Tianfeng Securities: Gree ve Mideanın daha güçlü ve zayıf olan tarihsel değerleme incelemesi?
Gree Electric'in kontrol haklarının devredilmesinin planlanmasıyla birlikte, Greenin Midea Group ile kaç kez makul değerlemesi yapılmalı pazarda sıcak bir konu haline geldi.Gree Electric için Midea'ya kıyasla doğal bir değerleme indirimi var mı? Bir önceki rapor olan "Gree Elektrikli Aletler Değerleme İndiriminin Gizemi" nde, Greenin değerlemesini kurumsal yönetim gelişimi ve çeşitlendirme ilerlemesine ilişkin iki perspektiften tartışmıştık. Bu raporda, Gree ve Midea'nın tarihini gözden geçirip gözden geçiriyoruz. Gelecekten öğrenmeyi umarak şirketin değerlemesindeki değişiklikler.
Bir oran elde etmek için Gree Electric'in değerlemesini Midea Electric'in (Grup) değerlemesine böleriz. 1'den büyük bir değer, Gree'nin Midea'ya göre bir değerleme primine sahip olduğunu ve 1'den küçük bir değer Midea'nın Gree'ye göre bir değerleme primi olduğunu gösterir. Açıklığa kavuşturulması gereken en önemli nokta, tarihsel olarak, Greenin değerlemesinin Mideaya kıyasla her zaman düşürülmemiş olmasıdır. Greenin değerlemesinin en az üç dönemi Mideadan daha yüksekti.
Midea ve Gree'nin değerlemesi görece yüksek. 2005'ten 2019'a kadar olan dönemi 6 aşamaya ayırıyoruz.
Aşama 1 Mayıs 2005-Nisan 2006: Greenin yüksek performanslı büyümesi bir değerleme primi getiriyor
Mayıs 2005'ten Nisan 2006'ya kadar, Gree Electricin değerlemesi Midea Electricten daha yüksekti. Pazarın, Greenin sonraki büyümesinin Mideaninkinden daha iyi olacağını beklediğine inanıyoruz. Bu nedenle, Gree Electric daha yüksek bir değere sahip.
İkinci Aşama 2006-2007: Midea'nın değerleme primi, endüstri çeşitlendirme hayal gücünde yatıyor
Bu dönemde şirketin değerlemesini etkileyebilecek faktörleri tartışıyoruz. Özkaynak yapısı açısından her iki tarafta da marjinal bir gelişme var. Devlete ait işletmelerin ve aile şirketlerinin o sırada hangi şirketin daha eksiksiz bir yönetim yapısına sahip olduğunu göstermesi de zor. Sonuçta, piyasada aileler de var. Büyük bir hissedarın durumu, borsaya kote bir şirketi boşalttı; yönetim teşvikleri açısından, Gree ve Midea'nın ikisi de yönetim teşvik programları başlattı. Bu nedenle, şu anda iki şirket arasında büyük bir değerleme farkı olduğuna inanıyoruz: Odak noktasının kurumsal yönetişim değil, boğa piyasasının arka planında olduğunu düşünüyoruz.Piyasa, sektördeki çeşitlendirilmiş şirketlerin büyüme için daha yüksek alana sahip olduğuna inanıyor.
1) Sahiplik yapısı: Midea toplama yapar ve Gree çıkarma yapar, ancak her ikisi de marjinal iyileştirmelerdir
2006'daki hisse ticareti reformunda, Midea Electric ve Gree Electric'in her ikisi de ana hissedarlarının hisse oranlarını değiştirdiler, iki şirketin hisse oranları farklı yönlerde değişse de, kurumsal yönetimin daha fazla optimizasyonu olarak anlaşılabilir.
Midea Group, Midea Electric'teki hisselerini artırdı: Mart ayından Mayıs 2006'ya kadar, Midea Electric'in çoğunluk hissedarı Midea Electric'teki hisselerini artırdı, hissedarlık oranı% 24'ten% 50,2'ye yükseldi ve bu da grubun Midea Electric üzerindeki mutlak kontrolünü garantiledi. Elektrikli cihazların çıkarları daha tutarlıdır ve aynı zamanda tam dolaşım çağında ikincil piyasada düşmanca satın almaları engeller.
Gree Group, Gree Electric Appliances'ı düşürüyor: Gree Group'un sahip olduğu Gree Electric Appliances, 2005 yıllık raporunda açıklanan% 50.28'den 2016 ortası raporunda% 42.16'ya düştü.
