GSYİH'da yıllık bazda% 6,8'lik düşüşün yorumlanması: Çin'in ilk çeyrek ekonomik verilerindeki iki önemli bulmaca
Veri karmaşasıyla karşı karşıya kaldığımızda, bir yandan sezgisel deneyimi birleştirmeli, diğer yandan çeşitli göstergelerin çapraz doğrulanmasıyla desteklenen veri göstergelerinin kavramını ve kalitesini netleştirmeli ve verileri gerçekçi bir şekilde yorumlamalıyız. Zorluklar ne hafife alınmalı ne de kasıtlı olarak abartılmamalıdır. Ancak bu temelde tarafsız ve sakin olabilir ve uygun politika gücünü kavrayabiliriz.
Wen | Xu Qiyuan
Çin'in 2020'nin ilk çeyreğine ilişkin ekonomik verilerinin açıklanmasından sonra, özellikle şu iki önemli bulmaca gibi hala birçok şüphe var: Üçüncül sanayinin ilk çeyrekteki büyüme oranı -% 5,2, ki bu sezgiden çok daha iyi görünüyor? Gerçek his, hava taşımacılığının, konaklamanın ve yemek servisinin büyük ölçüde etkilendiğidir.
İlk çeyrekte Çin'in sabit kıymet yatırımı -% 16,1 oldu ve tüketim mallarının toplam perakende satışları% -19 arttı. Yatırım ve tüketimin büyüme oranı bu noktaya düştü. GSYİH neden -% 6,8'e ulaşabildi?
Her şeyden önce, Çin ekonomisinin salgının etkisi altında gerçekten de büyük zorluklarla karşılaştığını ve müteakip ekonomik büyümenin de zorluklarla dolu olduğunu kabul etmeliyiz. Zorluklar hakkında yeterli tahminlere sahip olmalıyız. Ancak zorlukları sezgisel olarak abartmamalıyız, bu da politikada yanlış yargılara yol açabilir. Bu nedenle ilk çeyrek verilerine sakin bir şekilde bakmalı ve objektif bir analiz yapmalıyız.
İlk soruyu cevaplayın:
Üçüncül sanayinin ilk çeyrekteki büyüme oranı -% 5,2 oldu, bu sezgiden çok daha iyi görünüyor? Özellikle havacılık, konaklama ve ikram hizmetleri büyük ölçüde etkilendi
Bu sorun en azından aşağıdaki iki küçük soruna ayrılabilir:
1. Hizmet sektörünün büyüme oranının (-% 5,2) sanayi sektöründen (-% 9,6) daha iyi olması mantıklı mı? Hizmet sektörü daha fazla acı çekmeli mi?
2. Hizmet sektöründeki alt kalem büyüme oranı, örneğin konaklama ve ikram sektöründeki yıllık% -35,3'lük büyüme oranı, genel büyüme oranına uyabilir mi?
Hizmet sektörünün sanayi sektöründen daha az etkilenmiş olması mümkündür.
Her şeyden önce, hizmet endüstrisi gerçekten de salgından aynı etkiyi gördü. Özellikle hava taşımacılığı, konaklama ve catering sektörü vb.
Ancak sanayi sektörü ilk çeyrekte iki nedenle daha şiddetli bir şok yaşadı.
Birincisi, sanayi sektörünün tedarik zinciri daha uzundur ve üretim daha kırılgandır. Salgın sırasında lojistik sorunsuz değildi ve salgın bölgesinde çalışmaya yeniden başlanması ertelendi, bu da tedarik zinciri aracılığıyla diğer yukarı ve aşağı yönlü işletmelerin üretimini etkileyecekti.
