Sıradaki Gree kim? Devlete ait işletmelerin reformuna odaklanın
Yazar: Dynamic Analysis Stock Market Research
Kaynak: borsa dinamik analizi
9 Nisan'da, Gree Electric, hisse devri konularını daha ayrıntılı açıklamak için bir duyuru yayınladı. Şirket hisselerinin% 15'ini devralanların kamuya açılması yoluyla devretmeyi planlıyor. Karma reform, Gree Electric'in vizyon, yapı ve endüstriyel sinerji içeren bir strateji geliştirmesine yardımcı olabilir. Hissedarlar, Gree Electric'in yönetişim yapısını daha da iyileştirmesine ve piyasalaşmayı artırmasına olanak tanır. A-hisse pazarındaki yüksek profilli mavi çipli beyaz at hisselerinin bir temsilcisi olarak, Gree'nin hareketi sermaye piyasasında sınırsız canlanmayı tetikledi. Aynı zamanda, Gree'den önce, FAW Group bünyesindeki FAW Cars, FAW Jiefang'ın varlıklarını değiştirmeyi ve entegre etmeyi planladı; China Shipbuilding Industry Corporation altında China Shipbuilding ve China Shipbuilding, 28 Mart'ta ticaretin askıya alınmasından sonra grup varlıklarını yerleştirmek için bir entegrasyon planı açıkladı.
Yukarıda bahsedilen büyük ölçekli eylemlerin tümü, devlete ait işletmelerdeki reformun hızlandığını göstermektedir. Aşağıdaki kamu iktisadi teşebbüs reformları bağlamının analizine dayanarak, sermaye piyasası için, "ulusal reform kavramının" 2019'da yatırım için önemli bir yön olabileceğine inanıyoruz. Şunlara odaklanabilir: 1) Petrol ve gaz, elektrik enerjisi, demiryolları ve askeri sanayi gibi tekel alanlarında karışık reformlar. 2) Devlet iktisadi teşebbüsleri, "Devlete ait İşletme Reformu için Çift Yüz Eylem Çalışma Planı" nda listeye alındı. 3) Devlete ait operasyonların pilot olarak genişletilmesine yatırım yapan, devlete ait bir işletme grubunun bir yan kuruluşu. 4) Merkezi işletmeler içinde veya arasında olası birleşme ve yeniden yapılanmalar.
Tarihsel bir perspektiften, kamu iktisadi teşebbüslerinin karma reformu yeni bir şey değildir. 2003 gibi erken bir tarihte, devlet bankalarının operasyonel zorluklar içinde olduğu zamanlarda, dört büyük banka art arda finansal yeniden yapılandırmayı deneyimledi ve stratejik yatırımcıları devreye soktu ve nihayet devlet mülkiyetine bu çıkmazdan yardım etti. Geniş bir perspektiften bakıldığında, kamu iktisadi teşebbüslerinin karma reformu, kapasite fazlası alanları, rekabet alanları ve tekel alanları olmak üzere üç alana ayrılabilir, bunların arkasında çözülmesi gereken sorunlar ve çıkmazlar farklı ve çözümleri de farklıdır.
Tekel sektöründe karma reformun ilk denemesinin 2016 yılında önerilmesinden bu yana, devlete ait işletmelerin karma reformu düzenli bir şekilde ilerlemiştir. Karma mülkiyetli bir ekonominin geliştirilmesi, yalnızca devlete ait sermayenin işlevini güçlendirmenin ve devlete ait işletmelerin işletme mekanizmasının dönüşümünü teşvik etmenin etkili bir yolu değil, aynı zamanda devlete ait sermayenin ve devlete ait olmayan sermayenin karşılıklı entegrasyonunu ve ortak gelişimini teşvik etmenin de önemli bir yoludur. Pazar rekabetine elverişli bir yönetim yapısının oluşturulması yararlıdır. Çalışma mekanizması. 2017'de China Unicomun karma reform vakası, piyasanın ilgisini geniş ölçüde çekti. 2018'de KİT reformu için "Çift Yüz Eylem Planı" önerildi. Ancak genel olarak, reform ilerlemesi, iç ve dış kısıtlamalar nedeniyle 2018'de yavaştı.