2) Yeni hissedarların tanıtılması: her birinin kendine özgü değerleri vardır
Midea ve Gree, şirketin gelişimine daha fazla destek sağlamak için 2006'dan 2007'ye kadar yeni hissedarlar oluşturmayı seçti. Midea, kurumsal yönetimi ve uluslararasılaşmayı iyileştirmek için Goldman Sachs'ı (daha sonra Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından reddedildi) seçti. Gree, daha derin çıkarlar için bayileri tanıtmayı seçti.
Midea Electric: Uluslararası hissedarları ve endüstriyel sermayeyi tanıtma girişimi. Kasım 2006'nın sonlarında şirket, stratejik yatırımcıları tanıtmada önemli bir ilerleme kaydetti ve Goldman Sachs'a toplam sermayenin% 10.71'ini oluşturan yeni hisseler çıkarmayı planladı. Bu, yalnızca şirketin sermayesinin uluslararasılaşmasına değil, daha da önemlisi, gelişmiş çokuluslu şirketlerin tanıtılmasına da yardımcı oluyor. Yönetim felsefesi ve yönetim deneyimi. 29 Ağustos 2007'de, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu İhraç İnceleme Komitesi, Mideanın The Goldman Sachs Group, Inc. Tamamen sahip olunan yan kuruluş GS Capital Partners Aurum Holdings, hisse senetlerinin halka arz edilmemesini önerdi, ancak plan nihayetinde kabul edilmedi.
Şu anda, Midea Electric, Toshiba Carrier'ı klima ve kompresör işinde harici bir hissedar olarak tanıttı; buzdolabı ve çamaşır makinesi işinde Royalstar Group, harici bir hissedar olarak tanıtıldı. Dış hissedarların tanıtımı sadece teknolojiyi tanıtma amacına ulaşmakla kalmaz, aynı zamanda dış kontroller ve bakiyeler yoluyla bağlı şirketlerin hissedarlık yapısını optimize eder ve böylece kurumsal yönetimi geliştirir.
Gree Electric: Bağlayıcı bayiler. Şirket Nisan 2007'de Gree Electric'in ana hissedarı Zhuhai Gree Group Corporation'ın toplam sermayesinin% 10'unu bir distribütör tarafından kontrol edilen Hebei Beijing Haiguarantee Investment Co., Ltd.'ye devredeceğini ve distribütörün paylarını öz sermaye ile bağlayacağını duyurdu. Şirketin ana hissedarları öz sermayenin bir kısmını bayilere devretti ve mülkiyet hakları yapısı bir ölçüde iyileştirildi.
3) Teşvik mekanizması: Her iki taraf da yönetime eşitlik teşvikleri sağlar
Hisse ticareti reformunun genel arka planı altında, Gree Electric ve Midea Electric yönetimi öz sermaye teşvikleri almaya başladı ve her ikisi de şirketin performans değerlendirmesi için net hedefler belirlediler, bu da iki şirketin hissedarlarının ve yönetiminin çıkarlarının daha birleşik hale geldiği anlamına geliyor.
Gree Electric'in yönetim holdingleri
Aralık 2005'te, Gree Electricin hisse reform planı önerildi: Gree Groupun hisse reformu, Greenin yönetim öz sermaye teşvik planı için hisse kaynağı olarak Gree Groupun hisselerinden 26.39 milyon hisse tahsis edecek. 2005, 2006 ve 2007'nin herhangi birinde, şirketin denetlenen net karı vaat edilen yılda gerçekleştirilmesi gereken değere ulaşırsa (önceki üç yıl için ilgili net kar sırasıyla 504.936.600 RMB, 55.529.600 RMB ve 610.972.600 RMB'dir. ), yıllık faaliyet raporunun açıklanmasından sonraki 10 işlem günü içerisinde Gree Group, yıl sonunda hisse başına satış fiyatı olarak denetlenen net varlık değeri üzerinden 7,13 milyon hisseyi şirket yönetimine satacaktır. Yukarıdaki üç yılda taahhüt edilen net kar düzeyine ulaşılırsa, şirket yönetimine satılan toplam hisse sayısı 21,39 milyon hisse olacaktır. Kalan 5 milyon hisse için teşvik planı yönetim kurulu tarafından ayrıca oluşturulacaktır. Yönetim öz sermaye teşvik planının özel uygulama planı, ilgili düzenlemelere uygun olarak Gree Elektrik Yönetim Kurulu tarafından oluşturulur.
