Yarım yılda yaklaşık 30 milyar tahvil temerrüde düştü ve şok dalgası tüm tarafları vurdu: avukatların yemek için vakti yoktu ve teşkilat kapsamlı bir şekilde soruşturdu ...
Resim kaynağı: Tuworm Creative
"Davalı ihlali kabul ediyor, ancak geri ödeyecek para yok. Ne yapmayı planlıyorsunuz?"
Yakın tarihli bir "tahvil anlaşmazlığı" davasında, bir varlık yönetimi şirketinin avukatı bir sorunla karşılaştı. Varlık yönetimi planıyla temsil ettiği şirket, 2016 yılında ihraç edilen bir tahvil satın almak için 100 milyon yuan'dan fazla yatırım yaptı ve tahvil bu yıl temerrüde düştü.
Sık sık gök gürültülü fırtınalar geçiren P2P'ye ek olarak, tahviller de bu yıl "büyük bir fırtına". Bu tahvil temerrüt dalgası 2018'de başladı. Şimdiye kadar 28 tahvil temerrüde düştü ve bu, 28.927 milyar yuan tahvil bakiyesi içeren 2017'deki 28 tahvilin temerrüt tutarına eşit.
Tahvil temerrüdü ilan etmek her şeyin bittiği anlamına gelmez, aksine, aslında birçok şeyin başlangıcıdır:
Maalesef işe alınan yatırımcılar iyileşmek için uzun bir yol başlattılar;
Gök gürültüsüne basmayan yatırımcılar gönül rahatlığı içinde değil, borçlarının güvende olup olmadığını daima tartmak zorunda kalıyorlar;
Gök gürültüsüne adım atma tehlikesiyle karşı karşıya olan yatırımcılar, şimdiden "kendi kendine yardım" etmeye başladılar;
Mali davalarla uğraşan avukatlar bu pazarda sıcak bir rol haline geldi;
Ayrıca tahvilleri derecelendirenler, baş sigortacılar ve mütevelliler baskı altında olmayanlar da var ...
Tahvil temerrütleri bulutu altında, yalnızca ihraççılar ve yatırımcılar değil, menkul kıymetler şirketleri, bankalar, sigorta şirketleri, tröst şirketleri, varlık yönetimi şirketleri, fon şirketleri ve hatta hukuk firmaları etkilenir ve herkesin sinirleri işte gerginleşir. Ancak bu ikilemi nasıl kırabiliriz?
İstişare sayısı ikiye katlandı ve mali avukatlar çıldırdı
Davayı kazanırsanız parayı alamayabilirsiniz, bu sorun için yukarıda bahsettiğimiz varlık yönetimi şirketinin avukatı çaresizdir.
Aynı ihraççı tarafından ihraç edilen diğer birkaç tahvil de temerrüde düşmüştür. Önünde birkaç dava dalgası olmuştur.Sonunda, şirketin temsil ettiği şirketin anaparayı geri alıp alamayacağı ve varlık koruma yoluyla ne kadar zararı telafi edebileceği bilinmemektedir. Ama belli ki hiçbir şey yapmamak daha da umutsuz. "İmkân yok, dava hala devam edecek ve aynı zamanda mal varlığını korumaya çalışacak." Dedi.
Adalete erişim, tahvil temerrütleriyle başa çıkmanın popüler bir yolu haline geliyor.
Tanınmış bir hukuk firmasında mali davalarla uğraşan Li Li (takma ad), sabah iki grup müvekkil aldı ve öğle saatiydi, öğle yemeği yemeyi planlamıyor. "Öğlen toplantı yapacağım" dedi. Bu yıl, danışma ve dava için müşteri sayısı önceki yılların aynı dönemine göre iki katından fazla arttı. Deliriyor ve şimdi neredeyse her gece saat 10'a kadar fazla mesai yapmak zorunda.
Danışmaya gelen kurumsal yatırımcılar arasında bankalardan, menkul kıymetlerden, fonlardan vb. Bir kısmının önceden hazırlık yapmak istediği, bir kısmının ise dava açtığı söyleniyor.