2019'a girerken, devlete ait işletmelerin reformu, dikkat edilmesi gereken bir konu haline geldi. 2019 hükümet çalışma raporu açıkça belirtildi: devlete ait varlıklar ve devlete ait işletmelerde reformu hızlandırın ve devlete ait sermaye yatırımları ve işletme şirketlerinde pilot reformu teşvik edin. Karma mülkiyet reformunu aktif ve istikrarlı bir şekilde teşvik edin, kurumsal yönetim yapısını iyileştirin, piyasa odaklı işletme mekanizmasını iyileştirin, profesyonel yöneticiler ve diğer sistemler kurun ve yasalara uygun olarak "zombi işletmeleri" ile ilgilenin. Güç, petrol ve gaz, demiryolu ve diğer alanlardaki reformları derinleştirin Tekelci endüstriler, farklı endüstrilerin özelliklerine göre ağ taşımacılığının ayrılmasını uygulamalı ve kapsamlı bir şekilde rekabetçi işletmeleri pazara itmelidir. İfade açısından, "hızlandırma" kelimesi 2017'de "derinlemesine ilerleme" ve 2018'de "ileri" ifadelerinden önemli ölçüde değişti, bu da 2019'da devlete ait girişim reformu sürecinin önemli ölçüde hızlanabileceği anlamına geliyor.
15 Nisan itibariyle, devlete ait işletmelerde reform yoğun olmuştur:
28 Mart'ta, China Shipbuilding Industry Corporation'a bağlı China Shipbuilding Industry Corporation, ticaretin askıya alındığını duyurdu ve orijinal varlık entegrasyon planını düzenledi: Jiangnan Shipbuilding, Guangzhou Shipyard International ve Huangpu Wenchong'un gemi inşa montaj varlıklarını yerleştirmeyi planlıyor; Hudong Heavy Machinery'yi China Shipbuilding Defense'e yerleştirmeyi planlıyor. . Aynı gün, China Shipbuilding Defense, ticaretin askıya alındığını duyurdu ve orijinal varlık entegrasyon planını ayarladı: Hudong Heavy Machinery, China Shipbuilding Power, China Shipbuilding Power Research Institute, China Shipbuilding Mitsui Shipbuilding dizel motor ve diğer gemi güç varlıklarının yerleştirilmesi planlanıyor; Huangpu Wenchong Öz Sermaye. China Shipbuilding Industry Group'un bu sermaye operasyonunun amacı: 1) China Shipbuilding ve China Shipbuilding Defense'in piyasa odaklı borç-öz sermaye takası problemini çözmek; 2) China Southern Shipbuilding Group montaj fabrikasında aynı sektördeki rekabet problemini çözmek; 3) China Southern Shipbuilding Group varlıklarını çözmek Menkul kıymetleştirme oranının 2020'de% 70'e çıkarılması sorunu.
11 Nisan'da FAW Car, finans şirketi dışındaki tüm varlıkları ve yükümlülükleri, Xin'an Insurance'ın özkaynaklarını ve elde tutulan varlıkların bir kısmını satılacak varlıklar olarak ve FAW Liberation'ı FAW tarafından tutulan kısmi varlık ayarlamalarının uygulanmasından sonra kullanacağını duyurdu. % 100 öz sermayenin eşdeğer kısmı değiştirilir. Fark şirket tarafından FAW'den hisse senedi ve dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek ve nakit ödeme yoluyla satın alınacaktır. FAW Carın çalışma koşulları uzun yıllardır durgun. Yerel ağır hizmet kamyonu sektöründe lider olarak FAW Jiefang, FAW Grubu içinde birinci sınıf yüksek kaliteli bir varlıktır. Pazar, bunun FAW Groupun genel listesi için bir başlangıç olmasını kuvvetle beklemektedir.
9 Nisan'da Gree Electric, hisse devri konusunu daha ayrıntılı açıklamak için bir duyuru yayınladı. Şirketin en büyük hissedarı olan Gree Group, hisselerinin% 15'ini devralanların kamuya açık bir şekilde devretmesi yoluyla devretmeyi planlıyor. Karma reform, Gree Electric'in tanıtımına yardımcı olabilir Öngörü, yapı ve endüstriyel sinerji yeteneklerine sahip stratejik hissedarlar, Gree Electric'in yönetişim yapısını daha da iyileştirmesine ve piyasalaşma derecesini artırmasına olanak sağlıyor. A-hisse mavi çipli White Horse'un temsilcisi olan Gree'nin bu hamlesi, sermaye piyasasında büyük ilgi uyandırdı.
Ulusal reformun yukarıdaki üç konusu için askıya alma süresi çok yakındır ve ticarete yeniden başlama zamanı temelde aynıdır Bu, kamu iktisadi teşebbüslerinin reformu için stratejik planda bir meseledir. Ve aynı zamanda, bu ulusal reformun gücünü ve önemini gösteren üç ana aşırı kapasite, rekabet gücü ve tekel alanındaki reform kriterlerini zorladılar.
