"Garantili fiyat" veya "garantili döviz kuru" arasındaki seçim yanlış bir teklif midir?
Renminbi'nin bu hafta sert düşüşü küresel ilgi uyandırdı.Cuma günkü Asya işlem seansı itibarıyla ABD doları, Renminbi döviz kuru karşısında 6,6405'e yükselerek geçen yılın Kasım ayının sonundan bu yana en yüksek seviyesini tazeledi. Haftalık düşüş 1.400 puana ulaştı. Bu, ABD doları endeksi önemli ölçüde yükselmediğinde renminbi'nin aktif devalüasyon stratejisidir.
Önceleri çok güçlü olan ve şimdi düşüşü telafi eden RMB döviz kurundaki keskin düşüşe ek olarak, iki neden daha var: Bir yandan, Çin-ABD ticaret sürtüşmesi önemli ölçüde değişmedi. Bundan önce Amerika Birleşik Devletleri tarafından yayımlanan ek tarifelere sahip ürünler listesinde, 6 Temmuz'da 50 milyar ABD doları tutarında Çin malı vergilendirilecek.
Ve vergilendirme başladığında. Çinli ihracatçılar, Çin'in ABD ile olan ticaret fazlasını azaltacak büyük bir baskı ile karşı karşıya kalacaklar. RMB döviz kuru aktif olarak değer kaybettiği takdirde, bu, yerli ihracat şirketlerinin ürünlerinin rekabet avantajını artırmalarına yardımcı olacaktır.
Öte yandan, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin para politikaları yollarını ayırdı, ABD sıkılaştırıcı bir para politikası uygulamaya devam ederken, Çin'in para politikası gevşemekte tarafsız kalacak. Haziran ayında ABD, bu yıl ikinci kez faiz oranlarını artırdı ve bilançoyu düşürdü.
Çin Halk Bankası, takip etmek yerine geçtiğimiz günlerde üçüncü bir hedeflenen RRR kesintisini açıkladı.Bu indirimin Nisan RRR indiriminden sadece kısa bir süre uzakta olduğunu bilmek önemlidir. İki kısa vadeli hedeflenen RRR indiriminin ardından, piyasa Çin'in para politikasının halihazırda tersine döndüğünü ve dolayısıyla RMB döviz kuru büyük bir aşağı yönlü baskı altında olduğunu bekliyor.
Başlangıçta, RMB döviz kurundaki düşüş, "ihracat odaklı" olmayan sakinler üzerinde çok fazla etkiye sahip olmayabilir. Ancak, şimdi bir ev satın almak isteyenler için döviz kuru eğilimine dikkat etmeleri gerekiyor, çünkü son zamanlarda internette "konut fiyatları" ortaya çıkıyor. Ve döviz kuru.
Nitekim akademik çevrelerin tartıştığı konu "konut fiyatını garanti altına almak" veya "döviz kurunu garanti etmek" ... Son tahlilde hükümetin para politikasının mevcut koşullar altında gevşek mi yoksa sıkılaştırılmış mı olduğunu tartışıyorlar. Parasal genişleme kabul edilirse, bu, konut fiyatlarının sürdürülmesi gerektiği, para politikası sıkılaştırıldıysa döviz kurunun korunması gerektiği anlamına gelir.
Bize göre, "garantili ev fiyatı" ile "garantili döviz kuru" arasındaki tartışma aslında yanlış bir önermedir. Birincisi, Çin'in döviz kuru dalgalanmaları merkez bankası tarafından kontrol edilir.Eğer döviz kuru, merkez bankasının toleransının dışına çıkarsa, Çin merkez bankası döviz kurunu dengelemek için 3 trilyondan fazla döviz rezervi kullanabilir.
Dolayısıyla merkez bankasının döviz kurunu sabit tutması çok zor değil, döviz rezervi az olan gelişmekte olan ekonomilerin aksine döviz kuru ve borç karşısında hiçbir şey yapamıyorlar. Bununla birlikte, RMB döviz kurundaki mevcut düşüş, merkez bankasının döviz kuru dalgalanmalarına karşı toleransını genişletmesi ve döviz piyasasına müdahaleyi en aza indirmesi, böylece RMB döviz kuru gerçekten piyasalaşma yoluna girmiş olmasıdır.
