Yerel ticari bankaların A + H liste modeli yavaşça yayınlanmalıdır
Ünlü finansal yorumcu ve bağımsız ekonomist Mo Kaiwei tarafından
Piyasa istikrarını sürdürme perspektifinden, yerel ticari bankaların A hisseli halka arzları yavaşça serbest bırakılmalı ve menkul kıymetler düzenleyici makamlarının, kısıtlı hisselerin piyasadaki etkisini doğru bir şekilde ele almak ve A-hisse piyasasının yeni hisseler için coşkusunu çözmek için önlemler alması gerekiyor, bu da Hong Kong hisse senetlerinin A hisselerine göre daha düşük fiyatlara neden oluyor. İhraç fiyatı, risksiz arbitraj spekülasyon sorunları.
Bank of Zhengzhou tarafından A-hisse aboneliğinin tamamlanmasıyla, onuncu "A + H" listesinde yer alan banka doğmak üzere ve yerel bankalar ilk kez "A + H" listesinde yer alan banka ekibinde yer aldı. Geçen hafta Zhengzhou Bank, A hissesi için çevrimiçi bir abonelik yaptı. Zhengzhou Bankın 600 milyon A hissesini aşmayan toplam ihracı, hisse başına ihraç fiyatı 4,59 yuan ve ihraç fiyatı-kazanç oranı 6,50 kattır (hisse başına kazanç, ana şirketin hissedarlarına atfedilebilir 2017 netine dayanmaktadır, hangisi tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten önce ve sonra daha düşüktür. İhraçtan sonra kar toplam öz sermayeye bölünür), toplanan toplam fon miktarının 2.754 milyar yuan olması bekleniyor.
Zhengzhou Bank'ın A-hissesi aboneliğini tamamlaması büyük önem taşıyor. Menkul kıymetler düzenleme otoritesinin yerel bir ticari bankanın A + H modelini ilk kez yayınlaması. Aynı zamanda, 2014'ten beri A'ya dönmek için başvuran ilk Hong Kong kote edilmiş banka olacak. Bu, koşullar karşılandığı sürece, yerel ticari bankaların A + H modelinin Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından tanındığını göstermektedir.Bu, Hong Kong'da listelenen birçok yerel ticari bankaya bir güvence vermiştir.Gelecekte, Hong Kong'da listelenen daha fazla yerel ticari banka olacaktır. A + H listeleme modelini arayın.
İstatistiklere göre, listelemeyi onaylayan Bank of Zhengzhou ve kendi gerekçeleriyle halka arz başvurularından çekilen Harbin Bank, Shengjing Bank ve Huishang Bank'a ek olarak, H hissesi arasında A hisse listesi için bekleyen yerel ticari bankaların Xiamen Bank ve Chongqing Ziraat Bankası da var. Ticari Banka, Zheshang Bank. Yerel ticari bankaların A + H modelinin ilk sürümü, menkul kıymetler düzenleme otoriteleri tarafından övülmeliydi, çünkü politika kısıtlamaları olmasa bile, yerleşik yazılı olmayan kuralları çiğnemek yöneticilerin zihnini ve cesaretini vurgulayabilir, ancak bence A-hisse pazarı düşmeye devam ettikçe, yerel ticari bankaların A + H modeli daha iyi.
Yerel ticari bankaların A + H modelinin ilk sürümü, karda bir hediye değil, kek üzerine bir krema. Menkul kıymetler piyasası doğrudan finansman için bir piyasadır. Sermaye piyasası fonları da sınırlıdır. Kalkınma potansiyeli olan işletmeleri desteklemek için sınırlı fon kullanmak, ancak kalkınma fonlarından yoksun olmaları onları daha iyi geliştirebilir, bu da Çin'in doğrudan finansman için sermaye piyasasının gelişimiyle daha uyumludur. Asıl Niyet.
Bununla birlikte, H hisselerinde listelenen yerel ticari bankaların çok azı gerçekten kalkınma fonlarından yoksundur.Fonu artırmanın nedenlerinin çoğu, acil ihtiyaçlar yerine gelecekteki sermaye düzenleme baskılarını önlemek için önlemler almaktır.
Örneğin, Zhengzhou Bank Haziran 2015, 2016 ve 2017 sonunda% 12.20,% 11.76 ve% 12.08 sermaye yeterlilik oranlarına sahiptir; karşılık karşılama oranları sırasıyla% 258.55,% 237.38 ve% 208.84'tür ve bu oran% 150'lik denetimden yüksektir. Göstergeler; net karı 3.355 milyar yuan, 4.044 milyar yuan ve 2.325 milyar yuan idi.
Ekonomik büyümedeki yavaşlama nedeniyle tahsili gecikmiş alacakların artmaya devam etmesine rağmen sermaye yeterlilik oranının görece istikrarlı ve düzenleyici standartların üzerinde seyrettiği görülebiliyor ki bu, içsel sermaye yenileme gücünün güçlü olduğunu ve şu anda aşırı sermaye ikmalinin olmadığını gösteriyor. Baskı ve yıllık net karı 4 milyar yuan'a kadar çıktı Bu sefer toplanan 2.754 milyar yuan, kar dağıtımıyla telafi edilebilir. Bir adım geri atarak, gerçekten sermaye ikmalinin baskısıyla karşı karşıyadır ve sermayeyi yenilemek için kanal, A-hisse listesi yoluyla fon toplamanın tek yolu değildir.
