2020 China Insurance Investment Officer Survey: Piyasa duyarlılığı tarafsız ve iyimser, A-hisse fırsatları risklerden ağır basar, ekonomik gerileme ve politika değişiklikleri değişkenlerdir
Bir yıllık çatışmadan sonra, sigorta acenteleri geçen yıl fazla ücret aldı " Üç ila beş Yatırım gelirinin son yıllarda yeni bir seviyeye çıkması bekleniyor.
Bir yıllık plan ilkbaharda yatıyor. Yılın başlangıcı, sigorta kurumlarının kazançlarını ve zararlarını özetleme, orta vadeli tahsisler belirleme ve kısa vadeli stratejileri ayarlama zamanıdır. Çin Menkul Kıymetler Gazetecileri, sigorta kurumlarının en son fikirlerini anlamak için 2016'dan beri "Çin Sigorta Yatırım Görevlisi Anketi" ni düzenlemekte ve her yılın başında sigorta şirketi yatırım departmanları ve sigorta varlık yönetimi şirketlerinden sorumlu ilgili kişilere anketler düzenlemektedir.
2020 Çin Sigorta Yatırım Sorumlusu Anketi kısa süre önce tamamlandı ve toplam 24 geçerli anket toplandı. Anket konuları, büyük yerli sigorta varlık yönetimi şirketlerini, sigorta şirketlerinin baş yatırım görevlilerini ve yatırım iş kollarının başkanlarını kapsıyordu. Örnek kurumlar tarafından yönetilen sigorta fonları, 18 trilyon sigorta fonu bakiyesinin yaklaşık% 52.72'sini oluşturarak 9 trilyon yuan'ı aştı.
Belki de 2019'da hisse senedi ve tahvillerin yapısal piyasasını deneyimledikten sonra, sigorta kurumları 2020'deki piyasa hakkında kötümser değil ve genel duyarlılık "iyimserden tarafsızdır".
Mevcut ekonomik gelişme durumu göz önüne alındığında, piyasa faiz oranlarının düşme olasılığı yüksektir Bazı yatırım yetkilileri, A hisselerinin tahvillerden daha cazip olduğuna inanmaktadır.Yatırım yetkililerinin% 58'i, A hisselerinin mevcut değerlemesinin makul olduğuna inanmaktadır.
2020'deki sigorta yatırımı 2019'un ihtişamını devam ettirebilecek mi? Sigorta yatırım sorumlusunun görüşleri bölündü. Ancak, çoğu insan sigorta yatırım geliri hedefinin önümüzdeki birkaç yıl içinde düşürüleceği konusunda hemfikir.
Ekonomik gerileme ve kredi temerrüdü faktörleri, sigorta kuruluşlarının 2020'de en çok endişelendiği risklerdir. Sigorta kuruluşlarının 2020'de en çok artırmak istediği varlıklar hisse senetleri dahil öz sermaye varlıkları olup, bunlar arasında teknoloji, finans ve tıbbi bakım sektörleri tercih edilmektedir.
Öncekiyle karşılaştırıldığında, sigorta sermayesi öz sermaye yatırımı iki noktaya daha fazla dikkat edecektir: Birincisi, bireysel hisse senetlerini seçmek ve onları yoğun bir şekilde tutmak; diğeri ise elde tutma süresinin eskisinden daha uzun olmasıdır. Operasyonel düzeyde, münferit hisse senetlerinde ve borsada işlem gören şirketlerde sermaye yoğunlaşması olgusu daha belirgin olacaktır. Aslında, sigorta öz sermaye yatırım stratejisindeki bu değişiklik son iki yıla da yansımış ve bu özellik 2020'de daha da öne çıkacaktır.
Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu alanında, sigorta kurumları yeni fırsatlar yaratma konusunda daha endişelidir. Ek olarak, Hong Kong hisseleri 2020'de sigorta fonlarının odak noktası olacak Dikkat Sektörde birçok kişi Hong Kong hisselerinin daha uygun maliyetli olduğuna ve bu yıl daha büyük fırsatlar olacağına inanıyor.
