g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Yeni üç panelli 2016'yı bir makalede okuyun!

Kaynak: Oylama Enstitüsü: Bowie Liu Li

Birinci Bölüm Yeni Üçüncü Kartın Geliştirilmesine Genel Bakış

1.1 NEEQ'in finansman işlevi

NEEQ piyasası, 2001 yılında acente hisse devri sisteminden doğmuştur ve iki net şirketi (STAQ ve NET sistemi listelenmiş şirketler) ve "eski üç panelli" adı verilen listeden çıkarma şirketleri üstlenen ilk pazardır. 2006 yılının başında, Devlet Konseyi'nin önderliği ve desteği altında, daha yüksek teknolojili büyüyen şirketlere hisse akışı fırsatları sağlamak amacıyla, Beijing Zhongguancun Science and Technology Park Non-List Co., Ltd. ajansı hisse senedi fiyatı kotasyon transfer sistemi "Yeni Üçüncü Kurul" olarak bilinen resmen başlatıldı. ". 2013 yılında halka arzların askıya alınması nedeniyle, küçük ve orta ölçekli işletmelerin finansman ihtiyacını çözmek ve çok seviyeli bir sermaye piyasası geliştirmek amacıyla ulusal küçük ve orta ölçekli işletme hisse devir sistemi hızla geliştirilerek ortaya çıkmaya başlamıştır. 2014 yılında giderek adından sıkça söz ettirilmiştir.

NEEQ temel olarak yeni kurulan ve büyüyen şirketleri hedefler. Sıkı gözden geçirme koşulları ve Main Board ve ChiNext pazarındaki uzun beklemeler ile karşılaştırıldığında, Yeni Üçüncü Kurul'un gevşek listeleme koşulları, şirketleri cezbetmede önemli bir faktör haline geldi. Yeni Üçüncü Kurul'un ortaya çıkması nedeniyle, çok sayıda yüksek kaliteli küçük ve orta ölçekli işletme hızlı bir şekilde listeleme ve alım satım yapabilmekte ve geliştirme aşamalarının karşılaştığı mali zorluklar da çok sayıda VC / PE kurumunun ilgisi nedeniyle çözülmüştür. 2013 yılı sonunda yayınlanan "Ulusal KOBİ Hisse Devir Sistemi İşletme Kuralları (Deneme Uygulaması için)" uyarınca, hisse senetleri ile sınırlı bir şirketin Ulusal Hisse Devir Sistemine kote olma başvurusunda bulunmak için aşağıdaki koşulları sağlaması gerekmektedir: (1) Kanuna uygun olarak kurulmuş ve iki yıldır varlığını sürdürmektedir. Bir limited şirketin orijinal defter net varlık değeri üzerinden paylarla sınırlı bir şirkete dönüştürülmesi durumunda süre, limited şirketin kurulduğu tarihten itibaren hesaplanabilir; (2) İş açıktır ve faaliyetlerine devam etme kabiliyetine sahiptir; (3) Kurumsal yönetim mekanizması sağlamdır , Yasal olarak düzenlenen işlemler; (4) Öz sermaye açıktır ve hisse senedi ihraç ve devri yasal ve uyumludur; (5) Sponsor komisyoncu tavsiye eder ve denetlemeye devam eder; (6) Ulusal Hisse Devir Sistemi Şirketi tarafından gerekli görülen diğer koşullar. Yani Yeni OTC Pazarı'nın erişim koşullarında mali bir eşik yoktur ve henüz kar etmemiş şirketler de kotasyon için başvurabilir.

NEEQ'in piyasaya sürülmesi yalnızca yüksek teknolojili endüstriler için politikaların uygulanmasını desteklemek değil, aynı zamanda Çin'in çok seviyeli sermaye piyasasına önemli bir tamamlayıcı hale geldi. NEEQ'da listeleme eşiği düşük, verimlilik daha hızlı ve listeleme maliyeti nispeten küçüktür ve bu da işletmelere daha hızlı hizmet sağlayabilir Yeni kurulan şirketlerin çoğunun finansman için güçlü bir talebi var. Borsada işlem gören şirketlerin tamamı anonim şirketlerin yeniden yapılandırılmasını meslek kuruluşlarının rehberliğinde tamamlamış olup, aynı zamanda Yeni Üçüncü Kurul'da işlem gören şirketlerin bilgi açıklama gereklilikleri, işletmelerin standart hale getirilmiş yönetimini ve sağlıklı gelişimini teşvik etmek ve işletmelerin gelişim ivmesini artırmak için borsa şirketlerine göre belirlenmiştir. Ek olarak, NEEQ'da listelenen şirketlere yatırım yapan öz sermaye yatırım fonları için NEEQ yeni bir çıkış yöntemi haline geldi ve giderek daha fazla özel sermaye fonu NEEQ işini konuşlandırmaya başladı.

1.2 Yeni OTC Pazar Politikası Ortamının Analizi

Yeni Üçüncü Kurulun pilot transferi istikrarlı bir şekilde ilerliyor ve transfer beklenebilir

17 Mart 2016'da "Çin Halk Cumhuriyeti'nin Ulusal Ekonomik ve Sosyal Gelişmesine İlişkin On Üçüncü Beş Yıllık Planın Ana Hatları" yayınlandı ve "aktif olarak açık, şeffaf ve sağlıklı bir sermaye piyasası teşvik edin, doğrudan finansman oranını artırın ve kaldıraç oranını azaltın". Hisse senedi ihracı için kayıt sistemini uygulamak için koşullar oluşturun, çok seviyeli bir öz sermaye finansman piyasası geliştirin, Büyüyen İşletme Pazarı ve Yeni Üçüncü Kurul reformunu derinleştirin, bölgesel hisse senedi piyasalarının gelişimini standartlaştırın ve sağlam bir transfer mekanizması ve çıkış mekanizması kurun. " 1 Nisan 2016'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bir basın toplantısı düzenledi ve "Ulusal Hisse Senedi Borsası Sisteminde borsaya kote edilmiş şirketlerin borsa piyasasına devredilmesi için ilgili sistemin çalışmakta olduğunu" belirtti. 10 Ekim 2016'da, Danıştay, "Ulusal KOBİ hisse devri sisteminin iyileştirilmesini hızlandırmayı ve küçük, hızlı, esnek ve çeşitlendirilmiş yatırım ve finansman sistemini iyileştirmeyi öneren İşletmelerin Kaldıraç Oranının Aktif ve İhtiyatlı Bir Şekilde Düşürülmesine İlişkin Görüşler" yayınladı. Ulusal KOBİ'ler üzerine araştırma Hisse devri sisteminde listelenen şirketler, ChiNext ile ilgili sistemlere aktarılır. Küçük, orta ve mikro işletmelere hizmet veren bölgesel hisse senedi piyasalarının gelişimini standartlaştırın. Bölgesel hisse senedi piyasası operasyon modellerini ve hizmet yöntemleri yeniliklerini destekleyin ve finansman işlevlerini güçlendirin. "16 Kasım 2016, Shenzhen Borsası Genel Müdür Yardımcısı Jin Liyang, Shenzhen'de düzenlenen Yüksek Teknoloji Fuarı'nın "13. Beş Yıllık Plan ve Arz Tarafı Reformu" temalı forumunda, ChiNext'in büyüme oranının yeterince hızlı olmadığını ve derinleşen reformların gerekleriyle karşı karşıya olduğunu söyledi. Shenzhen Borsası, ChiNext'in listeleme koşullarını optimize edecek ve teşvik edecek NEEQ, ChiNext'e aktarılır. 19 Aralık 2016'da, Devlet Konseyi, "Ulusal Stratejik Gelişmekte Olan Endüstrilerin Geliştirilmesi için 13. Beş Yıllık Plan" da "ulusal hisse devri sistemindeki borsa şirketlerinin ChiNext'e devri için bir pilot proje incelemek ve başlatmak" için öneride bulundu. Bir dizi politika temettülerinde, yönetimin uzun süredir NEEQ transfer sistemi için hazırlandığını görmek zor değil.Şu anda, politika düzeyinde daha fazla öngörüde bulundu ve gelecekteki transferin beklenmesi bekleniyor.

