Yeniden finansman kan ve dirilişle dolu! Aracı kurum yatırım bankaları uzun zamandır hızlanıyor ve sabit büyüme pazarı trilyon ölçeğe geri döndü. İlk faydalananlar CITIC, Huatai ve Jiantou olabilir
"Yatırım bankacılığı işi için kesinlikle iyidir. Son birkaç yılda popüler olan ana akım refinansman ürünleri yeniden dirildi!" Yeni yeniden finansman düzenlemelerinin menkul kıymetler şirketi yatırım bankasının işleri üzerindeki etkisi sorulduğunda, muhabirlere bu şekilde söyledi. .
Taslağın yorumlar için yayınlanmasından üç ay sonra, yeni yeniden finansman düzenlemelerinin 2020 versiyonu resmi olarak yürürlüğe girdi, "fiyatlandırma% 10 indirimden% 20 indirime", "kilitleme süresi 12 aydan 6 aya değiştirildi" ve yeni ve eski kesinti zaman noktası "olarak ayarlandı. İhraç tamamlandı "... Sektördeki herkes" gevşeme derecesinin beklentileri aştığına "inanıyor ve eklenen çeşitliliğin yakında trilyon dolarlık piyasaya geri döneceği tahmin ediliyor.
CICC araştırması, yeni statik yeniden finansman düzenlemelerinin yatırım bankası gelirini 2019 bazında% 3 ila% 17 artıracağına inanmaktadır; CITIC İnşaat Yatırım Araştırması tarafsız varsayım altında, yeniden finansman işinin menkul kıymetler sektörüne 2020'de% 4,11 katkıda bulunabileceğine inanmaktadır. Faaliyet gelirleri.
Çin komisyonculuğu muhabiri, son dört yılda ortalama% 0,54'lük ek ihraç oranına dayanarak, sabit artış pazarının bu yıl trilyonlara genişlemesi için ihtiyatlı hesapladı.Bu, yatırım bankası gelirini 2020'de en az 2 milyar artıracak. Sabit artışlı planların mevcut ifşasına bakılırsa, CITIC Securities, Huatai United Securities ve China Securities Co., Ltd., endüstrinin ön saflarında sabit artan projelerin yüklenmesine liderlik etmektedir.
Sabit büyüme trilyonluk pazara geri dönecek, yatırım bankacılığı için iyi
"Geçmişe dönüp baktığımızda, özel plasman, uzun süredir tüm A-hisseli pazar öz kaynak yeniden finansman pazarının% 95'inden fazlasını oluşturuyor. 2017'de yeniden finansman politikası değiştirildikten sonra, dönüştürülebilir tahviller ana akım yeniden finansman ürünü haline geldi. Bu sefer tekrar düşünüyoruz. Yeni finansman düzenlemeleri yayınlandıktan sonra, piyasa tekrar dönecek ve özel yerleştirme mutlak ana akım haline gelecektir. "Büyük bir menkul kıymetler firmasının yatırım bankacılığı bölümünden sorumlu bir kişi gazetecilere verdiği demeçte.
2014'ten Ekim 2018'e kadar, yeniden finansman politikası tamamen gevşemeden kademeli olarak sıkılaştırmaya kadar bir döngü yaşadı. 2014'ten 2015'e, politikaların serbest bırakılmasıyla, A hisselerindeki sabit büyüme ölçeği hızla arttı. 2015'te sabit büyüme ölçeği (ihraç tarihine göre), yıllık% 100'ün üzerinde artışla 1,36 trilyon yuan oldu ve 2016'da 1,8 trilyon yuan'a ulaştı Tarihsel zirve. 2017'de düzenleme, yeniden finansman politikasını ve azaltım düzenlemelerini sıkılaştırdı. 2018'de sabit büyüme ve yeniden yapılandırma pazarı yavaşlama eğilimindeydi. 2019'da sabit büyüme ölçeği, 2016'daki zirveden yaklaşık% 60 düşüşle yalnızca 0,66 trilyon yuan oldu.
Sabit artışı tamamlayan borsaya kayıtlı şirket sayısı açısından 2015 yılında toplam 852 firma kan takviyesi için sabit artış yöntemini benimsemiş ancak 2019 yılında sadece 236 firma bu yöntemi refinansman için benimsemiş ve sayı% 70 azalmıştır.
