Sadece 2 saatte 600 puan atladı! RMB döviz kuru büyük bir hamle başlattı ve nihayet ters döngüsel faktörü yeniden başlattı. Hala 7'yi geçmeyi mi bekliyorsunuz? Kısa vadeli döviz kuru gerginliği geliy
Piyasa beklentileri uygulandı ve RMB'nin ABD doları karşısındaki merkezi paritesinin "döngüsel karşıtı faktör" geri döndü.
24 Ağustos'ta döviz piyasası öz disiplin mekanizması sekretaryası, döviz piyasasının son dönemde ABD doları endeksinin güçlenmesi ve ticaret sürtüşmeleri nedeniyle bazı döngüsel davranışlar gördüğünü belirten bir duyuru yayınladı. Piyasa durumuna ilişkin kendi muhakemesine dayanarak, Ağustos ayından bu yana RMB'nin ABD doları karşısındaki merkezi parite oranının kotasyon bankası, devalüasyon yönündeki döngüsel duyarlılığı makul bir şekilde korumak için "karşı döngüsel katsayıyı" art arda ayarladı.
Şu anda, merkezi parite kotasyon bankalarının çoğu "döngüsel karşıtı katsayıyı" ayarlamıştır. "Döngü karşıtı faktörün", gelecekte RMB döviz kurunun temel istikrarını makul ve denge düzeyinde sürdürmede olumlu bir rol oynaması beklenmektedir.
Bu, karşı döngüsel faktörün bu yılın Ocak ayında nötr hale getirilmesinden sonra ve döngüsel karşı faktör 7 aylık bir aradan sonra yeniden başlatıldı. Ters döngüsel faktörlerin geri dönüşü, RMB'nin ABD doları karşısında süregelen değer kaybına direnecek bir "silah" olarak görülüyor. Haber çıkar çıkmaz, ABD doları karşısındaki RMB döviz kuru sıçradı. Offshore renminbi, gün içinde 600 puandan fazla yükselerek ABD doları karşısında 6.83 puanını kırdı.
Renminbi'nin sürekli devalüasyon baskısı nedeniyle Ağustos ayından bu yana makro ihtiyatlı döviz yönetimi politikalarının yoğun bir şekilde uygulamaya konulduğunu belirtmek gerekir:
1. 3 Ağustos'ta merkez bankası, 6 Ağustos 2018 tarihinden itibaren vadeli döviz satışları için kur risk rezerv oranının% 0'dan% 20'ye ayarlanacağını duyurdu. Bu hareket, döviz piyasasındaki aşırı oynaklığı azaltmayı ve renminbi üzerindeki devalüasyon üzerindeki artan baskı bağlamında sınır ötesi döviz arbitrajını azaltmayı amaçlamaktadır.
2. 16 Ağustos'ta, Çin Halk Bankası'nın Şangay Genel Merkezi, açık deniz RMB fiyatındaki son dalgalanmalar nedeniyle, Şangay Serbest Ticaret Bölgesi Muhasebe Birimi'nin (FTU) üç net çıkış formülünün şimdilik uygulanmayacağını ve bankaların onaylanmayacağını bildirdi. Bankalararası cari hesap, RMB fonlarını yurtdışına yatırır veya serbest bırakır ve aynı zamanda gerçek ekonominin gerçek sınır ötesi fon alma ve ödeme ihtiyaçlarını etkilememelidir.
3. 25 Ağustos'ta, döngüsel olmayan faktör yeniden başladı.
Yukarıda belirtilen RMB döviz kurundaki devam eden değer kaybına direnmek için yukarıda bahsedilen bir dizi araç ortaya çıktıktan sonra, piyasa genel olarak RMB döviz kurunun ABD doları karşısındaki 7'yi kısa vadede kırmanın neredeyse imkansız olduğuna ve hatta bir toparlanma dalgasının beklendiğine inanıyor.
Karşı döngüsel faktör nedir?
Mayıs 2017'de, piyasa duyarlılığındaki döngüsel dalgalanmalardan uygun şekilde korunmak için, döviz piyasası öz disiplin mekanizmasının çekirdek üyeleri, RMB'nin merkezi parite oranının kotasyon modelini, piyasa ilkelerine dayalı olarak orijinal "kapanış fiyatı + döviz kuru değişim sepetinden" ABD doları döviz kuruna ayarladı. Kapanış fiyatı + döviz kuru değişiklikleri sepeti + döngüsel karşıtı faktör ". "Konjonktürel faktörlerin" ortaya çıkması, piyasanın döngüsel davranışını etkili bir şekilde hafifletti ve piyasa beklentilerini dengeledi.