NEEQ'in katmanlara uygulanması, temel katman şirketleri zorluklarla karşı karşıya

27 Mayıs 2016'da, Ulusal KOBİ Hisse Transfer Sistemi, NEEQ'in inovasyon katmanı için katmanlı standartları, bakım standartlarını, katman bölümlerini ve ayarlamaları belirleyen "Ulusal KOBİ Hisse Transfer Sisteminde (Deneme) Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Katman Yönetimi için Önlemler" yayınladı. Ve diğer içerikler açıkça belirtilmiştir. Listede bulunan 7.639 şirket arasında 953 şirket nihayet inovasyon için kısa listeye alındı. Ayrıca, borsada işlem gören şirketin seviyesinin her yıl Mayıs ayının son işlem haftasının ilk transfer gününde ayarlanması gerektiğini öngörür. Temel düzeyde listelenen şirketler, inovasyon düzeyinin koşullarını karşılıyorlarsa inovasyon düzeyine, inovasyon düzeyinin bakım koşullarını karşılamayan borsaya kayıtlı şirketler temel düzeye ayarlanır. Tabakalaşmadan sonra, likidite inovasyon katmanında yoğunlaşacak ve temel katman şirketleri daha zorlu testlerle karşılaşacak.

Özel sermaye kurumlarının piyasa yapma işine katılmasına izin verilir ve ticaret piyasası aktiftir

Son yıllarda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, NEEQ piyasa yapıcılığı transfer iş kurallarını iyileştirmeyi ve aracı olmayan kurumları piyasa yapma işine katılmaya teşvik etmeyi amaçlıyor. 14 Eylül 2016'da, Ulusal Hisse Senedi Borsası Sistemi, "Özel Kurumlar Ulusal Sermaye Borsası Sistemi Piyasa Yapıcı İşler için Pilot Değerlendirme Planı" nı yayınladı. , Özel sermaye piyasası yapıcılığı pilot işi resmen başlatıldı. 13 Aralık 2016'da Ulusal Sermaye Transferi Sistemi, Shenzhen Innovation Investment Group Co., Ltd., Shandong High-tech Venture Capital Co., Ltd. ve Guangdong Zhongke China Merchants Venture Capital Management Co., Ltd. dahil olmak üzere 10 özel sermaye kurumunun, özel sermaye kurumu piyasa yapıcı iş pilotları için kısa listeye alındığını duyurdu. , Geçmişteki piyasa yapıcılık sistemi, menkul kıymetler şirketleri tarafından bir tekel oluşturacak ve bu da zor işlem denetimi, düşük piyasa şeffaflığı ve piyasa manipülasyonu gibi sorunlara neden olabilir. Özel sermaye kurumlarının piyasa yapımına katılımı, menkul kıymet firmalarının tekelini kırabilir, piyasa yapıcı kurum türlerini zenginleştirebilir, Yeni Üçüncü Kurul'da piyasa yapıcıların sayısını artırabilir, piyasa yapıcıların rekabet gücünü artırabilir ve ticaret piyasasını harekete geçirebilir. Canlı bir sermaye piyasası, borsada işlem gören şirketlere ve yatırımcılara sürekli bir ivme kazandırabilir ve ekonomik kalkınmayı teşvik edebilir. Buna ek olarak, özel sermaye kurumları, kurumsal değer madenciliğindeki uzmanlıklarına rol verebilecek ve piyasayı istikrara kavuşturmada rol oynayabilecek daha güçlü yatırım uzmanlığına sahiptir.

Yeni Üçüncü Kurulda sıkı denetim dönemi geldi ve listeden kaldırma sistemi tanıtıldı

8 Haziran 2016 tarihinde, sponsorun tavsiye işini daha da düzenlemek, sponsorun temel sorumluluklarını ve iş gereksinimlerini netleştirmek ve sponsorun tavsiye işinin ve temel çalışmasının kalitesini kapsamlı bir şekilde iyileştirmek için, hisse senedi transfer sistemi "Ulusal KOBİ Hisse Transfer Sistemi Ev Sahibi Brokerler Çekirdeği" yayınladı NEEQ sponsorluk komisyoncularının temel çalışmaları için yeni kurallar olarak Çalışma Kılavuzları (Deneme Uygulaması için) ". Ulusal Hisse Senedi Borsası Sistemi, 29 Haziran 2016 tarihinde "Ulusal Hisse Senedi Borsası Sistemi Hayatın Her Alanından Kote Edilen Şirketlere İlişkin Etkin Denetimi ve Raporlamayı Kabul Ediyor" başlıklı, "Borsaya kayıtlı şirketlerin ve borsada işlem gören şirketlerin denetimini daha iyi gerçekleştirmek için Ulusal Hisse Senedi Borsası Transfer sistemi, toplumun tüm kesimlerini, yasaların ve düzenlemelerin kurumsal ihlalleri veya yanlış bilgi ifşaları, ihmaller, vb. İçin etkili raporlama ipuçları ve kanıt materyalleri sağlamaya davet eder ve bilgi ifşası için ek gereklilikleri gösterir. 30 Haziran 2016'da Ulusal Hisse Senedi Borsası ve Kotasyon Sistemi, 2015 yıllık raporlarını zamanında açıklamayan borsaya kote edilmiş iki şirketin zorunlu listeden çıkarılması için bir duyuru yayınladı.Bu, Hisse Senedi Borsası Sistemi'nin borsaya kote şirketlere zorunlu listeden çıkarma uygulamasını ilk kez uyguladı. 9 Eylül 2016'da, Ulusal Hisse Senedi Borsası ve Kotasyon Sistemi, listeleme erişimi için negatif listenin yönetimi için özel gereklilikleri açıklayan "Ulusal KOBİ Hisse Devri Sisteminin Listeleme İşine İlişkin Sorular ve Cevaplar-Listeleme Koşullarının Uygulanmasına İlişkin Çeşitli Sorulara Cevaplar (2)" yayınladı. , Negatif liste koşullarından birine sahip bir şirketin listeleme erişim gereksinimlerini karşılamadığını şart koşarak. 21 Ekim 2016'da, Ulusal KOBİ Hisse Devri Sistemi, hem listelemenin gönüllü olarak feshi hem de listelemenin zorunlu feshi için özel hükümler getiren "Ulusal KOBİ Hisse Devri Sisteminde Listelenen Şirketlerin Listelenmesinin Sonlandırılmasına İlişkin Uygulama Kuralları (Görüş Talepleri için Taslak)" yayınladı. , 11 zorunlu listeden çıkarma koşulu şart koşar. Bir şirketin periyodik raporları, güvenilmez bilgi ifşasını, büyük ihlalleri, hileli listeleri, birden çok yasa ve yönetmelik ihlalini, şüpheli devam eden işlemleri, kusurlu kurumsal yönetişimi ve sponsorlu hiçbir aracı kurum olmadığını ifşa edemediği tespit edilirse Denetleme, zorunlu fesih, iflas ilanı ve dibe vurma hükümleri acımasız bir listeden çıkarma ile karşı karşıya kalacaktır. Listeleme sisteminin sonlandırılması, NEEQ'in tarama yeteneklerini bir kez daha geliştirdi.Görece zayıf olan bazı şirketler kademeli olarak ortadan kaldırılacak, piyasa kaynaklarının tahsisini optimize edecek, piyasa verimliliğini artıracak ve borsaya kote şirketlerin genel kalitesini iyileştirecektir. Bir dizi politika ve sistem altında, gelecekte NEEQ şirketleri, şirketleri kurumsal yönetişimi daha fazla düzenlemeye ve ilgili gereksinimlere tam olarak uygun şekilde bilgileri ifşa etmeye zorlayan daha sıkı denetimle karşı karşıya kalacak.

