Fed, faiz oranlarını bu yıl üçüncü kez Çin ekonomisi üzerinde ne kadar etkiledi?
Xinhua Haber Ajansı'na göre ABD Merkez Bankası 13'ünde federal fon oranını 25 baz puan artıracağını açıkladı.Bu, Fed'in bu yıl yaptığı üçüncü faiz artırımı ve Yellen'ın Fed'in sorumluluğunu üstlenmesinden bu yana beşinci faiz artışı.
Hiç şüphe yok ki, Fedin bu yılki üçüncü faiz artırımının mevcut dünya finans piyasaları üzerinde, özellikle de gelişmekte olan ülkelerin para politikası eğilimleri ve ekonomileri üzerinde görece büyük bir olumsuz etkisi olacaktır. Örneğin, Federal Rezerv'in kararının açıklanmasının ardından, spot altın dar aralıklı bir dalgalanmanın ardından hızla yükseldi,% 0,7'ye yükseldi ve geçen hafta ons başına 1,254 dolara yükseldi; ABD doları endeksi kısa vadede% 0,43 düşüşle 93,66'ya düştü. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirilerindeki düşüş 4,5 baz puana genişleyerek% 2,35'in altına düşerek bir haftanın en düşük seviyesini belirledi; Fed'in faiz artırımı beklendiği kadar şahin olmadığından, finansal hisse senetleri keskin bir şekilde düştü ve S&P 500 endeksini günlük yüksek seviyesinden geri çekti ve Dow Nasdaq ve Nasdaq da gün içi yüksek seviyelerinden kazançlarını azalttı.
Spesifik olarak, bu şoklar esas olarak üç yönden ortaya çıkıyor: Birincisi, yeni bir dünya parasal sıkılaştırma modu açıldı ve dünyanın her yerinden, sermaye çıkışlarını önlemek için döviz faiz oranlarını yükseltme eylemine katıldı ve göreceli bir nicel genişleme politikası olarak da anlaşılabilir. Yeni niceliksel kemer sıkma "para savaşları" dalgası, herhangi bir ülkenin para yönetimi otoritesinin iradesinden bağımsız olarak yürütülüyor.
İkincisi, Fed'in bu yılki üçüncü faiz artırımı sadece küçük bir test, sadece bir başlangıç, faiz artırımının yayılma etkisi uzun süre devam edecek. İlgili kurumların tahminlerine göre, Trump'ın vergi reformunun uygulama sürecine ve fiili etkilerine göre, Fed, ABD ekonomisinin uzun vadeli büyüme ivmesini pekiştirmek için faiz oranlarını bir veya iki kez artıracak. 2018'de Fed, faiz oranlarını üç ila dört kez artıracak. Yüksek olasılıklı olaylar, Fedin devasa varlık-pasif bilançosu azaltma girişimiyle birleştiğinde, uluslararası sermayenin Amerika Birleşik Devletlerine akışını tetikleyecek ve dünyanın her kesiminden finans piyasalarını etkileyecektir.
Üçüncüsü, gelişmekte olan ekonomilerde kur değer kaybına neden olabilir, gelişmekte olan ülkelerde enflasyonu yukarı çekebilir, dünyanın tüm sektörlerinde ekonomik canlanmayı ve istihdam artışını daha büyük olumsuz etkileyebilir, bunlar tartışılmaz olacaktır. sonuç.
Fed üçüncü kez faiz artıracak mı, dünyanın ikinci büyük ekonomisi olan Çin'i olumsuz etkileyecek mi? Olumsuz etki ne kadar büyük? Cevap evet ve olumsuz etki daha büyük, bu da kesinlikle telaşlandırıcı değil. Mevcut gerçeklikten yola çıkarak, bu olumsuz etki esas olarak üç yönü yansıtmalıdır:
Birincisi, Çin Halk Bankası'nı, tüm toplum için fon maliyetini artıracak ve reel ekonominin finansman maliyetlerini etkileyecek olan mevduat ve krediler için referans faiz oranlarını ayarlamaya zorlamak mümkündür. Çin Halk Bankası mevduat ve krediler için gösterge faiz oranlarını yükseltmemiş olsa da, sıkı para politikası dengesi eğilimi ve sermaye piyasası faiz oranlarında devam eden yükseliş devam ediyor. Açıktır ki, Çin'in nominal mevduat faiz oranı izlenmedi, ancak piyasa işlem faiz oranları şimdiden yükseldi.
