Yarı iletken endüstrisinin yatırım beklentileri: yarı iletkenler neden büyük bir pazar
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Anahtar sonuç
1. Yarı iletkenler, ulusal ekonominin en önemli önceliğidir. 2019'da Çin'in entegre devre ithalatı 305,5 milyar ABD doları ve ham petrol ithalatı 238,7 milyar ABD doları oldu. Son 10 yılda IC ithalatı 2,4 kat, ham petrol ithalatı ise 1,8 kat arttı.
2. Tüm yarı iletkenlerin yerelleştirilmesi, toplam GSYİH'yi% 3,2 artırabilir. 2019'da, entegre devrelerin ithalat hacmi 305,5 milyar ABD dolarıydı ve bu, 2019'da Çin'in 99 trilyon yuan GSYİH'sinin% 2,2'sini oluşturuyordu. Basit bir varsayım, ithal edilen 305,5 milyar ABD doları tutarındaki entegre devrelerin kendi kendine yeterli olabileceğini varsayarsak, GSYİH'yi yaklaşık% 2,2 artırabilir. Buna ek olarak, 305,5 milyar ABD doları entegre devrelerin tamamı yerel olarak yapılırsa ve tek seferlik bir yatırımdan sonra, orijinal yatırım her yıl% 20 oranında artırılırsa, yıllık GSYİH yaklaşık% 1, toplamda% 3,2 oranında artırılabilir.
3. Yarı iletken üretimi, şu anda Çin anakarasındaki yarı iletken gelişimi için en büyük darboğazdır. Çin'de bilgisayar CPU'su ve cep telefonu SOC / ana bant gibi üst düzey yongalar değiştirildi.Uluslararası devlerle performansta bir boşluk olmasına rağmen, en azından oldukları gibi kullanılabilirler. Ve yarı iletken üretimi "0 ~ 1" atılım sürecindedir.
4. Yurtiçi yarı iletken pazarı 10 kattan fazla alana sahiptir. 2018'de, Çin'in IC tasarım endüstrisi gelirinin yalnızca 176,3 milyar yuan'ı (25,1 milyar ABD Doları) yurt içinde satılırken, Çin'in 2018'deki IC ithalatı, yerel kendi kendine yeterliliğin 12,3 katı olan 312,1 milyar ABD Doları oldu. Yerli çip tasarım şirketlerinin arzı, büyük ithalat talebinin yerini alabilirse, o zaman yerli yonga tasarım şirketleri pazarı hala 10 kattan fazla alana sahip.
Beşincisi, "sıkışma" nın eksiklikleri en büyük değere sahiptir. Yarı iletken endüstrisi birçok yönü içerir.Tüm bağlantıların kısa sürede tam olarak yerelleştirilmesi imkansızdır.Yerelleştirmenin ilk adımı, önce sıkışmış boyun dan, ardından tam ölçekli yerelleştirmeden kurtulmaktır. SMIC ve Hua Hong Semiconductor küresel liderlerin gerisinde kalsa da SMIC, Çin Anakarasında ileri teknolojide liderdir ve Hua Hong Semiconductor karakteristik teknolojide liderdir. Yarı iletken üretimi, büyük yatırımları ve uzun vadeli birikimi olan bir sektördür. 20 yaşındaki SMIC ve 15 yaşındaki Hua Hong Semiconductor, ileri teknoloji ve karakteristik teknoloji alanlarında büyük sermaye ve birikmiş deneyime sahiptir. Çin anakarasında yarı iletken üretiminin yükselişi onaylanmıştır. Bu iki şirkete güvenin.
Yarı iletkenler, ulusal ekonominin en önemli önceliğidir
Entegre devrelerin ithalatı ham petrolün çok üzerinde
2019'da Çin'in entegre devre ithalatı 305,5 milyar ABD doları, ham petrol ithalatı 238,7 milyar ABD doları oldu ve entegre devre ithalatı artmaya devam etti.
Son 10 yılda entegre devre ithalatı 2,4 kat, ham petrol ithalatı ise 1,8 kat arttı.
Son beş yılda IC ithalatı 1,4 kat, ham petrol ithalatı 1,05 kat arttı.
Tüm yarı iletkenlerin yerelleştirilmesi, toplam GSYİH'yi% 3,2 artırabilir
2019'da, entegre devrelerin ithalat hacmi 305,5 milyar ABD doları idi ve 2019'da Çin'in 99 trilyon yuan GSYİH'sinin% 2,2'sini oluşturuyordu. Basit bir varsayım, ithal edilen 305,5 milyar ABD doları entegre devrelerin kendi kendine yeterli olabileceği ve bu da GSYİH'yi yaklaşık% 2,2 artırabilir.
GSYİH hesaplama formülüne göre, 305,5 milyar ABD doları nihai ürün üreten GSYİH = tüketim + yatırım + devlet satın alımı + net ihracat, yatırımı canlandıracak ve GSYİH'yi artıracaktır.
Dünyadaki beş ana akım yarı iletken dökümhanesinin yatırım-gelir oranına, yani her bir dolarlık yonga satışının kaç dolarlık yarı iletken varlık yatırımını yönlendireceğine atıfta bulunuyoruz. Her bir dolarlık gofret satış geliri, 2,4 ABD doları tutarında bir yatırım gerektirir.