Tahvil temerrütlerindeki kademeli artış, yatırımcıların iyimser olmasını engelledi. Wind veri istatistiklerine göre, aracı kurum Çin muhabiri, 18 Temmuz itibariyle, bu yıl 28.927 milyar yuan tahvil bakiyesi içeren ve 15 ihraççıya karşılık gelen 28 temerrüt bonosu olduğunu gösteriyor.
Bu temerrüt tahvil derecelendirmelerinin AA veya daha düşük gibi düşük derecelendirmeler olmadığından bahsetmek gerekir. İhraççıların bakış açısından, ihraç sırasında 7 temerrütlü tahvil AA + 'nın üzerinde derecelendirilmiştir; tahvil derecelendirmelerinden, ihraç sırasında tahvil notu AA +' nın üzerinde olan 3 temerrütlü tahvil vardı ve hatta AAA dereceli tahviller de temerrüde düşmüştü.
Buna ek olarak, 62 şirket bu yıl ana kuruluş derecelendirmesinde toplam 108 düşüş yaşadı Yalnızca Haziran ayından bu yana, 39 kuruluşun dahil olduğu 46 ana kuruluş derecelendirme notu düşürüldü. Haziran ayından bu yana not düşürmede, 10 şirket A seviyesinin altına ayarlandı.
Dikkatli olunması gereken şey, bazı tahvillerde bir dizi yıldırım patlaması yaşanmasıdır.İhraççının bir veya iki tahvilinin patlaması durumunda, ihraççı tarafından ihraç edilen diğer tahvillerin tahvil sahiplerinin güveni de güçlü bir şekilde etkilenecektir.
Artan dava baskısını hissedenler sadece avukatlar değil. Bir tahvil uyuşmazlığı davasına ilişkin yakın tarihli bir duruşmada, dört davanın eşzamanlı katılımı ve çok miktarda delil bilgisi nedeniyle, o gün sadece iki taraf arasında delil alışverişi tamamlandı.
Çoğunlukla bireysel yatırımcı olan P2P'nin aksine, bireyler ve kurumlar dahil olmak üzere tahvil ve varlık yönetimi planı ürünlerinde daha fazla doğrudan yatırımcı türü vardır. İhlal eden tarafa ek olarak, bazı konsinye platformları da konunun dışında kalamaz. Geçmişle karşılaştırıldığında, pek çok yatırımcı artık "sadece itfa" zihniyetine sahip değil, bu da onları daha aktif bir şekilde takip tazminatı konularını takip etmelerini sağlıyor.
Özellikle, bazıları sürekli olarak aynı ihraççının birden fazla tahviline yatırım yapmışlardır.Bir tahvil temerrüdünden sonra, başka bir tahvil faizde temerrüde düşerse, bazı yatırımcıların anaparanın itfa edildiği güne kadar beklemek için sabırsızlıkları yoktur, ancak önceden yükselirler. Önlemler alın.
Ancak iyileşmeye giden yol düzgün değil. Bazıları başarılı olacak ve bazıları çok uzakta olacak. Pekin Birinci Orta Halk Mahkemesi tarafından 28 Haziran'da yayınlanan bir icra kararı, bir bankanın mahkemeye yaklaşık 300 milyon yuan'lık anapara ve faiz ve tasfiye edilmiş tazminatların infazını sağlamak için başvurduğunu gösterdi. İcra sırasında mahkeme, icra edilecek kişinin adına banka depozitosu bulunmadığını tespit etti. , Emlak kayıt bilgisi yok, araç kaydı yok ve hesap bakiyesi sıfır yuan Bu, davayı kazanma ancak tazminat alamama durumunun çok muhtemel olduğu anlamına gelir.
Bir aracı kurumun sabit gelirli departmanındaki tahvil çalışanları: en çok temerrüt haberlerini izlemekten korkanlar
Ciddi tahvil temerrütleri karşısında, tahvil piyasasıyla yakından ilişkili menkul kıymet firmaları her düzeyde önlemeyi güçlendiriyor.
Büyük bir Doğu Çin komisyonculuğunun sabit gelir departmanındaki bir tahvil araştırmacısı, Çinli bir komisyoncu muhabirine, "Hangi tahvilin tekrar temerrüde düştüğünü görmekten en çok korkuyorum. Bu benim derecelendirdiğim bir tahvil olursa, bitireceğim." Bir tahvil araştırmacısı departmanı şimdi tüm temerrüt durumlarını dikkatlice gözden geçiriyor ve her bir tahvil temerrüdünün nedenlerini inceliyor.
