Sıkışan likidite ve temellerin kötüleşmesi: "üç düşük hisse senedi" tuzağına dikkat edin
Yazar: Zhou Shaopeng
Kaynak: borsa dinamik analizi
"Üç düşük hisse senedi" denilince, pek çok yatırımcı, düşük fiyat-kazanç oranları, düşük fiyat-defter oranları ve düşük fiyat-satış oranları gibi düşük değerli hisseler olduğunu düşünebilir, fırsatları düşünürler. Burada bahsettiğimiz "üç düşük hisse senedi" düşüktür. Hisse senedi fiyatı, düşük piyasa değeri ve düşük devir hızı konusu risklerden bahsediyor.
İstatistiklere göre şu anda iki şehirde hisse senedi fiyatları 3 yuan'ın altında, 14'ü 1-2 yuan arasında ve 1 hisse senedi 1 yuan'ın altında olan 73 hisse senedi bulunmaktadır.A-hisselerinin de ABD hisse senetlerine benzer bir listeden çıkarma sistemi olduğundan, bu Düşük fiyatlı hisse senetlerinin onaylanması zorunlu listeden çıkarma riskiyle karşı karşıya kalabilir.
Düşük piyasa değerine sahip hisse senetleri çoğunlukla düşük performans gösteren hisse senetleri veya ST hisse senetleridir. Geçmişte halka arzlar kapatılmış, piyasa ana akımdı ve getiriler de önemliydi. Ancak bu durum 2017'den sonra önemli ölçüde değişti. Bir yandan düşük piyasa değerine sahip hisse senetlerinin sayısı önemli ölçüde artarken, diğer yandan bu tür hisse senetlerinin getirisi neredeyse sıfıra yaklaşırken risk-getiri oranı ciddi şekilde dengesiz.
Bu yılın başından beri piyasa durgun seyreden iki şehirdeki 72 hissenin günlük ortalama ciro oranı% 0,5'in altında, ortalama günlük işlem hacmi 10 milyonun altında. 27 hisse senedi düşük piyasa değerine ve yüksek değerlemeye sahip. Ve taban Temeller zayıftır. Piyasa zayıflamaya devam ederse veya şirket para kaybetmeye ve listeden çıkmaya devam ederse, özellikle kolektif güven planları veya varlık yönetimi planları için hedefler varsa, fonlarda artışa neden olabilir. Finansal kaldırmanın arka planı altında, bu son derece kolaydır Hisse senedi fiyatı düştü.
Bu yıl "üç düşük hisse senedi" ndeki keskin artışın ana nedenleri şunlardır: Birincisi, finansal kaldıraç kaldırma bağlamında piyasa likiditesinin olmaması.Aynı zamanda, yüksek kaliteli tek boynuzlu atlar birbiri ardına listelenmiş ve kötü performans gösteren hisse senetlerinden fon çekmişler; ikincisi, temeller Sektörün refahındaki düşüş ve münferit hisse senedi operasyonlarının bozulması dahil olmak üzere bozulma; üçüncü, önceki yüksek gönderim transfer planı sorun yarattı; dördüncü olarak, denetimin sıkılaştırılması ve A hisselerinin kademeli olarak açılması, değerleme sistemi uluslararası standartlara uygun ve spekülasyon dönemi sona erdi Beşincisi, A-hisseli zorunlu listeden çıkarma sistemi kusurludur ve çok sayıda hurda stok piyasada sıkışmıştır.
14 düşük fiyatlı hisse senedi "kuruşluk hisse senetleri" yönünde hareket ediyor
A hisseli yatırımcıların% 95'i perakende yatırımcıdır.Perakende yatırımcıların çoğu sebze pazarından sebze satın almakla aynı düşünceye sahiptir.Yüksek yerine düşük satın alın. Hisse fiyatı yüksekse pahalı, düşükse ucuz kabul edilecektir.Bu nedenle düşük fiyatlı hisse senetleri her zaman A hissesi olmuştur. Çok aranan sevgilim. Bu hisse senetleri, genellikle piyasa dip bölgedeyken çok esnek hisse senetleri olarak kabul edilir ve daha güvenli olurlar.Bir boğa piyasası geliyor ve bu düşük fiyatlı hisse senetlerinin performans gösterme zamanı genellikle gelmiştir. 2007'deki boğa piyasasına bakıldığında, düşük fiyatlı hisse senetleri yüksek fiyatlı hisse senetlerinden önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi.
