Guan Qingyou: Çin son 200 yılda önemli bir engele ulaştı ve endişeyle uyuyamıyorum ...
Island Jun diyor
"Bugün Çin, son iki yüz yılda, Çin'in önümüzdeki on yıllardaki yönüyle ilgili olan önemli bir tarihi kavşakta."
3 Ağustos'ta Şangay Girişim Yatırım Konseyi'nin Yıl Ortası Forumu'nda Finansal Araştırma Enstitüsü Dekanı Guan Qingyou bir açılış konuşması yaptığında "uyumak için endişeli" olduğunu söyledi Çin, risklerin ve fırsatların var olduğu tarihi bir dönüm noktasında. Doğru ya da yanlış gitmek, ulusal bir şans ve her birimizin kaderidir.
Aşağıda, benim tarafımdan incelenmemiş olan Guan Qingyou'nun konuşmasının bir derlemesi var.
Sözlü: Guan Qingyou
Editör: Ye Kaifu
Kaynak: Zhenghe Adası
Dünyanın durumu ve ülkenin zorlukları konusunda gerçekten endişeliyim. Bu şaka değil.
Tecrübelerime göre, bugün Çin son 40 yılda önemli bir kavşakta ve hala son iki yüz yılda önemli bir tarihi dönemeç olabilir.
Karamsar değil, iyimser değil ama endişeleniyor. Bu saatten kurtulmak için ne yapabileceğimizi düşünerek bu sabah hala iyi uyuyamadım. "Dünyadan uzaktaysanız, hükümdar için endişeleniyorsunuz." Entelektüellerde bu sorun var.
Bu eşik, aslında ülkenin gelecekteki yönü ve ülkenin modernleşme süreciyle ilgilidir.
Uzun vadeli veya kısa vadeli perspektiften bağımsız olarak, bugün tarihi bir dönüm noktasındayız. Durum çok karmaşık, Birinin kazara tüm oyunları kaybetmesi ve diğeri haklı çıkması halinde, bir 40 yıl daha dinç ve dinç kırk yıl olabilir. Bu benim kişisel hissim.
Son olaylar bana Çin ulusunun engebeli ulusal gençleşme sürecini hatırlatıyor. Nefreti çözmesi için herkese rehberlik etmiyorum Neler karşılaştırılabilir? 1840 Afyon Savaşı, 1894 Çin-Japon Savaşı ve hatta 1937'de Çin'in tüm Japon işgali.
1894-1895 Çin-Japon Savaşı, Çin'in son modernizasyon çabasıydı; Japonya'nın 1937'de Çin'i tam ölçekli işgali, Milliyetçi hükümetin altın on yılını sona erdirdi.
Geçtiğimiz 40 yılda, eşi görülmemiş geniş çaplı açılımlar ve geniş çaplı reformlar yaşadık, hızlı ekonomik büyümeye ve kişi başına düşen gelirde hızlı büyümeye de alıştık. Kısa vadede, son üç ila beş yıl içinde, buradaki hepimiz "üç veya beş daha fazla ücret aldık" diyebiliriz. Çin'in 200 ila 300 milyonluk yeni orta sınıfı genel olarak fayda sağladı.
Aynı zamanda, geliri ve sosyal statüsü görece düşen bazı gruplar da var. ve bu yüzden Tüketim artışlarına, tüketim düşüşleri eşlik ediyor. Sosyal sorunları, politika sorunlarını ve uluslararası sorunları tartıştığımızda, bu göz ardı edilemez.
Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki son ticaret savaşına gelince, halkın sesleri bir yanda ana savaşçılar, diğer yanda barış arayanlar veya "teslim olanlar". Aklım birden Li Hongzhang ile Weng Tonghe arasındaki anlaşmazlığa döndü. Weng Tonghe, Li Hongzhang'ı ahlaki hakimiyet yüksekliklerinden suçlayarak, "Başkalarının kendi prestijinizi yok etme isteklerini nasıl artırabilirsiniz? Mahkeme size güçlü bir Beiyang donanması inşa etmek için çok para veriyor, savaşmalısınız!"
