Halka arz için "KFC" yi Hong Kong'a getirmek, Yum China sermaye piyasasının "tatlı pastası" mı olacak?
Görüntü kaynağı @ panoramik görüş
Makale Hong Kong Stock Research Society
Yum China'ya gelince, birçok insan bunu biraz tuhaf bulabilir, ancak KFC ve Pizza Hut söz konusu olduğunda, herkesin aşina olması gerekir.Yum China, bunların arkasındaki büyük sahip. Son zamanlarda Çin'de KFC, Pizza Hut, Taco Bell ve diğer zincir markaların sahibi olan Yum China da Hong Kong borsasına bakmaya başladı.
Reuters yönetimindeki IFR'ye göre 10 Ocak'ta Yum China, bu yıl Hong Kong'da listelenmeyi düşünüyor ve iç ve dış danışmanlarla görüşmelerde bulunuyor, ancak henüz bir karar vermedi. Haberlerin ardından ABD hisse senetleri piyasa öncesi% 3 artarak rekor seviyeye yükseldi. Basım tarihi itibarıyla rapor 48,8 ABD doları, son piyasa değeri 18,389 milyar ABD dolarıdır.
ABD borsasında işlem gören bir şirket olarak, piyasadaki mücadele etkinliği herkes için açıktır. İstatistiklere göre, Yum China, ilk 100 yerli şirket arasında ilk sırada yer alıyor. 2018 yılında, geliri 100 şirketin toplam gelirinin% 23,5'ini oluşturdu ve bunun Çin'in catering endüstrisindeki hakim konumunu işgal ettiği söylenebilir. Şu anda Çin'de aynı anda KFC, Pizza Hut, Taco Bell, Dongfang Jibai, Little Sheep ve COFFii ve JOY dahil olmak üzere birden fazla catering markasını işletiyor. Şu anda KFC, toplam gelirinin% 70'ini oluşturan Yum Chinanın başlıca nakit ineği.
Son yıllarda Çin yemek pazarında giderek artan rekabetle birlikte KFC ve Pizza Hut da yerelleştirme dönüşümlerini sürdürmüş ve iyi pazar sonuçları elde etmiştir. Birkaç yıldır ABD borsasında kote olan Yum China olarak, neden 2020'de Hong Kong'da listelemeyi seçti?
KFC ve Pizza Hut Hong Kong'a gitmek istiyor, Yum China ne düşünüyor?
Aslında, Yum China, NYSE'de listelenen Yum Catering'den 2016'nın başlarında ayrıldı. Artık Hong Kong borsasına gelmek istediğimize göre, belki bunu aşağıdaki yönlerden yorumlayabiliriz.
Her şeyden önce kendi bakış açısından. Son yıllarda, Çin'deki KFC ve Pizza Hut mağazalarının sayısını sürekli olarak artırdı ve bunu desteklemek için daha fazla fona ihtiyacı var. Yum China, Yum Foods Group'tan ayrılmadan önce, işleri gün geçtikçe artıyordu. Yum China, temelde yabancı ülkelerde franchise olsa da, Çin'deki operasyonu nispeten özeldi. Mağazalarının% 95'inden fazlası doğrudan işletiliyordu. Dükkan. Genel olarak, Yum! 'Un işi, büyüme için sınırlı alana sahiptir, ancak Çin'in iş hacmindeki artış hala büyüktür. Verilere göre 2019 yılında, Yum China mağaza açma hızını artırmaya devam etti.Üçüncü çeyrekte 231 yeni mağaza açtı.İlk dokuz ayda açılan toplam yeni mağaza sayısı 646 oldu. Eylül sonu itibarıyla 1.300'den fazla şehri kapsayan toplam restoran sayısı 8.917'ye ulaştı. O halde, daha fazla finansman kanalı arayarak yeniden listeleme fikrini anlamak zor değil.
İkinci olarak, daha önce Hong Kong borsasına giren Haidilao iyi bir performans gösterdi. Haidilao, Eylül 2018'de Hong Kong'da listelendiğinden bu yana hisse fiyatı% 91,59 arttı ve piyasa değeri şimdiden 100 milyar Hong Kong doları işaretini kırdı. Şu an itibariyle 35,3 Hong Kong doları olarak bildiriliyor ve son piyasa değeri 187,09 milyar Hong Kong doları. Jiu Mao Jiu da bu ayın 15'inde Hong Kong borsasına girmek üzere ve birçok yatırımcı tarafından tercih ediliyor.
Hazır yemek sektörünün yatırımcılardan gelen iyimser teşvikinden etkilenen ve Yum China'nın ABD borsasındaki performansı ideal olmamakla birlikte piyasadaki performansı daha iyi, ayrıca Hong Kong'da kote edilerek yatırımcıların takdirini kazanmak istiyor. Anakara yatırımcılarının şirket hakkındaki anlayışını ve iletişimini derinleştirmek ve Çin'de tanınmış uluslararası bir markadır, bu da yatırımcıların ilgisini çekmeyi kolaylaştırır.
