Gigabit: "Wendao" 'ya son derece bağımlı IP azaltma riski göz ardı edilemez
Yazar: Yang Yang
Kaynak: borsa dinamik analizi
5G ticari kullanımının ortaya çıkmasıyla birlikte, pazar, ilgili uygulamalarla ilgili araştırma yapma konusunda hevesli. Nispeten konuşursak, pazar genel olarak bulut oyun endüstrisinin 5G çağındaki ilk alanlardan biri olduğuna inanıyor. Son zamanlarda Google bulut oyun hizmeti Stadia'nın lanse edildiği haberleri canlandı ve oyun endüstrisi bir kez daha ön plana çıktı.
İkincil piyasanın eğilimine bakıldığında, tematik heyecan olarak mevcut sektör yeni bir keskin artışlar turu başlattı ve birçok hisse senedi yıl boyunca yeni zirvelere ulaştı. Yerleşik bir oyun geliştiricisi olan Gigabit (603444), güçlü bir kârlılığa ve bol miktarda nakit paraya sahip olup, hisse senedi fiyatı yıllık% 110'un üzerinde artışla güçlü olmaya devam etmektedir. Ancak yatırımcılar, Gigabit'in hisse senedi fiyatı yeni bir yüksek seviyeye ulaşırken, potansiyel risklerin göz ardı edilemeyeceğini unutmamalıdır.
Her şeyden önce, Gigabit'in "Wen Dao" mobil oyununa tek bir bağımlılığı var. Üçüncü çeyrekte "Wen Dao" mobil oyunlarının akışındaki küçük düşüş, şirketin gelirinde ve kâr artışında önemli bir düşüşe neden oldu. Gigabit'in tek bir ürüne olan bağımlılığından kurtulup kurtulamayacağı gelecekte görülecek. Gözlemlendi. İkincisi, şirketin yüksek temettülerinin büyük hissedarların menfaatlerini etkilediğinden şüphelenilebilir veya önemli hissedarların çekilebilmesi için hisse senedi fiyatını yükseltmek için olabilir.
"Wen Dao" mobil oyununa son derece bağımlı
Üçüncü üç aylık raporda açıklanan verilere göre Gigabit, 2019'un ilk üç çeyreğinde yıllık% 34,1 artışla 1.555 milyar yuan gelir elde etti; ana şirkete atfedilebilen net kar 670 milyon yuan, temelde gelir artışı nedeniyle yıllık% 32.2 artış ve "Greed Cave 2" ve "Across the Star Arc" gibi yeni oyunlar gelire katkıda bulundu.
Tek bir çeyrekte şirket, 2019'un 1., 2. ve 3. çeyreğinde 506 milyon yuan, 565 milyon yuan ve 484 milyon yuan gelir elde ederek yıllık bazda% 33.09,% 42.10 ve% 26.7'lik bir artışı temsil etti; aynı dönemde ana şirkete atfedilebilen net kar 2.13 oldu. Milyar yuan, 252 milyon yuan ve 204 milyon yuan, büyüme oranları sırasıyla% 38.87,% 39.02 ve% 18.95 idi. Üçüncü çeyrekte şirketin cirosunun ve ana ortama atfedilebilen net kârının büyüme hızının bir önceki çeyreğe göre gerilediği ve düşüşün önemli olduğu görülmektedir. Bunun nedeni, şirketin patlayıcı ürününün "Wen Dao" serisindeki dalgalanmalardan kaynaklanıyor.
Gigabit, 2017'deki lansmanından bu yana pek çok oyun piyasaya sürdü. Şu anda kullanımda olan oyunlar arasında "Wen Dao", "Wen Dao Mobil Oyunu", "İnanılmaz Labirent", "Yeraltı Kalesi", "Yeraltı Kalesi 2", "Açgözlü Mağara", "Açgözlü Mağara 2", "Uzun Ömür Sıkıntısı", "Sarmal Kahramanlar", "Yıldız Arkasında" vb.
