1.98 trilyona meydan okuyun, Çin Demiryollarının "kral bombası" nedir
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözmek, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu ve finans uzmanları bir araya geliyor. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Çin Demiryolu Grubu, yerel altyapı endüstrisinin ağabeyidir, ancak üst düzey nitelikler onu endüstrinin zirvesine taşıyamaz. China Construction, ulaşılamayan altyapı devlerinin her zaman çok ilerisinde olmuştur.
Takip edilmekten çok uzak olan China Railway Group, China Railway Construction'ın kovalamacasından ve durdurulmasından kurtulmaya ve endüstrinin ikinci en yüksek sıralamasında sıkıca oturmaya hevesli. Bu durumda, Çin Demiryolu Grubu'nun hala bir "wang bombası" var mı?
China Railway geri dönüş yapmak için denizaşırı projelere güvenmeli mi?
Kuşak ve Yol Uluslararası İşbirliği Zirvesi Forumu'nun ardından Çin Demiryolları Grubu da yurtdışı kalkınma fırsatları arama çabalarını hızlandırdı China Railway Group'un açıklamasına göre şirket, geçtiğimiz günlerde yurtdışı projelerinde 1,04 milyar ABD doları tutarında ihaleyi kazandı.
China Railway Group (601390-CN, 00390-HK) 19 Haziran akşamı şirketin tamamına sahip olduğu yan kuruluşu China Railway Ninth Bureau Group Hungary Co., Ltd., China Railway Electriffication Bureau Group Hungary Co., Ltd. ve yerel bir Macar şirketinin Macaristan için ihaleyi kazandığını duyurdu. Xiaoluokesar (dahil) -Klebbio (sınır) demiryolu iyileştirme tedarik EPC projesi, kazanan teklif tutarı yaklaşık 2.079 milyar ABD Doları veya yaklaşık 14.333 milyar RMB'dir.
Şirkete bağlı iki şirket, konsorsiyumun kazanan projelerinin% 50'sini oluşturdu ve kazanan teklif tutarı yaklaşık 7.167 milyar RMB idi.
Görünüşe göre China Railway Group da denizaşırı işlerde çaba gösteriyor. Biliyorsunuz, en büyük rakibi olan China Railway Construction ile karşılaştırıldığında, China Railway'in denizaşırı işleri biraz daha düşük. 2018 yılında, Çin Demiryolu İnşaat'ın yurtdışı iş sözleşmesi değeri 130.219.3 milyar yuan olarak gerçekleşti ve yıllık% 24.03 artış gösterdi. China Railway Group tarafından imzalanan yeni sözleşmelerin değeri, yıllık% 16 artışla 104.9 milyar yuan oldu.
China Railway ve Malezyalı ortakları arasında Malezya Şehri projesini sürdürmek için yapılan önceki görüşmelerle ve Myanmar'daki Mandalay Yeni Sanayi Şehri'nin altyapı projesi için bir sözleşme anlaşmasının imzalanmasıyla birleştiğinde, şirketin bu yılki denizaşırı iş gelişimi dört gözle beklemeye değer ve Çin Demiryolu İnşaatının denizaşırı işlerle dengelenmesi çok muhtemel.
İlk çeyrekte kâr artışı% 20'yi aştı, altyapı ve gayrimenkul iki sütun haline geldi
İlk çeyrekte, China Railway Group (00390-HK) istikrarlı ve pozitif işletme verilerine sahipti. Toplam işletme geliri, bir önceki yıla göre% 7,97 artışla 160,263 milyar yuan'a ulaştı. Borsaya kayıtlı şirketlerin hissedarlarına atfedilen net kar 3,844 milyar yuan, yıllık% 20,11 artışla gerçekleşti.
China Railway'den bahsederken, aynı zamanda merkezi işletmeler olan diğer birkaç kardeşten, her zaman aşık ve öldürücü olan China Railway Construction ve haklı en büyük kardeş China Construction'ın yanı sıra China Communications Construction, China Power Construction ve China Metallurgical'dan da bahsetmeliyiz.
İlk çeyreğin gelirlerine bakıldığında, bu birkaç merkezi KİT'ler iyi bir başlangıç yaptı. China Construction, 297.577 milyar yuan gelirle başı çekiyor. Çin Demiryolu İnşaatı ile Çin Demiryolu arasındaki "ikinci demiryolu" anlaşmazlığı halen devam etmektedir.
China Communications Construction'ın geliri üçüncü kampta ve China Power Construction ve China Metallurgical eşit seviyede. Burada değinmek gerekirse, China Metallurgical and Minmetals'in stratejik olarak yeniden düzenlenmesinden bu yana, güç artıyor.
Çin Demiryolları'na dönersek, ilk çeyrekte gelire en çok katkıda bulunan iki iş kolu altyapı ve gayrimenkul oldu. Altyapı işi geliri yıllık% 8.30 artışla 134.644 milyar RMB oldu ve brüt kar marjı yıllık 0.33 puan artışla% 7.64 oldu.
Gayrimenkul geliştirme iş geliri, yıllık% 40.01 artışla 4.875 milyar yuan oldu ve brüt kar marjı yıllık 0.17 puan artışla% 25.30 oldu.
Üçüncü en büyük gelir katkısı, 4,366 milyar yuan gelir, yıllık% 3,04 artış ve yıllık% 2,09 puan artışla% 23,89 brüt kar marjı ile mühendislik ekipmanı üretimidir.
Anket ve tasarım işi geliri, yıllık% 3.00 artışla 4.226 milyar yuan oldu ve brüt kar marjı, yıllık 0.66 puanlık bir düşüşle% 28.14 oldu.
Anket ve tasarım işi dışında, tüm ticari gelir artışı ve brüt kar marjı seviyeleri iyileşti.
