g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Lifanın 670 milyon "satan" oolong'unun arkasında: eliminasyon yoğunlaştı ve marjinal otomobil şirketlerinin kendilerini kurtarması giderek zorlaşıyor Jingguan Auto

Size sadece değerli okumalar sağlıyoruz

Yazar: Gao Fei Chang

Yapım: Ekonomik Gözlemci

Yin Mingshan Lifan'ı mı sattı? Zor bir geçiş durumunda olan Lifan hisseleri, varlıkları yeniden satmak için önemli bir karar daha aldı. 17 Aralık akşamı, Lifan Industry (Group) Co., Ltd. (bundan böyle "Lifan hisseleri", 601777.SH olarak anılacaktır), yüzde yüz iştiraki Chongqing Lifan Automobile Co., Ltd.'yi (bundan sonra "Lifan Automobile" olarak anılacaktır) satmayı kabul eden bir duyuru yayınladı ) Öz sermayenin% 100'ü, devralan Chongqing Xinfan Machinery Equipment Co., Ltd.'dir (bundan böyle "Chongqing Xinfan" olarak anılacaktır), iki tarafın işlem fiyatı 650 milyon yuan olarak kabul edildi.

Bu varlık satışı, birçok insanı yanlışlıkla Yin Mingshan'ın kendi kurduğu Lifan'ı sattığına inandırdı, durum böyle değil. Economic Observer muhabiri, endüstriyel ve ticari verileri sordu ve Chongqing Xinfanın hissedarının Beijing ECG Intelligent Technology Co., Ltd. (bundan böyle "ECG Intelligence" olarak anılacaktır) olduğunu buldu. ECG Intelligence şu anda Jiangsu Chehejia Electric Vehicle Sales Service Co., Ltd. ve Jiangsu Chehejia Automobile Co., Ltd.'ye yatırım yapmaktadır. Arkasındaki hissedar Beijing Chehejia Information Technology Co., Ltd.'dir. Chongqing Xinfan'ın yasal temsilcisi, aynı zamanda yeni otomobil şirketi "Chehejia" nın kurucularından biri olan Shen Yanan'dır.

Bu açıdan bakıldığında, bu işlem, iştiraki Lifan Motors'un (Lifan Binek Araç Şirketi'nden farklı olarak) yeni otomobil şirketi Chehejia'ya 650 milyon yuan bedelle tamamen devredilmesi olarak anlaşılabilir.

Lifan, yaptığı açıklamada, "Şirketin iş yapısını optimize etmeye, sektörün katma değerini artırmaya, işletme risklerini azaltmaya, borsada işlem gören şirketlerin yönetim verimliliğini, varlık kalitesini ve karlılığını artırmaya ve şirketin dönüşümünü hızlandırmaya ve şirketin ve tüm hissedarların menfaatine olacak şekilde yardımcı oluyor." Dedi. .

Geçtiğimiz iki yılda, durgun binek otomobil işi nedeniyle Lifan geliştirme zorlukları yaşadı. Son iki yılda, hâkim hissedarı şirketin özkaynaklarını 20'den fazla kez rehin verdi ve sürekli olarak "zayıflama" yoluyla nakit akışı elde etti. Lifan tarafından aynı gün yapılan başka bir duyuruya göre, Lifan, geçici olarak işletme sermayesini desteklemek için A hisselerinin bir önceki halka açık olmayan ihracından toplanan atıl fonları 10 milyon yuan'e kullanmayı planlıyor. Lifan'ın otomobil varlıklarının Lifan hisseleriyle satışı da aynı nedene dayanıyor, ancak bu Lifan'ın "kendi kendine yardım" için bir çıkış yolu olabilir mi?

Bu Lifan başka bir Lifan değil

Lifan hisselerinin duyurusuna göre, denetimin temel tarihi 30 Kasım 2018 olarak, satılan Lifan Motors, Ocak'tan Kasım 2018'e kadar 1.916 milyar yuan işletme geliri ve -267 milyon yuan net kar elde etti. Lifan Motors'un denetlenen toplam varlıkları 502 milyon yuan, toplam yükümlülükleri 500 milyon yuan ve net varlıklar 1.6105 milyon yuan iken gerçek piyasa değeri değerlendirmesi sadece 835.600 yuan'dır. Diğer bir deyişle, Lifan Motors "karlı olmayan" bir şirkettir, ancak Che Hejia hala "alıcı" olmaya isteklidir.

