Yeni elektrolit malzemelerin lityum bisfluorosülfonimidine ilişkin ayrıntılı rapor
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Yatırım odağı
Araştırma Geçmişi
Son yıllarda devletin yeni enerji otomobil endüstrisine verdiği destekle, yeni enerji otomobil pazarı hızla gelişti. Yeni enerji araçları için mali sübvansiyonların azalması ve pazar promosyon etkisinin kademeli olarak artmasıyla birlikte, lityum iyon pil endüstrisi hızla yüksek kaliteli gelişime doğru ilerliyor. Dahası, durum, lityum pillerin daha yüksek güvenlik ve daha yüksek enerji yoğunluğu yönünde gelecekteki geliştirilmesini gerektirir, yani elektrolit için güvenlik gereksinimleri büyük ölçüde iyileştirilir. Bu ortamda, daha yüksek güvenlik ve stabiliteye sahip yeni bir elektrolit çözünen türü olan LiFSI (lityum bisfluorosulfonimide) resmi olarak geliştirme fırsatlarını başlattı.
Bizim yeniliğimiz
Şu anda, pil maliyeti, güvenlik performansı ve diğer faktörler göz önüne alındığında, LiPF6 (lityum heksaflorofosfat) ticari uygulamalarda en yaygın kullanılan lityum pil çözünen lityum tuzudur, ancak lityum pil endüstrisi, elektrolit performansını optimize etmek için uzun yıllar yeni malzemeler aramaya devam etmiştir. Yeni elektrolit çözeltilerinin, özellikle LiFSI'nin, yüksek nikel çağında elektrolit şirketlerinin temel rekabet gücü haline geleceğine inanıyoruz.Bunun başlıca sebebi, LiFSI'nin termal kararlılık ve iletkenlik açısından LiPF6'dan üstün olması ve sanayileşmesidir. İster katkı maddesi ister çekirdek çözünen madde olarak üretim koşullarının LiPF6 için en iyi ikame olduğu söylenebilir. Bu temelde, LiFSI'nin gelecekteki talebini ve pazar boyutunu hesapladık ve ister genel amaçlı bir lityum tuzu katkı maddesi olarak ister doğrudan bir çekirdek çözünen madde olarak kullanılsın, LiFSI talebinin hızlı bir büyüme eğilimi göstereceğine ve önemli bir gelişme potansiyeline sahip olduğuna inanıyoruz. Pazar alanı. Ayrıca, LiFSI'nin dünya çapındaki mevcut üretim kapasitesini ve yeni projelerini de inceledik ve Çin'in gelecekte en büyük LiFSI üreticisi olacağına ve LiFSI'nin yerelleştirilmesinin hemen köşede olacağına inanıyoruz.
Yatırım görünümleri
2019 yılında yeni enerji aracı sübvansiyon politikası uygulandı. Her tür araç modeline yönelik politika sübvansiyonlarında büyük bir düşüş var, ancak yeni enerji araçları için güvenlik gereksinimleri azaltılmadı, ancak daha yüksek. LiFSI, LiPF6'dan daha iyi güvenlik ve stabiliteye sahip bir elektrolit çözünen madde olarak, gelecekte geniş bir pazar beklentisi yaratacaktır. Bu nedenle, LiFSI üretim hatlarına, Xinzhoubang ve Tianci Materyallerine sahip olan ve bunları inşa eden şirketlere tavsiye ediyoruz:
(1) Yerli bir elektrolit lideri olarak Xinzhoubang, Tesla tedarik zincirine başarıyla girdi ve gelecekte büyümesi beklenen 2400 ton LiFSI üretim kapasitesi ve 2.800 ton PTFE inşa ediyor; (2) Tinci Materials, en büyük yerli elektrolit üretim şirketidir Bir ve elektrolitlerin ve yeni katkı maddelerinin üretim kapasitesini artırmak için yatırım yapmaya devam edin. LiFSI üretim hattını kuran bir şirket olan Yongtai Technology'ye dikkat edilmesi önerilir: Yongtai Technology, önde gelen yerli florin ince kimyasal segmentasyon lideridir ve endüstriyel zincirin dikey entegrasyonunu kurmaktadır.Gelecekte, çok projeli üretim şirketin devam eden büyümesini sağlayacaktır.
1. Lityum Bisfluorosulfonimide (LiFSI): yeni nesil çözünen lityum tuzu
1.1 Solüt lityum tuzu, lityum iyon pil performansının önemli bir belirleyicisidir
Lityum iyon piller, bir pozitif elektrot, bir negatif elektrot, bir elektrolit ve bir ayırıcıdan oluşur. Pil şarj edildiğinde, pilin pozitif elektrodu lityum iyonları üretir ve elektrolitin ürettiği lityum iyonları negatif elektroda hareket eder ve karbon katmanının mikro gözeneklerine gömülür; pil kullanıldığında negatif elektrotun karbon katmanına gömülü olan lityum iyonları açığa çıkar. Elektrolit vasıtasıyla pozitif elektroda geri döner.