Genel durum: nötrden iyimsere
2020 China Insurance Investment Officer anketine göre, yatırım yetkililerinin% 67'si 2020'deki yatırım beklentilerine karşı tarafsız bir tutum sergiliyor,% 33'ü iyimser ve hiçbiri "karamsar" olmayı seçmiyor. 2019'un başında yatırım yetkililerinin% 35'i "kötümser" i seçerken, yatırımcıların sadece% 13'ü daha iyimser olmayı seçti.
Sebeplerden bahseden bazı yatırım yetkilileri, 2020'de ekonomik temellerde köklü bir değişiklik olmayacağına inanıyor. Bazıları da 2020'de iç ve dış makroekonomik ortamda büyük belirsizlikler olacağına ve ekonomi üzerinde aşağı yönlü baskının devam edeceğine inanırken, diğer yandan son yıllarda sürekli olarak teşvik edilen yapısal reformlar yavaş yavaş sonuç verecektir.
Genel olarak, sigorta kurumları, döngüsel yavaşlama ve yapısal uyum rezonansı altında, Çin ekonomisinin bir bütün olarak 2020'de istikrarlı ancak düşüş eğiliminde olacağına ve fiyatların yükselme riskinin artacağına, ancak karşı döngüsel kontrol altında çok boyutlu makro politikaların güç uygulayacağına inanıyor. Çin'in ekonomik büyümesi, direncini korumuş ve makul bir aralıkta faaliyet göstermeye devam ederek genel istikrarlı ve istikrarlı gelişme eğilimini sürdürmüştür. Mevcut ekonomik gelişme eğilimi göz önüne alındığında, A hisseleri tahvillerden daha cazip. Borsanın 2019'daki getiri oranı esas olarak değerlemedeki artıştan, 2020'deki getiri ise esas olarak performans artışından geliyor.
Sigorta sermaye getirisi hedefi daha da düşürülebilir
2020, 2019'un ihtişamını devam ettirebilecek mi? Sigorta yatırım görevlisinin cevabı oldukça bölünmüş durumda. Sigorta yatırım yetkililerinin% 33'ü bunun geçen yıla göre daha kötü olduğuna inanıyor, yatırım yetkililerinin% 29'u yatırım ortamının geçen yıla göre daha iyi olduğuna inanıyor ve yatırım yetkililerinin% 29'u tahmin etmenin hala zor olduğuna inanıyor. Üç seçeneğin "üç bölümlü" olduğu söylenebilir.
Büyük bir sigorta kurumunun bir yatırım görevlisi, orta vadeli bir bakış açısıyla, piyasa faiz oranlarının daha yüksek bir olumsuzluk olasılığına sahip olduğunu söyledi. Kurumsal yatırımcıların 2019'daki getirileri genellikle% 30'u aşıyor ve önümüzdeki 1-3 yılda sürekli yüksek getiri olasılığı düşük.
Başka bir yatırım görevlisi, 2020'nin karşı karşıya olduğu pazar durumunun daha karmaşık olacağını üç seviyeden değerlendirdi. Birincisi, hisse senedi piyasasının 2019'da aynı artışı görme olasılığı daha düşüktür ve yapısal fırsatlar yatırım ekibinin fırsatları elde etme kabiliyetini test eder; ikincisi, sabit varlıkların getiri oranı düştü ve yeni fonların tahsisi ve vadesi dolan fonlar üzerindeki baskı arttı; ve son olarak, yüksek kaliteli olmayan Dayanak varlıkların arzı azaldı ve varlıklar için piyasa rekabeti daha yoğun hale geldi.
