Cam elyaf endüstrisi hakkında derinlemesine rapor: Güçlü olanlar güçlü olacak, refahın 2020'de toparlanması bekleniyor
(Rapor için lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'u ziyaret edin)
1. Cam elyaf: yaygın olarak kullanılan fonksiyonel ve yapısal takviye malzemeleri
Cam elyaf, mükemmel performansa sahip inorganik metal olmayan bir malzemedir.Hafiflik, yüksek mukavemet, yüksek sıcaklık dayanımı, korozyon direnci, ısı yalıtımı, ses emilimi ve iyi elektrik yalıtımı avantajlarına sahiptir.Genellikle kompozit malzemeler için işlevsel ve yapısal bir malzeme olarak kullanılır. Takviye, elektrik yalıtımı ve ısı yalıtımı vb. Çelik, alüminyum ve ahşap gibi geleneksel malzemeler üzerinde belirli bir ikame etkisine sahiptir.
2018 yılında, toplam küresel cam elyaf üretimi yaklaşık 7,3 milyon tondu ve pazar büyüklüğü yaklaşık 8 milyar ABD dolarıydı. Terminal talebinin geniş bir dağılım gösterdiği OC verilerine göre inşaat ve yapı malzemeleri, ulaşım, tüketim, sanayi ve enerji alanlarındaki talep sırasıyla% 35,% 29,% 15,% 12 ve% 10 olarak gerçekleşti.
Cam elyaf endüstrisi zinciri, hammaddeden son uygulamaya kadar, cam elyafı (ham iplik), cam elyaf ürünleri ve cam elyafı kompozit malzemeler dahil olmak üzere nispeten uzundur.
(1) Cam elyaf iplik bağlantısı "ağır varlık" endüstrisine aittir. Cam elyaf tank fırınına yapılan mevcut yatırım 10.000 ton başına yaklaşık 100 milyon yuan'dır ve sürekli üretimin 7-8 yıla kadar garanti edilmesi gerekir (aşırı fırın kapatma maliyetleri çok yüksektir) Arka tank fırını soğuk onarılır (soğuk onarım süresi genellikle yaklaşık 6 aydır) ve kısa vadeli tedarik güçlü bir sertliğe sahiptir.
(2) Orta ve alt ürün ve kompozit malzemelerin çoğu varlık açısından hafiftir, geniş bir kategori yelpazesi, geniş bir kullanım yelpazesi ve yeni kullanımları ortaya çıkmaya devam eder. Bu nedenle, ürünler ve kompozit malzeme şirketleri lider konumlarını sağlamak için inovasyona ve Ar-Ge'ye yatırım yapmaya devam ederken, hakim şirketler genellikle devam edebilir Yüksek kar elde etmeye devam etmek için pazara yeni ürünler sunmak.
2. "Güçlü olan her zaman güçlü olacaktır", önde gelen maliyet avantajı "olumlu geribildirim döngüsü", yapısal iyileştirme yeni bir liderlik turu başlatır
2.1. Cam elyaf endüstrisi, "ağır varlıkların" önemli özelliklerine sahiptir ve maliyet, rekabet gücünün temelidir
Cam elyafın yukarı akış ham maddeleri arasında pirofillit, kaolin, kireçtaşı, kuvars kumu ve diğer cevherler bulunur ve ana enerji kaynakları doğal gaz ve elektriktir. Üretimde hammaddeler yüksek sıcaklıkta eritme, çekme, kurutma ve sarım yoluyla üretilmektedir. Şu anda, ana süreç havuz fırını tel çekme yöntemidir.Bu işlem basit, enerji tasarrufu sağlayan, kararlı şekillendirme, yüksek verimlilik ve yüksek verimlidir ve büyük ölçekli otomatik üretim için uygundur.Bu işlemle üretilen cam elyaf, küresel üretimin% 90'ından fazlasını oluşturur. (Fırın eritme bölümünün ve geçitlerinin çoğu, havayla yanmaya kıyasla% 40'tan fazla enerji tasarrufu sağlayan saf oksijen yanma sistemini benimser). Geriye dönük pota üretim kapasitesinin kademeli olarak ortadan kaldırılmasıyla birlikte, Çin'deki tank fırınların mevcut üretim kapasitesi yaklaşık% 95'tir.
Fiberglas ham ipliğin maliyet yapısı, varlık-ağır özelliklerini yansıtır.Malzeme ve enerjiye ek olarak, amortisman gibi sabit maliyetler nispeten büyük bir orana sahiptir, bu nedenle maliyet, bir işletmenin temel rekabet gücünden biridir.
(1) Cam elyaf üretim maliyetinin özü, yaklaşık% 30'luk bir paya sahip olan malzemedir.Yerel şirketler, hammadde olarak ağırlıklı olarak pirofilit kullanır ve üretim maliyetinin yaklaşık% 10'unu oluşturur (yabancı şirketler çoğunlukla kaolin kullanır).
(2) Sırada, üretim maliyetlerinin yaklaşık% 10'unu doğal gaz oluşturan yaklaşık% 20-25'i oluşturan enerji gücü gelir.
(3) Ayrıca, işçilik ve amortisman gibi diğer maliyet kalemleri yaklaşık% 35-% 40'tır. Biri, üretim maliyetlerinin yaklaşık% 20'sini oluşturan amortisman (platin-rodyum alaşımları için amortisman yoktur); doğrudan işçilik yaklaşık% 10-15'ini oluşturur; diğer maliyetler esas olarak platin-rodyum alaşımı aşınması ve yıpranmasını içerir ve yaklaşık% 6'sını oluşturur.
Ürün bağlantısının maliyetinde, doğrudan malzemeler en önemli kısımdır, bunu enerji ve güç takip eder ve amortisman gibi üretim giderlerinin oranı, ham ipliğe göre önemli ölçüde daha azdır.
2.2. Sektör yapısı açıktır ve ilk kademe üç büyük şirkettir
Geçmişteki ekonomik dalgalanmalar ve sıkı endüstriyel politikaların getirdiği değişimi deneyimledikten sonra, fiberglas endüstrisi "üç büyük işletme (Jushi, Taishan Fiberglass, Chongqing International) - üç küçük işletme (Shandong Fiberglass, Sichuan Weibo, Changhai) oluşturdu. ) -Diğer işletmelerde, yerli üretim kapasite yoğunlaşma oranları CR3 ve CR6 sırasıyla% 60 ve% 73'tür.
Jushi, Taishan ve Chongqing International'ın üç büyük şirketi, üretim kapasitesi açısından bir sonraki kademe şirketlerin açık bir şekilde önündedir ve bazı üretim ve Ar-Ge alanlarında dünyanın önde gelen seviyesine ulaşmıştır. Üç şirketin üretim kapasitesi, yerli fiberglas iplik üretiminin% 29,% 16 ve% 15'ini oluştururken, aralarında Jushi ve Chongqing International da yurt dışına çıkıp denizaşırı fiberglas iplik üretim üsleri kuran ilk yerli şirketler oldu. Önde gelen işletmelerin tank fırın üretim hatlarının ana teknik göstergeleri, kişi başına% 50 daha yüksek ve daha yüksek tek hat üretim kapasitesi dahil olmak üzere Avrupa ve Amerikan standartlarına ulaşmış veya hatta kısmen aşmıştır.
