun hareket etmektir, sadece metodolojiye ikna olması değil, aynı zamanda kişinin kendi yatırım çerçevesini sürekli olarak yinelemesi gerekir. İkinci katman, kendi çıkarlarınız ve dünya görüşünüzle tutarlı olması gereken yatırım metodolojisidir. Yang Hao'nun güçlü bir merakı vardır ve özellikle teknolojik yenilikler, oyunlar, medya ve yeni ortaya çıkan tüketim için ortaya çıkan şeyleri incelemeyi sever. Yatırım yöntemleri açısından Yang Hao, tipik bir büyüme hisse senedi oyuncusu.

İlk başta beni şaşırtan şey, Yang Hao'nun Temmuz 2015'te fon yöneticisi olarak başladığından beri, Yang Hao'nun her yıl sınıfının ön saflarında yer almasıydı. Bununla birlikte, ChiNext'in son iki yıldaki performansı iyi olmadı. Peki, büyüme hisse senedi oyuncusu Yang Hao'yu her yıl zirvede yapan nedir? Bu röportaj sayesinde en büyük deneyimimiz, büyüme stoklarının yüzeysel değil, büyümenin özü olması gerektiğidir. Yang Hao, iletişim endüstrisindeki "katmanlı sınıflandırma düşüncesini" yatırıma uygular.Şirketleri ve endüstrileri farklı yaşam döngülerinde kategorize ederek, her zaman iyi maliyet performansına sahip endüstriler ve şirketler bulabilir. Daha da önemlisi, teknolojik inovasyona yatırım yapmak sadece GEM 300 ile başlayan şirketleri satın almak değil, medya veya bilgisayar sektöründe daha yüksek bir konuma sahip birinden daha fazlası değil, daha çok bu endüstri zincirinden fayda sağlayacak şirketleri aramakla ilgili. Bu şirketler, imalat ekipmanı endüstrisi, ticari lojistik şirketleri veya markalı tüketim malları olabilir. Ancak tüm yeni ekonominin büyük resminde oldukları sürece, büyüme stoklarına gerçekten yatırım yapıyorlar.

Veri kaynakları: rüzgar, 2018-5-18 arası ölçekli veriler 2018 ilk çeyrek itibari ile

Aşağıdaki detaylı röportajımızdır, umarım herkese yardımcı olur.

1. Zhu Ang: Öncelikle yatırım metodolojinizden bahsedebilir misiniz?

Yang Hao: Metodolojimin oluşumunun hala geçmişimle çok ilgisi var. Pekin Posta ve Telekomünikasyon Üniversitesi'nden iletişim ve bilgi sistemleri bölümünden mezun oldum. Sektöre katılmak aynı zamanda iletişim endüstrisi ile başlamaktır, bu nedenle arkamdaki yatırım yöntemlerinin oluşumunda nispeten büyük bir etkiye sahiptir. İletişim, yapı taşlarının sistematik bir projesidir.Başlangıçta, katmanlamayı ve sınıflandırmayı öğrenmelisiniz. Ben de yatırımımda bu tabakalaşma ve sınıflandırma düşünme modelini kullanıyorum. Sektöre girdikten sonra önce iletişime, ardından tüm TMT'ye de baktım. Bu süreç bana çok ilham verdi. O zamanlar, TMT'deki iletişim aslında nispeten olgun bir sektördü, ancak medya ve oyunlar nispeten erkendi. Genel TMT'deki farklı endüstriler ve şirketler farklı Gartner eğrilerine sahiptir. Yatırım açısından, büyüme stoklarını da bu Gartner yaşam döngüsüne göre kategorize ediyorum. Farklı yaşam döngülerine bağlı olarak, verilen değerleme ve yatırım yöntemleri de farklı olacaktır.

