BYDnin iç ve dış sorunları: Kârın% 91'i devlet sübvansiyonlarına bağlıdır ve satışlar Tesla tarafından tehdit edilmektedir
Metin | AI Finans Ajansı Wang Can
Düzenle | Lu Ming
Bu makale orijinal olarak AI Finance and Economics tarafından hazırlanmıştır. Lütfen herhangi bir kanalda veya platformda izinsiz olarak yeniden basmayın. Suçlular araştırılmalıdır.
Satışlardaki düşüş, yeni enerji sübvansiyonlarındaki düşüş ve araştırma ve geliştirme giderlerindeki sürekli artıştan etkilenen otomobil üreticisi BYD'nin 2019'daki performansı baskı altında.
BYD, 21 Nisan akşamı 2019 yıllık raporunu yayınladı. Yıllık rapor, şirketin dönemdeki gelirinin 127.739 milyar yuan olduğunu, 2018'e göre% 1.78 düşüş ve 2012'den bu yana ilk düşüş olduğunu gösteriyor; net kar 1.614 milyar yuan, yıllık% 41.93 düşüşle geçtiğimiz beş yılın en düşük seviyesi; işletme faaliyetlerinden elde edilen nakit Net trafik, yıllık% 17.71 artışla 14.741 milyar yuan oldu.
Net kardaki düşüşle ilgili olarak BYD, bunun esas olarak sektör ve politika değişiklikleri ve cari dönemde artan Ar-Ge harcamalarının etkisinden kaynaklandığına inanıyor.
Yıllık rapor, BYD'nin 2019'daki araştırma ve geliştirme giderlerinin yıllık% 12.83 artışla 5.629 milyar yuan olduğunu gösteriyor. BYD ayrıca, Ar-Ge harcamalarının mevcut karları etkileyeceğini ancak uzun vadede sürekli Ar-Ge yatırımlarının şirketlerin teknolojik avantajlarını korumalarına yardımcı olacağını söyledi.
Ayrıca BYD, yıllık raporunda her 10 hisse için 0.60 yuan dağıtmayı planladığını duyurdu.
Baskı altında yeni enerji
Yeni enerji sübvansiyonlarının azalması ve akaryakıt sektöründeki genel talebin azalmasının etkisiyle 2019 yılında yurt içi binek otomobil pazarı perakende satışları beklentileri karşılamadı. Çin Otomobil Üreticileri Birliği'nin verilerine göre 2019 yılında ulusal otomobil üretimi ve satışı 25.721 milyon ve 25.769 milyon olarak gerçekleşti ve bir önceki yıla göre% 7,5 ve% 8,2 düşüş gösterdi.
Genel otomobil pazarı soğuk, BYD'nin satışları da ideal değil. Yıllık rapor, şirketin 2019'daki toplam satış hacminin yıllık% 11,39 düşüşle 461.000 araç olduğunu gösteriyor. Bunlar arasında, yeni enerji araçlarının satışları yıllık% 7,39 düşüşle 229.000, akaryakıtlı araç satışları ise yıllık% 15.02 düşüşle 232.000 oldu.
Satışlardaki düşüşle ilgili olarak BYD, sübvansiyonların düştüğünü ve bazı bölgelerin planlanandan önce Ulusal VI standartlarına geçtiğini, bu da endüstrinin üretim ve satışlarda bir önceki yıla göre düşüşü yavaşlattığını ve grubun yeni enerjili araç satışlarının da yakıtlı araçlara ve grubun eski modellerine yönelik genel talebin azalması nedeniyle yıllık bazda düştüğünü söyledi. Pazardan çıkış sonucunda Grup'un akaryakıt araç satışları da geriledi.
Bunlar arasında, yeni enerji sübvansiyonlarının düşüşünün BYD'nin performansı üzerindeki etkisi özellikle belirgindir.
Son yıllarda, yeni enerji araçlarının satışları, BYD'nin toplam satışlarının neredeyse yarısını oluşturuyordu. Bununla birlikte, yeni enerji araçlarının hacmi artırmak için sübvansiyonlara dayandığı ve BYD'nin sübvansiyonlarının, otomobil şirketlerinin karlılığını artıran nispeten yüksek bir net kar sağladığı açıktır. Sorgulanmak.