Sabit gelir endüstrisindeki bir analist, bu yıldan beri alıcıları (fon şirketleri vb.) Daha sık araştırmaya götürdüğünü söyledi. Analist, "Alıcılar hisse senedi tahvillerini tarayacaklar ve beklenen temerrüt riskine sahip tahviller varsa, birlikte araştırmamız gerekiyor. Bu tür araştırmalar, özellikle bu yıl her zaman mevcuttu." Dedi.
Öte yandan, risk araştırması için yasal gereklilikler de bu yıl güçlendirildi. Büyük bir Şangay aracı kurumunun bir tahvil temsilcisine göre, bu yıldan itibaren, menkul kıymet firmalarının tahvil risklerini önlemesi için yasal gereklilikler daha katı hale geldi.
"İhraç edilen tahvillerin önceki rutin incelemelerinden farklı olarak, bu yıl, menkul kıymet firmalarının özellikle o yıl kullandıkları veya vadesi gelen tahviller hakkında önceden açıklama yapmaları gerekmektedir. Tüm yerel menkul kıymet düzenleme büroları, hisse senedi tahvillerinin mütevellilerini bir toplantıya toplayarak mütevellilerden Tahvil işleminden veya vade tarihinden üç ay önce, özellikle tahvilin vadesi geldiğinde fonların geri alınıp alınamayacağını açıklayan doğrulama görüşlerini gönderin. Kişi tanıtıldı.
Tahvillerin baş sigortacıları ve mütevellileri olarak hareket eden aracı kurumlar, bu yıl daha da büyük bir baskı ile karşılaşacaklar. 2015 yılından bu yana tahvil ile ilgili davalarda uzmanlaşan Şangay'da bir avukat, gazetecilere bu yıl yeni bir trendin ortaya çıktığını söyledi.Tahvil sahipleri ihraççıdan tazminat talep edemeyince, lider sigortacıları ve emanet edilen yönetimi hedef almaya başladılar. insanlar.
"Lider sigortacı / mütevelli, tahvil sahiplerinin para istemesine yardım etmekle yükümlüdür. Tahvil ihracı veya yönetim döneminde ise, baş sigortacı / mütevelli, durum tespiti sürecinde bir sorunu keşfetmek gibi sübjektif ve kasıtlı bir hata yaptı. Ancak bunu gizlemeyi seçerseniz, bu tahville ilgili bir sorun varsa, baş sigortacı / mütevelli sorumlu tutulmalıdır. Dedi, büyük bir Şanghay menkul kıymetler şirketinden yukarıda bahsedilen kişi.
Tahvil görevlisi ayrıca, temerrüde düşmüş tahvillerin baş sigortacılarının sorumluluğunun gerekli özenin yapılmamasından kaynaklandığını söyledi. "Aslında, 2015 yılında, şirketin borç patlaması. O zamanlar, fon bulmak kolay olduğu için herhangi bir borç verilebilirdi ve ne kadar kötü olursa olsun, devam edecek fonlar bulabilirdiniz. O zamanlar, durum tespiti için yasal gereklilikler çok yüksek değildi. Mevcut gereklilikleri geriye dönük olarak takip ederseniz Geçmişte, gerçekten de yetersiz uyum vakaları olmuş olabilir. "Dedi.
Ocak 2015'te Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, bir yandan ihraççıyı genişleten ve diğer yandan incelemeyi hızlandıran "Kurumsal Tahvil İhraç ve Alım Satımına Yönelik İdari Tedbirler" yayınlayarak, kurumsal tahvil ihracı koşullarını büyük ölçüde piyasa odaklı hale getirdi. O yıl, borsada kurumsal tahvil ihracı bir patlama yaşadı, emlak şirketleri ve platform benzeri şirketler ana ihraççılar haline geldi. Ancak iyi günler uzun sürmedi. 2016'nın ikinci yarısından itibaren gayrimenkul ve kentsel yatırım tahvillerinin denetimi sıkılaşmaya başladı ve borsa şirket tahvil ihracı keskin bir şekilde küçüldü.
