Muddy Waters, Ruixing Coffee'ye kısa devre yaparak hisse senedi fiyatının% 26 düşmesine neden oldu. Ruixing az önce söyledi
Tanınmış bir araştırma ajansı olan Muddy Waters Research, Çin'in konsept stoklarında bir çekim daha yaptı ve bu kez, geçen yıl Nasdaq'a inen yeni bir Çinli kahve devi olan Luckin Coffee'yi (LK.US) hedef aldı. Muddy Waters'ın sosyal medyada Ruixing Coffee'yi kısalttığını duyurduğu gibi, sonuncusunun hisse fiyatı dün% 26 kadar düşerek 26,75 ABD dolarına, kapanış düşüşü ise% 10,74'e gerileyerek 32,49 ABD dolarına geriledi.
Luckin Coffee, bugünkü sorulara yanıt olarak, Şirket önümüzdeki Pazartesi yanıt verecek. "(Yanıt) Pazartesi günkü SEC duyurusuna tabidir." Şirketten bir kişi dedi.
"Anonim Rapor"
Kısaltmayı tetikleyen Muddy Water'ın raporu kendisi yazdığını, ancak dışarıdan anonim bir kişi tarafından yazılmış 89 sayfalık kısa bir rapor aldığını iddia etmesi dikkat çekiyor.
Bu anonim rapor, Luckin Coffee'nin finansal ve operasyonel verilerini, iş modelini vb. Sorguladı ve ikincisinin 645 milyon dolarlık halka arzını tamamladıktan sonra, "2019'un üçüncü çeyreğinden başlayarak, finansal ve operasyonel veriler üreterek dolandırıcılık yatırımı yaptığına inanıyor Şirketin başarıya doğru gittiği yanılsamasını yaratmak. "
Yukarıda anılan anonim rapora göre, 92 tam zamanlı ve 1.400 yarı zamanlı araştırmacı aracılığıyla 981 iş gününü takip etti, 25.000'den fazla makbuz topladı ve inceledi ve 10.000 saatten fazla mağaza video kaydı yaptı. Rapor, Luckin'in işletme verilerini sorguladı ve ikincisinin mağaza başına ortalama kargo verilerinin 2019'un üçüncü çeyreğinde% 69 ve 2019'un dördüncü çeyreğinde% 88 arttığını düşünüyordu.
Raporda ayrıca Luckin'in 2019'un üçüncü çeyreğinde diğer ürünlerden (yani taze demlenmemiş içecekler, hafif öğünler, meyve suları, kuruyemişler, bardaklar vb.) Gelir katkısının geçen yılın aynı dönemindeki% 6'dan% 22'ye yükseldiği belirtildi. Ancak son raporlama döneminde, gerçekte sadece% 2 idi.
Buna ek olarak, rapor yatırımcıların Ruixing Coffee yönetiminin hisse senedi rehni yoluyla hisselerin% 49'unu (veya toplam mevcut hisse sayısının% 24'ünü) nakde çevirdiğine ve yatırımcıları marj çağrılarının neden olduğu fiyat düşüşü riskine maruz bıraktığına dikkat etmesi gerektiğine inanıyor. Daha önce, Luckinin başkanı Lu Zhengyao (aynı zamanda China Car Rentalın da başkanıdır), China Car Rentaldan 1,6 milyar dolar çekerek yakın bağlantılı özel sermaye yatırımcılarından oluşan aynı gruba sahipken, azınlık hissedarlar zarar gördü.
Anonim rapor ayrıca, Luckin'in son zamanlarda, müteakip ihraçlar ve dönüştürülebilir tahvil ihracı yoluyla 865 milyon ABD doları toplayarak, yönetimin şirketten büyük miktarlarda nakit çekmesi için uygun bir yol olabilecek "insansız perakende" stratejisini geliştirdiğine dikkat çekti.
Rapor aynı zamanda Luckin'in iş modeline de odaklanacak ve bu modelin temel işlevsel kahve talebine yönelik iddialarının yanlış olduğuna inanacak, çünkü Çinin temel işlevsel kahve ürünleri pazarı küçük ve sadece orta derecede büyüyor. "Çin'de kişi başına 86 mg'lık ortalama günlük kafein alımı diğer Asya ülkelerindekine benzer ve kafein alımının% 95'i çaydan geliyor."
Rapor ayrıca Luckin'in müşterilerinin son derece fiyata duyarlı olduğuna ve elde tutma oranının fiyat promosyonları tarafından belirlendiğine dikkat çekti. Bir şirketin aynı mağazanın satışlarını artırırken indirim seviyesini düşürmeye (yani efektif fiyatı artırmaya) çalışması imkansızdır.
Rapor sorgulandı
Bugün, Muddy Waterın Ruixinge kısa devre yapacağını duyurmasının hararetli bir tartışmayı tetiklediğini fark ettim. Bununla birlikte, şüphe eksikliği yoktur. Muddy Water'ın kendi Twitter hesabının hemen altında, birçok yorumcu bu anonim harici raporun güvenilirliği hakkındaki şüphelerini dile getirdi.
Genel olarak, şirketin hisse senedi fiyatı, çamurlu su tarafından "takip edilirse" dalgalanacaktır, ancak sonuç mutlaka "tersine çevrilebilir" olmayabilir. Daha önce Muddy Waters tarafından kısaltılmış Çinli şirketlere bakıldığında, performansları farklıydı. Örneğin çamurlu sularla kısalan Huishan Mandırası, kısa sürede sermaye zincirini kırdı. Bununla birlikte, çamurlu sularla kısalan başka bir Anta, hisse senedi fiyatı üç ay sonra düşmek yerine yükseldi ve piyasa değeri 200 milyar yuan'ı aştı.
Son zamanlarda çamurlu sularla kısalan şirketler
Başka bir örnek olarak, bir zamanlar çamurlu sularla kısalan New Oriental, hisse senedi fiyatında keskin bir düşüş yaşadı, ancak o zamandan beri normal yoluna geri döndü. Yine çamurlu sular nedeniyle kısalan başka bir Focus Media, iki yıl sonra özelleştirildikten sonra ABD pazarından çıkarıldı ve A-hisse pazarının küçük ve orta ölçekli yönetim kurulunda listelendi.
Bu olayın ilerleyişini izlemeye devam edeceğiz.
