Analiz: Fed'in eşi görülmemiş QE'si Bitcoin'de bir artış getirecek mi?
Yazar: Luo Kai (Hyperion kurucu ortağı)
Federal Rezerv bir gecede, açık uçlu varlık alımları, günlük 75 milyar ABD Doları tutarında Hazine bonosu alımı ve 50 milyar ABD Doları kurumsal ipoteğe dayalı menkul kıymet (MBS) ve günlük ve düzenli geri alım faiz oranı kotasyonlarını içeren benzeri görülmemiş bir QE açıkladı. Faiz oranı sıfırlanacak ve bu böyle devam edecek.
Bu, Fed'in rolünü asıl borç verenden ödeyene değiştirdiğini gösterir. Salgın nedeniyle piyasa daha kontrol edilemez hale geliyor. Ve çoğu hisse senedi düz bir düşüşe başladı. Herkes aniden afetler karşısında sözde değer stoğu olmadığını keşfetti Boeing uçakları% 75'ten fazla düştü.Kısa sürede% 75 kaybedebilecek hangi değer yatırımını gördünüz?
Ancak piyasa hala ödeme yapmıyor.Doğru olmak gerekirse, piyasa hala aşırı panik içinde. Dolayısıyla ABD hisse senetleri bir gecede% 3 düştü. Fed'in ortak anlayışı, hiçbir hilesi olmadığı ve ilgili ekonomik sorunları nasıl çözeceğini bilmediği, bu nedenle sınırsız miktarda QE açmak gerektiğidir.
Ama şahsen, borsa ekonominin sadece bir parçası olduğunu düşünüyorum. İkincil piyasada ABD Hazine tahvilleri, finansal olmayan şirket tahvilleri ve bir dizi varlık gibi çok sayıda kredi piyasası da vardır. Önceki makalede bu konudan bahsetmiştim. ABD ekonomisinin bu seferki sıkıntılarının temel nedeni, bir dizi türev sorununa yol açan kötü kredili şirketlere borç para vermektir. 2008 yılında, kötü krediler yüzünden oldu. Kredi kişisi. Ancak herkes, bireylerin pazardaki etkisinin işletmelerinkinden çok daha az olduğunu anlamalıdır. Sonuçta, işletmeler bir ülke ekonomisinin bel kemiğidir.
Fed'in dün gece sınırsız su serbest bırakmasının hemen ardından, ABD hisse senetlerinin doğrudan göstermediği bir taraf olan ABD yatırım dereceli tahvil fonlarının getirileri istikrar kazanmaya başladı. Piyasanın aktarılması gerektiğinden, daha az oynaklığa sahip varlıklardan daha yüksek oynaklığa sahip varlıklara kademeli olarak aktarılması belirli bir zaman alır. Bunu söyledikten sonra, neden Fed'in tekrar eden açıklamaları ve hisse senetleri dalgalanamıyor?
Çünkü herhangi bir şekilde ekonomiyi canlandırmak isteyip istemediğiniz, salgın umurunda değil.
Salgının nasıl geliştiğinin kendi yasaları vardır ve bu yasa sözler ve inançlarla çözülemez. Ancak önleme ve tedavi yöntemlerinin kendileri ve bilim ile çözülebilir. Şimdi Tokyo Olimpiyatları, salgın nedeniyle kesin olarak ertelendi. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri şehri kilitlemeye başladı. Sonunda, piyasadaki düşüşün dönüm noktası salgınla güçlü bir korelasyona sahip olabilir.
Çin örneğinde Wuhan, 23 Ocak'ta kapatmaya başladı ve bugün resmi olarak şehrin blokajının 8 Nisan'da kaldırıldığı açıklandı. Bu tam olarak iki buçuk ay olan 76 gün sürdü. Wuhan hariç Hubei, 25'inde blokajı kaldırabilir. Hubei haricinde, tüm iller, özellikle güneyde kademeli olarak normal yaşam standartlarına dönüyor. Olası nedenlerden biri, havalar ısınmaya başladıktan sonra salgının yayılması ve gücünün zayıflamasıdır.