Fiziksel girişimleri destekleyen benzer finansal işletmelerin listelenmesine son verildi

2015 yılından bu yana, çeşitli finans şirketlerinin finansman dengesi gibi konular ve toplanan fonların yatırım yönü hakkında şüpheler NEEQ'te sık sık ortaya çıktı. 19 Ocak 2016'da, hisse senedi transfer sisteminin iş personeli, ilgili iş gruplarındaki sponsor aracılara, "Projenin durumuna bakılmaksızın her tür finansal kurum listeleme prosedürlerini askıya alacak." Birincisi, Pekin, Şangay ve diğer iş yerlerinden Büro, yatırım ve finans şirketlerinin kaydını durdurdu ve PE'nin NEEQ'da listelenmesinden sonra askıya alındı ve daha sonra tüm finansal olmayan şirketlerin NEEQ üzerindeki listesini genişletti. Hisse Devir Sistemi 27 Mayıs 2016 tarihinde "Finansal İşletmelerin Kote Finansmanına İlişkin Hususlar Hakkında Duyuru" yayınlamış olup, mevcut kotasyon koşulları esas alınarak özel sermaye fonu yönetim kurumlarına 8 yeni kotasyon koşulu eklenmiştir. , Yeni eklenen listeleme koşullarına uygun olarak, normal kabul. Mali özelliklere sahip diğer işletmeler için, ilgili düzenleyici politikalar netleşene kadar kabul edilmeyeceklerdir. Bu şekilde, sadece listelenmeyi planlayan birçok finans şirketi "duraklat düğmesine" basmakla kalmadı, aynı zamanda borsada kote edilen finans şirketlerini bildirimdeki yeni listeleme koşullarına göre düzeltme ve kendi kendine inceleme yapmaya itti. Bu düzenleyici politikalar, finansal işletmelerin finansmanını düzenlemeye ve kuruluşların finansmanını desteklemeye yardımcı olur.

Yönetim kurulu sekreterlerinin nitelikleri için yönetim yöntemlerinin deneme uygulaması ve inovasyon katmanının standardizasyonu iyileştirildi

Ulusal KOBİ Hisse Devir Sistemi, 8 Eylül 2016 tarihinde, yönetim kurulu sekreterinin niteliklerinin yönetimi, durum tespiti ve yönetim kurulu sekreteri olmaması dışında, "Ulusal KOBİ Hisse Devir Sisteminde Listelenen Şirketlerin Yönetim Kurulu Sekreterlerinin Atama ve Niteliklerine İlişkin İdari Tedbirler (Deneme Uygulaması için)" yayınladı. Durumu düzenlemenin yanı sıra, atama duyuruları, yeterlilik sınavları vb. İnovasyon katmanına giren borsaya kayıtlı bir şirketin, Katmanlı Yönetim Tedbirleri ve Yönetim Kurulu Sekreterleri için İdari Tedbirler uyarınca bir yönetim kurulu sekreteri kurması gerektiğine de işaret etti. Yeterlilik belgesinin süresi içinde alınabilmesi için kurul sekreterliği yeterlilik sınavına ilişkin düzenlemeler ayrıca bildirilecektir. " Yeni üçüncü kart sisteminin iyileştirilmesiyle, şirketin düzenleyici gereksinimleri artmış ve denetim giderek daha katı hale gelmiştir.

Genel olarak, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve hisse senedi transfer sistemi 2016 yılında NEEQ için desteklerini sık sık dile getirse de, NEEQ'nun canlılığı, denetimi güçlendirme, katmanlama uygulama ve özel sermaye piyasası yapımını başlatma gibi yönlerden kademeli olarak etkinleştirildi. Bununla birlikte, NEEQ piyasası hala yetersiz likiditenin temel acı noktasıyla karşı karşıyadır. 2017'ye girerken, hükümetin aşağıdaki noktalarda NEEQ'in gelişimini acilen desteklemesi gerekmektedir: (1) NEEQ'e yatırım yapmak için kamu fonları gibi uzun vadeli fonların politika engellerini çözün. Mevcut NEEQ Halka arz fonunun likiditesi iyi değildir ve piyasaya girmek için halka arzdan elde edilen büyük miktardaki fonların ürün tasarımını incelemek gerekir; (2) Yatırımcı eşiğini düşürün, yeni üçüncü kurul yetersiz likiditeye sahiptir ve risk ana kurul ile küçük ve orta ölçekli büyüyen işletme kurulundan daha yüksektir. Piyasa gelişiminin erken aşamasında Belirli bir eşik ayarlamanız gerekiyor. Bununla birlikte, NEEQ on bin aile çağına girmiştir ve pazar kapasitesi nispeten büyüktür ve yenilikçi girişimler için yatırımcı eşiğini azaltan ve yeni fonlar sunabilen ve NEEQ piyasasının likiditesini artırabilen inovasyon katmanı ve temel katmanın katmanlaşması sağlanmıştır. . (3) Anlaşmaların transferini optimize etmek ve piyasa sonrası blok işlemlerini başlatmak da dahil olmak üzere inovasyon düzeyinde işlem mekanizmasını optimize edin ve yeniden düzenleyin.