İkincisi, sanayi sektörü büyük ölçüde çevrimdışı üretime ve personel yeniden çalışmasına dayanmaktadır. Hizmet sektörünün ayrıntıları arasında çok azı İnternet senaryolarına dayalı işlemleri sürdürebilir. Örneğin, çevrimiçi eğitim, çevrimiçi ofis, teletıp vb. LinkedIn'den alınan bir dizi veri, elde edilebilecek çevrimiçi işlerin oranının Kuzey Avrupa'dan Güney Avrupa'ya kadar farklı ülkelerde azaldığını göstermektedir.Hollanda ve İsveç% 35'e, İngiltere ve Fransa% 20, Almanya sadece% 12 ve İtalya% 5'e ulaşabilir. Bu ülkelerin endüstriyel yapıları da oldukça farklı. Hizmet sektörünün yüksek oranda olduğu ülkelerin daha yüksek oranda çevrimiçi ofislere sahip oldukları ve salgından nispeten daha az etkilendikleri görülmektedir.
Aynı zamanda, hizmet sektörünün Mart ayında elektrik üretimi büyüme oranının bir önceki yıla göre% -19,2 ile sanayi sektörünün% -3,1'inden çok daha düşük olduğu ve ardından hizmet sektörünün ilk çeyrekteki büyüme oranının sanayi sektöründen daha iyi olduğundan şüphe duyulan başka bir şüphe var, bu da yukarıda bahsedilen elektrik üretimi Tutarsız performans. Bu mantıkta bariz hatalar vardır, ancak aynı zamanda geniş çapta yayılmıştır ve bu da burada açıklanmaktadır.
Her şeyden önce, bir çeyrek 3 aydır, sadece Mart değil. Ocak ve Şubat aylarında elektrik tüketiminin artış hızı sırasıyla (+% 3, -% 10) oldu ve aynı dönemdeki endüstriyel elektrik tüketimindeki artış hızından (-% 10,2, -% 14,6) daha iyi oldu. İlk çeyrek verilerine birlikte bakarsak, hizmet sektörü ve sanayide elektrik tüketiminin bir önceki yıla göre artış oranları sırasıyla:% -8,14 ve% -8,88'dir. Hizmet sektörünün sektörden biraz daha iyi olduğu görülmektedir.
İkinci olarak, endüstriyel çalışmaya devam etmenin tek yolu fabrikaya ve üretim hattına geri dönmektir. Hizmet sektöründe çalışmaya yeniden başlama nispeten esnektir.Çevrimiçi ofis ve çevrimiçi sınıflar, hizmet endüstrisinin elektriğinin bir kısmını konut elektriğine dönüştürecektir. Bu nedenle, hizmet sektörü ve sanayi elektrik tüketiminin karşılaştırılması, verilerden açıklanabilecek iki sektörün GSYİH büyüme oranı ile tutarsız değildir. Aynı zamanda, yeni mali yılın başlamasının ardından Mart ayında endüstriyel elektrik tüketimindeki düşüşün neden bir önceki yıla göre daraldığı ve hizmet sektörünün önemli bir düşüş yaşadığı anlaşılabilir.
Kaynak: Orijinal veriler Ulusal İstatistik Bürosu veya WIND veritabanından alınmıştır.
Hizmet sektöründeki alt kalem büyüme oranı genel büyüme oranına uyabilir mi?
İstatistik Bürosu tarafından 17 Nisan'da yayınlanan sekiz hizmet sektörü büyüme oranı kategorisi arasında, büyüme oranlarından sadece üçü genel büyüme oranından (-% 5,2) daha yüksek ve geri kalan beş kategorinin tümü genel büyüme oranından daha düşüktü. Konaklama ve yiyecek-içecek sektörünün büyüme oranı sadece% -35,3 olup,% -5,2'den çok daha düşüktür. Alt kalem büyüme oranı genel büyüme oranıyla nasıl eşleşebilir?
