g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Kimya Endüstrisi İncelemesi, Genel Görünüm ve 2020 Yatırım Stratejisi Raporu

(Rapor için lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'u ziyaret edin)

1. Sektör incelemesi ve görünümü

1.1. Gözden Geçirme: 2019 küresel kimya endüstrisi ekonomik performansı

Makro açıdan bakıldığında, küresel ekonomik büyüme hızı 18 yıllık yavaşlamayı sürdürüyor

Makroekonomik büyümedeki yavaşlamadan etkilenen 2019 yılına dönüp baktığımızda, küresel kimya endüstrisi bir bütün olarak 18 yıllık düşüşünü sürdürdü.

Orta ölçekli bir bakış açısına göre, nihai pazar talebi zayıflıyor ve işletmelerin sermayeye harcama istekliliği azalıyor

Talep tarafı: Makroekonomik gerilemenin arka planı altında, küresel kimyasal terminal pazar talebi zayıfladı. Farklı alanlara bakıldığında, inşaat sektörünün büyüme hızı 19Ç1'den sonra düştü, yılın ilk yarısında otomobil satışları geriledi.Üçüncü çeyrekten bu yana iç pazardaki düşüş daraldı.Bölgeler bazında ChemChina, küresel büyümenin omurgası olmaya devam ediyor.

Kimyasal ürünlerin aşağı akışı, başlıca endüstriyel ve tüketici alanlarını kapsar. Bunların arasında, inşaat endüstrisi (gayrimenkul dahil), 695 milyar ABD doları pazar büyüklüğü ile en büyük terminal uygulama alanıdır ve toplam kimyasal ürün satışlarının yaklaşık% 35'ini oluşturur. Elektronik, ikinci (yaklaşık Ek olarak, kimyasal ürün satışlarının ana akışını ev, tarım, kağıt ambalaj, otomobil, medikal, enerji ve diğer alanlar oluşturmaktadır.

Küresel inşaat sektöründeki toparlanma 2019'un ilk çeyreğinde durdu ve ardından düşüşe geçti: 2018'in başından bu yana ABD, Euro Bölgesi ve Çin'de inşaat sektörünün büyüme hızı önemli ölçüde arttı, ancak ekonominin zayıflaması ve bazı ülkelerde sanayi politikalarının ayarlanması ile küresel inşaat sektörünün yıllık büyüme hızı 2019'un 2. çeyreğinde hızla geriledi. Üçüncü çeyrekte de yavaşlamaya devam etti. 19 yılda, küresel otomobil satışlarının tümü yıldan yıla düşüş gösterdi: Çinin binek otomobil satın alma vergisi tercihli politikalarının sona ermesinden, Ulusal VI emisyon standartlarının getirilmesinden, Avrupa Birliğinin WLTP, Brexit ve Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin uygulanmasından etkilenerek, küresel otomobil satışlarının büyüme oranı 18Ç3ten bu yana düşüş gösterdi ve Çin ve Almanyadaki büyüme oranı düştü Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düşüş negatife döndü ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düşüş genişledi. 19 yılda, küresel otomobil satışlarındaki düşüş daraldı ve yurt içi otomobil satışları ikinci çeyrekte tekrar önemli bir düşüş gördü.Ancak, ekonominin yılın ikinci yarısında istikrar kazanması beklendiğinden, üçüncü çeyrekte yıllık büyümedeki düşüş önemli ölçüde daraldı. Perakende sektörünün genel büyüme oranı nispeten istikrarlı: Büyüme hızının açıkça yavaşladığı inşaat sektörü ve otomobil endüstrisi ile karşılaştırıldığında, küresel perakendenin büyüme hızı nispeten istikrarlı.

Bölgesel bir bakış açısıyla, ChemChina hala dünyanın bel kemiğidir ve payı gelecekte artmaya devam edecektir. 2017 yılında küresel kimyasal satışları yaklaşık 3,5 trilyon Euro'ydu ve bunun% 37,2'sini Çin 1,29 trilyon Euro'yu oluşturdu. 2030 yılına kadar küresel kimyasal satışlarının 6,6 trilyon Euro'ya ulaşması ve Çin anakarasının oranının artması bekleniyor. % 49.9.

Arz tarafında: Son on yılda, Çin'in kimya endüstrisi CapEx ve RD dünyaya öncülük etti.Küreselleşme karşıtlığının mevcut etkisi sıklıkla artan belirsizliği katalize etti ve denizaşırı kimya şirketlerinin sermayeye harcama istekleri azaldı.

Farklı bölgeler açısından, Çin'in kimya endüstrisi CapEx ve RD, son on yılda dünyaya liderlik etti. CEFIC verilerine göre, 2007'den 2017'ye kadar, Sinochemin sermaye giderleri 17,5 milyar avrodan 89,6 milyar avroya, RD 2,2 milyar avrodan 12,9 milyar avroya yükseldi, yıllık bileşik büyüme oranları sırasıyla% 17,7 ve% 19,3 ile önemli ölçüde önünde. Küresel bileşik büyüme oranları% 8,5 ve% 6,0.

Küreselleşme karşıtlığının sık sık ortaya çıkan etkileri gelecekte ekonomik belirsizliğin artmasına neden oldu ve denizaşırı kimya şirketleri genellikle sermayeye harcama yapma isteklerini azalttı.

Ekonomik küreselleşmenin gelişmesiyle birlikte, dünyadaki ülkeler ve bölgeler arasındaki mevcut ticaret bağları son derece yakın hale geldi.Örneğin, Birleşik Krallık'ta kimyasalların% 75'i AB'den ithal ediliyor ve kimyasalların ve ilaçların% 60'ı AB'ye ihraç ediliyor. Bununla birlikte, 2017'den beri, Brexit, TPP anlaşmasının iptali ve Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri dahil olmak üzere küreselleşme karşıtı olaylar sık sık meydana geldi. Küreselleşme karşıtı sık sık yaşanan olaylar, dünya çapında çeşitli endüstrilerin tedarik zinciri sistemini ciddi şekilde etkilemiştir. Çin-ABD ticaret sürtüşmesindeki kimyasal ticaretini örnek olarak ele alırsak, Çinin ABDye yaklaşık 15 milyar ABD doları kimyasal ve plastik ihracatı ve yaklaşık ABDnin Çine ihracatı Kimyasallar ve plastiklerdeki 11 milyar ABD doları etkilenmiş, ilgili tedarik zincirlerini bozmuş ve her iki ülkedeki şirketler için maliyetleri artırmıştır. Öte yandan, ticaret sürtüşmeleri altında, çeşitli ülkelerin hükümetleri sınır ötesi yatırıma kısıtlamalar getirdi ve dış çevrenin belirsizliği, kimya şirketlerinin temkinli yatırım yapma eğiliminde olmasına neden oldu, sınır ötesi birleşmeler ve satın almalar azaldı ve kimya şirketlerinin sermaye harcamalarının seviyesi Kimyasal numune listesinde yer alan küresel bir şirket olan CapEx'in yıllık büyüme oranı, 17H2'den bu yana negatif bir büyüme trendini sürdürdü.

