Yabancı sermaye girdikten sonra borsa kesinlikle yükselecek mi?
Görüntü kaynağı @Visual China
Makale Suning Finans Enstitüsü, Yazar Shi Xujian
Son yıllarda, A hisselerinin uluslararasılaşma seviyesi iyileşmeye devam etti. QFII sistemi 2002'de uygulandı, RQFII sistemi 2011'de uygulandı, Şangay-Hong Kong Stock Connect 2014'te başlatıldı ve Shenzhen-Hong Kong Borsası 2016'da başlatıldı. Çin finans piyasası küresel kurumsal yatırımcıları çekmeye devam ediyor. , Yurt dışı fon girişinin hızlandırılması. Merkez Bankası tarafından açıklanan verilere göre 2019 yılı sonu itibarıyla yurt dışı kurumlar ve şahıslar yurt içi hisse senetlerinde 2,10 trilyon yuan tutarken, 2016 sonunda sahip olunan yabancı hisse oranının neredeyse iki katı olan% 4'lük bir paya sahip.
Sürekli yabancı sermaye akışı ile fiyatlandırma gücü de artıyor ve bu da piyasanın değer keşfi işlevini iyi yansıtıyor. 2017 yılından bu yana, A hisseleri büyüme hisselerinden değer hisse senetlerine tarz dönüşümü başlattı.Kweichow Moutai tarafından temsil edilen bir grup seçkin endüstri lideri muhteşem bir boğa piyasası başlattı. Yabancı sermaye tarafından üç yıl süren yetiştirme nin ardından, hissedarlar yavaş yavaş yabancı sermayeye olan inançlarını geliştirdiler. Ancak şu anda herkese uyanık kalmasını hatırlatmalıyız, yabancı yatırım hisse senetlerinin yükseliş ve düşüşünü etkileyen faktörlerden sadece biri ve tanrılaştırmaya gerek yok.
Devam eden büyük yabancı sermaye girişi, borsanın yükseleceği anlamına gelmez. Japonya bir örnektir.
Japon ekonomisi II. Dünya Savaşı'ndan sonra toparlanmaya başladı ve borsanın uluslararasılaşması 1960'larda başladı.Hükümet yabancı yatırım üzerindeki kısıtlamaları yavaş yavaş gevşetti. 1 Temmuz 1976'da Japonya, demiryolları ve finans gibi kısıtlanmış sektörlerde yabancı mülkiyet oranını% 10'dan% 15'e, kısıtlanmamış endüstrilerde yabancı mülkiyet oranını% 15'ten% 20'ye yükseltti ve yabancı yatırımlara Menkul kıymet yatırım fonları şeklinde borsaya yatırım yapın. "Döviz Yasası" nın 1979'da revize edilmesinden sonra, Japonya temelde Japon borsasında yabancı yatırım üzerindeki kısıtlamaları kaldırdı.
Japon hisse senedi piyasasındaki yabancı sermaye varlıklarının payı, 1970'ten başlayarak 2017 sonunda% 4,9'dan% 30,3'e yükselerek genel bir yükseliş eğilimi göstermiştir. Ancak, Japonya'daki zayıf ekonomik toparlanma nedeniyle son yıllarda net yabancı sermaye girişlerine olan istek güçlü olmamıştır. .
Japon borsasındaki yükselişin en yüksek noktasının Nikkei 225 Endeksi'nin 38957,44 ile en yüksek noktasına ulaştığı Ocak 1990'da gerçekleştiğini belirtmek gerekir. Ekonomik balonun patlamasından sonra borsa çöktü. 2020'de, 30 yıl sonra, Nikkei 225 Endeksi 30 yıl önceki en yüksek noktanın yarısından azı.