Bunların arasında, şirketin patlayıcı ürünü "Wen Dao" serisinden bahsetmek zorundayım. "Wen Dao Mobile Games" 2016'daki revizyondan bu yana, "Wen Dao" mobil oyun pazarına taşındı ve geliri o yıl üç kattan fazla artarak 2016'yı işgal etti Şirketin toplam gelirinin% 70'inden fazlası. Şirket son yıllarda bir dizi mobil oyun başlatmış olsa da, Wendao Mobil Oyunlarının statüsünü sarsmak zor. Gibbet ayrıca şirketin işletme gelirinin nispeten yüksek bir oranda "Wendao Mobile Games" ten geldiğini ve mevcut işletim performansının oyuna bağlı olduğunu kabul etti.
"Wendao" mobil oyunu şüphesiz gigabit gelişimi için güçlü bir destek, ancak şirketin tek bir ürüne aşırı bağımlılığı da şirketi potansiyel risklere maruz bırakıyor. Üçüncü çeyrekte, "Wen Dao" mobil oyun büyümesi başlangıçta zayıftı Huachuang Securities, 200 milyonun üzerinde tahmini ciro ile 2. çeyrekte aylık en çok satan sıralamasında 22. sırada yer alan "Wen Dao Mobile Games'in, 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre biraz geriledi ve 33 en çok satan sıralaması oldu. Cironun yaklaşık 190 milyon olduğu tahmin ediliyor.
Bu aşamada, oyun sürüm numaraları kademeli olarak yayınlanır ve aynı türden oyun ürünleri birbiri ardına ortaya çıkmaktadır.Oyun oyuncularının tercihlerindeki ve oyun ürünlerinin yaşam döngüsündeki vb. Değişiklikler nedeniyle şiddetli pazar rekabeti ortamında kontrol etmek zordur. Devam eden çekicilik, oyunun ürettiği gelirde düşüşe yol açacak ve bu da şirketin işletim performansını ve mali durumunu olumsuz etkileyecektir.
Gigabit şu anda "Bang Bang Little Monster", "Monster Engineer", "Spiritual Night Marriage", "Two Realms City" ve diğer kendi geliştirdiği ürünler gibi kendi geliştirdiği birkaç ürünü stoklamaktadır ve "Elona" için bir temsilci ile anlaşmıştır. "," Dolly Hall (DOLL) "," Blade of Demon Abyss "," Adventure and Abyss "ve diğer ürünler. Şirketin rezerv ürünlerinin piyasaya sürülmesiyle birlikte, tek bir oyun ürününe bağımlılığını kademeli olarak azaltıp azaltamayacağı henüz belli değil.
Ayrıca, aynı sektördeki benzer şirketlerle karşılaştırıldığında Gigabit karlılığı küçümsenmemelidir. Gigabit brüt kar marjı her zaman ön planda olmuştur.Ocak-Eylül 2019 itibarıyla Perfect World brüt kar marjı% 65.68, Sanqi Mutual Entertainment% 86.18, Youzu Network% 53.90 ve Gigabit brüt kâr marjı% 91.65'e kadar yükseldi. Net kar marjı açısından, şirketin satışlar için net kar marjı% 55 civarında tutulurken, Perfect World ve Sanqi Mutual Entertainment yalnızca% 20'ye sahip.
Son yıllarda şirketin brüt kar marjının 2014 yılından bu yana hafif bir düşüş eğiliminde olduğunu belirtmek gerekir. Bu, aynı sektördeki önde gelen şirketlerin brüt kar marjındaki artış eğiliminden kademeli olarak sapmaktadır.Gigabit'in yüksek brüt kar marjının sürdürülebilirliği hakkında sorular sormaktan yardımcı olamaz. Garanti edilebilir mi?
