Söz konusu temettüler Caihuashui'de görülebilir HSBC ve Standard Chartered arasında herhangi bir dram var mı?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Nisan Şakası Günü 2020'de, çok uluslu bankacılık grubu HSBC (00005-HK) ve Standard Chartered (02888-HK), orijinal temettüyü iptal edeceklerini arka arkaya duyurdu.
Herkes bunun anakronik bir 1 Nisan şakası olduğunu umuyor olsa da, geri dönüşün olmadığını biliyorlar.Birleşik Krallık tarafından düzenlenen iki uluslararası banka temettü ödemeyi bırakmaya kararlı olmalı.
Nisan Şakası Gününden bir gün önce İngiltere Merkez Bankası, İhtiyati Düzenleme Kurumu'ndan (PRA) resmi web sitesinde en büyük yedi İngiliz bankasına bir mektup yayınlayarak, temettüleri askıya almalarını, yeniden satın almalarını ve yeterli düzeyde tutmak için üst yönetime nakit temettü dağıtmalarını talep eden bir mektup yayınladı. Yeni taç salgınının olası ekonomik etkisiyle başa çıkmak için sermaye.
HSBC'nin duyurusu
HSBC, başlangıçta 14 Nisan için planlanan adi hisse başına 0,21 ABD Doları tutarındaki dördüncü temettü iptalini duyurdu ve tüm adi hisse senetlerinin ödemesini üç ayda bir veya ara temettü ödemelerini 2020 sonundan önce askıya alacak ve herhangi bir adi hisse geri alımı gerçekleştirmeyecek.
HSBC, 2019 performansında olduğu gibi, önümüzdeki iki yıl içinde büyük çaplı bir yeniden yapılanma gerçekleştireceğini, 2020 ve 2021'de hisse geri alımını askıya alacağını, ancak% 14 ile% 14 olan ortak öz sermaye oranını korumak için temettü seviyesini koruyacağını belirtti. 2019'un sonundaki% 14,7'ye kıyasla% 15.
Şerefiyenin 7,3 milyar ABD $ değerindeki değer düşüklüğünden etkilenen HSBCnin ana şirkete atfedilebilen net kârı, bir önceki yıla göre% 53 düşüşle 6 milyar ABD Dolarına geriledi. Hisse senetlerinin geri alınmaması söylentileriyle birleştiğinde, hisse fiyatı, sonuçların açıklanmasının ardından keskin bir düşüşe neden oldu , Sonuçların açıklanmasından önceki 57.72 Hong Kong dolarından (18 Şubat açılış fiyatı) duyuru öncesi 44.50 Hong Kong dolarına (30 Mart kapanış fiyatı), bir aydan fazla bir süre içinde% 29.71 düşüş.
Performans kötü olsa bile, geri alım yapmasa bile, hisse senedi fiyatını desteklemek için hala 0,51 $ 'lık bir tam yıl temettü vardır (% 8,88'e varan getiri). Ancak, eldeki nakit temettüler artık finansal suları görüyor ve Forex Holdings'in fiyatı hemen düştü, temettü iptalinin açıklanmasının ardından iki günde% 11.89 düştü ve 2 Nisan'da 38.90 Hong Kong dolarından kapandı.
Caihua Haber Ajansı, HSBC'nin finans müdürü Weixin Shao'nun 2020'de temettülerin askıya alınmasının tahmini 9 milyar ABD doları tasarruf sağlayacağını ve ortak öz sermaye Katman 1 sermaye oranına yaklaşık% 1 oranında yardımcı olacağını beklediğini bildirdi. Şu an için bir finansman planı yok ama küresel pazardaki belirsizlikler göz önüne alındığında gelecekte piyasada finansmanın olacağı göz ardı edilemez.
Bu söylemin HSBC'nin hisse senedi fiyatına hiçbir faydası olmadığı tahmin ediliyor.
Standart İmtiyazlı Duyuru
HSBC'ye ek olarak Standard Chartered, 2019'da 0,2 ABD doları nihai temettü ödeme kararını geri çektiğini ve 2020'de ara temettü dağıtmayacağını ve kısa vadeli geri alım planını askıya alacağını söyledi.
Standard Chartered'ın 2019 sonuçlarında kısa vadeli beklentiler konusunda iyimser olmadığını açıkladığı gibi hisse senedi fiyatı da baskı altında kalmaya devam etti, sonuçların açıklanması ve temettülerin askıya alınacağının açıklanması öncesinde hisse senedi fiyatı% 26,46 düştü.