Not: Burada, paketleme ve teste bakmadan dökümhaneden yonga tasarım şirketinin nihai satışına kadar olan entegre devre ürünlerini basitleştiriyoruz.
Yatırımın GSYİH'ye katkısını düşünün:
Tüm 305,5 milyar ABD doları entegre devrelerin tamamı yerel olarak yapılırsa, sabit varlıklara yapılan yatırım nedeniyle GSYİH'da% 5,2'lik bir artış (% 2,4 *% 2,2) getirecektir.
Tüm 305,5 milyar ABD doları entegre devrelerin tamamı yerel olarak yapılırsa, tek seferlik bir yatırımın ardından, orijinal yatırım her yıl% 20 artırılırsa, GSYİH her yıl yaklaşık% 1 (% 20 * 2,4 *% 2,2) artırılabilir.
Entegre devre satışları ve yatırımı dikkate alındığında, tüm yerelleştirme sonrasında yıllık GSYİH artışı% 3,2 (satışların% 2,2'si + yatırımın% 1'i) olacaktır.
Giderek GDP ile alakalı
Bell Labs tarafından 1947'de ilk transistörün icat edilmesinden bu yana, küresel yarı iletken endüstrisi bir bütün olarak olgun ve istikrarlı bir aşamaya girdi. Amerika Birleşik Devletleri, Japonya, Güney Kore ve Avrupa'daki yarı iletken endüstrisi Çin'dekinden çok daha önce gelişmiştir. Ek olarak, yarı iletkenler bilgi teknolojisinin temelidir ve son kullanıcılar, makro ekonomiyle son derece ilgili olan bilgisayarlı araç iletişimidir. Bu nedenle, küresel bir perspektiften bakıldığında, yarı iletken endüstrisi büyüyor Hız ve GSYİH arasındaki yüksek korelasyon makul.
Güçlü iç talep GSYİH'den daha hızlı büyüyor
Çin'deki entegre devrelere olan talep güçlü ve büyüme oranı GSYİH'yi aşıyor Tasarım ve imalat bağlantılarında iyileştirme için hala çok yer var. Özellikle 2014 yılından bu yana yarı iletken sektörünün büyüme hızı GSYİH büyüme oranının üzerinde.
Yerel pazar alanı, bilgi teknolojisi büyümesi için potansiyeldir. Yapay zeka, 5G ve IoT terminallerinin gelişi, yurt içi yarı iletken satışlarının büyümesini GSYİH büyümesini aşacak şekilde yönlendirmeye devam edecek. Özellikle Çin-ABD ticaret savaşından sonra, ulusal düzey yarı iletkenlere daha fazla önem verdi ve yerel yarı iletken endüstrisi bazı politika avantajlarından yararlanacak.Tek bir endüstrinin gelişme hızının ulusal GSYİH büyüme oranını aşması çok doğal.
Yurtiçi yarı iletken pazarında 10 kattan fazla alan var
Talaş ithalatı yurt içi arzın 10 katı
2019'da Çin 305,5 milyar ABD doları entegre devre ithal ederken, Çin'in entegre devre tasarım endüstrisinin 2018'deki geliri sadece 251,9 milyar yuan (ihracat dahil) oldu. Shenwan'ın birinci seviye endüstri kataloğundaki elektronik endüstrisi - yarı iletken - entegre devresine göre, bu kategorideki 26 entegre devre tasarım şirketi örnektir ve 26 entegre devre şirketinin 2018'deki toplam denizaşırı geliri% 40,4'ü oluşturmuştur.
Yukarıda adı geçen 26 IC tasarım firmasının ihracat oranı% 40,4'tür.Tüm Çinli IC tasarım firmalarının ihracat oranının% 30, yurtiçi satışlarının ise% 70 olduğunu varsayıyoruz.
Yukarıdaki ihracat oranına göre, 2018'de Çin'in IC tasarım endüstrisi gelirinin yalnızca 176,3 milyar yuan'ı (25,1 milyar ABD doları) yurt içinde satılırken, Çin'in 2018'deki entegre devre ithalatı 312,1 milyar ABD doları, yani yerel kendi kendine yeterliliğin 12,3 katı.
Bu nedenle, yerli çip tasarım şirketlerinin arzının büyük ithalat talebinin yerini alması durumunda, yerli çip tasarım şirketlerinin pazarının hala 10 kattan fazla alana sahip olduğu sonucuna varabiliriz.
Anahtar çipleri için daha fazla alan
Çekirdek çip alanına özgü olarak, yerel kendi kendine yeterlilik oranı daha da düşük, hatta sıfırdır.
Çin pazarı üçte birinden fazlasını oluşturuyor
Çip talebi açısından Asya-Pasifik bölgesi, pazar talebinin% 60'ını oluşturuyor.İlk olarak, Japonya, Güney Kore, Çin ve Tayvan'da birçok IC alt sanayi ve küresel fabrikalar var; ikincisi, Asya-Pasifik bölgesi büyük bir nüfusa ve büyük elektronik ekipman pazarı talebine sahip.
Küresel yarı iletken satış pazarında, Çin pazarının oranı kademeli olarak artmıştır. 2018 yılına kadar Çin pazarı, küresel yarı iletken satışlarının% 33,8'ini oluşturuyordu.
