Huang Qifan girişimcileri uyarıyor: Yuvanın sonu olmayacak, bu endüstri dokunmamalı
Island Jun diyor
Geçenlerde, Ulusal Halk Kongresi Mali ve Ekonomik Komitesi başkan yardımcısı ve Chongqing'in eski belediye başkanı Huang Qifan, Yabuli Forum yöneticisi Zhangjiagang gezisi ve 4. "Hong Kong Şehri Ortakları" Zirvesi'nde açılış konuşması yaparken bir kez daha kaldırmanın kaldırılması konusunu tartıştı. Huang Qifan, üç büyük borç kaldıracı arasında kurumsal borç kaldıracının en belirgin olanı olduğuna dikkat çekti. Kurumsal kaldıraç oranlarının öz sermaye finansmanının oranını artırmaya dayanması gerektiğine inanıyor. Bu sorunu çözmek için iki açıdan düşünmemiz gerekiyor: Birincisi, "üç eleme, bir azaltma ve bir tamamlama" konusuna çok dikkat etmeli ve ikincisi, fazla kapasite ile iş yapmamalıyız.
Huang Qifan, girişimcilere, yuva örtüldüğünde yumurtalarının sonu olmadığını hatırlatıyor. Bir piyasa ekonomisinde, bir endüstrinin% 10 ila% 20 arasında bir fazlaya sahip olması normaldir. Bu onlar veya% 20, tam olarak en uygun olanın hayatta kalmasının ve itici gücün bulunduğu yerdir ve bazı alt işletmelerin ve ürünlerin ortadan kaldırılmasına neden olur. Ancak, sektörde% 40 veya% 50 fazla kapasite gibi% 30'un üzerinde fazlalık varsa, endüstri çapında kayıplar olacaktır.
Aşağıdakiler, gözden geçirilmemiş konuşmaların bir derlemesidir
Yazar: Huang Qifan
Kaynak: China Business News
Kaldıraçtan yararlanma, sermaye finansmanının oranını artırmalıdır
Çin Komünist Partisi 19. Ulusal Kongresi'nde ve geçen yılki ekonomik çalışma konferansında, mevcut Çin ekonomisi için önemli bir görev önerildi: Zengin ve güçlü bir ülkeye giderken, riskleri azaltma ve önleme konusunda iyi bir iş çıkarmalıyız. Yoksulluğun azaltılması ve çevrenin korunması da dahil olmak üzere bu yılın üç temel görevi olarak kabul edin: İlk ve en önemli görev risklerden yararlanmak ve önlemektir.
Ele alınması gereken, finansal olmayan kurumsal borçtur
Ülkemiz için kaldıraç kaldırma, reel ekonomideki çeşitli işletmelerin kapasitesinin azaltılması, envanterinin kaldırılması ve kaldırılmasının yanı sıra, çeşitli finansal kuruluşların kaldıraçtan çıkarılması ve risklerin önlenmesinin yanı sıra bir bütün olarak ulusal ekonominin kaldıraçtan çıkarılmasını içerir.
Şu anda, Çinin makro kaldıraç oranı nispeten yüksek. Geçen yılki istatistikler, devlet borçları da dahil olmak üzere, Yerleşiklerin borçları ve finansal olmayan şirket borçları birlikte, dünyada yüksek bir konum olan GSYİH'nın neredeyse% 250'sidir.
Üç büyük borç kaldıracı arasında en belirgin sorun kurumsal borç kaldıracıdır. Herkes devlet borcundan bahsediyor Geçen yılın sonunda, yerel ve merkezi hükümetler de dahil olmak üzere Çin hükümetinin toplam borcu yaklaşık 37 trilyon yuan ve GSYİH yaklaşık 80 trilyon yuan idi, bu da neredeyse% 47 idi.
Mevcut ABD hükümet borcu 21 trilyon ABD doları, toplam ABD GSYİH'si 20 trilyon ABD doları ve devlet borcu GSYİH'nın% 105'i. ABD hükümeti borcunda kayda değer bir durum var, ABD hükümeti borcundan bahsetmek sadece ABD federal hükümet borcundan bahsetmek demektir. 50 ABD eyaletinin borcu, California gibi 21 trilyon ABD doları veya Detroit gibi daha düşük bir seviyede sayılmaz. Devlet borcuna dahil değildir.