Lityum iyon pillerde elektrolit, lityum iyonu göçünün ve şarj aktarımının aracıdır.Göstergeleri, lityum iyon pillerin enerji yoğunluğunu, şarj ve deşarj oranını, çevrim ömrünü, güvenliğini ve diğer performansını doğrudan belirler.Lityum iyon pil sisteminin önemli bir parçasıdır. .
Elektrolit, belirli koşullar altında belirli oranda çözücüler, çözünen lityum tuzları ve katkı maddelerinden oluşur. Bunların arasında, çözünen lityum tuzu, elektrolitin temel fiziksel ve kimyasal özelliklerini belirler ve lityum iyon pilin özelliklerini etkileyen elektrolit bileşimindeki en önemli bileşendir. Farklı performans gereksinimlerine göre, lityum tuzu, katkı maddesi olarak tek tip lityum tuzu, karışık lityum tuzu veya başka bir lityum tuzu kullanabilir.
1.2. Yeni lityum tuzları temel teknik avantajlar yaratır
Şu anda pil maliyeti, güvenlik performansı ve diğer faktörler göz önüne alındığında, lityum heksaflorofosfat (LiPF6) ticari uygulamalarda en yaygın kullanılan lityum pil çözünen lityum tuzudur.Ancak kullanım sırasında LiPF6 da zayıf termal stabilite ve kolay hidroliz gibi problemlere sahiptir. Pil kapasitesi hızla azalır ve güvenlik tehlikeleri getirir. Yeni elektrolit çözünen lityum tuzu LiFSI, LiPF6'dan çok daha iyi fiziksel ve kimyasal özelliklere sahiptir: 1. Daha yüksek termal kararlılık-LiFSI, 145 ° C'lik bir erime noktasına ve 200 ° C'den daha yüksek bir ayrışma sıcaklığına sahiptir; 2. Daha iyi iletkenlik; 3. Daha fazla Mükemmel termodinamik stabilite-LiFSI elektrolit, SEI membranının iki ana bileşeni ile iyi bir uyumluluğa sahiptir ve 160 'de yalnızca bazı bileşenleri ile ikame reaksiyonuna girecektir. Bu nedenle LiFSI, elektrolitin gelecekteki gelişme eğilimine uygun olarak LiPF6'nın kusurlarını iyileştirmek için en iyi alternatif olabilir.
LiFSI'nin LiPF6 elektrolitine eklenmesi, elektrolitin iletkenliğini ve lityum iyonlarının migrasyon sayısını artırabilir ve elektrolitin iyon iletkenliğini artırabilir. 0.1mol / LiFSI eklendiğinde, elektrolitin iletkenliği 11.03'ten 11.18'e ve lityum iyonu Migrasyon sayısı da 0.4874'ten 0.5133'e yükseldi.LiFSI konsantrasyonu 0.3mol / L'ye yükseldiğinde, viskozitedeki artış nedeniyle iletkenlik 11.14'e düştü, ancak yine de LiFSI olmadan elektrolitin iletkenliğinden daha yüksekti, bu sırada lityum iyonları göç eder Sayı 0.5484'e yükseldi LiFSI konsantrasyonu 0.5mol / L'ye yükseldiğinde iletkenlik azalmaya devam etti, bu LiFSI'sız elektrolite göre daha düşüktü, bu arada lityum iyon göçü artmaya devam etti.
Ek olarak LiFSI, elektrot yüzey filminin empedansını azaltmaya yardımcı olur ve stabil ve iyon ileten bir pasivasyon filmi oluşturur.Saf LiPF6 elektrolit ile karşılaştırıldığında, LiFSI ilavesi, elektrolit / elektrot arayüzünün empedansını önemli ölçüde azaltır, bu da LiFSI LiFePO4'ün eklenmesi, LiFePO4'ün yüzeyinin lityum iyonlarının geçişine daha elverişli bir pasivasyon filmi oluşturmasını sağlar.
2. Talep odaklı geliştirme, LiFSI geniş bir pazara sahiptir
Tüm lityum tuzu endüstrisi zinciri açısından en yukarı akış, klorosülfonik asit, sıvı nitrojen, fosfor pentaflorür vb. Gibi hammaddelerin üreticisidir. Ham maddeler, çözünen lityum tuzu olarak işlenir ve aşağı akış, son ürün elektrolitidir. Elektrolit, farklı aşağı akışa bağlıdır. Ürünler güç elektroliti, enerji depolama elektroliti ve dijital elektrolit olarak ayrılabilir.
Şu anda, LiFSI endüstrisinin alt müşterileri, Güney Koreden LG, Güney Koreden Samsung, Japonyadaki Panasonic ve Birleşik Devletlerin Solid Energy Systems Corp. gibi tanınmış yeni enerji pili üreticileri ve Alman Volkswagen ve Japonyadaki Toyota Motor Corporation gibi temelde elektrikli batarya ve yeni enerji gücüyle çalışan araç şirketleridir. Bekle.