1.2. Çin kimya endüstrisinin ekonomik performansı

Zayıf iç talep ile birlikte kötüleşen dış ortam, yurtiçi ekonomik büyümeyi yavaşlatıyor

Sektör talebi durgun, çoğu ürün fiyatı / spread'i tarihsel düşüklerde

Talep tarafı: Aşağı akım emlak ve perakende talebi hala nispeten zayıf, ancak üçüncü çeyrekte otomobil satışlarındaki düşüş daraldı. Ağustos 2019 itibarıyla, yerli kimyasallar için başlıca alt pazarlar hala zayıf. Spesifik olarak, emlak piyasası genel olarak bir gerileme içindedir. Tamamlanan konut alanının yıllık büyüme oranı% -10'da kalmıştır. Yeni inşaat ve tamamlanma büyüme oranı sapmaya devam etmektedir. Asıl sebebin, ülkenin arazi müzayedelerinin başlaması için süre sınırlaması, ancak inşaatın başlamasından sonra olması olduğuna inanıyoruz. Daha fazla şirket iş kesintilerinden kaynaklanıyor. Kimyasalların bir diğer önemli alt pazarı olan otomobiller de sürekli bir düşüş içindeler, ancak üçüncü çeyrekten bu yana toparlandılar.Tek bir çeyrekte satış artışındaki yıllık düşüş önemli ölçüde azaldı; perakende pazarından, büyük mallara yönelik perakende talebi hala zayıf. Buzdolabı üretimindeki yıllık artış hızı daralmaya devam ettiğinden, bez üretimi yıldan yıla geriledi.

CITIC'in üçüncü seviye endüstrisine göre kimya yan sanayinde borsada işlem gören şirketlerin sınıflandırmasına göre, 2019'un ilk üç çeyreğinde sadece kimyasal elyaf ve boyarmadde borsasında işlem gören şirketlerin hem işletme gelirleri hem de brüt karlarının arttığı görülüyor.Birincisi, temelde güvenlik ve çevre korumasının yükseltilmesi kapsamında tedarik reformunun derinleşmesinden kaynaklanıyor. Geleneksel yüksek düzeyde kirletici boya ara ürünleri ve ürün üretim kapasitesi; ikincisinin tekstil ve konfeksiyon tüketici terminallerinin göreceli refahının yanı sıra, polyester filament projelerinin ve arıtma ve kimyasal projelerin art arda devreye alınması, endüstrinin büyümesini teşvik etmektedir.

Diğer endüstrilerin geliri veya brüt kar oranı, yıldan yıla değişen derecelerde düştü. Kauçuk ürünler açısından, önde gelen lastik şirketleri bu eğilime karşı genişlemeye devam ediyor, lastik şirketlerinin karlılığını artırmak için düşük ham doğal kauçuk ve sentetik kauçuk fiyatları ekleyerek; gelecekteki ihtiyatlı ve iyimser makro kararlar ve mevcut pazarın endüstri geliştirme beklentilerine tam yanıtı ile birleştiğinde, Sanayi perspektifi Lastik endüstrisine ve kimyasal elyaf endüstrisine dikkat etmeniz önerilir .

Ürün fiyatları açısından (19 Ekim itibariyle), Çoğu petrokimya ürününün fiyatları, spreadler gibi, son 13 yılın fiyat aralığının% 30 veya daha düşük olan% 30'undan önemli ölçüde daha düşük seviyelerde (ham petrol fiyatları aynı dönemde tarihsel% 31 seviyesinde). 2019'un ilk üç çeyreğindeki tüm önemli petrokimyasalların ortalama fiyatı Her ikisi de yıldan yıla düştü ve hala düşüş kanalında.

Temel kimyasal ürünlere gelince, genel olarak Kimyasal elyaf-polyester, poliüretan, kauçuk Geçmiş fiyatların alt beşte birlik diliminde, Klor-alkali, kimyasal gübreler, pestisitler, plastikler, florlu kimyasallar Nispeten orta konumdadır; 19 İlk üç çeyrekte fiyatları bir önceki yıla göre artan ürünler ağırlıklı olarak Pestisitler, gübreler, fosfor kimyasalları ve gıda ve yem katkı maddeleri Bekle. Nispeten güçlü fiyat performansına sahip bu ürünlerin daha çok güvenlik ve çevrenin iyileştirilmesi ile ilgili olduğu, ancak aynı zamanda yoğun sezonda kendi taleplerinin ritmi ile kısıtlandığı görülebilir. Endüstrinin kendisinin gelişimi ile birlikte, fiyatları en altta olanlara dikkat etmenizi öneririz. Poliüretan Güvenlik ve çevre standardizasyonunun hızlanmasından faydalanan sanayi Pestisit endüstrisi ve kapsamlı petrol arıtma endüstrisi .

Kimya şirketlerinin karlılığı düşüyor ve güçlü sermaye harcamaları her zaman güçlüdür ve endüstri rekabet modeli daha düzenli olma eğilimindedir.

...

Sabit kıymet yatırımlarının işletmeler tarafından genişletilmesi perspektifinden bakıldığında, yeni projeler ağırlıklı olarak önde gelen işletmelerde yoğunlaşmakta ve sanayi yoğunluğundaki artış yapının optimizasyonuna yol açmış ve önde gelen işletmelerin kontrolü daha da güçlenmiştir.

12 yıl önce listelenen temel kimya ve petrokimya şirketlerini (PetroChina ve Sinopec hariç) örnek olarak ele aldığımızda, sermaye harcamalarına ilişkin istatistikler, 12 yılda% 40 olan sektördeki inşaatın devam etmekte olan payının piyasa değeri şirketlerinin ilk% 10'unu oluşturduğunu gösteriyor. % 60'a kadar her şekilde; piyasa değerinin ilk% 10'unda,% 10 -% 20'sinde ve% 20-% 40'ında borsada işlem gören şirketlerin sabit varlık yatırımlarının ortalama genişleme oranı (sabit varlık yatırım büyümesi) genellikle% 40'lık dilimdeki piyasa kapitalizasyonundan daha büyüktür ve Gelecekteki işletmeler.

Poliüretan, klor-alkali ve kimyasal elyaf olmak üzere üç alt sektörde yapım aşamasında olan projelerin mutlak değeri, farklı sektörler açısından sırasıyla 21.66, 13.596 ve 13.110 milyar yuan ile ilk sıralarda yer alırken; azotlu gübre, fosfatlı gübre, kompoze gübre ve soda külü sektörlerinde inşaatı devam eden projelerin yıllık büyüme oranı negatiftir. % -54,53,% -7,72,% -32,41,% -65,53; pestisit, kimyasal elyaf, silikon, poliüretan ve titanyum dioksit yapımı devam eden projeler, sırasıyla% 18,88,% 49,90,% 60,66,% 91,20 ile yıldan yıla daha hızlı büyüme oranına sahiptir. % 7.57.

Genel olarak, kimya endüstrisindeki yerli halka açık şirketlerin finansal göstergeleri genellikle yerli kimya endüstrisinden daha iyidir; borsada işlem gören şirketler içinde, nispeten büyük piyasa değerine sahip şirketlerin büyüme niyeti ve kabiliyeti genellikle daha küçük piyasa değerine sahip şirketlerden daha iyidir. Önde gelen şirketlerin bu yeni projeleri, sektörün daha fazla yoğunlaşmasını sağlamakta ve önde gelen şirketlerin kontrolünü artırmaktadır. Gelecekte, kimya endüstrisinin kâr merkezi daha düzenli bir model altında sistematik olarak geliştirilecektir.

