China Securities Investment Corporation'ın Finans Mühendisliği Şefi Ding Luming: Bu yılki en büyük fırsat Büyüyen İşletme Pazarıdır ve satın alma noktası Ocak ayının sonunda olacak.
2019'un başında A-hisse pazarı kapılarını açtı. Piyasadaki karamsarlık karşısında, CITIC Securities Araştırma ve Geliştirme Departmanı Finans Mühendisliği ve Varlık Tahsisi Direktörü Ding Luming, 2019'daki en büyük fırsatın "Ocak ayının sonunda ChiNext'i satın al" olduğunu söyledi. Piyasa önemli ölçüde tersine dönecek.
Çin Menkul Kıymetler Araştırma ve Geliştirme Departmanı Finans Mühendisliği ve Ana Varlık Tahsisi Direktörü Ding Luming, Çin'in nicel temeller yatırım araştırma sistemini kurdu. Tongji University, China Associate Actuary'den 10 yıllık menkul kıymetler endüstrisi deneyimi ile Finansal Matematik Yüksek Lisansı. New Fortune En İyi Analist 2009'da 4, 2012'de 4 numara, 2013'te 1 numara, 2014'te 3 numara vb.
"Ocak ayı sonlarında ChiNext'i satın alma" kararıyla ilgili olarak Ding Luming, China Securities Co., Ltd.'den bir muhabirle yapılan bir röportajı kabul etti ve piyasanın keskin bir şekilde tersine dönmesini sağlayacak önümüzdeki üç ana faktörü detaylandırdı. Tahvil, altın ve ham petrol gibi birkaç ana varlık türünün tahsisi için özel öneriler verilmiştir.
Çin'de benzersiz bir "kantitatif temel" analiz
Brokers China muhabiri: Size metodolojik açıdan kısa bir giriş yapabilir misiniz, finans mühendisliği alanında araştırma tam olarak nedir?
Ding Luming: Finans mühendisliği, finansal bilgiyi bilgisayar teknolojisi ile birleştiren, gelişmekte olan bir disiplindir. Finans mühendisliği, finansal bilgi ve bilgisayar teknolojisini bütünleştiren gelişmekte olan bir disiplindir.Opsiyon fiyatlandırması alanındaki iki ünlü bilim adamının 1997'de Nobel Ekonomi Ödülü'nü kazanmasının ardından kademeli olarak gelişen bir sınır yönüdür. Yurtiçi uygulama perspektifinden bakıldığında, finans mühendisliğinin yönü 2005 yılı civarında ortaya çıktı ve 15 yıldan az bir gelişme oldu.
China Securities'in finans mühendisliği ekibi tarafından büyük ölçekli varlıkların öncü "kantitatif temelleri" analiz çerçevesi. Ekibimiz, büyük ölçekli varlıkların analizinde çok sayıda yüksek kaliteli nitel analiz metodolojisi kullandı ve bunları Çin'de benzersiz bir "nicel temel" analiz çerçevesi oluşturmak için tek tek matematiksel modele dahil etti.
Bu yılki en büyük fırsat Growth Enterprise Market'te ve satın alma zamanı Ocak ayı sonunda
Komisyoncular Çin muhabiri: Şangay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası, ChiNext, tahviller, altın ve ham petrol gibi başlıca varlık türleri arasında, nicel temel analiz çerçevesinden başlayarak, 2019'da en iyimser olan hangisi?
Ding Luming: 2019'daki en büyük fırsat, A paylı Büyüme İşletme Pazarı ve ardından ham petrol geliyor. Yarım ay önce, 2019'daki ana varlık kategorilerine ilişkin tam yıllık görünümümüzü yeni yayınladık. Temel sonuç, 2019'daki en büyük fırsatın A-hisse Büyüme İşletme Pazarı'ndan geleceği ve ardından ham petrolün geleceği. Diğer önemli varlık kategorileri, kutuda dalgalanma eğilimi gösteriyor. Ana yönetim kurulu, altın, ABD hisse senetleri vb. 2018'e benzer genel aşağı yönlü piyasanın yeniden üretilmesi zor.
Brokerage China muhabiri: Growth Enterprise Market konusunda neden bu kadar iyimsersiniz?