Çin pazarının oranı kademeli olarak arttıkça, Çinli yerel tasarım şirketlerinin pazar alanı daha da genişleyecek.
Dökümhanenin büyüme oranı, yarı iletken endüstrisinin genel büyüme oranını aşıyor
Yarı iletken üretici modeli, sadece imalatsız tasarım ile Fabless modeline ve tasarım ve imalat ile IDM'ye bölünmüştür. Fabless, IDM ve sistem satıcılarının tümü dökümhane müşterileridir.
2019'da Çin anakarasındaki yarı iletken dökümhane pazarının yıllık% 14,6 artışla 11 milyar ABD dolarına yükselmesi bekleniyor.
2019'da, küresel Fabless yarı iletken dökümhanesi talebi 126 milyar ABD doları olarak gerçekleşti ve yıllık% 13,5 artışla Çin pazarındaki talep yıllık% 21,7 artışla 28 milyar ABD doları oldu.
IDM üreticileri, üretim kapasitesi yetersiz olduğunda dışarıdaki dökümhaneleri ararlar.Bazı sistem üreticileri, Inovance (inverter), Hefei Sunshine (güç kaynağı) ve INVT (inverter) gibi çiplerini kendileri yapar.Bu uç sistem üreticileri, maliyetleri düşürmek ve tedarik zincirini sağlamak için, Çipi kendiniz tasarlayın ve dökümhaneye verin.
Yarı iletken dökümhanesinin büyüme oranı, yarı iletken endüstrisinin büyümesini aştı. 2013'ten 2019'a kadar, küresel yarı iletkenler% 34 artarken, Fabless talebi (dökümhane gelirine karşılık gelir)% 83 arttı.
Çip tasarım tedariği Amerika Birleşik Devletleri tarafından kısıtlanmıştır
ABD çip arzına hakim
2018'de ABD çip şirketleri, küresel pazar payının% 50'sinden fazlasını oluşturarak tüm çip pazarına hâkim oldu. IC tasarım şirketleri fabrikaları olup olmadığına göre fabrikasız fabrikalar için fabrikasız moda ve fabrikalar için IDM moduna ayrılmıştır.
ABD fabrikasız çip şirketleri, küresel pazar payının% 68'ini oluştururken, ABD fabrikasız çip şirketleri küresel pazar payının% 46'sını oluştururken, ikisinin birleşik pazar payı% 52'den az.
Güney Kore,% 27'lik toplam pazar payıyla fabrikasız ve fabrikalarda sırasıyla% 1 ve% 35'in altındaki küresel pazar paylarıyla ikinci sırada yer alıyor. Üçüncü sırada Japonya,% 7'lik toplam pazar payıyla fabrikasız ve fabrikalarda% 1 ve% 9'dan daha az küresel pazar payına sahiptir. AB'nin fabrikasız ve fabrikasız küresel pazar payları sırasıyla% 2 ve% 7'dir ve toplam pazar payı% 6'dır.
Anakara Çin'de, fabrikasız ve fabrikasızın küresel pazar payı sırasıyla% 13 ve% 1'den azdır ve toplam pazar payı% 3'tür. Anakara Çin'deki IC şirketleri çoğunlukla fabrikasız şirketlerdir.
Sektördeki ilk on esas olarak Amerika Birleşik Devletleri'nde
2018'deki ilk on global fabless çip tasarım şirketi arasında, Amerika Birleşik Devletleri'nin 6 şirketi, Çin'in sadece HiSilicon'ı ve Tayvan'ın 3 şirketi var.
Çip üretiminde yüksek tekel
İmalat, yarı iletken endüstrisinin odak noktasıdır
Normal koşullar altında, yarı iletken endüstrisini şu şekilde ikiye ayırıyoruz: tasarım-imalat-paketleme ve test, tasarım ve imalat için EDA ve imalat, paketleme ve test ekipmanı.
Yarı iletken üretimi şu anda anakara Çin'deki yarı iletkenlerin geliştirilmesinde en büyük darboğazdır.Çin'de bilgisayar CPU'ları ve cep telefonu SOC / ana bantları gibi üst düzey yongalar değiştirilmiştir. Uluslararası devlerle performans açısından bir boşluk olmasına rağmen, en azından kullanılabilirler.
Ve yarı iletken üretimi "0 ~ 1" atılım sürecindedir.Yurtdışı yarı iletken dökümhaneleri Çinli tasarım şirketleri için OEM sağlamazsa, Çin'in yarı iletken endüstrisi ciddi şekilde etkilenecektir.
Beş büyük silikon gofret fabrikası pazarı tekelleştiriyor
Küresel yarı iletken gofret pazarı esas olarak, yüksek endüstri konsantrasyonu ve yüksek teknik engellere sahip birkaç büyük şirkette yoğunlaşmıştır. 2018'deki en büyük beş silikon gofret üreticisinin toplam pazar payı% 95'tir. Sektördeki ilk beş şirketin pazar payları şunlardır: Japonya Shin-Etsu Chemicalın pazar payı% 28, Japonyanın SUMCOnun pazar payı% 25, Almanyanın Siltronicin pazar payı% 14 ve Tayvanın Global Crystal Yuvarlak pazar payı% 14, Güney Korenin SKSiltronun pazar payı% 11 ve Fransız Soiteci% 4'tür.