2005 yıllık sonuçları 11 Nisan 2006'da açıklandı.% 21.11'in üzerinde net kar artışına dayanarak, ilk aşamada yönetim teşvik planı yerine getirildi.Zhuhai Gree Group Company, söz verildiği gibi şirket yönetimine 7.13 milyon hisse sattı.
Midea Electric, Kasım 2006'da taslak öz sermaye teşvik planının uygulanmasını önerdi
Kasım ortasında, şirket, yönetime 50 milyon ek hisse ihraç etmeyi amaçlayan bir hisse opsiyon teşvik planı başlattı ve toplam sermayenin% 7,93'ünü oluşturdu.Uygulama koşulu, net kar büyüme oranının% 15'ten az olmaması ve 2007'de ağırlıklı ROE'nin% 12'den az olmamasıdır. , Şirketin geleceğe olan güvenini ortaya koyan bu tedbir, iç teşvik ve kısıtlama mekanizmasını optimize etmeyi, yönetim ücret sistemini uluslararası standartlara uygun şekilde teşvik etmeyi ve yönetim menfaatlerinin şirket ve hissedarların menfaatleri ile tutarlı olmasını amaçlamaktadır.
4) İşletme seviyesi, ikisi arasındaki en büyük fark: güzellikteki marjinal değişim Gree'den daha büyük.
Her şeyden önce, Mideanın klima alanı Greenin satış şirketi modelini öğrenmeye başladı
Gree Electric, 1997'nin başlarında Hubei'de bir bölgesel satış şirketi kurdu. Daha sonra, kendi kendine oluşturduğu mükemmel kanallarıyla, 2004 "Gree Gome Breaking Case" de güçlü kontrol yetenekleri gösterdi.
Ev aletleri zincirlerinin artan pazarlık gücü ile Midea, 2006 yılında Greenin klima alanında kendi inşa ettiği kanal modelini öğrenmeyi düşünmeye başladı. Midea Air Conditioning ortak girişim satış şirketleri kurmuştur.Pilot projeler arasında Pekin, Şangay, Hangzhou, Chongqing, Changsha, Wuhu ve diğer şehirler bulunmaktadır. Bu ortak girişim satış şirketleri Eylül 2006'dan beri faaliyettedir.
Daha da önemlisi, klimaya ek olarak, borsaya kayıtlı şirketlere buz yıkama enjekte ediliyor.
Kasım 2006'da, Midea Electric, ana hissedarı Midea Group'un varlıklarını satın almayı planlıyor: Midea Electric, doğrudan veya dolaylı olarak Midea Group Co., Ltd.'ye ait olan Hefei Rongshida Laundry Equipment Manufacturing Co., Ltd. ve Hefei Rongshida Refrigerator Co., Ltd.'yi toplam 127 milyon yuan fiyatla satın almayı planlıyor. Şirket ve Hefei Royalstar Electric Appliance Marketing Co., Ltd. her birinin% 50 özsermayesi var; Ocak 2007'de, Midea Group'un Royalstar buz yıkama varlıkları, listelenen şirkete resmi olarak enjekte edildi.
Piyasa, önümüzdeki iki ila üç yıl içinde, Midea Group'un şirketler için sermaye piyasasının odak noktası olacak ev aletleri varlıklarını entegre etmeye devam edeceğine inanıyor. Buzdolapları ve klimalar, büyük merkezi klimalar, motorlar, Rongshidanın buz yıkama varlıkları ve küçük ev aletlerinde kalan sermayesi, potansiyel entegrasyon hedefleri haline gelecektir.
Kasım 2007'de Midea Electric, Midea Group'tan Hualing Group'un üç ana işletme kuruluşunun hisselerini satın aldı: Hefei Hualing, Guangzhou Hualing ve China Buzdolabı. Chongqing Meitong'un satın alınmasının amacı, borsada işlem gören şirketlerin merkezi klima ürün yapısını iyileştirmek ve günlük operasyonla ilgili işlemlerin ölçeğini azaltmaktır.
Boğa piyasası atmosferinde, pazar büyüme alanı olan şirketleri tercih ediyor. Ana hissedar Ice Wash varlıklarının satın alınmasının ardından, 2007'de Midea'nın iş yapısındaki iklimlendirme işi oranı 2006'da% 85'ten 2007'de% 73'e düştü. . Klimalar dışındaki ev aletleri işindeki artış, şüphesiz pazara, Midea'nın kategori genişletme ve büyüme için tek başına Gree Electric'ten daha yaratıcı bir alana sahip olduğunu hissettiriyor.