Yukarıda bahsedilen büyük aracılık firmasının yatırım bankacılığı departmanından sorumlu ilgili kişi, "2020'den itibaren özel plasman piyasasının trilyon ölçekli bir piyasaya döneceğine ve 1.5 trilyon yuan'ı aşacak bir piyasayı göz ardı etmeyeceğimize karar veriyoruz." Underwriting ve sponsorluk işi, bir endüstri mutabakatı haline gelen geniş bir kurtarma alanına sahiptir.
Orta ölçekli bir aracı kurum yatırım bankasından sorumlu bir kişi, yeni yeniden finansman düzenlemelerinin taslağı çıktığı gibi, departman personelini daha fazla müşterinin yeniden finansman ihtiyaçlarını keşfetmeye çağırdığını söyledi. Açıklamasına göre, yeni refinansman düzenlemelerinin 14 Şubat'ta ilan edilmesinden bu yana, bazı şirketler hisse senedi yeniden finansmanı konusunda şirkete danışmış ve tavırları çok olumlu.
Yatırım bankalarının gelirini önemli ölçüde artırmak, CITIC, Huatai, Jiantou ilk faydalananlar olabilir
Sabit büyüme ölçeğindeki önemli artış sektörde fikir birliğine varmıştır Yatırım bankacılığının kârını artırmak ne kadar?
Rüzgar istatistiklerine göre 2016'dan 2019'a kadar dört yıl boyunca lider sigortacılar tarafından elde edilen ortalama ek ihraç oranı% 0,54 oldu. Bir dizi menkul kıymet firması araştırma raporunun analizine göre, 2020'de yeniden finansman miktarının bir trilyon yuan'ın üzerine çıkması ve 2019'daki yeniden finansman ölçeğinin yalnızca 660 milyar yuan olması bekleniyor.Bu kaba hesaplamaya göre, sektör yatırım bankası gelirini 2020'de yaklaşık 2 milyar yuan artıracak yuan.
CICC'nin baş stratejisti Wang Hanfeng,% 0,5 ila% 1,0 arasında bir artış oranı varsayılırsa, yeni düzenlemelerden sonra finansmandaki sabit artışın 1,0 trilyon ila 1,5 trilyon yuan aralığına geri getirileceğini söyledi.Statik hesaplama 2019'a dayanıyor. Yatırım bankasının gelirini% 3 ila% 17 artırmak, toplam gelirini% 0,4 ila% 2,3 artırmak.
Tianfeng Securities'in banka dışı analistleri Xia Changsheng ve Luo Zuanhui, yeniden finansman ölçeğinin 2020'de 1,2 ila 1,4 trilyon yuan'a yükselmesinin beklendiğine inanıyor.% 0,5'lik bir yüklenim oranı varsayıldığında, komisyonculara 6 milyar ila 7 milyar yuan arasında katkı sağlaması bekleniyor. Gelirdeki artış, gelirin yaklaşık% 2'sini oluşturuyor. Ayrıca 2020'de başlatılan yeni refinansman projeleri, 2021 performansına daha büyük katkı sağlayacak. 2021'den 2022'ye kadar ek ihraç ölçeğinin sırasıyla 1,4 trilyondan 1,6 trilyona ve 1,6 trilyondan 1,9 trilyona ulaşacağı tahmin ediliyor. , Katkı artmaya devam edecek.
China Securities Investment Securities'in banka dışı baş analisti Zhao Yan, 2019 yılında A-hissesi yeniden finansmanının (ek ihraç + tahsis + imtiyazlı hisseler + dönüştürülebilir tahviller + değiştirilebilir tahviller) taahhüt edilen miktarının% 0.8 yeniden finansman oranı varsayılarak 1279.1 milyar yuan olacağına inanıyor. Menkul kıymetler endüstrisinin 2019'daki işletme geliri 350 milyar yuan idi, bu nedenle 2019'da yeniden finansman işi, menkul kıymetler endüstrisinin işletme gelirinin% 2,92'sine eşdeğer olan menkul kıymetler endüstrisine 10.233 milyar yuan katkıda bulundu. Tarafsız varsayım altında, 2020'deki yeniden finansman işi, menkul kıymetler sektörünün işletme gelirine% 4,11 oranında katkıda bulunabilir.
