Tek çeyrek büyüme oranı nadiren tek haneye düşüyor Gree 250 milyar hedefine nasıl ulaşacak?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Gree Electric'in ilk çeyrekteki geliri ve net karı nadiren tek haneli düşük büyümeye düştü. 29 Nisan akşamı, Gree Electric (000651-CN) üç aylık raporunu yayınladı. Gree Electric, yıllık% 2,49 artışla 40,547 milyar yuan gelir elde etti. Ana şirkete atfedilebilen net kar, yıllık% 1.62 artışla 5.671 milyar yuan oldu.
Gree Electric, performans artışındaki yavaşlamanın nedenlerini açıklamadı, ancak şirketin 2018 yıllık raporu ile 28 Nisan'da şirket tarafından yayınlanan temettü haberlerini karşılaştıran Gree, ikincil piyasayı gerçekten mutlu ve endişeli hale getirdi. Şirketin hisse fiyatı dün% 2,1 arttı ve bugün gün içi işlemlerde sert bir yükselişle sabah kapanışıyla% 2,56 düştü. Bu yıl şirketin hisse fiyatı yaklaşık 30 yuan arttı.
200 milyar gelir, 12 milyar temettü
28 Nisan akşamı Gree Electric, 2018 yıllık raporunu yayınladı. Rapor, 2018 yılında şirketin yıllık% 33,33 artışla 200.024 milyar yuan toplam işletme geliri elde ettiğini gösteriyor. Borsaya kayıtlı şirketlerin hissedarlarına atfedilebilen net kar, bir önceki yıla göre% 16.97 artışla 26.203 milyar yuan oldu. Büyük performans karşısında, Dong Mingzhu, 2019'da 250 milyarlık bir gelir hedefi belirlemeyi umarak dahili olarak da açıklama yaptı.
Gree Electric, genel endüstri düzeyinden önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi ve tek başına kâr, endüstrinin toplam kârının yaklaşık% 21'ini oluşturdu. Çin Elektrikli Ev Aletleri Birliği'nin verilerine göre, 2018 yılında ev aletleri sektörünün ana ticari geliri, yıllık% 9,9 artışla 1,49 trilyon oldu. Kâr 122.55 milyar yuan olarak gerçekleşti ve bu, bir önceki yıla göre yalnızca% 2.5 artış gösterdi.
Gree Electric'in 2018 yıllık kar dağıtım planına göre, her 10 hisse için tüm hissedarlara 15 yuan (vergi dahil) nakit dağıtılması öneriliyor ve toplam 9,023 milyar yuan nakit gerekli olacak.
Yine göz önünde bulundurulduğunda, Gree Electric, 2018 orta vadeli raporu sırasında 3.609 milyar yuan temettü dağıtmıştı. 2018'de birlikte ele alındığında, Gree Electricin toplam temettüleri 12,6 milyar yuan'a ulaştı ve yılın net kârının% 48'ini oluşturdu ve net olmayan kârın% 49'unu düşürdü.
İkincil piyasadaki birçok kişi, şirketin performansının beklentilere uygun olduğunu ve temettü miktarının beklenenden biraz daha düşük olduğunu bildirdi. Aynı sektördeki şirketlerle karşılaştırıldığında, Gree Electric hissedarlara karşı çok naziktir.
Klimaların hacmi ve fiyatı arttı ve kanallar katkı sağladı
Midea Group'un 261.82 milyar yuan'lık gelirine kıyasla, 200 milyar yuan gelir olmasına rağmen, Gree Electric'in klimalara ek olarak bir fark yaratması gerekiyor. Son yıllarda şirket kademeli olarak dört ana iş alanı kurdu: klima, ev aletleri, akıllı ekipman ve iletişim ekipmanı.