Küresel dökümhane TSMC tarafından tekelleştirilmiştir
2019'un 3. çeyreğinde en iyi on küresel fabrikanın sıralaması: TSMC, Samsung, GlobalFoundries, UMC, SMIC, High Tower, Hua Hong, World Advanced, Powerchip, Eastern High-Tech.
Yerli dökümhane lideri SMIC,% 4,4'lük pazar payı ile beşinci sırada yer alıyor.
En büyük yatırım değeri olan "sıkışmış boyun" eksikliği
Yarı İletken İmalatında Beş Zorluk
Çiplerin artan entegrasyonuyla, ileri düzey yarı iletken üretimi kademeli olarak artmıştır. Yarı iletken endüstrisi, makine, kimya endüstrisi, yazılım, malzemeler vb. Gibi gittikçe daha fazla alanı içerir. Birçok alt sistemi entegre eden büyük ölçekli bir sistemdir.
Aynı zamanda, pek çok endüstriyi içeren yarı iletken endüstrisi de ekonomik kalkınmayı destekler. Bunun nedeni, yarı iletken ürünlerin performansının kademeli olarak artarken maliyetlerin ve fiyatların düşmesidir. Yüksek performans ve düşük maliyet için pazar talebini karşılamak için.
Böylesine son derece entegre bir endüstri, İki kategoriye ayrılmış beş ana zorluk vardır.
Bir kategori: yüksek hassasiyet ve yüksek entegrasyon.
İkinci kategori ise: tek nokta proses teknolojisi, entegre tek nokta teknolojisi, seri üretim teknolojisi.
Birincisi, entegrasyon derecesi gittikçe artıyor . Bir çipe entegre transistörlerin sayısı 1960'lardan bu yana 1 transistörden 10 milyardan fazla artmaktadır. Devre entegrasyon derecesi ne kadar yüksekse, yarı iletken üretim sürecine meydan okuma ve yüksek seviyeli büyük ölçekli entegre devre yongaları üretmek için kabul edilebilir maliyet koşulları altında proses teknolojisini geliştirme yeteneği. Bu amaca ulaşmak için, yarı iletken endüstrisi oldukça standart hale geldi ve çoğu üretici benzer üretim süreçleri ve ekipmanı kullanıyor. Başarılı bir pazar geliştirmenin anahtarı, şirketin doğru ürünü doğru zamanda piyasaya sürme yeteneğidir.
İkincisi, doğruluk gereksinimleri gittikçe artıyor. Yüksek doğruluk kritik boyutta (CD) yansıtılır.Çip üzerindeki fiziksel boyut özelliğine özellik boyutu denir.Sektörde özellik boyutunu tanımlamak için kullanılan terim devre geometrik boyutudur. Popüler anlayış, anahtar boyutu ne kadar küçükse, sürecin o kadar zor olduğudur. 1988'de 1um olan kritik boyut,% 99,5'lik bir azalma ile 2020'de 5 nm'ye düşürüldü. Bu açıdan bakıldığında entegre devre imalatının zorluğu giderek artmakta, zorluktaki artışın ivmesi de artmaktadır.
Transistör yapı diyagramı perspektifinden, anahtar boyut, transistörün geçit uzunluğudur (aşağıdaki şekilde çizgi genişliği).
Üçüncüsü, tek noktadan teknolojik bir atılım yapmak zordur . Yarı iletken üretim sürecinin en küçük birimini oluşturan işlem teknolojisi, tek nokta teknolojisi veya bileşen teknolojisidir. Entegre devre üretimi, silikon levhalar üzerinde bir dizi karmaşık kimyasal veya fiziksel işlem gerçekleştirmektir.
Karmaşık devrelerin üretim sürecinde 500'den fazla işlem vardır, 500 işlem 500 tek noktalı teknolojiye eşdeğerdir ve bu süreçlerin tamamı insan gözü için net olmayan hassas aletler altında yürütülür ve bu da üretime büyük zorluklar getirir. . En tipik CMOS sürecini örnek alarak, aşağıdaki adımlar dahil edilmiştir.
Dördüncüsü, birden fazla teknolojinin entegre edilmesi gerekiyor. Tek nokta teknolojisini birleştiren, devreleri silikon plakalara yerleştiren bu süreç akışını inşa eden teknoloji entegrasyon teknolojisidir. Örneğin, DRAM üretimi 500'den fazla süreç gerektirir.Süreç ilk olarak Ar-Ge merkezinde formüle edilir ve formüle edilen süreç fiilen üretilebilir.
Proses akışını formüle etme aşamasında, tek noktalı teknolojilerin kombinasyonu sınırsızdır, DRAM aynı entegrasyon seviyesinde ve aynı hassasiyette üretilecek olsa bile, farklı yarı iletken üreticilerinin benimsediği yöntemler farklıdır. Ek olarak, farklı teknik entegratörlerin farklı süreç akış yapıları vardır.
Entegrasyon teknolojisinin zorluğu, sonsuz bir bileşen teknolojisi kombinasyonundan kısa sürede düşük maliyetli, tamamen operasyonel bir süreç akışının nasıl geliştirileceğinde yatmaktadır.