2.1. Politikalar LiFSI endüstrisinin gelişimini destekler
Çin'de araç satın alma vergisinden muaf tutulan saf elektrikli araç akülerinin 25. ila 29. partisinin enerji yoğunluğu esas olarak 120-180 Wh / kg'da yoğunlaşmıştır. Şu anda piyasadaki ana akım saf elektrikli araç akü sisteminin enerji yoğunluğu 140-180 Wh / kg aralığında yoğunlaşmaktadır. Şu anda, Çin'in yeni enerji araçlarının pil pazarında, üçlü lityum piller ve lityum demir fosfat piller "rahat".
Ülke tarafından yayınlanan "Enerji Tasarrufu ve Yeni Enerji Araç Teknolojisi Yol Haritası" na göre 2020 yılında Çin'in saf elektrikli araç pilinin enerji yoğunluğu hedefi 350 Wh / kg, 2025 hedefi 400 Wh / kg, 2030 yılında ise hedef 500 Wh / kg. Gelecekte ülkenin sübvanse edilen yeni enerji araçlarının pil enerji yoğunluğu ihtiyacını kademeli olarak artıracağı öngörülüyor. Şu anda, ev tipi üçlü lityum pillerin enerji yoğunluğu yaklaşık 240 Wh / kg ve lityum demir fosfat pillerin enerji yoğunluğu yaklaşık 180 Wh / kg'dır. Bu nedenle, daha yüksek enerji yoğunluğu hedeflerine ulaşmak için, yüksek nikel üçlü lityum pillerin kullanımı gelecekteki bir gelişme trendi haline gelecektir.
Gelecekte, üçlü lityum pillerin pazar payı giderek artarken, nispeten zayıf yüksek sıcaklık güvenliği (lityum demir fosfata kıyasla) acil bir sorun haline gelecektir. Başka bir deyişle, bu, elektrolitin yüksek basınç ve yüksek güvenlik yönünde gelişimini teşvik edecektir. Daha önce de bahsettiğimiz gibi, geleneksel lityum heksaflorofosfat, yüksek sıcaklık ve yüksek voltajlı elektrik alanında sınırlı uygulamalara sahipken, LiFSI, elektrolitin yüksek sıcaklık ve yüksek basınç direncini büyük ölçüde iyileştirebilir. Hem performans hem de güvenlik büyük ölçüde geliştirilecektir. Politikaların yardımıyla, LiFSI resmi olarak geliştirme fırsatlarına öncülük etti.
Akupunktur deneyi şu anda bir lityum iyon pilin dahili kısa devresini simüle etmek için en yaygın kullanılan yöntemdir.Lityum iyon pilin içine çelik bir iğne yerleştirerek, pozitif ve negatif elektrotlar arasında kısa devreye neden olur ve bu da yerel olarak büyük miktarda ısı üretir. Bataryadaki kısa devrenin simülasyonu, bataryanın güvenlik performansını tespit etme yöntemlerinden biridir. Akupunkturun ilk 40 saniyesinde, üçlü lityum pil çok fazla ısı yaydı ve iki pilin ortasının yüzey sıcaklığı hızla en yüksek değere yükseldi. LiFSI içeren elektrolit piller düşük empedansa ve güçlü termal stabiliteye sahiptir.Merkez yüzey sıcaklığı 79.6 ° C'de zirve yapar.Geleneksel elektrolit pillerin en yüksek merkez sıcaklığı 96.8 ° C'dir ve tepe sıcaklık farkı yaklaşık 17.7 ° C'dir.
2.2. Elektrolit üretim ve satış hacmi artar ve gelecekte LiFSI pazarı beklenebilir.
Son yıllarda, Çin'in elektrolit sevkiyatları 2014'te 42.500 tondan 2019'da 183.000 tona hızlı bir şekilde arttı. Bunun başlıca nedeni, yeni enerji enerjili araç pazarındaki hızlı gelişmedir. Yerli akü sevkiyatları yıldan yıla artmıştır. Buna karşılık, güç tipi elektrolitin sevkiyat hacmi arttı. Gelecekte, politika teşviklerinin etkisi altında, yeni enerji aracı pazarı hızla gelişmeye devam edecek ve bu da elektrolit talebinin artmaya devam etmesine neden olacak; ayrıca elektrolitin yerelleştirme süreci hızlandıkça Xinzhoubang, Tianci Materials gibi yerli şirketler vb. Yeni elektrolit üretim hatlarının büyük ölçekli yerleşimiyle, elektrolit üretim kapasitesi gelecekte hızla artacak ve genel sevkiyat büyümesi nispeten yüksek bir seviyede kalacaktır. 2014'ten 2019'a kadar olan elektrolit sevkiyatlarının yıllık bileşik büyüme oranı% 33,91 idi. Hesaplamak için bu büyüme oranını kullanarak, yurt içi elektrolit sevkiyatlarının 2020'de yaklaşık 240.000 ton olacağını ve yurt içi elektrolit sevkiyatlarının da artacağını tahmin ediyoruz. Yaklaşık 900.000 ton.
Genel olarak konuşursak, lityum heksaflorofosfatın elektrolite kütle oranı yaklaşık 1: 6.5-1: 7'dir, yani 1 ton lityum tuzu 6.5-7 ton elektrolit üretebilir. 1: 6.75 medyan değerine göre hesapladığımızda, lityum tuzu için yurt içi talebin 2020'de yaklaşık 35.000 ton, 2025'te ise yaklaşık 130.000 ton olduğu sonucuna varabiliriz.
