Merkez bankasının finansal yönetim işi için yeni politikası hakkında ne düşünmeliyiz?
Yakın zamanda, Merkez Bankası, Çin Bankacılık Düzenleme Komisyonu, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Çin Sigorta Düzenleme Komisyonu ve Döviz İdaresi dahil olmak üzere beş departman tarafından hazırlanan "Finansal Kurumların Varlık Yönetimi İşinin Düzenlenmesine İlişkin Kılavuz Görüşler (İstişare Taslağı)" (bundan böyle "Yol Gösterici Görüşler" olarak anılacaktır) resmi olarak yayımlandı. Varlık yönetimi ürünleri türlerine göre birleşik düzenleyici standartlar geliştirin, düzenleyici arbitraj alanını ortadan kaldırın ve varlık yönetimi endüstrisinin katı ödemeyi tamamen bozmasını gerekli kılın.
Çin'in finansal hayatında bir başka önemli tarihsel olay olan, sektörün ve halkın uzun zamandır beklenen "Yol Gösterici Görüşleri" nihayet hazırdır.Çin'deki varlık yönetimi işinin uygulanmasının işlevsel denetimi, nüfuz edici denetimi ve koordineli denetim kavramlarını ilerlemenin önemli aşamasına girmek üzere olduğuna işaret etmektedir. Aynı zamanda, Çinin varlık yönetimi endüstrisinin birleşik ve güçlü bir denetim çağına gireceğini ve ayrıca Çinin finans endüstrisi varlık yönetimi işinin bundan sonra yeni bir gelişme modeli başlatacağını da gösteriyor. Bu sadece Çin'in finans endüstrisinin gelişimi için bir lütuf değil, aynı zamanda yatırımcılar için bir lütuftur.
Merkez bankasının beş departmanı tarafından yayınlanan "Yol Gösterici Görüşler", finans sektörünün varlık yönetimi durumunun geliştirilmesi için acil bir ihtiyaçtır:
Öte yandan, son yıllarda Çin'in varlık yönetimi endüstrisi hızlı bir gelişme eğilimi gösterdi ve tüm varlık yönetimi endüstrisinin bileşik yıllık büyüme oranı% 38,9'a ulaştı. Merkez bankasından alınan verilere göre, 2016 sonu itibariyle, bankaların bilanço içi ve bilanço dışı varlık yönetimi ürünlerinin, kamu fonlarının, özel sermaye fonlarının, menkul kıymet şirketlerinin varlık yönetimi planlarının, fonların ve bağlı kuruluşlarının varlık yönetiminin genel ölçeği 100 trilyon yuan'ı aştı ve sektör standartlarını birleştirmeye acil bir ihtiyaç var. Giriş standartları ve düzenleyici standartlar.
Öte yandan, Çin'in işlevsel denetim tarafından yönetilen ayrı bir denetim modeli uygulaması, büyük bir düzenleyici arbitraj alanı bırakarak finansal yönetim işinde kaosa neden oldu.
Birincisi, varlık yönetimi işletme finansmanının büyüme oranı ile doğrudan sosyal finansmanın büyüme oranı arasında önemli bir zıtlık vardır ve finansal yönetim işi için fonlar gerçekte reel ekonominin finansman zorluklarını hafifletme rolünü oynamamıştır.
İkincisi, kaotik düzenleyici standartlar, kaotik ürün biçimleri, kaotik yönetim işlemleri, kaotik bilanço dışı iş genişlemesi, kaotik risk alma ve piyasa düzeni ile kendini gösteren varlık yönetimi endüstrisini yanlış yönlendiren çeşitli kaosların çoğalmasıdır. Göreceli kaos, normal finansal yapıya ve ekonomik kalkınmaya ciddi şekilde zarar verdi ve çok büyük gizli finansal riskler yarattı. Bütün bunlar acilen varlık yönetimi endüstrisinin kaosu ve düzensizliği engellemek ve onu standart ve sağlıklı bir yola götürmek için düzenlemelerin yapılmasını gerektiriyor.