3. Aşama 2008 - 2009'un ilk yarısı: Gree daha istikrarlı bir operasyona sahip ve piyasa bir değerleme primi veriyor
2008 yılında, borsa boğa piyasasından düşüşe başladı ve piyasanın odağı şirketin büyüme alanından şirketin sağlıklı büyüme ve anti-risk yeteneğine doğru değişmeye başladı.
Şu anda, Şubat 2008'de Midea Electric, 87,67 milyon Little Swan A hissesini 1,68 milyar yuan'a devretmeyi planladığını duyurdu; Midea daha önce ikincil piyasada 4,93 B hisse satın almıştı çünkü Little Swan'ın toplam sermayesinin% 24,01'ini oluşturuyordu. %, Little Swan'ın toplamda% 28.94'üne sahip olacak ve en büyük hissedar olacak. Bununla birlikte, piyasa genellikle satın alma fiyatının çok yüksek olduğunu, satın alma fiyatının Little Swan'ın piyasa değerine karşılık geldiğini yaklaşık 7 milyar, 2007 PE'nin yaklaşık 31 katına, satın alma PB'sinin 5 kattan fazla olduğunu ve% 400 prim olduğunu yansıtır. Çeşitlendirilmiş bir sonraki şehir, piyasayı Midea için daha fazla prim ödemeye istekli kılmadı.
2008 pazar ortamında, Gree Electricin kâr artışı Mideanınkinden daha sağlıklı göründü. Mali krizden etkilenen Midea Electric, 2008'in üçüncü çeyreğinde negatif büyüme yaşadı, hatta dördüncü çeyrekte kar kaybetti. Temel bilgilerdeki farklılık göz önüne alındığında, piyasa kesinlikle daha hızlı büyüyen ve daha istikrarlı çalışan Gree'ye daha fazla değerleme primi vermiştir.
Gree'nin daha iyi temellerine ek olarak, Gree ve Daikin arasındaki 2009'un başındaki işbirliği, piyasayı Gree'nin lehine yaptı.
Şubat 2009'da Gree ve Daikin, hisselerin% 51'ine ve Daikin'ın% 49'una sahip olduğu toplam 800 milyon yuan yatırımla bir ortak girişim kurulduğunu duyurdu. Ortak girişim şirketi ağırlıklı olarak sırasıyla 1.5 milyon adet, 1.5 milyon adet ve 200 milyon yuan üretim kapasitesine sahip inverter kompresörleri, devre kartları ve kalıplar üretiyor. Gree için bu işbirliğinin önemli önemi, inverter klimaların pazar tarafından tanınmaya başlaması ve Daikin'in inverter klimalardaki teknik birikiminin, Gree'nin inverter alanındaki rekabet gücüne büyük ölçüde yardımcı olacağıdır.
Aşama 4 Nisan 2009'dan 2012'nin ilk yarısına: Kırsal kesimde ev aletleri konusunda kim daha fazla esnekliğe sahip?
Bu aşamada, Greenin Mideanın indirimine göre değerlemesi, Greenin 2009 üç aylık raporunu ifşa etmesinden kaynaklanıyordu ve aynı zamanda, Greenin göreli değerleme indirimini açan gelir vergisi oranındaki değişiklikler nedeniyle 2008 net karını 136 milyon yuan azalttığını duyurdu.
Bu aşamada Mideanın Greeye göre değerleme priminin daha çok, 2009da kırsal politikaya giren ülke çapındaki ev aletinden kaynaklandığına inanıyoruz. Beyaz güç ürünleri buzdolapları ve çamaşır makinelerini içerirken klimalar yalnızca her yerde mevcut olan seçeneklerdir. Birincisi, esneklik buzla yıkamadan daha düşüktür. Kırsal alanlarda 100 hanehalkı başına buzla yıkama sayısı 2009'dan 2011'e hızla artarken, önceki Midea buzla yıkama işi halihazırda satın almalarla şekillendi.
1 Şubat 2009'dan itibaren, ev aletleri, orijinal 14 il ve şehir bazında ülke genelinde tanıtılmaya başlandı ve ürün sayısı dörtten sekize çıktı. Daha önce piyasaya sürülen "renkli TV'ler, buzdolapları, cep telefonları, Kırsal alanda bulunan ev aletlerine çamaşır makinelerinin yanı sıra motosikletler, bilgisayarlar, su ısıtıcıları ve klimalar eklenmiştir. Onlar, renkli televizyonlar ve diğer ürünler de ulusal sübvansiyonun% 13'üne sahiptir. Her il ve şehir, her bölgenin farklı ihtiyaçlarına göre bu dört üründen ikisini promosyon için seçebilir.