Bölüm 2 Yeni Üçüncü Kurul Pazar Ortamının Analizi

2.1 NEEQ pazarına genel bakış

Temmuz 2009'da, Zhongguancunun teklif transferi için pilot yöntemi resmi olarak uygulandı. Ağustos 2012'ye kadar, NEEQ'e üç yeni pilot park eklendi. 2013'ün sonunda, Devlet Konseyi, "Ulusal Hisse Senedi Borsası ve Küçük ve Orta Ölçekli İşletmeler için Kotasyonlar ile İlgili Sorunlar Hakkında Karar" yayınlamaya devam etti ve NEEQ'de listelenen pilot şirketler hızla tüm ülkeye yayıldı. Aynı zamanda, Kasım 2012 ile Ocak 2014 arasında halka arzların askıya alınması nedeniyle, küçük ve orta ölçekli işletmelerin finansman ihtiyaçlarını çözmek ve çok seviyeli bir sermaye piyasası geliştirmek amacıyla, yeni üçüncü kurul pazarı hızla gelişmiştir. 2014 yılında, yeni üçüncü kurul pazarı 2016 itibariyle tamamen genişletilmiştir. 31 Aralık'ta Yeni OTC Pazarı'na kote olan toplam şirket sayısı 10.163 oldu. Bunlar arasında, temel düzeyde borsada işlem gören 9211 şirket ve inovasyon düzeyinde borsada işlem gören 952 şirket bulunmaktadır. 24 Haziran 2016'da, hisse senedi transfer sistemi şirketi, 953 şirketin inovasyon katmanına girdiğini duyurarak inovasyon katmanında listelenen şirketlerin listesini resmi olarak yayınladı. 2 Aralık 2016'da Century Space (835225.OC), "Kurumsal Hisse Devir Sisteminin Listelenmesinin Sona Erdirilmesine İlişkin Duyuru", duyuruda, şirketin hissedarlar genel kurul toplantısında Ulusal Hisse Devri Sisteminde kotanın sonlandırılması başvurusuna ilişkin öneriyi incelediği ve onayladığı belirtildi. 5 Aralık 2016'da Century Space, NEEQ üzerindeki kotasyonu resmi olarak sonlandırarak NEEQ'da bir yenilik haline geldi Piyasadan çıkan ilk şirket olarak, 2016 yılı sonu itibariyle NEEQ'daki yenilikçi şirket sayısı 952'ye düşürülmüştür. Century Space'in daha önce IPO rehberliği hakkında bir hatırlatma duyurusu yayınladığını belirtmekte fayda var. NEEQ'da listelenen şirketler arasında, anlaşma ile devredilen borsa şirket sayısı 8,509, piyasa yapıcılıkla devredilen borsa şirket sayısı ise 1,654 oldu.

Tablo 1: 2012-2016 NEEQ pazarına genel bakış

Şekil 1: 2012-2016 NEEQ pazarına genel bakış

Sermaye piyasasında, özellikle ikincil piyasada, likidite değerin önemli bir tezahürüdür.NEEQ'nun mevcut ortalama P / E oranı ChiNext ve SME kurullarından daha düşüktür Bu, esas olarak NEEQ ve kurumsal değerlemenin zayıf likiditesinden kaynaklanmaktadır. Değer düşük. Ancak aynı zamanda, ChiNext'ten daha yüksek tabakalaşma standardı altında bazı yenilikçi şirketlerin büyüme ve karlılık açısından borsaya kote şirketlerden daha iyi olduğu ve değerlemelerini bastırmanın ana nedeninin likidite olduğu unutulmamalıdır. Gelecekte, politika temettüleri ve inovasyon katmanına sermaye akışından sonra, inovasyon katmanının likiditesinin artması ve böylelikle şirketin değerleme indiriminin azalması ve NEEQ değerleme sisteminin iyileştirilmesi beklenmektedir.

2.2 NEEQ Listelenen Şirketlerin Sektörel Dağılımı

2016 yılında NEEQ'da yeni listelenen 5.034 şirket bulunuyordu.Ulusal KOBİ hisse devir sistemi açıklamasına ve CVSource'un birinci seviye sektör dağılımına göre Yatırım Bilgileri altındaki bir veri terminali olan CVSource istatistiklerine göre 2016 yılında yeni listelenen 1355 şirket vardı % 26.92 ile imalat sanayine aittir. İkinci olarak, NEEQ pazarındaki BT, sağlık hizmetleri ve İnternet ile ilgili endüstrilerin performansı da özellikle belirgindir.

Şekil 2: 2016 NEEQ Listelenen Şirketler Sektör Dağıtım İstatistikleri

2.3 NEEQ'da listelenen şirketlerin bölgesel dağılımı

Şekil 3: 2016 yılında Yeni OTC Pazarı'nda listelenen şirketlerin bölgesel dağıtım istatistikleri

Yeni Üçüncü Kurul'da listelenen şirket sayısı ile bölgesel gelişme derecesi arasında yakın bir ilişki vardır Ulusal KOBİ hisse devri sistemi açıklamasına ve Yatırım Bilgilendirme veri ürünü CVSource istatistiklerine göre 2016 yılında yeni borsaya giren şirketler coğrafi dağılım açısından listelenmiştir. Halen aktif olan Guangdong Eyaleti,% 18'lik payla 907 yeni listelenen şirket ile listenin başında yer aldı. Guangdong, Pekin, Jiangsu, Zhejiang ve Şangay, Yeni Üçüncü Kurul'da listelenen şirketlerin ana dağıtım alanlarını oluşturuyor. Bir yandan gelişmiş bölgelerdeki daha yüksek ekonomik kalkınmadan ve güçlü girişimcilik atmosferinden yararlanıyorlar. Hükümet ayrıca risk sermayesini daha aktif bir şekilde teşvik ediyor. Kalkınma; Öte yandan, yerli risk sermayesi kuruluşlarının yığılma etkisi daha belirgindir.

9 Eylül 2016'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, "Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Ulusal Yoksulluğu Azaltma Stratejisine Hizmet Etmek İçin Sermaye Piyasalarının Rolüne Tam Oyun Verilmesine İlişkin Görüşlerini" yayınladı ve "Yoksulluğa maruz kalan bölgelerde kayıtlı işletmeler için ulusal KOBİ hisse devri sisteminde listelenmek için başvuruda bulunacaklar. İlk kota alma ücretini düşürmek veya muaf tutmak için "özel yerleştirme, özel inceleme" uygulayın, "raporlama ve gözden geçirme, gözden geçirme ve listeleme" politikasını uygulayın. Ve yoksul bölgelerdeki ilk halka arzlar, tahvil ihraçları, birleşmeler ve satın almalar için yeşil kanallar açın. "Yoksulluğun Azaltılması" Yeni Düzenlemenin başlatılmasının ardından, Yeni Üçüncü Kurul'daki yoksulluğu azaltma stokları kavramı piyasanın dikkatini çekti.