Wind'in analizine göre, 18 Şubat 2020 itibariyle, borsada işlem gören 300'den fazla şirket 2019'dan bu yana ek ihraç planlarını açıkladı. Bunların arasında, lider sigortacılar tarafından 233 ek ihraç projesi açıklandı.CITIC Securities, Huatai United Securities ve China Securities bağımsızdır. Sigortacı sayısı sırasıyla 22, 21 ve 17 sigortacı ile ilk üçe girdi. Guosen Securities ve Haitong Securities, 10'u (10 dahil) aşan şirket sayısında bağımsız olarak sabit artış sağlamıştır.
Tianfeng Securities araştırma raporuna göre, 14 Şubat itibariyle Huatai United Securities, China Securities Construction Investment ve CITIC Securities, sırasıyla 41.6 milyar yuan, 61.9 milyar yuan ve 39.6 milyar yuan sabit artışlı projeler için fon sağlamak üzere ana sigortacılar olarak hareket ettiler.
2019 yılı ek ihraç (yatırım bankası lider sigortacı) verileri açısından bu aracı kurumlar da ön plandadır. CITIC Securities, CITIC İnşaat Yatırım Menkul Kıymetleri, Guotai Junan ve Huatai United Securities sırasıyla 25.1 milyar, 17.1 milyar, 15.8 milyar ve 13.7 milyar toplayarak fon yaratma ölçeğinde ilk dörde yer alırken, CITIC Securities en fazla sabit artışlı projeye aracılık etti. 18, Huatai United Securities ve CITIC Securities, sırasıyla 13 ek ihraç projesini üstlendi.
Sektördeki çalışanlar ayrıca, yeni yeniden finansman düzenlemelerinin yalnızca birleşme ve satın almalar gibi diğer işletmelerin gelişimini teşvik etmekle kalmayacağına, aynı zamanda Büyüyen İşletme Pazarı'nın faaliyetini ve güvenini artıracağına ve banka varlık yönetimini, sigorta varlık yönetimini, güveni ve diğer varlık yönetimi fonlarını pazara girmeye teşvik edeceğine inanıyor. etki. Bu nedenle, menkul kıymet firmalarının performansı üzerindeki potansiyel etkisi işletmenin kendisinden çok daha yüksektir ve bu da değerlemeyi artırmanın etkisini oluşturur.
Gelecekte sabit gelir pazarı kısmi satıcı pazarına dönüşecek
Borsaya kayıtlı şirketlerin özkaynak yeniden finansmanı gerçekleştirmesinin ana yolları arasında sabit artış, tahsisat ve dönüştürülebilir tahviller bulunur. Sabit büyüme için yeni kuralların yayınlanmasıyla birlikte, sabit büyüme piyasasının trilyonlara geri dönmesi sektörün büyük bir tahminidir.Peki haklar ihracı ve dönüştürülebilir tahvil piyasası hala tercih edilecek mi?
Yukarıda adı geçen yatırım bankasından sorumlu kişi, bu ana yeniden finansman yöntemlerinin kendine has özellikleri olduğunu söyledi.Tahsis, borsaya kote şirketin asıl hissedarlarının katılımını gerektirir, bu da asıl hissedarlar üzerinde sermaye baskısına neden olur ve% 70'in altındaki üyelik oranı tahsis anlamına gelir. Başarısızlık, ihraç zorluğu nispeten büyüktür; sıkı sabit artış düzenlemeleri durumunda, dönüştürülebilir tahvil piyasası yeniden finansmanın ana yoludur.İnceleme ve ihraç açısından, dönüştürülebilir tahvillerin finansmanı zor değildir, ancak sonraki yönetim süreci daha zahmetlidir. Hisse senedi düşüş eğilimindeyse, yatırımcıların daha düşük bir dönüştürme fiyatı talep etme olasılığı yüksektir.
Yeni yeniden finansman düzenlemeleri, borsada işlem gören şirketlerin sabit artışların gözden geçirilmesi ve ihraç edilmesinin zorluğunu azaltmıştır ve sonraki yönetimde belirsizlik yoktur, bu da gelecekte ihraççılar tarafından kesinlikle daha fazla tercih edilecektir.