2019 hükümet raporunun içeriğine, daha önce uygulamaya konulan karma reform politikasına ve geçmiş ulusal reform deneyimlerine dayanan hisse seçimi açısından bakıldığında, devlete ait girişim reformu fırsatlarını dört yönden kavrayabileceğimize inanıyoruz.
1. Petrol ve gaz, elektrik enerjisi, demiryolları ve askeri sanayi gibi tekelci alanlarda karışık reformlar.
2019'daki iki oturumun hükümetin çalışma raporu açıkça belirtildi: Güç, petrol ve gaz, demiryolu ve diğer alanlardaki reformları derinleştirin Tekelci endüstriler, farklı endüstrilerin özelliklerine göre ağ taşımacılığının ayrılmasını uygulamalı ve kapsamlı bir şekilde rekabetçi işletmeleri pazara itmelidir. Yılın başından bu yana, Pekin-Şangay yüksek hızlı demiryolu IPO'su başlatıldı ve Guodian Minjiang Hydropower ve Zhixin Electric'in sermaye operasyonları sık sık yürütülüyor. Sonraki karma reform dört gözle beklemeye değer. Petrol ve gaz sahası: Daqing Huake, Taishan Petrol, Petrokimya Makineleri, vb. Güç alanı: Guodian Nanrui, Xu Relay, Wenshan Power, vb. Demiryolu alanı: Tielong Lojistik, Guangshen Demiryolu, Daqin Demiryolu. Askeri sanayi: (1) Çin Gemi İnşası, Çin Gemi İnşa Savunması, Jiuzhiyang, Çin Acil Durum, Guorui Teknolojisi, Sichuang Elektronik, vb.; (2) Hongdu Havacılık vb. (Ayrıntılar için Tablo 1'e bakın)
2. Kamu iktisadi teşebbüsleri, "Devlete ait İşletme Reformu için Çift Yüz Eylem Çalışma Planı" nda listeye alındı.
Eylül 2015 gibi erken bir tarihte, "Çin Komünist Partisi Merkez Komitesi ve Devlet Konseyinin Kamu İktisadi Teşebbüslerinin Reformunu Derinleştirmeye Yönelik Yol Gösterici Görüşleri", üst düzey tasarım alanında kamu iktisadi teşebbüslerinin reformunun genel yönünü belirledi ve ardından 20'den fazla rehber belge yayınladı. Yani, "1 + N" politika çerçevesi, 2020'de önemli alanlarda ve kilit bağlantılarda kesin sonuçlara ulaşılacağını belirlemiştir. Devlete ait İşletme Reformu için "Çifte Yüz Eylem" Çalışma Planı, bu çerçevenin oluşturulmasından sonra önemli bir uygulamadır.
"Çifte Yüz Eylemi", 2018'den 2020'ye kadar kamu iktisadi teşebbüslerinin reformunu uygulamak için Devlet Konseyi'nin Devlete ait Girişim Reformu Öncü Grubu tarafından 224 kamu iktisadi teşebbüs yan kuruluşu ve 180 yerel kamu iktisadi teşebbüsünün seçilmesini ifade etmektedir. Reform temelinde, kapsamı daha da genişletin, esas olarak "on reformu" merkeze alın: yönetim kurulunun yetkilerinin pilot uygulaması; işletme yöneticilerinin pilot pazara dayalı seçimi; profesyonel yönetici sisteminin pilot uygulaması; kurumsal maaş dağıtım farklılaştırmasında pilot reform; devlete ait sermaye yatırımı ve operasyon Şirket pilotu; merkezi işletme birleşme ve yeniden yapılanma pilotu; bazı önemli alanlarda karma sahiplik reformu pilotu; karma sahiplik kurumsal çalışan hissedarlık pilotu; devlete ait kurumsal bilgi ifşa pilotu; sosyal işlevleri yürütmek ve tarihi sorunları çözmek için işletmelerin soyulması pilotu. Çifte Yüz İşletme'nin seçilmesi için üç kriter vardır: Birincisi, nispeten güçlü temsil gücü; ikincisi, daha büyük gelişme potansiyeline sahip olmasıdır; üçüncüsü, reform yapma konusunda güçlü bir istekliliğe sahip olmasıdır. Bu, bu tür işletmeler için gelecekteki karma reform alanının çok büyük olabileceği anlamına gelir. (Bkz. Tablo 2)
3. Devlete ait işletme ve yatırımın genişletilmesi için pilot uygulama yapan bir devlete ait girişim grubunun bir yan şirketi.