Bölüm III Yeni Üçüncü Kurul Pazarına Yatırım ve Finansman

3.1 Yeni üçüncü kurul piyasasının likiditesi

NEEQ kurulduğundan bu yana, yenilikçi, girişimci ve büyümekte olan KOBİ'lerin NEEQ'da listelenmesini teşvik etmeyi, adi hisse senetleri, imtiyazlı hisse senetleri, tahviller vb. İhracı yoluyla doğrudan finansman gerçekleştirmeyi ve sahiplik, coğrafi konum ve karlılık ile ilgili başvuru sahiplerini sağlamayı desteklemiştir. Daha büyük toleransı yansıtan kısıtlayıcı gereksinimler yapmayın. KOBİ Hisse Senedi Borsası Sisteminin resmi verilerine göre, NEEQ'de listelenen şirket sayısı Şangay ve Shenzhen borsalarında listelenen toplam şirket sayısını çok aşsa da, borsada işlem gören şirketlerin yalnızca% 30'u şimdiye kadar işlem yapmıştır ve günlük ticaret yapan ortalama şirket sayısı genellikle 200'den azdır. Ev.

Tablo 2: Milli Hisse Devir Sisteminde 2016 yılı hisse senedi işlem istatistikleri

31 Aralık 2016 itibariyle, NEEQ pazarının toplam piyasa değeri 4.055.811 milyon yuan ve toplam sermaye ise 585.155 milyar hisseydi. 2016'da NEEQ pazarının cirosu sadece 191.229 milyar yuan idi ve ticaret hacmi açıkça yetersizdi. Yeni Üçüncü Kurul piyasasındaki sorun, yetersiz likidite ve ciddi farklılaşma olmasıdır.Ulusal Hisse Senedi Borsası Sistemi şirketlerinin, piyasa likiditesini teşvik etmek için ihraç sistemini ve işlem sistemini acilen iyileştirmesi gerekmektedir. 2016 yılında kademeli sistemin uygulanmasının ardından, listeden çıkarma sistemi ve bir dizi politika desteği, NEEQ'in likidite sorunuyla ilgili endişeleri paylaşmaya devam etti.Piyasa riski iştahı zayıflamaya devam etti, ancak NEEQ piyasası yavaşlamaya devam etti. Bunun ana nedeni şudur: Bir yandan çok sayıda yenilikçi şirket var, ancak yenilik katmanının mevcut yatırım eşiği, ölçeklerini artırıyor ve yatırım grupları eşleşmiyor; diğer yandan, yenilik katmanı şirketleri şu anda işlem ve finansman faaliyetlerinde bulunmuyor. Elde edilen politika tercihi, yatırımcılar için cazip olmama.

3.2 Çeşitli kurumlar NEEQ işine el koydu

Kitlesel inovasyon ve girişimcilik bağlamında, Yeni Üçüncü Kurul, "yeniliğe, girişimciliğe, büyümeye ve teknolojiye dayalı küçük ve orta ölçekli işletmelere sağlam bir şekilde hizmet etme" temel amacına bağlı kalıyor ve kurumsal yenilik, özellikle kapsayıcılık açısından yenilik ve girişimciliğe rehberlik etmede olumlu bir rol oynadı. . Yeni başlayanlar açısından NEEQ, hisse senedi yatırım şirketlerinin fon yaratması için bir platform ve alan sağlar ve yenilikçi şirketler için yeni sermaye finansman kanalları açar; yatırım kurumları açısından, NEEQ'in geniş ölçekli piyasa özellikleri risk sermayesi kurumlarına Çok sayıda yatırım hedefi belirledi ve onlara çıkış kanalları sağladı.

2016 yılı sonu itibariyle NEEQ pazarı hızla genişledi ve on bin aile çağına girdi.Katmanlı sistemin uygulanmasının ardından piyasa çok boyutlu pozitif sinyaller başlattı.NEEQ pazarı durgun olmaya devam etse de NEEQ teması konusunda hala pek çok iyimser var. Yatırım kurumları NEEQ işini yaymak için acele ediyor Mevcut NEEQ temalı yatırım kurumları kabaca üç türe ayrılabilir: menkul kıymet şirketlerinin doğrudan yatırım yan kuruluşları, kamu fonu yönetim kurumları ve PE / VC.

Tablo 3: NEEQ işine katılan yatırım kurumlarının tanıtımı

Yeni OTC'ye aracı kurumların doğrudan yatırım iştirakleri katılıyor

Şu anda, komisyoncuların NEEQ işine katılmaları için üç ana husus vardır: biri yatırım bankacılığıdır, ancak NEEQ'de şirket listelemenin maliyeti nispeten küçüktür; diğeri, esas olarak borsaya kayıtlı şirketlerin özel yerleştirilmesine yatırım yapan doğrudan yatırımdır; ve üçüncüsü, güvenebileceğiniz piyasa yapıcıların işidir. Hisse devri aracılık işi, iki yönlü kotasyon farkı kazandırmak vb. Gelir elde eder.

Menkul kıymet firmalarının doğrudan yatırım iştirakleri, NEEQ yatırımına katılmada benzersiz avantajlara sahiptir.Bir yandan, menkul kıymetler şirketleri, öncü menkul kıymetler şirketleri olarak, NEEQ şirketlerinin tescil ve listeleme sürecinde aracı danışmanlık ajansları olarak önemli bir rol oynarlar ve borsaya kayıtlı şirketlerin yeniden yapılandırılmasından ve borsada işlem gören şirketlerin yönetiminden sorumludur. Uygulama materyallerinin düzenlemeleri, hazırlanması ve doğrulanması, başvuruların listelenmesi ve müteakip sürekli denetim. Proje barındırma ve sürekli denetim yoluyla sabit artışlı projelerin takip seçimine yardımcı olmuştur. Öte yandan, aracı kurumların doğrudan yatırım iştirakleri, menkul kıymet firmalarının doğrudan yatırımlarının profesyonel madencilik yeteneklerine tam anlamıyla yer vermek için ana şirketin bir piyasa yapıcı olarak hakim konumundan yararlanabilmektedir.

Luzheng New Angel Investment, NEEQ işindeki menkul kıymetler firmalarının doğrudan yatırımında güçlü bir temsilciye sahiptir. Luzheng New Angel Investment 26 Ağustos 2014'te kuruldu. Zhongtai Securities'in (eski adıyla Qilu Securities) yeni üçüncü yönetim kurulu için doğrudan bir yatırım fonu platformudur. Şirket şu anda yaklaşık 1 milyar yuan fon yönetimi ölçeğiyle 3 fon ve 1 varlık yönetimi planını yönetiyor.

Halka açık verilere göre Zhongtai Securities Co., Ltd. 445 şirketin NEEQ'da listelenmesini önermeye katıldı ve piyasa yapma transferlerine katılan şirket sayısı 292 olup, menkul kıymet firmalarının kapsamlı NEEQ işinde ve ayrıca NEEQ araştırma ekibinde ikinci sırada yer alıyor. 2016 Yeni Servet Sıralamasında ikinci oldu.