Bu kez yayınlanan "Yol Gösterici Görüşler", varlık yönetimi endüstrisinin gelişimindeki bazı ölümcül kusurları çözebilir, varlık yönetimi endüstrisinin gelişimindeki darboğazı aşabilir ve Çin'in finansal yönetim endüstrisinin gelişiminde yeni bir modelin ortaya çıkmasını sağlayabilir. Mevcut gerçeklerden yola çıkarak, "Yol Gösterici Görüşler", Çin'in finansal yönetim endüstrisinin ekolojisini yeniden şekillendirmek için altı konuya odaklanabilir:
Her şeyden önce, katı ödemeyi kırmayı ve topluma yatırımcıların kendi risklerinden sorumlu olduklarının sinyalini göndererek halkın hoşgörüsünü artırmayı vurguluyor. Kılavuz, finansal kuruluşların "sorumlu satıcılar, kibirli alıcılar" kavramını yatırımcılara aktarmasını, varlık yönetimi ürünlerinin katı itfasını bozmasını; finansal kuruluşların ana para ve gelir garantileri gibi ürünlerin uygunsuz tanıtımını yasaklamasını, sürekli ihracatı yasaklamasını ve varlık yönetiminden kaçınmasını gerektirir. Ürünün anapara, getiri ve riskleri farklı yatırımcılar arasında devredilir; özellikle finansal kuruluşların, riskleri netleştirmek ve faydalardan yararlanmak temelinde yatırımcıların kendi risklerini üstlenmesine izin vermesi ve varlık yönetimi ürünlerinin net değer yönetimini gerçekleştirmesi gerekmektedir. Net değer üretiminin gerçeğe uygun değer ilkesine uygun hale getirilmesi, dayanak varlıkların gelir ve risklerinin zamanında yansıtılması, yatırımcıların riskleri netleştirmesine izin verilmesi ve yatırım gelirinin aşırı elde tutulması uygulamasının değiştirilmesi, yatırımcıların yararlanabilmesi için yönetim ücretleri hariç tüm yatırım gelirlerinin sağlanması Gelir. Son olarak, katı itfa sisteminin kırılmasını sağlamak için, katı itfa kurumları için özel olarak disiplin önlemleri önerilmektedir: mevduat rezervlerini ve mevduat sigorta fonlarını tam olarak oluşturur ve mevduat tipi olmayan lisanslı finansal kurumlara para cezası uygular, vb. İdari cezalar. Böylelikle finansal kuruluşlar varlık yönetimi sorumluluklarını tam anlamıyla yerine getirebilir ve kamu kendi kendini ödeyen yatırım riskleri kavramını oluşturabilir, varlık yönetimi ürünlerinden kaynaklanabilecek finansal ve sosyal riskleri ortadan kaldırabilir.
İkinci olarak, varlık yönetimi ürünlerinin sınıflandırılmış yönetimini vurgular ve topluma, kamunun yatırıma yanıt verme yeteneğini artırmaya yardımcı olan katı bir denetim sinyali gönderir. Kılavuz, varlık yönetimi ürünlerini iki boyutta sınıflandırır:
Birincisi, halka arzları ve özel teklifleri kaynak yaratma yönteminden ayırmak, halka arzların zayıf anti-risk yeteneklerine ve zayıf finansal varlıklara sahip, belirsiz halka sunulması, yatırım kaldıracının kontrol edilmesi, bilgi ifşasının güçlendirilmesi ve risk yayılmasının önlenmesi; özel tekliflerin hedeflenebileceğini şart koşmaktır. Borç varlıklarına yatırım, borsada işlem gören hisse senetleri vb. Gibi belirli bir ölçekte finansal varlık, güçlü risk tanımlama ve toleransı olan nitelikli yatırımcılar
İkinci olarak, yatırım dört kategoriye ayrılmıştır: sabit gelirli ürünler, öz sermaye ürünleri, emtialar ve finansal türevler ve karma ürünler. Yatırım risklerinin giderek artması nedeniyle yatırımlarının bilgi açıklama ve kaldıraç oranlarına ilişkin olarak yatırım risklerine neden olmamak için farklı düzenlemeler yapılacaktır. Varlık yönetimi ürünlerinin sınıflandırılması önemli bir rol oynamaktadır: "Madde biçimden daha önemlidir" işlevsel denetimini güçlendirme ilkesini uygulayabilir ve arbitrajı önlemek için birleşik düzenleyici standartlar uygulayabilir; "uygun yatırımcılara uygun ürünler satma" kavramını oluşturabilir, Ürün risk seviyesini ayırt etmek için, farklı risk tolerans kabiliyetine sahip yatırımcıların "yer ayırması", "köpek eti satma" olgusundan kaçınması ve finansal tüketicilerin haklarına ve çıkarlarına zarar vermesi ve varlık yönetimi işinin neden olduğu finansal riskleri temelden ortadan kaldırması.