Ve Çin hükümeti borcumuz, birlikte GSYİH'nın% 50'sini geçmeyen yerel yönetimleri de içeriyor. Yani genel olarak Devlet borcumuz en tehlikeli şey değil. Yerel yönetimlerin potansiyel borçları da dahil olmak üzere gelecekteki artış daha iyi önlenebildiği ve kontrol edilebildiği sürece, bu en büyük sorun değil.
Sakinlerin borçları, sıradan insanların ev satın alması için son birkaç yılda nispeten hızlı büyüyen ve şu anda yaklaşık% 47'ye varan mortgage kredilerini içeriyor. Gelecekte, son üç ila beş yıldaki kadar hızlı büyümemeli ve bu büyüme ivmesini aşağı çekmemeliyiz. içinde Konut sektörünün borç oranını uzun süre GSYİH'nın% 50'si içinde tutmanın görece güvenli ve makul olduğunu düşünüyorum.
Bu nedenle, Çin ekonomisi gerçekten sorunludur ve ele alınması gereken, GSYİH'nın yaklaşık% 160'ını oluşturan finansal olmayan şirketlerin borçlarıdır. Bu miktar çok büyük. GSYİH'mız 80 trilyon yuan'dan fazla ve kurumsal borcumuz 130 trilyon yuan'dan fazla. Bu% 160'lık ve hükümetin ve sakinlerin borç oranı% 250'den fazla.Makro-kaldıraç oranı dünyadaki en yüksek oran. Onun.
Kurumsal borç oranını kısmen, örneğin yüzde 50 puan azaltabilirsek, Çin'in makro kaldıraç oranı% 200'ün altına düşürülebilir ki bu çok daha iyi olur. Bu nedenle, makroekonomik kaldıraç azaltmanın anahtarı kurumsal borcun kaldırılmasıdır.
Ayrıca Amerika Birleşik Devletleri ile karşılaştırın, ABD şirket borcu, ABD GSYİH'sinin% 70'inden azını oluşturuyor ve biz ABD şirket borcunun iki katı yüksekiz Bu kavramsal bakış açısına göre, herkes sorunun odak noktasının ve özünün nerede olduğunu bir bakışta anlayacak.
Kurumsal kaldıraç giderme, öz sermaye finansmanının oranını artırmaya dayanmalıdır
Peki bu mesele nasıl çözülür? bir taraftan, Mikro düzeyde ve yapısal olarak, işletmelerin aşırı kapasiteyi, stokları kaldırmayı, kaldırmayı kaldırmaya yardımcı olmak için "üç tasfiye, bir azaltma ve bir ek" e çok dikkat göstermesi için her tür sınai ve ticari işletme için Parti Merkez Komitesinin arz tarafı yapısal reformlarının gerekliliklerini takip etmeliyiz. İşletmeleri karlarını artırmaya, maliyetleri düşürmeye ve belirli işletmelerin borçlarını etkili bir şekilde azaltmaya teşvik edin.
diğer yandan, İşletme yönetimi açısından, girişimcilere daha fazla finansal değerlendirme ve gereksinim yapılmalı ve her işletmenin nakit akışı yönetiminde iyi bir iş çıkarması, böylece sermaye zinciri kırılamaz;
Her işletmenin aktif-pasif oranının yönetimini güçlendirmek, her zaman% 80 değil,% 90 borç, genişleme için körlemesine değil, birleşme ve devralmalar için, hatta 800 milyar yuan, borcu 900 milyar yuan, 100 milyar, 100 milyar yuan cesaret Borçları artırmak, tüm dünyada çılgınca satın almak ve birleştirmek ve nihayet sermaye zincirini kırmak Bu tür yüksek kaldıraçlı riskler sıkı bir şekilde kontrol edilmeli ve kontrol edilmelidir.
Finans kurumları bu tür kaldıraçlı kredileri kısıtlamak ve kontrol etmekle kalmamalı, girişimciler ve yönetim kurulu da kendilerine yer açmalı, bunun tam olarak farkında olmalı, nakit akışlarını, aktif-pasif oranlarını ve kendi zararlarını veya menfaatlerini yönetmelidirler.