Her şeyden önce, ortalamanın üzerinde büyüme oranına sahip üç sektör, tüm hizmet sektörlerinin yüksek bir kısmını oluşturarak% 63'e ulaştı (2019 verilerine göre, aşağıda aynı). Bunlar arasında, bilgi iletimi, yazılım ve bilgi teknolojisi hizmet endüstrisi (bundan böyle BT hizmet endüstrisi olarak anılacaktır), finans endüstrisi ve diğer hizmet endüstrileri sırasıyla% 6,2,% 14,6 ve% 30,3'tü. Bu üç sektörün büyüme oranı tam olarak görece yüksek olup, bunlar arasında BT hizmet sektörünün büyüme oranı% 13,2 ve finans sektörünün büyüme oranı% 6'dır. İkincisi, ilk çeyrekteki aktif borsa ve sosyal finansal göstergelerdeki yüksek artışla da tutarlıdır. Ayrıca diğer hizmet sektörlerinin de büyüme oranı% -1,8 ve performansları oldukça istikrarlı, daha sonra analiz edeceğiz.
İkincisi, genel büyüme oranının altında olan endüstriler nispeten düşük bir orana sahiptir. Örneğin, konaklama ve yiyecek içecek sektörü hizmet sektörünün% 3,4'ünü oluşturmaktadır.
Kaynak: Orijinal veriler Ulusal İstatistik Bürosu veya WIND veritabanından alınmıştır.
Aşağıdaki grafik, hizmet sektöründeki her sektörün oranını, büyüme oranını ve çekme noktalarını göstermektedir. Yan sanayi büyüme hızının temelde genel büyüme hızıyla aynı olduğu görülmektedir.
Kaynak: Orijinal veriler Ulusal İstatistik Bürosu veya WIND veritabanından alınmıştır.
Not:% -5,2, hizmet sektörü katma değerinin resmi büyüme oranıdır ve% -5,8, her sektörün tahmini çekme noktalarının toplamıdır. Hata iki yönden kaynaklanıyor: hizmet sektöründeki her bir sektörün oranı yalnızca cari fiyattır ve sabit bir fiyat yoktur, ancak her sektörün deflatör endeksi farklı değilse, etki küçük olacaktır. Ek olarak, her sektör için çekme noktası sayısını hesaplamak için ilk çeyrekte büyüme oranını çarpmak için her sektörün oranını kullanmak da hatalara neden olabilir.
Üçüncüsü, hizmet endüstrisindeki ilgili endüstrilerin oranı uzun yıllar boyunca nispeten sabit kalmıştır. Aşağıdaki şekil, 1996'dan 2019'a orandaki değişimi göstermektedir. Finans sektörünün hangi oranı hesaba katması gerektiğine ve mevcut oranın uygun olup olmadığına gelince, burada yer almayan başka bir sorudur.
Kaynak: Orijinal veriler Ulusal İstatistik Bürosu veya WIND veritabanından alınmıştır.
Yüzde 30'unu oluşturan diğer hizmet sektöründen bahsetmiştim, bu nasıl bir varlık ve neden bu kadar istikrarlı?
Üç aylık verilerde yayınlanan yalnızca 8 hizmet sektörü sınıflandırması vardır, ancak aslında yıllık GSYİH verilerine veya sabit kıymet yatırımı ile ilgili aylık verilere yansıyan daha fazla hizmet sektörü sınıflandırması vardır. Buradaki diğer hizmet endüstrileri aşağıdaki durumları içerir:
(1) Bazı endüstriler insanların geçim kaynaklarının temel garantisine aittir ve su koruma, çevre ve kamu tesisleri yönetimi, kamu yönetimi, sosyal güvenlik ve sosyal kuruluşlar ve sağlık ve sosyal hizmetler gibi operasyonları nispeten istikrarlıdır. (2) Bazıları daha esnek ve mümkündür. Bazıları bilimsel araştırma ve teknik hizmetler, eğitim ve kültür gibi çevrimiçi endüstrilere yöneldi. Elbette, diğer hizmet endüstrilerindeki spor ve eğlence endüstrileri gerçekten çok etkilendi.