Yine, robo-danışmanların, finansal kuruluşların öz disiplin yeteneğini geliştirmeye yardımcı olan varlık yönetimi düzenlemelerinin sinyalini ileten nitelikli nitelikler edinmesi gerektiği vurgulanmaktadır. Yol Gösterici Görüşler, finansal kuruluşların, finansal denetim ve yönetim departmanının izniyle varlık yönetimi işlerini yürütmek için yapay zeka teknolojisini ve robot yatırım danışmanlarını kullanmasını, ilgili yatırım danışmanı niteliklerini gerektirdiğini, bilgileri tam olarak açıklamasını ve robo-danışman modelinin ana parametrelerini raporlamasını şart koşmaktadır. Aynı zamanda, finansal kuruluşların varlık yönetimi işlerini yürütmek için robo-danışmanları kullanması için, yatırımcı uygunluğu, yatırım kapsamı, bilgi ifşası ve risk izolasyonu açısından net düzenlemeler yapılmalı ve robo-danışmanların özelliklerine göre makul yatırım gerektirmelidir. Strateji ve algoritma modeli, robo-danışma algoritmasının doğasında olan eksiklikleri ve kullanım risklerini tam olarak hatırlatır.Yatırımcılar için bir robo-danışma hesabı oluşturur, işlem sürecini netleştirir ve tüm robo-danışmanın sürecini denetlemek için izlerin yönetimini güçlendirir. Özellikle, finansal kuruluşların, varlık yönetimi ürünlerinin tanıtımını abartmak veya yatırımcıları yanıltmak için robo-danışmanlar kullanmaması ve robo-danışmanların varlık yönetimi işi için yönetim sorumluluklarını etkin bir şekilde yerine getirmemeleri ve yasa ve yönetmelik ihlalleri veya yanlış yönetim nedeniyle yatırımcı kayıplarına neden olmaları durumunda karşılık gelen zararları üstlenmeleri şart koşulmuştur. Zarar sorumluluğu; geliştirme kurumları için dürüst ve sorumlu olmalı, robo-danışma algoritmalarını makul bir şekilde araştırmalı ve geliştirmeli, müşteriler ve yatırımcılar için veri güvenliğini sağlamalıdır.Herhangi bir kusur varsa, finansal kuruluşlar onları sorumlu tutma hakkına sahiptir. Bu şekilde, robo-danışmanların operasyonel öz disiplini temelden geliştirilir ve yatırımcıların güvenliği etkin bir şekilde korunur.
Dördüncüsü, risk rezervlerinin yönetimini vurgular ve riskleri önlemek için ciddi bir sinyal gönderir, bu da finansal kuruluşların riske tepki kabiliyetlerini geliştirmeye yardımcı olur. Varlık yönetimi ürünleri, finansal kuruluşların bilanço dışı işleri olmasına rağmen, belirli bir risk tazmin mekanizmasının kurulması ve ilgili risk rezervlerinin bir kenara bırakılması gerekmektedir. Şu anda, varlık yönetimi ürün sermayesi ve çeşitli endüstrilerin risk rezerv gereksinimleri farklıdır ve oranlar tutarlı değildir.Örneğin, bankalar sermaye denetimi uygular ve servet yönetimi iş gelirine dayalı olarak operasyonel risk sermayesinin belirli bir yüzdesini tahakkuk ettirirken, güven şirketleri vergi sonrası kârların% 5'ini tahakkuk eder. Tazminat rezervine güven. Bu bağlamda, yol gösterici görüşler, finansal kuruluşların, varlık yönetimi ürün yönetim ücretlerinin gelirinin% 10'u oranında birleşik bir risk yedekleri seti oluşturacağını veya düzenlemelere uygun olarak operasyonel risk sermayesi veya karşılık gelen risk sermayesi yedeklerini ayıracağını öngörmektedir. Risk rezerv bakiyesi ürün bakiyesinin% 1'ine ulaştığında artık çekilemez; risk yedeği veya fon şirketleri gibi operasyonel risk sermayesi uygulamayan finansal kuruluşlar için finansal denetim ve yönetim departmanı, kılavuzlara uygun olarak belirli kurallar ve düzenlemeler oluşturabilir.