Luzheng New Angel Investment, Çin ve Tayland Menkul Kıymetlerinin NEEQ iş zincirinin sinerjik avantajlarına tam anlamıyla hakim oldu.NEEQ piyasasındaki yetersiz likidite ve kendi özelliklerine göre, yatırım hedefine yakından odaklanan bir dizi etkili butik yatırım stratejisi özetledi. NEEQ'nun büyüme potansiyeli, NEEQ pazarındaki genel gerilemeye rağmen projeler için çıkış kanallarını genişleten ve iyi sonuçlar elde eden NEEQ pazarında IPO veya M&A koşullarını karşılayan yüksek kaliteli hedeflere yatırım yapmaya odaklanmıştır.

Shanghai Hequan Pharmaceutical Co., Ltd. (832159.OC), Yidian Tianxia Network Technology Co., Ltd. (430270.OC), Beijing Youbao Online Technology Co., Ltd. (836053.OC), Alte Automotive Technology Co., Ltd. (836019.OC), Beijing Film Technology Co., Ltd. (836488.OC) ve China UCAR Co., Ltd. (838006.OC) gibi yüksek kaliteli şirketlerin tümü sektördeki kriterlerdir ve tümü IPO veya Birleşmenin koşulları. Yukarıda belirtilen şirketlerin çoğu resmi olarak halka arz veya birleşme ve devralma sürecini başlattı ve NEEQ piyasasındaki genel gerilemeye rağmen yüksek likidite sağladı.

Kamu fonu yönetim şirketleri yeni üç kurula katılıyor

Menkul Kıymetler Yatırım Fonu Kanunu, kamu fonu varlıklarının yatırım kapsamının "(1) borsada işlem gören hisse senetleri ve tahvilleri; (2) Danıştay menkul kıymetler düzenleme otoritesi tarafından belirlenen diğer menkul kıymetler ve türevlerini" içermesini öngörmektedir. NEEQ'de listelenen şirketler borsada olmayan halka açık şirketlerdir ve NEEQ'da listelenen şirketlerin hisse senetleri, kamu fonlarının yatırım hedefleri arasında "diğer menkul kıymetler ve türevleridir". Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, 20 Kasım 2015 tarihinde kamu fonlarının NEEQ'e katılımı için politika yönergeleri yayınlayan "Ulusal Küçük ve Orta Ölçekli İşletme Hisse Transfer Sisteminin Geliştirilmesini Daha Fazla Teşvik Etmek için Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun Birkaç Görüşünü" yayınlasa da Borsada işlem gören menkul kıymetlere yatırım yapma yönergeleri, Ulusal Hisse Senedi Borsası Sistemi kapsamında borsada işlem gören menkul kıymetlere yatırım yapmak için kapalı uçlu halka arz fonlarını ve hibrit halka arz fonlarını destekler. " Ancak, Yeni Üçüncü Kurul'daki kamu fon şirketlerinin mevcut doğrudan yatırım politikasının serbestleştirilmediğini belirtmekte fayda var. NEEQ'deki kamu fonu yatırımı, hala esas olarak fon yan kuruluşları veya özel hesap ürünleri şeklindedir. Bu, temel olarak aşağıdaki noktalardan kaynaklanmaktadır: (1) Kamu fonlarının yatırım eşiği genellikle 1,000 yuan'dan başlarken, NEEQ 5 milyon yuan'lık bir yatırımcı eşiğini belirlemiştir Kamu fonları, NEEQ'in yatırımcı standartlarını kılık değiştirerek düşürmüştür. A-hisse piyasası farklıdır ve yatırımcıların deneyimi ve risk toleransı için daha yüksek gereksinimleri vardır. (2) Kamu fonları NEEQ'in değerleme sistemine aşina değildir. Mevcut NEEQ yetersiz likiditeye sahiptir ve işlemlerin yükselmesi ve düşmesi konusunda herhangi bir kısıtlama yoktur, bu da küçük miktarda fonun hisse senedi fiyatlarında keskin dalgalanmalara neden olmasına neden olabilir.

Jiutai Fund, Jiuding Departmanına bağlı bir halka açık sermaye fonu yönetim şirketidir. Temmuz 2014'te kurulmuştur. Ülkedeki bir PE yatırım yönetimi kurumu tarafından başlatılan ilk halka açık sermaye fonu yönetim şirketidir. Kuruluşundan bu yana, şirket NEEQ işini aktif olarak konuşlandırmıştır. Beş ana endüstri: tıp ve sağlık, TMT, tüketim, çevre koruma, yeni enerji ve yeni malzemeler ve gelişmiş üretim. Yeni Üçüncü Kurul'a 2 milyar yuan'den fazla yatırım yapıldı. Jiutai Fund'ın holding şirketi Jiuding, PE yatırımı yapmaktadır.Jiutai Fund, NEEQ pazarını geliştirmek için PE kaynaklarının avantajlarından tam olarak yararlanabilir.

Özel sermaye kurumları Yeni Üçüncü Kurul'a katılıyor

NEEQ işletmelerinin listelenmesinden önceki sermaye artışı, öz sermaye yatırım kurumları için yatırım fırsatları sağlar ve kote olduktan sonra halka açık olmayan ek ihraç finansmanı, öz sermaye yatırımı için birden fazla yatırım fırsatı sağlar. 13 Aralık 2016'da, Ulusal Hisse Senedi Borsası Sistemi, aracı olmayanların piyasa yapıcılığı işine katılmasını sağladı ve Shenzhen Innovation Investment Group Co., Ltd., Shandong High-tech Venture Capital Co., Ltd. ve Guangdong Zhongke China Merchants Venture Capital Management Co., Ltd. vb. Özel sermaye kurumları, özel sermaye kurumlarının pilot piyasa yapıcılığı işi için kısa listeye alınmıştır.Sonuç olarak, piyasa yapıcılık işi, gelecekte özel sermaye kurumlarının önemli işlerinden biri haline gelmiştir. Özellikle, özel sermaye ve risk sermayesi kurumlarının NEEQ işine katılımının ana biçimleri şunlardır:

Bir yandan Yeni Üçüncü Kurul'a girmeden önce şirketlere yatırım yapmak, çünkü hem Yeni Üçüncü Kurul'da listelenen şirketler hem de Yeni Üçüncü Kurul'da listelenecek şirketler büyüme aşamasındadır ve şirket listelendiğinde nitelikli aracılar ön taramasından geçmiş ve kalitesi sıradan erken projelerden daha yüksektir. Bu nedenle, özellikle yeni üç panelli pazarın katmanlaştırılmasından, yenilikçi işletmelerin kalitesi ve bilgi açıklamasının şeffaflığı önemli ölçüde iyileştirildikten sonra yatırım kurumları tarafından sıklıkla tercih edilmektedir ve yeni üç panelli pazar, yatırımcıların müdahale etmesi için daha uygun bir hisse senedi piyasası haline gelmiştir. Öte yandan, NEEQ listesinde yer alan şirketlerin sabit artışına veya pazarlıklı transferine katılmak için, bol miktarda NEEQ listelenen kurumsal kaynaklar, yatırım kurumlarının proje geliştirme maliyetlerini azaltmaya yardımcı olacak öz sermaye yatırım fonları için çok çeşitli yatırım hedefleri sağlar. Aynı zamanda, NEEQ ek ihraçların sayısını ve tek seferde birden fazla ihraç için başvurabilen esnek sistemi sınırlamadığından, kurumlar NEEQ'in hedeflenen sermaye artışına katılma konusunda hevesli. Şu anda, Jinglin Assets, Dingfeng Assets ve Tianxing Capital gibi zengin öz sermaye yatırım deneyimine sahip kurumlar, NEEQ işi etrafındaki ön listeleme ve kote sonrası şirketlerin öz sermaye yatırımına odaklanmaktadır.

