Rüzgar enerjisi endüstrisi zinciri hakkında özel rapor: rüzgar enerjisi kuleleri, küresel endüstriyel transferin genel eğiliminin tadını çıkarın
(Rapor için lütfen Future Think Tank www.vzkoo.com'u ziyaret edin)
1. Kule: Küresel sanayi zincirinin Çin'e transferinin kesin yararlanıcı halkası
Rüzgar enerjisi yalnızca iki yıldır kuruldu ve endüstriyel transfer, beş ila on yıl sürebilen önemli bir trend. Elektronik endüstrisindeki birçok boğa hisse senedi bu trendden yararlanıyor. Endüstriyel transfer trendinden yararlanabilmek için iki koşulun karşılanması gerekir: birincisi, hala çok sayıda denizaşırı şirket var ve bunlar nispeten büyük bir paya sahip; ikincisi, yerli şirketler güçlü bir rekabet gücüne sahip ve denizaşırı şirketleri değiştirebilme yeteneğine sahip. .
Ölçmek için iki gösterge kullanabiliriz: Birincisi, dünyanın en büyük üç şirketinin kim olduğu ve hangi ülkeden olduğu, ikincisi ise önde gelen yerli firmaların ihracatlarının oranı. Örneğin, fotovoltaik endüstrisi, endüstriyel transferin halihazırda tamamlandığı bir endüstridir.Hanwha hariç dünyadaki en büyük on modül fabrikasının tamamı Çin şirketleridir.Jinko ve JA halihazırda ihracatın% 70'inden fazlasını oluşturmuştur; başka bir örnek rüzgar enerjisi endüstrisidir. Sanayi transferinin henüz patlamadığı sektörlerde dünyanın önde gelen şirketleri hala Vestas, Siemens ve GE'dir ve lider firmaların ihracat oranı görece düşüktür. Rüzgar enerjisi bileşenlerinde üç bağlantıdan bahsediyoruz: kule, kanat ve döküm.
Çin'in döküm endüstrisi oldukça rekabetçidir ve temelde endüstriyel transferi tamamlamıştır.Dünyanın en büyük üç döküm fabrikasının tamamı Çin'de bulunmaktadır. Bıçak endüstrisinin rekabet gücü hala bir şekilde yetersizdir.Önde gelen şirketler ihracatın küçük bir bölümünü oluşturmaktadır ve bunlar temelde Çin'de satılmaktadır.Küresel bıçak endüstrisindeki en büyük iki dev aynı zamanda yabancı fonlu şirketlerdir. Sadece kule endüstrisi bir yandan güçlü rekabet gücüne ve Tianshun Rüzgar Enerjisi gibi önde gelen şirketlerin nispeten yüksek ihracat oranına sahipken, diğer yandan endüstriyel transfer için büyük bir alan var.Ayrıca Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde Arcosa gibi çok sayıda büyük ölçekli kule şirketi var. , Daha sonra detaylı olarak tartışılacaktır.
2 Çin'in kule endüstrisinin hammadde, verimlilik ve işçilik maliyetleri gibi birçok avantajı vardır
2.1 Kule, küresel olarak rekabetçi bir endüstridir
Genel olarak, insanlar sadece dört yerel borsaya kayıtlı şirketi düşünür: Tianshun, Taisheng, Daikin ve Tianneng. Ama aslında, yurtdışında hala birçok kule şirketi var ve kule, küresel olarak rekabetçi bir sektör. Kore Chongshan'ın yıllık raporunda, Kore Chongshan'ın dünyadaki hangi rakiplerine sahip olduğunu ve rekabetin temel alanlarını açıklamak için kullanılan bir tablo yakaladık.
Bazı rüzgar türbini şirketlerinin Almanya'daki Vestas ve Enercon gibi kendi kule fabrikaları vardır. Kulelerin çoğu hala dört bölgede yoğunlaşan uzman üçüncü taraf şirketler tarafından tedarik ediliyor: Avrupa, Kuzey Amerika, Güney Kore ve Çin. Örneğin, Güney Kore'deki en büyüğü Chongshan, Dongkuk, WinP, vb. Amerika Birleşik Devletleri'nde Trinity, Broadwind, Vestas'ın Amerikan fabrikaları vb. Bulunmaktadır. Avrupa'da GRI, Windar, Valmont ve Welcon gibi daha fazla kule şirketi vardır. Rüzgar enerjisi kulelerinde denizaşırı çokuluslu şirketler de dahil olmak üzere çok sayıda katılımcı olduğu görülmektedir. Bahsi geçen firmaların kısa işletme verilerini aşağıdaki gibi bir tabloda listeliyoruz.
Arcosa, Valmont, GRI gibi bazı firmaların rüzgar türbini kulelerini ve diğer ürünleri tek bir iş biriminde birleştirdiği unutulmamalıdır.Bu nedenle bu şirketler için listelediğimiz 2018 gelir verileri Çoğu kuledir, ama hepsi değil.