Masa tenisi ve futbol yoluyla entegrasyon teknolojisini anlıyoruz. Biz Çinliler, yarı iletken üretiminin tek noktalı teknolojisini aşabiliriz.Tıpkı tekli sporlarda masa tenisi gibi, Çinliler dünya şampiyonluğunu kazanabilir. Ancak bu tek sayı tekniklerini 11 kişilik bir futbol takımı gibi bir araya getirmek, bir araya geldiğinde şampiyonluğu kazanamaz. Bu, entegrasyon teknolojisinin zorluğudur.
Beşincisi, seri üretim teknolojisi. Ar-Ge merkezinin inşa ettiği proses akışını entegre teknoloji ile bir seri üretim tesisine aktaran, silikon gofretlere hedef kalite gereksinimlerini karşılayan yarı iletkenler yerleştiren ve seri üretim yapan teknoloji seri üretim teknolojisidir.
Gerçek anlamda kesin üreme temelde imkansızdır. Geliştirme merkezi ile seri üretim tesisinin ekipmanları aynı olsa bile aynı proses koşullarında aynı sonuçlar alınamayabilir. Açıkçası aynı sonucu almak genellikle zordur.
Bunun nedeni, aynı ekipmanla bile iki makine arasında küçük performans farklılıkları olacağıdır. Bu farka makine farkı denir. Makine farkının, yarı iletken üretim ekipmanı üreticisi aynı tip ekipmanı ürettiğinde kontrol edilemeyen faktörlerden dolayı oluşabilecek ekipman farkı olduğu söylenebilir. Yarı iletkenlerin hassasiyetinin sürekli iyileştirilmesiyle, makine hataları sorunu giderek daha belirgin hale geldi.
Yani, hassasiyet derecesi arttıkça, yüksek hassasiyetli işleme gerekmekte ve makine hataları (önceki üretim sürecinde sorun yaratmayan küçük olanlar) ciddi problemler haline gelmiştir.
Intel bir zamanlar İrlanda, İsrail ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki 12 inçlik gofret seri üretim tesislerinin yalnızca üretim ekipmanı türlerini ve modellerini birleştirmekle kalmayıp, aynı zamanda her bir borunun özelliklerini kesin bir şekilde birleştirmesini de istedi. Buna ek olarak, ekipman onarımları, bakım inceleme ayrıntıları, vb. İçin ayrıntılı yönergeler oluşturmuştur ve yukarıdaki üç fabrikanın, işletim yönergelerine tam olarak uygun şekilde işlem yapmasını gerektirir. Öyle olsa bile, yukarıdaki üç fabrikanın verimlerinde hala farklılıklar var. Temel neden hala ekipmanın makine farklılığıdır.
Seri üretim teknolojisi açısından verim çok önemlidir. Verim oranı, gofret üzerine implante edilen bitmiş yarı iletken ürünler arasındaki nitelikli ürünlerin yüzdesidir. Genel olarak, proses akışı geliştirme merkezinden seri üretim tesisine aktarıldığında, seri üretim tesisinin verim oranı neredeyse% 0'dır.
Verim oranını en kısa sürede% 100'e çıkaran ve verim oranını uzun süre% 100'e yakın tutan teknoloji gerçek seri üretim teknolojisidir.
Geliştirme merkezindeki entegrasyon teknisyenlerinin görevi, en az bir ürünün tam olarak çalışabilmesi için süreç akışını formüle etmek için ellerinden gelenin en iyisini yapmaktır. Seri üretim tesisindeki entegre teknisyenlerin misyonu, bu sürece dayalı olarak yüksek verim elde edebilecek süreci tamamlamaktır. Kuşkusuz bu sefer seri üretim tesisindeki entegrasyon teknisyenleri fabrikadaki parça teknisyenlerini yönlendirecektir.
Ancak bazen verimi iyileştirmek zordur. Şu anda, süreç akışını yeniden formüle etmek gerekli olabilir. Büyük ölçekli ayarlamalar gerektiğinde, süreç geliştirme merkezine geri gönderilecektir. Maalesef yeniden tasarlamanız gerekebilir.
Bu şekilde, geliştirme merkezi tarafından geliştirilen ilk süreç akışından seri üretim tesislerinin yüksek verim elde etmesini sağlayan süreç akışına kadar genellikle 5 ila 10 yineleme gerekir.
Yarı iletken üretimi, çeşitli bileşen teknolojilerini ve verimi artıran seri üretim teknolojisini tam olarak entegre eden entegrasyon teknolojisi gerektirir. Ancak bu şekilde bir yarı iletken üretilebilir.
Yarı iletken üretiminde ülke çapındaki mevcut yatırım patlaması şu mantığa dayanıyor: "Ekipman satın aldığınız, düzenlediğiniz ve düğmeye bastığınız sürece herkes yarı iletken üretebilir." Bu görüş yanlıştır ve diğer endüstrilere uygulandığında doğru olabilir, ancak yarı iletken üretimi kesinlikle yanlıştır.
Üretim en kaygılı halka
Yarıiletken endüstrisi pek çok yönü içerir, tüm bağlantıları kısa sürede yerelleştirmek imkansızdır.Yerelleştirmenin ilk adımı, önce sıkışmış boyun dan kurtulmak, sonra her yönüyle yerelleştirmektir.
