g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Kambriyen halka arz: 1,18 milyar kayıp, 30 sermaye avı, 50 milyar değerleme, çip çağında biyolojik bir patlama mı?

Giriş

Listeleme son değil, yeniden başlangıçtır. Listeleme ile teknoloji inişi ve ticari gerçekleştirme gibi zorluklar ortadan kalkmayacaktır.

26 Mart'ta Şangay Borsası, Zhongke Cambrian Technology Co., Ltd.'nin ("Cambrian") Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda listelenme başvurusunu kabul ettiğini açıkladı. Şimdiye kadar Sci-tech Innovation Board tarafından kabul edilen girişim sayısı 221'e ulaştı. Aslında Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun lansmanından bu yana, Kambriyen, SenseTime ve Megvii gibi AI alanındaki birçok şirket büyük ilgi gördü. Çin'deki en hızlı büyüyen yapay zeka çipli tek boynuzlu at olan Cambrian, medyayla önceki röportajlarda listeleme planı konusunda çok sıkı durdu. Bugün, Şangay Borsası ile ilgili bilgilerin açıklanmasıyla, Kambriyen Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun "botları" nihayet indi.

3 yılda 1,6 milyar zarar, riskler listelendikten sonra hala var

2016 yılında kurulan "Cambrian", tipik bir yonga tasarım şirketi olan AI çekirdek işlemci yonga teknolojisinin araştırma, geliştirme ve yeniliğine odaklanıyor. Anladığımıza göre bu liste 40,1 milyondan fazla hisse çıkarmamayı ve 2,801 milyar yuan artırmayı planlıyoruz Yeni nesil bulut eğitim çipleri ve sistemleri dahil olmak üzere 4 projede ağırlıklı olarak kullanılmaktadır. Kambriyen, Sci-tech Innovation Board'da ikinci listeleme standardını seçti, Listelemeden sonra toplam piyasa değerinin 1,5 milyar yuan'ı aşması bekleniyor.

Bununla birlikte, izahnameye göre, 2017'den 2019'a kadar Kambriyen gelirleri sırasıyla 7.843.300 yuan, 117 milyon yuan ve 444 milyon yuan idi; aynı dönemdeki kayıplar 381 milyon yuan, 41.046.500 yuan ve 1.179 milyar yuan idi. Üç yıllık zarar 1,6 milyar yuan'ı aştı.

Şu anda, Cambrian, bulut, uç ve terminaller için farklı kategorilerde üç genel amaçlı akıllı yonga serisi ve işlemci ürünü piyasaya sürdü ve aynı kendi geliştirdiği komut setini, işlemci mimarisini ve temel sistem yazılım platformunu paylaşarak "bulut uç "Son entegrasyon" yapısı, yapay zeka alanındaki çok çeşitli uygulama senaryolarını kapsayabilir.

Bununla birlikte, yapay zeka uygulama senaryolarının sürekli ortaya çıkması ve bilgi işlem gücü gereksinimlerinin sürekli iyileştirilmesi nedeniyle, AI çiplerine olan talep artmaya devam ediyor.Aynı zamanda, yatırımı artırmak için dünya çapında çeşitli entegre devre şirketlerini de cezbetti ve pazar rekabeti giderek daha şiddetli hale gelebilir.

"Kambriyen" izahında, kote olduktan sonra oluşabilecek kümülatif ve hatta sürekli kayıpların yanı sıra piyasa rekabetinin artan riskleri için beklentiler oluşturmuştur.

Birincisi, piyasa riskleri uzun süre mevcut olabilir. Yerli şirketler arasında, Huawei HiSilicon ve diğer çip tasarım şirketleri yavaş yavaş piyasaya giriyor ve şirket daha da yoğunlaşan pazar rekabeti durumuyla karşı karşıya. Kambriyen Şirketi etkili karşı önlemleri uygulamazsa, ana ürünlerinin daha düşük satışları ve ürün brüt kar marjında düşüş gibi olumsuz durumlarla karşılaşabilir.

Cambrian, 2018'de TOP24 AI çipi olarak derecelendirildi. Dünyanın en iyisi olmasa da, hala Çin'de lider AI şirketidir. Medya tarafından "yerli, bağımsız ve kontrol edilebilir yüksek kaliteli kıt hedef" olarak kabul edilmektedir.

Bununla birlikte, mevcut pazar söz konusu olduğunda, Alibaba ve Baidu gibi yerli teknoloji devleri de yapay zeka çip izini artırmak için kendilerini geliştirdiler veya satın alındı. Bunların arasında Ali, Zhongtian Micro'yu satın aldı ve Ali Dharma Enstitüsü'nün çip Ar-Ge ekibi ortaklaşa "Plattou" şirketini kurdu; Baidu kendi geliştirdiği DuerOS akıllı çip ve XPU. Lafı olmaz, Eski uluslararası çip devleri Nvidia, Intel, AMD vb. İle karşılaştırıldığında Cambrian, genel ölçek, finansal güç, Ar-Ge rezervleri ve satış kanalları açısından hala büyük bir boşluğa sahip.