Ayrıca, Hong Kong borsasındaki mevcut boğa piyasası etkisi artmıştır ve büyük kurumlar tarafından tercih edilmektedir. Ali'nin listesinin popülaritesi, Yum'un Hong Kong'a gelme konusundaki bazı endişelerini de ortadan kaldırdı. Alibaba, Tencent, Meituan vb. Hisse senedi fiyatları yükselmeye devam ederken, Hong Kong borsasının boğa piyasasının etkisi arttı.
CICC, 2020 İlk On Görünümünde, Hong Kong hisse senetlerinin yıl boyunca çift haneli getiri elde edeceğini belirtti. Geçen yıl Hong Kong hisse senetlerinin yukarı ve aşağı dalgalanmalarını doğru bir şekilde tahmin eden Morgan Stanley, Hang Seng Endeksinin 2020 sonu itibarıyla önceki 24.400 puandan 3.100 puan veya% 12.7 artışla 27.500 puana ulaşmasının beklendiğini söyledi. Yum! Hong Kong'da listelenirse, genel çevrenin etkisinden de yararlanacaktır.
Görünüşe göre, birden fazla iç ve dış faktörün etkisiyle, Yum China'nın Hong Kong'da halka açılma zamanı olgunlaşmış olabilir.Hong Kong Borsasında başarılı bir şekilde oturum açtıktan sonra, değerleme ne kadar yüksek olursa olsun, iş genişletme için finansman kanalları açısından olacaktır. Bu tek yol olacak. Ancak yemek endüstrisinin efendisi olsa bile, pazara giden yol düz olmayacak, Yum için hala birçok zorluk var.
Hong Kong hisselerine gitmek istiyorsanız, hala birkaç zorluk var
Yum için bir yandan kendi gelir artışında bir atılım yapmanın zor olduğu durumuyla yüzleşmek zorunda, diğer yandan sektördeki şiddetli rekabet odak noktası olacak. Buna ek olarak, yemek servisi, gelecekteki gelişiminde uzun vadeli bir sorun olacak gıda güvenliği sorunları olmadan yapamaz.
1, Gelir artışı yavaşladı ve genel olarak yükseliş sınırlı
Yum China, 2019'da ikinci çeyrek mali raporunu yayınladığında, KFC ve Pizza Hut büyümesini sürdürmüş olsa da, büyüme oranı iyi değildi. Medya gelecekte "ılımlı" bir büyüme trendi gösterecek. Bu da doğru.
Gelin 2019'un ikinci çeyreğine ait mali rapora bakalım. Veriler, dönem içinde gelirin 2,12 milyar ABD doları, bir önceki yıla göre% 2,7 artış ve bir önceki aya göre% 7,8 düşüş gösterdiğini gösteriyor. Net kar açısından ise bir önceki aya göre düşüş% 19,8 oldu. Üçüncü çeyrekte gelir bir önceki yıla göre% 5 artarak Wall Street'in beklentilerinin gerisinde kaldı, aynı mağazadaki satış büyümesi sadece% 2'de kaldı ve analistlerin beklentilerinin% 2,3'ün altında kaldı. Aynı zamanda, Yum China'nın mevcut performansı esas olarak KFC'ye dayanıyor, ancak KFC'nin düzeni ve batan mağazaları doygunluğa yakın. Aynı zamanda, genel gelir artışındaki yavaşlama, genel olarak artışın sınırlı olduğunu gösteriyor.
Aynı zamanda, diğer ana güç Pizza Hut, 2019'da "Boost Planı" ile benzer sonuçlara ulaşsa da, üçüncü çeyrekte aynı mağazadaki satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre% 1 arttı. 2019'un ikinci yarısında da mağaza tadilatında bir hızlanma oldu, ancak bilmelisiniz Geçtiğimiz birkaç yılın verilerinden, Pizza Hutın aynı mağazadaki satışlarının tümü yıldan yıla düşüş gösterdi. 2018'in dördüncü çeyreğinde, Pizza Hutın aynı mağazadaki satışları% 4, sistem satışları% 2 düştü. 2018 perspektifine göre, Pizza Hutın aynı mağazadaki satışları bir önceki yıla göre% 5, sistem satışları ise yıllık% 1 düştü. Önceki yılların verilerine göre Pizza Hutın aynı mağazadaki satışları 2015 ve 2016 yıllarında sırasıyla% 5 ve% 7 azaldı ve 2017 yılında% 1 büyüme kaydetti.