Buna ek olarak, geçtiğimiz iki yıl içinde Çin, yerleşiklerin fonlarının çıkışını kontrol etme çabalarını güçlendirdi, bu sadece yıl boyunca yerleşiklerin döviz alımlarının üst sınırını değil, 50.000 ABD doları veya eşdeğer döviz birimlerini de aşmamaktadır. İster mobil çevrimiçi bankacılık ister şube gişe alışverişi olsun, kişisel döviz alımları bile önce bir "Kişisel Döviz Alım Başvurusu" doldurmalıdır.
Dahası, Çin'in gayrimenkulleri politika düzenlemelerine tabidir. Son yıllarda, alım kısıtlamaları, fiyat kısıtlamaları ve satış kısıtlamaları birinci ve ikinci kademe şehirlerde emlak piyasasını kısıtlamıştır.Amaç, yurtiçi emlak piyasasında büyük iniş çıkışlardan kaçınmak, fonların renminbi cinsinden varlıkları satmasına ve ülke dışına akmasına neden olmaktır.
Şu anda, yalnızca üçüncü ve dördüncü kademe şehirler satın alma ve satış kısıtlamalarını tam olarak uygulamamıştır. Yurtiçi emlak balonu patlarsa, büyük olasılıkla konut fiyatlarının ayarlandığı üçüncü ve dördüncü sınıf şehirlerde meydana gelir.Bu, yerel finansal risklerden kaçınmayı zorlaştırır, ancak büyük sistemik riskler ortaya çıkmaz.
Son olarak, ev fiyatı korunamazsa, döviz kurunun da korunması zordur. Son on yılda, Çin'in konut fiyatları ve döviz kurları yükselişte. Nedeni basit: Varlıkları satın almak için büyük miktarda sıcak para çeken ve kaçınılmaz olarak döviz kurlarının ve konut fiyatlarının aynı anda büyümesine yol açacak olan yurt içi konut fiyatları yükseldi.
Benzer şekilde, subprime mortgage krizinden sonra, ABD'den korunmak için büyük miktarda fon aktı ve bu da sıcak paranın ABD doları varlıklarını satmasına neden oldu, bu nedenle ABD doları döviz kuru ve konut fiyatları aynı anda düştü. Aslında bir gayrimenkul krizi olursa döviz kuru artık güçlenemeyecektir.
Tekrar geriye dönüp baktığımızda, Çin Halk Bankası'nın son para politikası, hedeflenen iki RRR kesintisi olmasına rağmen, bu yalnızca finansal sistemdeki, küçük ve orta ölçekli işletmelerdeki ve diğer alanlardaki para kıtlığı sorununu hafifletmek ve onlara daha hedefli bir şekilde yardım etmeyi ummaktır. Finansman zorlukları sorununu çözün. Bu nedenle, merkez bankasının para politikasının büyük ölçüde tersine döndüğü yanılgısı kesinlikle yanlıştır.
En son veriler, Çin'in Mayıs ayı M2 para birimi büyüme oranının yıllık% 8,3 olduğunu,% 8,5 olması beklendiğini ve bu% 13'lük normal dönemden çok daha düşük olduğunu ve para biriminin çok gevşek olduğu 2008'deki% 29'luk M2 büyüme oranıyla aynı olmadığını gösteriyor. Ve dil.
Bu nedenle, merkez bankası para politikasında hala kısıtlama uyguluyor, taşkın sulama yerine hedefli damla sulama kullanıyor.Sadece RMB döviz kurunun kısa vadede ılımlı bir şekilde değer kaybetmesine izin vermekle kalmıyor, aynı zamanda yurtiçi para sıkıntısının kötüleşmesini ve reel ekonomiyi etkilemesini istemiyor. İstikrar.
Aslında döviz kurunu tek başına korumak zor Döviz kurunu korumak için merkez bankasının döviz rezervleri önceki 3,9 trilyon ABD Dolarından şimdiki 3,1 trilyona geriledi. Dolayısıyla, döviz kuru korumasını geçici olarak terk etmek, döviz kurunun ılımlı bir şekilde değer kaybetmesine izin vermek ve "ekonomiyi istikrara kavuşturmak ve riskleri önlemek" anahtar noktadır. Ancak ekonomi istikrar kazandığında ve finansal sistem güvenli olduğunda RMB döviz kuru daha istikrarlı ve kontrol edilebilir olabilir. Ekonomi çökerse ve emlak balonu patlarsa, döviz kurunu dengeleme niyeti olsa bile, toparlanması zor olacaktır.
