Sannuo Bio: Kan şekeri ölçüm cihazları pazarı büyümeye devam ediyor
Eser sahibi: Tian Chuang
Kaynak: borsa dinamik analizi
Borsaya kayıtlı bir şirketin temel analizi basit bir mesele değildir.Yazarın görüşüne göre, genellikle aşağıdaki boyutları açıklığa kavuşturmak gerekir: Bu şirket ne yapıyor? Şirketin büyümek için ne kadar alanı var? Şirketin rekabet avantajı ve kesinliği nerede? Şirketin cari hisse senedi fiyatı aşırı mı değerli yoksa makul mü?
Yazar, yukarıdaki boyutlara dayanarak kabaca aşağıdaki bölümlere ayrılmış bir şirketin çerçevesini analiz eder. : Şirketin temel durumu ve iş modeli; endüstri analizi; finansal analiz; rekabet avantajı ve risk; değerleme. Yazar, bu sayıda Sannuo Bio'ya (300298) dikkat etmenizi ve şirketi yukarıdaki bölümlerden incelemeye başlamanızı tavsiye ediyor.
Sannuo ne yapıyor?
Sannuo, 2002 yılında kurulmuş ve 2012 yılında GEM'de listelenmiştir. Ana işi POCT kronik hastalık ürünleridir Şu anda, ana ürün kan şekeri konsantrasyonunun tespiti için ev tipi ve tıbbi kan şekeri ölçüm cihazlarıdır. Ortak girişim Sannuo Health'i bu yılın Şubat ayında geçtikten sonra, listelenen şirket sistemine PTS enjekte edildi.PTS'nin ana ürünleri kan lipid tespit sistemi ve glikosile edilmiş hemoglobin tespit sistemidir.
Ayrıca diyabet, kardiyovasküler ve serebrovasküler hastalıklar ve bulaşıcı hastalıklarla ilgili POCT ürünlerinin geliştirilmesi ve üretimi konusunda da aktif olarak faaliyet göstermektedir. 2017 yılında, immünofloresan analizörü ve sistatin C tespiti, tam proses C-reaktif protein tespiti, ultrasensitif C-reaktif protein tespiti ve idrarda mikroalbümin tespit kitleri için yeni ürünlerin kaydını tamamladık.
Geliştirme tarihi açısından bakıldığında, şirketin mevcut gelişiminin iki ana yönü şunlardır: 1) Ürünlerin çeşitlendirilmesi. Kan şekeri ölçüm cihazlarından diğer POCT ürünlerine genişleyen PTS'nin ana yönü kan lipid testi ve glikosile edilmiş hemoglobin testidir. Şu anda şirket, immünofloresans ve böbrek hasarı da dahil olmak üzere yönleri kaydetmiştir veya araştırmaktadır. 2) Uluslararasılaşma. Kübalı firmalarla OEM etiketi altında kan şekeri ölçüm cihazları üretmek için işbirliğinden başlayarak, dış pazarlara açılma çabası içinde olan şirket, Trividia ve PTS'nin satın alınması aynı zamanda uluslararası pazara açılma yönüdür.
Şirketin genel merkezinin üretim tesisi Changsha'dadır ve üretim planı satışa dayalı bir üretim modeli ile formüle edilmiş ve makul bir envanter garanti edilmiştir. Satış açısından, şirket ağırlıklı olarak ürün satmak için bayi modelini benimsiyor ve e-ticaret platformu esas olarak kendi kendine çalışan modeli benimsiyor (Tmall Jingdong'da bir amiral gemisi mağaza açmak ve ayrıca Jingdong dağıtımı (JD kendi kendine çalışan satış ürünleri) aracılığıyla). Şirket perakende pazarına odaklanmakta ve ürünlerini büyük zincir eczaneler, bölgesel distribütörler ve e-ticaret platformları aracılığıyla son kullanıcılara satmaktadır. Doğrudan işbirliği (ilk 100 zincir için) ve distribütörler (küçük eczaneler için) aracılığıyla, şirket 100.000'den fazla perakende eczane terminalini kapsamaktadır ve eczane kapsama oranı% 23'e ulaşmaktadır (Ticaret Bakanlığı verilerine göre). Hastane pazarında şirket, klinik pazar için "altın" serisi ürünler ve çift işlevli ürünler yaratmak üzere 2014 yılında bir klinik pazar satış ekibi kurdu. Yurtdışı pazarlarda şirket, Cuban TISA Company ile uzun vadeli ve istikrarlı bir stratejik ortaklık kurmuş ve ürünlerini OEM aracılığıyla Küba ve Venezuela pazarlarına satmıştır. Gelecekte şirket, denizaşırı pazarlama ağlarını entegre etmek ve denizaşırı pazar işini genişletmek için Trividia ve PTS ile birlikte çalışacak.