Şu anda, yatırım kurumları fon toplarken Yeni Üçüncü Kurul'a yatırım yapmak için özel sermaye fonu iştiraklerini ve menkul kıymetler şirketi varlık yönetimi planlarını (varlık yönetimi planları olarak anılır) kullanırlar ve özel sermaye fonlarıyla sözleşme yapacaklar.Şirketin hisse senedine yatırımlarının listelenmesi için, hisse senedi transfer sistemi şart koşar. Ana çalışma talimatları şunlardır:

1. Bir varlık yönetim planı veya sözleşme tipi özel sermaye fonu ile yatırım yapılan bir şirket listeleme için başvurduğunda, lider komisyoncu varlık yönetimi planını veya sözleşme tipi özel sermaye fonunu "Kamu Transferi El Kitabı" nda bir hissedar olarak listeleyecek ve "Kamu Transferi El Kitabı" nda tam olarak açıklayacaktır. Bir varlık yönetim planı veya sözleşmeye dayalı özel sermaye fonu ile yöneticisi ve yöneticinin adı altındaki diğer ürünler arasındaki ilişki. Aynı zamanda, sponsor menkul kıymetler firması aşağıdaki konularda net görüşleri doğrulayacak ve açıklayacaktır: birincisi, varlık yönetimi planı veya sözleşme tipi özel sermaye fonunun kanuna uygun olarak kurulmuş, düzenlenmiş ve işletilmiş olup olmadığı ve ilgili dosyalama veya onay prosedürlerinin tamamlanmış olması; ikincisi, varlık yönetimi planı veya sözleşmesi Özel sermaye fonunun fon kaynağı ve yasal uygunluğu; üçüncüsü, yatırım kapsamının sözleşmeye dayalı anlaşmayı ve yatırımın uygunluğunu karşılayıp karşılamamasıdır; dördüncüsü, varlık yönetim planının öz sermaye sahibinin veya sözleşmeye dayalı özel sermaye fonunun önerilen şirketin hâkim hissedarı olup olmadığıdır. Kontrolör veya yönetici ve süpervizör.

2. Varlık yönetimi planları veya sözleşmeye dayalı özel sermaye fonları ile yatırım yapılan şirketler, listeleme ve dosyalama incelemesini geçmiştir ve hisse senetlerinin ilk tescilini ele alırken, hisse senedi bilgilerini ve "Kamu Devir El Kitabı" nda açıklanan bilgileri içeren "İlk Hisse Kaydı için Başvuru Formu" nu kontrol etmekten kote olma iş departmanı sorumludur. tutarlılık.

3. Hisse kayıt bilgilerinin ve ifşa edilen bilgilerin tutarlılığını doğruladıktan sonra, China Clearing Corporation'ın ihraççı iş departmanı, hisseleri doğrudan varlık yönetimi planı veya sözleşme tipi özel sermaye fonu adı altında kaydettirecektir.

Ayrıca, çoğu yatırımcının varlık yönetimi planları ve sözleşmeye dayalı fonlar ile ilgili olarak, hisse senedi transfer sistemi şirketi şunları söyledi: "Borsa Dışı Halka Açık Şirketlerin Denetimine İlişkin Yönerge No. 4-200'den fazla hissedarı olan borsaya girmeyen şirketler idari lisans için başvuruyor Sorunların İncelenmesi için Yönergeler "(Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Duyurusu [2013] No. 54)," Mali plan ilgili yasa ve düzenlemelere uygun olarak oluşturulmuş ve işletilmişse ve halihazırda mevcutsa, özel sermaye fonları, varlık yönetimi planları ve diğer mali planlar için Menkul kıymet düzenleme kurumunun denetimini kabul edenler, hisse iadesi yapamaz veya doğrudan hissedarlığa devredemez. Bu nedenle hisse senedi devir sistemi, hisse senedi devir sisteminin kanuna uygun olarak kurulduğunu, standartlaştırıldığını, Çin Fon Birliği nezdinde tescil edilip dosyalandığını ve menkul kıymet düzenleme kurumunun denetimini kabul ettiğini belirtmektedir. Fon iştiraklerinin varlık yönetim planları, menkul kıymet şirketlerinin varlık yönetimi planları ve sözleşme tipi özel sermaye fonları Yatırımlarında kote edilecek şirketlerin özkaynakları kotasyon incelemesi sırasında eski haline getirilemez, ancak ilgili bilgi açıklamasının yapılması gerekir.

3.3 NEEQ pazarında aktif birleşme ve satın almalar

NEEQ piyasasının ölçeği sürekli olarak genişlemektedir, ancak piyasa hacmi durgun olmaya devam etmektedir.NEEQ piyasası, yetersiz likidite ve finansman zorlukları gibi temel acı noktalarla karşı karşıyadır. Bu koşullar altında, yeni üçüncü yönetim kurulu piyasasının birleşme ve devralmaları, kademeli olarak aktif hale geldi ve sermaye piyasasında parlak bir nokta haline geldi ve işletmelerin sürekli finansman gelişimi, dönüşümü ve iyileştirilmesi için önemli bir kanal oluşturdu.

Şu anda, NEEQ pazarındaki birleşme ve satın almalar esas olarak aşağıdaki biçimleri almaktadır: borsada işlem gören şirketler, NEEQ'de listelenen şirketleri, NEEQ'de listelenen şirketler arasındaki endüstri birleşmelerini ve NEEQ'de listelenen şirketler, borsada işlem gören şirketleri veya diğer hedefleri birleştirir. NEEQ şirketleri, esas olarak birleşme ve satın almaların hedef havuzu haline geldi çünkü: (1) Politika açısından, NEEQ pazarının birleşme ve satın alma ve yeniden yapılanma sistemi gittikçe daha mükemmel hale geliyor ve politikalar NEEQ şirketlerinin birleşmelerini ve satın almalarını destekleme eğiliminde ve birleşme ve devralmalar ana yönetim kurulu piyasasında nispeten yeni. Daha uygun dedi. (2) NEEQ, borsaya kayıtlı şirketlerin finansal göstergeleri, yönetişim yapısı ve tarihsel evrimi nispeten daha şeffaf ve standart hale geldiğinden ve NEEQ şirketlerinin büyümesi nispeten iyi olduğundan, giderek daha fazla borsaya kayıtlı şirketler için tercih edilen hedef havuz haline geldi. Değer genellikle hafife alınır. (3) Piyasa yapıcı sistemini benimseyen borsa şirketlerinin değerlemesi ve fiyatlandırması görece makuldür. Aynı zamanda, kademeli sistemin ortaya çıkmasından sonra, NEEQ'deki birleşme ve satın almalar, tabakalaşma sonrası bir dönem göstermiştir ve yenilikçi şirketlerin birleşmeleri ve satın alımları üzerinde durulmuştur. Kademeli sistem, NEEQ'in genel likiditesini iyileştirmemiş olsa da, yatırımcıların yatırım kararlarını etkileyecektir. Yatırımcılar, daha iyi bir yatırım aralığı içinde en iyi yatırımı seçmeye yönlendirilir.Gelecekte, politika temettüleri inovasyon katmanına yöneldikten sonra, NEEQ piyasa yapısı kutuplaşacak ve yenilikçi işletmelerin birleşmeleri ve satın almaları odak noktası haline gelecektir.