Sabit kıymet yatırımında negatif büyüme% 16,1, tüketim malı toplam perakende satışlarının büyüme oranı -% 19, ilk çeyrekte GSYİH neden -% 6,8'e ulaşabilir?
Her şeyden önce, aylık veya üç aylık sosyal sıfır ve yatırım göstergeleri ile GSYİH büyüme kalibreli tüketimi ve yatırım arasında büyük bir fark vardır ve bu fark, iki göstergenin ölçeğinde ve büyüme oranında önemli farklılıklara yol açar. Bunlardan ilki nominal değerdir, GSYİH büyüme oranı ise gerçek değerdir. Elbette ilk çeyrekte GSYİH deflatörü pozitif olduğu için nominal değer ile gerçek değer arasındaki fark ikisi arasındaki boşluğu açıklayamaz. Bununla birlikte, aylık veya üç aylık sosyal sıfır ve yatırım göstergeleri ile GSYİH harcama yöntemindeki tüketim ve yatırım arasında gerçekten büyük bir fark vardır. Bu soru, Tsinghua Üniversitesi Ekonomi ve Yönetim Okulu Ekonomi Bölümü'nde profesör olan Xu Xianchun tarafından birçok kez yanıtlanmıştır (bkz. Belge: Xu Xianchun, "Çin'in Ulusal Hesaplarındaki Çeşitli Önemli Göstergelerin İlgili İstatistiksel Göstergelerle Karşılaştırılması", Dünya Ekonomisi, 2014 No. 3 Dönem, sayfalar 145-159).
İkincisi, üç aylık GSYİH hesaplaması, üretim yöntemi + gelir yöntemine dayalıdır ve harcama yöntemiyle doğrudan ilişkili değildir. Bu nedenle cari çeyreklik GSYİH'mızda harcama yöntemine dayalı veriler tam değildir. Bu nedenle, bazen aylık sosyal sıfır endeksi ve yatırım büyüme oranının daha yüksek frekansını kullanırız, ancak bu iki kalibre GSYİH büyüme kalibresinden uzaktır ve yalnızca referans olarak kullanılabilir (bazen GSYİH kalibre büyüme oranının değişim yönü tersidir. ).
En önemli konu, "tüketim mallarının toplam perakende satışları" nın "yerleşik tüketim harcamaları" na eşit olmaması ve "sabit kıymet yatırımı" nın "sabit sermaye oluşumu" na eşit olmamasıdır.
Peki, iki kalibre arasındaki fark ne kadar büyük?
Öte yandan, tüketim mallarının toplam perakende satışları ile hane halkı tüketim harcamaları arasındaki fark ne kadar büyük?
Şekilde de görebileceğiniz gibi, ikisinin büyüme oranları aşağı yukarı aynı. Ancak bazen, sosyal sıfırda bir artış ve tüketici harcamalarında bir düşüş ve sosyal sıfırda bir düşüş ve tüketici harcamalarında bir artış olacaktır. Bu yıllık veriler Eğer üç aylık verilerse (ikinci kalibre üç aylık verileri raporlamaz), özellikle de aşırı salgın şok durumunda, ikisi azalmış olsa da, bunlar da tutarsız olabilir. Öyleyse neden sosyal sıfırın veri düşüşü GSYİH'den çok daha büyük? Bu, sosyal sıfır verilerinin istatistiksel içeriğiyle ilgili olabilir.Sadece otomobil satışları, konaklama ve yiyecek-içecek hizmetlerinin üç öğesi, sosyal sıfırda görece önemli bir konuma sahiptir ve bu üç öğenin ilk çeyrekteki etkisi, ortalama düzeyden önemli ölçüde daha yüksekti.
Kaynak: Orijinal veriler Ulusal İstatistik Bürosu veya WIND veritabanından alınmıştır.
Öte yandan, sabit kıymet yatırımı ile sabit sermaye oluşumu arasındaki fark ne kadar büyük?