Ding Luming: GEM'in 2019 yılındaki tersine dönüşünden çıkacağına karar veriyoruz, bu esas olarak üç döngü rezonansından kaynaklanıyor ve 2015-2018'de aşağı yönlü kanalın tersine dönüş eğilimini kırıyor;
İlk döngü: 2015'ten 2018'e kadar olan son genişleme döngüsünde şerefiyedeki değer düşüklüğü sona eriyor.
İlk döngü, önceki genişleme genişleme döngüsündeki iyi niyetin bozulmasının sona ermesidir. Geçen yılın sonunda tamamladığımız bir şerefiye değer düşüklüğü tahmin raporu, 2015 yılında birleşme ve devralmaların zirve yapmasının ardından, birleşme ve devralmaların sayısının ve sektör değerlemelerinin kademeli geri dönüşünün ardından, şerefiye değer düşüklüğüne temel teşkil eden birleşme ve satın alma taahhütlerinin ölçeğinin de önemli ölçüde küçüldüğünü göstermiştir. Tahminler, 2018'in bir önceki GEM değer düşüklüğü döneminin en yüksek zirve yılı olacağını gösteriyor, bu da muhasebe kârlarının buna göre 2019'da artmaya başlayacağı anlamına geliyor.
İkinci döngü: Yeni bir M&A turu ve yeniden yapılandırma politikası döngüsü Ekim 2018'de yeniden başlatıldı.
İkinci döngüsel güç, yeni bir birleşme, devralma ve yeniden yapılanma turunun başlangıcıdır.GEM'in Ekim'den Kasım 2018'e kadar orta vadede% 20'lik bir toparlanma yaşadığı görülmektedir. Arka plan, düzenleyicinin yeniden finansman politikasının kademeli olarak gevşemesine verdiği yanıtın piyasa duyarlılığının artmasına neden olduğu ve fiili politika etkisinin bundan çok daha fazla olduğu görülmektedir. Yönetim kurulunun birleşme, satın alma ve yeniden yapılanma sayısının Ekim'den sonra ve her şey yolunda giderse hızla arttığı görülebilir. Planların çoğu, bir yıl sonra varlıkları enjekte etmek için uygulama aşamasına gidecek ve ChiNext için yeni bir genişletilmiş performans kaynağı olacak.
Üçüncü döngü: Hükümetin 2019'daki sanayi politikası, sektörün içsel performansında bir toparlanmayı teşvik ediyor.
10 gün önce sona eren, "5G Ticari", "Yapay Zeka", "Endüstriyel Nesnelerin İnterneti", "Nesnelerin İnterneti" gibi yeni altyapının inşasına sanayi politikaları açısından net bir şekilde değinen Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı'na dikkat ettik. 2018'deki sanayi politikasının anahtar kelimeleri "etkisiz arzı ortadan kaldırmak" ve "geriye dönük üretim kapasitesini ortadan kaldırmaktır." Açıktır ki, 2019'da hükümet finansmanının yönü açıkça değişecektir. Benzer bir durum en son 2013 yılında gerçekleşti, hükümetin "akıllı şehirler" ve diğer alanlara yaptığı büyük yatırım, ChiNext'in performansında V şeklinde bir tersine dönüşe yol açtı ve herkes pazar eğiliminden etkilendi.
Yukarıdaki üç döngü, özellikle de ilk şerefiye değer düşüklüğü 2018'de mevcut değildir. 2018'de, hala düşüş döngüsünde. Bu nedenle, 2019, 2018'in yıl boyunca devam eden trendini tekrarlamayacak. 2019'da ChiNext Endeksinin% 30 + kar artışına dönmesi bekleniyor ve endeks de bağımsız bir ters yükseliş trendinden çıkacak.
Çin komisyonculuğu muhabiri: ChiNext hakkında çok iyimser olduğunuza göre, satın alma zamanı nerede? Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, 2019'un ilk yarısında açılacak. Büyüyen İşletme Pazarından fon aktaracak mı?
Ding Luming: Belirli bir zaman Ocak ayı sonlarıdır. O zaman, şerefiyenin değer düşüklüğüne ilişkin GEM raporu ve diğer tahminler ile ilgili dört sezon raporu temizlendikten sonra, önemli müdahaleler yapılabilir.
