Dolar ne kadar güçlenebilir?
(Dr. Shen Jianguang'ın daha fazla araştırma sonucu için lütfen "JDFnews" genel hesabını takip edin)
Nisan 2018'den bu yana, ABD doları döviz kuru yılın başında değer kaybını değiştirdi ve yükselmeye devam etti. ABD doları endeksi, 13 Ağustos'ta, Temmuz 2017'den bu yana en yüksek değer olan 96,9'u kırdı. Ancak, ABD doları endeksi, Fed'in yakın zamandaki faiz artışı beklentileri nedeniyle beklendiği gibi olmayabilir. 95 civarında dalgalanır. İleriye baktığımızda, dolar güçlü kalacak mı yoksa tersine dönecek mi? RMB için ne anlama geliyor?
Yorumlar:
Kısa vadede dolar güçlü kalacak
sebebi : Bir yandan ABD ekonomisinin temelleri beklenenden daha güçlü. Trump'ın vergi indirimlerinden etkilenen ABD ekonomisi beklenenden daha iyi işsizlik oranı 50 yılın en düşük seviyesine ulaştı.Vergi reformu ücret seviyelerini ve perakende satışları beklenenden daha yükseğe çıkardı. ABD ekonomik verilerinin beklenenden daha güçlü büyümesi doların gücünü artırdı. Ağustos ayında, ABD ISM imalat endeksi, Mayıs 2004'ten bu yana yeni bir zirve olan 61,3 oldu. ABD GSYİH'si, ikinci çeyrekte% 4,1'lik başlangıç değerinden revize edilen% 4,2 arttı (tahmini değer% 4). Dört yılın en hızlı büyüme oranı, pazarın ABD ekonomisine olan güvenini güçlendirdi.
Öte yandan Avrupa ekonomisinin performansı beklentilerin altında kaldı ve jeopolitik riskler euronun zayıflamasına işaret etti. Euro Bölgesi'nin reel GSYİH'si 2018 yılının ilk iki çeyreğinde bir önceki yıla göre sırasıyla% 2,5 ve% 2,2 büyüdü.Genel performans kötü olmasa da beklendiği kadar iyi değildi ve 2017'nin üçüncü ve dördüncü çeyreğindeki% 2,8'lik büyümeden geriledi. Mülteci sorunları ve Brexit sorunları gibi jeopolitik riskler de Avrupa siyasetindeki belirsizliği artırmış ve aynı zamanda avronun performansını düşürmüştür. Ayrıca, Türk lirasının ABD doları karşısındaki sert değer kaybı, Avrupa borsaları, tahvil piyasaları ve yakın coğrafi ilişkilere sahip döviz piyasaları üzerinde baskı oluşturarak Avrupa ekonomik görünümüne gölge düşürdü.
İktisadi temellerdeki farklılık, Fed'in para politikasını diğer ülkelerin para politikalarıyla uyumsuz hale getirmekte ve doların diğer para birimlerine göre yayılmasındaki artış, doları daha da desteklemektedir. Bu yılın Nisan ayından bu yana, ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, 2013'ten bu yana ilk kez olan% 3'lük kilit seviyesini bir kez aştı. Aynı zamanda, Fed bu yıl iki kez faiz artırımı yaptı ve Avrupa Merkez Bankası, görece güvercin olan gevşeme politikasına devam etti.
ABD dolarının güçlenmesinden etkilenen gelişmekte olan ülke para birimleri türbülansla karşılaştı. Rus rublesi, Arjantin pesosu, Türk lirası, Brezilya reali ve Filipin pesosu arka arkaya keskin bir şekilde değer kaybetti, sermaye hızla akıyor ve borsa dalgalı bir seyir izliyor. Kur krizleri karşısında, gelişmekte olan ülkelerdeki merkez bankaları, çıkışları yeniden sağlamak için birbiri ardına faiz oranlarını artırdı, ancak düzenlemenin sonuçları tatmin edici değil. Bu yıl, Arjantin pesosu% 50'den fazla düştü ve Arjantin Merkez Bankası'nın para politikası toplantısı gösterge faiz oranını 1.500 baz puan artırarak% 45'ten% 60'a çıkarmaya karar verdi.
Orta vadede doların trendi konusunda belirsizlik var
sebebi, Birincisi, Amerika Birleşik Devletleri'nde siyasi bölünme riski artmıştır. "Tong-Rumen" soruşturması kritik bir aşamaya girerken, Trump'ın eski avukatı Cohen "sekiz ölümcül suç" tutukladı ve eski kampanya başkanı Manafort sekiz suçlamayla suçlandı. Trump çekirdek grubunun üyelerinin düşüşü, Trump'ın görevden alınma şansını artırdı ve ayrıca Kasım ayında ABD parlamentosunun orta vadeli seçimlerinin belirsizliğini artırdı.