Li Hongzhang daha pragmatikti ve Weng'e sordu: "Savaş gemimiz ile Japonya'nın hızı ve menzili arasındaki farkı biliyor musunuz?"
Weng Tonghe, "etik yönetişim" in tipik bir temsilcisidir. Alet parametreleri kavramı yoktur. Japon savaş gemileri dakikada 3 atış yapar ve biz dakikada 1 atış yaparız, bu yüzden yavaşlayın.
Tarih düşündüğümüzden çok daha karmaşık, çok daha tesadüfi.
Bugün içeriden ve dışarıdan çifte baskı ile karşı karşıyayız Bu durumda kısa vadeli sorunları nasıl ele alacağız ve risklerden kaçınmak için fırsatları nasıl değerlendireceğiz?
Ciddi bir mali konsolidasyon geçirdik ve yılın ilk yarısı birçok hararetli tartışmaya neden oldu. Son yıllarda, ülke bariz bir varlık balonu akışı yaşadı ve resmi bilim adamının açıklaması "aşırı mali refah". Çin finans sektörünün katma değeri 2016 yılında GSYİH'nın% 8,3'ünü oluşturdu. Bu rakam Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya'yı aştı.
Büyük bir teknolojik güç, büyük bir inovasyon ülkesi ve büyük bir ticari güç olmadan önce, ilk önce büyük bir finansal güç olduk.
Finansal ve reel ekonomi arasında bir uyumsuzluk var: borsada işlem gören şirketler piyasadan para topluyor ve fiziksel alana yatırım yapacak hiçbir şey olmadığını görüyorlar, parayı banka varlık yönetimi satın almak için kullanıyorlar; bu paranın ölçeği çok büyük ve banka yatırım yapıyor Ancak, fon şirketine bu işle ilgilenmesini emanet ettim, fon şirketi parayı aldıktan sonra yatırım yapacak bir şey kalmadığını fark etti, bu yüzden parayı banka mevduatı ve bankalararası bonolarda kullandı.
Bu sözde gerçekçi olmayan, sanal, finansal rölanti.
Bir yandan finans ölçeği büyüyor ve büyüyor, diğer yandan gerçek işletmeler gittikçe daha fazla susuyor.
Finansal konsolidasyonun kökü bu, daha derine inersek, bu neden oluyor? Bunun iki nedeni var: Biri düzenlemenin devam etmemiş olması, diğeri ise para kapısının çok gevşek olmasıdır. Son yıllarda (geçen yıl hariç), Çin'in M2 büyüme oranı% 12 ve% 13 civarında tutuldu; 2007'de M2'nin bakiyesi 47 trilyon yuan idi ve şimdi 170 trilyon yuan.
Sıradan insanlar, biletin "belirsiz" olduğu konusunda alay ettiler. Kesin olmasa da, muhtemelen para biriminin fazla basıldığı ve kontrolden çıktığı anlamına geliyor.
Para kapısını neden kontrol etmedin? Bunun birçok nedeni var. Bu karmaşık bir akademik mesele. Bugün bunu tartışmayacağım, ancak bir şey doğrulandı: Para basmak sorunu çözebilirse, o zaman Zimbabve ve Venezuela dünyanın en büyük ekonomileri olmalıdır. Bir arkadaşım bir keresinde bana bir yığın "büyük miktarlarda" Zimbabwe banknotları verdi ve en büyüğünü 100 trilyon nominal değerle gördüm.
Dün Apple'ın piyasa değeri 1 trilyon doları aşarak onu insanlık tarihinde bir trilyonun üzerinde piyasa değerine sahip ikinci şirket yaptı. İlki PetroChina'mız ... Kasım 2007'de piyasa değeri 7 trilyon yuan'ın üzerinde olan hisse başına 48 yuan, ABD dolarına çevrildi, o tarihte 1.04 trilyon ABD dolarıydı. Bu yüzden Apple'ın "büyük bir anlaşma olmadığını" düşünüyorum, bu bir bölüm.