Çinin üç büyük şirketinin üretim kapasitesi de küresel toplamın% 40'ından fazlasını oluşturuyor ve ABDde OC (Owens Corning), NEG (Nippon Electric Glass) ve JM ile birlikte dünyanın en büyük altı fiberglas şirketi arasında yer alıyor. Küresel üretim kapasitesinin% 75'inden fazlasını oluşturur). Bunlar arasında, Jushi 1,7 milyon tonu aşan üretim kapasitesiyle açıkça lider konumdadır ve onu 1 milyon tondan fazla üretim kapasitesine sahip olması beklenen OC (Owens Corning) izlemektedir; 2017'de PPG cam elyaf işini devraldıktan sonra NEG (Elektrikli Cam) üretim kapasitesinin 700.000 tondan fazla olması beklenmektedir. , Taishan Fiberglass ve Chongqing International'ın kapasite ölçeğine benzer ve JM altıncı sırada yer alıyor.
Shandong Fiberglass, Sichuan Weibo ve Changhai, üretim kapasitesi açısından Çin'de 4-6. sırada yer alıyorlar.Ölçek olarak ilk üç firma arasında açık bir boşluk olmasına rağmen, temelde ham iplik-ürünlerin endüstriyel zincir düzenini ve ürün yapısını tamamlamışlardır. Aynı zamanda temelde rüzgar enerjisi, elektronik ve termoplastik gibi orta ve üst düzey alanları da kapsar.
2.3. Maliyet avantajından sermaye engellerine kadar "olumlu geribildirim döngüsü"
2.3.1. Endüstrinin daha dik maliyet eğrisi, üretim sürecindeki enerji tüketimi, işgücü verimliliği ve faktör maliyetlerindeki farklılıklardan kaynaklanmaktadır.
Endüstrinin gelişim sürecine bakıldığında, 2006 yılından bu yana, tank fırınlarının ve formül teknolojisinin yükseltilmesi, cam elyaf maliyetinin sürekli olarak düşürülmesini teşvik etti. Jushi'nin temsil ettiği önde gelen şirketler, önde gelen stratejileri ve sermaye, Ar-Ge ve yönetim ve sektör maliyet eğrisindeki avantajları ile maliyet açığını açtı. Eğim önemli ölçüde artar. Bu süreçte, Jushi tarafından temsil edilen lider şirketler, maliyet eğrisindeki lider konumlarını işgal ettiler ve pekiştirdiler.
Maliyet azaltmanın ilk turu, esas olarak üretim ölçeğini ve verimliliğini önemli ölçüde artıran tank fırınları ve formüller gibi üretim süreçlerinin yükseltilmesine dayanıyordu.
(1) Büyük ölçekli tank fırınları açısından, China Jushi'nin 120.000 tonluk tank fırın üretim hattı 2007 yılında ateşlendi ve o zamanlar dünyanın en büyük tek hatlı üretim hattı oldu. Büyük ölçekli tank fırın ve saf oksijen yakma uygulaması, eritme oranını büyük ölçüde artırmış ve enerji tüketimini azaltmıştır.
(2) Formül yükseltmesi açısından, Çin Jushi, 2008 yılında, geleneksel E cam elyafının performansını önemli ölçüde artıran ve boronit gibi pahalı parti malzemelerinin yerini alan E6 formülünü başarıyla geliştirdi.Ton başına iplik maliyeti 500-600 yuan tasarruf edilebilir. Fiber ayrıca 2010 yılında TCR flor ve bor içermeyen formülü piyasaya sürdü.
İkinci tur maliyet azaltma, verimliliği daha da artırmak ve maliyetleri düşürmek için fırın ve ekipman teknolojik dönüşümüne ve yükseltmeye dayanıyordu. Önde gelen şirketler, teknoloji ve sermaye gibi kendi stok avantajlarına güvenerek daha da ilerlemekte ve erime hızı, çalışma hızı ve üretim verimliliği gibi göstergelerin optimizasyonu ve iyileştirilmesi dahil olmak üzere üretim kapasitesi ve maliyet yinelemelerini elde etmek için soğuk onarım teknik reformlarının uygulanmasında başı çekmektedir. Çin'deki Jushi'nin soğuk onarımının en yoğun dönemi 2012-2018'de yoğunlaştı.Taishan Fiberglass, 2013-2018'de eski üretim kapasitesini yeni kapasite ile değiştirmeye devam ederken, diğer yerli işletmelerin soğuk onarım teknik reformu açıkça geride kaldı.
Mevcut endüstri maliyet eğrisi hala nispeten diktir. Ton başına brüt kâr, brüt kâr marjı ve ton başına net kâr açısından, China Jushi, ton başına brüt kâr ve brüt ürün kârı açısından lider konumdadır, onu daha belirgin avantajları olan Taishan Fiberglass izlemektedir; Chongqing International, maliyet eğrisinin ortasında yer almaktadır. Shandong Fiberglass ve Changhai Co., Ltd. tarafından temsil edilen ikinci kademe işletmelerle karşılaştırıldığında, ölçek ve maliyet kontrolü açısından liderlerden biraz daha düşük olabilirler, ancak üretim faktörlerinde veya alt ürünlerde belirli karşılaştırmalı avantajları vardır. Sonunda bazı küçük işletmelerin ve potaların üretim kapasitesi vardır.Sıradan fitillerin tam maliyetinin 4.000 yuan / tondan fazla olacağı ve önde gelen kuruluşlarla aradaki farkın 1.000 yuan / tondan fazla olacağı tahmin edilmektedir. (Dönem boyunca birkaç şirket arasındaki fark, temel olarak daha yüksek Ar-Ge yatırımları ve önde gelen şirketlerin yüksek sermaye harcamalarının neden olduğu finansal maliyetler nedeniyle nispeten küçüktür)
Spesifik bir analizde, üretim ekipmanı ve proses teknolojisindeki önde gelen işletmelerin elde ettiği üretim verimliliği avantajları ve yönetim verimliliği avantajları, mevcut endüstrinin daha dik maliyet eğrisinin temel nedenleridir ve hammadde maliyeti ve diğer faktörler de önemli etkileyen faktörlerdir.
Birincisi, üretim tüketimi açısından, önde gelen işletme, daha büyük ölçekli üretim ve daha yüksek erime oranı elde etmek için tank fırınının teknik reformunun uygulanmasında ve daha yüksek çalışma hızı ve tel çekme verim oranı elde etmek için büyük kayma plakası işlemenin proses iyileştirmesiyle, tek fırın Bit üretim verimliliğinin iyileştirilmesi, üretim tüketimini azaltır. Örneğin, daha gelişmiş cam tülü donanımı, yüksek derecede mekanizasyon ve kısa üretim süresi ile yeni bölgede bir ton ham ipek ürün başına enerji tüketimi sadece 0.286 ton standart kömür olup, bu departmandaki tank fırına göre ortalama% 41 enerji tasarrufu anlamına gelmektedir. Son yıllarda, Jushi'nin ton ürün başına enerji tüketimi de istikrarlı bir düşüş gösterdi.