Lifan bünyesinde iki otomobil şirketi olduğu, biri Lifanın mevcut otomotiv işinin ana taşıyıcısı olan Lifan Motor Passenger Vehicle Co., Ltd., diğerinin ise bu sefer satılan Lifan Motors olduğu anlaşılıyor. Verilere göre, Lifan Automobile Division 2003 yılının Eylül ayında kurulmuştur. Yasal temsilcisi Mou Gang olup, faaliyet konusu otomobil, yedek parça ve içten yanmalı motorları araştırmak, geliştirmek, üretmek ve satmaktır. Bu nedenle Lifan binek otomobilleri gibi Lifan Motors da tam otomobil üretim niteliklerine sahip bir kuruluştur.

Bu işlemin perspektifinden mantık çok açık: Chehejia, Lifan Auto'nun varlıklarını satın aldıktan sonra, önemli bir amaç, otomobil yapımı için yeterlilik elde etmekti. Lifan, sermaye elde etmek için üretim niteliklerine sahip bir yan kuruluşunu sattı. Ancak bu işlemden sonra Lifan'ın kendi otomobil işletmesi etkilenmedi.

Bu işleme bağlı koşullardan birinin, Lifan Motors'un Lifan Motors'un önemli otomobil varlıklarını önceden Lifan Binek Araç Şirketine devretmesi olduğunu belirtmekte fayda var ki bu, Che Hejia tarafından satın alınan Lifan Motorları neredeyse "boş bir kabuk" haline getirdi. . Lifan'ın açıklamasına göre, "Lifan Automobile Co., Ltd. ve Chongqing Liangjiang tarafından 11 Nisan 2017 tarihinde imzalanan finansman kira sözleşmesi kapsamındaki tüm hak ve yükümlülüklerin, Lifan Automobile Co., Ltd. tarafından üretilen araçlar için binek otomobil şirketine devredilmesi", " Şirketin tüm sorumlulukları binek otomobil şirketi veya Lifan tarafından belirlenen diğer yan kuruluşlar tarafından karşılanacaktır. "

Lifan'ın zor kendi kendine yardımı

Lifan'ın varlıkları satmasının nedeni, kalkınmanın zorluklarla, özellikle de büyük finansal baskı ile karşı karşıya olmasıdır. Lifan tarafından bu yılın Ocak-Eylül ayları arasında yayınlanan üçüncü çeyrek raporuna göre, Lifan geçen yılın aynı dönemine göre% 8,52 düşüşle 8,307 milyar yuan gelir elde etti ve geçen yılın aynı dönemine göre% 16,74 düşüşle 126 milyon yuan net olmayan kar elde etti. Lifan hisselerinin geçmiş yıllardaki finansal verileri, 2015-2017 yılları arasında aktif-pasif oranının% 72,61,% 76,74 ve% 75,72 olarak sektörde borsada işlem gören şirketlerin ortalama% 56 seviyesinin üzerinde olduğunu gösteriyor.

Bu nedenle Lifan, nakit akışını desteklemek için hiçbir fırsatı kaçırmayacaktır. Lifan, 17 Kasım'da yaptığı bir duyuruda, A hisselerinin daha önceki halka açık olmayan ihracından elde edilen 10 milyon yuan boş fonu işletme sermayesini desteklemek için geçici olarak kullanmayı planladığını söyledi. Muhabirin anlayışına göre, A hisselerinin halka açık olmayan ihracı, toplam 1.666 milyar yuan toplandığında 2014 yılında gerçekleşti. Bununla birlikte, 13 Nisan ve 6 Temmuz 2018'de Lifan, işletme sermayesini desteklemek için iki kez boşta artırılan 60 milyon yuan ve yaklaşık 380 milyon yuan fon kullandı. 10 milyon yuan bu süre ile Lifan, toplam Yaklaşık 450 milyon yuan fon toplamak için atıl durumda ve bunu yapmanın amacı "mali maliyetleri düşürmek".