Fiziki işletmeler için zor ve pahalı finansmanın arka planında, finans kurumları birdenbire "kötü adamlar" haline geldi ve konut fiyatlarını yükselten yerel zorbalar olarak görüldüler, yönetimin "herkese uyan tek beden" ile karşılaştılar ve son iki yılda rezil oldular.
Denilebilir 2016'nın dördüncü çeyreğinden bu yana finansal konsolidasyon olmasaydı bugün karşı karşıya olduğumuz durum daha da kötü olurdu.
Geçmişte "herkese uyan tek beden" yaklaşımı vardı Bu yılın başında ince ayar yapıldı ve RRR düşürüldü. Bazı sorumsuz medya "su saldıklarını" söyleyerek kamuoyunu yanılttı. Aslında, RRR'yi azaltmak kapsamlı bir gevşetme veya RRR düşürülür düşmez suyu serbest bırakma değil, tarafsız bir yöntemdir. RRR'yi düşürmek ve suyu serbest bırakmak iki farklı şeydir.
İnce ayar politikalarında bir başka faktör de dış baskıdır.
2016 ABD seçimlerinde çoğumuz Trump'ın iktidara geleceğini umuyorduk, onun kayıtsız olduğunu ve başa çıkmanın kolay olduğunu hissettiler ve sonuç olarak yanlış düşündük. Uluslararası ilişkilerle uğraşmıyorum, doğrudan hissettiğim şu ki, ticaret savaşından bu yana, Çin'deki çok sayıda insan beklenmedik ve Trump için zarar gördü.
Trump'ın en büyük idolü Reagan'dır. Başkan Reagan bir aktör olarak doğdu, Trump oyuncu olmakta kötü değil, emlak sektörü tarafından ertelenen iyi bir oyuncu. Reagan, Amerikan tarihindeki büyük konumunu belirleyen iki önemli şey yaptı:
Çin diline çevrilen ilk büyük olay, ABD ekonomisini stagflasyondan çıkaran parasal sıkılaştırma, devlete ait işletmelerde reformlar ve yüksek refah sorunlarının çözülmesi gibi "arz yönlü reformlar" dır. 1990'larda ABD ekonomisinin hızlı büyümesi bununla ilgiliydi. Harika ilişki
İkinci büyük olay ise Sovyetler Birliği ile silahlanma yarışına girmek, Çin'i Sovyetler Birliği'ne karşı birleştirmek ve Sovyetler Birliği'ni ekonomik olarak devirmektir.
Kalıcı düşman yoktur, sadece kalıcı faydalar vardır. Trumpın idolü (Reagan) böyle, bundan sonra Çine ne yapacağını tahmin edemezsiniz.
Bu sadece Trump'ın kişisel karakteri mi? Değil.
Son zamanlarda Amerika Birleşik Devletleri Avrupa Birliği, Japonya ve hatta Rusya ile görüştü. O zamanlar Çin ve ABD'nin Sovyetler Birliği'ne karşı birleştiğini düşündüğümüzde, bugün Çin, Amerika Birleşik Devletleri ve Rusya arasındaki üçgen ilişkiler ince değişikliklere uğradı.
Önümüzdeki on yıl hassas bir dönüm noktası ve büyük güçler arasında çelişkiler ve çatışmalar kaçınılmaz. "Made in China 2025" den bahsediyoruz, Amerika Birleşik Devletleri Çin Halk Cumhuriyeti'nin kuruluşunun 250. yıldönümünden (2026) bahsediyor ve Başkan Putin Rusya'nın GSYİH'sını yeni dönemde dünyada ilk beşe yükseltmekten bahsediyor.