Aşağıdaki tablo, 2016 yılında NEEQ'da listelenen şirketlerin birleşmelerini ve satın almalarını tamamlayan borsaya kayıtlı bazı şirketleri göstermektedir.

Tablo 4: Borsada İşlem Gören Şirketlerin 2016 Yeni OTC M&A Örnekleri

Şu anda, NEEQ şirketlerinin birleşme ve devralma sürecinde iki ana özellik bulunmaktadır: Biri NEEQ şirketlerinin endüstriyel sermaye ile birleşmesi, diğeri ise NEEQ şirketlerinin devlete ait işletmeler tarafından birleşmesi.

NEEQ sadece borsaya kayıtlı şirketler tarafından rekabetçi satın almaların hedefi haline gelmekle kalmadı, aynı zamanda kademeli olarak birçok devlete ait işletmenin dikkatini çekti. Bunun başlıca nedeni, çeşitli yerel yönetimler tarafından devlete ait işletmelerde yapılan reformun teşvik edilmesidir. (1) Gelişmekte olan endüstrilerdeki çok sayıda şirket de dahil olmak üzere NEEQ üzerinde çok sayıda liste var ve birçok şirketin devlete ait işletmelerin ihtiyaçlarını tam olarak karşılayabilecek kendi çekirdek teknolojisi ve inovasyon ve geliştirme avantajları var ve NEEQ şirketlerinin değerlemesi nispeten düşük. düşük. (2) NEEQ'in giriş eşiği düşüktür.NEEQ'in listeleme gereksinimleri karşılandığı sürece, NEEQ'de listelenebilir.NEEQ'nun sermaye piyasası fonksiyonlarının kademeli olarak iyileştirilmesiyle, NEEQ piyasası borsada işlem gören şirketlere sadece halka açık sermaye transferi sağlayamaz, Finansman ve varlıkların yeniden düzenlenmesi gibi hizmetlerin de kurumsal görünürlüğü artırma ve kurumsal yönetişimi standartlaştırma gibi işlevleri vardır. (3) NEEQ, borsaya kote şirketler için katı ve karmaşık ihale ihale kurallarından farklıdır ve hedef şirketin alıcı tarafından tutulan hisse sayısında herhangi bir kısıtlama yoktur.

3.4 Yeni üçüncü kurul piyasası sabit artış finansman durumu

2015 yılında, Yeni OTC Pazarı'nda toplanan toplam fon miktarı 121.617 milyar RMB idi ve o zamanlar GEM'i yaklaşık 6 milyar RMB aşmıştı ve tekli finansman miktarı tekrar tekrar yüksek seviyelere ulaştı.Ancak 2016'da Ana Kurul ve GEM Kurulundaki sabit artışlı finansman miktarı büyüme kaydetti. , NEEQ sabit gelir pazarı neredeyse durgunlaştı ve yılın başından bu yana gittikçe yavaşladı. 2016 yılının ilk üç çeyreğinde, sabit büyüme sayısı ve sabit büyüme ölçeği 2015'ten bu yana tam tersi bir eğilim göstererek azalmaya devam etti. Bununla birlikte, yıl sonunda özel sermaye piyasası yapımının başlamasıyla sabit gelirli piyasa ısındı. 2016'nın dördüncü çeyreğinde, sabit-artırılmış ihraçlar, yılın en yüksek seviyesi olan 51.521 milyar yuan ölçeğiyle 894 katına ulaştı.

Şekil 4: 2013-2016 NEEQ'da listelenen şirketler sabit büyüme istatistikleri

2016 yılında, 2.669 şirket toplam 2.940 hisse senedi ihraç etti, 29.461 milyar hisse ihracını tamamladı ve yıl boyunca 139.87 milyar yuan fon topladı. 2016 sonunda Yeni Üçüncü Kurul'da toplam 10.163 şirket vardı ve bu da şirketlerin yaklaşık% 70'inin fon almadığını gösteriyor.

27 Aralık'ta Hualong Securities, hisse ihracına ilişkin bir rapor yayınladı ve 2016'da Yeni Üçüncü Kurul'un en büyük tekli finansmanı olan finansmanda yaklaşık 10 milyar yuan'ı tamamladı. Hualong Securities tarafından bu kez ihraç edilen gerçek hisse sayısı 3.687 milyar hisse, ihraç fiyatı hisse başına 2.61 yuan ve toplanan toplam fon miktarı 9.622 milyar yuan'a ulaştı. Bu ihraçtan sonra, Gansu Eyaletinin Devlete ait Varlık Denetleme ve İdare Komisyonu, Gansu Mali Kontrol Grubunu ve Gansu Kamu Havacılık Seyahati, Gansu Devlet Yatırımı, Gansu Güç Yatırımı, Jiugang Grubu, Reader Media, Xinye Varlıkları, Kuzeybatı Yongxin ve Long Shenrong'un fiili kontrolünü onayladı. Hualong, Hualong Securities'in toplam özsermayesinin% 35.69'una sahiptir ve Hualong Securities'in gerçek kontrolörüdür.

Tablo 5: İlk 10 yeni üçüncü yönetim kurulu şirketi 2016'da artacak

VC / PE kurumları piyasa sabit artış istatistiklerine katılıyor

İstatistiklere göre, 2016 yılında NEEQ şirketleri 425 VC / PE desteği alacak ve toplanan toplam fonun yaklaşık% 15,37'sini oluşturan yaklaşık 21,382 milyar yuan tutarında finansman alacak. Aralarında, Aralık ayında 115 şirket VC / PE tarafından desteklenecek ve yaklaşık 8.698 milyar yuan tutarında finansman sağlanacak ve bu, o ay toplanan fonların yaklaşık% 21.83'ünü oluşturacak. Yıl sonunda sabit büyümede VC / PE katılımı aktif olmaya devam etti ve 8.698 milyar VC / PE yatırımı toplamın% 40.68'ini oluşturdu. Yıl sonunda, özel sermaye fonu pilot piyasa yapıcılığı işine başlanırken, mevcut Yeni Üçüncü Kurul finansmanında yabancı yatırıma izin verilmiyor, QFII ve RQFII katılım politikaları yakında başlatılacak.