2016'dan 2019'a kadar, BYD'nin mevcut kar ve zarara dahil edilen hükümet sübvansiyonları 711 milyon yuan, 1.276 milyar yuan, 2.073 milyar yuan ve 1.484 milyar yuan idi. Bunların arasında şirketin 2018 yılında ana şirketine atfedilebilen net karı 2,78 milyar yuan idi.Bu hesaplamaya göre, BYD'nin dönem boyunca aldığı devlet sübvansiyonları toplam karının% 74,57'sini oluşturdu; 2019'da bu oran% 91,95'e ulaştı.
Buna ek olarak, Mart 2020'de BYD, 2017'de yeni enerji araçlarının tanıtımı ve uygulaması için 1,34 milyar yuan sübvansiyon aldı; BYD, bu sübvansiyonun şirketin nakit akış seviyesini iyileştirmeye, finansal giderleri ve şirketin borç-varlık oranını azaltmaya yardımcı olacağını söyledi.
Dört ulusal bakanlık ve komisyonun "Yeni Enerji Araçlarına Yönelik Mali Sübvansiyonların Daha Fazla Geliştirilmesi ve Uygulanmasına İlişkin Duyuru" ve diğer politikalardan etkilenen 2019, sübvansiyon pazarının tarihindeki en büyük yıl oldu ve yeni enerji araçlarına yönelik tüm yerel sübvansiyonlar iptal edildi.
25 Haziran 2019'da sona eren "sübvansiyon geçiş dönemi" de yeni enerji otomobili şirketlerinin yılın ilk yarısında genel olarak "lisanslama ve kredili mevduat satışları için rekabet" durumuna düşerek satışların Haziran ayında yüksek bir noktaya yükselmesine neden oldu. Üçüncü çeyrekte satışlar düştü.
BYD ayrıca, kredili mevduatları önleyemedi. Veriler, BYD'nin yeni enerji araçlarının satışlarının Haziran ayında 26.500 olduğunu ve Temmuz ayında 16.500'e düştüğünü gösteriyor. Üçüncü çeyrekte BYD, bir önceki yıla göre% 31,5 düşüşle toplam 47.000 yeni enerji aracı sattı, bunun yerine "Song Pro" yakıt versiyonunun lansmanı nedeniyle akaryakıt araç satışları trendin tersine yükseldi.
Yıllık rapor, 2019 yılında "otomotiv ve ilgili ürünler işi" segmentinin gelirinin yaklaşık 63.266 milyar yuan olduğunu ve bir önceki yıla göre% 16.76 düşüşle grubun toplam gelirinin% 49.53'ünü oluşturduğunu gösteriyor. Bunlar arasında, yeni enerji taşıt işinin geliri, bir önceki yıla göre% 23.42 düşüşle yaklaşık 40.145 milyar yuan idi.
2020'de yeni enerji ve tüm otomobil pazarı beklentileri hâlâ iyimser değil.
Yeni taç salgınından etkilenen iç otomobil pazarı ilk çeyrekte durgun seyrederken, BYD'nin ilk çeyrekteki satışları da önemli ölçüde düştü. Satış raporu, ilk çeyrekte, BYD'nin kümülatif yeni enerjili araç satışlarının 22.200 olduğunu ve akaryakıt araçlarının kümülatif satışlarının sırasıyla% 69.67 ve% 11.99 düşüşle 39.100 olduğunu gösteriyor. BYD, yeni enerji satışlarındaki önemli düşüş nedeniyle, ilk çeyrekte 50 milyon ila 150 milyon yuan kar bekliyor ve yıllık% 79,99-93,33 düşüş.
Makro ortamın yanı sıra, Tesla'nın da aralarında bulunduğu yabancı otomobil firmaları da BYD'ye çok fazla baskı yapıyor. Tesla, Ocak ve Şubat aylarında Çin'de 3.000 araç sattı; Mart ayında Çin'deki Model 3 satışları 10.200'e ulaştı. Yeni enerji uzmanı Wu Hui, sübvansiyonun keskin bir şekilde düşmesinden sonra, otonom yeni enerji araçlarının rekabet güçlerini önemli ölçüde artırmama sorununu ortaya çıkardığına inanıyor.