Finansal rapor verilerinden, ev aletlerinin kırlara gittiği dönem boyunca, Midea'nın kâr artış oranı gerçekten de Gree'den daha hızlı.
5. Aşama 2012: Mide'nin dönüş yılı, Gree istikrarlı bir operasyona sahip ve piyasa Gree'ye daha fazla prim veriyor
2012 yılında Mideanın işletme geliri% 26,89, net karı% 6,25 düşerken, ilk çeyrekte gelirdeki düşüş% 41,78'e ulaştı.
2012'de Midea'ya ne oldu?
Makro ortam açısından bakıldığında, 2012 yılında genel yurtiçi ekonomik büyüme yavaşladı, orijinal ev aletleri politikaların geri çekilmesini teşvik etti ve gayrimenkul de kontrol altına alındı.
Şirketin iç bakış açısına göre, Midea değişmesi gereken ana ulaştı. 2011'den önce, Mideanın fikri hâlâ ilk ölçekliydi. Mideanın elektrikli aletleri ölçeklendirilse de, kâr marjı çok düşüktü. Fang Hongbo başkan olduktan sonra, şirket, kaliteli büyümeyi teşvik etmek için inisiyatif aldı. Şirketin stratejik dönüşümü, ürün kategorilerini önemli ölçüde azalttı, ürün yapısının iyileştirilmesine ve optimizasyonuna odaklandı ve bazı düşük marjlı ürünlerin satışını aktif olarak bıraktı. Şirket, büyüme kalitesini sürekli olarak iyileştirmek amacıyla üç ana stratejik eksen olan "ürün liderliği, verimlilik güdüsü ve küresel operasyon" oluşturmuştur.
2012'de Gree hala istikrarlı
Gree ayrıca o yıl hakların devrini tamamladı: Mayıs 2012'de, yönetim kurulu genel bir seçim yaptı ve Başkan Dong Mingzhu başkanlığındaki yeni bir yönetim kurulu seçti. Gree'nin performansı, Midea'nın düşüşüyle keskin bir tezat oluşturan 2012'de yüksek büyüme kaydetti.
Aşama 62013'ten günümüze: Performans dışındaki faktörler Midea'ya daha fazla hayal gücü veriyor 1) Sermaye operasyon seviyesi
2013 yılında Midea Group bir bütün olarak halka açıldı ve Gree Electric'teki değerleme primini yeniden başlattı.
2013 yılında, Midea Group bir bütün olarak halka açıldı, ve Midea elektrikli cihazlar arasındaki ilgili işlemleri netleştirdi, küçük ev aletleri işini, motor işini ve lojistik işini listelenen şirkete dahil etti ve endüstri entegrasyonuna elverişli "bir güzellik, tek sistem ve bir standart" yarattı Sinerjiyi artıracak kaynaklar. Yeni hisse senedi listelerinin genel primi ile ilgili olarak, Midea Group'un şu anda değerlemesi Gree'ye göre daha yüksek.
Gree ile karşılaştırıldığında, güzelliğin 2014 yılındaki konumu tüyere daha yakın
İlki akıllı ev stratejisi sürümü: 11 Mart 2014 - Midea Group, M-Smart akıllı ev strateji konferansını düzenledi.Nesnelerin İnterneti ve bulut bilişim gibi gelişmiş teknolojilere güvenen Midea Group, geleneksel bir ev aletleri üreticisinden akıllı bir ev şirketine dönüşecek. Komple ev aletleri setleri ve sistemleştirme, akıllı evlerde tek kategorili şirketlere göre daha yüksek bir kazanma oranına sahiptir.