Yüksek temettü + indirim planı
Ayrıca bu yılki gigabit yüksek temettü etkinliği sermaye piyasasının dikkatini çekti. 2016'dan 2018'e kadar şirket, her 10 hisse için sırasıyla 294 milyon yuan, 187 milyon yuan ve 719 milyon yuan olmak üzere 41 yuan, 26 yuan ve 100 yuan nakit temettü dağıtarak, yıl için atfedilebilir net karın% 50.24,% 30.65 ve 99.43'ünü oluşturdu. %.
Gigabit hesabında bol miktarda nakit akışı olmasına rağmen, 2018'deki toplam net kar o kadar muhteşem bir şekilde dağıtıldı ki, içinde herhangi bir aldatmaca olup olmadığından şüphelenmek gerekiyor mu? 2018'de ilk on hissedar, toplam temettülerin% 62'sini oluşturan 450 milyon yuan alacak. Bunlar arasında, gerçek kontrolör Lu Hongyan, şirketin toplam sermayesinin% 30.09'una sahiptir ve 216 milyon yuan nakit temettü alabilir. Piyasa katılımcıları, Gao Paixian'ın nominal olarak yatırımcılara bir getiri olduğunu, ancak aynı zamanda büyük hissedarlara da bir geri dönüş olduğunu belirttiler. Başlangıçta borsada işlem gören şirkete ait fonları büyük hissedarların fonlarına dönüştüren bir ulaşım aracı.
Ayrıca Gigabit'in önemli hissedarları, yasağın kaldırılmasından bu yana şirket hisselerini azaltmaya devam ettiler.Hunan Kültür Turizm Girişim Sermayesi İşletmesi'nin (Limited Ortaklık) geçen yıldan bu yana neredeyse yıl boyunca hisselerini azalttığı görülüyor. Gigabit, bu yıl 13 Mart'ta şirketin üçüncü büyük hissedarı olan Hunan Cultural Tourism'in hisselerini 2.875.300'den fazla hisse azaltmayacağını açıkladı, bu da indirimin şirketin toplam sermayesinin% 4'ünü geçmeyeceği anlamına geliyor. Önümüzdeki ay Gigabit olacak. Yüksek temettü programı başlattı. Bu tür operasyonlar altında, şirketin yüksek temettü oranının, hisse senedi fiyatının yükselmesini teşvik etmek olduğundan şüphe etmek kaçınılmazdır, böylece önemli hissedarlar çıkış yapmak için çok para kazanabilirler.
Hunan Kültür Turizm, halihazırda borsada işlem gören hisse senetlerinin% 6,92'sini oluşturan 2.876 milyon Gigabit alınıp satılabilir hisseye sahiptir ve halen şirketin en büyük işlem gören hissedarıdır.Geçmiş deneyimlere dayanarak, şirketteki hissedarlığını tekrar azaltacağı göz ardı edilemez. Mümkün. Hunan Kültür Turizmine ek olarak Beijing Harmony Growth Investment Center (Limited Partnership) de yıl boyunca gigabit hisselerini üç kez düşürdü, toplam 2.156 milyon hisse azaldı ve nakit arbitraj miktarı 200 milyon yuan'ı aştı.Bu, büyük hissedarların şirketin geleceğine büyük ilgi gösterdiği anlamına geliyor gibi görünüyor. Endüstriyel yerleşim düzeni pek emin değil.
"Borsa Dinamikleri Analizi" 2020: dahili referans + dergi, indirim aboneliği açık (abone olmak için tıklayın)
(Düzenleme: küçük paylaşımlar)
Telif hakkı beyanı: Orijinal finansal makalelerin yayınlanmasının yanı sıra, borsa dinamik analizi, mükemmel finansal makalelerin değiş tokuşu ve paylaşımına da bağlıdır. Bazı makaleler orijinal yazarla iletişim kuramadı. Telif hakkı sorunları söz konusuysa, lütfen bizimle iletişime geçin ve mümkün olan en kısa sürede ilgileneceğiz. İletişim: 0755-82075959; WeChat orijinal mesajı vb. (WeChat Kimliği: gsdtfxv).
