İlk üç çeyrekte net kar% 40'tan fazla düştü Datang New Energy'nin kârındaki keskin düşüşe ne sebep oldu?
Hong Kong hisse senetlerini çözme, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu ve finans uzmanları bir araya geldi. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Kısa bir süre önce Datang New Energy (01798-HK), ilk üç çeyrek performans raporunu yayınladı. Raporlama döneminde, Datang New Energy, yıllık% 1.5 düşüşle 5.874 milyar yuan işletme geliri elde etti (aşağıda aynı RMB); ana şirketin sahiplerine atfedilen net kar, yıllık% 42.86 düşüşle 517 milyon yuan oldu.
Bunun Datang New Energy'nin son iki yılda ilk kar düşüşü olduğunu belirtmekte fayda var. 2017'nin ilk üç çeyreğinde ve 2018'in ilk üç çeyreğinde Datang New Energy, zararı kara çevirerek% 167,75 oranında önemli ölçüde arttı.
Böylesine büyük bir karşıtlık yardımcı olamaz ama insanları kafasını karıştırır: Çin'in önde gelen yenilenebilir enerji şirketi olarak, ana faaliyet alanı rüzgar enerjisi olan Datang New Energy'nin performansı neden bu kadar dalgalanıyor ve karı bu yılın ilk üç çeyreğinde neden keskin bir şekilde düştü?
İç ve dış sorunlar
Bu yılın ilk üç çeyreğinde karlarda yaşanan keskin düşüşün genel nedenini ara rapordan çıkarabiliriz. Datang New Energy, 2019 Ara Raporunda, 2019'un ilk yarısında net kardaki düşüşün temel olarak şu nedenlerden kaynaklandığını açıkladı: gelirdeki artışın, bazı bölgelerdeki rüzgar kaynağı koşullarındaki değişiklikler nedeniyle işletme giderlerindeki ve finansman giderlerindeki artıştan daha az olması ve bazı projeler için varlık değer düşüklüğü sağlanması Kayıplardan kaynaklanıyor.
Rüzgar enerjisi endüstrisi, güneş enerjisi endüstrisi gibi, doğadan termal enerji ve nükleer enerjiden daha fazla etkilenir. Rüzgar enerjisi kaynaklarının azaltılması, rüzgar enerjisi işletmelerinin rüzgar türbinlerinin kullanım saatlerini etkileyecek, enerji üretimlerini etkileyecek ve ardından karları etkileyecektir.
Datang New Energy'nin rüzgar enerjisi varlıkları ağırlıklı olarak İç Moğolistan'daki elektrik üretiminin payı% 40'ı aşan Kuzeydoğu ve Orta Batı'daki İç Moğolistan'da yoğunlaşmıştır. İç Moğolistan, Çin'in rüzgar kaynaklarındaki en büyük eyaletidir ve birçok rüzgar enerjisi şirketinin İç Moğolistan'da rüzgar enerjisi üsleri vardır. Datang New Energy'nin İç Moğolistan'da 2019'un ilk yarısında rüzgar kısma oranı bir önceki yıla göre 7,21 yüzde puan düşmesine rağmen, elektrik üretimi bir önceki yıla göre% 11,66 arttı ve ortalama kullanım saatleri bir önceki çeyreğe göre 118 saat arttı, ancak üçüncü çeyreğe girerken İç Moğolistan'ın rüzgar kaynakları düşük performans gösterdi İyi, bu da Datang New Energynin üçüncü çeyrekte elektrik üretimini etkileyecek.
2019'un üçüncü çeyreğinde Datang New Energy, yıllık% 13,26 düşüşle 2.856.849 MWh rüzgar enerjisi üretimini tamamladı. Bunlar arasında, İç Moğolistan'daki elektrik üretimi keskin bir şekilde% 20.88 düştü ve Jilin, Heilongjiang, Shandong ve Şangay gibi kilit illerdeki elektrik üretimi% 10'dan fazla düştü ve bu da şirketin toplam elektrik üretiminde çift haneli bir düşüşe neden olarak geliri etkiledi.
Gelirde hafif bir düşüş olması durumunda, Datang New Energy'nin çeşitli giderleri önemli bir düşüş göstermedi. 2019'un ilk üç çeyreğinde, şirketin toplam işletme maliyetleri yıllık% 8,35 artışla 5,31 milyar yuan'a yükseldi ve bunun yönetim giderleri en hızlı arttı ve yıllık% 90,12 artışla 48,439 milyon yuan oldu.
Datang New Energy'nin ortalama şebeke tarifesi ve elektrik üretiminin ilk üç çeyrekte ikiye katlandığını ve maliyet artışının olumsuz durumunun yanı sıra şirketin geliri biraz düştü, ancak net karı neden önemli ölçüde düştü? Giderlerdeki artış net kârın düşmesine neden olmaz değil mi?