Müdahalenin zamanlaması ile ilgili olarak, her zaman bireysel yatırımcıların Çin hisse senedi piyasasının oynaklığına daha uygun olan sabit yatırım yöntemini benimsemelerini tavsiye ediyoruz, çünkü aslında kısa vadeli piyasa eğilimlerini etkileyen çok fazla faktör var ve uç noktaları kavramak zor. Ancak, modelimiz tarafından tahmin edilen referans için bir müdahale noktası, Ocak ayı sonunda GEM üç aylık raporunun onaylanmasından sonradır.
Daha önce de belirtildiği gibi, GEM'in 2018 şerefiye değer düşüklüğü baskısı 2017'ye göre daha yüksek ve bunların büyük bir kısmı temelde 2018'in dördüncü çeyreğinde yoğunlaşıyor. Bu nedenle, önümüzdeki ay sektörün performansı geçen yıla göre daha yoğun olacak. Ocak ayından Şubat ayına kadar olan deneyimin piyasa duyarlılığı üzerinde bir kez daha önemli bir olumsuz etkisi olacak ve bu, şafaktan önceki karanlık olarak kabul edilebilir.
Piyasanın Sci-tech Innovation Board'un ChiNext'in sermaye saptırması üzerindeki etkisine ilişkin endişesine gelince, kararımız sınırlıdır. Dikkat edilmesi gereken en önemli şeyin, bilim-teknoloji inovasyon kurulunun uygulanmasından ve kayıt sisteminin uygulanmasından sonra fiili deregülasyon oranı olduğuna inanıyoruz. Şu anda, piyasa genel olarak, bilim-teknoloji inovasyon kurulunda listelenen şirketlerin ilk grubunun nispeten düşük bir piyasa değerine sahip yüksek teknoloji tek boynuzlu atları tercih etmesini bekliyor. Bu nedenle, küçük piyasa değerine sahip mevcut küçük A paylı şirketler üzerindeki doğrudan arz etkisi nispeten sınırlıdır.
Anakart, kutunun altında salınmaya devam edecek
Çin Komisyonculuğu muhabiri: ChiNext ile karşılaştırıldığında, 2019'da Şangay ve Shenzhen Ana Kurulu pazarına ilişkin temel yargınız nedir?
Ding Luming: Şangay ve Shenzhen ana kartları, altı aydan fazla bir süre boyunca alt kutu şokunu sürdürmeye devam edecek.
Şangay ve Shenzhen Ana Yönetim Kurulu'nun geçen yılın dördüncü çeyreğinde dalgalanan kutuda altı aydan fazla dalgalanmaya devam edeceğine ve trend fırsatının geçici olarak belirsiz olduğuna inanıyoruz. Bunun ana nedeni, mevcut pazardaki ana akım makroekonominin 2019'un ilk yarısında Çin'in ekonomik büyümesi için tutarlı beklentilere sahip olmasıdır. Kendi makro tahmin modelimiz de benzer sonuçlara sahiptir. Bu nedenle, ana kurul karı uzun süre% 0'a yakın bir büyüme bekleyebilir. Çin-ABD ticaret görüşmeleri devam ediyor. Ayrıca Şubat ayı civarında pek çok belirsiz eğilim var ve şu anda daha yüksek kesinlikte eğilimleri tahmin etmek zor.
Çin komisyonculuğu muhabiri: 2018 sonundan önceki ayın son yarısında, ana yönetim kurulu, özellikle birçok mavi çip hisse senedi, telafi edici kayıplar denen başka bir tur daha yaşadı.Kısa vadede, bu tur ana kart ayarlamalarının ne kadar süreceğini düşünüyorsunuz?
Ding Luming: Kısa vadeli ayarlama 2-3 hafta devam edebilir.
Kısa vadeli eğilimleri tahmin etmek her zaman çok zordur çünkü çok fazla etkileyen değişken vardır. Deneyimlerimiz, yüksek frekanslı ticaret veri analizi yoluyla hesaplanan piyasadaki kurumsal sermaye akışı göstergeleri gibi yardımcı kararlar için teknik göstergelere başvurmaktır.Tarihsel olarak, büyük diplerin ortaya çıkmasından önce, kurumsal fonların eğilime karşı pozisyonlarını artırdığı görülebilir.
Ancak, bu tur piyasanın ikinci dip noktasıyla, piyasaya giren kurumsal fonlara dair henüz hiçbir işaret bulunmadı, bu nedenle kısa vadeli ayarlamanın 2-3 hafta daha uzatılması gerekebilir. Öte yandan, ana kurulun performans tahminimize göre, beyaz at durması ve diğer sorunlar nedeniyle, üç aylık raporun geri aşamada stabilize olmaya devam etmesi nedeniyle, ana kartın da Ocak ayı sonundan sonra kısa vadeli ayarlamanın altına inmesi bekleniyor. Yukarıdaki sonuç da teknik tahminle tutarlı. .