Eski Çin takviminde, geçmiş tarihteki salgın hastalıkların kronolojik sırasını açıklayan bir yorum var: veba şiddetli karda başladı, kış gündönümünde meydana geldi, küçük soğukta doğdu, şiddetli soğukta büyüdü, ilkbaharda gelişti, yağmurdan zayıfladı, çürüme Şaşırtıcı acı ilkbahar ekinoksunda biter ve Qingming'de sona erer. Eskilerin bilgeliğine hayran olmalıyım. Ataların şeyleri duyulacak. 4 Nisan, üç günlük bir tatil olan Ching Ming Festivali ve Wuhan 8 Nisan'da çok makul bir şekilde engellenecek.
Ve geçen hafta sonu, Ohio, Louisiana, Delaware, Philadelphia ve Dallas'ın Pazar günü Amerika Birleşik Devletleri'nin yaklaşık üçte biri olan "şehirleri kapatma emri" çıkardığı için, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki birçok yer de şehirleri kilitlemeye başladı. İnsanlara yeni koronavirüs salgınının yayılmasını yavaşlatmak için evde kalmaları emredildi.
İtalya, İspanya ve Fransa da dahil olmak üzere Avrupa'da şiddetli salgınları olan ülkeler, geçen hafta sonu büyük ölçekli olayları iptal etme ve evdeki tüm insanları karantina altına alma gibi önlemler içeren bir kilitleme stratejisi başlattı. Lüksemburg, İsviçre ve Almanya, Fransa'daki bazı ağır hasta hastaları triyaj yapmak üzere; Yunanistan, Pazartesi gününden itibaren şehri kilitleyecek. Çin Yeni Yılı boyunca Çin'in çeşitli illerinde olan her şey Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde yeniden oluyormuş gibi geliyor.
Ön yargıda, salgının Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde yayılmasının Haziran ortalarında kontrolün ilk aşamasını tamamlaması olasıdır. Avrupa ve Amerika ülkeleri, Çin'in kendileri için biriktirdiği kıymetli zamanı "kusursuzca" boşa harcamalarına rağmen, defalarca aptal oldular. Ama felaket yaklaşırken, korku her zaman kibirlerin üstesinden gelecektir Sonuçta, eğer yüzünüz gitmişse, gitmiş olacaksınız ve hayatınız da gitmiş olacak.
Bundan sonra, büyük kontrol zamanı temelde dünyadaki savaşı Ağustos ayında sona erdirebilir. Sonuçta, bu zamanda, kuzey yarımküre yaz ortasına girdi. Avrupa için endişelenecek başka şeyler olabilir, örneğin geri gelebilecek "Avrupa sıcak dalgası". Avrupa'daki nüfus yoğunluğu göz önüne alındığında, yaşlıların fazla dayanamayacağı tahmin edilmektedir, bu nedenle Avrupa'daki kare kabin hastaneleri her zaman acil durumlar için ayrılabilir. Tarih, Avrupalılara "Liuyu" adlı eski bir Çin deyimini anlatacak. Bir şeyler yapmakta boşluk vardır. Yapacak hiçbir şeyiniz olmadığında, daha az karışık olmalısınız. Bir şey olduğunda, başkalarından yardım alabilirsiniz.
Salgının göçmen kuşlar gibi güney yarımküreye geçmesi ve bu dönemde büyük ölçekte yayılmaya başlaması mümkün müdür? Bu mümkündür, ancak Avustralya ve Yeni Zelanda gibi Okyanusya'daki geniş ve seyrek nüfuslu ülkeler göz önüne alındığında, pek çok insan hayvanlar dışında aynı etnik grubu on buçuk gün görmeyecek ve enfeksiyon oranı daha da düşebilir. Elbette, Avustralya'ya gerçekten sokulursa ve geniş bir alana yayılırsa, bu yılın sonunda ve gelecek yılın başlarında kuzey yarımkürenin aşırı soğuğunda Avustralya'ya geri dönme tehlikesi vardır.
Bu sefer ABD genel seçimlerinin sonuna denk geliyor ... Trump seçilsin ya da seçilmesin, borsadaki düşüş, muhaliflerin saldırması için bir bahane olmak için yeterli değil. Yani salgının gelişimine geri dönersek, eğer dünyanın ilk aşaması Haziran ortasında etkili bir şekilde kontrol edilecekse, o zaman ABD borsasının dibe vurması ve toparlanması ve Ağustos temelde sona ermesini beklememesi çok muhtemeldir. Sonuçta, beklenti zaten oradadır. .