Farklı aşamalara karşılık gelen farklı yatırım yöntemlerini de yansıtır. Örneğin, bir şirket henüz başlangıç aşamasındaysa, bu daha çok tematik yatırım aşamasına benzer, şu anda teknolojik kilometre taşlarına bağlıdır.Borsa fiyatı daha çok bilgi akışına hatta haberlere dayanmaktadır. Tomurcuklanma döneminden sonra, tema balonunun patladığı bir aşamaya girecek. Daha sonra sektör ilerledikçe tanıtım dönemine girer, tanıtım döneminde piyasa talebi kademeli olarak açılacak ve sermaye ve bilgi teknolojisi arz yönlü yinelemeyi hızlandıracaktır. Ancak, tanıtım döneminin sonu değerleme sisteminde bir değişikliği tetikleyecektir ve önceki piyasa beklentileri çok iyimserdi. Bundan sonra endüstri yavaş yavaş olgunlaşır ve istikrar kazanır.Kârlılık ve değerleme ile kurumsal rekabet gücünün önündeki engeller daha net görülebilir.Sektör araştırmacılarımızın başlamaya cesaret ettiği klasik büyüme stok aşamasıdır. Dördüncü aşama, şirketin olgun bir döneme girmesidir.Şirketin engelleri daha yüksek ve daha güçlüdür, ancak pazar fırsatlarında nispeten az değişiklik vardır.

2. Zhu Ang: Yani şirketi önce Gartner eğrisine göre sınıflandırıyorsunuz?

Yang Hao: Şirketin inovasyon döngüsünün farklı noktalarına dayalı olarak, aslında, değerleme sistemi ve karar verme yöntemleri tamamen farklıdır. Büyüme hisse senetlerine yatırım yapmak için yaşam döngüsünün neresinde olduklarını bulmalıyız, şirketleri farklı döngülerde karşılaştırmamalıyız.

Embriyonik aşamadaki şirketler şu anda temalara yatırım yapma eğilimindedir ve şirketin engelleri çok derin olmayacaktır. Şu anda engellere ve değerlemelere bakılmamalıdır. Olgunluk söz konusu olduğunda, şirketin engelleri doğal olarak derindir. Yani ilk aşamadaki şirketleri dördüncü aşamadaki şirketlerle karşılaştırmamalısınız.

Büyüyen hisse senetlerini etiketlemeyi değil, özünü görmeyi umarak büyüme hisse senetleri satın alıyoruz. Tematik yatırım aşaması ise, şu anda daha fazla sektör fırsatı var ve şirket değerleme ile desteklenmiyor. Şirket dördüncü aşamada olgunlaştığında, doğal olarak onu destekleyecek bir performansa sahip olacaktır. İkinci ve üçüncü aşama şirketlere yatırım yapmayı severim ama portföy yönetimini zamanın objektif şartlarına göre tartacağım, hangi aşamaya yatırım yapılması gerektiği anlamına gelmiyor çoğu zaman ikinci aşama firmalarla tanışılmıyor.

3. Zhu Ang: Yatırım portföyünüzdeki en önemli faktörün ne olduğunu düşünüyorsunuz?

Yang Hao: Yatırım yaptığım şirketlerin hepsi zamanın farkına varmayı umuyor. Zamanın duygusu aslında çok önemli ... Geçen yıl mavi çipli beyaz atın çok iyi performans gösterdiğini gördük, arkasındaki zamanın arka planı ile. Bu şirketleri başarılı olabilmeleri umuduyla satın alıyorum, eğer o zamanın geçmişine sahiplerse, bu genellikle başarı olasılığının daha yüksek olduğu anlamına gelir.

Makro arka plana bakmıyorum ve yukarıdan aşağıya tam yetenekler elde edemiyorum Daha çok orta görünüme ve endüstri döngüsüne bakıyorum. Portföyümde aşağıdan yukarıya tamamen fiyat artışlarına bakmayan pek fazla çeşit yok, genellikle 2-3 tane var. Portföyümdeki çoğu şirketin hala bir ritmi var. Yatırım portföyünün getirileri ve düşüşleri dengelemesi gerekir.Bazen, değerlemeden bağımsız olarak tamamen aşağıdan yukarıya bir çeşitlilik uzun zaman alır. Durum böyleyse, portföyün nispeten büyük bir aşamalı geri çekilmesine de yol açabilir.

Aslında, büyüme oyuncuları arasında, kombinasyonun dezavantajı nispeten küçüktür. Bunun Terazi kişiliğimle bir ilgisi olabilir, ben daha dengeliyim ve bir açıdan çok aşırı olmayacağım.