Çin, Amerika Birleşik Devletleri ve Rusya'nın ulusal stratejileri birbiriyle örtüşüyor ve hepsi dünyada konuşma hakkı için rekabet ediyor, bu nedenle çatışmaların çıkması kaçınılmaz ve bu sadece bir çatışma meselesi.
Yani, bu iç ve dış baskı altında, politikamızın ince ayarı yapıldı.
Bazı insanlar RRR kesintisinden sonra 2012 ve 2014'e döneceğini söylüyor (tam gevşeme)?
Sübjektif ve objektif nedenlerden dolayı, 2009, 12 ve 2014 yıllarında kapsamlı genişlemeye girmemiz mümkün değil. Ne, ne de yapamaz!
Öznel olarak "hayır" Son on yılda üç gevşeme yaşadık, ne kadar çok risk biriktirirsek, o kadar çok sorun biriktiririz.
Son zamanlarda, kurumsal tahvil ihraçlarının zor olduğunu, şirketlerin kredilerini geri ödeyemediklerini, P2P gök gürültüsü olaylarını ve bazı ticari bankaların şüpheli borç oranlarının keskin bir şekilde yükseldiğini gördük. Bireysel şüpheli borç oranları% 20'ye kadar yükselirken, sektör ortalama şüpheli borç oranı yaklaşık% 5'tir.
Herkes borcun devredilemeyeceğini bilmeli, kısa vadeli borcu uzun vadeli borçla değiştirmek sadece uzar ve amorti eder ve borç ortadan kalkmaz. Yani öznel olarak değil.
Nesnel olarak, "mümkün değil" de. Gevşeme politikalarının etkili etkisi giderek zayıflıyor.
2008'deki ilk gevşeme turu, 4 çeyrek süren GSYİH'nın% 6,4'ten% 12,2'ye, 5.8 puanlık bir toparlanma ile iki çeyrekte yürürlüğe girdi;
2011'deki ikinci genişleme turu 5 çeyrekte yürürlüğe girdi, GSYİH% 7,5'ten% 8,1'e,% 0,6'lık bir toparlanma ile 2 çeyrek sürdü;
2014'teki son genişleme turu yalnızca 8 çeyrekte yürürlüğe girdi. GSYİH, 2 çeyrek sürdü ve% 0,2'lik bir toparlanma ile yalnızca% 6,7'den% 6,9'a yükseldi.
Buradaki girişimciler için kaldıracı artırmaya cesaret ediyor musunuz? 14 yıllık gevşemenin ardından çok sayıda insan acı çekti. Bu, İnternet işletmeleri gibi geleneksel işletmeler için de geçerlidir. Şirketler için 2014'te kapsamlı bir genişleme olsa bile kaldıraçlarını düşürmeleri gerekiyor.
Aynı zamanda, gevşetme politikalarının içsel sosyal çatışmalara ve çeşitli sınıfların (servet) farklılaşmasının keskin bir şekilde genişlemesine yol açtığını gördük.
2008'den önce, birçok insan kişisel çabalarla üst sınıfa girebilir ve on yıl sonra, umudun gittikçe küçüldüğünü göreceklerdir. Mevcut toplum zenginlere karşı düşmanlık ve nefretle dolu ... Occupy Wall Street hareketi neden o zamanlar Amerika Birleşik Devletleri'nde ortaya çıktı? Aşırı finansal refahtan kaynaklanıyordu. Bu nedenle, hayır (tam hareket hızı).
Long Yingtai şöyle dedi: "Bir çağda, bir toplumda, büyük bir olasılıkla bütün bir neslin kaybolması muhtemeldir ... geri dönemeyeceği gençlik ona borçludur ve bunun geri ödenmesi kesinlikle imkansızdır."
Böylesine büyük bir dönemin değişimleri altında kendi kaderimizi nasıl kontrol etmeliyiz? Bu, her birimizin önünde derin bir önermedir.
Japonya'dan da dersler var.