Sigorta şirketleri tahvil riski araştırması açmak için inisiyatif alıyor: iş yerinde gerginlik
Fonların% 80'ini sabit gelir alanına tahsis eden ve tahvil tahsislerinin çoğunluğuna sahip sigorta kurumları, uzun süredir sık sık tahvil temerrütleri altında kalamamış ve proaktif olarak tahvillerinin risklerini araştırmaya başlamışlardır.
Küçük ve orta ölçekli bir sigorta şirketinin bir tahvil yatırım lideri her gün elinde tuttuğu tahvil ihraççılarının finansal bilgilerindeki ve haber trendlerindeki değişiklikleri izleyerek, günlük risk izleme rutini haline geldi.
China Securities Brokers'tan bir muhabire göre, bir sigorta grubunun yatırım departmanından sorumlu kişiden, geçmişte gözetim tarafından yürütülen veya gözetim tarafından gerekli görülen tahvil riski araştırmaları için, denetim kurumu, şirketlerin verileri gerektiği gibi doldurmalarına izin vermek için ilgili formlar yayınlayacaktı, özellikle pozisyon bilgileri ve riskler Objektif açıklama ve öz değerlendirme raporu vb. Dahil durum
Örneğin, Mart 2017'de, bir yıldan daha uzun bir süre önce, eski Çin Sigorta Düzenleme Komisyonu, sigorta kurumlarına "Tahvil İşlemleriyle İlgili Bilgilerin Raporlanmasına İlişkin Bildirim" yayınladı ve sektördeki tüm kurumların tahviller dahil olmak üzere tahvil yatırımlarıyla ilgili bilgileri doldurmasını zorunlu kıldı. İşlem durum tablosu, sigorta varlık yönetimi ürün tahvili işlem durum tablosu vb.
Bu yıl farklı ... Bu yıl 16 Temmuz Pazartesi günü itibariyle, Brokers China muhabirleri tarafından sorgulanan bazı sigorta kurumlarının tümü, denetimden herhangi bir tahvil riski soruşturma talebi almadıklarını belirttiler, ancak hepsi soruşturmanın şirket içinde halihazırda devam ettiğini belirtti. , "Yasal gereklilikleri beklemeye gerek yok, şirketin kendiliğinden araştırma yapma motivasyonu var."
"Kontrol ettik ve kontrol ettik." Küçük ve orta ölçekli bir sigorta şirketinin bir baş yatırım sorumlusuna tahvilleri kontrol etmeye başlayıp başlamadığı sorulduğunda, önce arka arkaya iki "kontrol" ile yanıt verdi ve ardından yaklaşık iki ay önce şunu söyledi: Şirket, elindeki tahviller için tek tek risk araştırması başlattı. "Biz iyiyiz, nispeten muhafazakârız, esas olarak yüksek dereceli tahviller alıyoruz ve ölçek büyük değil ve borçlanma sayısı çok fazla değil."
Yine de tahvil risklerini araştırmadan önce ve sonra yaklaşık bir ay geçirdiler. Kendisine göre şirketin tahvil risklerini inceleme süreci kabaca şu şekildedir: Önce kredi değerlendirme departmanı tahvillerin içsel bir derecelendirmesini yapar, ardından yatırım yöneticisi risk yüksekse bir sonraki yatırım kararını vermek için müdahale eder. Kentsel yatırım tahvilleri açısından bazılarında durum tespiti yapılmıştır. Kentsel yatırım tahvillerine yapılan yatırımların tamamı yüksek kaliteli olmasına rağmen, yerel yönetimin mali gelir ve harcama durumuna, borç oranına vb. Göre yeniden değerlendirilmesi gerekiyor. Bu sadece Jiangsu, Zhejiang'daki zengin ve Kuzeydoğu Çin'deki yoksulların genel tanımına dayalı olarak değerlendirilmeyecek. Borç güvenli mi değil mi? "
Bir aylık incelemeden sonra, genel sonucun şirketin elindeki tahvillerin nispeten güvenli ve risklerin yüksek olmaması olduğunu söyledi.