Yatırımda nadiren endüstri tahsisi yaparım. Uzun vadeli yatırımımın ana çizgisi teknolojik yenilik ve tüketim iyileştirmedir. Demografik temettülerin, gayrimenkul temettülerinin ve İnternet kullanıcısı temettülerinin giderek ortadan kalktığı bir gelecekte, bunlar gelecekteki yeni ekonomi için en önemli iki yöndür. . İlgili endüstri zincirindeki şirketleri bulmak için bu yatırım mantığını izleyin. Ve her yıl yeni bir düşünce ve yön olacak ve kombinasyonunuzu kendi düşüncenize göre ayarlayacaksınız.

4. Zhu Ang: 2015'in ikinci yarısında fon yöneticisi olarak başladığınızdan beri her yıl gerçekten çok iyi performans gösterdiğinizi görüyorum. Hepsi o yıl piyasanın ilk% 10'unda yer alıyordu. 2018'den beri de çok iyi performans gösterdin. Ancak son yıllarda pazar tarzı çok değişti, her yıl daha yüksek bir pozisyona nasıl ulaştınız?

Yang Hao: Halen kendi büyüme hisse senedi yatırım teorimi takip ettim, farklı piyasa aşamalarında bazı iyi yatırım hedefleri buldum ve zaman içinde portföy yönetimi stratejimi değiştirdim. Yatırımımın son yıllarda çerçeveme uygun olarak nasıl hayata geçirildiğini detaylandırmama izin verin.

Temmuz ve Ağustos 2015'te ilk kez fon yöneticisi olarak görev aldım. O zamanlar, mobil İnternet kullanıcılarının penetrasyon oranına bakılırsa, zirve yaptı. O zamanlar, bir teknoloji meraklısı olarak, bir sonraki kargaşa dalgasının ne olacağını düşünüyordum ve her zaman mobil İnternet'e neyin bağlanabileceğini düşünüyordum. O zamanlar üç yöne odaklandım: Birincisi akıllı donanım IOT, ikincisi bulut bilişim ve yapay zeka ve üçüncüsü kültürel tüketimin IP operasyonu. O zamanki nispeten gevşek koşullar altında, hepsi o zamanlar apaçık tematik yatırımlardı. Bu üç sektör, daha önce bahsettiğim çerçevenin ilk aşamasındadır. Bu nedenle, 2015'in ikinci yarısında müteakip toparlanmada, bu tematik yatırım şirketleri iyi performans gösterdi.

O zaman bu üç embriyonik sektöre bakıldığında, bulut bilişim gerçekleştirilecek ilk şeydir.Akıllı donanım IOT hala iş modelini net bir şekilde bilmiyor.Kültürel tüketim IP işlemleri, kurumsal yönetim gereksinimleri için aşamalı yinelemeli bir süreçtir. Ama o sırada piyasa doğruydu. İlk aşamada bir balon patlaması yaşanacak. Genel tetikleyici faktör, değerlemenin çok pahalı olması değil (hiç daha ucuz olmamıştır, belki bazı hisse senetleri hakkında konuşmaya değmez), ancak endüstriyel olmayan bazı mantık olaylarıdır. Örneğin, fonların sıkılaşması ve birincil piyasada balonun patlaması.

2016'da para birimi giderek daraldı ve o yılki yatırımım aynı zamanda tüketici elektroniği beyaz at hisse senetleri ve konuya yönelik bazı yatırımlar için bir fırsattı. O zamanki sektör kazılarından, bazı mükemmel tüketici elektroniği beyaz at stoklarının üçüncü aşamada olduğu keşfedildi. Mükemmel rekabet gücü sayesinde, küçük şirketlerin ve yabancıların yüksek kaliteli ürünlerinin pazar payını almaya devam ettiler. Sektör konsantrasyonu artmaya başladı. Bu yönlendirmeleri yaptık. yatırım. Teknolojinin diğer yönlerinde, ilk aşamanın tematik rotasyonu hala önyargılıdır.Çoğu endüstri hala embriyon aşamasındadır ve ikinci ve üçüncü aşamalarda çok az şirket vardır. Bu nedenle, o zamanlar satın al ve tut stratejisiyle teknoloji hisselerine yatırım yapmanın iyi bir yolu değildi, daha çok bir tema rotasyonuydu. O yıl, ben de kendi sistemimle, düşüş piyasasında büyüme hisse senetleri için pozitif getiri elde ettim.