Sektör yapılandırması, dört ana sektöre yöneliktir
Brokerage China muhabiri: GEM'e ve ana kurula A-share sektör tahsisi perspektifinden baktığınızda, ne gibi önerileriniz var?
Ding Luming: Yatırımcılar, yiyecek ve içecek, temel kimyasallar, yapı malzemeleri ve küçük harflerden oluşan dört ana sektöre dikkat etmelidir.
Kantitatif makro tahmin sistemimize göre, esas olarak Merrill Lynch'in endüstri tahsis kararları için yatırım saati sistemine atıfta bulunuyoruz, bu nedenle esas olarak iki değişkene, enflasyon ve ekonomi üzerine odaklanıyoruz. Önümüzdeki altı ay içinde yurt içi enflasyonun hala yukarı yönlü bir döngüde olacağını tahmin ediyoruz, bunun temel nedeni domuz eti fiyatlarının Nisan / Mayıs 2018'de dibe vurması ve yeni bir fiyat artışları turu başlatmasıdır.Tarihi istatistikler genellikle en az bir yıl sürer; ve makroekonomi Yarım yıllık gerileme, piyasanın fikir birliği beklentisidir. Bu nedenle, Merrill Lynch'in yatırım saati açısından bu tipik bir stagflasyon döngüsüdür. Tarihte bu döngünün yararlanıcı endüstrilerine atıfta bulunuyoruz ve esas olarak CITIC Tier 1 endüstrisinde yiyecek ve içecekleri öneriyoruz (fiyat artışı mantığından yararlanarak), Temel kimyasallar (uluslararası petrol fiyatlarındaki toparlanmadan yararlanan), yapı malzemeleri (maliye politikasının ters döngüsel düzenlemesinden yararlanan) ve yukarıdan aşağıya tavsiye edilen küçük piyasa değeri sektörü.
Altın yüksekleri kovalamamalı
Çin komisyonculuğu muhabiri: Pek çok insan, 2019'da altının odaklanmaya değer olduğunu düşünüyor. Nedeni, Fed'in faiz artışının yavaşlaması, ABD doları endeksinin zirveye çıkması ve düşmesi, ayrıca küresel ekonomik büyümenin yavaşlaması, finansal piyasanın çalkantılı olması ve büyük miktarda fonun riskten korunma talebi olması. Hepsi altın için pozitif, buna ne dersin?
Ding Luming: Altın yükseklerin peşinde koşmasın, şans yılın ikinci yarısında!
Altın konusunda temkinliyiz. Yukarıda bahsedilen faydaların birçoğu aslında 2018'in başlarında pek çok kez dile getirildi. Mantıksal ilişkide bir sorun yok ama aslında gördüğümüz şey, ABD'nin 2018'de faiz oranlarını artırmaya devam etmesi ve ABD dolarının yükselmeye devam etmesi, bu da baskılandı Altının fiyatı.
2019'u iple çekerek ABD'nin son iki faiz artırımını yaşayacağını öngörüyoruz.Ancak çeşitli ülkelerin ekonomik ve para politikalarının kapsamlı bir şekilde ele alınmasının ardından ABD doları endeksinin 100'ün üzerine çıkmaya devam etmesi bekleniyor. ABD doları endeksinin yine altın için aynı olan 105'e yükselmesine tanık olmayı göz ardı etmiyoruz. Maalesef, piyasanın geçen yıl Aralık ayında ABD ekonomisi üzerindeki aşırı paniğinin neden olduğu yüksek riskten kaçınma ve kısa vadeli altın fiyatının yüksek bir duyarlılık seviyesinde olduğu düşünüldüğünde, müdahale etmeden önce altın fiyatının yaklaşık 1.200 $ 'a düşmesini beklemenizi öneririz. Fırsatlar ABD'de daha fazladır. Faiz artırım döngüsünün sona ermesinden sonra, belki 2019'un ikinci yarısında.