1.3. Çin'in kimya endüstrisindeki temel değişiklikler

Güvenlik ve çevre korumasının standardizasyonu, yerli kimya endüstrisi yoğunlaşmasının artan eğilimi teyit edildi ve endüstri "yeni normale" girdi:

Yancheng'deki "3.21" patlaması, Çin'in kimya endüstrisinin standardizasyonunu hızlandırdı. Son yıllarda, sık sık kimyasal kazalar yaşanmaktadır.Bunun temel nedeni, geçmişteki kapsamlı gelişmelerin, kimya şirketlerinin güvenlik ve çevre koruma düzenlemelerini etkin bir şekilde kısıtlayamamasıdır. İstatistiklere göre ülke genelinde 16'dan 18'e kadar toplam 620 kimyasal güvenlik kazası meydana geldi ve 728 ölümle sonuçlandı, bunların arasında sadece Jiangsu'da "3-21", "11-27" ve "12.9" gibi büyük kazalar meydana geldi. Çin, dünyanın en büyük kimyasal üretim üssü olmasına rağmen (% 40'lık kapasite), riske maruz kalma teorik olarak diğer ülkelerinkinden daha yüksektir, ancak temel neden, geçmişte yaşanan kapsamlı gelişmenin birçok düzenleyici tesis ve sistemin buna ayak uyduramamasına neden olmasıdır. .

Denizaşırı deneyim ve endüstri perspektifinden bakıldığında, parkların birleşik standardizasyonu, güvenlik ortamında riskleri önlemek için önemli bir araçtır. Denizaşırı bir perspektiften bakıldığında, dünya kimya parkının inşası 1860'larda BASF Ludwigshafen'de başladı. 1970'lerde kimyasal parkların planlanması küresel bir trend haline geldi.Güney Kore, Singapur ve Suudi Arabistan gibi ülkeler kimyasal parkların planlamasına katıldı. Petrokimya endüstrisi, konsantrasyon, ölçek, taban ve arıtma ve kimyasal entegrasyonda bir gelişme trendi oluşturmuştur. Endüstriyel bir perspektiften, yönetim açısından, kimya parkı akıllı bilgi platformları, acil durum müdahale planı mekanizmaları, merkezi kirlilik arıtma merkezleri ve güvenlik denetleme sistemleri aracılığıyla genel yönetimi gerçekleştirebilir; ekonomik faydalar açısından, düzenli bir endüstriyel zincirdeki işletmeler genel yönetimi başarabilir. Aynı parkta, lojistik ve depolama büyük ölçüde optimize edilebilir ve insan ve malzeme tüketimi azaltılabilir.

Yerli kimya parklarının statükosu, Jiangsu kimya parkları, yüksek riskli, yüksek miktarda ve düşük kalitelidir; Shandong, park etme ve endüstriyel iyileştirmeyi teşvik etme yolunda başarılı bir şekilde öncülük etmiştir.

Yerel yönetimin "kısa, kolay, hızlı" düşüncesinden ve yatırım çekme görevinden etkilenen Jiangsu, başlıca kimya illerinden biridir, ancak kimyasal parkları genellikle düşük giriş engellerine, parktaki kimyasal ürünlerin düşük teknolojik içeriğine ve zayıf karşılıklı koordinasyona sahiptir. Parkın avantajlarını büyük ölçüde zayıflattı. Buna karşılık, Çin'in en önemli kimyasal üretim yeri olan Shandong, Nisan 2015'te doğal kaynak geliştirme, yoğun iş gücü kullanımı, çevresel yük yüklemesi, terminal pazarı yerleştirme ve ticari lojistik optimizasyonunu entegre eden genel bir endüstriyel dönüşüm ve yükseltme planı başlattı. Kimya parkının inşası ülkeye öncülük etti. Jiangsu Chemical Park'ın statükosuna eklenen Yancheng'deki "3.21" patlamasından sonra, Jiangsu'daki çevre koruma ve güvenlik üretimi kaçınılmaz olarak beklenen aralık dahilinde daha sıkı hale gelecektir. Bu yıl 27 Nisan'da, Jiangsu Eyaleti Halk Hükümeti, kimya şirketlerinde çevre güvenliği sorunlarının yönetimini teşvik etmek, daha sıkı park erişim standartlarını getirmek ve yeşil ve güvenli kimya endüstrisini teşvik etmek için "Jiangsu Eyaleti Kimya Endüstrisi Güvenliği ve Çevresel İyileştirme Planı" nı resmen yayınladı.

Genel olarak, güvenlik ve çevrenin korunmasının sıkılaştırılmasının neden olduğu arz yönlü reformlar, yerli kimya endüstrisinin genel küresel pazardan bağımsızlığını gerçekleştirecek ve bu da gelecekteki yerli kimya endüstrisi üzerinde derin bir etkiye sahip olacaktır. Kazanın ilgili park üzerindeki doğrudan etkisine ve çevredeki kimyasal parklarda üretime yeniden başlamanın ilerlemesi üzerindeki etkisine dayanarak tavsiye edilir. Pestisit endüstrisi, boya endüstrisi . Uzun vadede, daha sıkı güvenlik ve çevre denetimi, ülke çapındaki kimya şirketleri üzerinde de derin bir etkiye sahip olacaktır. Başlangıçta kar elde etmek için çevre koruma ve güvenlik üretim harcamalarını azaltmaya güvenen geri kalmış şirketler kayıplarla karşılaşabilir ve hatta bazı geri kalmış parklar kapanabilir; ve orijinal standartlaştırılmış kilit parklar , Kendi çevre koruma standartlarını karşılayan lider şirketler yararlanmaya devam edecek. Çin'in kimya endüstrisinin (Wanhua Chemical, Hualu Hengsheng, Yangnong Chemical, China Jushi, Huafeng Spandex, vb.) Modelini yeniden şekillendirmek için temel güçleri vurgulayın. ).

Hızlı talep artışı ve çok sayıda ithalatı olan yeni yerli kimyasal maddeler, geliştirme fırsatlarını karşılayacaktır.

Dökme kimyasallarla karşılaştırıldığında, yeni kimyasal maddeler teknik olarak daha zordur ve yatırım getirisi daha yüksektir, bu nedenle işletmelerin gelişiminde RD ve CapEx dikkate alınmalıdır. Dökme kimyasallarla karşılaştırıldığında, yeni kimyasal malzemeler, daha yüksek teknik engeller ve daha iyi rekabet ortamı nedeniyle daha yüksek katma değere sahiptir ( > 3,9 $ / kg VS. < 1,8 $ / kg) ve yatırımın geri dönüşü (% 12 VS% 7); tipik bir teknoloji yoğun endüstri olarak, yeni kimyasal malzemelerin alt pazarı hızlı bir gelişme aşamasındadır ve teknoloji hızla güncellenmektedir. Bu nedenle, işletmelerin genişleme için sadece sermaye giderine yatırım yapması değil, aynı zamanda Teknolojik ilerlemeyi sürdürmek için aynı AR-GE seviyesine yatırım yapın.