Öte yandan, binlerce şey yapın, para kaybeden işler yapmayın ve kapasite fazlasıyla iş yapmayın. Bir işletme, akıllı, yetkin ve rekabetçi olduğunu ve artı değerin sonuçlarının başkaları tarafından üstlenildiğini düşünmemelidir. İşletmem hala artılar alanında yarışabilir, liderlik edebilir ve iyi faydalar elde edebilir. Bu çok fazla. Kendinden emin performans.
Bir piyasa ekonomisinde, bir endüstrinin% 10 ila% 20 arasında bir fazlaya sahip olması normaldir. Bu onlar veya% 20, tam olarak en uygun olanın hayatta kalmasının ve itici gücün bulunduğu yerdir ve bazı alt işletmelerin ve ürünlerin ortadan kaldırılmasına neden olur. Ancak, sektörde% 40 veya% 50 fazla kapasite gibi% 30'un üzerinde fazlalık varsa, endüstri çapında kayıplar olacaktır.
Yuva örtüsünün altında yumurta yoktur. Girişimciler için, kapasite fazlası olan sektörlerde asla sermayeyi artırmayın ve üretimi genişletmeyin. Kısacası, finansal göstergeler açısından, kalkınma beklentileri açısından, kendinizi yenilmez kılmak için işinizin yönünü ve kapsamını kontrol edin. Bu mikro düzeyle ilgilidir ve belirli endüstriyel yapıdaki işletmelerin kaldıraç kaldırması ve risk önleme ile ilgilidir.
Makro açıdan bakıldığında, Kurumsal sektörümüzün yüksek kaldıracının temel bir nedeni, Çinin sermaye piyasasının henüz olgunlaşmamış olmasıdır. 1990'lardan bu yana 27 yıl geçmiş olmasına rağmen, hala sağlıksız, sağlıksız ve yetersiz bir durumda.
Geçen yıl Temmuz ayında Finansal Çalışma Konferansı'nda yaptığı konuşmada, çok derinden işaret etti: Çinin sermaye piyasası Çinin finansmanı açısından bir eksikliktir. Bir yandan, finans piyasası aşırı gelişmiş banka varlık yönetimi işine ve banka dışı finansal girişim varlık yönetimi işine sahipken, diğer yandan sermaye piyasası yeterince gelişmemiş, şu anda hala zayıf ve bir darboğaz var.
Sermaye piyasasının gelişmesindeki eksiklikler ve darboğazlar nedeniyle, ulusal ekonomimizin makro finansman oranında sorunlar yaşandı, örneğin geçen yıl tüm toplumun yeni finansmanı. Borç finansmanı% 90'ın biraz üzerinde ve öz sermaye finansmanı% 10'un altında Bu ne anlama geliyor?
Kurumsal banka kredileri borçtur ve güven finansmanı da alacaklardır.Her küçük kredi küçük bir tefecidir.Sermaye piyasasında çıkarılan tahviller veya bankalararası piyasada çıkarılan orta tahviller bile borçtur.
Genel olarak bakıldığında, Çin'in yeni finansmanının% 90'ından fazlası borçtur ve sadece% 10'u öz kaynaktır Bu tür bir piyasa finansman yapısı uzun süre devam ederse, ulusal ekonomimizin yüksek kaldıracı ve finansal olmayan şirketlerin kaldıraçları artmaya devam edecektir.
Finansal olmayan şirketlerin cari borç oranı% 70 ise ve bu şirketlerin yıllık yeni finansman hacmi her zaman% 90 borç,% 10 öz sermaye vb. İse bu şirketlerin birkaç yıl içinde borç-varlık oranı% 70 olmayacaktır. , Ama% 80, hatta% 90.
Bu pasajın anlamı, Çin'in ulusal ekonomisinin finansman yapısının kurumsal mekanizmalar açısından öz sermaye finansmanından yoksun olmasıdır.Sermaye piyasasının gelişimini kavramak ve doğrudan finansman oranını, özellikle de öz sermaye finansmanını artırmak, ulusal ekonomideki riskleri kaldırmaya ve önlemeye yönelik kilit önlemlerdir.
Onsekizinci Merkez Komitesi'nin 2013'teki Üçüncü Oturumu'nda alınan karar, toplam 16 bölüm ve 60 madde içeriyordu. 4. Bölüm sermaye piyasası ve finans piyasası reformundan söz edildiğinde, sorunu çözmek için özel bir cümleden bahsedildi. Bu cümle, ulusal ekonominin yüksek kaldıraç oranını, özellikle işletmelerin yüksek kaldıraç oranını çözmenin anahtarına derinden işaret ediyor.