Alacaklardan kaynaklanmaktadır. Ulusal sübvansiyon gecikmeleri, rüzgar enerjisi gibi temiz enerji endüstrileri için her zaman bir sorun olmuştur. 2018'de Datang New Energy'nin hesapları ve faturaları bir önceki yıla göre 2.431 milyar yuan arttı ve 2019'da hala çok sayıda sübvansiyon gecikmesi var. 2019'un ilk üç çeyreğinde, şirketin toplam alacakları ve faturaları 9.536 milyar yuan oldu, bu da yıllık% 30 artışla 2.201 milyar yuan artışla 10 milyar sınırını aşmak üzere. Bunların arasında, elektrik ücreti alacağı 8.829 milyar yuan idi, bu da yıllık 2.796 milyar yuan artışla, devlet sübvansiyonları sorununun hala devam ettiğini gösteriyor.
Bu nedenle, yukarıdaki nedenlerden ötürü, rüzgâr enerjisi operatörlerinin Hong Kong hisselerindeki kârlarının yüksek olmadığını ve tüketim meselesinin ciddi rüzgâr kısıntısına neden olduğunu görebiliriz, bu da tüm endüstrinin kârını sıkıştırmıştır; çünkü rüzgâr enerjisi, kömürün referans fiyatından daha yüksek, yeni kısım Enerji sübvansiyonları, kendi kendine sağlanan santraller gibi diğer şirketlerden toplanıyor, bu da çok fazla fonun geri kazanılmasını zorlaştırıyor ve net karlar, alacak hesaplarında yüksek bir artışa ve yüksek bir borç-varlık oranına yol açıyor.
Devlete ait işletmelerin özelleştirilmesinin etkisi nedir?
Kamu hizmeti stokları açısından, rüzgar enerjisi endüstrisi çok ucuz kabul edilir ve mevcut endüstri ortalama fiyat / defter oranı sadece 1.42 katıdır.
Hong Kong hisse senetlerinin düşük değerli piyasasında rüzgar enerjisi endüstrisinin seyrek ticaret hacmine, düşük değerlemelere ve zayıf likiditeye sahip olması şaşırtıcı değildir.
2018'den beri, devlete ait kamu hizmetleri şirketleri bir özelleştirme dalgası başlattı ve Hong Kong'un sermaye piyasasından çıkarıldı. Bu yılın Mart ayında, Harbin Electric'in (01133-HK) hisse fiyatı, özelleştirmenin başarısız olmasının ardından düştü, China Power Clean Energy Ağustos ayında başarıyla listeden çıkarıldı ve son zamanlarda AVIC International Holdings (00161-HK) ve Huaneng New Energy (00958-HK) art arda Özelleştirme planını duyurun. Bu kamu iktisadi teşebbüslerinin özelleştirilmesinin nedenleri, düşük değerleme ve finansman güçlüğü sorunlarından ayrılamaz. Ayrıca, son yıllarda kamu iktisadi teşebbüslerinde yoğunlaşan reform da bu olgunun nedenidir.
Son yıllarda, Datang New Energy'nin PB'si 1 kattan daha az ve şu anda sadece 0,38 kat olmuştur. Hong Kong Borsası kurallarına göre Datang New Energy, hisse senedi piyasasının finansman işlevini kaybetti.
Rüzgar enerjisi geliştirme, büyük yatırım gerektiren sermaye yoğun bir endüstridir.Günümüzde finansman güçlükleriyle karşı karşıyadır ve listeleme durumu bir tavuk kaburga gibi. Bu amaçla, devlete ait ve Hong Kong hisse senedi enerji şirketlerinin bir özelleştirme eğilimi başlatmasının ardından, son zamanlarda CGN New Energy (01811-HK), Datang New Energy ve Huadian Fuxin'in (00816-HK) özelleştirilebileceğine dair söylentiler var. 3 Ekim'de Huaneng Yeni Enerji'nin özelleştirilmesinin açıklanmasından bu yana, bu şirketlerin hisse fiyatları yükselmeye başladı.
Bu üç şirketin ana şirketinin hisselerin% 60'ından fazlasına sahip olduğunu, Datang New Energy'nin ana şirketinin% 65.61'inin elinde olduğunu ve tamamen devlete ait bir şirket olduğunu ve doğrudan merkezi hükümet tarafından yönetildiğini ve Devlet Konseyi tarafından onaylanmış bir devlet tarafından yetkilendirilmiş bir yatırım olduğunu belirtmek gerekir. Kurumlar ve devlet kontrolündeki şirketler pilot projeler için para sıkıntısı çekmiyor. Bu nedenle, Datang Yeni Enerji'nin özelleştirilmesinin maliyeti nispeten düşüktür ve başarı oranı nispeten yüksektir. Bu nedenle, üç şirketin özelleştirilmesi son derece uygulanabilir ve yeni enerji santrallerinin beklentileri şu anda giderek netleşiyor.
Bu nedenle, Datang New Energy'nin özelleştirme olasılığı çok yüksektir ve özelleştirme muhtemelen sadece bir an meselesidir.Ancak, Harbin Electric'in özelleştirmesinin başarısızlığı, Datang New Energy'nin özelleştirilmesi ihtimaline de gölge düşürmüştür.
Yazar: Tan Han count
Editör: Li Qing
