Dünyanın ilk Luckin Coffee kısa raporu yayınlandı! Araştırmacı gizli göreve girdi ve ciddi bir sahtekarlık olduğuna dikkat çekti
Kaynak: Bu makale Kariyer Yatırım Bankası PEVC'den alınmıştır.
Yabancı basında çıkan haberlere göre 1 Şubat'ta Ruixing Coffee'nin hisse senedi fiyatı, tanınmış kısa çamurlu su şirketlerinin kısa satışları ve yeni koronavirüs pnömoni salgınının etkisi nedeniyle Cuma günü% 10,74 düşüşle 32,49 dolardan kapandı.
Çin hisse senetlerine odaklanan tanınmış bir düşüş eğilimi gösteren çamurlu su araştırma şirketi olan Muddy Waters Research Cuma günü, Luckin Coffee'nin her gün satılan ürün sayısını sahtekarlıkla şişirdiğini ortaya koyan 89 sayfalık isimsiz bir rapor aldığını söyledi. Muddy Waters, raporun güvenilir olduğuna inandığını söyledi. Ayının raporuna bir isim eklenmemiş, bu da onu daha da gizemli hale getiriyor. Görünüşe göre yazar görüşlerini birden çok ayıya göndererek destekliyor.
11.000 saatten fazla mağaza videosuna dayanan rapora göre, "2019'un üçüncü ve dördüncü çeyreğinde Luckin Coffee mağazalarının günlük ürün hacmi sırasıyla en az% 69 ve% 88 arttı."
Rapor ayrıca, yaklaşık 26.000 müşteri makbuzunun, "Yükselen Kahve, insan müdahalesi yoluyla iş modelini sürdürerek her ürünün net satış fiyatını en az 1,23 RMB veya% 12,3 artırdığını" gösterdiğini iddia etti.
Bir başka tanınmış hamilinin ardından Citron Research, Ruixing Coffee'yi savunmak için öne çıktı ve stokta uzun olduğunu söyledi, Ruixing Coffee'nin hisse senedi fiyatı gün içi düşük seviyeden geri döndü. Citron Research, aynı raporu aldığını söyledi, ancak üçüncü taraf verileri ve rakiplerden gelen aramalar Luckin Coffee'nin numaralarının doğru olduğunu doğruladı. Şirket ayrıca Luckin Coffee yönetiminin yanıt vermesini beklediğini de belirtti.
Diğer Çin hisse senetleri gibi, salgının patlak vermesi nedeniyle Luckin Coffee daha önce 21 Ocak'ta salgın için bir önleme ve kontrol planı başlattığını belirten bir açıklama yaptı ve çalışanların dinamik sıcaklık tespiti için ulusal sağlık ve güvenlik önlemleri çağrısına tam olarak yanıt verdi. , Arka alanın güvenliğini sağlamak için her türlü çabayı gösterin. Bazı bölgelerdeki normal iş operasyonları dışında, Wuhan'daki tüm Ruixing Coffee mağazaları 23 Ocak'tan beri kapalı ve Bahar Şenliği boyunca açık olmayacak. Luckin Coffee kapalı mağaza sayısını vermedi. Şirket, şu ana kadar finansal etkinin önemli olmadığını söyledi.
Bu açığa satış olayına yanıt olarak Luckin Coffee, "Pazartesi günkü SEC duyurusuna tabi" yanıtını verdi.
Aşağıdaki rapordan bir alıntıdır.
01 Anket sonuçları
92 tam zamanlı ve 1.400 yarı zamanlı araştırmacı aracılığıyla 981 iş gününü takip ettik, 25.000'den fazla makbuz toplayıp inceledik ve 10.000 saatten fazla mağaza video kaydı yaptık.
Rapor bulundu ...