Yukarıdaki tablodan en azından birkaç sonuç çıkarabiliriz:
1. Denizaşırı ülkelerde rüzgar enerjisi kuleleri de düşük yoğunluklu bir endüstridir (denizaşırı rüzgar enerjisi kulelerinin sanayi alanı yaklaşık 30 milyar yuan olarak tahmin edilebilir) ve Welcon ve Dongkuk gibi nispeten rekabetçi şirketlerin geliri yalnızca birkaç yüz milyondur. RMB
2. Yerli kule şirketlerinin üretim kapasitesi de yerli olmakla birlikte, denizaşırı kule şirketleri böyle değildir Örneğin, İspanyol GRI, İspanyol Windar ve Güney Kore CS Wind'in hepsinin 5'ten fazla ülkede fabrikaları vardır;
3. Bazı denizaşırı kule üreticileri, gelir hacimleri önde gelen yerli şirketlerden daha zayıf değil, en büyük yerli Tianshun Rüzgar Enerjisi, 2018'de 3 milyar yuan rüzgar enerjisi kulesi geliri ve denizaşırı Güney Kore CS Wind, İspanya Windar Ve üç Amerikan Arcosa üreticisi temelde bu hacme ulaşabilir ve temelde gelir ölçeği açısından eşit olarak eşleştirilirler;
4. Çin'e benzer şekilde, WinP, Windar, Welcon gibi sadece kule yapan denizaşırı uzman üreticiler vardır ve bunların birden fazla ana işi vardır.Örneğin, GRI kulelere ek olarak flanşlar, CS rüzgar yatakları ve Broadwind dişlileri de üretmektedir. Trenlerin, petrol ve gazın, iletim hatlarının, köprülerin vb. Akış aşağısında kullanılan kutular ve bazı çelik yapı parçaları.
2.2 ABD ve Avrupa kule şirketlerinin rekabet gücü kaybı ve art arda düşüşler
Öncelikle bölgeye göre bakalım. Kuzey Amerika'da nispeten büyük en az üç kule şirketi var, Amerika Birleşik Devletleri'nde Arcosa ve Broadwind. Bu ikisi, aynı zamanda defalarca sorunlara karşı koyan Amerikan Rüzgar Kulesi Ticaret Birliği'nin ve Kanada'daki Marmen'in çekirdek üyeleridir. . Buna ek olarak, Kuzey Amerika'da ayrıca Vestas'ın Amerikan kule fabrikası, Amerikan Ventower ve İspanyol GRI'nin Amerikan fabrikası bulunmaktadır.
ABD Ticaret Komisyonu tarafından hazırlanan bir rapora göre, ABD'deki kule şirketlerinin üretim kapasitesi temelde son üç yılda yaklaşık 4.000 birimde sabitlenirken, üretim her yıl düşerek 2016'da 3087 birimden 2018'de 2.679 birime düştü. Kullanım oranı da% 80'den% 65'e düşmüştür.Aynı dönemde ABD pazarındaki kurulu kapasite temelde 8GW civarında sabit kalmış ve fazla dalgalanma olmamıştır.
Bireysel bir bakış açısına göre, erken Amerikan kule şirketi DMI Industries, 2010 yılında Tianshun Rüzgar Enerjisi halka açıldığında, prospektüste önemli bir ihracat rakibi olarak listelenmişti. 2012 yılında, siparişlerdeki keskin düşüş ve ciddi kayıplar nedeniyle önemli bir ihracat rakibi olarak listelendi. Otter Tail şirketi pes etti ve Amerika Birleşik Devletleri ve Meksika'daki üç fabrikanın ekipmanı, fabrikası ve arazisi 20 milyon $ 'lık bir satış fiyatıyla Trinity'ye (daha sonra Arcosa adını aldı) satıldı. Trinity satın aldı ve tren çeliği parçaları üretmek için kullandı. Sadece 2008'de kurulan Amerikan kule şirketi Ventower, 2015'te bir borç temerrüdü yaşadı. Zirvede 170 çalışanı vardı. 2017'ye kadar, çok sayıda işten çıkarmadan sonra sadece 54 çalışan kalmıştı.
İki şirket, Broadwind ve Arcosa borsaya kayıtlı şirketler ve durum önceki ikisinden daha iyi: Broadwind'in kule işletme geliri de 2014'ten bu yana her yıl keskin bir düşüş gösterdi. Arcosa'nın durumu biraz daha iyidir ve temelde sabit kalır (gelir, kamu hizmet yapılarını içerir ve kule durumu çok doğru değildir).
Avrupa'da 5 temsilci kule şirketi bulunmaktadır. Biri Almanya'da, ikisi Danimarka'da ve ikisi İspanya'da.
Ambau, Almanya Şubat 2019'da iflas ilan etti ve son siparişi, 2015-2016 yılları arasında Almanya'nın Kuzey Denizi'ndeki 18 adet 6MW açık deniz rüzgar türbini için kule ve diğer ekipman için oldu. Yerli kule lideri Tianshun Wind Energy, Almanya'daki Cuxhaven fabrikasının işletme varlıklarını 22 milyon euro karşılığında satın aldı. Bu, Tianshun Rüzgar Enerjisi'nin Avrupa pazarındaki ikinci girişimidir.Birinci Haziran 2012'de Tianshun Europe, Vestas'ın Danimarka'nın Varde kentindeki rüzgar kulesi üretim tesisinin tüm işletme varlıklarını 15.18 milyon Euro'ya satın aldı.