O halde, Pizza Hut'ın 2019'da kısa vadede toparlanma işaretleri, pazar performansının gelecekte de artmaya devam edeceği anlamına gelmiyor.Bu, hala uzun vadeli bir pazar doğrulama sürecidir ve bu zorluk devam etmektedir. Ayrıca veriler, tüm Çin catering endüstrisinin büyüme oranının% 5'i aştığını gösteriyor, ancak Yum'un en son verilerine göre, sadece% 2 civarında ki bu, tüm endüstrinin ortalama seviyesinden önemli ölçüde daha düşük.Bu aynı zamanda şirketin gelecekteki gelişimi için gizli tehlikeler de ortaya koyuyor.
2. Yurt içi catering pazarı geniş bir alana sahip, ancak rekabet yoğunlaşıyor
Ulusal İstatistik Bürosu'nun verilerine göre, Ocak-Ekim 2019 arasındaki ulusal yemek geliri, geçen yılın aynı dönemine göre% 9,4 artışla 3693,2 milyar yuan oldu. Tüm 2019 yılı için pazar büyüklüğünün 4,7 trilyon yuan'a ulaşması ve pazar büyüklüğünün 2022'de 6 trilyon yuan'ı aşması bekleniyor. Geleceğin geliştirme alanı oldukça yaratıcı, ancak Çin gibi geniş bir yemek ve lezzet yelpazesine sahip bir ülkede catering markaları arasındaki rekabet de yoğunlaşıyor. KFC ve Pizza Hut güçlü marka etkisine sahip olsa da, birçok yerli markanın etkisinden kaçınmak zordur.
Haidilao'nun 2019 yıl ortası raporu, söz konusu dönemde gelirinin bir önceki yıla göre% 59,3 arttığını ve net kârının bir önceki yıla göre% 41 arttığını gösteriyor.Sıcak pot pazarının gelişme için hala çok büyük bir alana sahip olduğu arka planda, Haidilao'nun daha fazla pazar payı elde etmesi bekleniyor. Hong Kong Borsası'na girmek üzere olan Jiu Mao Jiu, şu anda mağaza sayısında% 50 artış gösteriyor. Frost & Sullivan raporuna göre, 2018'de "Jiu Mao Jiu" Kuzeybatı Çin restoranlarında ikinci, "Tai Er" Çin'deki tüm lahana turşusu balık restoranları arasında 1 numara. Ulusal duygularla hareket eden diğer markalar hala savaşıyor.
KFC'den farklı bir konuma sahip olmalarına rağmen, ikisi de ikram pazarında oyuncular ve gelgitler yaşamaları kaçınılmaz. KFC ile karşılaştırılabilir rakip ürünlerden bahsetmek için, McDonald's'dan söz etmek gerekir.
McDonald's, Çin'deki mağazalarını küçültmeye devam etse de açılışını da hızlandırıyor. Veriler, 2019'un üçüncü çeyreğinde McDonald's'ın dünya çapında 741 yeni mağaza açtığını ve Çin pazarında yarısından fazlasında 363 mağaza bulunduğunu gösteriyor. Aynı zamanda sınır ötesi iş yaparak marka etkisini de artırıyor.
3. Yeni nesil tüketicilerin beslenme ihtiyaçlarından sapma Gıda güvenliği konuları da küçümsenmemelidir
Aslında, KFC ve Pizza Hut'ın bazı derin yağda kızartılmış, yüksek kalorili ürünleri tüketici talebinden sapmıştır. Son yıllarda tüketimin artması ve orta sınıf insanların yükselişiyle birlikte, 90'lı yılların ve 2000'lerin sonrası sağlıklı tüketime özel önem veriyor ve kızartılmış, yüksek kalorili ürünler ve diğer yiyeceklere olan hevesi azaldı. Bu, Yum! 'Un uzun süre karşılaşacağı bir zorluk olacak.
Ayrıca catering sektöründe gıda güvenliği sorunlarından kaçınmak zordur ve tabii ki bu aynı zamanda tüm sektörün yüzleşmesi gereken bir sorundur. Nantong'un avuç içi verilerine göre, KFC yiyeceklerin çürümesi ve böcek yumurtalarının ortaya çıkması gibi çok fazla fenomen yaşamıştı.Kara kedi şikayetlerinde de benzer sorunlar görülebilir. Çok fazla olumsuz haber kaçınılmaz olarak bazı tüketicilerin kaybına neden olacaktır.
Son makine pazarını keşfederken hayal gücü için ne kadar yer var?
Yum China, birçok sorun karşısında 2019'a girdikten sonra birçok önlem aldı. İster hakim markası KFC'ye daha fazla işlev vermek isterse bağımsız bir kahve markası yaratmak olsun, yeni büyüme noktaları geliştirmek ve bu yönlerden daha fazla atılım olanakları bulmaya çalışmaktır.