Ancak, otomobil tüketimini artırmak amacıyla Danıştay yürütme toplantısında 2020 yılı sonunda sona eren yeni enerjili araç alımlarına yönelik iki tercihli politikanın ve araç alım vergisi muafiyetinin iki yıl süreyle uzatılmasına karar verildi. Bu hareket şüphesiz yeni enerji otomobili şirketleri için iyidir.
2020 için iş beklentileri ile ilgili olarak BYD, yeni taç pnömoni salgınının etkisiyle küresel ekonominin aşağı yönlü risklerinin arttığını ve beklentilerin daha belirsiz hale geldiğini söyledi. Yurt içinde, endüstriyel yapının sürekli iyileştirilmesi ve sübvansiyonların daha da düşmesiyle birlikte, yeni enerji araçları bir endüstri değişikliğine yol açacaktır.
21 Nisan'da, BYD'nin başlığı olan "Shenzhen Konut Sağlayıcı Fonu ile İlgili Salgından Etkilenen Konulara İlişkin İnceleme Sonuçlarının Yayınlanması" resminin internette dolaşıma girdiğini belirtmek gerekir. Resim, salgından etkilenen BYD'nin, Shenzhen konut tedarik fonunun ödemesini Nisan 2020'den Haziran 2020'ye kadar askıya almaya ve politikaya göre ödeme oranını Temmuz 2020'den itibaren devam ettirmeye karar verdiğini gösteriyor.
BYD, 21 Nisan'da BYD'nin, Konut ve Kent-Kırsal Kalkınma Bakanlığı ve diğer dairelerin ilgili politikalarına uygun olarak Nisan-Haziran 2020 arasında konut destek fonu ödemesinin askıya alınması için başvuruda bulunduğunu ve Temmuz 2020'den itibaren politikaya göre ödeme oranını yeniden başlattığını belirterek yanıt verdi. Bu süre zarfında politika, çalışanların konut yardım fonunu normal şekilde geri çekmesini ve konut yardım fonu kredisi başvurusunu etkilemez.
İşletmenin yan ürünü yeni bir fırsat mı olacak?
Yeni enerji, BYD'ye yüksek sübvansiyonlar getirdi, ancak aynı zamanda onu karı değil, geliri artırma durumuna sokuyor. Otomobil üreticilerinin maliyet düşürmedeki zorluklar, azalan satış hacmi ve karlar üzerindeki baskı karşısında, işi bölmek BYD için yeni bir strateji haline geldi.
Çin Otomobil Üreticileri Birliği'nin Parça Departmanı direktörü Du Daofeng, medyaya verdiği bir röportajda, araç şirketlerinin gelişimi açısından, parça işinin tek bir müşteriye hizmet vermekten birden fazla müşteriye geçebilen ayrı bir şirket olarak kurulabileceğini ve bu da karlılığı artırmanın bir yolu olduğunu söyledi. yol.
BYD ayrıca 2019 yıllık raporunda, grubun tedarik zinciri sistemini açmaya devam edeceğini ve iştiraklerinin bağımsız çalışmasını ve pazarlanmasını destekleyeceğini belirtti. Kısacası, BYD daha fazla otomobil parçası satmayı planlıyor.
Bu nedenle, BYDnin son eylemleri dikkat çekmiştir: Biri sık sık yeni lityum demir fosfat "bıçaklı pil" ürünlerini tanıtmak, diğeri ise yeni enerji araçlarının ana bileşenlerinin iş ayrılmasını tamamlamak ve hızlandırmak için beş Fordy şirketi kurmaktır. Pazarlaştırma; Üçüncüsü, yan kuruluş BYD Semiconductor Co., Ltd.'nin (eski adıyla Shenzhen BYD Microelectronics Co., Ltd.) dahili yeniden yapılanmasının tamamlanmasıdır.
Yukarıdaki eylemlerin tümü, işletmenin ayrılmasına işaret ediyor. Bazı analistler AI Finance and Economics'e bunun kar ve değerleme alanı açabileceğini ve yan kuruluşların pazar potansiyelini serbest bırakabileceğini söyledi.
Bunlar arasında, BYD'nin batarya işi bölünmesi ve listelenmesiyle ilgili haberler 2018 gibi erken bir tarihte bildirildi. BYD, 2022'nin sonundan önce listeleme için pil işini durdurmayı planladığını belirtti.
