Baidu iQiyi "satıyor", parasız mı?
Yazar / Jia Yang
Baidu'nun direkt video sitesi olarak iQiyi'nin yıllarca süren kayıpları Baidu'nun baş ağrısına neden oldu. İQiyi'nin düşük fiyatlı özelleştirilmesinin başarısız olmasının ardından, bir yıl sonra Baidu, iQiyi'yi ABD borsasına girmeye başarılı bir şekilde terfi etti ve sonunda bu "yükü" altın bir pastaya dönüştürdü.
Netflix'in ön planda olmasıyla, akışlı medya işi yatırımcıların gözünde gittikçe tatlı bir hamur işi haline geldi ve Netflix ile kıyaslanan iQiyi, ABD borsasında da oldukça aranıyor.
Ancak, iQiyi'nin hisse fiyatı zirveden düştüğü anda, Baidu kilo vermeye başladı, iQiyi sahipliğini azalttı ve 259 milyon dolar nakit para kazandı! Sektör, Baidu'nun hisselerini azaltma niyeti hakkında spekülasyon yaptı:
Baidu artık düzgün iş yapmıyor ve bu bir borsa mı? Ticaret savaşı başladı ve Çin konsept hisse senetleri çöktü Baidu güvenlik için nakit paraya çevirmek mi istiyor? Baidu'nun iQiyi'nin gelecekteki gelişimine yönelik tutumunu yansıtıyor mu?
Diaojiao Yutou (ID: ylwanjia) Sermaye piyasasıyla ilgilenen okuyucular için, sisi bir kenara bırakıp, iQiyi ile ana hissedar olan Dad arasındaki ilişkinin nasıl değiştiğini göreceğiz.
Baidu, satılabilecek parçayı temelde boşalttı
IQiyi, bu yılın Mart ayı sonunda Amerika Birleşik Devletleri'nde halka açıldı.Yönetim kurulu başkanı Robin Li, orijinal hisselerin% 69.6'sına sahip ve en büyük hissedar. İQiyi'nin kurucusu ve CEO'su Gong Yu, hisselerin% 1.9'una sahip. Bu halka arzda Baidu, tüm B Sınıfı hisseleri satın aldı (1 hissenin 10 oy hakkı vardır) ve iQiyi sahipliğini daha da güçlendirdi.
(İQiyi tarafından ihraç edilen tüm B sınıfı hisseler Baidu'ya verildi. Halka arzdan sonra Baidu, iQiyi'nin oy haklarının% 93,3'ünü aldı; Gong Yu'nun orijinal hisseleri% 1,9'du ve halka arzda A sınıfı hisselerin% 3,5'i alındı. , Nihai oylama gücü% 1'den azdır.)
Basında çıkan haberlere göre, Baidu tarafından SEC'e sunulan belgeler, Baidu'nun Haziran ayında iQiyi'nin 7.200.000 ADS hissesini azalttığını ve 259 milyon ABD doları nakit para verdiğini gösteriyor. Bu hesaplamaya göre Baidu'nun hisse fiyat indirimi 36 dolar civarında.
Ek olarak, Diaojiao Yutou (ID: ylwanjia) İQiyinin tarihi duyurusuyla ilgili bir sorgu, iQiyi halka açıldığında, Baidunun ihraç fiyatından 8.333.333 ADS hissesine abone olduğunu buldu. Bu kez 7.200.000 ADS hissesini azalttı. Bu, temelde orijinal hisseler dışındaki hisse senetlerini (orijinal hisseler değil, Kilitleme süresine tabi olmayan), indirim tutarı toplam sermayenin yaklaşık% 1'ini oluşturuyordu.
(Baidu, IPO'da 8.333.333 ADS hissesine abone oldu, Hillhouse Capital 9.500.000 ADS hissesine abone oldu)
Aslında bu beklenmedik bir olay değil.
Baidu'nun iQiyi'deki hisse oranı çok yüksek, ancak iQiyi her zaman bağımsızlığını vurguladı.
İzahnamede iQiyi, borsada işlem gören bir şirket olduktan sonra Baidu'nun finansal desteğine olan bağımlılığını azaltmasının beklendiğini ve aynı zamanda likidite gereksinimlerini karşılamak için sermaye piyasası ve ticari bankaların yanı sıra işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakde daha fazla güvenmesinin beklendiğini belirtti. Talep. IQiyi ayrıca Baidu'ya şirketin hisselerini satma riskini hatırlattı: Baidu hisselerinin tamamını veya bir kısmını üçüncü bir tarafa satmaya karar verebilir ve iQiyi'nin rakiplerine satış yapmayı göz ardı etmez.