Amerika Birleşik Devletleri ile Japonya arasındaki ticaret savaşı on yıllarca sürdü ve birçok alanı kapsadı. 1985'teki Plaza Anlaşması'ndan sonra, Japonya'nın yerel makroekonomik sorunları ortaya çıktı. Döviz kuru değişikliklerine yanıt olarak, ülke keskin bir varlık balonunu tetikleyerek büyük ölçekli teşviklere başladı ve ardından başladı. Kemer sıkma, balon patlaması ve on ya da yirmi yıl "kayıp".
Japonya'nın 1970'ler ve 1980'lerdeki yüksek profiliyle karşılaştırıldığında, bugün çok "yakınlaştık". Japonlar en yüksek profilde "ABD'nin Japonya'nın 41. vilayeti olmasını istiyoruz" dedi. Japonlar da "Japonlar Hayır Diyebilir" adlı bir kitap yazdı ve daha sonra Çinliler de "Çinliler Hayır Diyebilir" adlı bir kitap yazdı. O zaman hayır demediğimiz için "Barışçıl Yükseliş" den bahsettik. Bugünün uluslararası durumu.
Geçmişte, Çin'in GSYİH'si art arda Avustralya, İngiltere, Fransa, Almanya ve Japonya'yı geçti ve şu anda en büyük ikinci ekonomi. Kızılderililer "hızı artırın, Çin bize yetişecek!" Diyorlardı. Şimdi Hintliler "hızlanın, Çin'den uzaklaşıyoruz" diyorlar.
Çinliler hala tatil yapmadan her gün çalışıyor ve çalışıyorlar. Tıpkı sizden daha zengin ve sizden daha çok çalışan Öğretmen Wu Xiaobo gibi.
Zamanın hızlı gelişmesiyle, her birimiz ileriye doğru koşmak zorunda kalıyoruz, Xiaobo çok iyi olduğu için çok çalışmam gerekiyor, herkes birbirini ilerlemeye teşvik ediyor. Yarım yıldır yurt dışında yaşayan, masmavi gökyüzünün ve güneşli kumsalın tadını çıkaran girişimci bir öğrencimiz var ama bütün insan iyi değil, kalamıyor. Ülkedeki inşaat tüm hızıyla devam ediyor ve yalnız kalmak istemiyor.
Ticaret savaşından bağımsız olarak, önce kendimiz yapmalıyız. Çinliler her zaman "parlaması için biraz güneş ışığı verdi", biraz alan ve özgürlük verdi ve Çin halkının yaratıcılığıyla, çok fazla hata yapmadığımız sürece, Çin'in ekonomik sorunları büyük değil.
Dolayısıyla bu sefer makro politika çok önemli ve istikrara kavuşturulması gerekiyor. Birkaç gün önce, Merkez Komite'nin politbüro toplantısının bildirisi, yılın ikinci yarısındaki yerel ekonomik durumu belirlemek için altı kelime "istikrarlı" kullandı. (Not: "Altı istikrar", "istihdamı dengelemek, finansmanı dengelemek, dış ticareti dengelemek, yabancı yatırımı dengelemek, yatırımı dengelemek ve beklenen çalışmayı dengelemek" içerir)
Nazik bir "sabit" değil, çok "sabit".
Uzun vadeli ve kısa vadede, durumun geldiği yer ve nereye gideceği ile ilgili olarak, bugün olgun olmayan bazı görüşlerimi sizlerle paylaştım.
Reformlarımızın önünde uzun bir yol var ve yollar engellenmiş ve uzundur. Girişimciler için kötümser ya da iyimser olmaları önemli değil, durum ne kadar kötü olursa olsun devam etmeleri gerekiyor.
İç ve dış baskılar altında Çin medeniyetinin bir dönüşüm geçirmesi gerekiyor, eğer yeterince şanslıysak, bu eşik aşıldıktan sonra gelecek asla ilerlemeyecek. Bence geçmişe gidebileceğimizden ve daha iyi bir geleceği karşılayabileceğimizden emin olmalıyız!