İkincisi, işgücü verimliliği açısından, üretim hattı otomasyonunun ve istihbarat seviyesinin iyileştirilmesi, kişi başına daha yüksek işgücü verimliliği ve azaltılmış birim işçilik maliyetleri sağlamıştır. 2013'ten 2017'ye kadar, Jushi'nin üretim departmanının kişi başına iş gücü verimliliği% 30'dan fazla arttı.Bu nedenle, işçilik ücretleri yıldan yıla artmasına rağmen, şirketin ton başına işçilik maliyetleri ve diğer maliyetler temelde düşüş eğilimini sürdürdü.
Üçüncüsü, hammadde, doğal gaz ve elektrik maliyeti gibi faktörlerin maliyetine yansır. En tipik olanı pirofilit maliyetidir.Önde gelen şirketler, yukarı akış yerleşim düzeni ve tedarik ölçeğinde daha fazla avantaja sahiptir.Aynı zamanda, pirofilit madenlerinin dağıtımı nedeniyle, Jushi'nin üretim kapasitesi yerleşimi de tedarik ve nakliye maliyetlerini düşürmektedir.
Çin'deki pirofilit kaynaklarının rezervleri dünyada nispeten bol olmasına rağmen, bunların dağıtımı ve madenciliği nispeten yoğunlaşmıştır. 2016 yılı itibarıyla 9.51 milyon tonluk ulusal rezervin% 62'si (5.85 milyon ton) Fujian'da,% 20'si (1.99 milyon ton) ise Fujian'da dağıtılmaktadır. Zhejiang. Bunların arasında yaklaşık 110 pirofillit madencilik işletmesi var ve sadece 12 büyük ölçekli maden var (yıllık üretimi 100.000 tonun üzerinde) ve bunlar Fujian ve Zhejiang'ın kıyı bölgelerinde (Fujian Fuzhou, Ningde vb., Zhejiang Qingtian, Taishun, Shangyu dahil) yoğunlaşmış durumda. Vb), diğer illerde az sayıda maden ve düşük üretim var.
Bir yandan, Jushi'nin üretim kapasitesi düzeni pirofilitin kökenine daha yakınken, diğer yandan pirofilit tozu ve diğer hammaddelerin kendi kendine yeterlilik oranını artırmak için yukarı doğru genişliyor (satın alınan pirofilitin% 90'ı holding yan kuruluşu Tongxiang Leishi'den geliyor), bu da hammadde maliyetlerinde bariz avantajlara sahip olabilir .
2.3.2. Maliyet eğrisinin eğimi küçülebilir, ancak birikmiş sermayenin avantajları, şirketlerin liderliğe devam etmesine yol açar.
Üretim faktörlerinin (kaynak donatımı gibi) maliyet avantajlarına ek olarak, mevcut maliyet farklılıkları açısından, üretim ekipmanlarının ve proses teknolojisinin teşviki ve daha az gelişmiş işletmelerde teknolojik yeniliklerin ilerlemesi, üretim bağlantısının teknolojik ilerlemesi yavaşladığında, Nispeten istikrarlı bir üretim kapasitesi düzenine ek olarak, iş gücü üretkenliğindeki fark azaltılabilir. Ancak, cam elyaf sektörü için uzun vadeli maliyet avantajının biriktirdiği büyük sermaye avantajının devam edeceğine ve sektörün güçlü güçlü durumunu derinleştireceğine ve geride kalanların yetişmesinin daha zor olacağına inanıyoruz.
Daha dik maliyet eğrisi, farklı kademeler arasındaki nakit "akışının" büyüklüğünde bir fark yaratır ve bilançonun sonundaki birikim, sermaye fonları için bir engel haline gelir ve bu, finansman yeteneklerindeki büyük boşlukta yansıyarak "Matthew etkisini" oluşturur. Özellikle, Jushi, Taishan Fiberglass ve Shandong Fiberglass Bank'ın kredi limitine bakılırsa, kurumsal finansman yeteneklerinin farklılaşması, üretim kapasitesi ve karlılık ölçeğinden daha büyüktür.
Bu nedenle, önde gelen şirketlerin sermaye fonlarının avantajları, sermaye harcamalarındaki uzun vadeli liderliklerine de yansımaktadır. Diğer şirketler de üretim kapasitesi için soğuk onarım teknik reformlarının uygulanmasını takip etse de, Jushi gibi önde gelen şirketler teknik reformlar ve yönetim yoluyla maliyetleri daha da düşürmeye devam ediyor. Örneğin, Jushi güçlü bir şekilde "zekayı" teşvik ediyor ve inşa edilen akıllı üretim üssünün enerji tüketimini ve iş gücü üretkenliğini daha da iyileştirmesi ve böylelikle şirketin maliyet avantajını sağlamlaştırması bekleniyor. Akıllı üretim üssü, dünyanın en gelişmiş saf oksijen yanması, yüksek güçlü elektrikli güçlendirici, süper büyük sızıntı plakası çok noktalı çizim, yüksek verimli çok noktalı çizim, enerji tasarrufu sağlayan klima teknolojisi, otomatik boyutlandırma ajanı dağıtımı, yüksek verimli mikrodalga fırınlama, otomatik inceleme ve kurulum, Otomatik lojistik sistemler gibi birinci sınıf teknoloji; otomatik tel boşaltma, tel kırma ve MES üretim bilgi yönetim sistemi gibi sektör lideri sistem ekipmanlarını ilk uygulayan. Bununla birlikte, sektördeki diğer şirketler sermaye ve diğer faktörlere tabidir ve teknolojik dönüşüm ve genişleme hızları nispeten yavaştır.
2.4. Yapısal iyileştirme eğilimi altında, teknolojik liderlik ürün avantajlarına dönüştürülecek ve lider yeni bir liderlik turu başlatacaktır.
Maliyet boyutunda yetişmenin zorluğuna ek olarak, talep yapısının yükseltilmesi, önde gelen firmaların teknolojik liderliğini ürün avantajlarına daha fazla dışsallaştıracak ve müşteri ve pazar bazında daha güçlü engeller (ürün Ar-Ge testi, sertifika döngüsü, müşteri bağlılığı vb.) Vb), daha kümülatif. Ulaşım ve rüzgar enerjisi alanlarında cam elyaf kompozit malzemelerin penetrasyon oranının artması ve ürün yapısının yenilenmesi ile orta-üst düzey talebin daha sürdürülebilir ve hızlı bir büyüme sağladığı ve oranın da arttığı görülmektedir.
2.4.1. Penetrasyon oranı, yüksek maliyet performansı altında istikrarlı bir şekilde artmaktadır ve üst düzey uygulamaların geliştirilmesi, yapısal yükseltmeyi hızlandırmaktadır.