Bu küçük ve orta ölçekli sigorta şirketinin soruşturması ve kullanılan yöntemler, çoğu sigorta şirketinin tahvilleri üzerinde risk araştırmaları yapmaya başlamasının bir mikrokozmosu. Üst düzey bir sigorta yatırımcısı, bir aracı Çin muhabirine yaptığı açıklamada, soruşturma yönteminin genellikle kredi notu, risk kontrolü, ön yatırım vb. Temelli olduğunu ve elde tutulan tahvillerin tamamı veya bir kısmının tek tek gözden geçirileceğini söyledi. İnceleme esas olarak tahvillere dayanıyor. İhraç edenin mali işleri, haberleri vb.
"İnceleme sonuçları çıktıktan sonra, önemli bir risk varsa satmanız tavsiye edilebilir. Eğer 'vadeye kadar bekletme' olarak kaydedilmişse, muhasebe başlığını değiştirmeniz gerekir. Bu özellikle zahmetli bir şey." Kamuya açık bilgilere dayanarak yargılarda bulunmak zorsa, durum tespiti yapmak ve karar verme için daha kapsamlı bilgi elde etmek için kartı veren şirkete gidecektir.
Ek olarak, tahvillerin güvenliğini anlamanın başka bir yolu daha vardır, yani bilgi almak için aracılar, varlık yönetimi kurumları vb. İle bilgi alışverişi yapmak Bu yöntem yarı kamusal veya özeldir.
China Insurance Asset Management Association'ın bu yılın Mayıs ayında yaptığı sigorta kurumları araştırması, önümüzdeki altı ayda sigorta sermayesinin en çok dikkat edeceği riskin kredi riski olduğunu gösterdi.Politika, dış ekonomik ortamdaki değişiklikler, likidite, döviz kuru ve kaldıraç gibi riskler ikinci sırada yer alıyor.
Sigorta düzenlemelerine göre, ulusal tahviller, poliçe tahvilleri ve mali tahvillere ek olarak, sigorta fonlarıyla yatırım yapılabilecek mali olmayan şirket tahvilleri veya şirket tahvillerinin kredi notu A veya üzeri olmalı ve tahvil notları genellikle AA veya üstü olmalıdır. Uygulamada, sigorta fonları için yatırım standartları çok daha katıdır.
Bir aracı kurumdan bir muhabir tarafından elde edilen yetkili verilere göre, sigorta fonlarının elinde tuttuğu yaklaşık 5,5 trilyon tahvil arasında, hazine bonoları ve finansal tahviller yaklaşık% 60, şirket tahvilleri% 40'tan az, şirket tahvilleri ise 3A'dan fazlaydı. % 85'e.
Tahvil piyasasında kurumsal yatırımcılar açısından bakıldığında, bankalar arası tahvil piyasasının genel ölçeği yaklaşık 70 trilyon yuan ve toplam sigorta fonları tahsis borcu ölçeği 5 trilyon yuan'ın üzerindedir.Bu nedenle sektör, olasılık açısından sigorta kuruluşlarının bankalardan daha fazla etkilendiğini belirtmektedir. daha küçük.
"Treading Thunder" seri ihlal ajansları aktif olarak kendilerini kurtarıyor
İhtiyatlı yatırım grubunun temsilcileri olarak, bazı sigorta şirketleri, aracı kurum Çin'den gazetecilere, bu yıl meydana gelen 20'den fazla tahvil ve standart dışı temerrüt vakasında, sigorta sermayesinin "gök gürültüsüne bastığını" söyledi.
Oldukça dikkat çeken bir "tehlikeli durum", Haziran 2018'de Everbright Sun Life Assets'in potansiyel bir anapara ve faiz erteleme kriziyle karşılaşan "Everbright Sun Life-Yingkou Limanı Borç Yatırım Planı" nı oluşturmaya başlamasıdır ve bu yatırıma 10'dan fazla sigorta kuruluşu katılmıştır. plan.