Lifan'ın kendi finansman sorunlarını çözmesinin birçok yolu var. Economic Observer'dan bir muhabirin eksik istatistiklerine göre, Lifan hisselerinin hakim ortağı Lifan Holdings, geçtiğimiz iki yılda Lifan hisselerinin hisselerini 20 defadan fazla rehin verdi ve rehin oranı bir kez% 90'ı aştı. Lifan Holdings'in Lifan hisselerinin hisselerini en son rehin verdiği bu yıl 16 Kasım'da gerçekleşti ve rehin oranı% 84.11 oldu.

Lifan, fon eksikliğini telafi etmek için, toprak primi almak için fabrikaların yerini değiştirmeye bile başvurdu. Önümüzdeki üç yıl içinde, Lifanın Chongqingdeki Caijia fabrikasını başka bir banliyö bölgesine taşımayı ve yaklaşık 1,5 milyar RMB arazi prim geliri elde etmeyi planlıyor.

Otomotiv sektöründeki şiddetli durgunluk, Lifan üzerindeki mevcut çoklu baskıların kaynağıdır. Lifan'ın önceki yıllardaki binek otomobil satış verileri, satışlarının 2015'te 148.200'e ulaşarak rekor bir yüksekliğe ulaştığını, ancak 2017'ye kadar düşüşe geçerek 132.800'e düştüğünü gösterdi. Lifan'ın Kasım ayı üretim ve satış bültenine göre Kasım ayında yıllık bazda% 46 düşüşle 6.538 yeni otomobil satılırken, Ocak-Kasım arasındaki kümülatif yeni otomobil satışları ise yıllık% 7 düşüşle 96.900 oldu.

Lifan'ın otomotiv alanındaki gelişimine bakıldığında, 2003'ten günümüze 15 yıla kadar, sedan ve SUV pazarında konuşlandırıldı, ancak her zaman pazar takipçisi rolünü oynadı ve aynı zamanda ürün kalitesi ve pazarlamadan yoksun. Şu ana kadar Lifan'ın tek parlak işi, yeni enerji araçlarının büyümesidir. Lifan Motors, bu yıl ocak ayından kasım ayına kadar 8.472 yeni enerji aracı satarak yıllık% 77.46 artış gösterdi. Büyüme oranı büyük olsa da, gerçek satış hacmi BYD ve BAIC New Energy gibi önde gelen otomobil şirketleriyle karşılaştırılamaz.

Marjinal otomobil şirketlerinin baskısı

Geleneksel yakıtlı araçlar ve yeni enerji araçları alanında, Lifan erken girmesine rağmen, ana akım şirketler değiller. Lifan, Changan, Great Wall, Geely ve hemen hemen aynı anda binek araç alanına giren diğer şirketler ile karşılaştırıldığında, mevcut bağımsız markaları temsil edecek şekilde büyümüş, aksine Lifan giderek daha fazla marjinalleşmiştir.

Satış hacmine göre, yerli bağımsız otomobil şirketleri kabaca üç kademeye ayrılabilir.İlk kademe Geely, Great Wall ve Changan gibi birkaç şirketi içerirken, SAIC, GAC, Chery ve BYD gibi şirketler ikinci kademede yer almaktadır. Lifan, Haima, Huatai, Zotye, JAC, FAW, Dongfeng, Brilliance, BAIC ve benzeri dahil olmak üzere daha fazla otomobil şirketi üçüncü sırada yer alıyor.

Lifan'ın karşı karşıya olduğu mevcut baskı, aynı zamanda tüm saçak araba şirketlerinin karşılaştığı baskının bir mikro kozmozudur. Düşen satışlar, sıkı finansman ve markaların marjinalleşmesi birçok bağımsız otomobil şirketi için ortak sorunlar haline geldi. Bu durum, bu yıl Çin'den çekilen Suzuki ve Fiat gibi bazı ortak girişim otomobil şirketlerinde ve hala destek vermeye çalışan Changan PSA'da da var.