LiFSI talebi ve pazar büyüklüğü tahmini
Genel olarak konuşursak, LiFSI elektrolit lityum tuzu olarak iki şekilde kullanılabilir: genel bir lityum tuzu katkı maddesi (LiPF6-LiFSI karışık lityum tuzu) ve saf LiFSI lityum tuzu (LiPF6 ikamesi). LiFSI'nin gelecekteki talebini ve pazar boyutunu, LiFSI'nin bu iki farklı uygulama yöntemine ve önceki elektrolit talebi ölçümümüze göre hesaplayacağız.
1. LiFSI genel bir lityum tuzu katkı maddesi olarak kullanılıyorsa Ve LiFSI'yi genel lityum tuzuna (lityum heksaflorofosfat)% 10 oranına göre ekleyin ve 1 ton genel lityum tuzu 6.75 ton elektrolit üretebilir, o zaman 2020'de LiFSI talebinin 3.500 tona ulaşacağını hesaplayabiliriz, 2025 Yılda 13.000 tona ulaşacak. LiFSI piyasa fiyatı 800.000 yuan / ton esas alınarak hesaplanan yerel LiFSI pazar büyüklüğü 2020 ve 2025'te sırasıyla yaklaşık 2.8 milyar yuan ve 10.5 milyar yuan'dır.
2. LiFSI, mevcut lityum tuzunu tamamen değiştirmek için kullanılıyorsa 1 ton LiFSI, yaklaşık 8,3 ton elektrolit üretebilir. LiFSI'nin LiPF6 yenileme oranı (pazar payı) değişikliklerine ilişkin duyarlılık analizine göre, LiFSI'nin pazar payı% 20'ye ulaştığında, LiFSI talebinin 2020'de 5700 ton olacağı ve pazar büyüklüğünün yaklaşık 46 olacağı sonucuna varabiliriz. LiFSI'nin pazar payı% 50'ye ulaştığında, LiFSI talebi 2020'de 14.300 ton olacak ve pazar büyüklüğü 11.5 milyar yuan'a ulaşacak.
Bugün, lityum iyon pillere yönelik küresel talebin hızla artmasıyla, elektrolitlerin üretimi ve satışı hızlanıyor ve bu da LIFSI kullanımının her geçen yıl artmasına neden olacak. Gelecekte, ister genel amaçlı bir lityum tuzu katkı maddesi olarak isterse doğrudan bir çekirdek çözünen madde olarak olsun, LiFSI talebinin hızlı bir büyüme eğilimi göstereceğini ve pazar beklentisinin çok geniş olduğunu öngörebiliriz.
2.3. Kuruluşlar düzeni aşırı kilolu, LiFSI yerelleştirmesi bekleniyor
Yerli LiFSI üretim süreci olgunlaşıyor
LiFSI, su varlığında ısı veya yüksek sıcaklık altında ayrışması kolaydır ve üretim sürecinde diğer metal iyonlarının eklenmesi LiFSI performansını olumsuz etkileyecektir.Bu nedenle, elektrolitin gereksinimlerini karşılamak için LiFSI, nem ve metal iyonları için etkilidir. Bu tür göstergeler kesinlikle sınırlıdır. LiFSI'deki safsızlıkları gidermek için etkili bir saflaştırma yöntemi olmadığından, su, asit ve diğer metal iyonlarının eklenmesi ancak uygun bir üretim süreci benimsenerek önlenebilir. Geleneksel LiFSI sentez işleminin birçok yan reaksiyon, düşük verim, yüksek enerji tüketimi ve yüksek maliyet gibi dezavantajları vardır ve sentezlenmiş LiFSI'nin saflığının, LiFSI'nin büyük ölçekli ticari üretimine elverişli olmayan pil seviyesi standardına ulaşmak zordur. Bu aşamada, sanayileşmiş üretime ulaşmış yalnızca bir avuç yerli ve yabancı üretici vardır ve yalnızca Japan Catalyst, Güney Kore'nin Trimble ve Kangpeng Technology gibi şirketler istikrarlı seri üretime ulaşabilir.
Yerli şirketler araştırma ve geliştirme yatırımlarını artırdıkça ve LiFSI üretim sürecini iyileştirmeye devam ettikçe, sonunda LiFSI üretim rotasındaki mevcut teknik sorunları başarıyla çözdüler ve sanayileşmede teknolojik bir atılım gerçekleştirdiler. Şu anda, yerel şirketlerde LiFSI için üç ana hazırlama yöntemi vardır, temelde hepsi bischlorosulfonimide hammadde veya ara hammadde olarak kullanır ve daha sonra endüstriyel üretimi gerçekleştirmek için lityum tuzu ile reaksiyona girer. Bu süreçler, Çin'de LiFSI'nin endüstriyel üretimi için güçlü teknik destek sağlayan hammaddelerin kolay bulunabilirliği, basit süreçler, düşük maliyetler, kapsamlı reaksiyonlar (daha az yan reaksiyonlar) ve yüksek ürün saflığı özelliklerine sahiptir.