Bir önceki makalede Ulusal Ulaşım Hattı teorisini açıkladım: Yıllık hattın MA20 hareketli ortalaması, tam bir Kuznets döngüsüne, yani bir ülkenin ekonomik işleyişinin eğilimini temsil eden ekonomik döngünün ortasına eşittir. Japonya'da borsa, 1990'lardan beri ulusal ulaşım hattının altında faaliyet gösteriyor ve 2015'e kadar ulusal ulaşım hattının tepesine geri dönmedi. Son birkaç on yılda borsadaki gelişme sürecinde, Çin, 2006-207'deki keskin yükseliş ve düşüş ile 2014-2015'teki keskin yükseliş ve düşüş dışında, ulusal ulaşım hattının oldukça üzerinde yürüdü.
Dolayısıyla uzun vadede Çin borsası henüz emekleme döneminde ve önümüzdeki 50 yıl içinde tıpkı ABD borsası gibi boğa piyasasının dışına çıkacak. Bu, Çin borsasının geçmişteki anlayışından farklıdır. Bence temel neden, ulusal hareketin dönüm noktası öncesi ile ulusal hareketin dönüm noktası sonrası arasındaki tutarsızlıktır.
1970'lerde ABD dolarının altından ayrışmasına ek olarak, milli varlıkların kademeli olarak gayrimenkulden hisse senedi gibi ikincil piyasalara kaydığı önemli bir tarihsel süreç de yaşandı. Dolayısıyla, Çin'in "yeni döngü" hakkında tartışırken gayrimenkulü değil, yalnızca altyapıyı tartıştığını görüyoruz.
National Transport Line yaklaşık olarak 6 Kitchin döngüsüne eşdeğerdir.Önceki makalede günlük borsa grafiğinde 850 hareketli ortalamadan ve Bitcoin haftalık grafikte 182.5 hareketli ortalamadan bahsettim, her ikisi de 3.5 yıllık Kichin döngüsünü yansıtıyor. Altı Kitchin döngüsü, temelde piyasa kanunlarına uygun olarak, kabaca 20-21 yıllık dönemlerindedir.
Ama bugün itibariyle Amerika Birleşik Devletleri'nin hâlâ feda edilmemiş önemli bir ölümcül silahı var.Bu silaha negatif faiz deniyor.
Sonsuz QE gerçekten de büyük bir rezervuardır.Uzun vadede, kısa vadeli paniği ödemek için ABD ekonomisinin uzun vadeli faydalarına zarar verecektir. Avrupa ve Japonya, nispeten uzun süredir negatif faiz oranları uygulamaktadır. Amerika Birleşik Devletleri teorik olarak sıfır faiz çağına girmiş olsa da, Avrupa ve Japonya ile hala avantajlara sahip, yani sürekli düşüş için yer var.
Ancak negatif faiz oranlarının silahı, Birleşik Devletler için bir nükleer bombadır. Avrupa ve Japonya'nın negatif faiz oranlarını deflate etmek için kullanması sorun değil, sonuçta euro ve yen dünyanın bir numaralı para birimleri değil. En fazla, negatif faiz oranları, gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinin değer kaybetmesi, yüksek enflasyon ve daralan varlıkların bunların karşılığını ödemesi için kullanılır. ABD farklıdır Negatif faiz oranları, uzun vadede ABD dolarının dünya hegemonu statüsünü kaybedeceği anlamına gelir.
Ancak kısa vadede bu çok korkutucu bir şey olacak. Yani dünyadaki tüm varlıklar ABD doları ve altına akın edecek, bu nedenle ABD hisse senetlerindeki balonun önemi yok. Ucuz göründüğü için sürekli bir yükseliş dalgası getirecek. Ve Çin gibi ABD borçlu bir ülke çok rahatsız olacak. Eskiden faiz toplamak için ABD borcunu tutuyordum. Şimdi sadece faiz toplamak için değil, aynı zamanda ABD hükümetine de ABD borcum var. Tamamen mantıksız olan büyülü bir gerçeklik.
Amerika Birleşik Devletleri negatif faiz oranları uygularsa, zengin ve yoksul arasındaki küresel eşitsizliğin daha da artacağı anlamına gelir. Fakirler ancak kurtarabileceği için zenginler borçlanma konusunda iyidir. Zenginleri sübvanse etmek için fakirlerin yünlerini kesmekle eşdeğerdir. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki gerçek ekonomik düzeyi daha da düşürecektir. Orta sınıf kendi sınıfını sürdüremeyecek, sınıfın yükselişi tamamen imkansız, sınıfın gerilemesi norm haline gelecek, buna kim dayanabilir?