Global Chip Enterprise Ranking | Kaynak: Compass Intelligence

Bu nedenle, Kambriyen için rekabet avantajının genel ürün çözümüne nasıl uyarlanacağı ve kapsamlı bir "yazılım + donanım" çözümünün nasıl sağlanacağı, ürün yeteneklerinden veya pazar promosyonundan bağımsız olarak, büyük zorluklar vardır.

İkincisi, müşteri yoğunlaşması riski daha yüksektir. 2017, 2018 ve 2019 yıllarında Kambriyen döneminin ilk beş müşterisinin toplam satış tutarı sırasıyla faaliyet gelirlerinin% 100.00,% 99.95 ve% 95.44'ünü oluşturdu. Müşteri konsantrasyonu yüksektir.

Eğer Cambrian, büyük müşterilerle işbirliğine dayalı ilişkileri sürdürmeye devam edemezse veya müşteriler, Kambriyen ürünlerinin satın alınmasını önemli ölçüde azaltırsa, Kambriyen'in gelecekteki performansı ciddi şekilde etkilenecektir. Ayrıca şirket, yeni müşteri büyümesi için iş geliştirme baskısıyla karşı karşıyadır.Yeni müşteri büyümesi beklentileri karşılamazsa, şirketin karlılığı üzerinde de önemli bir olumsuz etkisi olacaktır.

Dikkat edilmesi gereken şey, bir zamanlar "büyük bir müşteri" olan Huawei'nin kendi geliştirdiği çipten sonra Kambriyen baskısının iki katına çıkması.

2017'de Huawei mate10, o zamanlar Kambriyen asistlerine dayanan "gerçek bir AI telefonu" ile pazara girdi ve Cambrian 1A işlemcisi aynı zamanda ilk ticari derin öğrenmeye adanmış işlemci oldu. 2018'de Huawei mate20 ve Kirin 980, Cambrian yükseltilmiş yapay zeka işlemcilerini de benimsedi. Haziran 2019'a kadar, Huawei'nin nova 5 serisi yeni ürün lansman konferansı, Huawei'nin kendi geliştirdiği Da Vinci mimarisine sahip cep telefonu AI çipini ilk kez kullanan yeni bir yapay zeka cep telefonu çipi olan Kirin 810'u yayınladı. Eski ortak "rakip" oldu. Yüksek teknoloji şirketlerinin alacak hesaplarının işletmelerin gelişiminde önemli bir etkiye sahip olduğunu belirtmekte fayda var. 2017'den 2019'a kadar, Kambriyen alacaklarının net defter değeri sırasıyla 4.4109 milyon RMB, 32.644.400 RMB ve 64.608.700 RMB idi ve dönem sonunda toplam varlıkların% 0,75,% 1,07 ve% 1,38'ini oluşturuyordu. İlgili araştırma verileri, halihazırda borsada işlem gören 95 bilim-teknoloji inovasyon kurulu şirketi arasında, son dönemdeki alacakların toplamının dönem sonunda toplam varlıkların% 16,9'unu oluşturduğunu göstermektedir. Nispeten konuşursak, Kambriyen alacaklarının toplam varlıklara oranı, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenen şirketlerin ortalama düzeyinden önemli ölçüde düşüktür. Kambriyen'de kötü borçlanma olasılığının görece küçük olduğu görülmektedir. Ancak her zaman müşterilerin göreceli olarak yoğunlaşması riski vardır.

Cambrian'ın ilk beş müşterisi | Kaynak: Prospectus

4 yılda 17,5 milyar değerleme, liste 50 milyarı etkileyebilir

Kambriyen hissedarlık yapısına bakıldığında, Chen Tianshi'nin kişisel hissedarlık oranı% 33.19, Çin Bilimler Akademisi Bilgisayar Teknolojisi Enstitüsü hisselerin% 18.24'üne, Devlet Yatırım Fonu% 3.92'ye, Ali Ventures% 1.94'e ve iFlytek% 1.19'a sahip. Cambrian Company'nin Chen Tianshi'ye ek olarak Alibaba Ventures, HKUST iFLYTEK, Hubei Lenovo, Chinese Academy of Sciences Transform, Jinshi Yinyi, Guoxin Capital, SDIC Fund vb. Dahil olmak üzere toplam 32 hissedarı bulunduğunu belirtmek gerekir. 31 büyük yerli işletme ve kurum. Bu hissedar kurumların arkasında CMB International, Guoxin Holdings, Çin Devleti Sermaye Girişim Sermayesi Fonu, Zhongke Turing, Jinshi Investment, CITIC Securities, Yuanhe Origin, SDIC Ventures, Lenovo Ventures, Holli Capital, Dongfang vardır. Industry Finance, TCL Capital, CICC Capital, Alibaba, China Guoxin, Guoxin Enlightenment Fund, China Venture Capital, Chinese Academy of Sciences Scientific and Technological Achievement Transformation Fund, SDIC Venture, National Science Investment, China Science Turing, Yonghua Investment, HKUST Xunfei, Suzhou Endüstri Parkı Paleozoyik Risk Sermayesi Şirketi (Sınırlı Ortaklık), Çin Tüccarları Çin Fonu ve diğer kurumlar. Aslında, Haziran 2018'de kurucu ve CEO Chen Tianshi şunları söyledi: Gelecekte, yerel A hisse listelerini dikkate alma eğilimindeyiz. Ve Çin Bilimler Akademisi ve Çin, Kambriyen adı nedeniyle Eski finansman yabancı yatırım kurumlarını kabul etmedi.