Düşük faiz çağı yaklaşırken, yatırım tarafında sigorta kurumları üzerindeki baskı ikiye katlandı. Önümüzdeki 1-3 yıl için yatırım geliri hedefine gelince, onu düşürmek mümkün olsun, yatırım yetkililerinin% 66'sı düşürmenin mümkün olduğunu, yatırım yetkililerinin% 25'inin sabit kalacağını düşünüyor ve yatırım yetkililerinin% 8'i artırılabileceğini söylüyor.
Getiri oranının düşürülmesi gerektiği görüşü devam ediyor ve geçen yıl bazında güçlendiriliyor. 2019'un başında, önümüzdeki 3 ila 5 yıl içinde yatırım geliri hedefini düşürmenin mümkün olup olmadığı sorulduğunda, yatırım yetkililerinin% 52'si istikrarı korumayı seçerken, yatırım yetkililerinin% 44'ü de azaltabilir seçeneğini tercih etti.
Makro faktörler hakkında en çok endişelenenler: ekonomik gerileme
2020'nin karşı karşıya olduğu en büyük belirsizlik sorulduğunda, yatırım yetkililerinin% 44'ü uluslararası ilişkileri seçti ve yatırım yetkililerinin% 29,6'sı yerel ekonomik durumu seçti.
Ayrıca, mevcut ekonomik toparlanmanın ne zaman sona ereceğine dair endişeler de, politikanın marjda sıkılaşmaya ne zaman başladığına bağlıdır, Dikkat Politika yönü.
Ekonomik krizde para politikası değişiklikleri, döviz kuru riskleri Ülkeyi bekliyorum İç makroekonomik faktörler arasında, görüşülen yatırım yetkililerinin çoğu şu anda ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıdan en çok endişe duyuyor ve yatırım yetkililerinin% 54,17'si bu seçeneği seçti.
Bunu% 29,17'lik para politikasındaki değişimle ilgili endişeler izledi. Para politikasındaki değişimden endişe duyan yatırım yetkilileri, ekonomide devam eden düşüşün temelde bir fikir birliğine vardığına ve para politikasındaki değişimin istikrar kazanırken piyasa faiz oranları üzerinde önemli bir etkisi olabileceğine inanıyor. Makro kaldıraç Politika yönelimi değişmeden kalır.
Döviz kuru risklerinden endişe duyan sigorta yatırım memurları% 4,17 oranındaydı. Bazı yatırım yetkilileri, 2020'de uluslararası ilişkilerin RMB döviz kuru üzerinde hala önemli bir etkiye sahip olabileceğini belirtti.Aynı zamanda, Çin ekonomisi üzerindeki aşağı yönlü baskı hala var. RMB döviz kurunun "makul denge seviyesi" düşerken, ABD doları endeksi oynak ve güçlü kalabilir. , Ayrıca RMB döviz kuru üzerinde belirli bir baskı getirecek.
Buna ek olarak, yatırımcıların% 1,25'i piyasa takas sorunu gibi çözülmemiş "diğer" faktörlerle ilgili endişelerini dile getirdi.
Yatırım riski konusunda en çok endişelenenler: kredi temerrüt riski
En çok endişe duyulan yatırım riskleri açısından, yatırım yetkililerinin yarısından fazlası (% 55,56) bunun "kredi temerrüt riski" olduğuna inanıyor.
Sigorta varlık yönetiminden sorumlu kişinin yaptığı analize göre, özel işletmelerin ve reel ekonominin daha zor olabileceği beklenmektedir; 2020 yine de kredi tahvillerinin yoğunlaşmasının vade yılı olacaktır.Ekonomik gerileme ortamında, işletmeler hala daha büyük işletme ve yeniden finansman baskıları ve kredi temerrüdü ile karşı karşıyadır. Risk hala yüksek.