Çin'in kimya endüstrisi, yeni malzemelerin araştırılması ve geliştirilmesi için yeterli yatırıma sahip değil ve endüstri bir bütün olarak dünyanın gerisinde kalıyor . CEFIC istatistiklerine göre, 2007'den 2017'ye kadar, yerli kimyasal Ar-Ge harcamaları,% 19,34'lük yüksek bir bileşik büyüme oranını sürdürdü ve 2017'de 12,9 milyar Euro'ya ulaştı. Bununla birlikte, genel olarak, yerli Ar-Ge yatırımı, gelirin yalnızca% 1,0'ini oluşturdu ve Avrupa, Amerika, Japonya ve Güney Kore gibi başlıca gelişmiş ülkeler ve bölgeler (% 1.8,% 2.0,% 4.0,% 1.6).

Yurt içi yeni malzeme pazarının büyük gelişme göstermesi, politikaların da desteğiyle, ilgili firmalar kritik bir pencere dönemini başlatmıştır. Yeni enerji araçları, iletişim, elektronik ve diğer alanlardaki talebin genişlemesinden faydalanan Çin'in kimyasal yeni malzeme pazarı son yıllarda hızla büyüdü. 2017'de pazar büyüklüğü 500 milyar yuan'a (10-17 CAGR% 15) ulaştı; diğer yandan, Birçok yeni malzeme küçük bir pazar boyutuna sahip olmasına rağmen, ilgili endüstrilerin gelişiminde kilit bir bağlantıdır.İlgili üretim kapasitesinin tıkanmasını önlemek için devlet, bağımsız tedarik sağlamak için bunları destekleyecek politikalar uygulamaya devam etmiştir. Endüstri ortamı perspektifinden, pazar ve politikalar hem avantajlıdır hem de yerli yeni malzeme şirketleri bir gelişim penceresi açmaktadır; içsel büyüme perspektifinden, Ar-Ge ve inovasyon yatırımlarını güçlendirmek, temel teknoloji tekelini kırmanın ve endüstrinin gelişimini teşvik etmenin anahtarıdır, bu nedenle teknoloji lideri yeni malzeme lideri Şirketlerden tam anlamıyla yararlanmaları bekleniyor.

Yeni kimyasal malzemelerin mevcut küresel yapısına bakıldığında, Avrupa, Amerika, Japonya, Güney Kore ve diğer ülkelerdeki şirketler hala küresel liderler; bazı önde gelen yerli şirketler sürekli Ar-Ge yatırımına güveniyor ve bazı alanlarda belirli rekabet gücüne sahip. Poliüretan malzeme , Organoflorosilikon malzeme Vb.; Ancak Avrupa, Amerika, Japonya ve Güney Kore gibi ülkelerin, örneğin Özel mühendislik plastikleri , Yüksek kaliteli poliolefin , Yüksek performanslı reçine , Elektronik kimyasallar Bekle. Genel olarak, yerel yeni malzeme endüstrisi geç başladı ve gelişim düzeyi dengesiz, bu da şirketin yeni malzeme endüstrisinin değer zincirinde düşük bir konuma sahip olmasına neden oluyor ve temel hammaddeler ağırlıklı olarak ithalata dayanıyor. İlgili moleküler endüstri teknolojilerinde atılımlar gerçekleştiren ve ürünler tedarik zincirine giren önde gelen yeni malzeme şirketlerine dikkat edilmesi önerilir.

1.4 Ham Petrol Piyasasının Gözden Geçirilmesi ve Görünümü

...

2. Yatırım stratejisi

2.1. Endüstriyel yapıyı yeniden şekillendirmek için temel kuvvetler

Makro ekonominin etkisiyle kimyasal ürünlere yönelik aşağı havza talebi yavaşladıkça, yerli kimya endüstrisinin rekabet ortamı geçmiş "yüksek yatırım ve yüksek büyüme" durumundan "daha yüksek bir endüstri yoğunlaşması ve karşılaştırmalı avantajlara sahip lider şirketler" e doğru kaymaktadır. "Hengqiang" yeni normaldir. Düzenleyici faktörler arasında, çevre koruma denetimi ve güvenlik üretim gereksinimleri daha katı olmaya devam ediyor ve bu da kurumsal çevre koruma harcamalarının sürekli büyümesini teşvik ediyor; sektör rekabet faktörleri arasında, önde gelen şirketler entegre endüstriyel zincirlere, ölçek ve teknoloji liderliği ile elde edilen maliyet avantajlarına ve sürdürülebilir ve istikrarlı sermaye harcamalarına sahiptir. Avantajlar, ilgili endüstrilerin rekabet ortamı yeniden şekilleniyor.

Wanhua Chemical: Yerli kimya endüstrisinde bir lider olan poliüretan, petrokimya ve yeni materyallerden oluşan üç büyük endüstriyel kümelenme, uluslararası rekabet gücünü artırma ve yeni kimyasal materyalleri ve teknolojileri uygulama gibi iki stratejik hedefe doğru ilerliyor.

MDI'nın karlılığı tarihin en altındadır ve gelecekte merkeze onarım olasılığı nispeten yüksektir. MDI oligopol rekabet modeli, yüksek engeller ve iyi endüstri rekabet modeli, MDI endüstrisine yüksek yatırım getirisi gibi mükemmel nitelikler kazandırır. MDI-saf benzenin mevcut kapsamlı fiyat farkı 10.900 yuan / ton olup, bu tarihi% 10,1'lik konumdadır. Mevcut fiyat farkı koşullarında, kusurlu destek tesislerine sahip bazı işletmeler ve yüksek maliyetli işletmeler başa baş olabilir. 2019'da Wanhua hariç Üretime alınacak öngörülebilir projeler, sadece 50.000 tonluk iki küçük genişletme projesidir. 2020'den 2021'e kadar sadece Almanya'da 200.000 ton Covestro ve Şangay'da 50.000 ton olacak. Yeni eklemeler sınırlı ve MDI fiyatları düşecek. Alan artık büyük olmayabilir ve gelecek muhtemelen tarihi merkeze geri dönecektir.

MDI'nin düzeni uluslararası hale getirildi ve yeni malzemeler ve petrokimya endüstrileri istikrarlı bir şekilde ilerliyor. Yerel cephede, Wanhua, Fujian MDI üretim üssünü kurmak ve MDI endüstri düzenini optimize etmek için Fujian Cornell Polyurethane Co., Ltd.'nin% 51'ini satın aldı. Yurtdışında, BC'nin kaynaklarını entegre edin; Wanhuanın Avrupa fabrikasının üretim sürecini optimize etmeye ve MDI endüstrisindeki küresel oligarşik rekabet modelini korumaya yardımcı olmak için CTAB (İsveç Uluslararası Kimyasalları) satın alın; Wanhuanın ABD projesi, aşırı yatırım nedeniyle askıya alınmış olsa da, şirket yine de ABDyi arayacaktır. Üretim üssünün inşası.