2018'de, Greenin klima işi geliri 155,68 milyar yuan, yıllık% 26,2 artışla gerçekleşti. Ev aletleri ve akıllı cihazlar da yıllık% 64,9 artışla 3,11 milyar yuan, yıllık% 46,2 artışla 3,79 milyar yuan kazandı ve diğer iş gelirleri ise yıllık% 68,8 artışla 37,44 milyar yuan oldu.
Ev aletleri ve akıllı ekipman sektörlerinin işi, Gree'nin çeşitlendirme stratejisinin etkinliğini yansıtan önemli ölçüde büyümüştür. Ancak, şirketin "etiket" klima işi hala ivme kazanıyor.
Sektörün çevrimiçi verilerine göre, şirketin 2018 yılında yurt içi sevkiyatları 35,39 milyon adet oldu ve yıllık% 3,4 artışla% 38,1 pazar payı liderliğini sürdürdü. İhracat sevkiyatları 13.97 milyon adede ulaşırken, bir önceki yıla göre% 18.8 artış ve% 24.1 pazar payı elde etti.
Yikang'dan alınan bir dizi veri, Greenin klima perakende ortalamasının 4,511 yuan olduğunu ve yıllık bazda% 5,7 arttığını ve ortalama fiyatın ve büyüme oranının endüstrinin 3,957 yuan ve% 3,9 büyüme oranından daha yüksek olduğunu gösteriyor. Gree Electric ürünlerinin hacmi ve fiyatı arttı, lider konum sağlam ve kanal onun "hendeği". Bunların arasında satış iadesi vazgeçilmezdir.
Greenin karakteristik satış indirimi, bayiler belirli miktarda mal satın aldığında veya piyasadaki düşüş nedeniyle ürünlerin fiyatı düştüğünde, Gree Electric'in bayilere karşılık gelen fiyat indirimleri veya tazminat vereceği anlamına gelir. Şirketin satış iadeleri aylık olarak tahakkuk ettirilir ve taksitle ödenir.
Satış indirimleri bayilere başarıyla bağlanmıştır, böylece bayilerin çıkarları şirketin çıkarlarıyla oldukça tutarlıdır. Bu tür bir rekabet avantajı, Gree'nin biriktirmek için on yıldan fazla zaman harcadığı bir avantajdır.Elbette, fiyat da pahalıdır, bunun üzerine şirket toplam 61,8 milyar satış iadesi tahakkuk ettirmiştir.
Ancak satış iadesi de şirketin karlılığını dördüncü çeyrekte somut bir şekilde artırdı.
S4 Performans düşüşü, çalışma basıncı veya fazlalığından mı kaynaklanıyor?
Gree Electricin dördüncü çeyrekte ana şirketine atfedilebilen net karı yalnızca 5.08 milyar yuan oldu Gelir yıllık 12 milyar yuan artarken, net karı ise yıllık 1.856 milyar yuan azaldı.
Önceki yılların dördüncü çeyreği genellikle yılın en karlı dönemidir, ancak Gree bu yılın dördüncü çeyreğinde en düşük karı elde etti. Dördüncü çeyrekte, Gree Electricin net kar marjı yıllık% 8,2 düşüşle% 10,4 oldu. Bunun nedenleri nelerdir?
Yıllık raporda belirtildiği gibi, şirket, sabit varlıkların amortisman süresinin değiştirilmesi ve amortismanın hızlanması açısından net karını 428 milyon yuan azalttı. Ayrıca, Gree'nin dördüncü çeyrekte harcamaları önemli ölçüde arttı.
Dördüncü çeyrekte, satış giderleri, idari giderler, mali giderler ve araştırma ve geliştirme giderleri toplam 9,385 milyar yuan oldu; bu, 2017'deki 6,921 milyar yuan'dan 2,464 milyar yuan daha fazlaydı.
Bunların arasında, yönetim giderleri yıllık% 77.91 artışla 4.365 milyar yuan, araştırma ve geliştirme giderleri ise yıllık% 93.18 artışla 6.988 milyar yuan idi. Bu iki maliyet artışı belirsizlik dolu.