Bu bizim kalp hastalığımız, kilit nokta, darboğaz ve bunu çözmek için çok çalışmalıyız.
Bu sorunu çözmek için, sınai ve ticari işletmelerin karlarının birikimine güvenmek ve bunları sermayeye çevirmek, bazı sorunları mikro yapıdan çözmek, aynı zamanda sermaye piyasasının ve öz sermaye finansman piyasasının gelişimine güvenmek ve sorunu tüm ulusal ekonomik finansman sisteminden çözmek gerekir.
Genel olarak, öz sermaye finansmanı her yıl tüm toplumda yeni finansmanın% 50'sinden fazlasını oluşturuyorsa ve her biri% 50'lik bir borç finansmanı ve öz sermaye finansmanı modeli oluşturuyorsa, kurumsal finansmanda yüksek kaldıraç sorunu temel bir gelişme eğilimi gösterebilir.
Sistemin listeden çıkarılması
Kayıt sistemi doğal olarak tanıtılabilir
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki tüm toplumun yıllık finansmanında 2009'dan 2017'ye kadar geçen yedi veya sekiz yılda, kurumsal finansmanın% 70'i öz sermaye finansmanından ve% 30'u borç finansmanından geldi. Biz tam tersi yoldayız. Bu nedenle, bu alanda sorunu çözmenin temel yolu, sadece A payları için değil, aynı zamanda piyasa dışı ve piyasadaki çok seviyeli sermaye piyasaları için de sağlam bir sermaye piyasası geliştirmektir. Hisse finansman piyasası .
Bu pazardaki lider nedir? Tabii ki, özel sermaye fonları, OTC ve diğer sermaye yatırımı türleri dahil olmak üzere A hisselerinin ana yönetim kurulu piyasası, yatırım hedefi nihayetinde listelenecektir. ve bu yüzden, Ana kart piyasası sağlam değilse, diğer çok seviyeli OTC piyasaları sorunsuz bir şekilde gelişmeyecektir. Kısacası, öz sermaye finansmanının oranını artırmanın anahtarı sermaye piyasasının sağlıklı gelişmesinde yatmaktadır.
Herkes Çin'in sermaye piyasasına bakıyor. İster 20 yıldan fazla, ister son yıllarda, çok baş ağrısı sorunu göreceksiniz, yani listelenecek pek çok şirket baskı altında. Bir zamanlar 600-700 şirket halka açılmak için sıraya girerek bir engel oluşturuyordu. göl.
Halka arz başlar başlamaz üç ay veya altı aydır ihraç edildi, ihraç miktarı arttı, fonlar çok çekildi, borsa endeksi düşecek, dayanamazsa duracak. Durduktan sonra yarım yıl ve bir yıl boyunca tekrar tekrar başladı. Geçtiğimiz on yıl içinde, askıya alma ve yeniden düzenleme ve açıp kapatma ile ilgili yedi vaka olmuştur.
Düşünürseniz, halka arzın normal şekilde işlemesini istemezsiniz. Ancak ihraç arttığında, bir süre sonra borsa% 20 ila 30 düştü, ister hissedarlar ister şirketler olsun, toplumun tüm yönleri ihraç tarafından baskı altında hissedecek ve Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonunu zorlamak zorunda kalacaktı. Düzenlemeyi durduracak.
Böyle yinelenen bir fenomen, kimin zeki olup olmadığı sorusu değil, yöneticilerin gücü veya zayıflığı meselesi de değildir.Önemli kurumsal mekanizmalar meselesidir, yani borsamız iki temel sistemden yoksundur - biri kayıt sistemi ve diğeri Listeden çıkarma sistemi.
Sermaye piyasası sisteminin inşasında yatırımcı koruma sistemine ek olarak, bilgi ifşa sistemi, çeşitli ihlaller için ağır ceza sistemi ve diğer birçok sistem. Tüm sistemlerde bazıları kökler ve gövdeler, bazıları ise dallar ve yapraklardır. Kayıt sistemi ve listeden çıkarma sistemi temel sistemlerdir. Bu iki sistemde, kayıt sistemi yöndür ve listeden çıkarma sistemi öncüldür.