Diğerleri, devam eden düşük faiz ortamının "varlık kıtlığını" şiddetlendireceğini söyledi. 2018'den bu yana, Çin'in başlıca tahvil çeşitlerinin getirileri aşağı doğru dalgalanmaya başladı. Faiz oranı tahvillerinin mevcut mutlak getirileri tarihsel% 20 -% 30 miktar seviyesinde, orta ve yüksek dereceli kredi tahvilleri de tarihsel% 10 miktar seviyesinde. Ana tahvil çeşitleri Mutlak getiri oranı düşük ve tahsis değeri zaten düşük. Sürekli düşük faiz oranı ortamı, sabit getirili varlıkların tahsis değerini düşürecek ve sigorta fonlarının kullanımını bir "varlık kıtlığı" ortamıyla karşı karşıya bırakacaktır.
İkinci olarak, hisse senedi piyasasındaki dalgalanmalardan en çok% 29.63, düşen faiz oranlarından en çok% 11.11 ve en çok% 3.70 RMB değer kaybından endişe duydu.
Öz sermaye varlıklarını artırmaya en çok istekli
Taktik açısından, sigorta kurumları en çok 2020'de varlıklara yatırımı artırmaya istekli ve öz sermaye varlıkları çoğu yatırım görevlisinin tercihi haline geldi. Çeşitli varlık türleri arasında, hisse senetleri, hisse senedi fonları ve hisse senedi yatırımları, tahviller gibi diğer varlıklardan çok daha fazla oya sahiptir.
Spesifik olarak, hisse senetleri ve hisse senedi tabanları 24 katılımcıdan 18 oy aldı ve hisse senedi yatırımları 17 oy aldı. Ankete katılan yatırım yetkilileri tarafından verilen nedenler şunlardır: Birincisi, ana varlık türlerinin tahsisi açısından bakıldığında, öz kaynak varlıkları konusunda iyimserdirler. İkinci olarak, arz yönlü yapısal reformlar öz sermaye yatırımında dönemsel fırsatlar getirebilir. Ek olarak, fazla getiri elde edebilen A hissesi ve Hong Kong hisse senedi gibi varlıklar tahsis etmek için hala iyi bir zamandır.
Ayrıca tahvil 24 kişiden 11'i oy aldı. Bazı insanlar, sigorta fonlarının balastı ve dengeleyicisi olarak tahvil varlıklarının hala mitinglere (faiz oranları) tahsis edilmesi gerektiğini söyledi.
Altyapı 10 oy aldı. Bu alanda iyimser olanlar, ekonomiyi canlandırmak için, hükümet Cinsel harcamalar artmaya devam edebilir ve bu da altyapıya yatırım fırsatları getirebilir.
A hisselerinin değerlemesi ile ilgili olarak, 2019'un başında yatırım görevlilerinin% 32'si A hisselerinin değerlemesinin en altta olduğuna inanıyordu ve yatırım görevlilerinin% 32'si değerlemenin düşük olduğuna inanıyordu. Geçen yıl yapısal boğa piyasasını deneyimledikten sonra, bu yılın başında, yatırım yetkililerinin% 58,33'ü bunun "temelde makul" olduğuna inanıyordu ve bu, sigorta sermayesinin A hisselerinin mevcut değerlemesi konusundaki anlayışının çoğunu temsil ediyordu.
Aynı zamanda, bu yıl, yatırım yetkililerinin% 29,17'si mevcut "değerlemenin düşük" olduğuna inanıyor, ancak hiç kimse A hisselerinin değerlemesinin "en altta" olduğuna inanmıyor. Değerlemenin düşük olduğuna inananlar, hisse senedi ve tahvil getirilerindeki fark açısından A hisselerinin değerlemesinin düşük seviyede olduğunu söylediler.
Ayrıca bu yıl 24 yatırım yetkilisinden 3'ü A hisselerinin değerlemesinin çok yüksek olduğuna inanıyor. Sebepler şu şekildedir: Birincisi, ekonomik temeller son yıllarda dipte dalgalanmaya devam etti ve buna karşılık gelen şirket karları da nispeten düşük bir alanda oldu. İkincisi, piyasa yapısal olarak farklılaşır ve iyi şirketlerin hisse senetleri pahalıdır.