Olası türev etki, Birleşik Devletler'deki yoksul sınıfın genişlemesi ve Beyaz Sol'un artmasıdır. Beyaz Sol güçler tam olarak Trump'ın sadık hayranlarıdır. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'nde yıl sonunda yapılacak seçimleri daha da kafa karıştırıcı hale getirecek. Sonuçta, salgının gelişmesi nedeniyle Biden'in bir sonraki ABD başkanı seçilme şansı zaten Trump'tan daha düşük, yani kamuoyu açısından şu anda geçici bir tercih yaptı.
Trump'ın negatif faiz oranlarının nükleer silahını feda etmesi mümkün mü? Söylemesi zor, ancak ortaya çıkarsa, zamanın bu noktası Haziran civarında olabilir. Çünkü sonuçta, Fed'in genel beklentisi,% 100'ün negatif faiz oranlarına gitmeyeceği ve olağanüstü bir kara kuğu ortaya çıktığında, ABD borsasının kademeli bir dibe ulaşmasına neden olabileceği yönündedir.
Bu ekonomik nükleer silahı tüm ABD'nin uzun vadeli çıkarları pahasına fırlatmak, kesinlikle normal insanların yapacağı bir seçim değildir.
Tarihsel bir bakış açısına göre, bu mali kriz 1929'da meydana gelen mali krize çok benziyordu ve şimdiye kadarki genel düşüş, yüksek derecede bir uyum gösterdi. ABD borsası şu anda kabaca% 37 düştü, ancak 1929'da ABD borsası nihayet yaklaşık% 90 düştü. Son temas zamanı 1932 idi. 4 yıl sürdü.
Bir önceki makale olan "ABD Hisse Senetleri ve Bitcoin'in Oyunu" nda, ABD hisse senetlerinin dibinin 2023'te görünebileceğinden ve ardından dört yıllık bir dipten bahsetmiştim.Bu zaman çizelgesi şimdi temelde 1929'a denk geliyor. Bu aynı zamanda ABD borsasının sonunda göreceğimiz en düşük noktasının 3000 puan civarında olacağı anlamına da geliyor. Türev piyasasını sayarsak, dünyanın yüz milyarlarca dolarlık külü ABD başkanının yeniden seçilmesi için takas edilir.
Pek çok kişi altının çöküşünden bahsetti ve varlık piyasası aslında varlığın gelecekteki beklentilerini fiyatlandırıyor. Bu nedenle, ikincil piyasada, faydalar gerçekleştiğinde düşüş gibi bir durumun ortaya çıktığını sıklıkla görüyoruz. Ancak tarihsel olarak, güvenli liman varlığı olarak altının "hikayesi" tamamen başarısız olmamıştır. Genel olarak, altın ve ABD hisse senetlerinin çöküşünün üç farklı aşaması olacak.
İlk aşamada, piyasa tepeden düşmeye başladı, ancak herkes paniğe kapıldığından ve genel krize ilişkin beklentileri yetersiz olduğundan, önce altın gibi güvenli liman varlıkları satın alırken, ABD hisse senetleri düşmeye devam etti. Bu, insan grubunun yıllardır anlatılan hikayelere içgüdüsel tepkisidir.
İkinci aşamada, herkes genel krizin yeterince tahmin edilmediğini gördü ve korku vardı, bu nedenle tüm nakit dışı varlıkları ellerinde satacaklardı. Bu aşamada, temelde altın ve ABD hisse senetleri gibi güvenli liman varlıklarının düştüğünü göreceğiz. durum.
Üçüncü aşamada, merkez bankası herkesin endişelerini gidermek için piyasaya likidite enjekte etmeye başladı, ancak piyasa duyarlılığı kısa vadede tamamen rahatlamayacak ve tamamen çaresiz kaldığında dibe vurana kadar içsel olarak düşmeye devam edecek. Ancak şu anda, likidite enjeksiyonu nedeniyle, kredi piyasası gibi piyasa başlangıçta istikrara kavuştu ve altın, ABD hisse senetlerindeki düşüşten sapmaya ve önce yükselmeye başlayacak.
Yukarıdaki üç aşamaya dayanarak, temel olarak altının şu anda ikinci aşamada olduğuna karar verebiliriz. Geçmiş tarihsel verilere dayanarak, Fed likidite enjekte ettiğinde, ABD borsası dibe vurmadan önce altın yükselmeye başlayacak.