1. KFC grup yemekleri düzenler, bu işin yapılması kolay olacak mı?
KFC'nin grup yemeklerini dağıtması da bu alanda gelişme için yer görüyor. "Çin'in Grup Yemek Hizmetleri Sektörü Tedarik Zincirinin Geliştirilmesine İlişkin Araştırma Raporu (2019)" na göre, Çin'in grup yemek gıda tedarik zincirinin pazar büyüklüğü 550 milyar yuan'a ulaştı ve catering endüstrisinin pazar büyüklüğü Grup yemekleri pazar payının% 30'unu oluşturduğu 4 trilyon yuan'ı aştı.
Artık KFC'nin kendi dağıtım sistemi var ve grup yemekleri için ayrı bir "kurumsal yönlendirme" kurdu Bu iş, paket servis teslimatının etkinliğine tam anlamıyla katkıda bulunabilir. Bununla birlikte, mevcut catering endüstrisinde grup yemekleri en hızlı büyümesine rağmen, hala kayda değer birçok sorun var. Grup yemekleri sosyal yemeklerden oldukça farklıdır. Hedef müşteri grupları farklıdır ve grup yemekleri aynı grup tarafından sunulur, daha zengin bir ürün yelpazesi sunmaları ve yenilik yapmaya devam etme kabiliyetine sahip olmaları gerekir. Ayrıca grup yemeklerinin amacı, kurumsal müşterilerle orta ve uzun vadeli sözleşmeler imzalamaktır.Fiyatta fazla özgürlük yoktur, bu da KFC'nin işleyişine ve yönetimine daha yüksek gereksinimler getirir.
Aynı zamanda, pazarın ölçeği uzun zamandır birçok şirketi grup yemek pazarının büyük pastasına odaklanmaya çekmiştir.Pazar potansiyeli yavaş yavaş kullanıldıkça, pek çok geç gelenler de yolda olabilir. O zaman, KFC ilk hamle avantajına sahip olsa bile, yeni pazar ve yeni rekabet ortamı bundan daha yüksek talepler getirecektir.
2, Yum'un kahve işini yarıp geçmesi pazarlık kozu olacak mı?
Fast food pazarındaki şiddetli rekabet, Yum China'yı vizyonunu gevşetmeye ve kahve pazarına işaret etmeye zorladı. Sonuçta, genel gelir artışındaki yavaşlama, tamamen bir gerçektir ve kahve pazarı aynı zamanda çok büyük ticari değeri olan bir pazar. Bazı kurumlar, 2018'den itibaren Çin'deki kahve tüketim ölçeğinin her yıl% 30 artacağını ve 2025 yılına kadar 1 trilyonu aşacağını tahmin ediyor.
Tam da Yum! Kahvede daha yüksek kâr ve büyüme oranını hedeflediği için KFC aracılığıyla büyümesi için önemli bir fırsat haline geldi. 2018 yılında Yum China, bağımsız kahve markası COFFii JOY'yi piyasaya sürdü. Veriler, bu yıl 30 Mart itibariyle COFFii JOY'nin Doğu Çin'de 18 mağaza ve Pekin, Şangay, Guangzhou ve Shenzhen'de birinci kademe şehirler açtığını gösteriyor. Kullanıcılar açısından KFC, yalnızca 2018'de çapraz satış yoluyla 10 milyon yeni kahve kullanıcısını çekti.
Ancak kahve pazarındaki pasta ne kadar büyükse, o kadar çok rakip çekecektir. Bu alandaki rakipler, geleneksel zincir kahve dükkanları Starbucks, Man Coffee, Costa ve Lian Coffee, Luckin Coffee ve Blue Bottle tarafından temsil edilen İnternet ünlülerine özgü kahvenin temsil ettiği İnternet kahvesi dışında iyi değil. Pavyonlar da savaşa katılıyor. Yerli kahve pazarında şiddetli bir rekabet başlattılar ve geç kalanlar için pazar buna dost olmayacak.
Özetle, yemek endüstrisinde bir dev olarak Yum China, Hong Kong hisselerinde artan boğa piyasası etkisinin mevcut durumu altında Hong Kong'da halka açılmak için hala iyi bir hayal gücüne sahip, ancak geleneksel ve yeni işletmelerinin birçok zorlukla karşı karşıya olduğu inkar edilemez.
Büyüyen mağaza tabanı ve tek mağazadaki büyümenin yavaşlamasıyla birlikte, genel büyümesini iyimser bir şekilde söylemek zor, Hong Kong borsasında iyi bir servet kazanıp kazanamayacağı hala belirsiz. Sonuçta, Ali ve Haidilao gibi seçkin oyunculara ek olarak, daha önce Hong Kong'da listelenen Manulife Financial ve Prudential'ın performansı pek iyi olmadı.