Poliüretanın yanı sıra şirketin C3 / C4 petrokimya tesisi sorunsuz bir şekilde çalışmakta olup, LPG ticaret ölçeği genişlemeye devam etmiş, ardı ardına ince kimyasallar üretilmeye başlanmış, PC'nin ikinci aşaması, SAP, sentetik koku, ADI, naylon-12 gibi yeni projeler ilerlemeye devam etmiştir. Poliüretan sanayi zincirinin eksikliklerini tamamlayan, izosiyanat sektörünün yüksek yük altında istikrarlı çalışmasını sağlayan ve polieter sektörüne temel hammadde sağlayan, sanayi zincirinde 1 milyon ton etilen projesi ve katma değeri yüksek projeler başlatan şirket, aynı zamanda etilen ve türevleri pazarına da giriyor ve dahası Mevcut endüstriyel zinciri kullanmak, katma değeri yüksek ince kimyasallar ve yeni malzemeler geliştirmek, şirketin poliüretan işine olan bağımlılığını azaltmak ve Wanhua Poliüretan'dan Wanhua Chemical'a dönüşümü gerçekleştirmek.

"Satın Al" yatırım derecelendirmesini koruyun. Wanhua Chemical, Çin'in kimya endüstrisinde uluslararası ileri üretim teknolojilerine hakim olan ve olağanüstü yönetim avantajlarına sahip birkaç lider küresel şirketten biridir. Şirketin yıllık ROE yüzdesi, listelendiği günden bu yana% 25-40 aralığında tutulmuştur. 2001'den 2018'e kadar şirketin net karının ana şirkete atfedilebilen yıllık bileşik büyüme oranı% 35'e ulaşabilir. 19 yılının başında, şirket genel listeyi tamamladı, MDI gibi yüksek kaliteli varlıkları entegre etti ve yönetişim yapısını geliştirdi; küresel bir poliüretan lideri, Çin'de önemli bir olefin ve türev tedarikçisi ve yeni malzemelerin çekirdek tedarikçisi olma yüce hedefine doğru adımlar atmasına yardımcı oldu. Şirketin 2019-2021 EPS tahminlerini sırasıyla 3,52, 3,91 ve 4,74 yuan olarak ayarlıyor ve "Satın Al" yatırım notunu koruyoruz.

Hualu Hengsheng: Maliyet lideri ve endojen büyüme şirketlerinin bir modeli, kömür gazlaştırma ve petrokimya endüstrisi için kapsamlı bir endüstriyel platforma dönüştürmek için sentez gaz platformunun avantajlarından tam olarak yararlanıyor ve rafine adipik asit, amid ve naylon yeni malzeme projeleri için yeni büyüme noktaları inşa ediyor

Zayıf döngü nitelikleri, düşük maliyetli avantajlarla birleştirilmiştir ve iyileştirilmiş yönetimi güçlendirmeye devam ediyoruz. 1. Şirketin "tek başlı, çok hatlı" döngüsel ekonomisi esnek poligenerasyon operasyon modeli, endüstri çöktüğünde risklerden korunma ve fiyatlar yükseldiğinde faydaları maksimize etme; 2. Gelişmiş kömür gazlaştırma süreci rotalarını seçme ve kamu işleri ile üretim süreçlerini sürekli olarak optimize etme ve entegre etme , Termik enerji enerjisini tam olarak kullanmak için döngüsel bir ekonomi sistemi kurun ve maliyet endüstrinin en düşük aralığında yer alır; 3. Ucuz ve kaliteli kömürü istikrarlı bir şekilde satın almak için coğrafi avantajlar ve düşük maliyetli yangın taşıma kanallarını kullanın; 4. İyi yönetim ve dönem harcama oranı emsallerinden önemli ölçüde düşüktür.

Başlıca ürünlerin spread oranları tarihsel olarak düşük seviyelerdedir ve gelecekte tarihi merkeze geri dönme olasılıkları yüksektir. Metanol, asetik asit, etilen glikol, adipik asit-hammadde fiyat farklılıkları gibi son ürünler-hammadde fiyat farklılıkları tarihsel niceliklerin% 14,5,% 18,0,% 12,4 ve% 7'sinde yer almaktadır, sektör başabaş sınırında olabilir, yüksek olasılıkla Tarihi merkeze dönün. Aynı zamanda, kimya endüstrisinin bilançosunun restorasyonu ve endüstri yoğunluğunun daha da iyileştirilmesi ile endüstrinin daha esnek başlangıç yükü gerçekleştirildi ve kâr merkezinin daha düzenli bir rekabet ortamında sistematik olarak iyileştirilebilmesi bekleniyor.

Yeni büyüme noktaları inşa etmek için yeni bir beş yıllık kalkınma planı turu başlatıldı. Şirketin 1.5 milyon tonluk yeşil kimyasal yeni malzeme projesi (toplam 10 milyar yuan yatırımla), ikisi: (1) rafine adipik asit kalitesi olan yeni ve eski kinetik enerji dönüşümü ana proje kitaplığındaki tercih edilen 450 projeden oluşan ilk gruba dahil edildi. 166.600 ton tek hatlı rafine adipik asit, 80.000 ton tek hatlı sikloheksanon, 165.000 ton tek hatlı sikloheksanol vb. Dahil olmak üzere yükseltme projeleri; (2) 300.000 ton kaprolaktam (200.000 tonu) içeren amid ve naylon yeni malzeme projeleri Kendi kendine kullanım), 200.000 ton formik asit, 200.000 ton naylon 6 yonga ve 480.000 ton amonyum sülfat. Şirket, kömür gazlaştırma ve petrokimyasallar için kapsamlı bir endüstriyel platforma dönüşmek üzere sentez gazı platformunun avantajlarından tam olarak yararlanıyor ve düşük katma değerli geleneksel sentez gazı ürünlerini azaltarak yüksek katma değerli rafine endüstriyel zinciri genişletecek bir sikloheksanon-kaprolaktam-poliamid çipli endüstriyel zincir oluşturuyor. , Devam eden büyüme beklenebilir.

"Satın Al" yatırım derecelendirmesini koruyun. Hualu Hengsheng, Çin'deki önde gelen maliyet lideri modern kömür kimyası endüstrisi kıyaslama kuruluşudur.Şirket, Kızıldeniz endüstrisinde sürekli maliyet azaltma ve verimlilik iyileştirme, ölçek genişletme ve hassas yönetim yoluyla döngü boyunca istikrarlı bir şekilde büyümeye devam etmiştir. Şirketin 17 yılda 1 milyon tonluk yeni amino alkol platformu, 18 yılda 1 milyon ton üre, 500.000 ton etilen glikol ve 50.000 ton melamin projeleri peş peşe devreye alınarak kâr merkezi iyileşti; her bir ana ürünün fiyatları şu anda tarihin en düşük seviyesinde. Kar marjı daha yüksek. Şirketin kimya parkındaki endüstriyel asetik asit ve amino alkol zinciri, Shandong'da yeni ve eski kinetik enerjinin dönüşümü için ulusal strateji tarafından anahtar yapı içeriği olarak listelendi ve 10 milyar yeşil kimyasal yeni malzeme projesi, Shandong'da yeni ve eski kinetik enerjinin dönüşümü için tercih edilen ilk proje grubu olarak seçildi; 19 Mart'ta 160.000 ton inşa edeceği açıklandı Rafine adipik asit, 300.000 ton kaprolaktam ve naylon yeni malzemeler için yeni beş yıllık geliştirme planı, kömür gazlaştırma ve petrokimya endüstrisi için kapsamlı bir endüstriyel platform oluşturmak ve yeni büyüme noktaları inşa etmek için başlatıldı. Şirket, temel omurga çıkarlarını bağlamak için sınırlı hisse senedi teşvik planının ikinci aşamasını başlattı ve gelecekteki gelişmeye olan güveni gösterdi. Şirketin 2019-2021 EPS tahminlerini 1,63 RMB, 1,72 RMB ve 2,06 RMB olarak koruyoruz ve "Satın Al" yatırım notunu koruyoruz.