Japon borsasında yabancı sermaye oranının 1970'den 1990'a kadar% 5 civarında kaldığını ve bu dönemde Japon borsasının keskin bir şekilde yükseldiğini belirtmek ilginçtir. 1990'dan bu yana, Japon borsasında yabancı sermayenin payı keskin bir şekilde arttı, ancak Japon borsası 1990'daki tarihi zirvesinden düştü. Yabancı sermaye, Japon borsasını 30 yıldır balonun zirvesinden "ele geçirdi".
Bu nedenle, Japonya örneği bize, genel anlamda artımlı fonların sürekli girişinin hisse senedi fiyatlarının yükselmesine neden olmasına rağmen, mutlak olmadığını söylüyor. Hisse senedi fiyatı nihayetinde ekonominin temellerine dayanır ve değer merkezi etrafında dalgalanır. Yatırım ustasının tanımladığı klasik benzetme gibi, "Ekonomi ile hisse senedi piyasası arasındaki ilişki, mal sahibi ile köpek gibidir. Köpek her zaman sahibinin önünde koşar, ancak Sahibinden biraz uzaklaştığında, sahibini bulmak için geri koşacaktır. "
Dünyanın en gelişmiş sermaye piyasası olan ABD hisse senetlerine bakalım. En uluslararasılaşmış ABD borsası, kuruluşundan bu yana tamamen açık durumda. ABD borsasına yabancı sermaye girişi açısından bakıldığında, tutulan yabancı hisselerin oranı her yıl 1951 sonunda% 1,7'den 2018 sonunda% 14,8'e yükselmiştir. Şu anda, yabancı hissedarlık oranı ABD hane halkı sektörünün ve yatırım fonlarının oranından (sırasıyla % 38 ve% 23), ABD borsasındaki etki artıyor.
Şekil 3'ten ABD borsasındaki yabancı yatırım oranının 1990 civarında önemli ölçüde düştüğü görülebilmektedir. Tesadüfen, bu dönem Japon borsasında yabancı yatırım oranının keskin bir şekilde artmaya başladığı dönem oldu. Tokyo, Japonya'nın emlak piyasası değerinin 1990'da tüm ABD'yi satın alabileceği tarihsel arka planı hatırlatıldığında, 1990'dan sonra Japon borsasının coşkusunun ABD borsasına yabancı sermaye girişi üzerinde belli bir sifonik etkisi olduğunu anlamak zor değil. Yabancı yatırımcılar, düşük değerli ABD hisse senetleri ile balon eğilimli Japon hisse senetleri arasından ikincisini seçmişlerdir. Hissedarlar tarafından "inanç" olarak görülen yabancı yatırımcılar bazen mantıksızdır.
A-hisseleri şu anda gelişmekte olan bir pazara ait. Dış dünyaya açılma derecesi artıyor ve çeşitli sistemler sürekli geliştiriliyor. Uluslararasılaşmaya giden yol ağır ve uzun. Bu nedenle, yatırımcılar ayık kalmalı ve yabancı sermayenin A payları üzerindeki etkisine rasyonel bir bakış açısı getirmelidir.
Birincisi, gelişmekte olan en dinamik piyasa olarak, A-hisseleri yabancı sermayenin küresel varlık dağılımındaki değer düşüşlerinden sadece biridir.A-hisseleri, yabancı sermayenin genel varlık dağılımında fazla ağırlık almaz.
İkincisi, yabancı yatırım esas olarak kurumsal yatırımcılardır ve kurumsal yatırımcılar için değerlendirme yöntemlerinin çoğu göreceli getirilerdir. Bu nedenle, A hisselerindeki yabancı yatırımcıların genel varlık portföyü ancak piyasadan daha iyi performans gösterebilir. Gerekli getiri oranı, sıradan yatırım ile aynıdır. Mutlak getiri odaklı hedef farklıdır.