Satış iade bakiyesi 61.878 milyar yuan olup, yılın başındaki 59.466 milyar yuan'dan 2.412 milyar yuan artışla, temelde 2.239 milyar yuan satış gideri artışıyla aynıdır ve bu giderin fiilen gerçekleşmek yerine tamamen tahakkuk ettirildiğini göstermektedir.
Bu bakış açısından, Gree bunu kasıtlı olarak yaptı: Mevcut gelir hedefinde, aşırı tedarik, sonraki büyüme için yer ayırıyor. Sonuçta anlaşılabilir bir durum, geleceğe yatırım yapmak mı?
Gree'nin "karma reform" kapsamında yatırım fırsatları
Gree Group, devralanların kamuoyu talebi yoluyla Gree Electric'teki% 15 hissesini devrediyor. Bu, birkaç on yıldır Gree Electric'i kontrol eden Gree Group'un yalnızca% 3,22'lik bir hissedarlık oranıyla bir azınlık hissedarı olacağı veya Gree Electric ile konuşma hakkını tamamen kaybedeceği anlamına geliyor.
Piyasa alıcılar hakkında spekülasyonlar yapıyor, kurumsal yatırımcıların yanı sıra Dong Mingzhu'nun temsil ettiği yönetim de çok olumlu bir rakip olarak görülüyor. Buffett, yatırımcılar şirket hisselerini satın aldıklarında yönetiminin iyi olması gerektiğine inanıyor. Yatırımcılar, şirket yönetiminin yönetim yeteneği ve kişiliğine odaklanmalıdır.
Dong Mingzhu'nun kişisel cazibesi ve kişilik özellikleri şüphe götürmez. China Enterprise Research Institute'ün baş araştırmacısı Li Jin, Gree Electricin hissedarlık değişikliklerinin, şirketi devlete ait bir şirketten, dağınık bir hissedarlık oranına sahip ve gerçek kontrolörü olmayan karma mülkiyetli bir işletmeye değiştirebileceğine inanıyor. Dong Mingzhu gerçek kontrolör olursa, Haier ve Changhong gibi diğer devlete ait işletmelerin karma reformunu etkileyecek dönüm noktası niteliğinde bir olay olacak.
Dong Mingzhu için değilse, ikincil pazarda yeni endişeler ortaya çıkacaktır Yeni hissedarlar Dong Mingzhu'nun yönetimini ayıracak mı yoksa parçalayacak mı ve ikincil pazarın değerlemesini etkileyecek mi?
Zhuhai'de büyük bir yerel devlete ait işletme olan Gree'nin çok fazla şey taşıması gerekiyor. Karma reformdan sonra, kurumsal yönetim yapısının iyileştirilmesine yardımcı olur, uzun vadede yönetim daha istikrarlı olur, şirket öz sermaye teşvikleri uygulayabilir ve olağanüstü teknik personel için teşvik politikaları daha esnek olabilir.
Uzun vadede, Çin'in klima envanteri ile Japonya arasında hala önemli bir boşluk var ve hala büyüme için yer var. Şu anda, sakinlerin tüketim gücü artıyor ve iklimlendirme endüstrisi hala Gree'nin nakit ineği ve gelecekte belirli bir büyüme oranını koruyacak.
Ev aletleri, akıllı cihazlar ve diğer ana işletmeler küçük bir oran oluştursa da, büyüme ivmesi zayıf değil ve önümüzdeki birkaç yıl içinde Gree'nin güçlü büyüme noktaları haline gelmesi bekleniyor.
Kısacası, bağımsız inovasyona ve içsel büyümeye sahip olan Gree Electric, tüketimin yükseltilmesi ve endüstriyel yükseltmenin pazar ortamında bariz bir öncü etkiye sahiptir ve ayrıca beş yıl içinde 600 milyar yuan hedefine ulaşmaya kararlıdır.
Yazar: Li Ying
Editör: Li Yuqian