Daha önce de belirtildiği gibi, bulut bilişim aslında gerçekleştirildi, ancak yurtdışında. 2015'in ikinci yarısında Amazon AWS'nin çıktığını gördüm. Son yıllarda çip stoklarında en iyi performansa sahip olan Nvidia da dahil olmak üzere, talepte büyük miktarda bulut bilişim veri merkezi bulunuyor. Bulut bilişim endüstrisi denizaşırı ülkelerde doğrulandı, bu nedenle bu endüstri zincirinin yatırım yönüne özellikle dikkat edeceğim.

2016'nın sonunda, nihayet A hisselerinin bulut bilişim tedarik zincirinde çok iyi şirketlere sahip olduğunu gördük ki bu benim favorimin ikinci aşamasındaydı. Kendisine bulut denmiyor, ancak Silikon Vadisi'nden geri dönen önde gelen bir optik modül şirketi olan önde gelen denizaşırı bulut şirketlerinin büyük veri merkezlerine anahtar bileşenler - yüksek hızlı optik modüller sağlıyor. Talebin mantığını inceliyoruz ve bulutun yeni bilgi sermayesi harcamasının ana gücü olduğuna inanıyoruz.Tedarik üzerine yaptığımız araştırmada, bu yüksek hızlı optik modül şirketinin bir modül olarak adlandırılmasına rağmen, tasarım mantığını ve düşük kaliteli üretim ve ambalajı sıkı bir şekilde kavraması nedeniyle bir çip tasarım şirketine benzediğini bulduk. Aynı sektörde temel farklılıklar ve büyük bir rekabet avantajı vardır. 2016 sonunda bu şirketi satın aldım ve yıllarca süren araştırma sonuçlarını yatırıma dönüştürdüm, piyasa değeri 13 milyardan 40 milyara çıktı.

Önde gelen optik modül şirketleri, BT sermaye harcamalarının yukarı döngü mantığını her yönüyle incelememiz için bize ilham verdi.Yurtdışı yarı iletkenlerin fiyat artışı bize daha fazla ilham verdi. 2017 yılının başında lider bir LED firmasını satın almaya başladım. O zamanlar herkes sektörün yaşlandığını hissediyordu, ancak endüstri döngüsünün dördüncü aşamasındaki bu tür bir şirket, çip tasarım şirketlerine kıyasla değil, refah açısından değerlendirilmeli, bu aşamadaki şirketlerin avantajı o zaman tahmin ediliyordu. Değer fiyatı çok iyi. 2017 yılı boyunca, "geleceğin BT donanım altyapısını memnuniyetle karşılayan" bir grup şirket kurdum. Portföyümde cihazlar değil, tüm elektronik bileşenler, temel iletişim ağı bileşenleri ve gerekli üst düzey üretim ekipmanları var.

2017'nin sonunda bir sonraki aşama için fırsatları düşünüyordum. Daha ağır varlıklara sahip donanım stokları üretim-talep ilişkisine sahip olduğu için, üretim kapasitesi ve envanter aşamalarında sorunlar yaşanacak ve donanım stoklarının pazar kapasitesinin küresel talep tarafından desteklenmesi gerekiyor. O zamanlar, arkasında bir ticaret savaşı olduğunu bilmiyordum, ancak o sırada pozisyonlarım vardı. Bir şirketin denizaşırı stratejisinin yarattığı hayal kırıklığı, bu ihracata yönelik şirketlerin fazla iyimser olup olmadığını ve çerçevemin dışında riskler olup olmadığını düşünmeme neden oldu. Sonunda, donanım stoklarımı azaltan şey, yazılım patlamasının artmaya başladığını görmemiz oldu.Fiyat / performans oranıyla birleşerek donanım stoklarından yazılım stoklarına geçmeye başladım. Yazılım aslında bir tür altyapı ama donanım stoklarından farklı olarak neredeyse tamamı iç talebi hedefliyor. Ayrıca yazılım stoklarının karşılaştığı fırsatların smac talep dediğimiz zeka, sosyallik, analiz edilebilirlik ve buluttan geldiğini gördük. İlginç olan, yazılımın büyüme modelinin donanımınkinden farklı olmasıdır, çünkü erken aşamada daha fazla birikime ve daha az karlılığa sahiptir, ancak iyi şirketler kademeli olarak bilgi birikimi biriktirme ve uzun vadeli bir yatırım mantığı oluşturma fırsatına sahiptir. Kâr esnekliğini takip etmekten uzun vadeli döngüleri takip etmeye kadar düşüncemde nispeten büyük bir değişiklik, bu çağda ihtiyaç duyulan duygu gibi görünüyor.