Aşağıda gösterilen yarı iletken endüstri zincirinden: tasarım-imalat-paketleme ve test, üç ana halka, en "sıkışmış boyun" üretimdir.
Yarı iletken üretimi şu anda anakara Çin'deki yarı iletkenlerin geliştirilmesinde en büyük darboğazdır.Çin'de bilgisayar CPU'ları ve cep telefonu SOC / ana bantları gibi üst düzey yongalar değiştirilmiştir. Uluslararası devlerle performans açısından bir boşluk olmasına rağmen, en azından kullanılabilirler.
Ve yarı iletken üretimi "0 ~ 1" atılım sürecindedir.Yurtdışı yarı iletken dökümhaneleri Çinli tasarım şirketleri için OEM sağlamazsa, Çin'in yarı iletken endüstrisi ciddi şekilde etkilenecektir.
Bunun nedeni, Çin anakarasındaki bir çip tasarım şirketi uluslararası ile karşılaştırılabilir bir çip tasarlayabilse bile, ancak üretim kabiliyetleri olmadan, tasarlanan çipin sadece "bir yığın veri" olması ve bir ürün oluşturamamasıdır.
Belirli ürün segmentleri açısından, üst düzey CPU'lar, GPU'lar, FPGA'lar ve diğer yongalar 7nm ve altındaki süreçleri kullanır. Düşük uçlu yongalar artık yavaş yavaş olgun işlemlerden gelişmiş işlemlere geçmektedir. Bu nedenle, ileri teknoloji, Continental Semiconductor'ın aşması gereken ilk "sıkışmış boyun" dur. "Mühendislik bir eksikliktir.
SMIC ve Hua Hong Semiconductor küresel liderlerin gerisinde kalsa da SMIC, Çin Anakarasında ileri teknolojide liderdir ve Hua Hong Semiconductor karakteristik teknolojide liderdir. Yarı iletken üretimi, büyük yatırım ve uzun vadeli birikime sahip bir sektördür. 20 yıl önce kurulan SMIC ve 15 yıl önce kurulan Hua Hong Semiconductor, ileri teknoloji ve karakteristik teknoloji alanlarında zaten büyük miktarda sermaye ve birikmiş deneyim yatırmışlardır. Çin anakarasında yarı iletken üretiminin yükselişi onaylanmıştır. Bu iki şirkete güvenin.
Dolayısıyla yukarıdaki perspektiften bakıldığında, "eksikliklerimiz" ne kadar fazlaysa, o kadar fazla yatırım değerine sahibiz.
Üretim, Çin anakarasındaki temel teknoloji varlığıdır
National Semiconductor'ın geliştirilmesinde önemli bir dönüm noktası olabilecek SMIC, temel varlıktır. Temel varlık 1 ~ N'lik sınırsız genişleme değil, ikincisi 0 ~ 1'lik anahtar buluş.
Temel varlık onunla daha iyi değil, ama onsuz da değil. Piyasadaki temel varlıkların sözde yokluğu veya yok oluşunun ülke ve toplum üzerinde çok az etkisi olacak Devam etmek için bir şirket kurmak büyük bir mesele. SMIC'in yarı iletken dökümhanesi, tüm teknoloji endüstrisinin temelidir.Yarı iletken üretimine yönelik denizaşırı kısıtlamalar bağlamında, anakaradaki yarı iletken üretiminin eksikliği, teknoloji endüstrisinin temelini sarsacaktır. Bu açıdan bakıldığında SMIC temel varlıktır.
SMIC, Hong Kong borsasında olduğu için, anakara sermayesi SMIC konusunda yeterli bilgiye sahip değildir. Aynı zamanda, yarı iletken endüstrisindeki araştırmanın önündeki yüksek engellerle birleştiğinde, sermaye piyasası pasif bir şekilde SMIC'i görmezden geldi.
Ticaret savaşı SMIC'in büyümesini hızlandırdı ve sermaye piyasasının SMIC anlayışını hızlandırdı. Geçtiğimiz yıl, ticaret savaşının ve ABD tarafından Çin yarı iletkenlerinin geliştirilmesine yönelik çeşitli kısıtlamaların arka planı altında, piyasa kademeli olarak yarı iletken üretiminin temel varlık ve vazgeçilmez bir varlık olduğunu fark etti. Bu mantığa göre SMIC, diğer imalat endüstrilerinden daha yüksek bir değere sahip olmalıdır.
Birincisi, erişilemez bir temel varlık olarak SMICin değerlemesi, önde gelen panele, ev aletlerine ve cep telefonu bileşenlerine kıyasla iyileştirme için çok yer var.
Yatırım tavsiyesi
Yerli yarı iletken yukarı akış yonga tasarım endüstrisi konusunda iyimseriz. Daha yukarı akışlı yonga tasarım şirketleri, yerli yarı iletken dökümhaneler için faydalı olan alt dökümhaneye olan talep o kadar güçlüdür. İki büyük yerli dökümhane devi Hong Kong stoklarında. Hong Kong stokları kapsamındayız. SMIC ve Hua Hong Semiconductor'ı tavsiye edin.