Yangnong Chemical: Piretroid ve dikamba endüstrilerinde lider, gelecekteki büyümeyi sağlamak için daha fazla rezerv projesi ve tüm endüstriyel "Ar-Ge-üretim-satışları" zincirini açmak için varlıkların satın alınması

Yangnong Chemical, piretroid ve dikamba endüstrilerinde lider ve Çin'deki pestisit endüstrisinde lider bir şirkettir. Yangnong Chemical'ın piretroid endüstri zinciri tamamlandı ve şirketin ürün pazar payının daha da artması bekleniyor . Çevre koruma ve güvenlik standartlarının büyük ölçüde yükseltildiği ve piretroid ara ürün tedarikinin istikrarsız olduğu ortamda, Çin'de normalde piretroid üretebilen tek şirket Yangnong Chemical gibi yalnızca birkaç şirkettir. Yangnong Chemical'ın Nantong Faz III ve Faz IV projeleri ağırlıklı olarak piretroid ürünlerdir ve şirket pazar payını daha da artıracak. Dikamba satışları kısa vadede dalgalanıyor, denizaşırı ülkelerde genetiği değiştirilmiş mahsullerin sürekli tanıtımından yararlanıyor ve uzun vadeli eğilim olumlu. Yangnong Chemical, 25.000 ton / yıl dikamba üretim kapasitesine sahiptir ve şu anda dünyanın en büyük dicamba teknik üreticisidir. Kısa vadede, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ticaret sürtüşmeleri ve aşırı hava koşulları nedeniyle, dicamba satışları son zamanlarda düştü. Amerika Birleşik Devletleri'nde ilgili genetiği değiştirilmiş mahsullerin sürekli tanıtımı ve 2021'de Brezilya'daki tanıtım nedeniyle, dikamba'nın uzun vadeli talep eğilimi gelişiyor ve Yangnong Chemical'ın dicamba satışlarının yeni bir seviyeye yükselmesi bekleniyor.

Sinochem Mahsul ve Tarımsal Araştırma Şirketini satın aldı, üçüncü teknik üretim üssünü kurdu ve "Ar-Ge-üretim-satışları" endüstriyel zincirinin tamamını açtı. Tarımsal Araştırma Şirketi, ulusal bir pestisit araştırma ve geliştirme platformu ve Çin'deki en büyük profesyonel pestisit araştırma kurumudur. Sinochem Crops, Çin'de uluslararası yüksek kaliteli pestisit markalarına sahip tek yerli pestisit endüstrisi operatörüdür. Sinochem Mahsulleri ve Tarımsal Araştırma Şirketi, Yangnong Chemical'ın Ar-Ge, üretim, hazırlık satışları ve diğer konulardaki avantajlarını tamamlayacak. Shenyang Kechuang (Sinochem Crops'un yüzde yüz iştiraki), Yangnong Chemical'ın üçüncü teknik üretim üssü olacak , Şirketin uzun vadeli büyümesi için sağlam bir temel atın.

Kritik bir gelişim dönemindedir ve şirketin sürekli büyümesini sağlamak için birden fazla proje üretime sokulmuştur. Yangnong Chemical şu anda Youjia Faz III ve Youjia Faz IV dahil olmak üzere birçok projeyi rezerve etmektedir. Şu anda, Youjia'nın üçüncü aşaması için hazırlık çalışmaları istikrarlı bir şekilde ilerliyor. Youjia'nın üçüncü aşamasının üretim kapasitesinin bir kısmının ÇED'i geçtikten hemen sonra tamamlanmasının ve kademeli olarak artmasının beklendiğini tahmin ediyoruz. Bu, Yangnong Chemical'ın gelecekteki performansı için önemli bir yeni büyüme noktasıdır.

"Satın Al" yatırım derecelendirmesini koruyun. Yangnong Chemical, Çin'in pestisit endüstrisinde lider bir şirkettir.Tam bir endüstriyel zincir düzenine sahiptir ve ana hammadde ve ara ürünlerin bağımsız tedarikini gerçekleştirebilir. Şirket, 25.000 ton / yıl dikamba üretim kapasitesine sahiptir ve şu anda dünyanın en büyük dicamba teknik üreticisidir. Dikambaya toleranslı genetiği değiştirilmiş mahsullerin tanıtımı, kısa vadede "Çin-ABD ticaret savaşından" rahatsız oldu ve uzun vadeli eğilimi olumlu kaldı. Şirketin piretroid işi iyi bir küresel rekabet modeline sahip Hammaddelerin fiyat artışı ve daha sıkı çevre koruması, piretroid fiyatını önemli ölçüde artırdı ve endüstri patlaması devam etti. Şirket, Nantong Youjia Faz III projesinin (11.475 ton / yıl pestisit ve diğer ürünler dahil) inşasını aktif olarak teşvik etmekte ve uzun vadeli büyüme bekleyebilecek 3,800 ton ek bifentrin ve diğer ürünler inşa etmeyi planlamaktadır. Birleşme ve konsolidasyonu göz önünde bulundurarak, şirketin 2019-2021 EPS tahminlerini 3,78 RMB, 4,13 ve 5,50 RMB olarak sürdürüyor ve "Satın Al" yatırım notunu koruyoruz.

China Jushi: Fiberglas fiyatlarının en alt alanı, önde gelen maliyet lideri fiberglas liderleri, büyümeyi teşvik etmek için yeni kapasite lansmanları

Cam elyaf fiyatlarının alt alanında, aşağı doğru devam edecek pek bir alan yok. 2018 yılında cam elyaf endüstrisinin kapasitesinin önemli ölçüde artması, sektörün arzını doğrudan etkiledi ve cam elyaf endüstrisinin arzı 2019'da talebi aştı. Alkali içermeyen 2400 direkt iplik ile temsil edilen yaygın cam elyaf çeşitlerinin fiyatları düşmeye devam etti. Şimdiye kadar, 2400 direkt ipliğin fiyatı 4000 yuan / ton olup, bu Eylül 2012'den beri en düşük değerdir ve daha fazla araştırma için çok az yer olabilir.