Standard Chartered, 2019 sonuçlarında kısa vadede 500 milyon ABD doları tutarında bir geri alım planı olacağını belirtmiş, temettülerin askıya alınacağı duyurulmadan önce 38 milyon hisse (yaklaşık 218 milyon ABD doları karşılığı) geri satın almış, dolayısıyla hisse senedi fiyatı açıklamanın ardından düştü. Trend, iki gün içinde% 7,64'lük kümülatif düşüşle nispeten yumuşaktı ve 2 Nisan'da 39,9 Hong Kong doları ile kapandı.
Büyük hissedarlar üzerindeki etkisi
Aslında, bu iki uluslararası banka temettü ödemiyor, en zarar verici olanı muhtemelen 1.474 milyar hisse (uzun pozisyon) ile HSBC'nin en büyük hissedarı ve Standard Chartered'ın ikinci hissedarı olan yatırım şirketi BlackRock (BlackRock). 184 milyon hisseye sahip ana hissedar.
Ancak herkesin ilk düşündüğü şey, HSBCnin ikinci en büyük hissedarı Ping An of China (02318-HK, 601318-CN), dolayısıyla 1 Nisanda Ping Anın H hisselerinin fiyatı da% 1,12 düştü.
Ping An şu anda,% 7.01 hisseye eşdeğer olan Ping An Asset Management aracılığıyla HSBC'nin 1.419 milyar hissesine sahip. HSBCnin geçen yılın dördüncü çeyreğinde ve bu yılın ilk üç çeyreğinde temettüleri askıya alması, Ping Anın 2019 vergi öncesi kârının yalnızca% 2,78i olan temettü gelirinden 724 milyon ABD doları kaybedeceği anlamına gelebilir.
HSBC'nin yatırım gelirine gelince, Ping An, HSBC'ye yaptığı yatırımın finansal bir yatırım olduğunu belirtti ve Ping An'ın mali raporu, kısa vadeli fiyat dalgalanmalarını bir yatırım hedefi olarak değil, uzun vadeli holdingler için kullandığını gösteriyor. Özsermaye yatırımları başlangıçta gerçeğe uygun değer üzerinden ölçülür ve değişiklikleri diğer kapsamlı gelire dahil edilir. Diğer bir deyişle, gerçeğe uygun değer kazanç ve zararlarındaki gerçekleşmemiş değişikliklerin her bir dönemdeki uzun vadeli yatırımları bilanço dışı kaydedilir.
Ping Anın son holdinglerine bakıldığında, hisse senedi fiyatı 65.12 Hong Kong doları ile 79.38 Hong Kong doları arasında değişiyor ve bu HSBC'nin mevcut hisse fiyatının iki katından fazla. Ping An, HSBC'yi kısa vadeli bir yatırım olarak görür ve her dönem yatırım kazanç ve kayıplarını kabul ederse, HSBC'nin hisse senedi fiyatının düşmeye devam ettiğini düşünürsek, Ping An'ın önceki dönemdeki zararlarının bir kısmını yazması gerekirdi. Uzun vadeli bir yatırım olarak kabul edilirse, Ping Anın değer yatırım felsefesine uygun olmayan büyük bir zararı teyit etmek için düşük bir fiyata satılmayacaktır. Bu yüzden Ping An, HSBC'yi bir yatırım olarak görse de, ne tür bir yatırım olursa olsun, mevcut düşük seviyede sevk edilmediği sürece, yine de bir kayıp değildir.
Azınlık hissedarlar üzerindeki etki
İstikrarlı ve cömert kar payı nedeniyle kurumsal ve bireysel yatırımcılar tarafından sevilen HSBC, bir anda küçük yatırımcıların kalbini kırdı. HSBC her zaman Hong Kong halkının favori hissesi olmuştur. Üç ayda bir temettü ödemektedir. Çocukların evlerinden daha dakiktir ve banka faizinden daha cömerttir. Geçmişte, Hang Seng Endeksi'ndeki en önemli hisse senedi olarak HSBC genellikle bir tutam rolü oynadı.
Ancak, son yıllarda yeni ekonominin güçlenmesiyle birlikte HSBCnin ağır pozisyonu değişti ve artık ağır ve ağır bir fil değil, ancak temettü politikası değişmediği için perakende yatırımcıların kalpleri değişmedi.
Bu sefer temettülerin askıya alınması, temettülerde yılda 1.000 HK $ kaybetmekle kalmayacak, aynı zamanda insanların kalplerini de kaybedecek. Pek çok Hong Kong yatırımcısı, HSBC'nin dipteki kırmızı hisse senetleri olduğu zamanı takip etti. 100'ün üzerindeki hisse senedi fiyatından şu ana kadar 38'e kadar, böyle bir boşluğu ne kadar sevgiyle kapatabilirler? !