Baidu'nun önceki iQiyi özelleştirme planında, ikincisine verilen bedel yalnızca 2,8 milyar dolardı. İlk elden çıkarma başarılı olursa, iQiyi o sıradaki düşük değeri yeni sermaye getirmek ve fon toplamak için kullanabilir.
Baidu'nun iQiyi'nin finansmanını ve listelemesini teşvik etmedeki rolü, iki işletmenin mevcut entegrasyon derecesi ve iQiyi'nin gelir tablosunun kademeli olarak iyileştirilmesi açısından Baidu, bu yanlısı sadece büyük önem veriyor.
Ancak, Baidu zaten oy haklarının büyük çoğunluğuna sahiptir Hissedarlık yapısı perspektifinden, A Sınıfı hisselerde uygun bir indirim, iQiyi üzerindeki kontrolünü önemli ölçüde zayıflatmayacaktır.
Neden şu anda iQiyi hisselerini satmayı seçmelisiniz?
Baidu'nun indirim ölçeği açısından (toplam öz sermayenin% 1'i), "satış" kelimesi biraz abartılı. Azaltılmasının zamanlamasına ve ruh haline bakılırsa, uygundur.
Açıklanan belgeye göre, Baidu'nun iQiyi'nin hisselerini azaltması, piyasanın aşırı derecede paniklediği ve kaçtığı bir ticaret günü olan 27 Haziran'da gerçekleşti. İQiyi'nin hisse fiyatı o gün% 13,35 düştü ve birkaç gün önceki gün içi en yüksek seviyeye göre% 30'dan fazla düştü.
Bundan önce iQiyi, 18 yuan / ADS'lik bir ihraç fiyatıyla halka açıldı.İyi görünen üç aylık bir rapor, hisse senedi fiyatının kasvetin kırılmasına yardımcı oldu. Roket, Mayıs ayında yükseldi ve bir zamanlar, Haziran ortasında hisse başına 46 ABD dolarına kadar yükseldi. Wall Street Journal, iQiyi'nin hâlâ zarar görmesine rağmen kaybının yıldan yıla önemli ölçüde azaldığına inanıyor ve bu da Baidu'nun performansı için olumlu.
(2018'in ilk çeyrek raporunda, iQiyi geçen yıla göre% 57 artışla 4.877 milyar yuan gelir elde etti; 396 milyon yuan net zarar, geçen yılki% 34'e göre% 22'lik bir kayıp oranı.Konferans geliri yıllık bazda% 67 artarak reklam geliri yıllık İçerik dağıtım gelirleri bir önceki yıla göre% 52 artışla% 44 arttı.Üye sayısı bir önceki yıla göre% 72 artarak 61,3 milyona ulaştı.)
Daha sonra, şirket hakkında bariz kötü haberlerin yokluğunda, Haziran sonunda yüksek bir seviyeden düşmeye başladı ve bir kez 30 doların altına düştü.
Baidu'nun SEC'e başvurusu, Baidu'nun hisse fiyat indiriminin yaklaşık 36 $ olduğunu gösteriyor. İQiyi'nin düşüşü durmuş görünmüyor. Önceki dönemdeki aşırı kazançlar bir faktör ve giderek şiddetlenen ticaret savaşı, Çin konsept hisse senetlerini etkileyen büyük bir gök gürültüsü haline geldi.
Tanınmış bir CNBC hisse yorumcusu olan Jim Cramer, bu hafta "Çin'in Netflix'iyle kim ilgilenmez?" Diye uyardı. Ancak yatırımcılar, yakın zamanda Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenen Çinli şirketleri körü körüne takip etmemeli. Satın almayı düşünürken Çin-ABD ticaretine karşı dikkatli olmaları gerekiyor. Olumsuz sürtünme faktörü.
İkincil piyasadaki hisse senedi fiyatı eğiliminin göz önünde bulundurulmasına ek olarak, Baidu şu anda nakde çevirirken para sıkıntısı mı yaşıyor? AI konferansını yeni bitiren Baidu, stratejik konumlandırmasını "All In AI" dan "Everyone can AI" olarak güncelledi ve yıllık gelirinin% 15'ini AI araştırma ve geliştirmeye yatırmayı önerdi ve daha önce sektör tarafından belirsiz kısa vadeli karlılık olarak kabul edilen AI İş, akıllı sürüşü içeriyor ve ayrıca net bir ticarileştirme kesintisi var, yani Araçların İnterneti işi.
Baidu'nun 2018'in ilk çeyreğinde toplam geliri% 31 artarak yaklaşık 20,9 milyar yuan'a, net karı ise yıllık% 277 artışla 6,7 milyar yuan'a ulaştı.İlk çeyrek geliri ve karı Wall Street beklentilerini aştı; ikinci çeyrek gelirinin 249.1 olması bekleniyor 100 milyon RMB ile 26,19 milyar RMB arasında.