İkincisi, otomobil parçaları üreten Gestamp Group'a (Gestamp) ait olan İspanya'daki GRI Renewable'dır. GRI, 7 ülkede dağıtılan 9 fabrikayla dünyadaki tüm kule şirketleri arasında en fazla fabrikaya sahiptir. . Bununla birlikte, son iki yılda, kule sektörü de eski işi olan flanşlar kadar iyi olmayan kötü performans gösterdi (GRI, NEEQ'da listelenen flanş şirketi Elite'in bir ortak girişimidir). 2016'dan 2018'e kadar, yılda üretilen kule sayısı 1277'den 768'e, çelik tüketimi 226.000 tondan 78.000 tona düştü.
Üçüncüsü, İspanya'da Windar, geç kurulmuş ve 2007 yılında kurulmuştur. Özel özelliği, tam bir makine üreticisi olan Siemens Gamesa'nın bir anonim şirketi olmasıdır.Siemens Gamesa hisselerinin% 32'sine sahiptir ve tamamen bağımsız değildir. Üçüncü taraf kule şirketi. Windar aynı zamanda çok uluslu bir şirkettir.İspanya, Hindistan, Brezilya, Meksika, Rusya ve diğer ülkelerde sekiz fabrikası vardır.Ayrıca son iki yılda her yıl yeni fabrikalar açmıştır.Başka işi olmayan saf bir kule şirketidir. 2017'deki bazı dalgalanmalar dışında, Windar'ın cirosu çoğu yıl nispeten istikrarlıydı, 200 ila 240 milyon euro arasında, ancak kar da nispeten hızlı bir şekilde düştü. 18 yıldaki kar, 15 yılın% 20'sinden azdı ve net kar marjı % 1'den az.
Dördüncüsü Danimarkalı Welcon, Danimarkalı bir şirket olmasına rağmen, fabrika İskoçya, İngiltere'de bulunuyor. Şirket nispeten geç başladı ve ancak 2008'de kuruldu. Tianshun Wind Power'a biraz benziyor. 2009'da, kule endüstrisine müdahale etmek için Vestas'ın Campbelltown, İskoçya, İngiltere yakınlarındaki kule tesisini devraldı ve ardından orijinal sahada teknolojik dönüşüm gerçekleştirdi. Şirket, ortalama kârlılık ancak iyi gelirle Windar'a benziyor. Esas olarak açık deniz rüzgar enerjisi sağlıyor. 2012'den bugüne, açık deniz kuleleri tamamlandı ve teslim edildi ve elde 7,3GW'yi aştı ve Avrupa açık deniz rüzgar enerjisi kulesi pazarındaki pazar payı Yaklaşık% 50'si, açık deniz rüzgar enerjisi alanında önemli bir oyuncudur.
Sonuncusu, Danimarka'daki Valmont SM'dir. Selefi, bağımsız bir rüzgar enerjisi kulesi ve çelik yapı üreticisi olan DS SM idi. 2014 yılında, ABD borsasına kayıtlı Valmont şirketi tarafından satın alındı ve adı Valmont SM olarak değiştirildi. Nispeten küçük payı nedeniyle, satın alma işleminden sonra hiçbir özel işletme verisi açıklanmadı. Valmont SM'nin maddi olmayan varlıklarının borsaya kote şirketler tarafından 2018 yılında değer düşüklüğüne bakıldığında, olasılık pek iyimser değil.
Genel olarak, Avrupa kule şirketlerinin durumu iyimser değil. Ambau iflas etti ve GRI art arda iki yıl boyunca keskin bir şekilde düştü.Windar ve Welcon, ilk ikisinden çok daha iyi olan geniş siparişlere ve istikrarlı gelire sahipler.Ancak, net kârdaki düşüş de hızlı, 2018'de net kar marjı sadece% 1-2.
Son olarak, CS Wind, Dongkuk ve WinP adında üç Koreli şirket var.CS Wind'in merkezi Güney Kore'de olmasına ve yönetimi de Koreli olmasına rağmen, fabrikalar Güney Kore'de değil, özellikle Çin, Vietnam ve Malezya'da, o ve Dongkuk Güney Kore'de. Borsada listelenmiştir.
Aşağıdaki iki şekilden de görülebileceği gibi, gelir açısından, listelenen iki kule şirketinin Güney Kore'deki operasyonları oldukça iyidir. Dongkukun 80.000 tonluk kule kapasitesi temelde tam üretime ulaşabilir; CS Windin 18 ve 19 yıllık kule geliri 19'un ilk üç çeyreğinde, kule geliri 500 milyar wondu, bu da yaklaşık 3 milyar RMB'dir ve yılın tüm yılında 4 milyar RMB'yi aşmış olması çok da şüpheli değildir ve Tianshun Rüzgar Enerjisi ile aynı hacimdedir. Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa ile karşılaştırıldığında Koreli kule şirketlerinin daha rekabetçi olduğu söylenmelidir.