Liman fonlarındaki kıtlık nedeniyle, ana borç geri ödeme organı Yingkou Port Group, toplam 530 milyon yuan'dan fazla olan planın vadesi gelen anapara ve faizini geri ödeyemediğini açıkladı ve vadesi gelen geri ödeme planını düzenlemek için başvurdu. Ancak sonunda, Yingkou Port Group, 20 Haziran'da anapara ve faiz ödemesini tamamladı ve borç planı nihayet güvensizdi. Bank of China'nın alacaklının hakları planı için tam bir koşulsuz müşterek sorumluluk garantisi verdiğini ve bir garanti emniyet pedi kurulmasının, sigorta alacaklılarının hakları planlarında sıklıkla kullanılan yatırım koruma önlemlerinden biri olduğunu belirtmek gerekir.
Ancak, sigorta sermayesi "kırılmaz" değildir. Ünlü Zhongcheng İnşaat'ın sözleşme ihlalinde, sigorta yatırımcıları da ortaya çıktı. Kasım 2016'dan bu yana, "12 şehir içi inşaat MTN1", "Şehir içi 11 inşaat MTN1", "12 şehir içi inşaat MTN2", "16 şehir içi inşaat MTN001", "15 şehir içi inşaat MTN001", "15 şehir içi inşaat MTN002" vb. Ürünlerin kullanımında art arda gecikmeler yaşandı. 28 Kasım, 9 Aralık ve 19 Aralık 2016'da üç ürün, sözleşmeyi bir aydan kısa bir süre içinde art arda ihlal etti.
Aracı kurum Çinli muhabir, en az üç sigorta şirketinin tahvil serisine bastığını öğrendi. Ancak, bireysel yatırımcılarla karşılaştırıldığında, kurumsal yatırımcılar tahvil risklerine daha fazla dikkat etme ve sorunları bulma ve daha erken harekete geçme eğilimindedir. Zhongcheng Construction tarafından 31 Mayıs 2017'de yapılan açıklamaya göre, şirkete CPIC Group ve iki şirketi Everbright Bank, Changsheng Fund, Bank of Ningbo, Bank of Hangzhou, Zheshang Bank ve Jixiang Life Insurance dahil olmak üzere 13 finans kurumu tarafından dava açıldı. Toplam 3.41 milyar yuan tutarında dava ile ilgili 20 dava vardı, bunlardan 9'unda dava sırasında herhangi bir sözleşme ihlali yoktu.
Örneğin, 9 Aralık 2016'da, bir sigorta varlık yönetimi şirketinin "11 Zhongcheng Construction MTN1" yatırımı, anapara ve faize ilişkin bir temerrüde düşürüldü. Şirket, yıl sonunda Zhongcheng Construction'a karşı bir dizi dava açtı. Bir örnek, "16 Zhongcheng Construction MTN001" in geri ödemesini talep etmekti Çin komisyonculuğu muhabirinin sorduğu ilk derece dava materyallerine göre, varlık yönetimi şirketi, Zhongcheng Construction'ın kredi durumunun ciddi şekilde kötüleştiğine ve iki tahvil diliminin fiilen temerrüde düştüğüne inanıyordu ve davranışı açıkça bunun olamayacağını gösterdi. 16 Zhongcheng Construction MTN001 tahvilinin itfa olasılığı çok yüksektir ve mahkemenin anapara ve faizin geri ödenmesine karar vermesi gerekmektedir. Davanın duruşması sırasında, 1 Mart 2017'de, "16 Zhongcheng Construction MTN001" faiz sözleşmesini ilk kez ihlal etti ve varlık yönetimi şirketinin dava talebi nihayet mahkeme tarafından desteklendi. Aslında, orta vadeli fatura 1 Mart 2018'de tam olarak faiz ödeyemedi.
China Urban Construction bir dizi orta not ihraç ettiğinde, hem söz konusu derecelendirme hem de tahvil notu AA + idi ve bu, sigorta sermayesi için en popüler ve daha güvenli AAA yatırım seviyesi değil. Neden birden fazla kurumdan yatırım çekiyor?