ABD'de listelenen şirketlerin bir yılda% 8-10 listeden çıkarılmasıyla karşılaştırıldığında, Çin yalnızca yüzde onda birin,% 1'inin yalnızca birkaç onda birine sahip ve hatta bazı yıllarda neredeyse hiç listeden çıkarma yok. 1990 yılında Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın kuruluşundan bu yana, listeden kaldırılan tüm hisse senetlerinin sayısı yalnızca 100'ü aştı ve hiçbiri 2009'dan sonra birkaç yıldır emekli olmadı.
Menkul kıymetler yasasının listeden çıkarma zorunluluğu olmasına rağmen, fiili işlemlerde gerçekten yerinde değildir ve belirli kuralların, düzenlemelerin ve işletim prosedürlerinin eksikliği vardır. Kısacası, pazar odaklı listeden çıkarma mevcut değildir ve pazar odaklı listeleme ilerletilemez.
İnsanlar sadece içeri girerlerse, yemek yerlerse ama çekmezlerse yaşayamazlar. Listeden çıkarma sistemi iyi bir şekilde oluşturulmamıştır ve şirketlerin listelenmesi normal olarak kurumsallaştırılamaz. Şu anda, Kayıt sisteminin getirilmesinin önündeki en büyük engel, listeden çıkartma sisteminin henüz devreye girmemiş olmasıdır .. Listeden çıkarma sistemi devreye girdiğinde, kayıt sistemi doğal olarak devreye girecektir.
Olgun sermaye piyasalarının genellikle iki durumu vardır: Birincisi, her yıl halka açılan ve listeden çıkarılan şirketler kabaca aynıdır; diğeri, her yıl listeden kaldırılan şirketler arasında, aktif ve pasif listeden çıkarma şirketleri kabaca aynıdır.
1980'lerde New York'ta Wall Street'te listelenen 3.000'den fazla hisse senedi vardı. Amerika Birleşik Devletleri'nde her yıl iki ila üç yüz, on yılda iki ila üç bin ve 20 yılda dört ila beş bin şirket kote oluyor. Uzun vadede 10.000 olacak mı? Bir? Hayır, hala 3000 var. Bu neden oluyor? Çünkü ilerlemeler ve geri çekilmeler aşağı yukarı aynı.
Bazı yıllarda, listeden kaldırma sayısı girişlerin sayısından daha fazladır. Birkaç yıl sonra, listeden kaldırma ve listelerin sayısı kabaca eşdeğerdir. Örneğin, 2009'da 200'den fazla şirket piyasadan çıktı ve 100'den fazla şirket, listeden biraz daha fazla listeden çıkarılarak halka açıldı. Bununla birlikte, son 10 yılın perspektifinden, listeleme ve listeden çıkarma benzerdir.
Böyle bir senaryoyu gördüğünüzde, her yıl borsada işlem gören 3.000'den fazla şirket arasında, biraz çöp ve düşük performansa sahip olanların, uzun vadeli bir testten sonra hedefi tutturamazlarsa piyasadan çekileceğini hayal edebilirsiniz. Sonra sürekli olarak halka açılan olağanüstü yeni şirketler var Bu yeni şirketlerin bazıları şu anda kârlı olmasa bile, genellikle iyi beklentileri olan ve gece gündüz büyük tek boynuzlu atlar.
Bu tür bir borsa, her yıl yapısal düzenlemelere uğrar ve ne kadar çok ayarlama olursa, borsanın piyasa değeri o kadar artar ve artar. Ulusal ekonominin en etkili karları borsada işlem gören şirketlerde yoğunlaşmıştır ve borsa, ulusal ekonominin bir barometresi haline gelmiştir.
Bu anlamda, en uygun olanın hayatta kalması, giriş çıkışlar, ilham verici ve ilham verici borsanın sağlıklı gelişimi için hayatın temelidir. Listeleme açısından sadece hızlı, sağlıklı ve etkili gelişme önlemlerine dikkat edersek, çok çalışmaz ve listeden çıkarma işleminde sert kemikler yemesek, pazar sağlıklı bir şekilde gelişmeyecektir.
Nasıl kaldırılır
Şu anda, listeden çıkarma sisteminin inşasının önemi ve önemi üzerine odaklandım. O zaman herkes soracak, piyasadan nasıl çekilir?
