KFC ve Pizza Hut, Çinliler tarafından satın alınacak mı? Hillhouse Capital özel bir girişimdir
Birkaç ay önce, Çin'in CITIC konsorsiyumu, McDonald's'ın Çin ve Hong Kong'daki şirketlerini 2,08 milyar ABD Doları karşılığında satın aldı ve yabancı fast food markasına Golden Arch adlı kirli bir isim verdi.
Kavun yiyen kalabalık, "Altın Kemer" üç kelimesini duyunca ağzındaki karpuzu kavun tohumlarıyla karıştırıp saniyede 250 kilometre hızla kahkahalarla püskürtmekten kendini alamadı.
Eğlence ruhu içinde, herkes önceden birkaç yabancı markanın adını düşündü, KFC'nin adını Kaifeng Cai, Pizza Hut, adını Little Red Riding Hood olarak değiştirdi ...
Beklenmedik bir şekilde bir yıl sonra KFC ve Pizza Hut aynı anda Çinli şirketler tarafından satın alındı.Kavun yiyenlerin hazırladığı birkaç isim gerçekten işe yarayabilir.
Hillhouse Capital, Yum China'yı satın aldı
Dün piyasa yayınlandı Çin'in Hillhouse Capital, ABD hisse senedi piyasasında listelenen Yum China'yı satın almak için 14 milyar ABD doları harcamak üzere ABD'li yatırım şirketi KKR ile güçlerini birleştirmeye hazırlanıyor. Haberler.
Bu haberden etkilenen Yum Chinanın hisse fiyatı dün gece yükseldi, açılışın ardından yarım saat içinde hisse fiyatı% 28,6 artışla 32,24 ABD Dolarından 41,46 ABD Dolarına çıktı. Hisse senedi fiyatı yükselip düştükten sonra bile kapanışta% 10,8 artış kaydetti.
26. Yum Çin Devre Tatil Tablosu
Yum China, Çin'deki Amerikan restoran zinciri devi Yum Catering Group'un bir yan kuruluşudur. KFC, Pizza Hut, Little Sheep, Dongfang Jibai, Taco Bell gibi birçok restoran zinciri markasına ve toplam 8.100'den fazla Çin'de 1200'den fazla şehir ve kasabaya sahiptir. Restoran.
Yum Çin resmi web sitesi
Diğer bir deyişle, Hillhouse Capital, Yum China'yı başarılı bir şekilde kazandığı sürece, KFC, Pizza Hut, Little Sheep, Dongfang Jibai, Taco Bell vb. Markalar altında 8.100'den fazla restoran, "ABD" nin kontrolünden "Çin mülkiyetine" dönüşecek. .
Parlak bir yatırım efsanesi
Hayal gücümüz dahilinde, KFC ve McDonald's gibi devleri kazanabilen Çinli şirketler kesinlikle sadece CITIC gibi devlete ait devlete ait işletmeler tarafından başarılabilir.
Ancak hiç düşünmedim Bu kez, McDonald's China'dan birkaç kat daha büyük bir Çinli şirket olan Yum China'yı devralacak ve otantik bir özel girişim olduğu ortaya çıktı.
Bu özel girişim 2005 yılında kurulmuştur. Sadece 13 yıllık kısa bir geçmişe sahip olmasına rağmen, şimdi Çin'in en büyük özel yatırım yönetimi şirketi, 25 milyar dolardan fazla varlık yönetiyor. Daha da harika olan şey, aynı zamanda Tencent, JD.com, Mobike, iQiyi ve Qunar gibi devlere yatırım yapmış olması ve şu anda birçok hisseye sahip olmasıdır.
Hillhouse Capital CEO'su Zhang Lei
Bu şirketin CEO'su Zhang Lei de bir efsanedir.Henan Eyaleti, Zhumadian'daki üniversiteye giriş sınavının en iyi öğrencisi oldu.Ulusal Halk Kongresi'nden mezun olduktan sonra Amerika Birleşik Devletleri'nde okumak için Yale'ye gitti. 2005 yılında Çin'e döndü ve Hillhouse Capital'i kurdu.Yatırım yapılan ilk proje Tencent'ti.O sırada Goose Factory'nin değeri 2 milyar doların altındaydı.
Buna ek olarak, Zhang Lei de sütlü çay kardeşiyle biraz ilgileniyor .. Başlangıçta, Liu Qiangdong'un 75 milyon ABD doları toplamasını isteyecek parası yoktu. Çünkü bu işletmenin kendisi para harcaması gereken bir iş. Yeterince para yakmazsanız, lojistik ve tedarik zinciri sistemindeki temel rekabet gücünü göremezsiniz. "
Bu yüzden, Zhang Lei'nin başlangıçta güçlü desteği olmadan, Liu Qiangdong 75 milyon ABD doları alsa bile, bir Jingdong inşa edemeyebilir, bu yüzden Liu Qiangdong'un arkasındaki adam olarak da bilinir. Zhang Lei olmasaydı, Jingdong uzun zaman önce ölmüş olabilirdi, o zaman hala sütlü çay kardeşiyle ilgili bir şeyler var, bu yüzden aralarında hala bir miktar ilişki var!
Yabancı markaların büyük çapta satın alınması iyi bir şey olmayabilir
Bir Çinli olarak, Çin sermayesinin bir zamanlar yüksek olan yabancı markaları devraldığını gördüğümde gerçekten çok mutlu ve heyecanlı hissediyorum. fakat Sakin ol ve bir düşün, bu illa ki iyi bir şey değil!