Üstelik Çin Halk Bankası, Fed'in faiz artırımına aslında bir politika tepkisi verdi: Örneğin, 14 Aralık'ta merkez bankasının ters repo ve MLF işletme faiz oranları 5 baz puanlık hafif yükseldi. Yakın gelecekte merkez bankasının faiz artırım politikasının eninde sonunda uygulanacağı ve bu politikanın kaçınılmaz olarak tüm piyasanın sermaye maliyeti merkezini yükselteceği, mevcut yüksek sermaye maliyetleri eğiliminin gerçekleşmesini sağlayacak, işletmelerin ve yerleşiklerin finansman maliyeti baskısını daha da artıracağı ve finansman zorluklarını artıracağı öngörülebilir. Finansman pahalı ve zordur, bu da operasyonel zorluklarından henüz sarsılmamış olan reel ekonomiyi daha da kötüleştirecektir. Ayrıca, mevduat ve krediler için gösterge faiz oranlarındaki artış, maliyetler tarafında banka yükümlülüklerini daha da artıracak, finansal piyasanın oynaklığını ve reel ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı artıracaktır.
İkincisi, Çin merkez bankasının para politikası eğilimini etkileyecektir Mevcut istikrarlı ve tarafsız para politikasından orta derecede sıkı bir para politikası eşiğine yeniden girmek mümkündür. Para politikası değişikliği, renminbi döviz kurunu istikrara kavuşturmada ve Çin'in sermaye çıkışını önlemede belirli bir rol oynayacak olsa da, Çinin halihazırda gelişmiş arz yönlü reformlarını ve fazla kapasiteyi azaltmaya, zombi şirketlerini ortadan kaldırmaya ve devlete ait işletmelerin reformlarını derinleştirmeye odaklanan mali reformlarını kaçınılmaz olarak etkileyecektir. Derin su alanına giren bu reformları daha pasif ve zor bir duruma sokmak, sadece Çinin ekonomik reform sürecini geciktirmekle kalmayacak, aynı zamanda Çinli işletmelerin üretim ve faaliyetlerini büyük ölçüde zorlaştıracak, sosyal istihdam artışı ve sosyal istikrarı beraberinde getirecektir. Olumsuz etkilemek için.
Üçüncüsü, Çin'in sermaye piyasası üzerinde olumsuz bir etkiye sahiptir, bu da mevcut durgun sermaye piyasasının daha daralan bir duruma düşmesine neden olabilir, yatırımcıların Çin'in sermaye piyasasına olan güvenini daha da etkileyebilir ve böylece Çin'in sermaye piyasası temel sistemi ve düzenleme sisteminin daha da iyileştirilmesini etkileyebilir. . Fed'in, piyasanın tüm beklentilerine rağmen 25 baz puanlık faiz artırımının kısa vadede A hissesi için kötü olması gerekmiyor ve kısa vadede Çin tahvil ve borsaları üzerinde önemli bir etkisi olmayacak, ancak uzun vadede küresel finans piyasası üzerinde önemli bir etkisi olacak. Sermaye piyasası neredeyse hiç bağışık değildir: Uluslararası kar peşinde koşan sermayenin Çin sermaye piyasasından ABD borsasına veya diğer uluslararası karlı emtia yatırım alanlarına çekilmesi geri döndürülemez bir eğilim olmalıdır.
Bu nedenle, Fed'in faiz artırımına yönelik mevcut beklentisi piyasa tarafından tamamen sindirilip Çin üzerinde büyük bir etkisi olmayacak olsa da, özellikle duyarsız şans eseri, yine de hafife alınamaz.Para politikası, faiz oranı politikası, döviz kuru politikası vb. Esas alınmalıdır. Makro-endüstriyel ekonomi politikası acil durum planı ile birlikte pek çok açıdan kapsamlı mali yanıt politikalarının uygulanması ve işletmelerin gelişimini desteklemek için tercihli mali, vergilendirme ve mali reform politikalarının daha fazla uygulamaya konulması, Çinin Fedin faiz artırımının etkisine karşı mali tepkisini artıracak ve Çin ekonomisi bunu yapmayacaktır. Fed'in yükselen faiz oranlarından çok etkilenecek.