Bu aynı zamanda Hong Kong vatandaşlarının bu Hong Kong merkezli çok uluslu bankaların kayıt yerlerini değiştirip değiştirmemeleri gerektiğini tartışmalarına neden oldu.
Temettü olmamasının neden olduğu sosyal tartışma
2019'da, Standard Chartered'ın Hong Kong geliri, toplam gelirinin% 24,59'unu oluşturuyordu, vergi öncesi temel karı toplamın% 40,87'sini oluşturuyordu ve İngiltere geliri% 5'ten azını oluşturuyordu. HSBC'nin Hong Kong bölümünün vergi öncesi karı, 2019'daki toplamın% 90,27'sini oluşturdu. Ancak, bu iki banka, İngiliz düzenleyici kurumların denetimine tabidir.
Bu sefer temettü dağıtılmaması, çokuluslu bankaların hissedarları ile düzenleyici kurumlar gibi diğer paydaşlar arasındaki çıkar çatışmasını da bir dereceye kadar yansıtıyor.
Birleşik Krallık İhtiyati Düzenleme Kurumu'nun endişeleri anlaşılabilir: Birleşik Krallık'ta sistemik risklere neden olabilecek büyük bankalar, HSBC ve Standard Chartered'ın şüphesiz belirli sosyal sorumluluk ve ahlaki değerleri taşıması gerekir. Büyüklüklerine ve Birleşik Krallık'taki işlerinin oranının ne kadar küçük olduğuna bakılmaksızın, bunlar Birleşik Krallık'taki ve hatta Avrupa bankacılık sistemlerinin riskleriyle ilgili finansal kurumlar olan Birleşik Krallık'taki sistemik bankalardır.
Asya saat dilimindeki perakende yatırımcıların kaygısı da anlaşılabilir.Salgın zaten tüketim gücünü zayıflattı ve vaat edilen temettüler bir sele dönüştü ve hiç kimse gergin bir yaşamda yaşamak istemiyor.
Ancak bir adım geri gidersek, temettülerin askıya alınması sermayeyi konsolide etmek, riskleri önlemek ve gelecekteki gelişme için cephaneyi ikmal etmektir ki bu kötü bir şey değildir.
Salgın Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde yayılıyor ve ekonominin baskılanması yeni başlamış olabilir.Ekonomik canlanmanın motoru olarak, bankaların kredileri desteklemek için daha fazla kaynağa ihtiyacı var.Bu, hayatta kalmaları için içgüdüsel bir ihtiyaç ve pazar payı için rekabet etme fırsatını yakalamak için bir pazarlık kozudur.
Bu nedenle, yazar, temettülerin askıya alınmasının hisse senedi fiyatını geçici olarak baskı altına almasına rağmen, daha uzun vadeli sermaye zenginleştirme ve geliştirmeye elverişli olması gerektiğine inanmaktadır Sonuçta, hayatta kalmak sevindirmekten daha önemlidir ve hayatta kalmanın yatırımcıları memnun etme şansı olacaktır.
2019 sonu itibarıyla, HSBCnin çekirdek Tier 1 sermaye yeterlilik oranı% 14,70 iken, Standard Charteredınki% 13,80 idi ve her ikisi de yasal gereklilikleri karşılıyor. Bu hamle sermayeyi daha da artıracak ve gelecekteki ihtiyaçları karşılama kapasitesini artıracaktır.
Organik tehlikede mi?
Salgının küresel ekonomi üzerindeki etkisi henüz bilinmemekle birlikte, bankacılık sektörü ve ekonomi üzerindeki kısa vadeli etkisi kesindir.Bu çetin bir savaştır.Çatışma şiddetli olmalı ve dış yardım yok.Elinde sadece sermaye ve kaynak var ve bunları iyi kullanabilirler. Ancak yıkıcı gücü en aza indirerek veya mümkün olduğunca en büyük gelişmeyi gerçekleştirme fırsatını yakalayarak zaferden emin olabiliriz.
Mevcut küresel merkez bankası açıklamalarının faiz oranı farkını daraltması muhtemeldir ve büyük bankaların KOBİ'leri desteklemek ve ekonomiyi yeniden canlandırmak için ahlaki davranışları, İnternet finansmanının ortaya çıkması nedeniyle baskı altında olan kar marjlarını daha da azaltması muhtemeldir. Bankaların bu savaşla savaşmak için sermaye doldurması gerekiyor. Yapabilecekleri en makul şey bu. Piyasanın satmayı hayal kırıklığına uğrattığı mantıksız davranış, düşük emilim için iyi bir fırsat sağlayabilir.