Risk yedeği esas olarak, finansal kuruluşun yasa ve yönetmelik ihlalleri, varlık yönetimi ürün sözleşmelerinin ihlali, operasyonel hatalar veya teknik arızalardan kaynaklanan varlık yönetimi ürün mülkleri veya yatırımcıların zararlarını telafi etmek için kullanılır. Finansal kurumlar için bir dizi standartlaştırılmış ve esnek risk rezerv standardının oluşturulması, finansal kuruluşların varlık yönetimi ürünlerinin davranışını etkili bir şekilde düzenlemelerine ve hiçbir finansal riskin oluşmamasını sağlamalarına yardımcı olacaktır.
Beşincisi, varlık yönetimi ürünlerinin kaldıraç seviyesinin kontrolünü vurgular ve finansal kuruluşların kendi kendini kontrol yeteneğini geliştirmeye yardımcı olan uygun çalışma sinyallerini finansal kuruluşlara gönderir. Mevcut bakış açısına göre, Çinin varlık yönetimi ürünlerinin kaldıracı iki kategoriye ayrılıyor: Biri borç verme ve rehin geri satın alma gibi borç davranışları yoluyla yatırım kaldıracını artırmak olan borç kaldıracı; diğeri ise ürünlere ve düşük kaliteli ürünlere öncelik veren hiyerarşik kaldıraçtır. Hisse sınıflandırması. Borç kaldıracını sınıflandıran ve birleştiren yol gösterici görüşler, kamu ve özel sermaye ürünlerinin borç oranı için sırasıyla% 140 ve% 200 üst sınırı, derecelendirilmiş özel sermaye ürünlerinin borç oranı üst sınırı% 140 olup, sahiplerinin elindeki ürün payını kullanmamasını şart koşmaktadır. Rehin finansmanı için, banka kredileri gibi kendine ait olmayan fonlar varlık yönetimi ürünlerine yatırım yapmak için kullanılamaz ve aktif-pasif oranları aşırı yüksek olan işletmeler, varlık yönetimi ürünlerine yatırım yapamaz.
Aynı zamanda, kademeli kaldıraç açısından, halka arz edilen ve özel olarak sunulan, açık işletilen veya tek bir yatırım hedefine yatırılan ürünlerin veya standartlaştırılmış varlık yatırımı hesaplarının özel sermaye ürünlerinin% 50'sinden fazlasına derecelendirilmeyeceği öngörülmektedir. Derecelendirilebilir özel sermaye ürünleri için, sabit gelir, öz sermaye, emtia ve finansal türev ürünler ve karma ürünler için farklı yatırım oranları belirlenir ve derecelendirilmiş ürünler ihraç eden finansal kuruluşların ürünleri bağımsız olarak yönetmeleri gerekir ve bu ürünlere devredilemez. Düşük yatırımcılar, derecelendirilmiş ürünler öncelikli hisse yatırımcılarına garantili sermaye ve getiri düzenlemeleri sağlamaz. Bu düzenlemeler, finansal kuruluşlar tarafından varlık yönetimi ürünlerinin ihracını düzenlemede etkili bir rol oynar, finansal kuruluşların varlık yönetimi ürünlerini körlemesine ihraç etmekten kaçınmasına ve sonuçta varlık yönetimi ürünlerinin risklerini etkin bir şekilde kontrol etmesine olanak tanır.