İkincisi, yerel ticari bankaların A + H modelinin piyasaya sürülmesinin, mevcut sermaye piyasasının istikrarına yardımcı olmayan A-hisse sermaye piyasası üzerinde önemli bir etkisi vardır. 24 Ağustos'ta Finans Komitesi, finansal risklerin önlenmesi ve çözümlenmesi konusunda da özel bir toplantı düzenledi ve bu toplantı ilk kez sermaye piyasasına ışık tuttu. Toplantıda, reformu ve açılımı sağlam bir şekilde teşvik etme, iyi pazar beklentileri yaratma ve mali piyasa istikrarını koruma ihtiyacı vurgulandı. Sürekli düşüş gösteren A-hisse pazarı karşısında, bazı medya kuruluşlarının halka arzın askıya alınması için önerilerde bulunmasına katılmıyorum, ancak su depolama ve balık yetiştiriciliği veya daha az su pompalama ilkelerini hala destekliyorum.
Bankaların toplam özkaynakları genel olarak yüksektir.% 10'dan az olmayan ihraç hacmine dayalı olarak hesaplansa bile, fon toplama kotası Zhengzhou Bank gibi diğer endüstrilerdeki borsada işlem gören şirketlerin birkaç katıdır. 600 milyon hissenin bu halka arzı 2.754 milyar yuan artmıştır. , Piyasanın pompalama etkisi, diğer sektörlerdeki halka arz şirketlerinden önemli ölçüde daha yüksektir ve daha da endişe verici olan şey, gelecekte milyarlarca kısıtlanmış hisse üzerindeki yasağın kaldırılmasının etkisidir. Ve borsaya kote bankaların devasa tahvil ihracı. Örneğin, Jiangyin Bank Temmuz 2016'da halka açıldı ve yönetim kurulu, dönüştürülebilir tahvil ihraç etme teklifini Mart 2017'de kabul etti ve Şubat 2018'de başarıyla 2 milyar dönüştürülebilir tahvil ihraç etti; Bank of Wuxi, Eylül 2016'da ve ayrıca Mart 2017'de halka açıldı. Yönetim kurulu, dönüştürülebilir tahvil ihracı teklifini kabul etti ve Şubat 2018'de 3 milyar yuan dönüştürülebilir tahvil ihraçını başarıyla gerçekleştirdi.
Son olarak, yerel ticari bankaların A + H modeli yayınlandı ve ihraç fiyatlarındaki farklılık, Hong Kong borsasında sermaye piyasası yönetimine elverişli olmayan risksiz arbitrajı doğurdu. Normal şartlar altında, A-hisse piyasasındaki hisse senetlerinin değerlemesi Hong Kong borsasının değerinden daha yüksektir.Örneğin Zhengzhou Bank'ı ele alalım.İhraç fiyatı 4,59 yuan ve piyasa karı 6,5 kat, bankacılık sektörünün 5,51 katı P / E oranından daha yüksek. 13'ünde, Hong Kong hisse senetlerinin fiyatı 4.03 HK $ idi, 3.52 RMB'ye eşdeğerdi ve fiyat-kazanç oranı 4.1 katıydı.
A hisselerinin ihraç fiyatı, Hong Kong hisselerinin fiyatından% 30 daha yüksektir. Bu, Hong Kong borsasına risksiz arbitraj fırsatları verdi.15 Ağustos'ta Zhengzhou Bank'ın Hong Kong hissesinin fiyatı tek günde% 45.99, kapanış fiyatı ise% 20.19 arttı. 22 Mayıs'ta A-hisse piyasasının başarılı toplantısından sonra, Hong Kong hisse senedi fiyatı minimum 3.46 yuan'dan maksimum 6.08 yuan'a yükseldi ve bu% 75.72'lik bir artış oldu.
Kısacası, piyasa istikrarını koruma perspektifinden, yerel ticari bankaların A-hisseli halka arzları yavaşça serbest bırakılmalı ve menkul kıymetler düzenleyici otoriteleri, kısıtlı hisse senetlerinin piyasa üzerindeki etkisini doğru bir şekilde ele almak ve A-hisse pazarının yeni hisseler için coşkusunu çözmek için önlemler almalıdır, bu da Hong Kong hisse senedi fiyatlarının düşmesine neden olur. A hisselerinin ihraç fiyatı, risksiz arbitraj spekülasyon problemi.
Düşünülebilecek bir önlem, kısıtlı stok sistemini ortadan kaldırmaktır, "eşyalar" artık kıt kalmadığında fiyatları yükselmeyecektir. Aynı zamanda, halka arzlar, ülkenin ve insanların geçim kaynaklarının korunması için ihtiyaç duyulan yüksek teknoloji endüstrilerine, yani gerçek üretim ve işletme ekonomisine, finansal şirketlere aşırı finansman yoğunlaşmasına yol açan halka arzları frenlemek ve kilit işletmeleri ve kilit işletmeleri desteklemek için halka arzlara tam anlamıyla destek vermek için yönlendirilebilir. Ekonomik alanın rolü.
Orijinal makale Sina Finance Opinion Leader'da yayınlandı