2.3 Denizaşırı kule şirketlerinin gelirlerindeki düşüşün nedenleri: yüksek maliyetler düşük kar marjlarına yol açar
Öyleyse Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'daki kule şirketlerinin gelirleri neden düşüyor? Yüksek maliyetlerin düşük kar marjlarına ve genişletilememe, ekipmanı güncelleme ve endüstriyi bütünleştirme konusundaki yetersizliğe ve dolayısıyla yavaş yavaş geride kalmasına neden olduğuna inanıyoruz. İlk olarak, aşağıdaki tabloda mevcut verilerle birlikte 5 denizaşırı şirketin işletme kar marjlarını listeliyor ve bunları yerel lider Tianshun Rüzgar Enerjisi ile karşılaştırıyoruz.
Görülüyor ki, denizaşırı kule şirketlerinin karlılığı, yerli lider şirketlere göre çok daha kötü. Broadwind şimdiden zarara uğradı. Dongkuk ve Windar sadece başa baş noktasında. Sadece Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Arcosa ve Güney Kore'deki CS Wind, operasyonların sırasıyla% 4 ve% 6,5'i ile daha iyi durumda. Kar marjı.
Denizaşırı kule şirketlerinin karlılığı neden görece zayıf? Fiyat ve maliyetten başka bir şey değil. Önce fiyata bakalım. Güney Koreli CS Wind kule sevkiyatlarının tonajını açıkladı. Ortalama satış fiyatını hesaplayıp lider yerli şirket Tianshun Wind Energy ile karşılaştırabiliriz.
Veriler, denizaşırı kule şirketlerinin ton fiyatının yerli şirketlere göre daha yüksek olduğunu gösteriyor. Bu fiyat farkı kısmen satış yeri ile ilgili. CS Wind'in en büyük satış hedefi, satışlarının yaklaşık% 60'ını oluşturan Avrupa ve Tianshun Wind Energy Bir numaralı varış noktası, belli ki düşük fiyatlı bir pazar olan Çin, ürün modeliyle de ilgili olabilir.Örneğin, açık deniz rüzgar türbini kulelerinin ton fiyatı karadakinden çok daha yüksek. Ama sonuçta, fiyat farkı nispeten büyük ve rekabetin baskısı altında CS Wind'in fiyatının istikrarlı bir şekilde düştüğü de görülebilir.
Daha yüksek fiyatlar öncülüğünde, kâr oranı daha düşüktür, bu da yalnızca maliyetin nedeni olabilir. Rüzgar enerjisi kulelerinin maliyet yapısını listeliyoruz.Aşağıdaki tablo Tianneng Heavy Industry kulelerinin 2015'teki maliyet yapısını göstermektedir. Ham maddeler% 86'ya kadar çıkmaktadır. Büyükten küçüğe hammaddeler çelik (orta levha), flanşlar ve anti-korozyondur. kaplama.
CS Wind, Çin, Güney Kore ve ABD menşeli levha fiyatlarını açıkladı. CS Wind'in Çin'in Lianyungang şehrinde bir fabrikası var ve yakınlardaki Jiangyin Xingcheng Special Steel'den orta ve ağır levha satın alıyor.Fiyat en düşük ve Tianshun gibi yerli üreticilerinkine benziyor. Diğer fabrikalar ise Güney Kore ve ABD'den orta ve ağır levha satın alıyor.Kore çelik levha fiyatı ton başına yaklaşık 1.200 yuan ve Çin'den ton başına 1.800 yuan daha yüksek. Özellikle, Amerika Birleşik Devletleri'nin Trump yönetimi 2018'in başlarında ithal çeliğe% 25'lik bir gümrük vergisi uygulayacağını duyurdu ve bu da Amerika Birleşik Devletleri'nde yerel çelik fiyatlarını yükseltti. 2018'de ABD çelik levhaları, Çin'den ton başına yaklaşık 3.000 RMB daha yüksekti. Düşük yerel çelik alım fiyatı, yerel kule işletmeleri için büyük bir maliyet avantajıdır.
Aşağıda emek ve üretim verimliliğini karşılaştırıyoruz: ABD Ticaret Komisyonu istatistiklerine göre, Amerikalı işçilerin saatlik ücreti yaklaşık 38 ABD doları veya 260 yuan. Tianshun Wind Energy'nin daha yüksek maaş seviyesi dışında, Çin'de listelenen dört kule şirketinde, geri kalanı çoğunlukla yılda 100.000 yuan.Yılda 2.000 saate göre, saatlik maaş sadece 50 yuan, bu da Birleşik Devletler'in beşte biri. .
Üretim verimliliği açısından denizaşırı da Çin'den daha düşük ... ABD Ticaret Komisyonu istatistiklerine göre Amerikan kule üreticileri yaklaşık 10.000 saatte 6 takım kule üretiyor. Çin'in kule işletmeleri, 10.000 saatte 10'dan fazla kule üretebilir, bu da Amerikan muadillerinin yaklaşık iki katıdır.
Sonuç açısından, Tianneng Heavy Industry'yi örnek olarak alın. 2018'de toplam 865 set kule satıldı. Elektrik santrali işi düşüldükten sonra, o yıl için personel maaş harcaması 50 milyon yuan idi. Her kule için ortalama işçilik maliyeti 60.000 yuan idi. Kule üreticisinin her bir kulesinin işçilik maliyeti 58.000 ABD doları, ki bu da yaklaşık 400.000 yuan, ki bu Çin emsallerinin yaklaşık 7 katı. Avrupadaki durumun ABDdekine benzer olduğunu tahmin ediyoruz.