Cam elyafın kendisinin mükemmel fiziksel ve kimyasal özellikleri, ürün maliyetinin düşürülmesi ve teknolojinin gelişmesi, cam elyafın yalnızca geleneksel yapı malzemeleri ve diğer alanlarda maliyet performansını iyileştirmekle kalmadı, aynı zamanda hafif nakliye, endüstri ve yeni enerji gibi yeni alt uygulamalarda da ortaya çıkmasını sağladı. Fonksiyonel ve yapısal güçlendirme malzemeleri, birçok uygulama alanında kademeli olarak metal, ahşap ve diğer malzemelerin yerini almış ve geçirgenlik giderek artmaktadır. Çeşitli uygulama alanlarında, sonraki ürünler için artan performans gereksinimleri de cam elyaf ürünlere yönelik gereksinimleri kademeli olarak artırmış ve yapı sürekli olarak iyileştirilmiştir.
Yapısal iyileştirme eğilimi, yerli işletmelerin üretim ve satış yapısına tam olarak yansımaktadır. Taishan fiberglas istatistiklerinin aşağı yönlü talep dağılımına bakıldığında, nakliye sektöründeki talep oranı 2013'te% 12'den% 30'a yükseldi ve elektrik ve elektronik sektörlerindeki talep de artış eğilimi gösteriyor. Buna ek olarak, alt segmentli ürünler açısından bakıldığında, termoplastik kompozit malzemelerin üretim süreci daha olgunlaştıkça, Çin'de kompozit ürünlerdeki termoplastik kompozitlerin oranı da yıldan yıla artmış ve 2018'de oran% 50'ye yakın olmuştur.
2.4.2. Bisiklet kullanımındaki artışı yönlendiren hafif trafik eğilimi uzun vadeli bir taleptir
Küresel enerji ve çevre politikası eğilimleri, taşımacılığı hafifletmeyi endüstri için uzun vadeli bir sorun haline getirmiştir. Mevcut küresel enerji ve çevre durumu, dünya çapında katı binek otomobili (M1 kategorisi) CO2 emisyon düzenlemelerinin kurulmasına yol açtı ve Çin de büyük zorluklarla karşı karşıya. 2015'ten 2020'ye kadar Avrupa Komisyonu, yakıt tüketimi teknolojisinin iyileştirilmesi nedeniyle tek bir aracın maliyetinin 1.000 Euro kadar artacağını, hafifletme maliyetinin ise bundan çok daha düşük olacağını tahmin ediyor. İlgili araştırmaya göre, NEDC çalışma koşullarında, 100 kg'lık bir ağırlık azaltımı, yakıttan 0,39 litre tasarruf sağlayacaktır Araç ağırlığındaki her% 10'luk azalma için, emisyonlar% 4 düşecektir.
Otomobiller için hafif malzemelerin küresel uygulaması her geçen yıl artmaktadır ve Çin ile lider düzey arasında büyük bir boşluk vardır. Almanya, Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya şu anda otomobillerde kullanılan hafif malzeme oranının nispeten yüksek olduğu ülkelerdir. Bunlar arasında, Almanya'da hafif malzeme uygulaması yaklaşık% 25'tir ve bu, dünyadaki en yüksek seviyedir. Çin otomobillerinde hafif malzemelerin uygulanması, yabancı gelişmiş seviyelerle karşılaştırılmaktadır. Büyük bir boşluk var, örneğin, alüminyum ve çelik tüketimi uluslararası ileri seviyenin yaklaşık yarısı ve magnezyum alaşımı tüketimi Avrupa ileri seviyesinin yaklaşık 1 / 10'u. "Made in China 2025", 2025 yılına kadar araç ağırlığında% 12 -% 20 azalma sağlamayı planlıyor, bu da yerli otomotiv hafif malzemeleri için hala geniş bir uygulama alanı olduğu anlamına geliyor.
Bisiklet miktarı açısından bakıldığında, Çin'deki otomobiller için cam elyaf talebinin büyüme için hala daha fazla alanı var. Hafif ve çok malzemeli seçenekler daha da geliştirilecek ve alüminyum-magnezyum alaşımlarının uygulanması ve çelik yerine plastik kullanımı geleceğin odağı olacak. Kompozit malzemelerin avantajları, yüksek özgül mukavemete ve özgül modüle sahip olmalarıdır.Yapı ve karşılık gelen özellikler, tasarlanabilirlik, yorulma direnci, korozyon direnci ve şok emilimi gibi mükemmel özelliklere sahiptir.Ayrıca, hafif malzemelerin uygulanması için önemli yönlerden biridir. Şu anda, en yüksek miktarda modifiye plastik kullanan Alman arabalarında modifiye plastik kullanım oranı, 300-360 kg'a karşılık gelen% 22'ye ulaştı. 2017'de, Çin'deki binek otomobil bisikletlerinin modifiye edilmiş plastikleri yaklaşık 120 kg'a karşılık gelen sadece% 8 idi. Önemli iyileştirmeler için yer var.
2.4.3. Rüzgar enerjisi kanatlarının geniş ölçekli trendi, cam elyaf performansına yönelik daha yüksek gereksinimleri ortaya koymakta ve ürün yükseltmelerine rehberlik etmektedir.
Rüzgar enerjisi endüstrisinde, süpürme alanını artırmak ve düşük rüzgar hızlarında güç üretim verimliliğini artırmak için rüzgar türbini kanatlarının uzunluğunu arttırmak bir trend haline geldi.Büyük ölçekli kanatların daha yüksek mukavemet ve modüle sahip olması için cam elyafı gerekir. Çin Rüzgar Enerjisi Birliği'nin (CWEA) verilerine göre, her yıl yeni kurulan rüzgar türbinleri arasında 2.0MW'den fazla güce sahip ünitelerin oranı 2015'te% 15'ten 2018'de% 45'e yükseldi. Genel olarak, ünitenin 2MW üzerindeki rüzgar çarkının çapı 100 metreden fazladır ve buna karşılık gelen kanat uzunluğu 50 metreden fazladır.
Büyük ölçekli bıçakların trendi, cam elyaf performansına ilişkin daha yüksek gereksinimleri ortaya koymakta, ürün yükseltmelerine rehberlik etmekte ve kurumsal teknoloji araştırma ve geliştirme yetenekleri anahtar haline gelmektedir. (1) Jushi, 2016 yılında seri üretime ulaşmış olan E8 yüksek modüllü yüksek performanslı cam elyafı piyasaya sürdü. Daha yüksek modül, aynı rüzgar koşullarında bıçak deformasyonunu azaltabilir ve bıçak ağırlığını azaltarak bıçak üreticilerinin bıçak şekilleri üretmesini sağlayabilir. Daha iyi yorulma direncine ve daha geniş rüzgar bölgesi uyarlanabilirliğine sahip daha uzun kanatlar. (2) HMG yüksek dayanımlı yüksek modüllü cam elyafı ve Taishan Fiberglass tarafından piyasaya sürülen S-1HMTM fitil aynı zamanda rüzgar türbini kanadı ana ürünleridir.Bunlardan HMG cam elyafı yüksek modüllü cam elyaf, geleneksel E cam elyafından daha yüksek gerilme mukavemetine ve elastik modüle sahiptir. Yüksek kalitesi, darbe direnci, kimyasal direnci ve yorulma direnci nedeniyle yüksek güçlü rüzgar türbini kanatlarında geniş uygulama olanaklarına sahiptir.