5. Zhu Ang: Daha önce de belirttiğiniz gibi 2015'te Amazon bulut bilişimin getirdiği fırsatları gördünüz. Aslında geçmişte, A-share yatırımı denizaşırı haritalamaya çok düşkündü, ancak çoğu durumda, denizaşırı bulut bilişim çok iyiydi.A-share bulut bilişim hedefi de aradık ve sonunda bunun tamamen farklı göründüğünü gördük. Görünüşe göre bu kadar basit bir Çin-ABD haritalaması yapmıyor musunuz?

Yang Hao: Hisse senetlerine yatırım yapmak belirsizliği ortadan kaldırmalıdır. Belirsizlik gideriminin derecesi doğrudan kar marjı ile orantılıdır Bilgi teorisinde, aynı etkiye ve aynı etkiye sahip olan bilgi miktarını ölçen "entropi" adı verilen bir ölçü vardır. İlişki araştırması, hisse senedi araştırmalarımızda ve portföy yönetimimizde kullanılabilecek entropiyi ölçmenin bir yoludur. Geçmişte, A paylı yüksek teknoloji şirketlerinin bölgeleri yoktu ve nispeten düzensizdi. O zamanlar herkes basit bir Çin-ABD haritası yapmayı tercih ediyordu. Aslında bu zayıf bir ilişki ve bir sistem değil. Bu çağ sayesinde, bugünün A hisseleri çoktan yeni ekonomi şirketleri kurmuştur. Yani bu düzende farklı şirketler bağlantı kurabilir. Çerçevemiz buna dayanmaktadır Daha uygun hedefler bulmak için temel araştırmayı kullanırız.

6. Zhu Ang: Geçtiğimiz birkaç yılda teknoloji stoklarına yatırım yaptığınız endüstri zincirine geri dönelim Son birkaç yılın donanımından bu yıl yazılım endüstrisine, bazı endüstriyel değişiklikler gördünüz mü?

Yang Hao: Geçen yıl bazı tekelci mavi çipli internet şirketlerinin mali raporlarına baktığımda, sermaye harcamalarını artırma aşamasına girdiklerini gördüm. Aslında, sosyal sermaye harcamalarının tamamı artıyor. Öyleyse, bu şirketlerin sermaye harcamalarından hangi şirketlerin yararlanacağını düşünün. Bu yazılım şirketleri aslında sosyal sermaye harcamalarını artırma sürecinden yararlanıyor.

Şimdi yazılım stokları satın alıyorum ve düşüncem çok değişti. Artık çok esnek şirketler değil, uzun vadeli döngüler arıyorum. Pek çok insan büyüme hisse senetleri satın alır ve yüksek karlılık esnekliğine sahip olmalıdır, ancak ekonominin bakış açısından, büyük hayallerimizi gerçekleştirmek istiyorsak, aynı zamanda yavaşlamalı ve daha yüksek ekonomik kalitenin peşinden gitmeliyiz. Aynı durum hisse senedi seçerken de geçerlidir, ancak daha uzun bir döngü aranır.

7. Zhu Ang: Büyüyen hisse senedi yatırımı konusunda geniş bir vizyonunuz olduğunu hissediyorum ve farklı aşamalardaki şirketlerden en uygun maliyetli olanları bulabilirsiniz.

Yang Hao: Bu çağa da teşekkürler. Sektöre ilk girdiğimde temelde tüm TMT'ler tematik yatırım aşamasındaydı. Geçtiğimiz birkaç yıl içinde, bir dizi endüstri kademeli olarak olgunlaştı ve hizmet vermeye başladı. Bu yüzden, o yıl sektöre katıldığımdan farklı olarak, farklı endüstriyel aşamalarda daha sakin bir şekilde iyi yatırım hedefleri arayabilirim, sadece temaya odaklanabiliyorum.

Tüketim malları alırken, teknoloji stoklarına yatırım yapma fikrini kullanarak yeni tüketim yükseltmelerini de tercih ediyorum. Bazı yeni tüketim modelleri için kullanıcı deneyimini deneyimlemeyi ve sektörün yönünün kullanıcı açısından değiştiğini hissetmeyi seviyorum. Geçen yıl bazı yeni perakende şirketlerine ve otel zinciri şirketlerine yatırım yaptı. Ben de otel üyesi olduğum için otel üyesi sadakatinin ne demek olduğunu biliyorum.