Yüksek maliyetler düşük karlara yol açar.Aynı zamanda rüzgar türbini kuleleri sürekli teknolojik yinelemeli bir sektördür.Tek bir setin ağırlığı ağırlaşmakta, yükseklik yükselmekte ve çap kalınlaşmaktadır.Erken üretim kapasitesi gerekli teknik dönüşümü gerektirir. Yeni destekleyici ihtiyaçlara sürekli uyum sağlamak için, ekipman ne tür boy, çap, kalınlık ve ağırlıkta ürünlerin işlenebileceğini belirler. Düşük kar durumunda, yeniden yatırım yapamazlar, müşterilerin ihtiyaçlarını karşılayamazlar ve bir kısır döngüye girerler.
2.4 Zor koşullar altında, yurtiçi endüstrileri korumak için sık sık denizaşırı ticaret koruması başlatıldı
Fotovoltaik endüstrisine benzer şekilde, bir ülkenin endüstriyel rekabet gücü tükendiğinde, en sık benimsenen yöntem, rakipleri dışarıda tutmak için yüksek tarifeler kullanan ticareti korumadır.
2011'in sonunda, Arcosa (daha sonra Trinity olarak adlandırılır), DMI ve Broadwind dahil olmak üzere dört şirketin oluşturduğu rüzgar kulesi ticaret ittifakı, Çin ve Vietnam'dan rüzgar türbini kulelerine karşı anti-damping ve anti-damping eylemleri başlatmak için ABD Ticaret Bakanlığı ve Ticaret Komisyonu'na başvurdu. Sübvansiyon soruşturması. 2013'ün başında, ABD Ticaret Bakanlığı nihai bir karar duyurusu yayınladı ve ikili Çin karşıtı politikayı resmi olarak uygulamaya başladı. Bundan sonra, Vietnam'ın ana kule şirketi CS Wind, anti-damping vergilerinin kaldırılması için ABD hükümetine dava açtı.ABD hükümeti, Vietnam'ın anti-damping vergi oranını önce% 17,02'ye ve ardından% 0'a düşürdü.
Çinli üreticileri kapının dışında tuttuktan birkaç yıl sonra, Amerikan kule şirketleri Vietnam, Endonezya, Güney Kore, Kanada ve diğer ülkelerden gelen rekabetle yüzleşmeye başladı.Amerikan Rüzgar Kulesi Ticaret Birliği (şimdi sadece Arcosa ve Broadwind iki şirkettir) Bu nedenle, Teknolojinin Yeniden Uygulanması bu dört ülkedeki kule işletmeleri üzerinde bir kez daha çifte ters soruşturma başlattı ve 2020'de kesin bir kararın verilmesi bekleniyor.
Ayrıca, yabancı basında 19 Haziran'da AB rüzgar kulesi üreticisinin Çin kule şirketlerine karşı anti-damping soruşturması başvurusunda bulunduğunu ve AB'nin Çinli kule şirketlerine karşı anti-damping soruşturması başlatmadığını bildirdi. Bu olayın, Asya şirketlerinin baskısı altında Avrupa kule endüstrisinin de rekabet gücü kaybı ve aşınan pay ikilemiyle karşı karşıya olduğunu gösterdiğine inanıyoruz.
2.5 Çin'in rüzgar kulesi endüstrisi güçlü rekabet gücü ve dayanıklılık gösteriyor
ABD, Avustralya, Meksika ve diğer ülkelerin ağır baskısı altında, Çinin rüzgar kulesi endüstrisi güçlü bir direnç gösterdi. ABDye yapılan ihracat 2013 yılında donmaya başlasa da, Pakistan, Almanya ve Danimarkaya ihracat bunu telafi etmek için hızla arttı. Boşluk.
O sırada, CSSC Chengxi (GE'ye tedarik edildi) ve Tianshun Rüzgar Enerjisi, Amerika Birleşik Devletleri'ne çok sayıda kule ihraç etti. ABD 2013'te anti-damping ve telafi edici vergiler uygulamaya başladıktan sonra, CSSC Chengxi büyük ölçüde yaralandı ve teslimat hacmi hemen değişti. 500'den fazla set 200 setin altına düştü ve Tianshunfeng, zorlukların üstesinden sorunsuz bir şekilde geçmeyi başardı ve pozitif büyümeyi sürdürdü.
Kule üzerinde işlem gören 4 yerli firmanın ihracat değerini topluyoruz. 2015 yılında, dört şirketin toplam ihracat değeri yalnızca 1,42 milyar yuan, 2016 ila 1,66 milyar yuan, 2017 ila 2,10 milyar yuan ve 2018 ila 2,35 milyar yuan idi. 19'un ilk yarısında, yalnızca yarım yılda 2,01 milyar yuan ihraç ettiler. 2017 yılının tamamı için rakamlara yakın olan kuleler büyük oranda büyümeye devam ediyor.
Yukarıdaki analizden, küresel rüzgar enerjisi kulesi endüstrisinin Çin'e kaymakta olduğu sonucuna varabiliriz. Bu değişim esas olarak Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'daki kule endüstrisinin daralmasından kaynaklanmaktadır. Önümüzdeki on yıl içinde yerli kulelerin ana rakibi Güney Korenin bilgisayarları olabilir. Wind tarafından temsil edilen Güney Koreli şirketler.