3. Kısa vadeli arz-talep ilişkisi iyileşti ve ekonominin tabanı yükselişe geçecek
Cam elyaf talebi küresel makro ekonomi ile yakından ilişkilidir.Pasetrasyon oranındaki artış ve alt sanayilerin büyümesi ile istikrarlı bir büyüme eğilimini sürdürür, ancak aşağı havza talebinin dağılması nedeniyle miktarını belirlemek zordur. OC analizi ve tarihsel istatistiksel analize göre, küresel cam elyaf talebinin bileşik büyüme oranı, küresel endüstriyel çıktı değerinin büyüme oranının yaklaşık 1,6 katıdır.
2019 yılında, arz-talep ilişkisindeki hızlı bozulma nedeniyle yerli cam elyafı sektörünün refahı düşmeye devam etti ve bunun temel nedeni yeni kapasitenin etkisiydi. . 2017'den 2018'e kadar sektörün üretim kapasitesi hızla artmış, iki yılda ham iplik üretim kapasitesi sırasıyla 250.000 ton ve 900.000 ton artmış, pota üretim kapasitesinin geri çekilmesi için etkenler olmasına rağmen yine de aşamalı kapasite fazlasına neden olmuştur.
Ayrıca talep tarafında da marjinal bir zayıflık yaşandı.Küresel makro ekonominin, özellikle Euro bölgesi ve Kuzey Amerika pazarlarının zayıflaması nedeniyle, cam elyaf talebi pozitif büyümesini sürdürmesine rağmen 2017-2018 yılındaki yüksek büyüme oranından düştü. 2019'da küresel sanayi üretimi Büyüme oranına ilişkin fikir birliği tahmini de 2019'un başlarında% 3'ten% 1'e revize edildi. İç piyasa perspektifinden bakıldığında otomobil ve elektroniğe olan talep azaldı Dış ticaret ihracat durumu ticaret savaşından etkilendi.Geleneksel cam elyaf takviyeli plastik pazarı fazla dalgalanma göstermedi.Rüzgar enerjisi gibi bazı alt sektörlerde talep önemli ölçüde arttı.Ayrıca jeoteknik ve filtrasyon gibi endüstriyel tekstiller Aynı zamanda istikrarlı büyümesini de sürdürdü.
3.1. Alt sanayiler, cam elyaf talebinin aşağıdan yukarıya doğru toparlanmasını sağladı
2020'ye baktığımızda, ABD ekonomisi üzerindeki aşağı yönlü baskı, küresel ticaret savaşının belirsizliği ve jeopolitik riskler, küresel ekonomiyi orta vadede hala birçok belirsizlikle karşı karşıya bıraksa da, trendin dibe vurduğunu söylemek zor, ancak çeşitli ülkelerin para politikaları girdikçe Gevşeme döngüsünde, ticaret sürtüşmeleri de aşamalı olarak azaldı Küresel imalat PMI'da son dönemde yaşanan toparlanma marjinal bir istikrar sinyali verdi ve kısa vadede küresel ekonomik durgunluk riski önemli ölçüde azaldı.
Dünya Bankası ve IMF'nin tahminlerine göre 2020'de küresel ekonomik büyüme oranı 2019'dan itibaren toparlanacak (Dünya Bankası,% 2,4'ten% 2,5'e ve IMF'nin% 3,0'dan% 3,4'e hızlanacağını öngörüyor). Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa, Japonya ve gelişmekte olan ekonomilerdeki azalan resesyon riskine ek olarak, dış çevrenin iyileştirilmesinden de yararlanacak ve gelişmekte olan ekonomilerin genel gelişimi, küresel ekonomik büyümenin ana kaynağı haline gelecektir.
Nispeten istikrarlı bir küresel ekonomi beklentisine dayanarak, küresel cam elyaf talebinin büyüme oranının düşmeye devam etmesi riski daha düşüktür.Bunlardan otomotiv, rüzgar enerjisi ve elektronik sektörlerindeki gelişmelerin talep artışının yukarı doğru toparlanmasını desteklemesi beklenmektedir.
İç talebin 2020'de dipte toparlanmasının beklendiğini düşünüyoruz ki bu 2019'dan itibaren marjinal bir gelişme. Rüzgar enerjisi tesislerindeki artıştan, otomobil üretiminin zayıf toparlanmasından ve PCB endüstrisindeki 5G'nin çekilmesinden yararlanılarak, rüzgar enerjili iplik, termoplastik iplik ve elektronik ipliğe olan talep daha da artacak, yapı malzemeleri ve sanayi sektörlerinin nispeten istikrarlı olması bekleniyor.
3.1.1. Otomobil talebinin altta toparlanması beklenebilir
Çin binek otomobil pazarının dipten toparlanması ve 2020'de düşük tek haneli büyümenin olması bekleniyor. Binek otomobil pazarı 2019'dan bu yana zayıf seyrederken, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri başta gelirken, Avrupa ve Asya'nın diğer bölgeleri genel olarak performans gösterdi.
Dünyanın en büyük otomobil üreticisi ve tüketici pazarı olan Çin, tercihli satın alma vergisi politikalarının sona ermesi nedeniyle 2018'den beri sürekli baskı altındadır. Dış ticaret sürtüşmeleri ve gümrük vergisi indirim politikalarının etkisine ek olarak, Çinin "Ulusal Beş" ve "Ulusal Altı "değişim aynı zamanda yıl boyunca performansta önemli dalgalanmalara neden oldu. Çin Otomobil Birliği'nin verilerine göre 2019'da Çin'in otomobil üretimi ve satışı, 2018'e göre% 7,5 ve% 8,2 düşüşle 25.721 milyon ve 25.769 milyon oldu. Bunların arasında binek araç üretimi ve satışları, bir önceki yıla göre% 9,2 ve% 9,6 düşüşle 21,36 milyon ve 21,44 milyon oldu. %.
Orta ve uzun vadede, Çin'in demografik temettü zayıflayabilir, ancak stoklu araçların yenilenmesine olan talep artıyor Binek otomobil pazarının zayıf bir toparlanmaya yol açması bekleniyor.Kısa vadeli veriler, dipteki toparlanma eğiliminin kademeli olarak yerleştiğini gösteriyor. Çin Otomobil Birliği'nin verilerine göre Aralık ayında Çin'in otomobil üretimi 2,683 milyon adet, bir önceki aya göre% 3,5 ve yıllık% + 8,1; satışlar ise 2,658 milyon adet, aylık% 8,2 ve yıllık% 0,1, hem üretim hem de satış rakamları arttı. Otomobil Bayileri Derneği tarafından açıklanan Aralık ayı stok katsayısı da bir önceki aya göre daha da düştü ve bunun 20 yıllık satışlar için iyi bir temel oluşturması bekleniyor. Yeni enerji araçlarının devam eden gelişimi, orta ve uzun vadede yapısal bir vurgudur.Şu anda, yüksek kaliteli araçlar da nispeten iyi performans gösterir ve her iki bisiklet de nispeten daha fazla cam elyaf kullanır.