Kambriyen'deki her hissedarın hissedarları | Kaynak: İzahname

Tianyan Check, Kambriyen'in kuruluşundan bu yana beş tur finansman olduğunu gösteriyor. En son Eylül 2019'da. Yatırımcılar Oriental Asset Management, CMB International ve Holli Capital idi. Finansman miktarı açıklanmadı.

Ancak, izahname aracılığıyla, Eylül 2019'daki bir finansmanda National Tune Guoxin Zhixin Fund, Hubei Merchants Bank, Nanjing Merchants Bank ve Jiafu Zedi'nin Cambrian'a yatırım yaptığı tespit edildi. onların arasında Nanjing China Merchants Bank, 800 milyon yuan yatırım yaparak, yatırımdan sonra özsermayenin% 3.61'ini oluşturdu. Buna uygun olarak, Kambriyenin kayıtlı sermayesi 1,480,134.20 yuana yükseldi. Bu hesaplamaya göre, Cambrianın IPO başvurusunu göndermeden önceki son finansman değeri yaklaşık 22,2 milyar idi.

Geçmişte Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenen yarı iletken endüstri şirketlerine göre, ilk Günlük fiyat-kazanç oranı çoğunlukla% 100 -% 200'dür, bu nedenle Kambriyen gibi dev bir tek boynuzlu at, listelendikten sonra 50 milyar yuan piyasa değerine sahip olabilir.

Milli cipslerin geleceği

Kambriyen kuruluşundan sadece dört yıl sonra yerel bulut, uç ve terminal alanlarında ortaya çıktı.Finansman ve değerleme her yönden yükseldi. Son birkaç finansman turunda, arkasında giderek daha fazla "ulusal marka" yatırımcı vardı. Yapay zeka çipleri alanında sektör tarafından "milli takım" olarak görülmesinin yanı sıra, buna "milli çip umudu" bile deniyor.

Kambriyen, Çin Bilimler Akademisi'nde doğdu ve kökeni 2009'da yalnızca 7 kişiden oluşan bir başlangıç proje grubuna kadar izlenebilir.

Kurucular Chen Yunji ve Chen Tianshi, Çin Bilim ve Teknoloji Üniversitesi'nin "Juvenil Sınıfı" ndan ve Çin Bilimler Akademisi Bilgisayar Teknolojisi Enstitüsü'nden mezun oldu. Doktora sırasında Chen Yunji'nin araştırma yönü çipler üzerineydi ve Chen Tianshi yapay zeka üzerine odaklandı ve şimdi "yapay zeka + çipler" Kambriyen'e geldi. Çin Bilimler Akademisi sırasında 2015 gibi erken bir tarihte Chen kardeşler, aynı zamanda Kambriyen şirketinin adının da kaynağı olan dünyanın ilk derin öğrenmeye adanmış işlemci prototip çipinin geliştirilmesine öncülük ettiler.

Chen kardeşlere ek olarak, Cambrian'ın ana kurucu ekibi, Çin'in ilk genel amaçlı MIPS mimarisi CPU "Loongson" da Ar-Ge ve tasarım deneyimine sahip.

Günümüzde, bilgi işlem gücü, büyük veri ve algoritmalardaki atılımlar sayesinde, AI teknolojisi yaşamın her alanında, özellikle de sosyal dijitalleşmenin ve Nesnelerin İnternetinin dönüşümünü destekleyen AI + IoT'nin yaygın uygulamasında yaygın olarak kullanılmaktadır. Yapay zekanın en iyi gelişme çağını başlattığı söylenebilir.

Ancak, AI teknolojisinin yavaş uygulanması ve ticari gerçekleştirmedeki zorluklarla, bir zamanlar "kutsal sunağa" terfi edilen AI inovasyon şirketleri, yatırımcılardan para harcadı.Ayrıca, mevcut salgın nedeniyle, bazı şirketler başarısız olmaya mahkum. Kambriyen gibi milyarlarca dolara varan bir değerleme ile "tek boynuzlu atlar" için, piyasa sermayesi yardımı arayışları açıkça "avantajlarını" yitirmiştir ve "alıcılar" bulmanın zor olması kaçınılmazdır. Kuşkusuz, listeleme en iyi seçenek haline geldi ve açık kollara sahip bilim ve teknoloji inovasyon kurulu da en iyi seçim olacak.

Ancak yine de Kambriyen için, büyük müşterilerin etkisinden nasıl kurtulacağının, daha derin pazarların nasıl geliştirileceğinin ve teknik yinelemelerle nasıl başa çıkılacağının vb. Halka açıldıktan sonra çözülmeyeceğini söylemeliyim. Listeleme bir son değil, yeniden başlatmadır.

SON