Yazar, karşılaştırmayı kolaylaştırmak için, devlete ait ticari bankaları temsil etmek için daha esnek bir işi olan China Construction Bank (00939-HK) ve anonim ticari bankaları temsil etmek için daha olgun bir perakende işi olan China Merchants Bank'ı (03968-HK) seçti. Bu iki uluslararası banka ile karşılaştırmak için döviz kuru şu şekildedir: Bir ABD doları 7.0989 yuan'a eşittir.
Yukarıdaki tablodan da görülebileceği gibi, HSBC ve Standard Chartered'ın net faiz geliri, ana karadaki emsallerine kıyasla nispeten küçüktür, bu da faiz dışı gelir katkılarını ve daha çeşitli işleri, özellikle HSBC'nin sigorta gelirini yansıtır.
Ek olarak, bölgesel dağıtım açısından HSBC ve Standard Chartered, oldukça dağınık birçok bölgesel pazara sahiptir. Çin'in salgına tepkisi ve ekonomiyi canlandırmak için alınan önlemlerin hassas bir şekilde uygulanması düşünüldüğünde, bu yıl salgından etkilenen yerel bankaların iş performansına bakmaya değer olabilir. Bu bakımdan yerli bankalar üstündür.
2019'daki faiz oranı farkları açısından HSBC ve Standard Chartered daha da daraldı ve avantajları anakaradaki benzerlerininki kadar iyi değil.Ancak, nispeten düşük net faiz geliri oranları göz önüne alındığında, salgının faiz işlerine bu yılki etkisi de ana karadaki benzerlerinden daha düşük olabilir. Salgının faize duyarlı işletmeler üzerindeki etkisine bakıldığında, China Construction Bank ve China Merchants Bank'ın riskleri daha yüksek olabilir.
Çin'in güçlü ekonomik gücü dikkate alındığında, China Construction Bank ve China Merchants Bank'ın ticari büyümesi, aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi uluslararası emsallerinden daha iyi performans gösterdi. Ancak yeni yılda, HSBC ve Standard Chartered'ın yeterli sermayenin ardından daha büyük avantajlar sağlayıp sağlayamayacağı henüz belli değil. Ancak 2019 yılı verilerinden Bay Market'in neden anakara banka hisselerine yöneldiğini görebiliyoruz.
Yeniden değerlemeye baktığımızda, HSBC ve Standard Charteredın P / B oranları açıkça düşükken HSBCnin P / E oranları nispeten yüksektir, bunun başlıca nedeni P / E oranını hesaplamak için kullanılan 2019 kazançlarının 7,3 milyar $ şerefiye değer düşüklüğünü içermesidir. Bunu düşünmüyorsanız Bu değer düşüklüğü için, düzeltilmiş vergi öncesi karı aslında bir önceki yıla göre% 4,9 arttı, bu da HSBCnin 2019 performansının listelendiği kadar kötü olmadığı anlamına geliyor.
Genel olarak HSBC ve Standard Chartered'ın değerlemeleri yurt içi emsallerine göre daha düşük, bir yandan düşük büyümelerini yansıtırken, diğer yandan da piyasanın salgının Çin dışında kontrol altına alınmasına yönelik endişelerini yansıtıyor. Ancak başka bir bakış açısıyla, denizaşırı salgın kontrol altındaysa ve politikalar olumluysa, HSBC ve Standard Chartered'ın yeniden değerlendirilmesi bekleniyor.
Günümüz küreselleşmesinde cennet yoktur, var olan kaynakları aktif bir şekilde yüzleşmek için kullanmaktan başka yol yoktur. HSBC, Standard Chartered, China Construction Bank ve China Merchants Bank'tan bağımsız olarak, hepsi aynı satranç oyunuyla tüm vücudu etkileyen aynı sonuçlarla karşı karşıya olduğundan hiçbir bankanın avantajı yoktur. HSBC ve Standard Chartered'ın daha yavaş büyüme oranlarına sahip olabileceği doğru, ancak China Construction Bank ve China Merchants Bank'ın politika ve düzenlemeleri küçük değil. Ancak, neyse ki, inişler ve çıkışlar her zaman canlılığı gizler. Yatırımcılar, piyasanın iniş ve çıkışları sırasında kar için iyi fırsatlar bulabilirler. Yukarıdaki yemekler hazır, risk ve ödül arasında nasıl düştüğünüze bağlı.
Yazar: Ting Mao
Editör: Peng Shangjing