3 Yerli kule endüstrisinin yoğunluğu da hızla artıyor
2018'deki duruma bakıldığında, dört kule şirketinin birleşik kule geliri yaklaşık 7 milyar yuan'dır.İhracat için 2,3 milyar yuan düşüldükten sonra, yurtiçi arz 5 milyar yuan'ın altında, bu da yaklaşık 600.000 ton çıktı. Yaklaşık 20 GW'lık yurt içi kurulu kapasiteye göre, yaklaşık 2 milyon ton kuleye ihtiyaç vardır, bu da borsaya kayıtlı bu dört şirketin aslında pazarın yalnızca% 30'unu işgal ettiği anlamına gelir. Kule üretimi yapan başka hangi şirketler var?
Geçen yılki ihale verilerini derledik ve borsada işlem gören 4 şirkete ek olarak, ihaleye ve ihaleye daha fazla katılan kule şirketlerinin aşağıdaki 12 şirkete sahip olduğunu, bunlardan sadece 2'sinin özel, 10'unun ise kamu iktisadi teşebbüs olduğunu gördük. Ayrıca, genellikle ayrı olarak işletilmez, ancak ana işi değil, büyük bir grubun bağlı ortaklığı şeklinde mevcuttur.
Kulelerin işletme ve yönetim için nispeten yüksek gereksinimleri olan bir sektör olduğuna inanıyoruz. Daha iyileri temelde özel işletmelerdir. Devlete ait işletmelerin çok fazla rekabet avantajı yoktur.Ayrıca, bu devlete ait işletmelerin kule işleri ana işi değil, yalnızca bağlıdır Ana işin üzerinde türev ürünlere çok fazla enerji ayrılması olası değildir.
Yukarıda bahsedilen on kule şirketi arasında en büyüğü, borsada işlem gören China Shipbuilding Corporation'ın bir yan kuruluşu olan CSSC Chengxi Shipbuilding Co., Ltd.'dir. On yıl önce GE'ye kuleler tedarik etmeye başladı. Başlangıçta nispeten güçlü bir şirketti. Ayrıca Tianshun ve Taisheng ile birlikte Güney Kore Chongshan tarafından Çin'deki üç büyük rakibinden biri olarak listelenmiştir. Bir önceki bölümde bahsedildiği gibi, teslimat hacmi her yıl 500 setin zirvesinden yaklaşık 200 sete düşmekte olup, şu ana kadar Amerika Birleşik Devletleri'nde çift tersin gölgesinden çıkmamıştır. Borsaya kayıtlı diğer üç şirketin verilerini listeleyin: Gelir ölçeğinin çok küçük olduğu, genellikle iki ila üç milyar yuan aralığında olduğu ve temelde kârlı olmadığı ve rekabet gücünün nispeten zayıf olduğu görülebilir.
Kule listesindeki dört şirketin yerel rakiplerinin genel olarak küçük ölçekli, daha az karlı olduğuna ve daha fazla devlete ait işletme olduğuna, yönetim düzeyinin yüksek olmadığına ve genişleme istekliliğinin güçlü olmadığına inanıyoruz. Dahası, rüzgar enerjisi endüstrisinin takip geliştirme yönü Üç Pekin Üniversitesi üssüne geri dönmektir. Büyük ölçekli merkezi ihale ile, sahiplerin borsada kayıtlı şirketleri seçme olasılığı daha da artar.Örneğin, Eylül ayında ihaleyi yeni tamamlayan China General Nuclear Power'ın Xing'an Ligi Üssü 2 kule seçti. Tedarikçiler Daikin Heavy Industries ve Tianneng Heavy Industries borsaya kayıtlı şirketlerdir. Borsaya kayıtlı dört kule şirketinin son birkaç yıldaki yurt içi gelirlerine bakıldığında, paydaki artış oranı da nispeten hızlı olmuştur. 2015 yılında, doruk noktasına ulaşma telaşı 3,85 milyar yuan iken, 2018 nispeten düşük bir yıldı, ancak 2015'i aştı. 4,34 milyar yuan'a ulaştı.
4 Kârlılıkta sürekli iyileştirme için yer var
4.1 Bir tonun karı, satış fiyatı ile tonun maliyeti arasındaki makas farkına bağlıdır.
Tarihsel olarak, kulelerin kar esnekliği nispeten büyüktür. Geçen birkaç yıldaki net kar marjını ve ton karını listelemek için Tianneng Heavy Industry'yi örnek olarak alalım. 2016'nın en iyi karı 1.300 yuan'a yakın ve en kötüsü. 2018'de ton başına kar sadece 300 yuan idi.
Kulenin ton başına karı, satış fiyatı ile ton maliyeti arasındaki makas farkına bağlıdır. Ton başına satış fiyatı açısından, aşağı akış yoğunluğu açısından, kuleler rüzgar türbinlerine benzer ve aşağı akış nispeten dağınık olan operatörlerdir; rüzgar türbini bileşenlerinin aşağı akışı ise nispeten konsantre olan komple tesisdir. Bu açıdan bakıldığında, kulenin mansap tarafındaki pazarlık gücü kanat gibi rüzgar türbini bileşenlerinden biraz daha güçlü olmalıdır.