Anket sonuçlarına göre Amerikan halkının Trump'tan duyduğu memnuniyetsizlik yeni bir zirveye ulaştı.
İkincisi, ABD'nin Çin ile ticaret savaşının devam eden tırmanışı, ABD'nin ekonomik görünümünü de etkileyecektir. Çin'e 50 milyar tarifenin ilk turunun inişini takiben Trump, bu hafta 200 milyar ABD doları Çin malına gümrük vergisi getirmeyi planlıyor.Listenin yeni turunda mobilya, bagaj vb. Bunlar arasında ve yukarıdaki ikisi Amerika Birleşik Devletleri'nde benzer malların ithalatının oranı sırasıyla% 50 ve% 60'a yakındır.Bu tür mallara uygulanan tarifelerin artması, Amerika Birleşik Devletleri'nin pazarda ikame edilmesini zorlaştıracak ve bu da kaçınılmaz olarak Amerika Birleşik Devletleri'ndeki iç fiyat artışını teşvik edecek ve tüketicilerin çıkarlarına zarar verecektir.
Ayrıca, vergi reformunun gelecek yıl ABD ekonomisi üzerindeki marjinal etkisi zayıflayacak. Bu yıl ABD ekonomisindeki iyileşme, esas olarak vergi reformunun yol açtığı maaş ve perakende satışlardaki artıştan kaynaklanıyor, ancak vergi reformunun marjinal etkisi önümüzdeki yıl zayıflayacak. Temel bir bakış açısına göre, Amerikan ekonomisinin özü, düşük iş gücü üretkenliği ve kurumsal yatırımı kısıtlayan geri kalmış altyapıda yatıyor.Vergi reformu aslında bu iki sorunun çözümünü içermiyor. Ayrıca, uzun vadede, genişletici bir maliye politikası açığı artırabilir ve ABD ekonomisinin rekabet gücünü zayıflatabilir.
RMB devalüasyon baskısı hala devam edecek
Merkez bankasının müdahalesi altında renminbi zarar görmeden kaldı. 24 Ağustos'ta Çin Döviz Ticaret Sistemi, RMB / USD kotasyon modeline "döngüsel karşıtı faktör" ün yeniden eklendiğini duyurdu. Bu, karşı konjonktür faktörünün bu yılın Ocak ayında nötralize dönmesinden bu yana ilk kez 7 aydır, karşı konjonktür faktörünün aktif hale gelmesi, para otoritelerinin döviz kurunu istikrara kavuşturmak için aldığı son tedbirler dizisine ve merkez bankasının vadeli döviz satış işinin daha önceki döviz riski rezerv oranına paralel. % 0'dan% 20'ye ayarlama, Şangay Serbest Ticaret Bölgesi FTU aracılığıyla yurtdışında RMB yatırma / ödeme ve offshore RMB piyasasının likiditesini sıkıştırma gibi önlemler bulmak zor değil. Renminbi'nin devalüasyonu üzerindeki ani baskı artışı bağlamında, merkez bankası döviz kurunu istikrara kavuşturmak için çoktan harekete geçti.
Raporda da belirttiğimiz gibi "Devalüasyon baskısı altında RMB 7'yi aşacak mı? "(24 Ağustos), ABD dolarının gücü, Çin-ABD faiz oranlarının keskin bir şekilde daralması, Çin'in ekonomik gerileme ve ticaret savaşı riskleri, istikrarsız iç güven ve yüksek varlık balonları göz önüne alındığında, RMB Yine de devalüasyon baskısıyla karşı karşıya kalacak. Elbette bu yıl 7 garantisi vermek beklentileri dengelemek için bir ihtiyaç ve aynı zamanda siyasi bir mesele ... Merkez bankası müdahale etti ve ticaret savaşının döviz kurlarını oynamayacağını belirtti. bu nedenle Bu yıl içinde 7 garanti vermek yüksek olasılıklı bir olaydır.
Önümüzdeki yıl ABD dolarının performansı bu yıldan daha zayıf olabileceğinden veya 90 civarına düşebileceğinden, RMB 7 üzerindeki baskının bu yıldan daha zayıf olması bekleniyor.
(Bu makalenin yazarına giriş: Ekonomi Doktorası, şu anda JD Finance başkan yardımcısı ve baş ekonomisti.)