Ben de medyayı izliyorum, medya son birkaç yılda büyük değişimler geçirdi. Ben araştırmacıyken, medya daha çok internet gibiydi. İnternetin ilk günlerinde kanallara ağırlık verildi. Günümüzde kanallar çağı geçmiş ve üretim aşamasına girmiştir. Tüketim yükseltmesi iki ucu keskin bir kılıçtır.Tüketiciler daha yüksek fiyatlar ödemeye isteklidir ve maliyet performansı gereksinimleri aslında çok yüksektir.Ürün üretim modelimiz ayarlanması zor talebi karşılayamazsa, kapsamlılık arayışı nedeniyle kaçınılmaz olarak maliyetlerde keskin bir artışa yol açacaktır. , Tipik yarasa video sitesi. Geniş bir tüketici ürün yelpazesine koyduğumuzda, bu prim ürününüzün avantajlarından gelmelidir.Ürün yükseltmesinin müşterilerin giderek artan taleplerini karşıladığı doğru mu, yoksa daha çok para biriminin aşırı ifadesi mi, fiyatın nasıl yükseldiğini anlamalıyız. Tüketim yükseltmeleri, teknolojik yeniliklere karşı koyacak ve yeni fırsatlar getirecek araştırma ve geliştirme modellerinin, üretim modellerinin, işletim modellerinin ve lojistik modellerin yeniden şekillendirilmesini gerektirir.

8. Zhu Ang: Teknoloji odaklı bir büyüme hisse senedi fonu yöneticisi olarak, düşüşünüz aslında çok küçük, bu çoğundan çok farklı, bana bunu nasıl yaptığınızı anlatır mısınız?

Yang Hao: Her şirketin farklı yaşam döngülerindeki yargılarına göre büyüme hisse senetlerine yatırım yapıyorum ve ardından farklı fiyat / performans oranlarına bakıyorum. Yatırım stratejim ve ticaret stratejim endüstri anlayışına dayanıyor. Bazıları şirkete bakmak için önümüzdeki 5-10 yıla bakmak gerektiğini söylüyor. Üç yaşında yaşlıya bakan eski bir Çin atasözü vardır. Ama yatırımda, önümüzdeki 5 ila 10 yılın yeteneğini görmediğimi hissediyorum. Yani benim kendi yatırımım mevcut duruma ve toplumun durumuna uygun olacak. Aynı zamanda, anlayışım ve muhakemem üzerinde derinlemesine düşünmeye ve yeni düşüncelerle yatırım portföyümü düzenlemeye devam edeceğim. Büyüme stoklarına yapılan yatırım tekneden çıkarılamaz ve zamandan ayrılamaz.

Yatırım, kendi risklerinizi artırmak değil, makul riskler almakla ilgilidir. Büyüme hisse senedi yatırımının bir etiket olduğunu düşünmüyorum ve portföy risk iştahını artırarak daha çok bir "büyüme hisse senedi fonu" gibi olmamalı. Hala hisse satın almanın arkasındaki endüstriyel mantığa dikkat ediyorum. Şirket tüm teknolojik yenilik döngüsüne uygun olduğu sürece geleneksel bir imalat şirketi satın alabilirim. Bu yüzden portföyümde kaç tane GEM şirketi ve ana kurulu şirket olduğuna pek dikkat etmiyorum.

9. Zhu Ang: Dolayısıyla, geleneksel TMT fon yöneticilerinden çok farklı olduğunuzu hissediyorum.

Yang Hao: Bu hala benim geçmişimle ilgili. Daha önce de söylediğim gibi, bir iletişim geçmişinden geldim. İletişim üzerine çalışan insanlar, genellikle genç yetenekleri duymuş bilgisayar okuyanlara benzemez. Her zaman yeni geldiğimi hissediyorum ve şirketin ve sektörün geleceğini bir bakışta görebilme yeteneğim yok. Yatırımım nispeten dengeli ve kendi çerçeve düşüncemi yansıtmaya ve düzenlemeye devam edeceğim.