Yeni üretim kapasitesi ve uluslararası yerleşim, gelecekteki büyümeyi destekleyecektir. Yurtiçinde, Çin Jushi yeni üretim kapasitesinin inşasını teşvik etmeye devam ediyor: 2018'den beri, Jushi Jiujiang'ın dört yeni ve soğuk onarılan üretim hattının tümü ateşlendi ve planlandığı gibi üretime alındı. Jiujiang Üssünün mevcut üretim kapasitesi 350.000 tona ulaştı; Tongxiang Akıllı Üretim Üssü fitil üretiminin ilk aşaması 21 Ağustos 2018'de 150.000 tonluk üretim hattı ateşlendi ve 60.000 tonluk ilk faz elektronik iplik üretim hattı projesi de 2018 sonunda devreye alındı; ayrıca Chengdu üretim üssü şehre çekilerek parka taşındı ve tüm tesis taşındı. 250.000 ton üretim kapasiteli üretim hattı. Uluslararası yerleşim açısından, Mısır yan kuruluşunun toplam 200.000 ton kapasiteli üçüncü faz üretim hattı tamamen devreye alındı ve mevcut yük iyi; Amerika Birleşik Devletleri, Güney Carolina'da 96.000 tonluk çekme tanklı fırın üretim hattı projesi de geçtiğimiz günlerde devreye alındı; ayrıca şirket Hindistan'da Jushi India Fiberglass Co., Ltd.'nin kurulması ve yıllık 100.000 ton alkali içermeyen cam elyaf tank fırını üreten yeni bir üretim hattı inşa edilmesi planlanıyor.İnşaatın 2019'un ikinci yarısında başlaması bekleniyor.

Şirket, maliyetleri düşürmek ve giderleri kontrol etmek ve karlılıkta bir artış sağlamak için aktif olarak çeşitli önlemler almıştır. Şirket, bileşen oranını değiştirerek maliyeti optimize etti ve maliyetleri düşürmek için yükseltmeye devam etti. 2009 yılında piyasaya sürülen "E6 Cam Formülü" nü örnek alarak, bileşenlerde boronit yerine kireçtaşı başarıyla kullandı ve o yıl iplik tonu başına 500-600 yuan tasarruf etti; İkinci olarak, şirket, maliyet düşürme ve verimlilik artışı sağlamak için fırın eritme oranını ve tel çekme verim oranını artırarak tek bir fırın pozisyonunun üretimini etkin bir şekilde arttırır; şirket ayrıca otomasyon derecesini iyileştirerek ve işçiliği azaltarak işçilik maliyetlerinden tasarruf sağlar. Şirket, temel olarak ürün üretim maliyeti değerlendirme sistemine uzun süredir bağlı kaldı, gelir artışını ve maliyet azaltma çalışmalarını teşvik etti ve çalışma hedeflerini aylık olarak güncelledi ve gelir, maliyet ve tüketim azalmasındaki artışın nihayetinde uygulanabilmesini sağlamak için katı bir değerlendirme mekanizması kurdu. Şirketin üretim verimliliğinin iyileştirilmesi ve maliyet tasarrufunun devam etmesi ile, cam elyaf üretiminin toplam maliyetinin daha da düşmesi bekleniyor.

"İhtiyatlı Kilolu" derecelendirmesini koruyun. China Jushi, cam elyaf endüstrisinde lider bir kuruluştur.Şirket, maliyet kontrolü ve ürün kalitesinde güçlü avantajlara sahiptir ve karlılığı sektörde liderdir. 2019'dan bu yana cam elyaf fiyatı düşmeye devam etti ve şirketin tek çeyrek performansı bir önceki çeyreğe göre biraz düştü. Şu anda, cam elyaf endüstrisinin son teknoloji uygulama alanları hızla genişliyor ve şirket, araştırma ve geliştirme avantajlarına dayanarak müşterilerini ve ürün yapısını ayarlamaya devam ediyor ve uzun vadede büyüme için hala önemli bir alan var. Şirketin 2019-2021 EPS tahminlerini sırasıyla 0,54, 0,70 ve 0,88 RMB olarak tutuyor ve "İhtiyatlı Fazla Kilolu" yatırım notunu koruyoruz.

Özel arıtma ve kimyasal bölüm: Özel arıtma düzeni stratejik öneme sahiptir, PX ve etilen tedarikinin güvenliğini sağlar, düşük kaliteli kapasiteyi yüksek kaliteli üretim kapasitesiyle değiştirir ve genel rekabet gücünü artırır

Döngüsel dalgalanmalara karşı koymaya yardımcı olmak için rafinaj-PX-PTA-polyester endüstri zincirini açın; yeni projelerin devreye alınması ithalata bağımlılık derecesini azaltır ve hammadde tedarikinin güvenliğini sağlar. Yeni özel rafinaj ve kimya projelerinin ürün yapısı perspektifinden bakıldığında, özel rafinaj ve kimya şirketleri genellikle aromatiklerin, yani PX üretimine odaklanırlar.Özel rafinaj ve kimya şirketleri, PTA-polyester endüstriyel zincirine odaklanırlardı. PX, dış kaynak kullanımına dayanıyordu. Planlama rafinaj ve kimyasal projeler ham petrol açabilir. -PX-PTA-polyester polyester elyaf sanayi zinciri, ürünlerin çeşitlendirilmesi, döngü riskindeki dalgalanmalara direnmeye yardımcı olur. PX'in büyük miktarda ithalata dayanması gerekiyor. 2018 itibariyle, yerel PX ithalat bağımlılığı% 60'a ulaşabilir. Rafinaj ve kimya endüstrisinin bir diğer önemli ürünü olan etilenin aşağı yönde ithalata bağımlılığı yüksektir.Taşıma sıkıntısı nedeniyle etilen genellikle polietilen, etilen glikol ve stiren şeklinde ithal edilmektedir. 2018 yılında ithalata bağımlılık sırasıyla% 50,% 59 ve% 35 idi. . Endüstriyel güvenlik perspektifinden bakıldığında, yerel özel arıtma ve kimyasal projeler, yerel kendi kendine yeterliliği artırmaya ve stratejik öneme sahip hammadde tedarik risklerini azaltmaya yardımcı olabilir.

Rafinaj ve kimyasal projelerin maliyet avantajları ve gelecekte geniş bir büyüme alanı vardır; proje, yerel rafinaj ve kimya endüstrisinin endüstriyel gelişimini teşvik etmesi beklenen zengin bir ürün yelpazesine ve bol nakit akışına sahiptir. Yeni eklenen özel arıtma ve kimya projeleri genellikle büyük ölçeklidir. 4,05 milyon ton / yıl ortalama yerli petrol arıtma ekipmanı ve 7,44 milyon ton / yıl olan küresel petrol arıtma ekipmanı ile karşılaştırıldığında, bu tür bir proje nispeten büyük bir genel ölçek avantajına sahiptir, özellikle Heng Power Rafineri ve Zhejiang Petrochemical, dünyanın en iyi 40 rafinerisi arasında yer alabilir.