Daha önce de belirtildiği gibi, olgun bir pazarda bir fenomen vardır, yani hem zorunlu listeden kaldırmaya hem de etkin listeden kaldırmaya sahiptir. Listeden kaldırılan şirketlerin toplam sayısı arasında, gönüllü olarak listeden kaldırma ve zorla listeden kaldırma sayısı aşağı yukarı aynıdır.
Sık görülen sahneler Aktif listeden kaldırma, zorunlu listeden kaldırma sayısından fazla , Gönüllü listeden kaldırma başvurularında, kayıt sistemi tarafından da yönetilir.Yasal ve hilesiz olduğu sürece, listeden kaldırma uygun ve etkilidir ve listeden kaldırma açık ve temizdir.
Zorunlu listeden kaldırma açısından, koşulsuz listeden kaldırmayı gerektiren üç durum vardır.
Birincisi, listeleme sürecinde sahtekarlıktır. IPO listeleme sürecindeki herhangi bir dolandırıcılık, listelendikten sonra bulunursa, koşulsuz olarak listeden kaldırmak için sıfır tolerans önlemleri alınacaktır. Kimse buna sempati duymayacak, bir oy veto etti. İlgili menkul kıymetler şirketleri, muhasebe firmaları ve hukuk büroları da "refakat edilmeli" ve buna göre cezalandırılmalıdır.
İkinci tür, Zaten listedesiniz ve her yıl bilgi ifşası içeren bir yıllık rapor var. Phi Açıklama sırasında sahtekarlık veya aldatma ortaya çıkarsa, son olarak bilgi ifşasında sahtekarlığı doğrulayın, Cezai suçların niteliğini içeren başkan, genel müdür ve diğer kilit taraflar adalet önüne çıkarıldı.Bu davadaki bilgi ifşa davasının niteliği ceza davası düzeyine ulaştığı sürece şirket listeden çıkarmak zorunda kalacak.
Üçüncüsü, işletmenin ekonomik göstergelerinin birkaç yıl üst üste listeden çıkarma standardına ulaşmış olması ve listeden çıkarmanın yasalara göre zorunlu olmasıdır.
Bu üç tür zorunlu listeden kaldırma, koşulsuz olarak uygulanacak ve herhangi bir şirket, karşılaşması durumunda listeden kaldırılacaktır. Böyle devam ederse, bir rutin oluştur, bir alışkanlık oluştur, kavga etmeyecek, istikrarsız olmayacak. Anahtar, kanun yaptırımının yoğunluğu ve açık düzenlemelerdir.
Öyleyse, diğer yandan, aktif listeden kaldırmaya ne dersiniz? Elbette, aynı zamanda çok önemlidir, listeden çıkarma maliyetini düşürmek ve listeden çıkarma sisteminin normal çalışmasını sürdürmek için önemli bir araçtır.
Bu bağlamda ayrıca üç kategori vardır.
Birincisi, yönetim kurulunun şirketin belirli özel durumlarına göre bu piyasadan başka bir pazara çekilmeyi düşünmesidir, kanuna aykırı bir durum olmadığı sürece yönetim kurulu başvurudan sonra çekilecektir.
İkinci tipte ise, önümüzdeki birkaç yıldaki iş gelişimi ile endüstri trendlerinin ve kurumsal koşullarının listeleme gereksinimlerini karşılayamadığını fark edebilir.Ayrıca listeden çıkarmak yerine, listeden çıkarmak, rotasını değiştirmek ve yeniden başlamak için inisiyatif alabilir.
Bir de kendi şirketinin geri çekilmek istediği bir tür gönüllü listeden çıkarma var. Birinin satın almaya istekli olduğu ve arka kapı listeleme de bir tür gönüllü listeden çıkarma. Yani, orijinal çöp şirketi listeden çıkarıldı veya geri çekildi ve yüksek kaliteli liste dışı şirketler arka kapıdan sonra halka açılacak. Asıl girişimin gönüllü olarak listeden çıkarılması.