LiFSI kapasite artırımı yakın, yerelleştirme hızlanıyor
2013'te Japan Catalyst LiFSI'nin seri üretimine başladı.İlk aşamada, karmaşık LiFSI hazırlama süreci, saflaştırmanın zorluğu ve yüksek üretim maliyeti nedeniyle, yerel ilgili şirketlerin seri üretim kabiliyetleri yoktu. Bazı üst düzey şirketler, LiFSI'yi küçük bir aralıkta kullanmak için ağırlıklı olarak ithalata güveniyorlardı.
Son yıllarda, Kangpeng Technology, Xinzhoubang, Fluorotech Battery ve diğer yerli şirketler gibi bir dizi yerli şirket, LiFSI üretim teknolojisinin zorluklarını art arda aşmış, ilgili patent korumasını elde etmiş ve ayrıca Japon katalizörünün LiFSI üzerindeki etkisini başarılı bir şekilde kırarak endüstriyel üretim hatları inşa edip üretime sokmuştur. Pazarın tekel yapısı. 2019 yılı itibariyle dünya, Çin'in 800 ton üretim kapasitesine sahip olduğu, Japonya ve Güney Kore'nin toplam üretim kapasitesini aşan ve dünyanın en büyük LiFSI üreticisi haline gelen toplam 1.400 ton LiFSI üretim kapasitesine sahiptir.
Şu anda, giderek daha fazla şirket, yeni bir elektrolit türü olan LiFSI'nin gelecekteki geliştirme potansiyelini fark etti ve araştırma ve geliştirmeye aktif olarak yatırım yaptı, teknik zorlukları başarıyla aştı ve LiFSI üretim hatlarının yerleşimini ve inşasını başlattı. Bu şirketler hala pilot veya küçük seri üretim aşamasında olmalarına ve henüz resmi olarak seri üretime girmemiş olsalar da, ürünleri Japonya, Güney Kore, Amerika Birleşik Devletleri ve Almanya gibi bir düzineden fazla ülke ve bölgeye başarıyla satıldı. Ek olarak, mevcut LiFSI üreticileri de pazar paylarını pekiştirmek için yeni LiFSI üretim hatları inşa etmeye devam ediyor. Gelecekte, Xinzhoubang ve Tianci Materials gibi yeni LiFSI projelerinin kademeli olarak devreye alınmasıyla birlikte, 2023 yılına kadar dünyanın 14.080 ton LiFSI üretim kapasitesini artırarak toplam küresel LiFSI üretim kapasitesini 15.480 tona çıkarmasını bekliyoruz. O zamana kadar Çin, küresel payın yaklaşık% 75'ini oluşturan toplam 11.400 ton LiFSI üretim kapasitesine sahip olacak ve yerel LiFSI'nin yerelleştirilmesi daha da hızlanacak.
3. Yatırım tavsiyesi
2019 yılında yeni enerji aracı sübvansiyon politikası uygulandı. Çeşitli araç türlerine yönelik politika sübvansiyonlarında büyük bir düşüş olmasına rağmen, yeni enerji araçları için güvenlik gereksinimleri daha yüksektir. LiFSI, LiPF6'dan daha iyi güvenlik ve stabiliteye sahip bir elektrolit çözünen madde olarak, gelecekte geniş bir pazar beklentisi yaratacaktır. Bu nedenle, mevcut ve yapım aşamasında olan LiFSI üretim hatlarına sahip şirketleri tavsiye ediyoruz: Xinzhoubang ve Tianci Malzemeleri; ve LiFSI üretim hatlarını inşa eden şirketlere dikkat etmenizi öneririz: Yongtai Technology.
3.1. Xinzhoubang: Flor içeren ince kimyasalları aktif olarak dağıtın
Xinzhoubangın ana ürünleri arasında lityum iyon pil elektrolitleri, kapasitör kimyasalları, organik flor kimyasalları ve yarı iletken kimyasallar yer alıyor. 2019'un ilk üç çeyreğinde şirket, yıllık% 9,38'lik bir artışla 1,697 milyar yuan gelir elde etti ve 244 milyon yuan net kar elde etti. Yıllık% 13,49 artış.
Flor içeren ince kimyasalları aktif olarak dağıtın
Şirketin lityum iyon elektrolit işinin büyümesi, temel olarak yeni enerji aracı pazarının güçlü gelişiminden kaynaklanıyor. Sektördeki şiddetli rekabet altında, şirket bağımsız teknolojik yeniliklerde ısrar ediyor.Üçlü malzeme güç pil elektroliti, yeni negatif elektrot film oluşturucu katkı maddeleri, yüksek voltajlı film oluşturan katkı maddeleri ve yeni lityum tuzları gibi lityum pil kimyasallarının kilit projelerinde büyük ilerleme kaydedildi. Üst düzey pazarı işgal eden 300'den fazla yeni katkı ürünü bulunmaktadır.Özellikle, yüksek nikel yönü için kendi geliştirdiği yeni katkı maddesi müşteriler tarafından büyük ölçüde kabul görmüştür.