Ham petrol% 30 toparlandı
Brokers China muhabiri: 2018'in dördüncü çeyreğinde ham petrolün ayarlanması çok trajikti. New York ham petrol vadeli işlemleri yıl sonundan önce maksimum 76 ABD Dolarından minimum 42 ABD Dolarına düştü. En büyük düşüş% 40'ı aştı. Peki sonra ne olacak?
Ding Luming: Bir sonraki arz ve talep dengeleme süreci beklentileri aşabilir ve petrol fiyatlarının Nisan ayında 65 $ 'lık bir toparlanma hedefi ile keskin bir şekilde toparlanması bekleniyor.
Kasım 2018'de başlayan petrol fiyatlarındaki düşüş, talebi zayıflatan bir etkene sahip, ancak çekirdek hala arzda ciddi bir dengesizlik. Haziran ve Ekim aylarında ABD Başkanı Trump, Suudi Arabistan'a üretimi günde 2 milyon varil artırması için baskı yaptı ve nihayet onurlandırıldı.Ancak, Kasım ayı başlarında İran'a uygulanan enerji yaptırımları beklenmedik bir şekilde büyük ilgili ülkeleri muaf tuttu ve sonuçta İran günde yaklaşık 1,5 milyon varil oldu. Tianın ihracat hacminde önemli bir düşüş yaşanmadı, bu da nihayetinde Kasım ayında uluslararası ham petrol arz ve talebinde ciddi bir dengesizliğe ve petrol fiyatlarında keskin bir düşüşe yol açtı. Yaklaşık 45 ABD doları olan mevcut petrol fiyatı, arz ve talebin altı ay içinde yeniden dengelenemeyeceğini yansıtıyor.Ancak, Suudi Enerji Bakanı Aralık ayı sonlarında günlük 400.000 varil üretim azaltma hedefine öncülük etti ve OPEC +% 801 Ocak 2019'da uygulanacak. +400.000 varil / gün üretim kesintisi planı, Haziran ayını beklemek yerine ham petrol arz ve talebini hızla yeniden dengeleyecek ve beklenen büyük boşluk, petrol fiyatlarının teorik denge fiyatı olan 65 $ 'a yükselmesine neden olacak.
2019 tahvil boğa piyasası artık değil
Çin komisyoncu muhabiri: Tahvil fonları 2018'de iyi bir performans gösterdi. Tahvil piyasasında önemli varlıkları inceleyen birçok analist, hisse senetleri ve emtialardan daha fazla fırsat olduğunu düşünüyor. Siz ne düşünüyorsunuz?
Ding Luming: 2019'da yurt içi tahviller için boğa piyasası yok ve uzun vadeli tahvil getirileri sabit kaldı ve hedef% 3,4'te kaldı.
Temel dayanak, dünyadaki üç büyük merkez bankasının art arda sıkılaştırılmasının, iç para politikasını gevşetme alanını baskılayacağıdır. 2017 yılından bu yana, yurt içi para politikası her zaman yurt içi ekonomik gerilemenin üçlü müdahalesi, finansal indirgeme ve yurt dışı sıkılaştırma faktörlerinden etkilenmiştir. 2019'un ilk yarısında yurt dışı sıkılaştırma nedeniyle Çin'de önemli parasal genişleme politikalarının ortaya çıktığını görmenin zor olduğuna inanıyoruz. Hâlâ güçleniyor.Örneğin, bağımsız Federal Rezerv'in 2019'un ilk yarısında faiz oranlarını iki kez artırması bekleniyor, Avrupa Merkez Bankası Aralık 2018 sonunda QE'yi sona erdireceğini doğruladı ve Japonya Merkez Bankası'nın da Nisan 2019'da QE'yi azaltmaya başlaması muhtemel. Merkez bankalarından üçü parasal sıkılaştırmaya devam ediyor Çin Merkez Bankası'nın bağımsız gevşeme politikaları yürütmesini beklemek zor ve bu da RMB döviz kuru üzerinde önemli bir baskı oluşturacak. Ayrıca 2019 yılında yurt içi fiyatların devam eden yükseliş eğilimi parasal gevşemeye direnç yaratacaktır.Bu nedenle uzun vadeli tahvil faiz oranının 2019'un ilk yarısında% 3,3-3,4 çekirdek dalgalanma aralığında kalacağına inanıyoruz. Daha fazla düşüşün küresel merkez bankalarının birlikte çalışmasını beklemesi gerekecek.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde sorumlu tutulacaktır.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