Sannuo Bio şu anda gelir elde etmek için esas olarak Anwen ve Anzhun serilerine güveniyor. "Test şeritlerinin satışını artırmak için hediye aracı" Bu yöntem, şirketin geniş ölçekte büyüdüğünde ve ücretsiz enstrümanları serbest bırakma çabalarını artırdığında, enstrümanların kendilerinin bir maliyeti olduğu için, ücretsiz olarak piyasaya sürülmeleri halinde hammadde maliyetini artıracaklarını ve yılın brüt kar oranını düşüreceklerini belirler. Rakip Beijing Yicheng Biotechnology'nin prospektüsünde belirtilen verilere bakıldığında, ana iş maliyetinin% 40'ı enstrümanın hammadde maliyetinden geliyor ve enstrümanın maliyeti toplam hammadde maliyetinin% 60'ını oluşturuyor. Sannuo Biotechnology, 2015 ve 2016'da büyük ölçekli enstrümanlar piyasaya sürdüğünde brüt kar marjı düştü. Araçların sayısı düştüğünde, brüt kar marjı tekrar yükselecektir.
Sektöre yer var mı?
Kan şekeri testi, diyabet yönetimi ve tedavisinin önemli bir parçasıdır. Tom Klemans, 1968'de kan şekeri test cihazı modelini geliştirdiğinden ve Bayer tarafından endüstrileştirildiğinden beri, kan şekeri test teknolojisi beş geliştirme aşamasından geçti. Şu anda piyasadaki ürünlerin çoğu elektrokimyasal yöntemlerin kullanıldığı dördüncü ve beşinci nesil ürünlerdir. Şu anda, kan şekeri ölçüm cihazları teknolojisi nispeten yavaştır.Dördüncü nesil kan şekeri ölçüm cihazları 30 yıldır piyasadadır.Piyasadaki mevcut kan şekeri ölçüm cihazları homojenize olma eğilimindedir ve temel işlevler çok farklı değildir. Üreticilerin şu andaki odak noktası, daha hassas ölçmenin nasıl yapılacağı ve hastaların kullanımını nasıl kolaylaştıracağıdır.
Kan şekeri ölçüm cihazları ve test şeritlerinin satışları hastaneler ve perakende olmak üzere iki kanala ayrılmıştır Şu anda her ikisinin de pazar payı yarı yarıya. Kan şekeri ölçüm cihazları dayanıklı tüketim malları olduğu için ortalama 4-5 yıllık ömürleri ile hastanelerde kan şekeri ölçüm cihazları için küçük bir artış alanı bulunmakta, aynı zamanda şeker hastalarının artması ve kan şekeri ölçüm cihazlarının yurt içi eğilimiyle birlikte perakende kanallarının büyüme hızı hastanelere göre daha yüksektir. ABD pazarındaki hastane ve perakende pazarları, perakende ağırlıklı 15:85 paya sahipken, Çin'deki mevcut oran 50:50'dir.Gelecekte hasta eğitiminin ve kendi kendine teşhis ve tedavi farkındalığının iyileşmesiyle, Çin'de perakendenin pazar payının daha da artması beklenmektedir. .
2015 yılında ulusal kan şekeri ölçüm cihazı pazarı 6 milyar civarındaydı. Bunlar arasında, yerel kan şekeri ölçüm pazarı yaklaşık 1 milyar yuan ve kan şekeri test şeritlerinin satış geliri yaklaşık 5 milyar yuan. Çin'de kan şekeri izleme için genel terminal pazarındaki yabancı sermaye yaklaşık% 70'ini oluşturuyor.Uluslararası kan şekeri izleme devleri Johnson & Johnson, Roche, Abbott ve Bayer, sırasıyla pazarın% 30,% 24,% 8 ve% 4'ünü ve Sannuo Biologics% 10'unu oluşturuyor. Perakende pazarında, satışlar pazar payının% 50'sinden fazlasını oluşturdu ve satışlar% 20'den fazlasını oluşturdu. 2017'de Sannuo Biotech'in geliri 1,03 milyara ulaştı ve pazar payının artmaya devam etmesi bekleniyor. (Üçüncü tarafın 2017 istatistiği bulunmamaktadır)
Yerli üreticiler esas olarak aletleri ücretsiz dağıtımı yoluyla sattıkları için, kan şekeri ölçüm cihazlarının pazar büyüklüğünün ölçümünün odak noktası: kan şekeri ölçüm cihazlarını kullanan kişi sayısı, kullanılan test şeritlerinin sayısı ve birim fiyatıdır. 2017'de IDF raporu, Çin anakarasında 34,1 milyonu 65 yaşın üzerinde olmak üzere yaklaşık 114,4 milyon diyabetik hasta (20-79 yaş) olduğunu gösterdi; yaklaşık 842,993 hasta diyabetten öldü ve bunların% 33,8'i 60 yaşından küçüktü. Dünya Sağlık Örgütü'nün 2016 "Küresel Diyabet Raporu", Çin'deki diyabet hastalarının sayısının 129 milyon olduğunu ve yaygınlık oranının% 9,5 olduğunu, bu da küresel yaygınlık oranı olan% 8,5'in üzerinde olduğunu gösteriyor. IDF ve DSÖ verileri arasında küçük bir tutarsızlık var Genel olarak, Çin'deki diyabet hastalarının sayısı yaklaşık 110 milyon olup, toplam nüfusun% 8'ini oluşturmaktadır. China Business Industry Network'ün verilerine göre, Çin'deki diyabetik hasta sayısı 2011'den 2015'e yaklaşık% 20 arttı ve toplam diyabetik hasta sayısı hızla 92 milyondan 109,65 milyona yükseldi, bu da yıllık% 4,48'lik bir büyüme oranıyla gerçekleşti.