Yurt dışı pazarları genişletin ve yurt içi iadelerin etkisini zayıflatın
Yıllar içinde, mükemmel ürün kalitesi ve teknik servis sistemi ile şirket, sektördeki kilit müşterilerle derin karşılıklı güven ve kapsamlı stratejik işbirliği kurarak birçok denizaşırı yüksek kaliteli stratejik müşteri biriktirmiş ve LG, Sony, Samsung, Panasonic, TDK vb. Tanınmış işletmeler tarafından oldukça onaylanmış ve onlarla uzun vadeli iyi işbirliği ilişkileri sürdürme. Şirketin denizaşırı elektrolit müşterileri, yerel yeni enerji otomobil endüstrisinin azalan sübvansiyon politikasından büyük ölçüde etkilenmez ve azalan sübvansiyon politikasının etkisi bir dereceye kadar hafifletilebilir.
Üretim kapasitesinin sürekli artması, gelecekteki büyüme beklenebilir
Şirketin bir dizi yeni malzeme proje inşaat planı var.Proje üretime başladıktan sonra, şirketin ürün ölçeği daha da genişleyecek ve öncü etki daha önemli olacak:
Toplam 1 milyar yuan yatırımla Headford Yüksek Performanslı Flor Malzemesi Projesi.Fujian Eyaleti, Shaowu Şehri, Jintang Endüstri Parkı'nda yıllık 15.000 tonluk yüksek performanslı flor malzeme üretim hattı kurulması planlanıyor. Projenin ilk aşaması 800 milyon yuan yatırım yapacak. Ana ürün tetrafloroetilendir. , Heksafloropropilen, politetrafloroetilen, eriyebilir politetrafloroetilen, perflorosülfonik asit reçinesi, hidrofloroeter, tetraflorosülton ve diğer yüksek performanslı florin malzemeler, toplam 10.000 ton üretim kapasitesi. Şu anda proje, sınai ve ticari kuruluş tescil işlemlerini tamamlamış ve inşaatına henüz başlamamıştır.
Huizhou Faz III Projesi: Toplam 480 milyon yuan yatırım ile Huizhou Şehri, Daya Bay Petrokimya Bölgesi'nde 54.000 ton karbonat çözücü ve 21.000 ton etilen glikol ortak üretimi dahil olmak üzere 75.000 ton / yıl üretim kapasitesine sahip bir karbonat projesi inşa edilmesi planlanmaktadır. Hammadde olarak etilen oksit, CO2 vb. Kullanan teknoloji kaynağı Çin Bilimler Akademisidir ve 2020'nin ikinci çeyreğinde devreye alınması beklenmektedir.
Toplam 360 milyon yuan yatırımla Polonya lityum iyon pil elektrolit, NMP ve iletken macun üretim hattı projesi Polonya'nın Silesia Eyaleti, Wroclaw'da bir lityum iyon pil elektrolit, NMP ve iletken macun üretim hattı projesi yapılması planlanmaktadır. 20.000 ton lityum iyon akü elektrolit üretim kapasitesine karşılık gelen 180 milyon yuan yatırıma sahip olan projenin ilk fazının 2020'nin ikinci çeyreğinde faaliyete geçmesi bekleniyor.
Toplam 400 milyon yuan yatırımla Jingmen lityum pil malzemeleri ve yarı iletken kimyasallar projesi, Jingmen Knife Geri Dönüşüm Kimyasal Endüstri Parkı'nda yıllık 20.000 ton lityum iyon pil elektrolit üretimi ve yıllık 50.000 ton yarı iletken kimyasal üretimi yapmayı planlıyor. Projenin yatırımı 160 milyon yuan olup, 20.000 ton lityum iyon pil elektrolit üretim kapasitesine tekabül etmektedir. Projenin ilk aşaması şu anda yapım aşamasında ve 2020'nin ikinci çeyreğinde devreye alınması bekleniyor.
Şirket, 2018 yılında yıllık 2.400 ton üretim ile yıllık 490 milyon RMB üretim kapasitesine sahip bir LiFSI projesi inşa etti.Projenin ilk fazı 800 ton / yıl LiFSI inşaat kapasitesine sahip.İnşaat süresi 2 yıl. 2020 yılının üçüncü çeyreğinde faaliyete geçmesi bekleniyor.
Kazanç tahmini, değerleme ve derecelendirme
Artan hammadde fiyatları ve şiddetli endüstri rekabeti nedeniyle elektrolit fiyatlarındaki düşüş nedeniyle, şirketin karlılığı etkilendi ve yeni yerli elektrolit üretim kapasitesinin kademeli olarak serbest bırakılmasıyla elektrolit fiyatlarının hızlı bir şekilde yükselmeyeceğine ve bunun şirketin gelirini ve gelirini etkileyeceğine inanıyoruz. Bu nedenle, şirketin 2019-2021 kar tahminini düşürdük. Şirketin 2019-2021 için ana şirketine atfedilebilen net karının sırasıyla 0,87, 1,12 ve 1,53 yuan EPS'ye karşılık gelen 330 milyon, 426 milyon ve 581 milyon yuan olacağı tahmin ediliyor. LiFSI ve PTFE gibi bir dizi yeni projeyle, şirket gelecekte elektrolit ve süperkapasitörler konusunda hala temel rekabet avantajlarına sahip olduğundan, şirketin uzun vadeli gelişme beklentileri konusunda iyimser ve şirketin "Satın Al" notunu koruyor.
risk uyarısı
Beklenenden düşük yeni üretim kapasitesi riski; azalan sübvansiyon politikası ve aşağı havza talep büyümesinde yavaşlama riski.