Yukarı akış durumundan, rüzgar türbininin akış yukarı yönü rüzgar türbini bileşenleridir ve rüzgar türbini bileşenlerinin aşağı akışı aynı zamanda rüzgar türbinidir.Örneğin, dişli kutusu ve kanatlar yalnızca rüzgar türbini için kullanılabilir.Daha sonra rüzgar enerjisi endüstrisinin talebi iyi olduğunda, bu bileşenlerin kısa olması muhtemeldir. Fiyat artışı; kulenin memba tarafı çelik levha gibi büyük emtialar ve bunların yan sanayi sayısızdır.Rüzgâr enerjisi endüstrisinin talebi ne kadar iyi olursa olsun, bu onlar için büyük bir destek olmayacak ve fiyat artışlarına yol açmayacaktır.
Kulenin mansabının operatör olduğuna ve genel olarak dağıldığına inanıyoruz, bu nedenle kulenin mansap için belirli bir pazarlık gücü var. Kulenin yukarı tarafı ticari çelik levhalar vb. Kule üretim ve satışlarındaki artıştan kaynaklanmayacak çok sayıda akış aşağı var. Ve fiyat artışı.
Hammaddeler, kulenin maliyetinin% 80'inden fazlasını oluşturmaktadır. Bunların arasında çelik% 50'den fazlasını oluşturuyor, ikincisi flanşlar ve üçüncüsü korozyon önleyici kaplamalardır. Flanşların ve kaplamaların fiyatı ile işçilik ve üretim maliyetleri nispeten sabittir. Bu nedenle kulenin karı esas olarak ton fiyatı ile çelik fiyatı arasındaki makas farkına bağlıdır.
4.2 Kule ton fiyatı temelde sabitken ağır levha fiyatı düşmeye devam ediyor
Fiyat açısından, fiyat eğilimlerini takip etmek için son teklif verme kulesi siparişlerini takip edeceğiz. 1 set rüzgar türbini, 1 kule setine karşılık gelir. Tek bir kule setinin değeri, esas olarak merkezin yüksekliğine bağlıdır. En yaygın olanlar 90 metre, 100 metredir. 90 metresi en çok metre ve 140 metre ... 90 metre yüksekliğindeki bir kule yaklaşık 200 ton ve 140 metre yüksekliğindeki bir kule yaklaşık 300 tona ulaşabilir.
Karşılaştırma amacıyla, önce 140 metre göbek yüksekliğine sahip tek bir kule setinin fiyatındaki son değişikliklere bakalım. Temmuzdan Kasım ayına kadar ödüllendirilen, tümü 2,5 MW model olan 13 proje yakaladık. Set başına on bin yuan dar bir aralıkta dalgalanıyor.
100 metre göbek yüksekliğine sahip tek bir 2.5MW kule setinin teklif fiyatındaki değişime baktığımızda, 9 proje yakaladık ve Nisan'dan Kasım'a kadar teklifleri kazandık ve fiyat temelde değişmedi, bunların hepsi set başına yaklaşık 2.05 milyon yuan.
Son olarak, 90 metre göbek yüksekliğine sahip bir kule var.Çoğu 2.5MW model olmak üzere 38 proje yakaladık.Ayrıca, 2.2, 2.3 ve 3.2 ile az sayıda model de var. Tek bir kule setinin değeri nispeten sabit. Fiyat, set başına 1,8 milyon yuan civarında dar bir aralıkta dalgalanıyor.
Hammadde levha fiyatı açısından son zamanlarda sürekli düşüş göstererek Mayıs ayında ton başına 4,150 yuan'dan yakın gelecekte ton başına 3,750 yuan'a geriledi, ancak aynı dönemde kulenin ton fiyatı değişmedi, bu nedenle kule tonu karlı. Ayrıca tanıtılmalıdır. Aslında, üçüncü çeyreğin ilk yarısı ile karşılaştırıldığında, birkaç kule şirketinin ton başına net karı önemli ölçüde artmıştır.Taisheng Rüzgar Enerjisi ve Dajin Heavy Industry'nin yılın ilk yarısında ton başına net karı yalnızca 500 ila 600 yuan iken, üçüncü çeyrek genellikle 900 ila 900'e yükselmiştir. 1000 yuan.
5 Yatırım tavsiyesi: Daikin Heavy Industry'ye odaklanarak Tianshun Wind Power'ı tavsiye etmeye devam edin
Listelenen dört kule şirketini üç boyuttan inceledik: Tianshun Wind Energy, geliştirme ölçeği, küresel yerleşim ve maliyet kontrolü açısından sektörün lider şirketidir ve sektörün en yüksek maaşıyla sektörün en yüksek karlılığını elde etmiştir. kabiliyet. Daikin Heavy Industries'in ihracat hacmi son yıllarda hızla artmıştır Yıl sonunda Penglai, Fuxin'in teknolojik dönüşümü ve Xing'an League'in yeni fabrikaları, performansta daha fazla esneklikle önümüzdeki yıl faaliyete geçecek.