Luckin'in mağaza başına ortalama kargo verisi 2019'un üçüncü çeyreğinde% 69 ve 2019'un dördüncü çeyreğinde% 88 arttı;
Sipariş başına ürün, 2019'un ikinci çeyreğinde 1,38'den 2019'un dördüncü çeyreğinde 1,14'e düştü;
Luckin Coffee, iş modelini yapay olarak koruyarak her ürünün net satış fiyatını en az 1,23 RMB veya% 12,3 artırdı.
Gerçek şu ki, ücretsiz ürünler hariç, malların fiili satış fiyatı, yönetimin iddia ettiği gibi% 55 yerine, liste fiyatının% 46'sıdır;
Üçüncü taraf medya takibi, Luckin'in 2019'un üçüncü çeyreğinde reklam harcamalarını, özellikle Focus Media harcamalarını% 150'den fazla fazla tahmin ettiğini gösteriyor. Luckin, geliri ve mağaza karını artırmak için abartılı reklam maliyetlerini geri alabilir;
2019'un üçüncü çeyreğinde, "diğer ürünlerden" (yani hafif öğünler, meyve suları, kuruyemişler, kaplar vb. Taze demlenmiş içecekler) gelir katkısı geçen yılın aynı dönemindeki% 6'dan% 22'ye yükseldi, ancak son raporlama döneminde Aslında sadece% 2.
02 şüpheli olay
Rapor, yatırımcıların Ruixing Coffee yönetiminin hisse rehinleri yoluyla hisselerin% 49'unu (veya toplam mevcut hisse sayısının% 24'ünü) nakde çevirdiğine ve yatırımcıları marj çağrılarının neden olduğu fiyat düşüşü riskine maruz bıraktığına dikkat etmeleri gerektiğine işaret etti. Luckinin başkanı Lu Zhengyao (aynı zamanda China Car Rentalın da başkanı) bir keresinde, yakın bağlantılı özel sermaye yatırımcılarından oluşan bir grupla China Car Rentaldan (00699) 1,6 milyar dolar çekerken, azınlık hissedarlar zarar gördü.
Borgward Auto'nun satın alınmasıyla Lu Zhengyao, 137 milyon yuan'i ilgili partisine (arkadaşı ve sınıf arkadaşı) Wang Baiyin'e transfer etti. Borgward, Shenzhou ve Wang Baiyin, önümüzdeki 12 ay içinde Beijing Automotive Group Co., Ltd.'ye 5,95 milyar yuan ödeyecek. Şu anda Wang Baiyin, Luckin'in genel merkezinin yanında bulunan yeni kurulmuş bir kahve makinesi tedarikçisine sahip.
Raporda ayrıca Luckin'in, yönetimin şirketten büyük miktarlarda nakit çekmesi için uygun bir yol olması muhtemel olan "insansız perakende" stratejisini geliştirmek için müteakip ihraçlar ve dönüştürülebilir tahvil ihracı yoluyla yakın zamanda 865 milyon ABD doları topladığını da belirtti. Şirketin bağımsız yöneticisi Sean Shao, Amerika Birleşik Devletleri'nde kote edilmiş çok şüpheli bazı Çinli şirketlerin yönetim kurulu üyesidir ve bu şirketler yatırımcılara büyük zararlar vermiştir.
Luckin'in kurucu ortağı ve pazarlama müdürü Yang Fei, bir zamanlar Beijing Koubei Interactive Marketing Planning Co., Ltd.'nin kurucu ortağı ve genel müdürüydü ve yasadışı iş operasyonları nedeniyle 18 ay hapis cezasına çarptırıldı. Bundan sonra Koubei, Beijing Hydropower Technology Co., Ltd. ile ilişkili bir taraf oldu. Hydrogen Dynamics artık China Car Rental'ın bir şubesidir ve Ruixing ile ilişkili taraf işlemlerini yürütmektedir.