Birincisi, sabit varlık yatırımının zirvesinde (2016), sabit sermaye oluşumunun neredeyse iki katı idi. İkisinin toplam miktarı ve kalibresinde önemli farklılıklar vardır.
Kaynak: Orijinal veriler Ulusal İstatistik Bürosu veya WIND veritabanından alınmıştır.
İkinci olarak, son yıllarda, iki yatırım büyüme trendi arasında bir tezat oluşmuştur. Son yıllarda, istatistiki doğrulamanın güçlendirilmesi ve bazı yerlerde istatistiklerin sıkıştırılması arka planı altında, sabit kıymet yatırımlarının büyüme hızı yıldan yıla gerilemiş ve GSYİH harcama yönteminde sabit sermaye oluşumunun büyüme hızı artmaya devam etmiştir (2016'dan 2017'ye). Genel olarak, 2017 yılında istatistiksel doğrulama ve istatistiksel daralmanın güçlendirilmesinden bu yana, sabit sermaye oluşumunun GSYİH açısından büyüme hızı, sabit kıymet yatırımlarının büyüme oranından önemli ölçüde daha yüksek olmuştur.
Bu nedenle, genel olarak, tüketim mallarının toplam perakende satışları, sabit kıymet yatırımlarının büyüme hızı ve buna karşılık gelen GSYİH tüketimi ve yatırım büyüme oranı genel olarak büyüme oranı ile tutarlıdır, ancak iki kavramın kalibresi ve belirli dönemlerdeki büyüme oranı oldukça farklıdır. . Özellikle iki kalibre daha farklıdır. Bir dereceye kadar bu, eski istatistiksel göstergelerin son birkaç on yılda yeni değişikliklere uyum sağlayamamasından kaynaklanan tarihsel bir sorundur. Gözlemlediğimizde sonuç çıkarmak için dikkatli olmalıyız.
Kaynak: Orijinal veriler Ulusal İstatistik Bürosu veya WIND veritabanından alınmıştır.
Zorluklarla yüzleşirken, nesnel olarak da analiz etmeliyiz
Nadir bir salgının etkisi altında, ekonominin gerçekten de büyük zorluklarla karşılaştığını ve müteakip ekonomik büyümenin de zorluklarla dolu olacağını kabul etmeliyiz. Bu amaçla, yeterli zorluk tahminlerine ve yeterli politika hazırlıklarına sahip olmalıyız. Öte yandan, verileri gerçeklere dayalı olarak da gözlemlememiz gerekiyor.Ekonomik verilerin gerçekliğini sadece sezgilerle yargılayamayız.Özellikle soruları, kafa karıştırıcı gerçekleri ve yanıltıcı politikaları kullanmaktan kaçınmalıyız.
Veri karmaşasıyla karşı karşıya kaldığımızda, bir yandan sezgisel deneyimi birleştirmeli, diğer yandan çeşitli göstergelerin çapraz doğrulanmasıyla desteklenen veri göstergelerinin kavramını ve kalitesini netleştirmeli ve verileri gerçekçi bir şekilde yorumlamalıyız. Zorluklar küçümsenemez, kasıtlı olarak abartılamaz. Ancak bu temelde tarafsız ve sakin olabilir ve uygun politika gücünü kavrayabiliriz.
(Yazar, Çin Sosyal Bilimler Akademisi Dünya Ekonomisi ve Politikası Enstitüsü Ekonomik Kalkınma Araştırma Ofisi direktörü ve Çin Sosyal Bilimler Akademisi Uluslararası Finans Araştırma Merkezi'nin müdür yardımcısı ve editörü: Wang Yanchun)
Bu makale, Caijing dergisinde yer alan orijinal bir makaledir ve izin alınmadan yansıma görüntülerinin yeniden basılmasına veya oluşturulmasına izin verilmez. Yeniden yazdırmanız gerekirse, başvurmak ve yetki almak için lütfen makalenin sonunda bir mesaj bırakın.