1. SMIC (0981.hk): Önde gelen yarı iletken dökümhane, gelişmiş üretim süreci konusunda iyimser
Çin'in yarı iletken üretim lideri: devlete ait geçmiş + teknik CEO
Şirket, Çin anakarasındaki en büyük yarı iletken dökümhanesidir ve dünyadaki beşinci; en gelişmiş 14nm prosesi, dünyanın en gelişmiş 7nm'sinin sadece iki nesil gerisindedir. İlk iki büyük hissedar Datang Telecom ve National Integrated Circuit Fund'dur. Liang Mengsong ve Yang Guanglei'nin birleşmesinin Intelin ihtişamını 2013 ile 2018 yılları arasında taklit etmesi bekleniyor.
Teknoloji CEO'su Liang Mengsong 2017'de katıldı ve TSMC'nin Ar-Ge departmanının eski yöneticisi Yang Guanglei Ağustos 2019'da katıldı. Şirketin Intel'in ihtişamını 2013'ten 2018'e kopyalamasına liderlik etmesi bekleniyor. 2013'ten 2018'e kadar, teknoloji CEO'su Ke Zaiqi Intelin CEO'su olarak görev yaptı. Bu dönemde Intelin net kârı% 9 düştü ve hisse senedi fiyatı% 157 arttı. Kezaiqi, Intel'in Nesnelerin İnternetine ve yapay zekaya dönüşümünü teşvik ediyor ve IDM modeline dayalı dökümhane hizmetlerini tanıtıyor.
Ticaret savaşı SMIC'in büyümesini hızlandırıyor
Birincisi, yerli yarı iletken talebinin büyüme oranı GSYİH büyümesini aşıyor; ikincisi, yerli yongaların kendi kendine yeterlilik oranı çok düşük ve ticaret savaşı yurtiçi ikameyi hızlandırıyor; üçüncüsü, ticaret savaşı, yukarı akış tasarım şirketlerinin riskleri çeşitlendirmek için siparişleri rakiplerinden SMIC'e kaydırmasına neden oldu.
Kovalayanların olgun süreçte hala bir şansı var
7nm işlem mantığına ve RF yongalarına ek olarak, şirketin 14nm (bu yılın ikinci yarısında gelir katkısı) ve üzeri teknolojilerin tümü gerçekleştirilebilir. Örneğin, güç yönetimi ve parmak izi tanıma uygulaması gereksinimleri, 8 inçlik fabrikaların tam üretimini garanti eder ve Nesnelerin İnterneti, CMOS görüntü sensörleri ve WiFi çiplerine olan talep, 12 inçlik iş büyümesini sağlar.
SMIC gerçek temel varlıktır
National Semiconductor'ın geliştirilmesinde önemli bir dönüm noktası olabilecek SMIC, temel varlıktır. Temel varlık 1 ~ N'lik sınırsız genişleme değil, ikincisi 0 ~ 1'lik anahtar buluş.
Temel varlık onunla daha iyi değil, ama onsuz da değil. Piyasadaki temel varlıkların sözde yokluğu veya yok oluşunun ülke ve toplum üzerinde çok az etkisi olacak Devam etmek için bir şirket kurmak büyük bir mesele. SMIC'in yarı iletken dökümhanesi, tüm teknoloji endüstrisinin temelidir.Yarı iletken üretimine yönelik denizaşırı kısıtlamalar bağlamında, anakaradaki yarı iletken üretiminin eksikliği, teknoloji endüstrisinin temelini sarsacaktır. Bu açıdan bakıldığında, SMIC temel varlıktır.
SMIC, Hong Kong borsasında olduğu için, anakara sermayesi SMIC konusunda yeterli bilgiye sahip değildir. Aynı zamanda, yarı iletken endüstrisindeki araştırmanın önündeki yüksek engellerle birleştiğinde, sermaye piyasası pasif bir şekilde SMIC'i görmezden geldi.
Ticaret savaşı SMICnin büyümesini hızlandırır ve ayrıca sermaye piyasasının SMIC anlayışını hızlandırır.
Geçtiğimiz yıl, ticaret savaşı ve ABD tarafından Çin yarı iletkenlerinin geliştirilmesine yönelik çeşitli kısıtlamalar bağlamında, piyasa kademeli olarak yarı iletken üretiminin temel varlık ve vazgeçilmez bir varlık olduğunu fark etti. Bu mantığa göre SMIC, diğer imalat endüstrilerinden daha yüksek bir değere sahip olmalıdır.
Birincisi, erişilemez bir temel varlık olarak SMICin değerlemesi, önde gelen panele, ev aletlerine ve cep telefonu bileşenlerine kıyasla iyileştirme için çok yer var.
Yarı iletkenlerin yerelleştirilmesinden yararlanılarak, piyasa algısı hafife alınmadan mantıklıya değişti ve "Satın Al" derecelendirmesinin hedef fiyatı 22 ~ 23,7 HKD seviyesinde tutuldu
Anakaranın yarı iletken endüstrisinin yükselmesi için, tasarımdan dökümhaneye, paketleme ve teste kadar özerk olması gerekir.Bu nedenle, anakara çip tasarım şirketlerinin anakara dökümhanesi aramaları kaçınılmaz bir eğilimdir. İster yerli bir çip tasarım devi, ister küçük ve orta ölçekli bir çip tasarım şirketi olsun, dökümhaneyi ülkeye kaydırmak mümkün Bu tür bir dökümhane sipariş transferi zamanla sektörün fikir birliği haline geldi ve trend güçleniyor. Yerli bir dökümhane lideri olarak (çok çeşitli üretim hatları ve geniş üretim kapasitesi ile), SMIC açıkça fayda sağlayacaktır.