Aynı zamanda, bazı büyük aracı kurumlar, özel plasman pazarının bir alıcının pazarından bir satıcının pazarına değişeceğini öngördü. "Geçmiş deneyimlere göre, piyasa fonları nispeten bol olduğunda veya sabit artan ürünlerin değeri tam olarak keşfedildiğinde, iskonto oranı kademeli olarak artmaktadır. 2103'ten 2015'e kadar olan durum buydu. O zamanlar, birçok sabit artan proje% 10 indirimli fiyatlandırıldı ve dönem içinde kilitlendi. Aralık standardına göre, pazar doğal olarak bir satıcının pazarına dönüşecek.% 20 indirim ve 6 aylık bir kilitlenme ile bunun bir satıcı pazarı olacağına inanıyoruz. "
Bu nedenle yukarıda adı geçen aracı kurum personeli, yeni düzenlemelerin yürürlüğe girmesinden altı ay sonra sabit artışlı projeler için indirim merkezinin zaman içinde kademeli olarak artacağının ve ortalama iskonto oranının% 10 veya daha fazlasına ulaşabileceğinin beklendiğine inanmaktadır.
Bununla birlikte, yukarıdaki yargıya katılmayan yatırım bankacıları da var. "Şimdi, önceki yıllardan farklı. Asıl mesele, hisse senetlerinin kalitesine bakmaktır. Hisse senedi fiyatlarını yükseltmek için ikincil piyasadaki piyasa fiyatlarından iyi hisse senetleri satın alınır, bu nedenle kurumlar, piyasa fiyatlarına yakın ödeme yapmaya istekli olabilir. Alın, ama kötü hisseler olması gerekmez. "
Borsaya kayıtlı şirketlerin öz sermaye finansmanına aracı kurum olarak, menkul kıymetler firmaları ve yatırım bankaları bundan yararlanacak ve ayrıca proje durum tespiti ve başvuru sürecinde sponsorluk sorumluluklarını ciddiyetle yerine getirmeleri gerekmektedir.
"Zaman", sabit artış uygulaması için başka bir anahtar haline geliyor
Bir uçak gemisi düzeyinde menkul kıymetler firması kurmak için sermaye piyasası reformu ve denetimi anında, sermaye gücünün zamanında yenilenmesi, menkul kıymet şirketlerinin sürdürülebilir gelişimi için önemli bir itici güçtür. Geçtiğimiz yıl, borsada işlem gören birçok menkul kıymet şirketi sabit artan sorunları destekledi. Yeni yeniden finansman düzenlemeleri bu komisyoncular için görüş istedi. Bazı komisyoncular sabit artan ihraçları doğrudan geri çekti. Sabit artan ihraçları yeniden başlatmak için yeni düzenlemelerden yararlanılması bekleniyor; ayrıca menkul kıymet şirketlerinin sabit artış sorunları da var. Yeni düzenlemeler yayınlanmadan önce düzenleyici onaya tabi tutuldu.
Yeni yeniden finansman düzenlemelerinin nihai olarak uygulanmasıyla, birçok aracı kurum rahat bir nefes aldı. Ancak bu şirketler ilk defa sabit artış uygulamasına başlamadılar.Raporcunun anlayışına göre hangi fiyat seviyesinin uygulanabileceği brokerlar tarafından dikkate alınan bir diğer önemli konu haline geldi ve 12 aylık onay süresi broker dahil brokerlar içindir. Borsaya kayıtlı şirketler tarafından sabit artışın sorunsuz bir şekilde uygulanması, geniş seçenekler sağlar.
19 Ocak akşamı, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun 13 milyar yuan refinansman planı, sabit artış planının yayınlanmasından sadece bir yıl sonra Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylandı. O sırada, bir aracı kurumdan banka dışı bir analist, muhabirlere, mevcut yüksek hisse senedi fiyatı ile, mevcut yüksek hisse senedi fiyatı altında eski yeniden finansman kurallarına uygun olarak fon toplamak için sabit artışa katılmaya istekli çok fazla alıcının olmayacağı tahmin edildiğini analiz etti. Yeniden finansman ihracı zordur; ancak yeni kurallar uygulanırsa, yani fiyat, taban tarihinden önceki 20 işlem gününde% 20 indirimle belirlenirse, bu sabit artışın başarılı bir şekilde ihraç edilme olasılığı nispeten yüksektir.
Ve bu da Çin Menkul Kıymetler Menkul Kıymetlerinin sabit artan konuya ilişkin iç endişelerinden biridir, yani düzenleyici tarafından onaylanan ancak ihraç edilmeyen refinansman projesinin yeni düzenlemelere mi yoksa eski düzenlemelere mi uygulanıp uygulanmayacağıdır.
6 Aralık 2019'da bir ay ileri iten Haitong Securities'in 20 milyar yuan sabit artış başvurusu, 20 aylık bir bekleyişin ardından Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylandı. China Securities ile aynı endişelerle karşı karşıyalar.