Bu yılın başından bu yana arka arkaya iki şirket tahvili çıkarıldı ve kısa vadeli krediler arttı
Kazanç açısından, China Railway Group'un karlılığı giderek güçlendi, ancak nakit akışı açısından şirketin mali durumu hala iyimser değil.
İlk çeyrekte, şirketin işletme faaliyetlerinden net nakit akışı -37.474 milyar yuan, 2018'in ilk çeyreğine göre 10.701 milyar yuan artış ve yıllık% 26.33 düşüşle gerçekleşti.
Bu bağlamda, duyuru, temelde Yılbaşı ve Bahar Bayramı'nda bazı işçilik hizmetlerinin ödenmesi ve tedarik dışı ödenmemiş borçlardan kaynaklandığını açıkladı. Ek olarak, Çin Demiryolları da arazi rezervlerini hafifletti.
Mali rapor ayrıca, yatırım için ödenen nakitteki artış nedeniyle, şirketin yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışının 2018'in ilk çeyreğine göre 5.656 milyar yuan daha fazla bir çıkışla -10.563 milyar yuan olduğunu gösterdi.
İşletme ve yatırım nakit çıkışı giderken, China Railway de fon topluyor. Mali rapor, şirketin finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışının 17.488 milyar yuan olduğunu ve yıllık bazda 19.294 milyar yuan gibi önemli bir artış olduğunu gösterdi.
Bu bağlamda, açıklamanın esas olarak dönem içinde faiz getiren yükümlülüklerdeki artıştan kaynaklandığı belirtildi. Bunların arasında, 2018'deki kısa vadeli krediler, dönemin başından itibaren% 13.94 artışla 82.78 milyar yuan idi. Faiz giderlerindeki artış, şirketin finansman giderlerini de 2018 yılının ilk çeyreğine göre% 29,00 artırdı.
Minsheng Securities'in araştırma raporuna göre China Railway Group, Ocak ve Nisan 2019'da toplam değeri 6 milyar olan ve sırasıyla% 3,68 ve% 3,4 /% 3,7'lik kupon oranlarıyla iki şirket tahvili ihraç etti.
Finansmanın iyileştirilmesi kapsamında 2018 yılında ihraç edilen tahvillerin faiz oranları önemli ölçüde düşürülmüştür. 20183 yıllık tahvil faiz oranı ortalama% 4,5-4,7 oldu. Şu anda, şirket tahvillerinin ikinci aşaması sorunsuz bir şekilde uygulandı ve 26 Nisan'da Şanghay Borsası'nda halka arz edildi.
1,98 trilyon kontrat değerine meydan okuma olasılığı ne kadar?
İlk çeyrekte kârlılık istikrarlı bir şekilde arttı.Çin Demiryolu, 2019 için 750 milyar yuan planlanan işletme geliri belirledi, yeni imzalanan sözleşmelerde 1.8 trilyon yuan aldı ve 1.98 trilyon yuan hedefine meydan okudu.
Bunlar arasında, yeni imzalanan 1,98 trilyon yuan sözleşme değeri özellikle cazip. China Railway, 2018'de 1.7 trilyon yuan'ı tamamladı. Bu, 2017'ye göre yaklaşık% 9'luk bir artış. Bu yıl yaklaşık 0.28 trilyon yuan arttı, radikal olmasa da, büyük bir taban karşısında küçük bir rakam değil.
Öyleyse Çin Demiryolu bu zorluğu tamamlayabilir mi?
İlk çeyrekte China Railway'in yeni imzaladığı sözleşmelerin değerine bakıldığında, yıldan yıla hafif bir artış oldu. İlk çeyrekte, şirketin yeni imzalanan sözleşmeleri yıllık% 0,3 artışla 313,29 milyar yuan olarak gerçekleşti, ancak büyüme oranı 2018'e kıyasla biraz düştü. Bunlar arasında, yeni denizaşırı sözleşmeler yıllık% 65.1 düşüşle 7.17 milyar RMB'ye eşitti.
Buradan, Kuşak ve Yol Zirvesi'nin sonuçlanmasının ardından şirketin yurt dışı siparişlerinin hızla düştüğü görülmektedir. China Railway'in ticari dokunaçları dünya çapında 80'den fazla ülke ve bölgeye uzanmasına rağmen, Çin 2018'de şirketin gelirinin% 84'üne ve kârının% 67'sine katkıda bulundu ve hala Çin Demiryolları'nın en önemli gelir ve kâr kaynağı.
Bu teoriye dayanarak, bir önceki makalede gördüğümüz şey, şirketin yurtdışı işlerinin yılın ikinci çeyreğinde veya hatta ikinci yarısında önemli ölçüde iyileşmesi halinde, şirketi 1,98 trilyon hedefine yaklaştırabileceğidir. Ancak genel olarak iç pazar, Çin Demiryollarının savunmak istediği bölgedir. İlk çeyrekte şirket, yıllık% 4,9 artışla 306,12 milyar RMB yeni yerel sözleşme imzaladı.
Sektördeki rakipleriyle karşılaştırıldığında, China Construction, açıklanan verilerden 656,2 milyar yuan ile yeni imzalanan sözleşmelerin sayısının hala çok ilerisinde ve kesinlikle ilk kampta. Çin Demiryolu ve Çin Demiryolu İnşaatı hala birbirine yakın savaşıyor. Power Construction ve MCC de yetişiyor ve büyük bir potansiyele sahip. Çin Demiryolları yoldaşlarının hala çok çalışması gerekiyor.
Bu nedenle, 1,98 trilyon yeni sözleşme bedelini tamamlamak için Çin Demiryolları'nın önünde uzun bir yol var ve yoldaşların hala çok çalışması gerekiyor.
Yazar: Li Ying
Editör: Li Yuqian