Kan şekeri ölçüm cihazlarının penetrasyon oranı ile ilgili olarak, Çin sakinlerinin beslenme ve kronik hastalık durumlarına ilişkin 2015 raporu, ulusal diyabet farkındalık oranının, tedavi oranının ve tedavi kontrol oranının sırasıyla% 36,% 33 ve% 30 olduğunu gösterdi. (Pekin Tıp Derneği Diyabet Şubesi tarafından yapılan bir araştırma, 2013 yılında tüm diyabetik hastalar arasında sadece% 36,5'inin diyabet hastası olduğunun bilindiğini ve% 32,2'sinin tedavi gördüğünü göstermiştir. Tedavi gören hastalar arasında yalnızca İnsanların kan şekerinin yarısından azı (% 49,2) etkili bir şekilde kontrol edilmektedir (HbA1c < Diğer bir deyişle, 114 milyon diyabetik hastadan yaklaşık 80 milyonu durumunun farkında değil. Özetle, şu anda Çin'de tedavi gören diyabetik hastaların oranı yalnızca üçte birin üzerindeyken, gelişmiş ülkelerde tanı oranı% 60'ı aşıyor. Diğer bir deyişle, Çin'in kişi başına düşen geliri ve tıbbi sisteminin sürekli iyileştirilmesi ve diyabet eğitiminin uygulanmasıyla, Çin'in kişi başına geliri Avrupa ve Amerika'dakine benzer bir seviyeye ulaştığında, Çin'deki diyabet hastalarının tanı oranının bugünkü seviyeye yükselmesi bekleniyor.
Kan şekeri test şeritlerinin kullanım sıklığı açısından, birim başına mevcut yerel kan şekeri ölçüm çubuğu tüketimi yılda yaklaşık 100-120 iken, Rusya ve Amerika Birleşik Devletleri'nde sırasıyla yılda 200 ve yılda 400'dür. Test sıklığı yönergelerine göre, hesaplama yalnızca HbA1C'nin standarda ulaşması ve insülin gerekmemesi koşuluna dayanmaktadır.İyi miktarda test kağıdı yılda 300 olmalıdır. Kan şekeri ölçüm cihazlarını kullanan çoğu kullanıcı, kendi kendini test etme yönergelerine katı bir şekilde uymaz ve test şeritlerinin tüketimi, uzman fikir birliği tavsiyesinin yalnızca 1 / 3'ü kadardır ve yine de iyileştirme için çok yer vardır.
Birim fiyat açısından, önce 2015 verilerini hesaplayın (üçüncü taraf verileri, 2017 verileri mevcut değildir). 2015 yılında, Çin'de 109,6 milyon diyabetik hasta, stokta 35,32 milyon kan şekeri ölçüm cihazı, kişi başına 100 test çubuğu ve test şeridi başına ortalama 1,4 yuan ile hesaplanabilen 5 milyar yuan test şeridi pazar büyüklüğü vardı. Aslında, Sannuo Biological da 2017'de test şeritlerinin fiyatını yaklaşık% 10 artırdı.
Yazar, yukarıdaki analize dayanarak, kan şekeri ölçüm cihazlarının ülkemizde hala büyüme aşamasında olduğuna inanıyor. Sannuo, 2018'de gelir artış oranını% 20 olarak belirledi.Sannuo'nun hastanedeki gelişimini ve yüksek kaliteli ürünlerin oranındaki artışı (hastanenin kendisi bir üst düzey ürün altın serisidir), Trividia ve Sannuo'nun entegrasyonunu dikkate almadan Temel olarak, genel merkezin gelirinin 2018-2020'de en az% 15 büyümesini sürdürebilmesi bekleniyor. Bu büyüme oranının mantığı, perakende pazarının daha da büyüyeceği ve sonunda Amerika Birleşik Devletleri ile yakınlaşacağıdır. Perakendenin hastane pazarı ölçeğine oranı 85:15 ve Sannuo, perakende sonunda giderek daha fazla stok müşterisi biriktirecek. Kendi testlerinin sıklığı artacak ve Sannuo yeni müşteriler de kazanacak.