Verdi şirketinin kurulması, BYD'nin harici akü tedarikinin teşvikini hızlandıracağını gösteriyor. BYD Başkan Yardımcısı He Long, "Aklınıza gelebilecek neredeyse tüm otomobil markaları bizimle 'bıçak bataryası' teknolojisine dayalı bir işbirliği planını tartışıyorlar."
2020 ortalarında piyasaya çıkacak Han EV modellerinde lityum demir fosfatlı "bıçaklı batarya" nın taşınacağı anlaşılıyor. BYD dahili personeline göre, "kanatlı bataryaların" maliyetinin% 20-30 düşmesi bekleniyor; Tianfeng Securities, BYD bıçaklı bataryaların saf elektrikli modellerin brüt kar marjını yaklaşık% 3.4 artırabileceğine inanıyor.
Bununla birlikte, endüstride lityum demir fosfat pillerin ve üçlü lityum pillerin performansı konusunda hala tartışmalar var.
Elektrikli pil üreticilerinin Mart 2020'deki sevkiyat verileri, lityum demir fosfat pillerin taşıma durumunun üçlü lityum pillerden daha kötü olduğunu gösteriyor. Pazar payı açısından, yukarıda belirtilen sevkiyat verileri, güç bataryası endüstrisinin Ningde çağında en büyük pazar payına sahip olduğunu ve BYD'nin ikinci sırada olduğunu göstermektedir.
Pil işi, BYD'nin temellerinden biridir ve iki bölüme ayrılmıştır: grup dışı ve grup içi. Bunlar arasında dış satışlar son yıllarda artış eğilimi göstermiştir.
BYD'nin mali raporunun incelenmesi, BYD'nin ürün ve hizmetlerini üç raporlama segmentine ayrılmış iş birimlerine ayırdığını ortaya koymaktadır. Mali raporda yer alan bölüm mali bilgilerinin raporlanması na göre, şarj edilebilir piller ve fotovoltaik geliri iki bölümden oluşmaktadır: harici işlem geliri ve bölümler arası (dahili) işlem geliri. Bölümler arası işlem gelirinin mahsup edilmesinden dolayı, mali raporda gösterilen gelir mahsup geliridir.
"Raporlama Segmentinin Finansal Bilgileri" ne göre, 2018'de BYD'nin "Şarj Edilebilir Pil ve Fotovoltaik" segmenti, 2017'ye göre sırasıyla% 2,09 ve% 77,51 artışla 8,95 milyar yuan dış satış ve 16.611 milyar yuan dahili satış elde etti.
2019 mali raporunda, yukarıda belirtilen dış ve iç sektörlerin satışları, 2018'e göre sırasıyla% 17,39 artış ve% 27,68 düşüşle sırasıyla 10.506 milyar yuan ve 12.01 milyar yuan oldu.
Başka bir deyişle, bu sektörün dış ticaretinin hızlı büyümesi, BYD'nin yurtiçi satışlardan dış tedariğe geçme hedefini de doğrulamaktadır.
Güç pil işi ile karşılaştırıldığında, BYD'nin yarı iletken işi daha küçük bir ölçeğe sahiptir. Kamuya açık bilgiler, BYDnin yarı iletken işinin ağırlıklı olarak Ar-Ge, güç yarı iletkenleri, akıllı kontrol IC'leri, akıllı sensörler ve optoelektronik yarı iletkenlerin üretimini ve satışını kapsadığını göstermektedir.
BYD, AI Finance and Economics'e, BYD Semiconductor'ın sermaye artışı ve hisse genişlemesi yoluyla stratejik yatırımcıları tanıtmayı, hissedar yapısını çeşitlendirmeyi ve bağımsız listeleme arayışını planladığını söyledi.
Araştırma raporunda Citi, BYD'nin yarı iletken işi bağımsız olarak halka açılırsa, borsada işlem gören şirketlerin nakit durumunu büyük ölçüde iyileştirebileceğini ve pil sektörünün halka arzının temelini atabileceğini belirtti.
CICC'nin tahminlerine göre, küresel binek otomobili elektrifikasyon pazar alanı yaklaşık 60 milyar. BYD Semiconductor, 10 milyar gelire karşılık gelen küresel pazar payının% 15'ine ulaşabilirse, bölünmüş listesinin piyasa değeri yaklaşık 30 milyar.