Başka bir deyişle, Baidu'nun şu anda yapay zeka işi için paraya ihtiyacı var, ancak kendi geliri sağlıklı. Güçlü performans artışı durumunda, sonraki Ar-Ge ve yetenek yatırımlarını destekleyebilir ve gelire sürekli artış sağlayabilir.
IQiyinin "Apple Orchard" büyümeye başladı
Halka arzın yapıldığı gün hisse fiyatının düşmesine yanıt olarak Gong Yu, iQiyi'yi Netflix ile karşılaştırmanın temel yatırım mantığından doğru olduğunu söyledi, ancak mevcut Çin pazar ortamını ve iQiyi'nin değerini dikkate almadı. Ayrıca belli bir ölçüde küçümseme var.
(İQiyi IPO roadshow PPT'den)
Netflix'i kıyaslayan IQiyi, Wall Street'teki başkent tarafından tanındı ve arandı. Ama aslında ikisi arasında büyük bir fark var ... Asıl fark iQiyi'nin iki yönlü yaklaşımı, reklam ve abonelik gelirlerinin neredeyse aynı olması; Netflix kullanıcı aboneliklerine dayanıyor.
Hızla büyüyen Çin video pazarında, güçlü veri yetenekleri, içerik oluşturma yetenekleri ve ileriye dönük teknolojileri olan herkesin kazanması bekleniyor.
CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Raporuna göre, kullanıcı ölçeği ve ödeme yapan kullanıcılar açısından iQiyi, Tencent Video ve Youku Tudou'nun MAU'ları Mart 2018'de sırasıyla 4,9 / 4,6 / 410 milyon ve ilk ikideki ücretli kullanıcı sayısı sırasıyla Şubat 2018'de oldu. 6010/6259 milyon.
Kendi kendine içerik açısından, iQiyi ve Tencent Video nispeten liderdir. 2017'de, 33/41 kendi ürettiği çeşitli şovlar (Netflix'te 3) ve 28/32 kendi kendine yapılan web dizisi (Netflix'te 73) vardı. İleriye dönük teknoloji rezervleri açısından, iQiyi'nin ileriye dönük yapay zeka teknolojisi rezervleri, bulut hizmetleri, büyük veri vb. Popüler drama tedariki, video prodüksiyonu, pazarlama ve diğer alanlarda yaygın olarak kullanılmaktadır.
En azından kısa bir süre için iQiyi, Tencent Video ve Youku Tudou'nun durumu çok fazla değişmeyecek. Bu, Amerikan akış medyasının modelinden farklı. Netflix'in içerik maliyetlerini karşılamak için ölçek kullanması zor. Kopyalayın ve ardından iki pazarın evrim yolu daha fazla farklılık gösterecektir.
17 Mayıs'ta iQiyi, yıllık Dünya Kongresi'nde "Elma Ağacı" iş modelini reklam, ücretli üyelik, yayıncılık, dağıtım ve türev iş yetkisi dahil olmak üzere bir "Apple Orchard" modeline daha da geliştireceğini duyurdu. İçindeki dokuz ana IP para kazanma yöntemi.
Hatta birçok medya iQiyi'nin bölgesinin doğrudan AT ile bağlantılı olduğu yorumunu yaptı. Bir dizi yoğun bilgi yayınında, denizaşırı medya ve yatırımcılar, geliştirmeyi planladıkları sosyal ve kısa video platformlarının yanı sıra yeni açılan iQiyi özel tiyatrosu "Yu Ke" hakkında son derece endişe duyuyor - bir tür başka akışlı medya henüz değil Yeni hibrit görüntüleme modu dahil.
Bazı yatırımcılar, iQiyinin üyelik hizmetinin Baiduya yükselmesinin en önemli noktasının İnternet reklamcılığından İnternet içeriği ödemesine kadar "tavanı değiştirmek" olduğunu analiz ettiler. . All In AI'nın derin potansiyeli ile Baidu, sınırsız beklentilere sahip yeni bir motor işi açtı ve AI teknolojisini iQiyi'yi güçlendirmek ve "eğlence hakkında daha fazla bilgi edinmesini" sağlamak için kullandı.
Buna ek olarak, Baidu'nun yemek dağıtımı gibi temel olmayan işleri elden çıkarma sürecinde, film bileti ile ilgili kaynaklar da iQiyi'ye aktarılacak.
IQiyinin "Apple Bahçesi" Baidu'dan uzaklaşmayacak ve Baidu bu şirkete yalnızca bir finansal yatırım nesnesi olarak "sömürü" değeri vermeyecek.