Bugün gördüğümüz Bitcoin, altına çok benzer bir duruma sahip olabilir. Pek çok arkadaşım finansal krizin bu kadar önemli bir döneminde neden insanlar riskli varlıkları satmaya devam etmiyor? Aslında bunda örtük bir mantık var, yani Bitcoin esasen para birimidir, sadece "dijital" formundaki para birimidir. Yani kısa vadede yatırımcılar, piyasa mantığını anlamadan bunu kolaylıkla yüksek riskli spekülatif bir varlık olarak görebilirler. Ancak uzun vadede, Bitcoin tutmak, RMB ve USD tutmaktan farklı değildir.
Önceki makalemde bahsettiğim gibi, Bretton Woods sistemi 1970'lerde çöktüğünden beri dolar varlıkları yükseliyor gibi görünüyor, ancak özünde altına göre% 97'lik bir değer kaybı. Aynı şey bugün gördüğümüz Bitcoin için de geçerli. Erken bir pazarda, çapa hedefinin değer kaybını genellikle görmezden geldik ve Bitcoin'i fiyatlandırmak için alışkanlıkla ABD doları kullandık. Bu, geçen yüzyılda herkesin altının fiyatını hesaplamak için ABD dolarını kullanışından farklı değil, sonuç açısından bir fark olmayacağına inanıyorum.
Bitcoin şu anda piyasanın dibinde ve geniş çapta dalgalanma gösteriyor. Ancak, piyasanın ABD borsasından önce yükselmeye başlaması çok muhtemeldir. Bunun iki ana sebebi var: Birincisi, bugünün Bitcoin piyasasının esas olarak iki parçanın birleşik kuvvetinden kaynaklanmasıdır.Gücün bir kısmı doların kendi bağlantısından, diğer kısmı ise RMB varlıklarının alıcısından gelir.
Salgına yanıt olarak, Nisan ayı sonuna kadar tüm ülkenin kurtulma ihtimali yüksek ve çoğu il artık maske takamıyor. Diğer bir deyişle, Çin piyasası denizaşırı piyasadan önce normale dönecektir.Bu durumda, RMB varlıkları Bitcoin'e ve buna karşılık gelen dijital para varlıklarına ilk giren olacak ve fiyatın kademeli olarak değerine dönmesine izin verecek.
Öte yandan ABD dolarının likiditesinin bir sel gibi serbest kalması nedeniyle altın da ABD borsasının önünde yükselecek.Bitcoin'in dijital bir altın olarak hikayesi geniş çapta kabul görmüş ve bu salgın onu bir amplifikatör gibi büyütmüştür. Bitcoin ile ilgilenen tüm insanların sayısı. Ardından USD ile ilgili varlıklar kademeli olarak Bitcoin'e girecek. Önümüzdeki birkaç ay içinde piyasaya girmek ve Bitcoin'i elinde bulundurmak isteyenlerin sayısının, gelişmekte olan bir ülkenin borsasındaki hesap açılışlarının sayısı olan 150 milyonu aşabileceğini tahmin ediyorum.
O zaman böyle bir aşamada, en olası olan Bitcoin'in piyasaya yanıt vermek için buna göre yükselmesidir. Tabii ki, ortada bazı kazalar varsa, örneğin ilgili denetim ve çeşitli ülkelerin yasaları ve yönetmelikleri gibi. O zaman, şiddetli bir artışla birlikte 17 yılda 9.4'ten sonra buna benzer bir durum olabilir.
Düşüş ne kadar şiddetli, yükseliş ne kadar şiddetli. Ancak yeni bir 9.4 olayı olursa, yılın ikinci yarısında epik bir büyük balon olabilir ve herkesin oturup destek alması gerekir. Bu paragrafın başındaki iki cümle de tersten doğrudur.
Her halükarda, tarihsel süreç, Bitcoin'in dijital bir altın olarak hala erken aşamada olduğunu ve pazarın hala kusurlu olduğunu kanıtlayacaktır. Bu kadar çok çukur görmemize ve birçok insanın Bitcoin'e olan güvenini kademeli olarak yitirmesine rağmen, benim önerim herkesin Bitcoin ve blockchain pazarında hayatta kalması gerektiğidir. Sadece hayatta kalırsanız yarının Güneş ve sonrasında hayatın parlaklığı.
Şafaktan önce düşme.
Lütfen yeniden basmak için telif hakkını saklayın.