2020'de A hisseli yatırım fırsatları söz konusu olduğunda, yatırım yetkililerinin% 75'i fırsatların risklerden daha yüksek olduğuna ve A hisselerinin çok muhtemel veya riskli olduğuna ve% 8,3'e tekabül ettiğine inanıyor.
İyimser sigorta yatırım sorumlusunun görüşüne göre, ekonomi istikrara kavuştukça ve sistemik riskler ortadan kaldırıldıkça, 2020'de A hissesi için belirli yapısal fırsatlar olması gerekiyor.
Bir sigorta acentesinin yatırım memuru, 2019'da A hisselerinin bir değerleme restorasyonu dalgasından dibe vurduğuna ve toparlandığına inanıyor. İleriye bakıldığında, ekonomik beklentilerin dengelenmesi bağlamında, genel politika gevşemeye devam edecek, dış ilişkilerdeki belirsizlik azalacak ve risk iştahının artması beklenmektedir. Bununla birlikte, olumsuz faktörler, enflasyon risklerindeki artış ve erken değerlemelerin aşırı hızlı genişlemesidir, bu da gelecekte yetersiz değerleme ivmesi ile sonuçlanır ve zayıf ekonomik toparlanma modelinde büyüme için sınırlı yer vardır.Ayrıca, bazı küresel jeopolitik riskler de tüm A-hisse piyasasını etkileyecektir. . 2020'de A hisseleri dar bir aralıkta dalgalanacak, ancak yapısal ve aşamalı fırsatlar hala var.Genel olarak, fırsatlar risklerden ağır basıyor
Ayrıca, A hisselerinin riskinin fırsatlardan daha yüksek olduğuna inanan birkaç yatırım yetkilisi var.Nedenler arasında ekonomik temellerin iyileşmemesi, A hisselerinin 2019'da önemli ölçüde artması, değerleme merkezinin hala düşmeye devam etmesi ve merkezi sahipli finansal kuruluşlar için yasal gerekliliklerin artmaya devam etmesi yer alıyor. Bekle.
Teknoloji, finans ve tıbbi bakım sektörleri umut verici
2020'de A hisselerindeki hangi sektör fırsatları en umut verici? Sigorta yatırım görevlilerinin seçimi görece dengelidir.Belirli yatırım alanlarında teknoloji, finans, sağlık ve emeklilik, tüketim ve gayrimenkul oyları 2'dir. 6.4 %,% 22.6,% 18.9,% 17 ve% 15.1. Bunların arasında teknoloji, finans ve sağlık sektörleri en umut verici olanlardır.
Sağlık ve yaşlı bakımı endüstrisi konusunda iyimser olan sigorta yatırım memurunun mantığı daha tutarlı ve nettir: Demografik değişiklikler ve kişi başına gelir artışı tüketim yükseltmeleri için iyidir, tıbbi bakım sektörü ve sağlık sektörü doğal olarak sigortayla bağlantılıdır. Olgun bir kâr modeliyle kurumsal öz sermayeye yatırım yapabilirsiniz. İşletmenin işbirliğine dayalı entegrasyonu.
Bazı sigorta yatırım yetkililerinin görüşüne göre, Çinin endüstriyel kalkınmasının geleceği kesinlikle endüstriyel yükseltmeye odaklanacak. Teknolojinin güçlendirilmesi, bir sonraki aşamada ekonomik kalkınmanın ana akım şeklidir. Teknoloji şirketlerinin 5G ticari ve yapay zekanın geliştirilmesiyle yeni bir büyüme başlatması bekleniyor. , Fırsatlar içerir. ABD'nin Çin teknoloji ürünlerine getirdiği kısıtlamalar, yerel teknoloji endüstrisine de fayda sağlayacak. Ayrıca, çeşitli ülkelerin deneyimleri, tüketici sektörünün uzun boğa borsasından çıkma olasılığı en yüksek sektör olduğunu göstermektedir.Tüketim artışları, yurt içi satışlara ihracat, ithal ikamesi gibi talepler de iç tüketimde yeni büyüme noktalarını canlandıracak ve yatırım fırsatlarını içerebilecektir.