Karşı döngüsel faktör nedir? Merkez bankasının bir önceki açıklamasına göre, karşı konjonktür faktörünü hesaplarken, kotasyon bankası "önce orta nokta fiyatına kıyasla önceki günün kapanış fiyatındaki oynaklıktan sepet döviz değişimlerinin etkisini ortadan kaldırabilir, böylece esas olarak piyasa arz ve talebini yansıtan döviz kuru değişikliklerini elde edebilir ve ardından tersini geçebilir. Döngüsel katsayı, "döngüsel karşıtı faktör" elde etmek için ayarlanır. "Döngüsel karşıtı katsayı, ekonomik temellerdeki değişikliklere ve döviz piyasasındaki döngüsellik derecesine bağlı olarak her kotasyon bankası tarafından belirlenir."
Caixin düşünce kuruluşu Monita Araştırma'nın baş ekonomisti Zhong Zhengsheng, basit bir ifadeyle, karşı konjonktür faktörünün önce matematiksel işlem yoluyla önceki günün kapanış döviz kuru değişimlerinden piyasa arz ve talep faktörlerini çıkarmak ve ardından bu bileşeni indirimli olarak filtrelemek olduğunu söyledi.
Merkez bankasının önceki açıklamasına göre, döngüsel karşıtı faktörlerin rolüne gelince, bu, piyasanın döviz kurlarının oluşumundaki temellere daha fazla dikkat etmesine yardımcı olacak ve piyasa duyarlılığı ve rahatlığındaki döngüsel dalgalanmalara karşı orta derecede korunma sağlayabilecek makroekonomik ve diğer temellerdeki değişikliklere göre dinamik olarak ayarlama yapmaktır. Döviz piyasasında olası "sürü etkisi".
Aslında merkez bankasının konjonktürel faktörleri devreye sokması da dış pazarlara yeni bir müdahale yolu yarattı. Zhong Zhengsheng, orta fiyat formülündeki "piyasa arz ve talep faktörlerine" karşı döngüsel faktörler etki ettikçe, merkez bankasının döviz piyasasına müdahalesinin de yeni bir aşamaya girdiğini söyledi. Konjonktür karşıtı faktörlerin uygulamaya konulmasından önce, piyasa arz ve talebinin getirdiği RMB'nin amortisman güçleri iki ihracattan başka bir şey değildi:
Birincisi, merkez bankası, dövize müdahale etmek ve piyasa arz ve talebini doğrudan yönetmek için döviz rezervlerini tüketir;
İkincisi, RMB'nin ABD doları karşısındaki merkezi parite oranı formülündeki bir sepet para birimine karşı istikrarlı bir döviz kurunu koruma gücünü dengelemek ve CFETS RMB döviz kuru endeksinin değer kaybetmesine neden olmaktır. Konjonktür karşıtı faktörün devreye girmesinden sonra, merkez bankası, renminbi'nin piyasa arz ve talebinin getirdiği amortisman güçlerini yönetmek için başka bir araç ekledi, yani yukarıda belirtildiği gibi konjonktür katsayısı üzerinden indirgeyip filtreledi.
Özel durumlar için özel araçlar
Ocak 2018'de, Çin'in sınır ötesi sermaye akışları ile döviz arz ve talebi dengeleme eğilimindeyken, RMB döviz kurunun ABD doları karşısındaki merkezi parite oranının kotasyon bankası, ekonomik temeller ve piyasa koşullarına ilişkin kendi kararlarına dayanarak, "karşı döngüsel faktörü" nötr olarak ayarladı. .
O dönemde, döngüsel olmayan faktör nötr bir arka plana ayarlandı ve bu yılın başında ABD doları karşısındaki RMB döviz kuru keskin bir yükseliş yaşadı. 14 işlem günündeki artış 1.200 puana kadar çıkarken, döviz piyasasında beklenen döngüsel olmayan değer kaybı önemli ölçüde azaltıldı.
O dönemde karşı konjonktür faktörü nötr hale getirildiğinde, döviz piyasası öz disiplin mekanizmasının sekreterliği, gelecekte döviz piyasası duyarlılığında önemli döngüsel dalgalanmalar olması ve RMB döviz kurunun ekonomik temellerden sapması durumunda kotasyon bankalarının durumu takip edebileceğini belirtti. Değişiklikler "karşı döngü katsayısını" dinamik olarak ayarlar.