Japonlar 30 yıl önce çok zenginken, büyük konsorsiyumları her yerde alıp satın almayı severdi.Mitsubishi Rockefeller Center'ı, Sony Columbia Pictures'ı, Yokoi Hideki Empire State Binası'nı satın aldı ...
Amerikan refahının sembolü-Rockefeller Center
O zamanlar Japonlar zirvedeydi ve ellerinde çok fazla para varmış gibi görünüyordu, bu yüzden Amerikan şirketlerini ve binalarını gördüğümde onları her zaman çok ucuz buldum, bu yüzden düşünmeden satın aldım.
Ancak bu varlıkların ucuz olmasının nedeni aslında gün batımı endüstrisi haline gelmeleri ve getiri oranlarının aslında yüksek olmamasıdır, satın aldıktan sonra maliyeti geri kazanmak uzun bir yol.
Daha sonra Japon ekonomisi sorunlar yaşayınca, bu varlıklar parasız Japon şirketleri tarafından zararına satıldı ve Amerikalılar onları düşük fiyatlarla geri aldı. Yani Japonlar bir kez daha çok para kaybetti ve aslında hiçbir şey alamadılar En fazla, ülkedeki insanlar yeni satın aldıklarında mutlu oldular.
Son yıllarda, Çinli şirketlerin sık sık yabancı varlık satın almalarından, Japon şirketlerinin 30 yıl önce varlığını belirsiz bir şekilde görebiliyoruz. Kesin olarak Japonya'dan alınan dersler orada olduğundan, Amerikalılar tarafından kazılan çukurlara düşmekten kaçınmak için daha dikkatli olmalıyız.
Yum China gerçekten 14 milyar dolar değerinde mi
Bloomberg News'e göre Hillhouse Capital ve KKR, Yum China'yı bu sefer 14 milyar ABD Doları karşılığında satın almayı planlıyor. Şirketin 8.100 restoranına göre hesaplanırsa, Her restoranın ortalama fiyatı 1,728 milyon ABD Doları'na kadar çıkarak 11,753 milyon RMB'ye eşdeğerdir.
Yum China altındaki KFC ve Pizza Hut gibi restoranların şirkete ait mülkler yerine temelde kiralık mağazalar olduğunu bilmelisiniz. Diğer bir deyişle, varoluş değeri çoğunlukla markalar ve kuruluşlar gibi maddi olmayan varlıklar biçiminde mevcuttur, öyleyse bir restoranın maddi olmayan varlıkları 10 milyondan fazla olabilir mi?
KFC Restoranı
Markalar ve kuruluşlar gibi varlıklar soyut olduğu için fiyatları yüksek veya düşük olabilir ve net bir yargı standardı yoktur, bu yüzden tahmin etmek gerçekten zordur. bu nedenle Hillhouse Capital'in yatırımının uygun maliyetli olup olmadığını tahmin etmek için geleneksel fiyat-kazanç oranı değerleme yöntemini kullanmaya karar verdik.
Yum China'nın 2017 mali raporuna göre, şirketin geçen yıl toplam işletme geliri yıllık% 6 artışla 7,144 milyar ABD doları, faaliyet karı yıllık% 23 artışla 785 milyon ABD doları; net gelir ise yıllık% 20 düşüşle 403 milyon ABD doları olmuştur.
Net geliri toplam piyasa değerine bölerek P / E oranını tahmin ederseniz, Yum Chinanın P / E oranı yaklaşık 35 kat Bu, Yum China'nın mevcut net geliri değiştirmediği anlamına gelir, Hillhouse Capital'in yatırım maliyetini geri kazanması yaklaşık 35 yıl alacak.
Yum Chinanın mali raporuna göre, 2017 yılında KFCnin aynı mağazadaki satışları yalnızca% 5 artarken, Pizza Hutın aynı mağazadaki satışları yalnızca% 1 arttı. başka bir deyişle, Yum China'nın iki büyük markasının gelişimi bir darboğaz dönemine girdi ve büyüme çok bariz bir tavanla karşı karşıya.
Buna ek olarak, yükselen işgücü maliyetleri eğilimine göre, Yum China bünyesindeki büyük catering markalarının performansı önemli bir büyüme sağlayamazsa, işletme maliyetleri tarafından aşağı çekildikten sonra net karları düşmeye devam edebilir.
Ayrıca Çin pazarındaki tüketim artışı ile halkın sağlıklı beslenme kavramı sürekli olarak geliştirildi. KFC, Pizza Hut, Little Sheep ve diğer catering markaları artık halkın gözünde o kadar uzun değil. Geçmişte herkes bu restoranları toplantılar için ilk seçenek olarak görüyordu, ancak şimdi ve gelecekte olmayacaklar, bunun yerine onlardan hoşlanmayacaklar. "Abur cubur".
Son yıllarda Çin'de çok sayıda popüler yerel marka ortaya çıktı.Bu zincir restoranların yemekleri daha çok modern insanların sağlık konseptleriyle uyumlu ve tadı daha çok Çin damak tadına uygun. Görünüşleri şüphesiz Yum China işini yapacak. Büyük bir etki yaratın.
Bu nedenle, özetle, Hillhouse Capitalın Yum Chinayı satın alması maliyet etkin olmayabilir ve hatta gelecekte bir yük haline gelebilir.
Yazar | Zhou Songtao
Kaynak | Baş Mali Gözlemci