Bir sigorta yatırım yetkilisi, 2020 yılında hisse senedi piyasasına şokların hakim olacağını ve yapısal fırsatları aktif olarak değerlendireceğini analiz etti. Dikkat Ulusal ekonomik politika dönüşüm yönü ve tüketimin artırılması, tıbbi sağlık ve bilgi teknolojileri sektörlerinin ülke çapında inovasyon politikasıyla desteklenmesi doğrultusunda, Dikkat Yapay zeka, optoelektronik çipler, yeni malzemeler ve diğer "sert teknoloji" yönleri; ayrıca, Dikkat Bankaların ve sigorta fonlarının tercih ettiği yüksek temettü varlıklarının tahsis değeri.
Genel yatırım tarzı açısından, Brokers China'dan bir muhabir, bir röportajda, sigorta öz sermaye yatırımının iki noktaya daha fazla önem verdiğini öğrendi: Biri, seçilen hisse senetlerinin merkezileştirilmiş elde tutulması; diğeri, elde tutma süresinin öncekinden daha uzun olduğu. Operasyonel düzeyde, münferit hisse senetlerinde ve borsada işlem gören şirketlerde sermaye yoğunlaşması olgusu daha belirgin olacaktır. Aslında, sigorta öz sermaye yatırım stratejisindeki bu değişiklik son iki yıla da yansımış ve bu özellik 2020'de daha da öne çıkacaktır.
Bir sigorta varlık yönetimi şirketinin bir yatırım yöneticisi, gazetecilere verdiği demeçte, 2019'da düşük değerleme ve yüksek performansa sahip mavi çipli hisse senetlerinin yatırımcılara fazla getiri elde etme fırsatları sağladığını söyledi. 2020'deki fırsatlar, tutarlı bir şekilde iyi performansa ve nispeten düşük değerlemelere sahip hisse senetlerine daha yoğunlaşacak.
Bilim-teknoloji inovasyon kurulu yeniden başlatıldı, Hong Kong hisse senetleri daha fazla fırsata sahip
Bilim-teknoloji inovasyon kurulu yatırımı açısından, yatırım yetkililerinin% 50'si yeni lansmana katılmayı ve yatırım yetkililerinin% 11'i geçici olarak yatırım yapmamayı tercih ediyor. Sigorta yatırım yetkililerinin görüşüne göre, yeni girişime katılmak, bilim ve teknoloji işletmelerinin faydalarını riskleri kontrol etme öncülüğünde paylaşabilir ve risk nispeten küçüktür.
2020'de Hong Kong borsa yatırım fırsatları nasıl ele alınır? Anket, yatırım yetkililerinin% 70'inin Hong Kong hisselerinin nispeten büyük fırsatlara sahip olduğuna inandığını ve yatırım yetkililerinin% 30'unun Hong Kong hisselerinin stratejik fırsatlara sahip olduğuna inandığını gösteriyor.
Sigorta yatırım görevlisinin analizine göre, birincisi, Hong Kong hisse senetlerinin geçen yıl yapılan tam düzeltmeden sonra genel değerlemesinin, A hisselerinin ve büyük batı ülkelerinin borsalarınınkinden daha düşük olan ve küresel varlıklar arasında nispeten yüksek bir maliyet performansına sahip olan PE'nin yaklaşık 10 katı olmasıdır; ikincisi, Hong Kong hisse senetlerinin kar döngüsü Bu toparlanmanın iyi bir kâr büyüme oranını sürdürmesi bekleniyor; üçüncüsü, piyasa duyarlılığı restorasyonu ve tam akış politikası, kuzeye giden fonların Hong Kong hisselerini desteklemek için güneye gitmesini teşvik ediyor.
(Stajyer Zodiac Xueli de metne katkıda bulundu)