Kurulumun genel ölçeği ortalamanın üzerinde olsa da, bu tür bir proje genellikle tek bir kurulumun daha büyük ölçekli özelliklerine sahiptir. Tek cihaz ölçeğindeki artış, birim yatırımı ve birim enerji tüketimini de etkili bir şekilde azaltabilir.Erişim standartları açısından yeni kapasitenin, orijinal kapasiteye göre belirli bir enerji maliyeti avantajı vardır. Ek olarak, özel büyük ölçekli arıtma ve kimyasal tesisler tamamlanmıştır Projeler genellikle kıyı bölgelerinde inşa edilir.Kendinden inşa edilen / ham petrole yakın, rafine petrol terminalleri, termik santraller vb. Maliyetleri daha da düşürmeye yardımcı olacaktır. Yerli küçük ve orta ölçekli rafinaj ve kimyasal üretim kapasitesi ile karşılaştırıldığında, bu tür bir proje son derece rekabetçidir ve geriye dönük üretim kapasitesinin yerli olarak değiştirilmesine yardımcı olacak ve yerli rafinaj ve kimya endüstrisinin rekabet gücünü artıracaktır.Uzun vadede, bol nakit akışı ve zengin rafinaj kategorileri ve kimyasal projeler yerel rafinasyona yardımcı olacaktır. Kimya endüstrisi, yerel rafinaj ve kimya endüstrisinin endüstriyel gelişimini teşvik ederek, alt ve üst düzey kimyasallara doğru genişlemeye devam ediyor.

Anahtar öneri

Tongkun hisseleri (601233) Önde gelen bir polyester filament şirketi olarak, polyester filament üretim ve satış hacmi uzun yıllardır Çin'de ilk sırada yer almaktadır. 2018 sonu itibarıyla firmanın polyester filament üretim kapasitesi 5,7 milyon tondur. 2019 yılında 1,2 milyon ton üretim kapasitesinin artırılması ve 2020 yılında polyester filament eklenmesi beklenmektedir. Üretim kapasitesi 500.000 tondur. Uzun vadede şirket, 5 milyon ton PTA ve 2,4 milyon ton polyester filament üretim kapasitesi planlayarak, polyester polyester endüstrisi zincirini genişletmeyi planlıyor ve şirketin üretim ve satışlarının gelecekte de büyümesini sürdürmesi bekleniyor. Buna ek olarak, şirket, endüstriyel zinciri aktif olarak yukarı doğru genişletir ve hammadde tedarikini sağlamak için Zhejiang Petrokimya entegrasyon projesine katılır.Proje tamamen faaliyete geçtikten sonra, şirket bir rafinaj-PX-PTA-polyester filament endüstri zinciri yapısı oluşturacaktır.

Hengli Petrokimya (600346) Hengli Refining & Chemical'ın 20 milyon tonluk rafinaj ve kimya projesi başarıyla devreye alındı ve rafine petrol ürünlerinin üretimi ve satışı hızla arttı ve bu da şirketin performansının yıldan yıla önemli ölçüde artmasına yardımcı oldu. Firmanın 20 milyon tonluk rafinaj ve kimyasal entegrasyon projesi tüm süreci başarıyla tamamlamış olup, Q3'ün temelde tam kapasite ile çalışması beklenmektedir Genel olarak, rafinaj ve kimya projeleri düşük kapsamlı maliyetlere, güçlü rekabet gücüne ve güçlü karlılığa sahiptir. Rafinaj ve kimya projelerinin yanı sıra endüstriyel zincirini de genişleten firma, 1.5 milyon ton etilen projesi, 5 milyon ton PTA projesi, 1.35 milyon ton filament projesi ve 200.000 ton yüksek performanslı otomotiv ipek projelerine imza attı.Planlanan proje devreye alınması, Şirketin ürün türleri ve ölçeği genişlemeye devam edecek.

Rongsheng Petrokimya (002493) Zhejiang Petrochemical'ın 20 milyon tonluk rafinaj ve kimyasal entegrasyon projesi faaliyete geçti.Şirket, rafinaj-PX-PTA-polyester endüstri zinciri yapısı oluşturacak.Ürünlerin çeşitlendirilmesi, şirketin döngüsel dalgalanma risklerine dayanma kabiliyetini artıracak. Zhejiang Petrochemical'ın rafinaj ve kimyasal entegrasyon projesi ölçek ve destek tesisleri açısından bariz avantajlara sahiptir.Özel rafinaj ve kimyasal verimlilik ilktir.Güçlü bir rekabet avantajı olduğuna inanıyoruz.Proje tamamlanıp üretime geçtikten sonra, şirketin ana kar kaynağı olabilir.

Hengyi Petrokimya (000703) PTA sektörünün öncü firması olarak 13,5 milyon ton PTA üretim kapasitesi ve 5,1 milyon ton polyester filament tutma kapasitesine sahiptir. Şirket, Yisheng Yeni Malzeme PTA projesini, yeni Haining, Yipeng ve diğer filament projelerini planlarken, Brunei'nin PMB 8 milyon ton arıtma ve kimyasal projesini inşa ederek endüstriyel zinciri aktif olarak yukarı doğru genişletiyor ve 14 milyon ton / yıl arıtma ve kimyasal faz II projesini planlıyor . Şu anda, Bruneinin 8 milyon tonluk rafinaj ve kimyasal projeleri nitelikli ürünler üretti. Şirket, bir rafinaj-PX-PTA-polyester endüstri zinciri yapısı oluşturacak. Endüstri zincirinin ve ürün çeşitliliğinin entegrasyonunun, şirketin döngü dalgalanmalarına direnme yeteneğini artırması bekleniyor. Rafinaj ve kimya projelerindeki artışla birlikte, şirketin karının büyümeyi sürdürmesi bekleniyor.

2.2. Pestisit endüstrisindeki farklı ürün modelleri farklılaştırılmıştır. "Üç fosfor iyileştirmesinin" kompoze gübre endüstrisinin arz yönlü reformunu desteklemesi beklenmektedir ve domuz ateşi salgınının daha sonraki rahatlamasının soya fasulyesi ve diğer gıdalara olan talebi marjinal olarak artırması beklenmektedir.

Domuz ateşi salgını, kısa vadeli gıda talebini etkiliyor. Başlıca yiyeceklerin fiyatları hala tarihin dibinde ve pestisit ve gübre talebi görece katı.

Küresel ana gıda fiyatları 2014'ten sonra düşüş eğilimi gösterdi ve hala tarihsel olarak düşük bir seviyede. Arz ve talep modeli, aşırı hava koşulları ve ham petrol fiyatları gibi birçok faktörün tümü gıda fiyatlarını etkiler. Şu anda, Çin'in soya fasulyesi, mısır ve diğer stokları tarihsel olarak yüksek seviyededir ve bu da gıda fiyatları üzerinde belirli bir moral bozucu etkiye sahiptir. Kısa vadeli domuz humması salgını, soya fasulyesi ve diğer tahıllara yönelik yurt içi talepte kısa vadeli bir düşüşe ve tahıl fiyatları üzerinde daha fazla baskıya neden oldu. Çin, dünyadaki en fazla sayıda canlı domuzla, uzun zamandır dünyanın en büyük domuz tüketicisi olmuştur ve domuz yemi için soya küspesine sıkmak için büyük miktarda soya fasulyesine ihtiyaç duymaktadır. 19 8 2000 2018 8806 2017 8%2019 1-9 6459 8%

. USDA 1998 2018

12(3) 2020 20172018

2018 2018 45.46 10.8% 35.27 5.9% 140.53 13.5% 80.97 2018 25.6% 5.74 /