Kısacası, çeşitli türlerde etkin listeden kaldırmanın yanı sıra çeşitli zorunlu listeden kaldırma türleri de vardır. Bu tür işletmelerin listeden çıkarılma süreci yasallaştırıldığı, pazarlandığı, duyurulduğu ve kurumsallaştırıldığı ve bu tür işletmelerin listeden çıkarılma süreci kesinlikle teşvik edildiği sürece, yılda iki veya üç olacaktır. Yüzlerce şirket normalde listeden çıktı ve iki ila üç yüz şirket halka açıldı.
Sermaye piyasasında en güçlü olanın hayatta kalması için temel oluşturulmuş ve bilgi ifşa sistemi, çeşitli yasa ve yönetmelik ihlallerini ciddi şekilde engelleme sistemi, yatırımcılar için koruma sistemi ve borsaya kote şirketlerin listeleme ve listeden çıkarılması ile birlikte kayıt sistemi ve listeden çıkarma sistemi için hukukun üstünlüğü oluşturulmuştur. İnceleme, artık Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından değil, piyasa yönetim ajansı olarak borsa tarafından incelenmektedir. Destekleyici sistemlerin tamamı mevcuttur ve tüm sermaye piyasası düzenleme sistemindeki kökler, ana hatlar, şubeler ve yapraklar sistemi tamamlanmış ve zenginleştirilmiştir.
Kısacası, sermaye piyasası hukukunun en önemli sistemi, kayıt sisteminin yasal sistemi ve listeden çıkarma sisteminin yasal sistemi ile yatırımcı koruma sisteminin yasa ve yönetmelikleri, yasa ihlallerine karşı yasa ve yönetmelikler, bilgi ifşasına ilişkin düzenlemeler ve borsaların borsaya kote olan şirketlerin listeden çıkarılmasına ilişkin borsa incelemesidir. Düzenleme kuralları iyi yapılırsa, sermaye piyasası sağlıklı bir şekilde gelişecektir.
Geçtiğimiz iki yıl içinde Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve ilgili devlet dairelerinin kayıt sistemi, borsaya kote şirketlerin normalleştirilmiş kotasyon sistemi, bilgi ifşa sistemi ve borsanın yatırımcı koruma sistemini uygulamaya koyduğunu görmekten memnuniyet duyuyoruz. İşlem denetimini ve yönetimini güçlendirmek için aralıksız çabalar sarf edilmektedir.
Borsaya kayıtlı şirketlerin incelemesiyle ilgili olarak, bir grup borsa yöneticisi yakın zamanda Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun ihracı ve incelemesine katılmaya davet edildi. Bu, borsada işlem gören şirketlerin kayıt ve listelemesinin iş incelemesini ve yönetimini üstlenmek için kayıt sisteminin gelecekte uygulanması için yeni bir yol yaratacaktır. Kusursuz yanaşma ve sorunsuz geçiş koşulları. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun son iki yılda kayıt sisteminin nihai olarak tanıtılması için birçok verimli temel çalışma yaptığı söylenebilir.
Özellikle listeden çıkarma sistemiyle ilgili olarak, herkes son aylarda Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun listeden çıkarma sisteminin yönetimi için bir dizi temel düzenleyici belge yayınladığını fark etti. Bu nedenle, iki veya üç yıl içinde 2020 yılına kadar bir dizi önemli sermaye piyasası sistemi ve yönetim önleminin sistematik bir şekilde uygulamaya konulacağına ve kayıt sistemi ile listeden çıkarma sisteminin de aynı anda yürürlüğe gireceğine inanıyorum.
Bu nedenle, önümüzdeki on yıl içinde Çin kurumsal sermaye finansmanının oranının büyük oranda artacağına, ulusal ekonomik menkul kıymetleştirme oranının mevcut% 50'den yaklaşık% 100'e yükseleceğine ve kurumsal borç kaldıraç oranının önemli ölçüde düşeceğine inanıyorum. Ekonomik kaldıraç oranı da önemli ölçüde düşecek .. Onsekizinci Merkez Komitesinin Üçüncü Oturumu'nda ortaya konan Çin kurumsal öz sermayesi için piyasa odaklı bir ek mekanizmanın kurulması hedefine de ulaşılacak.Çin'in sermaye piyasası kesinlikle küresel sermaye piyasasının en önemli yeri olacak. Pazarlardan biri.
(Bu makale, yazarın Yabuli Forumu direktörü Zhangjiagang gezisi ve 4. "Gangcheng Ortakları" Zirvesi'ndeki açılış konuşmasıdır)