Ancak düşük fiyatlı hisse senetleri risksiz değildir.ABD Nasdaq piyasasında hisse senedi fiyatı 30 gün üst üste 1 doların altında kaldığı sürece denetim otoritesi zarar uyarısı verecek, uyarı alan firma 90 gün içinde kendini kurtarmak için önlem alamazsa durdurulacaktır. işlem. İstatistiklere göre, Nasdaq'ın ortalama yıllık listeden çıkarma oranı yaklaşık% 8 Sürekli listeleme kriterlerini karşılamayan ve listeden kaldırılan hisse senetlerinin yarısından fazlası 1 dolar listeden çıkarma kuralı nedeniyle listeden çıkarıldı.
2012'de revize edilen A-hisse listeden çıkarma sisteminde de benzer bir sistem düzenlendi. Örneğin, Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın listeden çıkarma sistemi, bir hissenin kapanış fiyatının art arda 20 işlem günü için hisse senedinin nominal değerinden düşük olması durumunda, otomatik olarak listeden çıkarılmasını şart koşar.
A hisselerinin değerleme sistemi MSCI'ya kademeli olarak uluslararası pazara entegre olarak girerken, A hisselerinin kutuplaşması Mayıs 2017'den bu yana ciddi bir hal aldı. Beyaz at hisse senetleri yükselirken, küçük ve orta boy hisse senetleri tekrar tekrar düşerek piyasada çok sayıda düşüşe neden oldu. Fiyat hisse senetleri 4 Haziran 2018 itibarıyla iki piyasada hisse fiyatı 2 yuan'ın altında olan 14 adet hisse senedi bulunmaktadır ve 2011-2012 ayı piyasasında bu fiyat aralığında sadece bir adet hisse senedi bulunmaktadır. Bunların arasında, Baotou Steel'in yüksek piyasa değeri dışında kalan 13'ü 30 milyarın altında.
* ST Hairun'un hisse senedi fiyatının 1 yuan'dan daha düşük olduğunu ve son dört yılda A hisselerinin ilk "peri hisse senedi" haline geldiğini belirtmek gerekir. Şirketin açıklanan yıllık raporuna göre, şirket 2017 yılında 2.43 milyar yuan kaybetti ve bu da üç yıl üst üste bir kayıp oldu.Şirket, üç ticaret günü boyunca 1 yuan'ın altında kaldıktan sonra ticareti askıya aldı, ancak yine de sonunda listeden çıkarmadan kaçmak zor olabilir.
Düşük piyasa değeri hedef mevduat tuzağı
Perakende yatırımcılar, düşük fiyatlı hisse senetlerini esas olarak psikolojik seviyeden satın alabilirken, düşük değerli hisse senetleri satın almak daha çok bir spekülasyondur. Düşük piyasa değeri hisse senetleri çoğunlukla düşük performans gösteren hisse senetleri veya ST hisse senetleridir. Geçmişte, halka arzlar kapatıldığında, düşük performans spekülasyonu piyasanın ana akımıydı. Düşük performans gösteren bir hisse senedi, yeniden yapılanmadan sonra genellikle bir anka kuşuna dönüştürülür. Sonunda listeden kaldırılsa bile, Changhang Phoenix ve Delisting Changyou gibi yeniden listeleme fırsatları var. Birincisi, listeden çıkarıldıktan iki yıl sonra yeniden listelendi ve hisse senedi fiyatı, listelemenin ilk gününde doğrudan 10 kat arttı, ikincisi ise yeniden listeleme için uygun. Ayrıca, düşük piyasa değerine sahip hisse senetleri büyük fonlar tarafından kolaylıkla manipüle edilirler, yeniden düzenlenmeseler bile, sıcak konularla karşılaştıklarında, genellikle piyasayı ikiye katlayabilirler.