03 Temelde bozuk iş modeli
Rapor, Luckin'in temel işlevsel kahve gereksinimleri iddialarının yanlış olduğuna işaret etti. Çin'de kişi başına 86 mg'lık ortalama günlük kafein alımı diğer Asya ülkelerine benziyor ve kafein alımının% 95'i çaydan geliyor. Çinin temel işlevsel kahve ürünleri pazarı, yalnızca ılımlı bir büyüme ile çok küçüktür;
Luckin'in müşterileri son derece fiyat duyarlıdır ve elde tutma oranları fiyat promosyonları tarafından belirlenir. Şirketin aynı mağazanın satışlarını artırırken indirim seviyesini düşürmeye (yani efektif fiyatı artırmaya) çalışması imkansızdır;
Kârlı olamayan birim ekonomik faydalar için Luckin'in iş modeli çökmeye mahkumdur. Yiyecek ve içecek hizmeti endüstrisindeki farklı dikey endüstriler arasında kahve, olgun bir tedarik zinciri, standartlaştırılmış üretim ve nispeten yüksek brüt kar olarak sınıflandırılır. Bununla birlikte, Starbucks, Çin'deki tek karlı kahve perakende zinciridir ve bu, kârın anahtarının yalnızca ürün üretme ve satmada değil, aynı zamanda mağazada uygulanabilir bir iş modeli bulmada da olduğunu göstermektedir. Luckin'in satış hacmi, işlevsel bir ürün olarak kahveye olan sınırlı nihai talep ile sınırlıdır ve aynı zamanda fiyatları yükseltemez ve satışları sürdüremez. Raporda, kiralama maliyetleri ve genel merkez giderleri hesaplandıktan sonra, Ruixing Coffee mağazalarının karlı olamayacağına inanıyor;
Luckin'in "kahveyle başlama ve herkesin günlük yaşamının bir parçası olma" hayalinin gerçekleşmesi pek olası değil çünkü şirketin kahveye ait olmayan diğer rekabetçi ürünleri yok. Luckin ürünlerini satın alan çoğu insan fırsatçıdır ve marka sadakati yoktur. Emek tasarrufu sağlayan ve taşınabilir depolama modu, yalnızca on yıldan uzun süredir piyasada bulunan "Nesil 1.0" çay içeceklerinin üretimi için uygunken, önde gelen taze çay üreticileri beş yıl önce "Nesil 3.0" ürünlerinin piyasaya sürülmesinde başı çekiyordu;
Luckin Eylül 2019'da doğrudan işletilen en az iki mağazaya sahip olmadan franchise işine başladığından beri, şirketin franchise işi, yasal gerekliliklere uygun olarak ilgili kurumlarda en az birini kaydettirmediği ve işletmediği için yüksek bir uyum riskiyle karşı karşıyadır. yıl.
04 Rapor özeti
Bu anonim rapor, tüketicilere kahve kültürünü aşılayarak 645 milyon dolarlık halka arzın tamamlanmasının ardından şirketin 2019'un üçüncü çeyreğinde finansal ve işletme verilerini uydurarak yatırımcıları aldatmaya başladığını ve başarılı bir şirket kurduğuna inanıyor. Yanlış görünüm ve hisse senedi fiyatını 2 ayda% 160'ın üzerinde yükseltir. Luckin, Ocak 2020'de 1,1 milyar ABD doları (ikincil yerleştirme dahil) toplamaktan çekinmedi.
Rapora göre Luckin Coffee, yatırımcıların tam olarak ne aradığını, fantastik bir hikaye ile kendisini nasıl bir büyüme hisse senedi olarak konumlandıracağını ve yatırımcı güvenini en üst düzeye çıkarmak için hangi temel göstergeleri manipüle edeceğini biliyor, ancak bu aslında bir dolandırıcılık ve şirket İş temelden paramparça olacak.
Telif hakkı söz konusuysa, lütfen bunu silmemiz için bizi bilgilendirin Makaledeki görüşler konusunda yalnızca referans ve iletişim amacıyla tarafsız kalıyoruz.