Üçüncüsü, yabancı sermaye, değer odaklı yatırım odaklı ve uzun vadeli hisse senedi esaslı kurumsal bir yatırımcı olarak, çoğu bireysel yatırımcının takip ettiği kısa vadeli vurgunculuktan farklı olan yıllık uzun vadeli getiri oranına değer verir. Yabancı sermaye de yanlış olacak, performans değiştiğinde yabancı sermaye büyük miktarlarda satılacaktır. Yatırımcılar rehber olarak kısa vadeli yurt dışı işlemleri kullanırlarsa büyük risklerle karşı karşıya kalacaklar, bunun sayısız örneği var Han's Laser gibi.
Han's Laser, Çin'in lazer ekipman endüstrisinde lider bir şirkettir.Şirketin iş detayları hakkında fazla bir şey söylemiyoruz.Önemli noktalardaki yabancı işlemlerin K-hattı grafiğinden, kısa vadeli yabancı sermayeyi takip etme stratejisi son derece risklidir.
4 Mart 2019'da QFII, RQFII, Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ve diğer kanallar aracılığıyla yabancı yatırımcılar Han's Laser'in 300 milyondan fazla adi hissesini satın aldı ve şirketin toplam sermayesinin% 28'inden fazlasını oluşturdu. Düzenlemelere göre, Hong Kong Borsası, Han's Laser'i 5 Mart'tan itibaren Shenzhen-Hong Kong Stock Connect kanalı üzerinden satın alma başvurularını artık kabul etmeyecek. Şu anda, bu bilgiyi görürseniz ve yabancı sermayenin şirketin gelecekteki gelişimi konusunda çok iyimser olduğunu görürseniz ve ardından büyük ölçekli bir satın alma işlemini takip ederseniz, o zaman bir süre çok acı çekeceksiniz.
Bundan sonra, Han'ın Lazeri düşmeyi bırakmadan önce 44 yuan'dan 24 yuan'a kadar düştü. Şu anda, yabancı yatırımcılar hisseleri elinde tutmadılar, ancak sahipliklerini azaltmaya devam ettiler ve hissedarlık oranı hızla düştü. Yabancı yatırımcılar kaçmaya başlarsa ve pozisyonlarını düşürmeye başlarsa, yüksek alım ve düşük satış dalgasını mükemmel bir şekilde yorumlayacaksınız ve ardından 2019'un üçüncü üç aylık raporu açıklanana kadar, yabancı yatırımcılar varlıklarını önemli ölçüde azaltmaya devam ettiler, ancak hisse senedi fiyatı 24 yuan'dan 44 yuan'a yükseldi. .
Yabancı sermaye işlemlerinin çok esnek olduğunu görebilir ve uzun süre hisse senedi tutmada asla aptal olmayacaksınız. Üstelik borsada tanrı yok, yabancı tüccarlar da insan, tabi ki muhakemede hata yapacaklar. Bu nedenle, bireysel yatırımcılar, yabancı yatırımcıların bireysel hisse senetlerindeki işlemlerini tanrılaştırmamalı, yakınsak işlem yöntemini körlemesine benimsemek ağır kayıplara neden olabilir.
Tarihsel deneyim bize, ister büyük bir piyasa isterse bireysel hisse senetleri olsun, dış ticaret davranışının tanımlanmasına gerek olmadığını, bunun sadece küresel varlık tahsisi için geleneksel stratejisi olduğunu söyler.
Yatırım yapılacak en önemli şey, bağımsız düşünmek ve asla başkalarını körü körüne takip etmektir. Buffett bir hisse tanrısıdır, ancak kız kardeşi Doris, Buffett'in borsasını takip ettikten sonra para kaybetti. İronik bir şekilde, Doris borsayı analiz etmeye başladıktan sonra, etrafındaki insanlar, Doris'in tavsiyesine Buffett'ten daha çok inanmaya başladılar. Zevkiniz, zevkiniz ...
[Titanium Media'nın yazarının tanıtımı: Bu makale ilk olarak "Suning Fortune Information" tarafından oluşturulmuştur ve yazarı, Suning Finans Enstitüsü'nde araştırmacı olan Shi Xujian'dır]