RMB'nin ABD doları karşısındaki döviz kuru son zamanlarda sürekli değer kaybı baskısıyla karşı karşıya olduğundan, piyasa tarafından "nehirlere ve göllere geri dönen" karşı döngüsel faktör de bekleniyor. Bu nedenle, karşı döngüsel faktörün çoğunlukla RMB değer kaybının baskısı yüksek olduğunda yeniden başladığı görülebilir.RMB değer kaybının baskısı bir kez yaklaştığında, döngü karşıtı faktörün tekrar nötr duruma dönmesi beklenir, bu da döngüsel karşı ayar olarak adlandırılır.
Çin Merkez Bankası Uluslararası Finans Enstitüsü'nde araştırmacı olan Wang Youxin, Eylül ayı civarında RMB amortisman baskısının en yüksek olduğu aylar olduğuna ve döngü karşıtı ayarlama faktörünü yeniden başlatma zamanının geldiğine inanıyor.
Son zamanlardaki amortisman baskısı temel olarak aşağıdaki faktörlerden kaynaklanmaktadır:
Birincisi, ABD tarifelerinin Çin malları üzerindeki resmi uygulamasıdır. 23'ünde Trump, kamuoyunu görmezden geldi ve Çin'in 16 milyar ABD doları ihracatına resmi olarak gümrük vergileri getirdi. Mevcut eğilimlere göre, emtia tarifelerinde 200 milyar ABD doları tutarındaki takip resmi olarak Eylül ayında Çin'in ihracatı ve ödemeler dengesini getirecek şekilde başlatılabilir. Daha fazla baskı.
İkincisi, Fedin Eylül ayı faiz artırımı temelde belirlendi ve ABD doları endeksi yeniden güçlü bir şekilde toparlandı. Son günlerde birçok üst düzey Fed yetkilisi, Trump'ın suçlamalarından korkmuyor, Fed'in bağımsızlığını vurgulayarak, faiz oranlarının Eylül ayında artmaya devam edeceğini ima etti.ABD doları endeksi, geçtiğimiz günlerde yaşanan zayıflığı tersine çevirdi ve yeniden güçlü bir şekilde toparlandı.
Ek olarak, Jackson Hole küresel merkez bankası toplantısı düzenleniyor. Powell, bu gece önemli bir konuşma yapacak ve şahin duruşunu sürdürmesi bekleniyor. Yükselen piyasalardaki oynaklığın hem riskli hem de yükselen para birimleri olan RMB'yi aşağı çekerek devam etmesi bekleniyor.
Wang Youxin, karşı konjonktür faktörünün şu anda yeniden başlatılmasının, merkez bankasının inisiyatifini ve ileriye dönük doğasını gösterdiğini söyledi; bu, aşırı ısınma ve sürü etkilerinin ortaya çıkmasını etkili bir şekilde önleyebilir ve uluslararası risklerin dalgalanmalarını ve şoklarını önleyebilir. Aynı zamanda, bu birkaç sinyal de ortaya çıkardı: Birincisi, mevcut döviz kuru seviyesinin kısa vadeli denge kuruna yakın olduğunu ima eden riskin alt çizgisini belirlemek. Düzenleyiciler, döviz kurunun tekrar keskin bir şekilde değer kaybetmesini ve piyasa duyarlılığını etkilemesini istemiyor. İkincisi, merkez bankasının döviz kurunu istikrara kavuşturma konusundaki güvenini ve kararlılığını da gösterir, eğer durum kötüleşmeye devam ederse, başka yolların kullanılmaya devam etmesini göz ardı edemez.
IMF, ters döngüsel faktörü şu şekilde değerlendiriyor
Merkez bankası döngüsel faktörlere nasıl bakıyor? Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) Çin ile yaptığı son 2018 Madde 4 istişare değerlendirme raporuna göre, (Çinli) yetkililer, piyasa güçlerinin mali döngüde (sürü etkisinin neden olduğu gibi) büyük bozulmalara neden olabileceğine inanıyor. ), sermaye akışlarıyla ilişkili finansal istikrar risklerinin birikmesine yol açar. Bu durumlar Asya krizindekilere benzer ve standart politika araçları sistemik risklerle tam olarak başa çıkamayabilir. Bu nedenle, sermaye akışı yönetimi önlemleri, sermaye akışlarının neden olduğu kümülatif sistemik risklerle başa çıkmak için ek bir makro ihtiyati politika aracı olarak kullanılır. Ancak, sermaye akışı yönetimi önlemleri yalnızca özel koşullar altında kullanılabilir ve özel koşullar ortadan kalktığında derhal geri çekilmelidir.