Kabuktaki spekülasyon ve spekülasyonun kendisi borsada kaotik bir fenomendir.Daha sıkı denetimin arka planı altında, ST hisse senetleri ve kötü performans gösteren hisse senetleri spekülasyonu 2017'den sonra piyasa değerinde ciddi bir düşüş yaşadı. En tipik örnekler Baoqianli ve Yufu hisseleridir (iki hisse zaten st. ), ikisi sırasıyla 29 ve 28 sınır değerlerini kaydetti. Piyasa değeri açısından bakıldığında, Baoqianli ve Yufu hisseleri hala yaklaşık 3 milyar yuan piyasa değerine sahip, ancak onlardan daha kötü olan birçok insan var.
Aşağıdakiler çok sezgisel verilerin iki setidir: 1) Şu anda, iki şehirde toplam piyasa değeri 2 milyar yuan'dan az olan 135 kadar hedef var. Şaşırtıcı olan, Ai Ai Precision ve ST Liuhua dışında kalan 133 hedefin Geçtiğimiz yılki kazanç ve kayıp aralığı, ortalama% 36'lık düşüşle negatif seyrederken, ST Bus, ST Longli, ST Hakong, ST Dongdian, ST Huaze ve ST Xintong'un da aralarında bulunduğu beş hissenin hisse senedi fiyatları geride kaldı. En alttaki üçüncü. 2016 yılının tamamı ile kıyaslandığında, 7 yeni hisse senedi hariç, söz konusu hisse senetlerinden 50'si pozitif getiri kaydetmiş ve ortalama% 0,8 artış göstermiştir.
2) 2015 ve 2016 yıllarında, toplam piyasa değeri 2 milyar yuan'ın altında olan hedef A hisselerinin oranları, 2017'de% 1'e yükselen toplam A hissesi sayısının% 0,2'si ve% 0,1'ini oluşturdu ve 4 Haziran itibarıyla bu oran, % 3.8.
Yukarıdaki verilerden iki belirgin eğilim var: Birincisi, finansal yolsuzlukla mücadele 2017'den sonra yoğunlaştı. Düzenleyiciler, piyasa denetimini sıkılaştırdı. Piyasa artık hikaye anlatan hisse senetlerine ve spekülasyon çağına inanmıyor. Yavaş yavaş sona erdi. İkincisi, piyasa değeri düşük hisse senetlerinde spekülasyon için ödenen fiyat sancılı,% 50 düşüyor, iyileşmek istiyorsanız piyasayı ikiye katlamanız gerekiyor, kısa sürede toparlanmak zor.
72 hisse senedi son derece durgun
Hisse senetlerinin yükselişi esasen bir sermaye oyunudur.Temelleri ne kadar mükemmel ve konsept ne kadar parlak olursa olsun, sermaye ilgisinden yoksun olan bireysel hisse senetleri düşme eğilimindedir, ancak yükselmez. Devir oranı genellikle hisse senedinin fonlara olan ilgisinin derecesini ölçmek için kullanılır, genellikle% 1'den az arazi hacmi olarak kabul edilir ve% 0,5'ten azı aşırı derecede rahatsızlıktır.
2016 yılından bu yana her bir hisse senedinin ortalama günlük ciro oranını hesapladık. 4 Haziran itibariyle, bu yıl iki şehirdeki 1.387 hisse senedinin ortalama günlük ciro oranı% 1'in altında, yaklaşık% 40'ı, 539'u ise% 0,5'in altında,% 15'ini oluşturuyor. Geçmiş rakamlarla karşılaştırıldığında, bu yıl 2.473 hisse senedinin ciro oranı, son iki yılın ortalama günlük ciro oranının altında.
Büyük hissedarların, şirket yöneticilerinin ve birlikte hareket eden kişilerin sahip olduğu alınıp satılabilir hisseleri hariç tutarsak, düşük cirolu hisse senetlerinin sayısı azalmasına rağmen, birçok hissenin cirosu hala son derece düşüktür. Veriler, iki şehirde% 1'in altında ciro oranına sahip ve 72'si% 0,5'in altında olan 533 hedef olduğunu gösteriyor.