Diğer büyük ekonomilerin bakış açısından, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki binek araçların perakende satışları Kasım 2015'ten bu yana negatif bir büyüme eğilimini sürdürdü. Aynı zamanda, hafif kamyonlarının büyümesi nispeten iyi ve genel talep temelde sabit; Almanya 2018'in ikinci yarısında önemli bir büyüme yaşadı. Düşüşten sonra, şimdi büyümeye geri döndü ve Japonya'nın uzun vadeli büyümesi nispeten sabit kaldı.
3.1.2 Kurulum acelesinin zirvesinde başlatılan rüzgar gücü
Yaklaşan politika düğümü, sektörü büyük ölçekte kurulum için acele etmeye sevk ediyor. 2019 yılında yayınlanan "Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu Rüzgar Enerjisi Besleme Tarife Politikasının İyileştirilmesi Bildirisi" ne göre: "Karada rüzgar enerjisi projeleri 2018 sonundan önce onaylandı, eğer şebeke bağlantısı 2020 sonuna kadar tamamlanmadıysa, devlet artık sübvanse etmeyecek; Ocak 20191 Ocak ile 2020 sonu arasında onaylanan kara rüzgar enerjisi projeleri, 2021'in sonundan önce şebekeye bağlanmadıkları takdirde devlet tarafından sübvanse edilmeyecek. 1 Ocak 2021'den itibaren, yeni onaylanan kara rüzgar enerjisi projeleri şebekeye tamamen bağlanacak. Artık sübvansiyon yok. "Politika tarafından belirlenen zaman çerçevesi, onaylanan projelerin sürecini hızlandıracaktır.
Rüzgar kesintisi iyileştirildi, Sincan ve Gansu'nun kaldırılması bekleniyor ve stoktaki onaylanmış projeler daha sonra serbest bırakılacak. 2019'dan bu yana, rüzgar kısma ve azaltma olgusu önemli ölçüde iyileştirildi.İlk üç çeyrekte, ulusal ortalama azaltma oranı yıllık 3,5 birimlik bir düşüşle% 4,2 oldu. Halen kırmızı kısıtlı inşaat alanlarında bulunan Sincan ve Gansu'nun azaltma oranı önemli ölçüde arttı İlk üç çeyrek itibarıyla, Sincan'daki azaltma oranı yıllık% 9,2'lik düşüşle% 15,4 oldu; Gansu'nun azaltma oranı yıllık bazda 10,8 birim düşüşle% 8,9 oldu. Xinjiang ve Gansu'nun 2020'de kırmızı uyarıdan kaldırılması ve ilgili stok onaylı projelerin de serbest bırakılması bekleniyor.
Hızlı kurulum 2019'da kademeli olarak başladı ve 2020, hızlı kurulumun zirvesi olacak. Guosheng Power'ın yeni ekibinin tahminine göre 2019'da bazı projelerin başlamasıyla birlikte şebekeye bağlı ölçeğin 2019'da 27GW olması, yıllık bazda yaklaşık% 30 artması ve 2020'de 30GW'nin üzerine çıkması bekleniyor.
Buna ek olarak, PCB endüstrisinin 5G talebine dayalı ve ticaret sürtüşmelerinin aşamalı olarak hafifletilmesi gibi faktörlerden faydalanması ve zenginliğinin 2019'a kıyasla daha da artması bekleniyor.
3.1.3. Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin aşamalı olarak hafifletilmesi, yurt içi ihracatın iyileştirilmesine yardımcı olmaktadır
13 Aralık 2019'da Çin-ABD ekonomik ve ticaret anlaşmasının ilk faz metnine yakın zamanda ulaşıldı ve imzalandı. ABD, Çin ürünlerine uygulanan ek tarifeleri aşamalı olarak iptal etme taahhüdünü yerine getirecek ve kısa vadeli ticaret sürtüşmelerinin kademeli olarak hafifleyeceğini yansıtarak, artan tarifelerden düşen tarifelere geçişi gerçekleştirecektir. 2018 yılında Çin, toplam üretimin% 33,9'unu oluşturan 656.000 ton fiberglas iplik ihraç etti. 2019'dan bu yana, yoğun ticaret sürtünmesi nedeniyle, fiberglas iplik ve ürünlerin Ocak'tan Kasım'a ihracatı yıllık% 4,4 düşüşle 1,4457 milyon ton oldu. 564.000 ton, yıllık% 7.4 düşüş. Ticaret savaşının aşamalı olarak hafifletilmesinin, cam elyafına yönelik dış talebin kademeli olarak iyileşmesini teşvik etmesi ve 2020'de tekrar pozitif büyümeye dönmesi bekleniyor.
3.2. Yeni kapasite sindirimi, kısa vadeli arz daralmasının fiyatların toparlanmasını desteklemesi bekleniyor
Yerli üreticilerin stok verileri düşmeye devam ediyor ve önceki dönemde yeni eklenen kapasitenin temelde sindirilmiş olması gerektiğini yansıtıyor. Dördüncü çeyrekteki geleneksel olmayan yoğun sezonda, aşağı havza fiyatlarında beklenen değişiklikler nedeniyle erken stoklamaya ve kuzey çalışmalarının ilk aşamasındaki aşamalı düzensizliklere ek olarak, aynı zamanda geçen yılın ikinci yarısından bu yana yoğunlaştırılmış yeni üretim kapasitesinin de temelde sindirildiğini gösterdiğine karar verdik.
2020 yılında tedarikte aşamalı bir daralma yaşanacak ve bu da stokların tükenmesini hızlandıracak. Jushi'nin Chengdu üssünün taşınmasından ve yeni hattın ilerlemesinden etkilenerek, 2020 yılında fiili üretim kapasitesinin yıllık 80.000 ton artacağını tahmin ediyoruz (bunun alkali içermeyen ipliğin efektif üretim kapasitesinin 30.000 ton azalması bekleniyor). Bunların arasında 2020'de yeni ateşleme üretim hatlarının yılın ikinci yarısında yoğunlaşması beklendiğinden, yılın ilk yarısında etkin kapasite azaltımı daha da büyük olacak.
En alttaki artan talep eğilimi altında, 2020'de arzdaki aşamalı azalma, stok tükenmesini hızlandıracak ve ürünlerin genel fiyatını artıracaktır. Zhuo Chuang'ın verilerine göre, Aralık 2019 sonu itibariyle sektör envanterinin 1,5-2 ay arasında olduğunu ve 2019 yılının tamamı için sektörün net yeni envanterinin yaklaşık 0,5 ay olacağını tahmin ediyoruz. Talep artmaya devam ederse, tedariğin aşamalı olarak azaltılması sektördeki stokların azaltılmasını hızlandıracaktır.
Tarafsız varsayımlar altında, iç talebin 2020'de bir miktar hızlanacağını (talep artışında 1 puanlık bir hızlanma varsayılarak), ticaret savaşıyla ihracatın (orijinal iplik ihracatı varsayımları +% 8) hafifleyeceğini ve sektörün genel stokunun 2018 yılına kadar 0,6 ay küçüleceğini tahmin ediyoruz. Düşük ila orta seviye. Yurt içi talebin artması veya ihracatın daha güçlü toparlanması durumunda, sektör stoklarının 2018'in ilk yarısında düşük seviyeye, hatta 2017 sonunda düşük seviyeye yaklaşması bekleniyor.