2019-2021 yılları arasında elde edilecek gelirin 3,132 milyar ABD doları / 3,604 milyar ABD doları / 4,059 milyar ABD doları olacağı ve büyüme oranının sırasıyla -% 6,8 /% 15,1 /% 12,6 olacağı tahmin edilmektedir. 2019-2021 karı sırasıyla 207 milyon ABD doları / 184 milyon ABD doları / 2,26 olacaktır. Milyar ABD doları,% 55 / -% 11 /% 23 büyüme oranı.
Bunu bir yarı iletken dökümhane olarak şirketin teknolojisi takip eder ve teknoloji düğümlerindeki atılımlar anahtardır.Önce şirketin teknolojisine, sonra gelire ve nihayet kârına bakmalısınız. Orta ve uzun vadede, yerelleştirilmiş ikame bağlamında anakara dökümhanelerinin yükselişi konusunda iyimseriz.
Şirketin makul PB değerlemesi 2,5 ila 2,7 kat arasında değişir ve şirketin makul değerlemesi 22 ila 23,7 Hong Kong dolarıdır Performans tahmini ve "satın alma" derecesi korunur.
risk uyarısı
14nm sürecinin ilerlemesi beklendiği gibi değil ve küresel üretim kapasitesi gevşetildi, bu da şirketin brüt kar marjını etkiliyor.
2. Hua Hong Semiconductor (1347.hk): Şirket özel süreçlere odaklanıyor ve gelir artış oranı küresel pazardan daha güçlü
Şirket, gömülü uçucu olmayan bellek, güç aygıtları, analog ve güç yönetimi, mantık ve radyo frekansı vb. Gibi farklılaştırılmış teknoloji platformlarına odaklanan, dünyanın önde gelen salt oyun dökümhane şirketidir. Kalite yönetim sistemi, otomotiv elektronik çip üretiminin gereksinimlerini karşılar. Sıkı gereksinimler. Şirketin ayrık cihaz platformları, özellikle süper bağlantılar, IGBT'ler ve genel amaçlı MOSFET'ler olmak üzere büyük avantajlar göstermeye devam ediyor. Gelecekte ayrı cihazlara olan talebin artmaya devam etmesi bekleniyor. 2019'un ikinci çeyreğinde, küresel yarı iletken satışları geçen yılın aynı dönemine göre% 16,8 düşüşle 98,2 milyar ABD doları oldu; 2019'un ilk yarısında küresel satışlar bir önceki yıla göre% 14,5 düştü. Küresel yarı iletken pazarı hala düşüş sürecindedir. Büyük küresel bölgelerdeki ve yarı iletken ürün kategorilerindeki satışlar düştü.
Şirket gömülü uçucu olmayan bellek, güç cihazları, analog ve güç yönetimi, mantık ve radyo frekansı ve diğer farklılaştırılmış ve karakteristik işlem platformlarına odaklandığından, kalite yönetim sistemi otomotiv elektronik çip üretiminin katı gereksinimlerini karşılar. Şirketin ayrık cihaz platformları, özellikle süper bağlantılar, IGBT'ler ve genel amaçlı MOSFET'ler olmak üzere büyük avantajlar göstermeye devam ediyor. Ayrı cihazlara olan talep gelecekte artmaya devam edecek ve bu da şirketin gelir artışını destekleyecektir.
Riskleri çeşitlendirmek için küçük ve orta ölçekli müşterilere odaklanın
İstikrarlı büyümeyi sürdürmek için şirket, başlangıçtan itibaren küçük ve orta ölçekli müşterilerin stratejisini seçti ve hedef müşteriler açısından farklılaştırılmış rekabeti seçti. Küçük müşterilerin küçük gönderileri olduğu için, sevkiyatları artırarak bant çıkışı maliyetlerini paylaşmak imkansızdır ve şirketin hizmet verdiği müşterilerin pazarlık gücü nispeten zayıftır. Büyük müşterilerin güçlü pazarlık gücü, düşük kar marjları ve yüksek riskleri vardır.Büyük müşterilerin siparişlerinin ayarlanması, şirketin performansının istikrarını etkiler.
"Satın Al" derecelendirmesini koruyun
2019'dan 2021'e gelirin 1,669 milyar ABD Doları, 1,669 milyar ABD Doları / 1,332 milyar ABD Doları, büyüme oranının ise% 8,5 /% 15,8 /% 14 olacağı tahmin ediliyor. 2019'dan 2021'e kadar net kâr 212 milyon ABD Doları / 236 milyon ABD Doları / 255 milyon ABD Doları olacak. USD, büyüme oranı% 16,3 /% 11,2 / 8,1 oldu. "Satın Al" derecelendirmesini koruyun.
...
(Rapor kaynağı: Guosen Securities)
Raporu almak için lütfen www.vzkoo.com adresini ziyaret edin.
Şimdi giriş yapmak için lütfen tıklayın: "bağlantı"