İşlem hacmi açısından bakıldığında, düşük işlem gören hisse senedi sayısı günlük ortalama 10 milyon ve 5 milyon ciroya göre hesaplanıyor.Yeni hisse senetleri ve askıya alınan hisseler hariç tutulduğunda, bu yıl ortalama günlük işlem hacmi 5 milyonun altında olan 7 hisse senedi bulunuyor. Onlar ST Tianye, ST Tianma, ST Huaze, ST Yangfan, ST Shanshui ve iki Kunji'yi listeden çıkaran ve listeden çıkarma dönemine giren Jeans'tir. Bu 8 düşük hacimli hisse senedinin değerlemelerinin genellikle yüksek olduğu ve hepsinin temel sorunları olan ve sürekli performans kayıpları olan ST stokları olduğu açıkça görülmektedir.Güçlü düzenleyici baskı altında, bu tür hedeflerin listeden çıkarılma riski artmaktadır.
İşlem değeri 10 milyonu geçmeyen 27 hisse senedi var ve bunların 20'si 5 milyon ile 10 milyon arasında. Bu bölümün temelleri nispeten daha iyi, ancak aynı zamanda geleneksel süpermarketler gibi risklere de dikkat etmeniz gerekiyor. Belirgin bir gerileme yaşayan endüstriler için, kısa vadede performans kaybı olmasa bile, gelecekteki büyüme endişe vericidir ve hisse senedi fiyat artışlarının itici gücü yetersizdir.
İşlem hacmi düşük olan bu hedeflerin piyasa değeri genellikle çok düşük, temelleri zayıf ve değerlemesi yüksek. Piyasa zayıflamaya devam ederse veya şirketin sürekli kayıpları listeden çıkarmaya yol açarsa, özellikle kolektif güven planları veya varlık yönetimi planları için hedefler varsa, fonlarda artışa neden olabilir.Finansal kaldıraç azaltmanın arka planı altında, hisse senedi fiyatlarında ani düşüşler meydana gelebilir. .
Üç düşük hisse senedi, A hissesi için norm haline gelebilir
2017'den bu yana görülen aşırı yüksek sayıdaki "üç düşük hisse senedi" nin nedenleri aşağıdaki gibidir:
1) Kötüleşen temeller. Bu, düşük fiyatlı hisse senetlerine ve düşük piyasa değerine sahip hisse senetlerine yol açan ana nedendir. Bazı düşük fiyatlı hisse senetleri gerçekten de kötü endüstri koşullarından kaynaklanmaktadır ve bu da değerleme ve hisse senedi fiyatının iki kez öldürülmesine yol açmaktadır. Şu anda, iki piyasadaki 79 hisse senedinin fiyatı 3 yuan'ın altında. Bunlar arasında sırasıyla 9, 8 ve 7 ile kimya sanayi, madencilik ve elektrik teçhizatı olmak üzere üç sektör en çok hedefe sahip. Kimya ve madencilik güçlü döngülere sahip sektörlerdir. 2016'dan bu yana arz yönlü reformlar ürün fiyatlarının fırlamasına rağmen, satış sonrası talep Önemli bir toparlanma durumunda, bu fiyat artışı sürdürülebilirlikten yoksundur; elektrikli ekipman endüstrisi her zaman State Grid'in yüzüne baktı ve performansı garanti etmek genellikle zordur.
Baoqianli gibi kendi operasyonları ve iç yönetimi, iç kontrol sistemlerinin eksikliği ve varlıklarını boşaltmış fiili kontrolörler nedeniyle, bazı münferit hisse senetlerinin endüstrisinde hala büyük bir değişiklik yoktur. Diğer bir örnek ise Longli Bio. Borç krizi hesapların dondurulmasına, likidite sıkıntısına ve operasyonların çaresizliğe neden olmasına neden oldu.