Şu anda, orta ve düşük kaliteli ürünlerin fiyatları, kuyruklu işletmelerin maliyetlerinin güçlü desteğiyle dengelenmiştir ve çoğu şirket, fiyatları dengeleme ve fiyatları artırma isteklerini artırmıştır. Envanterin azalmasına ve nispeten istikrarlı bir talep beklentisine bağlı olarak, cam elyaf ürünlerinin genel fiyatı yükselme eğilimi gösterecektir.
4. Yatırım stratejisi
Kısa vadede: Yeni üretim kapasitesi sindirilir ve arz, patlamanın dibine inmek için kademeli olarak küçülür . Aşağı havza rüzgar enerjisi, otomotiv ve diğer alt sektörler, fiberglas talebinin yukarı yönlü toparlanmasına yol açtı, ticaret savaşı dış talebi kolaylaştırdı ve iyileştirdi ve üretim kapasitesindeki yavaşlama, 2020'de arzda aşamalı bir düşüş görecek. 2020'de efektif üretim kapasitesinin 80.000 ton artacağını tahmin ediyoruz ( Alkali ipliğin efektif üretim kapasitesinin 30.000 ton azalması beklenmektedir). 2020 yılında yeni ateşleme üretim hatlarının yılın ikinci yarısında yoğunlaşması beklendiğinden, yılın ilk yarısında efektif kapasite azaltımı daha da büyük olacaktır. Yoğunlaştırılmış yeni üretim kapasitesinin erken aşamada sindirilmesi ile sektörün envanterinin 1.5-2 aya düştüğünü ve tedarik daralmasının stok azaltımını hızlandırabileceğini tahmin ediyoruz. İç talebin yüzde 1 oranında hızlandığı ve ihracatın büyümeye devam ettiği şeklindeki tarafsız varsayıma dayanarak, 2020 yılında genel sektör envanterinin 2018'de orta-düşük seviyeye kadar 0,6 ay küçüleceğini tahmin ediyoruz. Mevcut orta ve düşük kaliteli ürün fiyatları, kuyruk şirketlerinin maliyetleri tarafından güçlü bir şekilde desteklendi.Eğer sonraki talep, stok tükenmesinin devam etmesini destekleyebilirse, genel fiyat artacaktır.
"Güçlüler her zaman güçlü olacaktır", önde gelen maliyet avantajı "olumlu geribildirim döngüsü" ve yapısal iyileştirme yeni bir liderlik turu başlatır.
(1) Endüstrinin gelişimine geri dönüp bakıldığında, Jushi liderliğindeki iki tur tank fırınları, tarifler ve diğer teknolojik yükseltmeler ve ekipman teknolojik dönüşümü, endüstri maliyet açığını hızla açtı. Mevcut dik maliyet eğrisi, önde gelen şirketlerin üretim ekipmanı ve teknolojisi aracılığıyla elde ettiği üretimden kaynaklanıyor. Verimlilik avantajları ve yönetim avantajları, işletmeler arasındaki üretim bağlantılarındaki enerji tüketimi, işgücü verimliliği ve faktör maliyetlerindeki önemli boşluklara yansımaktadır. Üretim bağlantısının teknolojik ilerlemesi yavaşladığında, nispeten istikrarlı faktör maliyeti avantajları (kaynak bağışları ve üretim kapasitesi yerleşimi gibi) dışında, emek üretim verimliliğindeki fark azalabilir. Bununla birlikte, daha dik maliyet eğrisi, farklı kademeler arasındaki nakit "akışının" büyüklüğünde bir fark yaratır ve bu, bir sermaye engeli olarak birikir ve bu, kurumsal finansman kapasitesinin büyüklüğünün üretim kapasitesi ve karlılık ölçeğinden daha farklı olduğu ve sonuçta bir "Matthew etkisi" ile sonuçlandığı şeklinde yansıtılır. Önde gelen şirketler uzun zamandır sermaye harcamalarında başı çekiyorlar Jushi, akıllı üretimi teşvik ediyor ve enerji tüketimini ve işgücü verimliliğini daha da artıracak, ancak ikinci aşamada işletmelerin teknolojik dönüşüm ve genişleme hızı yavaş.
(2) Maliyet boyutunu yakalamanın zorluğuna ek olarak, talep yapısının yükseltilmesi, lider firmaların teknolojik liderliğini, müşterilere ve pazara dayalı daha güçlü engellerle ve daha fazla birikimle ürün avantajlarına daha fazla dışsal hale getirecektir. Hafif trafikle yönlendirilen termoplastik ürünler için geniş alan ve büyük ölçekli bıçaklarla yönlendirilen yüksek mukavemetli ve yüksek kalıplı ürünlerin daha da yükseltilmesi dahil olmak üzere, kurumsal teknoloji araştırma ve geliştirme yetenekleri anahtar haline geldi ve lider yeni bir liderlik turu başlattı.
Kısa vadeli ekonomik iyileşmeye ve orta ve uzun vadeli endüstri eğilimlerine dayanarak, sektörde temel rekabet gücüne sahip en iyi şirketleri önermeye odaklanıyoruz:
1) Sinoma Teknolojisi (Taishan Fiberglass): 2020'de cam elyaf, bıçak ve lityum membranın üç ana işi yukarı doğru yankılanacak. (A) Tank fırın teknolojisinin ilerlemesiyle, cam elyafın maliyeti hala aşağı yönlü bir yolda ve karlılık daha belirgin hale gelecek; (b) Yerli kanat lideri 2020'de rüzgar enerjisi kurulumunun zirvesinden yararlanacak; (c) Lityum membranların eğilime karşı genişlemesi , Müşteriler istikrarlı bir şekilde genişler, işletme verimliliği artar ve Çin Lityum bir dönüş gerçekleştirir. 2) Çin Jushi: Üretim kapasitesinde mutlak lider, maliyetler sektörde ön sıralarda yer alıyor, ürün yapısı sürekli yükseltiliyor ve optimize ediliyor ve yurtdışında liderlik, şirketin küresel rekabet gücünü güçlendiriyor; 3) Changhai hisseleri: entegre bir endüstriyel ham iplik ve ürün zinciri Küreselleşme ve büyümenin avantajları, lider şirketlere göre daha belirgindir.
4.1. Sinoma Teknolojisi: Cam elyafın maliyeti artmaya devam ediyor ve üç ana işletme yukarı doğru yankılanıyor
Şirketin öncülü, Nanjing Fiberglas Araştırma Enstitüsü, Pekin Fiberglas Araştırma Enstitüsü ve Suzhou Maden Dışı Araştırma Enstitüsü, temel bir yeniden yapılandırma olarak kurulan üç ulusal bilimsel araştırma enstitüsüydü. Bu, Ar-Ge, tasarım, ürün üretimi ve satışı ile Çin Ulusal Yapı Malzemeleri altında teknik ekipman entegrasyonunun bir bileşimi. Malzeme alanında lider firma. Şirket şu anda Çin'deki en büyük ikinci cam elyaf üreticisi, en büyük rüzgar türbini kanadı üreticisi ve en büyük ikinci lityum pil ayırıcı üreticisidir.