Aralık 2018'de, pilot devlete ait yatırımın kapsamı büyük ölçüde genişletildi ve Havacılık Endüstrisi Grubu dahil 11 büyük ölçekli merkezi girişim grup şirketi eklendi. Bağlı kuruluşlarda listelenen şirketler daha büyük ölçekli reformlar başlatabilir. 19 yıl içinde, devlete ait sermaye yetkilendirilmiş işletim sistemi reformunu derinleştirmeye, bir yetki düzenleme mekanizması kurmaya ve bazı yatırımcıların yetkilerinin pilot işletmelere devredilmesini keşfetmeye devam edeceğiz. Devlete ait sermaye yatırım ve işletme şirketlerinin organizasyon yapısının ve yönetim ve kontrol modellerinin reformunu teşvik etmek, piyasa odaklı operasyon için profesyonel bir platform oluşturmak ve devlete ait ekonominin stratejik olarak yeniden yapılandırılmasında ve yerleşim yapısının optimizasyonunda daha büyük bir rol oynamak gereklidir. Merkez teşebbüs grubunun alt şirketleri odaklanabilir. (Bkz. Tablo 3)
4. Merkezi işletmeler içinde veya arasında olası birleşme ve yeniden yapılanmalar.
Xiao Yaqing, iki oturum boyunca merkezi işletmelerin yeniden yapılandırılması ve entegrasyonuyla ilgili olarak şunları söyledi: Ekipman üretimi, gemi yapımı, kimya endüstrisi ve diğer alanların stratejik olarak yeniden organize edilmesini aktif ve istikrarlı bir şekilde teşvik edin ve güç, demir dışı metaller, çelik, açık deniz ekipmanı, çevre koruma ve diğer alanların profesyonel entegrasyonunu teşvik etmeye devam edin. Mart ayından bu yana, hem FAW Grubu hem de Çin Gemi İnşa Grubu, yılın başında SASAC'ın "merkezi işletmelerin yeniden yapılandırılmasının kilit noktalarından birinin özel entegrasyon çabalarını artırmak olduğunu" önerdiğini doğrulayan yeniden yapılandırma planları yayınladılar. Otomobillere (FAW, Dongfeng, Changan), gemilere odaklanabilir. Birleşme ve devralmalar (Kuzey-Güney Gemi İnşası), elektrik enerjisi (Huaneng, Datang, Huadian), demir ve çelik (Baosteel, Angang) ve diğer alanlar için fırsatlar.
Şekil 1: 2015'ten bu yana merkezi işletmelerin yeniden yapılandırılmasına ilişkin zaman çizelgesi
Genel olarak, yukarıdaki dört yöndeki kamu iktisadi teşebbüs reform teşebbüsleri nispeten bağımsızdır, ancak aynı zamanda çeşitli alanlara yayılan pek çok işletme de vardır Yatırımcılar, birden çok alanda geçişi olan devlete ait teşebbüs reform konseptine odaklanabilir.
Geçmiş inceleme:
14 sayı kapak makaleleri:
(1) Kötümser beklenti revize edildi, döngü artışı telafi etmek üzere
(2) "Bir haftalık kazançlar" dan "Pazartesi kazançları" na Kimyasal borsa bitecek mi?
13. sayı kapak makalesi:
(1) Stil değiştirme, performans "kral" mı?
(2) Mali raporların yoğun olarak açıklanması ayı
12 sayılık kapak makalesi:
(1) Çin'in yeni çağdaki ekonomik dönüşümünün "üçüncü oku"
(2) İkinci çeyrekteki strateji: "Rational Bull", Sci-tech Innovation Board'a eşlik ediyor
(3) İlk çeyreğin gözden geçirilmesi: pazara girmek için çalışan sermaye
11. sayının kapak maddesi: A-hisse değerlemesi: Açık değerleme avantajları, endişesiz uzun vadeli tahsis
10. sayı kapak makalesi: Piyasa sıcak ve anormal, hissedarlar holdingleri azaltmaya devam ediyor
(Düzenleme: küçük paylaşımlar)
Telif hakkı beyanı: Orijinal finansal makalelerin yayınlanmasının yanı sıra, borsa dinamik analizi, mükemmel finansal makalelerin değiş tokuşu ve paylaşımına da bağlıdır. Bazı makaleler orijinal yazarla iletişim kuramadı. Telif hakkı sorunları söz konusuysa, lütfen bizimle iletişime geçin ve mümkün olan en kısa sürede ilgileneceğiz. İletişim: 0755-82075959; WeChat orijinal mesajı vb. (WeChat Kimliği: gsdtfxv).