Aslında portföyüm dışındaki hisse senetlerini araştırmak için çok zaman harcıyorum, hatta zamanımın çoğunu satın almadığım hisse senetlerini araştırarak geçiriyorum. Zaman ve enerji her zaman bir sonraki hedefi arar, sadece kendi kombinasyonuma bakmaz. Buradaki araştırmacılar çok üst düzey ve gayretli ve elimdeki hisse senetlerini takip etmeme yardımcı olabilir.

10. Zhu Ang: Yatırımda bilgi ve eylemin birliğini nasıl görüyorsunuz?

Yang Hao: Fon yöneticisi olarak ilk başladığımda, tutarsız bilgi ve eylem hatası da yaptım. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, daha fazla eylem birliğinin yanı sıra düşünme ve karar verme sürecimi geliştirmeye devam edeceğim. Aslında, yatırım metodolojisi nihayetinde kişilikle ilgilidir. Merakım nispeten güçlü ve yeni teknolojilere ve sosyal değişikliklere dikkat etmeyi seviyorum. Bu yüzden büyüme stoklarına yatırım yapma yöntemi benim için daha uygun olur. Sonunda, bilgi ve eylemin birliği kişinin kendi değerlerine ve kişiliğine uygun olmalıdır.

Aslında sermaye piyasası, gerçek toplumun mevcut ve gelecekteki beklentilerinin bir yansımasıdır, bu nedenle yatırım, kendini ve dünyayı anlama sürecidir.

11. Zhu Ang: Büyüdükçe üzerinizde kim daha büyük bir etkiye sahip oldu?

Yang Hao: Bank of Communications Schroder'in yatırım araştırma platformu çok iyi Burada çalışan kıdemli mentorlar ve hala birlikte çalışan meslektaşlarım benim üzerimde büyük etkiye sahip ve yatırım araştırma çerçevemi geliştirmeme yardımcı oldu. Bazı denizaşırı endüstri araştırma kitaplarını da okumayı seviyorum.

Sonuna yaz

Yang Hao ile röportaj sırasında beni en çok etkileyen şey, teknolojik yenilik döngüsüne dayanan yatırım çerçevesi oldu. Hepimiz biliyoruz ki Alpha ve Beta'ya ek olarak, bir stil faktörü olan Akıllı Beta da var. Aslında, bazı insanların geliri esas olarak bu stil faktöründen gelir, en tipik olanı, belirli bir yolda ağır bahisler yapmaktır. Bununla birlikte, bu tür bir yatırım yöntemi nispeten değişken olma eğilimindedir ve ilgili riskler de yüksektir.

2016'dan 2017'ye kadar GEM iyi performans göstermedi. Bununla birlikte, GEM'deki zayıf performans, büyüme stoklarındaki zayıf performansla tam olarak aynı değildir. Teknolojik yenilik, insan toplumunda ebedi bir eğilimdir. Yang Hao, farklı teknolojik yenilikleri kavrayarak, farklı pazar tarzlarında iyi sonuçlar elde etti. Önemli olan, Smart Beta stil faktörünün performans üzerindeki etkisini ortadan kaldırabilen ve gerçek fazla getirilerden daha iyi yararlanabilen metodolojisi ve sistemidir.

Yang Hao sadece geleceğin yönünü tahmin etmeyecek, bunun yerine, Zhongguan endüstrisinin araştırması ve gözlemi yoluyla düşüncesini sürekli güncelleyecek ve portföyünü ayarlayacaktır. Sürekli vurguladığı gibi, iletişim sektöründeki geçmişi, geleceği bir bakışta görebilen genç bir dahi yerine, mimaride daha güçlü düşünmesini sağlıyor. Teknolojik yenilik endüstrisinin farklı aşamalarını kategorize ederek, yatırımcılar için fazla getiri yaratır.

Bu tür bir yatırım yöntemi, bir şirketin geleceğini yargılamanın tamamen aşağıdan yukarıya yaklaşımından daha az risk taşıyacaktır. Fazla getirinin özü, riski artırarak getiri elde etmekten ziyade, riskin ortadan kalkmasından sonraki getiridir. Bu nedenle, Yang Hao'nun çerçevesi ona son birkaç yılda teknoloji endüstrisinin boğa ve ayı döngüsünde yardımcı olabilir.

En son makaleleri tıklayın:

Sun Zhengyi'nin 100 milyar dolarlık fonu ne anlama geliyor?

Yatırım doğru risktir

Çin ve Amerika Birleşik Devletleri arasında gelir karşılaştırması: Sandığınız kadar zengin değiller