2020 yılında cam elyafı, rüzgar enerjisi kanatları ve lityum batarya ayırıcılarının ana faaliyetinin yankılanan bir yükseliş eğilimi göstereceğine inanıyoruz.Şirketin sektördeki en önemli karlılıkla hedef haline gelmesi ve düşük değerleme avantajının da ön plana çıkacağını düşünüyoruz.
(1) Cam elyaf ticareti: Maliyetler, üretim kapasitesinin yinelenmesi altında hızlı bir düşüş yolundadır ve şirketin karlılığı, sektördeki bu toparlanma turunda daha etkileyici olacaktır.
Eski üretim kapasitesinin kapatılması ve yeni üretim kapasitesinin serbest bırakılmasıyla birlikte, şirketin cam elyafı üretim maliyetlerinin hala önemli ölçüde azaltılması bekleniyor. Fırın hattı ekipman teknolojisi, ölçek ve çalışma ömrü gibi faktörler nedeniyle, şirketin yeni ve eski tank fırınları arasındaki enerji tüketimi ve üretim verimliliğindeki fark, önemli maliyet boşluklarına neden oldu. Şirket istatistiklerine göre aynı yapıdaki ürünlerin üretim maliyeti, merkezdeki eski hatta göre 399 yuan / ton daha düşük.Yeni ilçede ham ipek ürünlerinde ton başına enerji tüketimi 0.286 ton standart kömüre ulaşıyor, bu da merkeze göre% 41 daha fazla enerji tasarrufu sağlıyor.Kişi başına işgücü verimliliği 172 ton / kişi * yıl. Bunlar arasında 2019 yılında yeni bölgede 6 numaralı hattın (120.000 ton) devreye alınması ve yılın ikinci yarısında eski fabrikanın 2, 3 ve 9 numaralı hatlarının kapatılması ile yeni sahadaki üretim kapasitesi oranı 15 puan artarak% 73'e yükseldi. Mevcut enerji tüketimi ve maliyet farkı verilerine dayanarak, maliyetleri düşürmek için diğer teknik reform önlemlerini dikkate almazsak, şirketin tüm tank fırın üretim kapasitesindeki bu yenileme turunu tamamlaması halinde, yine de ton başına maliyette 100-200 yuan / ton düşüş için yer kalacağını umuyoruz. Cam elyaf endüstrisinin patlamasını üst üste getirmek, ortalama ürün fiyatlarında bir toparlanma yarattı ve Taishan cam elyafının karlılığının diğer şirketlerden daha etkileyici olması bekleniyor.
(2) Rüzgar gücü kanatları: kurulum için acele etmenin zirvesinden ve yeni bir seviyeye karlılıktan yararlanma
Çin'in rüzgar enerjisi endüstrisi, acele kurulum döngüsünün başlangıcından faydalandı. 2019'da kurulu kapasite önemli ölçüde arttı ve şirketin kanat satışları toparlandı. 2019'un ilk yarısında, şirket 3201 MW'lık satışları tamamladı ve sırasıyla yıllık% 139 ve% 738 artışla 180 milyon yuan net kar elde etti. Ancak dönem içerisinde balsa odun tedariğinin de etkisiyle firmanın kapasite kullanım oranı ve hammadde tedarik maliyetleri bir ölçüde etkilenmiştir.
2020'de, endüstriyel şebeke bağlantısının ve kaldırma kapasitesinin sürekli olarak genişletilmesi bağlamında, bıçağın sabit maliyetlerinin yüksek oranı (esas olarak işçilik ve amortisman) ve ürün yapısının iyileştirilmesi nedeniyle şirketin üretim kapasitesinde önemli ölçüde genişleme potansiyeli çok az olsa da, Şirketin kanatlarının fiili üretim ve satış hacmi ve kar marjı hala iyileştirme alanına sahip ve şirketin kanat işi karlılığının yeni bir seviyeye ulaşması bekleniyor.
(3) Lityum membran: Eğilime karşı genişleme, faydaların önemli ölçüde artması bekleniyor
2019 yılında şirket sermayesini 998 milyon yuan artırarak Hunan Zhongli'nin öz sermayesinin% 60'ını satın aldı.Şirketin 240 milyon metrekarelik orijinal Sinoma lityum membran üretim kapasitesi ile birlikte toplam üretim kapasitesi 960 milyon metrekareye ulaştı.Çin'deki en büyük ikinci lityum pil ayırıcı üreticisi haline geldi.
Şirketin orijinal lityum film üretim hattı, gelişmiş ıslak çift eksenli germe teknolojisini kullanıyor. 2019'da, verim oranı istikrarlı bir şekilde iyileştirildi, sevkiyat oranı önemli ölçüde arttı ve müşteri sertifikasyonu da olumlu ilerleme kaydetti. 2020'de toplu tedarik bekleniyor. Aynı zamanda şirket, Tengzhou 408 milyon metrekare kapasiteli inşaatın ikinci aşamasını başlattı. Hunan Zhongli'nin işletme verimliliği, şirketin entegrasyonundan sonra önemli ölçüde arttı ve denizaşırı müşteriler sorunsuz bir şekilde genişledi. Halihazırda Koreli müşterilere gruplar halinde sevk etti. 2020'de toplam 960 milyon metrekarelik üretim kapasitesine sahip 4 hat daha inşa edecek.
Firmanın daha sonra lityum membran sektörüne girmesine rağmen yüksek bir konuma sahip olduğuna ve trende karşı aktif olarak genişlediğine inanıyoruz.Şu anki inşaat projesi tamamlandıktan sonra firmanın 1,6 milyar metrekareyi aşan baz membran üretim kapasitesine sahip olacağına ve sektör değişikliği sırasında yetişmesi beklenmektedir. Hunan Zhongli'nin satın alınmasından sonra, şirket, müşterilerin çok yönlü ve çok seviyeli ihtiyaçlarını karşılamak ve farklılaştırılmış konumlandırma yoluyla pay artışını hızlandırmak için senkronize ve asenkron teknoloji rotaları ve çok özellikli ürünler sağlayabilir. Lityum membran sevkiyatlarının 2020'de artmaya devam edeceğine ve işletme verimliliğinin önemli ölçüde artmaya devam edeceğine inanıyoruz.
4.2. Çin Jushi: maliyet liderliği + yapısal iyileştirme, küresel rekabet gücünü güçlendirmek için denizaşırı genişleme
Şirketin üretim kapasitesi dünyada ilk sırada yer alıyor ve maliyet eğrisinin lider konumunu sağlam bir şekilde işgal ediyor . 2019 yılı sonu itibarıyla şirketin üretim kapasitesi ölçeği yaklaşık 1,7 milyon ton olarak gerçekleşirken, hem yerli üretim kapasitesi ölçeği hem de yurt dışı yerleşim düzeni yerli emsallerinin önünde yer aldı.
.
...
(Rapor kaynağı: Guosheng Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