Daikin Heavy Industry'ye odaklanarak Tianshun Wind Power'ı önerin.
5.1 Dışa Aktarma: Tianshun> Daikin> Taisheng
İhracat değeri açısından bakıldığında, 19 yılının ilk yarısında Tianshun 1.17 milyar yuan ile birinci, ikinci sırada 490 milyon yuan ile Daikin Heavy Industries ve üçüncüsü 350 milyon yuan ile Taisheng Rüzgar Enerjisi oldu.Tianneng Heavy Industries, ihracat işinde henüz bir atılım yapmadı.
5.2 Üretim kapasitesi düzeni: Tianshun Wind Power ve Daikin Heavy Industry daha makul
Üretim kapasitesi yerleşimi perspektifinden bakıldığında, gelecekteki iki ana odak noktası, kıyı fabrikaları gerektiren ihracatlar ve ikincisi, İç Moğolistan ve yakınında fabrikalar gerektiren Ulan Chabu, Şangay Tapınağı ve Zarut gibi İç Moğolistan'daki büyük uygun fiyatlı üsler.
Kıyı fabrikaları açısından, zaten dört şirketin sahibi. Bunların arasında Tianshun, Daikin ve Taisheng'in büyük üretim kapasiteleri var.Tianshun Taicang Fabrikasının üretim kapasitesi yaklaşık 300.000 ton. Daikin Heavy Industries'in Penglai Fabrikası da 200.000 tona ulaştı. Dongtai ve Landao'daki üç fabrikanın hepsi denize yakın.
Tianshunun en büyük ikinci fabrikası olan Sanbei fabrikasına gelince, Baotou, Tianshun daha büyük bir avantaja sahip olan İç Moğolistanda bulunuyor. Ayrıca, Taishengin Baotou fabrikası ve Daikinin Liaoning Fuxin fabrikası da büyük fiyat tabanına yakın.
Yönetim güçlüğü açısından, Tianshun ve Daikin görece küçüktür ve sadece 2-3 ana fabrika bulunurken, Taisheng ve Tianneng'i yönetmek daha zordur ve fabrika sayısı 5-8'e ulaşmaktadır.
2020'deki üretim ve satış esnekliği açısından, Daikin Heavy Industries daha esnektir ve büyüme oranını iki katına çıkarması beklenmektedir. 2020'de rüzgar enerjisi kurma telaşı nedeniyle, birkaç kule şirketinin temelde tam üretime ulaşması bekleniyor.Daikin Heavy Industry, önümüzdeki yıl Penglai, Fuxin ve Ulanchabu'daki üretimi artıracak, bu nedenle daha esnek olacak.
5.3 Küresel düzen: Tianshun Rüzgar Enerjisi başı çekiyor
Çin'de kule tüp işletmelerinin üretiminin çoğu Çin'de tamamlandı, ancak satışların artmasıyla birlikte coğrafi yarıçap kısıtlamaları nedeniyle yerli fabrikalar dünyanın tüm bölgelerini kapsayamıyor, yurtdışında fabrikalar kurmak ve kapsamı genişletmek bir eğilim. Ayrıca, giderek daha fazla ticaret engelini de önleyebilir. Ayrıca Vietnam ve Malezya, Çin'e göre üretim maliyetlerinde bazı avantajlara sahip olabilir.
Güney Kore'nin CS Wind geliştirme geçmişinden, şu anda Vietnam, Çin, Malezya ve Birleşik Krallık'ta dört büyük fabrikası bulunmaktadır. Bunların arasında Çin ve Vietnam en eski ve her zaman ana fabrikalardı.
Kalan fabrikaların tümü temelde satın alındı. En eskisi, 2011 yılında 16,5 milyon ABD Doları karşılığında satın alınan Kanada, Ontario'daki Valiant fabrikasıydı. Fabrika, Ontario Enerji Bakanlığı, Kuzey Kalkınma Departmanı ve Maden Bakanlığı'nın açıkladığı 2018 yılına kadar birkaç yıl boyunca faaliyet gösterdi. Yenilenebilir enerji projeleri için yaklaşık 758 sözleşme iptal edildi.Yenilenebilir enerjinin çok pahalı ve gereksiz olduğu değerlendirildi CS Wind daha sonra fabrikayı yeniden sattı ve personeli işten çıkardı. 2016 yılında İngiliz rüzgar kulesi şirketi WTS'yi; 2017'de Malezya rüzgar kulesi şirketi Eco Tower'ı; 2018'de Türk rüzgar kulesi şirketi Ege Tower'ı satın aldı. 2018'deki duruma bakıldığında, üretimin% 53'ü Vietnam fabrikaları,% 23'ü Çin fabrikaları,% 16'sı Malezya fabrikaları ve% 8'i İngiltere fabrikaları oluşturdu.
Küreselleşme açısından lider konumda olan Tianshun Rüzgar Enerjisi, yurt dışı komple makine üreticilerine ilk tedarik eden şirkettir.2012 yılında ilk olarak Vestas Avrupa fabrikasını, 2019 yılında ise Almanya Ambau'nun iflas eden fabrikasını satın almıştır.Zengin yurtdışı üretim ve satış tecrübesine sahiptir. .
(Rapor kaynağı: Founder Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