Analize göre, CITIC İnşaat Yatırım ve Haitong Menkul Kıymetler ile aynı durumla karşı karşıya kalan 63 A paylı sabit artan proje var.Bu projelerin, 2019 yılında toplanan toplam sermayenin% 22,69'una eşdeğer olan toplam 154.271 milyar yuan toplaması bekleniyor. Yukarıda bahsedilen "yeni ve eski" ilkesine uygun olarak, bu şirketlerin fiyatlandırma, kilit süreleri ve hisse senedi indirimi kısıtlamaları ile ilgili daha katı eski kurallara uymaları gerekmektedir ve ihracı tamamlamak neredeyse imkansızdır. Bu amaçla, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, kurumsal finansmanı kolaylaştırmak, sermaye oluşumunu kolaylaştırmak ve düzenleyici kaynakları korumak açısından, "yeni ve eski ayrımın" zamanlamasını, büyük ölçekli sabit artıştan kaçınmak için onay belgesinin verilmesinden ihraç işleminin tamamlanmasına kadar ayarlamayı amaçlamaktadır. Başarısızlık riski.
Ancak, yeni yeniden finansman düzenlemeleri nimetler için iyi olsa da, iki aracı kurum hemen yeniden finansmanı uygulamadı. China Securities Securities için, hisse senedi fiyatı hala yüksek bir seviyede seyrediyor, bu da sabit getirili olayın ilerlemesinde bir başka engel olabilir. Geçen yıldan bu yana, açığa satış araştırma raporları ve büyük hissedar indirimleri gibi bir dizi olumsuz faktöre rağmen, China Securities'in A-hisse fiyatı tüm yol boyunca yükseldi ve şu anda 33.45 yuan gibi yüksek bir seviyede korunuyor, dinamik F / E oranı 50 katını aşıyor.
Diğer bir deyişle, sabit artışların sorunsuz bir şekilde uygulanması sırasında borsaya kayıtlı birçok şirketin karşılaşacağı ikinci büyük sorun, uygulama için daha iyi bir zaman ne zamandır?
Yeni refinansman yönetmeliği kapsamında, borsada işlem gören şirketlerin sabit artış onayının geçerlilik süresi 12 aya uzatılmış ve bu da borsada işlem gören şirketlerin sabit artışlarının başarılı bir şekilde tamamlanması için elverişli koşullar sağlamaktadır. CITIC İnşaat Yatırım Menkul Kıymetleri söz konusu olduğunda, bu yılın Temmuz ve Eylül aylarında şirketin hisse senetleri yasağın iki kez kaldırılmasıyla karşı karşıya kaldı ve toplam sermaye üzerindeki yasağın kaldırılma oranı% 5'i aştı. , Sabit artışların uygulanması için daha uygun bir zaman noktası olabilir.
Finans çemberini sallayın! Banka, 35.000 işten çıkarmayla büyük ölçekli bir yeniden yapılanma duyurdu! Piyasa değeri 2 günde 45 milyar buharlaştı ve karlar geçen yıl% 33 düştü! Yeniden yapılanma tersine dönebilir mi?
Merkez bankası büyük bir anlaşma yaptı! Salgın önleme ve kontrol için kredi desteğinin artırılması ve gayrimenkulün ekonomiyi canlandırma aracı olarak kullanılmaması ve bankaların kuruluşlara fayda sağlaması gerektiğini yeniden vurgulamak
Merkez bankasının son ayarı! Süper rutin yatırım sona erdi ve 2,5 trilyon geri döndü! Özel ifadenin gizemi nedir? A-hisse cirosu bir trilyon yuan'ı kırdı, bir yön seçmeniz gerekiyor mu?
Ters çevirme biraz fazla! Trump: Umarım Çin, Amerikan motorları satın alabilir.Ulusal güvenlik bir kalkan değildir! Bu araştırmacı çok zor, 3 günde 3 kez yüzüme tokat attım.
Az önce, "bir satır, iki toplantı ve bir oyun" hepsi birlikte geliyordu! Mali denetimin toleransını artıracak ve büyük ölçekli enflasyona neden olmayacak salgının önlenmesi ve kontrolü için 530 milyardan fazla kredi sağlanmıştır.
"Karaoke Kralı" işten çıkarmalar! Salgın altında, işe devam etme durumu nedir? Saha ziyaretleri: Trafik ve insan akışı hala seyrek ve malzeme eksikliği en büyük zorluk haline geliyor