Son yıllarda, yerel yeni enerji otomobil endüstrisi patlama yaşıyor ve çok sayıda yeni otomobil şirketi şiddetle geldi, ancak otomobil üretim nitelikleri bu şirketlerin büyük planlarına bir engel oluşturdu. İki yıl önce, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, 16 otomobil üretim yeterliliği yayınladıktan sonra yeterliliklerin verilmesinin kapısını kapattı.Bu durum, yeni otomobil üreticilerini başka bir çıkış yolu bulmaya zorladı ve tercihleri esas olarak OEM'leri bulmak ve varlık satın almaktı. Weilai Automobile, Xiaopeng Automobile ve Singularity Automobile gibi yeni otomobil üreticileri dökümhane işbirliği için JAC, Haima Automobile ve BAIC New Energy'yi bulmuşlardır. Weimar Automobile ve Byton Automobile gibi şirketlerin başka bir kısmı, genellikle daha yüksek bir fiyatla varlık satın almayı tercih ediyor. Weimar Automobile, bir zamanlar Dalian Huanghainın öz sermayesinin% 100'ünü 1,18 milyar yuan karşılığında satın aldı. Byton Automobile 1 yuan ödedi ama aslında FAW Huali'de 800 milyon yuan borç karşılığında% 100 hisse satın aldı.

Çoğu marjinal otomobil şirketinin yeni otomobil şirketleri veya yeni otomobil şirketleri için OEM ile işbirliği yoluna girdiği veya sadece niteliklerini sattığı görülebilir. Sektörde Che Hejia'nın dökümhane için Lifan Motors ile işbirliği yapacağına dair haberler var, ancak iki taraf arasındaki işlem açıkça karşı tarafa işaret ediyor, yani Che Hejia nihayet nitelik kazanma yoluna girdi.

Bununla birlikte, iki tarafın yeterlilik işlemine ulaşmasından sonraki ikinci günde, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, yeni Çin-yabancı ortak girişim otomobil üretim girişimi projesini ve yeni saf elektrikli binek araç üretim işletmesini (mevcut otomobil işletmeleri dahil) açıklığa kavuşturan "Otomobil Endüstrisi Yatırım Yönetimi Yönetmeliği" ni resmen yayınladı. Tamamen elektrikli binek araçlarının üretimi) projeleri ve eyalet hükümeti tarafından onaylanan diğer otomobil yatırım projeleri artık onay yönetimine tabi değildir ve dosyalama yönetimine göre ayarlanmıştır ve dosyalama yönetimi yetkisi Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu'ndan il yerel yönetim geliştirme ve reform departmanına delege edilmiştir. Bu bağlamda, sektördeki bazı analistler, yeni düzenlemelerin yeni otomobillerin giriş mantığını değiştireceğine ve üretim niteliklerinin "değerinin düşebileceğine" inanıyor. Bu nedenle, Che Hejia'nın zarara uğramak için 650 milyon yuan harcadığı nitelik midir? Lifan ve Chehejia şu anda bu konuda yorum yapmadı.

Ancak Lifan ve Che Hejia arasındaki işbirliği bir yeterlilikle sınırlı değildir. 17 Aralık'ta iki taraf, yeni enerji araçları, Araçların İnterneti ve mobil seyahat gibi yeni alanlarda işbirliğini derinleştirecek bir "Stratejik İşbirliği Çerçeve Anlaşması" imzaladı. Hükümlerden biri: "İki taraf, Lifan hisselerinin sermaye katkısı yapma hakkına sahip olduğunu kabul ediyor ve Che Hejia, Lifan hisselerini Che Hejia'nın son finansman turuna katılmak için kabul etmeyi kabul ediyor. Finansman tutarı ve finansman fiyatı, o sırada diğer işlem tarafları ile müzakere yoluyla belirlenecektir." Bu, Lifan'ın Chehejia'nın finansmanına katılabileceği ve iki tarafın daha derin bir işbirliğine ulaşacağı anlamına geliyor.

Lifan için, Chehejia ile derinlemesine işbirliği başka bir büyük bahsin başlangıcı mı? Mevcut araba ve ev geliştirme hızlı değil ve yeni otomobil endüstrisi hızlanan eleme işaretleri gösterdi. Şu anda, Weilai Automobile listelendi ve 10.000 araç teslim ettiği iddia edildi. Finansman tutarı Weilai'ye yakın olan Weimar Motors, geçtiğimiz günlerde 10.000 araç teslim edeceğini duyurdu. Xiaopeng Automobile de takip ediyor. Daha sonra teslimatlar başladı, ancak otomobillerin ve evlerin "ideal ve akıllı üretiminin" çalışması biraz zaman alacak ve genişletilmiş elektrikli araçların gelecekte çalışıp çalışmayacağını test etmek zaman alacak.

Gizlice gözlemle