Bununla birlikte, Çin, karşı konjonktür faktörleri de dahil olmak üzere makro ihtiyati politika araçlarının piyasanın sürü etkisiyle başa çıkmaya elverişli olduğuna inanmasına rağmen. Ancak IMF, günlük alım satım aralığındaki orta fiyat mekanizmasının şeffaf ve otomatik olması gerektiğine inanmaktadır.Gerektiğinde, döngüsel karşıtı faktörler gibi idari önlemler yerine döviz kurunu etkilemek için döviz piyasasına müdahale ve kamu iletişimi kullanılabilir.
Başka bir deyişle, IMF karşı konjonktür faktörünü daha çok idari bir önlem olarak görmektedir.
Benzer şekilde, IMF'nin sermaye akışlarına ilişkin kurumsal görüşüne göre, sermaye akışı yönetimi önlemleri ("sınır ötesi sermaye akışları için makro ihtiyati yönetim çerçevesi" dahil), sermaye akış döngüsünü aktif olarak yönetmek ve döviz kuru esnekliğini değiştirmek için kullanılmamalıdır. Sermaye akışı yönetimi önlemlerini iptal etmek ve sermaye hesabını daha da serbestleştirmek için, gerekli destekleyici reformlara (etkin para politikası çerçevesi, sağlam mali sistem, mali baskınlığın azaltılması, döviz kuru esnekliği, vb.) Öncelik verilmelidir. Aynı zamanda, orta vadede sermaye hesabının daha fazla serbestleştirilmesi (özellikle menkul kıymet yatırım akışlarının serbestleştirilmesi) arzu edilir, ancak dikkatli ve düzenli bir şekilde ilerletilmeli ve hedeflenmelidir.
IMF, sermaye akışı yönetimi önlemlerinin tutarlı ve şeffaf bir şekilde uygulanması gerektiğini ve bu amaçla açık bir politika iletişimi yapılması gerektiğini vurgulamaktadır. Aynı zamanda, merkez bankasının döviz müdahalesine ilişkin bilgilerin açıklanması, piyasa anlayışını geliştirecek ve politika çerçevesinin güvenilirliğini güçlendirecektir.
RMB döviz kurunun kısa vadede kırılması zor 7
Karşı konjonktür faktörünün yeniden devreye gireceği haberi açıklanır duyurulmaz, ABD doları karşısındaki açık deniz RMB döviz kuru 6.83 seviyesini kırarak gün içinde 600 puandan fazla yükseldi. ABD doları karşısında onshore renminbi, bir önceki gün ve gece kapanışından yaklaşık 400 puan daha yüksek olan 6.84 işaretine yaklaşıyor.
Aslında, Çin Halk Bankası'nın Şangay Genel Merkezi, Şangay Serbest Ticaret Bölgesi'ndeki bankaların, bankalar arası cari hesaplar yoluyla yurtdışında RMB fonlarını yatırmamasını veya borçlandırmamasını zorunlu tuttuktan sonra, denizaşırı RMB'nin ABD doları karşısındaki döviz kuru o gün bile yükseldi. CNH,% 1.28 artışla 6.86 puanını toparladı. Gün içi düşük seviyeden yaklaşık 900 puan daha yüksek olan Ocak 2017'den bu yana en büyük artışı tazeliyor.
Geçtiğimiz hafta, RMB döviz kuru eğilimi, temel olarak 6,83 ila 6,86 gibi dar bir aralıkta dalgalanarak istikrar kazandı. Konjonktür faktörünün bu sefer yeniden başlaması, RMB döviz kurunu dengelemeye eşdeğerdir. Sektördeki pek çok kişi, ABD doları karşısındaki RMB'nin kısa vadede neredeyse 7'yi geçmeyeceğine ve hatta belirli bir düzeyde iyileşme olabileceğine inanıyor.
JP Morgan Asset Management'ta piyasa stratejisti olan Zhu Chaoping, bir aracı kurum Çin muhabirine verdiği demeçte, RMB döviz kurunun yakın gelecekte 6,8 civarında iki yönlü dalgalanmalara devam etmesinin beklendiğini söyledi. Daha da önemlisi, RMB döviz kurunun eğilimini etkileyen önemli bir faktör olarak, ABD doları endeksinin bu yılki gücü geçicidir. Önümüzdeki 2-3 yıl içinde ABD doları değer kaybetmeye devam edecek ve buna bağlı olarak RMB döviz kurunun devalüasyonu üzerindeki baskı azalacak.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde sorumlu tutulacaktır.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