3.2. Tinci malzemeleri: en büyük elektrolit çıkışı olan lityum hekzaflorofosfatı destekler
Tinci Materials'ın ana işi, günlük kimyasal malzemeleri ve özel kimyasalları ve lityum iyon pil malzemelerini içerir.Günlük kimyasal malzemeler ve özel kimyasallar, esas olarak yüzey aktif maddeler, silikon yağlar, suda çözünür polimerler, katyonik şartlandırıcılar ve diğer ürünler ile lityum iyon pil malzemelerini içerir. Esas olarak lityum iyon pil elektroliti ve katot malzemesi lityum demir fosfattır. 2019'un ilk üç çeyreğinde şirket, yıllık% 31.20 artışla 1.964 milyar yuan gelir elde etti ve yıllık% 83.26 düşüşle 78 milyon yuan net kar elde etti. Ocak 2020'de şirket, 2019 performans tahmini için gözden geçirilmiş bir duyuru yayınladı. Şirketin ana şirkete atfedilebilecek net karının 12-18 milyon yuan arasında olacağı tahmin ediliyor ve bu, esas olarak (1) pozitif elektrot temel malzemeleri (maden işleme işi) ile ilgili olan Ürün pazar fiyatlarındaki düşüş, yıl sonunda büyük miktarda stok düşüşünün sağlanması ve (2) katot malzemelerle ilgili ürünlerin piyasa fiyatlarının düşmesi, üretim kapasitesinin eksik bırakılması ve bu iki faktörün neden olduğu büyük yıllık kayıp.
Çin'deki en büyük elektrolit kapasitesi ve üretimi olan lityum heksaflorofosfatı destekler
Şirket, 4.000 ton katı lityum heksaflorofosfat ve 30.000 ton sıvı lityum heksaflorofosfat (10.000 ton katıya eşdeğer) kapasitesine ve 140.000 ila 150.000 ton elektrolit üretim kapasitesine sahiptir.Lityum heksaflorofosfat kendi kendine yeterlidir ve yerli elektrolit alanında önde gelen şirketlerden biridir.
Şirket, aktif olarak yurtdışı pazarları araştırmaktadır. Şirket, yerli elektrolit pazarında liderdir ve ana müşterileri arasında CATL, ATL, BYD, Lishen, Funeng Technology, vb. Lityum hekzaflorofosfatı destekleyen şirketin elektrolit maliyeti sektörde avantajlara sahiptir, bu nedenle CATL elektrolitinin ana tedarikçisi haline gelmiştir. Bölüm. Yurtdışı pazarlarda, şirket şu anda aktif olarak LG, Panasonic, Samsung vb. Pil fabrikalarını araştırıyor ve başlangıçta toplu tedarik oluşturdu.
Üretim kapasitesinin gelecekteki genişlemesi hala çok büyük. Jiujiang Base'deki 100.000 tonluk yeni elektrolit üretim kapasitesine ulaşıldıktan sonra, şirketin elektrolit üretim kapasitesi 140.000 ila 150.000 tona ulaştı ve Liyang Base'deki 100.000 ton elektrolit kapasitesi, şirketin iştiraki olan LiFSI'ye ek olarak katkı maddeleri bakımından halen yapım aşamasında. Yukarı yönde, holding şirketi Tianfu, 25.000 ton hidroflorik asit üretim kapasitesine sahiptir. Yapım aşamasında olan 25.000 tonluk yeni üretim kapasitesinin 2020'nin ilk yarısında faaliyete geçmesi beklenmektedir. Jiujiang Tianqinin 400.000 ton / yıl kükürt üretimi Asit projesi bir çevresel değerlendirme aldı.
"Lityum" etrafındaki yukarı akış ve katot malzemelerine doğru uzatın
Son yıllarda, elektrolit alanında biriken teknoloji ve müşteri tabanına güvenerek, şirket yatay ve dikey olarak gelişmeye, pozitif elektrotlara ve lityum madenlerine uzanmaya başladı. Pozitif elektrot esas olarak şirketin yan kuruluşu Jiangxi Aide tarafından uygulanmaktadır. 30.000 ton / yıl kapasiteli demir fosfat projesi tamamlanmış ve üretime alınmıştır ve 25.000 tonluk lityum demir fosfat projesi yapım aşamasındadır. Yan kuruluş Jiujiang Tianqi, üçlü öncüler alanında faaliyet göstermektedir. 150.000 ton üçlü öncül inşa edilecek ve projenin ilk aşaması 50.000 ton nikel sülfat olacak. Lityum cevheri açısından, esas olarak yan kuruluşu Jiujiang Tianqi ve hissedar şirketleri Ronghui Lithium ve Jiangxi Yunli tarafından uygulanmaktadır.Jiujiang Tianqi, yıllık 5 milyon ton spodumen üretimi yapmayı planlamaktadır. Şu anda, 2 milyon ton ham cevher işleme kapasitesinin ilk aşamasının temel inşaatı tamamlanmıştır. Jiangxi YunLi, lityum karbonatı işlemek için spodümen kullanıyor ve şu anda 20.000 ton / yıl üretim kapasitesine sahip ve 30.000 ton / yıl kapasite inşa ediyor.