Büyük bir sigorta varlık yönetimi şirketinin analizine göre, sigorta şirketlerinin sorumluluk maliyetleri farklıdır.Küçük ve orta ölçekli sigorta şirketleri, tahvil tahsis ederken daha yüksek maliyetlere sahiptir ve daha yüksek getiri gerektirir.Bazı büyük sigorta varlık yönetimi şirketleri de üçüncü şahıs işleri yürütür. Üçlü hane halklarının getiri değerlendirmesi için yüksek gereksinimleri vardır ve yatırım yöneticisi de tahsis açısından bazı yüksek getirili tahvilleri eşleştirecektir Bu durumda risk daha büyük olacaktır. Genel yatırım perspektifinden, sigorta fonları AAA veya daha düşük dereceli çok az tahvil bulundurduğundan, bireysel yıldırım olaylarının genel yatırım getirileri üzerinde önemli bir etkisi olmayacaktır.
Tahvil yatırımcıları rehberliğe ihtiyaç duymayı bekliyor
Bu yılki tahvil piyasasının büyük ölçekli bir temerrüde sahip olduğunu belirtmekte fayda var, ancak merkez bankası başkan yardımcısı Pan Gongsheng, Temmuz ayı başlarında Bond Connect yıldönümü forumunda Çin tahvil piyasasının temerrüt oranının genellikle düşük olduğunu söyledi.Mayıs ayı sonu itibariyle Çin tahvil piyasası temerrüde düştü. Bu oran% 0,39 ile ticari bankaların 2017 yılsonundaki% 1,74'lük takipteki kredi oranından ve son yıllarda% 1,2 -% 0,08 olan uluslararası piyasa seviyesinden de düşüktür.
Ayrıca tahvil temerrüdünün, piyasa ekonomisinde kurumsal kredi riskinin serbest bırakılmasının doğal bir tepkisi ve normal bir fenomeni olduğunu ve münferit tahvil temerrütlerinin katı ödeme beklentilerini kırmaya yardımcı olduğunu söyledi. Uygun temerrüt, ihraççılar ve yatırımcılar için bir kısıtlamadır ve kredideki fark, tahvil ihraç fiyatına da yansıyacaktır. Bu, Çin tahvil piyasasının uzun vadeli ve sağlıklı gelişimi için iyi bir şey.
Aslında, Everbright Securitiesin sabit gelir araştırma ekibi, 2014 yılında tahvil temerrütlerinin geçtiğimiz yıllarını inceledi ve 2016 yılında tahvil temerrütleri olgusunun daha belirgin olduğunu buldu. Yeni temerrütlü kuruluşların sayısı ve yeni temerrütlü tahvillerin ölçeği büyüktü. 2017'de yeni temerrütlü varlıklar eklendi. Sayı önemli ölçüde düştü ve 2018'de pek fazla yeni ekleme yapılmadı.
Ekip, geçtiğimiz Mayıs ayında, bu yıl tahvil piyasasındaki "temerrüt dalgası" nın 2016'dan önemli ölçüde farklı olduğunu bildirdi. 2016'daki temerrüt dalgası, temel olarak ekonomik gerilemenin nesnel arka planından ve bireysel ihraççıların (Dong Special Steel gibi) zayıf öznel borç geri ödeme bilincinden kaynaklanıyordu. Ve bu yılın temerrüdü daha çok güçlü mali denetim ve güçlü devlet borç gözetimi ile tetiklenen geniş kredi daralmasından kaynaklandı ve ihraççının mantıksız tepkisi ve piyasa yatırımcılarının paniği nedeniyle oluştu. "Kredi daraltma temerrüdü" kapalı döngüsü oluşturuldu.
Bu araştırma raporu, panik ortamında yatırımcıların genellikle aşırı tepki gösterdiğine ve gelecekteki kredi piyasası hakkında çok kötümser beklentiler oluşturduğuna inanmaktadır. Şu anda, yatırımcıların beklentilerini makul bir düzeye getirmeye yönlendirilebilir. Aslında, önceki kredi fırtınalarında, hükümet "muhabirlerin sorularını yanıtlamak" şeklinde piyasa beklentilerini dengeledi. Yatırımcı düğümüne ek olarak, yukarıda belirtilen "kredi daraltma-temerrüt" kapalı döngüsünün kilidini açmak için, denetleyici düğümünde denetimi ve koordinasyonu güçlendirebilir; ihraççı düğümde ihraççı eğitimi gerçekleştirebilir; borç düğümünde açıklık getirebilirsiniz Ve örtük kredi artırımı.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
Okuduktan sonra denen iyi bir alışkanlık var