2) Yüksek iletim ve aktarım sorun yaratır. Temelleri kötüleşen şirketler mazur görülebilir, ancak bazı şirketler yüksek kaliteli transferler oynadıkları için kendi kendilerine ateş yaktılar. Örneğin, hisse senedi fiyatı sadece 0,87 yuan olan * ST Hairun, 2014 yılında bir kez "10'dan 20'ye" transfer gerçekleştirdi. Yüksek gönder ve çevir ve şirketin net karını kontrol et, bir önceki yıla göre% 224 düştü. Yukarıda belirtilen 14 bir yuan hisse senedi arasında Zhonghong, Baotou Steel, Huaxin International ve Hebang Biotech son üç yılda yüksek transferler gerçekleştirdiler. Bunların arasında Zhonghong, "10'dan 4'e Ancak aynı dönemde net kâr yarıya indirildi.
3) Düzenleyici baskılar ve piyasa likiditesi açıkça yetersizdir. Düzenleyicinin 2018'deki makroekonomik çalışma konusundaki ana tavrı "riskleri önlemek ve kaldıraçları azaltmaktır." Bu bağlamda, A-hisseleri önce sigorta varlıkları için incelendi, ardından banka varlık yönetimi denetimi sıkılaştırıldı ve menkul kıymet firmaları ve tröstlerinin varlık yönetimi planları yeniden düzenlendi. İki şehirde likidite yetersizliği ile sonuçlanan tasfiye riskiyle karşı karşıya. Bu yıl, yatırımcılar piyasanın yetersiz olduğunu açıkça hissedebiliyorlar MSCI, emeklilik fonları ve yeni kurulan on milyarlarca fon gibi ek fonlar piyasaya girse bile, Bahar Şenliği sonrası günlük işlem hacmi sadece 350-500 milyar yuan gibi düşük bir seviyede kalacak. dalgalanma. Fon stoğu ile sektörler ve bireysel hisse senetleri net bir tahterevalli etkisi gösterecektir.Küçük ve orta ölçekli piyasa kapitalizasyon hisselerinin çoğu yüksek değerlere sahip olduğundan ve temalar ve sıcak spekülasyonlar için bir araya geldiği için, temaların ve spekülasyonların eğilimi daha sıkı denetim altında giderek azalmakta ve fonlar düşmektedir. Değerleme akışında beyaz at hisse senetleri.
4) Rumah ve tek boynuzlu atlar değerleme sisteminin yeniden inşasını hızlandırır. MSCI'ya girdikten sonra, A-hisse değerleme sistemi, uluslararası standartlarla daha uyumlu hale gelir ve yüksek kaliteli denizaşırı tek boynuzlu atların birbiri ardına getirilmesiyle birleştiğinde, temeller zayıftır ve yüksek değerli hisse senetlerinin değerlemeleri ciddidir.
5) A hisselerinin kusurlu listeden çıkarma sistemi de önemli bir nedendir. Yukarıda belirtildiği gibi, A hisselerinin ABD hisse senetlerine benzer bir listeden çıkarma sistemi var, ancak yürütme güçlü değil.İstatistiklere göre, 2001'den bu yana 16 yılda iki pazarda 3.400'den fazla şirket listelendi, ancak sadece 52 hisse senedi listeden çıkarıldı. Bu oran, ABD hisse senetlerinin% 8'lik listeden kaldırma oranından önemli ölçüde daha düşük.
Genel olarak, A hisselerinin kademeli olarak uluslararasılaşması, daha sıkı düzenleyici politikalar ve yüksek kaliteli tek boynuzlu atların art arda listelenmesiyle, piyasa yatırım tarzı yavaş yavaş Hong Kong hisse senetleri haline geliyor, ancak çok sayıda hurda hisse senedinin elde tutulması hala büyük bir sorun. Sistem mükemmelleşmeden önce, çok sayıda "üç düşük hisse senedi", A-pay piyasasında yeni normal haline gelebilir Yatırımcılar, hisse senetlerini seçerken bu tür bireysel hisse senetlerinden uzak durmalıdır.