İkincisi, Xiaomi'nin hava çıkışındaki iş ve öz sermaye ile işbirliğidir: Aralık 2014'te, Midea ve Xiaomi'nin çeşitli akıllı ev modlarında ve ekolojik zincirinde ve mobil İnternet işinde işbirliği yapmak için stratejik bir işbirliğine ulaştıkları açıklandı. Aynı zamanda şirket, Xiaomi Technology'ye hisse başına 23.01 yuan fiyatla 55 milyon ek hisse çıkaracak. Kaynak toplama 1.266 milyarı geçmeyecek.İhraç tamamlandıktan sonra Xiaomi, Midea hisselerinin% 1.29'una sahip olacak ve Midea Group olarak bir çekirdek yönetici atayabilir. yönetmen. 2014 yılında, piyasa tercihi varlık hafifliği ve esnekliğiydi ve Xiaomi, sermaye tarafından daha da tercih edildi.Bu işbirliği, geleneksel bir ev aletleri üreticisi olarak kabul edildi ve İnternet şirketleri tarafından büyük ölçüde tanındı.
2) Profesyonel yönetici sistemi ve teşvik planı, yönetimin ve çalışanların çıkarlarını bağlamaya devam ediyor
Fang Hongbo, 2012 yılında Midea Group'un başkanı oldu. O Xiangjian günlük operasyon ve yönetimden çekildi ve Midea'nın profesyonel yönetici sistemini resmi olarak açtı.
Profesyonel yönetici sisteminin özü teşvikler ve kısıtlamalardır. 14 yıldan beri Midea, genel merkez ve çeşitli iş birimlerinin orta düzey yönetim ve işletme omurgaları için beş dönemlik öz sermaye teşvikleri ve iş birimlerinin kilit yöneticileri dahil olmak üzere bir dizi öz sermaye teşvik planı başlatmıştır. Kısıtlanmış hisse planı; çekirdek yönetim ekibi için bir öz sermaye planı.
3) Gree'nin nispeten büyük işletim dalgalanmaları var
Bir önceki rapor olan "Gree Elektrikli Aletler Değerleme İndiriminin Gizemi" nde, Greenin devlete ait işletme sistemi altında, her üç yılda bir yönetim değişikliğinin, yönetimin kısa vadeli hedeflere ulaşmasına ve çalışma ritminde dalgalanmalara neden olabileceğine inanıyoruz. Cinsiyet artışı. İklimlendirme endüstrisi, hava durumu gibi belirsiz faktörlerden etkilenmeye devam edeceği ve gayrimenkul sektörünün düzenleme döngüsüne ekleneceği için, 2014'ten sonra Gree kanal envanteri kademeli olarak birikti. Gree ve endüstri, 2015 yılında daha sancılı bir stok boşaltma döngüsüne girdi. Gree Electricin geliri% 28.17 düştü.
Ayrıca, Mideanın KUKAyı satın alması, ev aletleri dışında ikinci bir pist açtı. Greenin Zhuhai Yinlongu satın almasının reddedilmesinden sonra, çeşitlendirilmiş geliştirme yönü net değildi. Pazar, Mideanın çeşitlendirilmiş yolu ve gelecekteki beklentileri konusunda daha iyimser. Yabancı ve yerli kurumlar Midea'nın tercihi değişti Midea, Gree'den daha fazla hisse satın aldı ve bu da Midea'nın daha yüksek değerlemeler elde etmeye devam etmesine yardımcı oldu.
Özetlemek gerekirse: 2005'ten 2013'e kadar, Gree ve Mideanın değerlemelerinin farklı aşamalarda primleri olmasına rağmen, bunların temel etkileyen faktörlerinin hala şirketin temellerindeki değişiklikler olduğuna inanıyoruz ve 2013'ten sonra Greenin değer kaybı Mideaninkinden bile daha büyüktü. Bunların çoğu, kusurlu kurumsal yönetişimin neden olduğu çeşitli sorunların ortaya çıkmasından kaynaklanıyor ve bu da piyasayı Gree'nin belirsizliği konusunda endişelendiriyor.
Gree ve Midea'nın değerleme geçmişini gözden geçirdiğimizde, iki net fenomeni görebiliriz:
1) Greenin değerlemesi doğal değildir, indirimli olarak görece güzel olmalıdır. Gree, bazı temel faktörlerde Mideadan daha iyi olduğunda, piyasa Greeye değerleme konusunda prim vermekten çekinmeyecektir ve Mideanın çeşitlendirmesi yalnızca bir etkidir. Değerleme faktörlerinden biri;
2) Kurumsal yönetişimin Gree'nin değerlemesi üzerindeki etkisi giderek daha önemli hale geliyor. Bu nedenle, Gree'nin değerlemesini kısıtlayan en önemli kurumsal yönetim sorunu iyileştirilebilirse, Gree'nin değerlemesinin Midea Group'a daha yakın olacağına inanıyoruz.
Bu makale Tianfeng Securities'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