Son olarak, topluma güçlü bir düzenleyici sinyal gönderen ve finansal olmayan kuruluşların kısıtlama kabiliyetini geliştirmeye yardımcı olan finansal olmayan kuruluşların ülkeye girmesinin yasak olduğunu vurgulamaktadır. Şu anda, finansal kuruluşların yanı sıra, internet şirketleri ve çeşitli yatırım danışmanlığı şirketleri gibi finansal olmayan kuruluşlar da varlık yönetimi işlerini yürütmede oldukça aktifler, pazara erişim ve sürekli denetim eksikliği nedeniyle birçok risk ve sorun ortaya çıkmıştır. Kılavuz, tüm varlık yönetimi işlerinin mali denetime dahil edilmesi gerektiğini açıkça belirtmektedir: Birincisi, mali olmayan kuruluşların, devlet tarafından aksi belirtilmedikçe varlık yönetimi ürünleri ihraç etmesine veya satmasına izin verilmez.
İkincisi, varlık yönetimi ürünlerini ihraç eden ve satan finansal olmayan kuruluşların, yatırımcı uygunluk yönetimine ilişkin ilgili düzenlemelerin gerekliliklerine ve kılavuzlara kesinlikle uymaları ve risk tanımlama yetenekleri ve risk taşıma yetenekleriyle uyumlu varlık yönetimi ürünleri satmalarıdır.
Üçüncüsü, finansal olmayan kuruluşların ve bireylerin, finansal yönetim departmanının onayı olmadan varlık yönetimi ürünlerini satmalarına izin verilmemesidir. Finansal olmayan kuruluşların yasa ve yönetmeliklere aykırı olarak varlık yönetimi işi yürütmesine cevaben, özellikle yatırım hedeflerini yatırım eşikleri ile ayırmak ve satmak için İnternet platformlarının kullanılması, kredi geliştirme önlemleri ile ürün risklerinin karşılanması ve ürün ikincil ticaret piyasalarının oluşturulması İnternet Finansal Riskine göre. "Özel İyileştirme Çalışması Uygulama Planı" temizlendi.
Finansal olmayan bir kuruluş, yasa ve yönetmeliklere aykırı olarak varlık yönetimi işi yürütürse ve katı ödemeler vaat ederse veya yaparsa, ceza artırılacaktır. Bu düzenlemeler, finansal kuruluşların varlık yönetimi ürünlerinin ihraç ortamını saflaştırmak ve varlık yönetimi ürünlerinin risk yayılımını azaltmak için koşullar yaratmıştır.
Bununla birlikte, varlık yönetimi ile ilgili yeni düzenlemelerin ilan edilmesi ve varlık yönetimine ilişkin yeni düzenlemelerin yakın zamanda uygulanmasının, tüm varlık yönetimi ürün hastalıkları için her derde deva olmadığı ve tüm finansal kuruluşların varlık yönetimi ürün alanındaki tüm risklerin olduğu anlamına gelmediği belirtilmelidir. önlemek:
Bir yandan finansal ürünler yenilenmeye devam ettikçe varlık yönetimi alanında yeni sorunlar ortaya çıkacak, diğer yandan finansal kuruluşlar her zaman kendi çıkarları için düzenleyici boşluklardan yararlanacak, yan yana politikalar uygulayacak ve yeni varlık yönetimi düzenlemelerinden kaçacak. Davranış yine de olacak.
Ayrıca, varlık yönetimi ile ilgili yeni düzenlemeler, finansal kuruluşlar arasında koordinasyon ve yakın işbirliğini gerektirmektedir.Eğer kendi başlarına savaşıyorlarsa ve bilgi alışverişi ve iletişimden yoksunlarsa, varlık yönetimi alanındaki düzensizlikleri tamamen ortadan kaldırmak yine de zor olacaktır. Bu nedenle, yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin getirilmesi, yalnızca en iyi durumda bir dış neden olan varlık yönetimi işini düzenlemek için gerekli koşulları ve ortamı sağlar ve varlık yönetimi alanındaki sorunları temelden azaltmak için, finansal kuruluşların düşünce ve anlayışlarını geliştirmeleri ve standartlaştırılmış bir varlık yönetimi işi oluşturmaları gerekir. Varlık yönetimi işinin içsel motivasyonu gerçekten sağlıklı bir yola dönebilir.