Kazanç tahmini, değerleme ve derecelendirme
Şirketin karlılığı, üretim öncesi hammaddelerin fiyatındaki artış ve katot temel malzeme ürünlerinin fiyatındaki düşüş nedeniyle etkilendi; şirketin 2019'un 3. çeyreğindeki kitap envanteri, gelecekte envanter kaybına neden olabilecek 818 milyon yuan idi; ayrıca, yerli elektrolit üretim kapasitesinin kademeli olarak serbest bırakılmasıyla elektrolit Şirketin gelecekteki gelirini ve karını etkileyecek olan fiyatın artması için fazla yer yok. Bu nedenle, şirketin 2019-2021 kar tahminini düşürdük. Şirketin 2019-2021 dönemindeki ana şirketine atfedilebilecek net karının 17 milyon, 278 milyon ve 352 milyon yuan olacağı ve buna karşılık gelen EPS'nin sırasıyla 0,03, 0,51 ve 0,64 yuan olacağı, ancak şirketin LiFSI'ye sahip olması nedeniyle tahmin ediliyor. Yeni projeler, gelecekte elektrolitlerde hala temel rekabet avantajlarına sahiptir, bu nedenle şirketin uzun vadeli gelişme beklentileri konusunda iyimserdirler ve şirketin "fazla kilo" notunu korurlar.
risk uyarısı
Hammaddelerin daha fazla fiyat artışı riski; projenin beklenenden daha az ilerleme riski; envanter fiyatlarının düşmesi riski.
3.3. Yongtai Teknolojisi: Sürekli büyümeyi sağlamak için ince flor kimyasallarının lideri, endojen ve dış uzantı
Yongtai Technology, en eksiksiz ürün zincirine ve en büyük üretim kapasitesine sahip yerli florlu ince kimyasal üreticilerinden biridir.Florlu ince kimyasallar endüstrisi, florin kimya endüstrisi zincirinin en üstünde yer almaktadır.Ürünler yüksek katma değere ve geniş bir uygulama yelpazesine sahiptir. Ana üretim florindir. Sıvı kristal ara ürünler, elektronik kimyasallar, pestisit ara ürünleri ve farmasötik ara ürünler ve BASF, Bayer ve Merck gibi müşterilerle istikrarlı işbirliği ilişkilerine sahiptir. Şirket, 2019'un ilk üç çeyreğinde yıllık% 26.18 artışla 2.668 milyar yuan gelir elde etti ve yıllık% 20.54 düşüşle 313 milyon yuan net kar elde etti.
Lityum pil endüstrisini düzenleyin, LiFSI'nin seri üretime ulaşması bekleniyor
Şirketin bir yan kuruluşu olan Shaowu Yongtai, yıllık 6000 ton lityum heksaflorofosfat ve 2000 ton lityum bisflorosülfonimid üretimi olan projeler inşa etmek için 2016 yılında 390 milyon yuan yatırım yaptı. Bunların arasında 3.000 ton lityum heksaflorofosfatın ilk aşaması Eylül 2017'de üretime girmiş ve bisfluorosulfonimide ön deneme aşamasına girmiş olup gelecekte seri üretime geçilmesi beklenmektedir.
Dikey olarak entegre bir endüstriyel zincir oluşturun ve şirketin gelecekteki büyümesini sağlamak için birden fazla projeyi üretime geçirin
Şirket esnek bir entegre üretim platformuna sahiptir ve dikey olarak entegre bir ince flor kimyasal endüstrisi yaratmayı amaçlayan Shanghai Nonghui Chemical Co., Ltd., Jiangsu Subin Biological Agrochemical Co., Ltd., Binhai Meikang Pharmaceutical Co., Ltd. ve diğer pestisit ve ilaç şirketlerini art arda satın almıştır. Endüstriyel zincir, böylece tüm sektörler koordinasyon içinde gelişir. Ayrıca şirket, yatırımlarını ve genişlemelerini artırmaya ve mevcut ürünlerin üretim kapasitesini artırmaya devam ediyor. Şirket, lityum hekzaflorofosfat ve LiFSI projelerine ek olarak, şirketin gelecekte sürdürülebilir gelişimini sağlamak için Linhai Yongtai Palm ve İç Moğolistan Wuhai İnce Kimyasal Ürün Üssü inşa ediyor.
...
(Rapor kaynağı: Everbright Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
