Yeni taç pnömonisinin neden olduğu kelebek etkisi şaşırtıcı bir kasırgaya dönüştü ve küresel ekonomi daha şiddetli bir sınavdan geçecek
Bu makale, 2020 Sanlian Life Weekly'nin 12. sayısında orijinal başlığı "Global Economy: Breaking Moment" ile yayınlandı.İzinsiz yeniden basılması kesinlikle yasaktır.İhlal araştırılmalıdır.
Yeni taç pnömonisinin neden olduğu küresel kelebek etkisi, iki aydan fazla bir süredir patlak veren ve bir petrol savaşını ve finansal tsunamiyi tetikleyen şaşırtıcı bir kasırgaya dönüştü. Takip eden daha uzun dönemde, zaten durgunluğun eşiğinde olan küresel ekonomi daha sert bir sınavdan geçmek zorunda kalacak.
Baş yazar / Xie Jiu
(Resim Fan Wei)
Çin'de bir kelebeğin kanatlarını çırpın
Yeni taç pnömonisinin patlak vermesinden iki ay sonra, Çin ekonomisine verilen zarar başlangıçta ortaya çıktı. Ulusal İstatistik Bürosu 16 Mart'ta ilk iki aylık ekonomik verileri yayınladı. Yatırım, tüketim, ithalat ve ihracat ya da diğer bazı önemli veriler, çoktan yaralanmıştı.
Yatırım açısından bakıldığında, Ocak-Şubat döneminde milli sabit kıymet yatırımı bir önceki yıla göre% 24,5, bunların arasında imalat yatırımı% 31,5, altyapı yatırımı% 30,3, gayrimenkul geliştirme yatırımı% 16,3 ve üç büyük yatırım gücü de düştü. Birkaç gün önce açıklanan Şubat ayı imalat satın alma yöneticisi endeksi (PMI), bir önceki aya göre 14,3 yüzde puan düşüşle sadece% 35,7 oldu. Genel olarak, PMI endeksi refah ve düşüş çizgisi olarak% 50'yi alıyor,% 50'den fazla olması imalat sanayinin genişlediği ve% 50'den azı imalat sanayisinin küçüldüğü anlamına geliyor. 2008'de mali kriz patlak verdiğinde, yurt içi imalat PMI minimumda% 38,8'e düştü ve bu yıl Şubat ayındaki% 35,7'lik tarihsel düşüklük, salgının etkisi altında, üretimin durma derecesinin 2008'deki seviyeyi çok aştığı anlamına geliyor. Finansal Kriz. Önemli ölçüde kötüleşen bazı önemli veriler de var: Örneğin, Ocak'tan Şubat'a kadar belirlenen büyüklüğün üzerindeki endüstrilerin katma değeri yıllık% 13,5 düştü ve Şubat ayında ulusal kentsel ankette işsizlik oranı% 6,2'ye yükseldi.
Salgının getirdiği büyük ölçekli karantina, Çin ekonomisinin tüketim motoruna da ciddi zararlar getirdi. Ocak ayından Şubat ayına kadar, tüketim mallarının toplam perakende satışları, geçen yılın aynı dönemindeki 666,4 milyar yuan ile karşılaştırıldığında, bir önceki yıla göre% 20,5 nominal düşüşle 5,213 milyar yuan oldu ve yıllık% 8,2 nominal artış gösterdi. Çin'de tüketim ekonomiye% 50'den fazla katkı sağlıyor İlk iki ayda tüketim keskin bir şekilde azaldı ve bu da yıllık GSYİH'da önemli bir düşüşe neden olacak. Mutlak olarak, bu yılın ilk iki ayında tüketim yaklaşık 1,4 trilyon yuan azaldı.Çin'in geçen yılki toplam GSYİH'si 100 trilyon yuan oldu. Tüketim ilk iki ayında, tüketim azaldı ve geçen yılın GSYİH'sinin% 1,4'ünü oluşturdu. .
7 Mart'ta, Lianyungang Liman Terminali ithalat ve ihracat mallarını ele aldı. Salgından etkilenen ithalat ve ihracat da önemli ölçüde etkilendi
İthalat ve ihracat da salgından önemli ölçüde etkilendi. Genel Gümrük İdaresi verileri, bu yılın ilk iki ayında Çin'in dış ticaret ithalat ve ihracatının% 9,6 düşüşle 4,1 trilyon yuan olduğunu gösteriyor. Bunlar arasında ihracat% 15.9 düşüşle 2.04 trilyon yuan, ithalat ise% 2.4 düşüşle 2.08 trilyon yuan oldu. Ticaret açığı, geçen yılın aynı dönemindeki 293,48 milyar yuan fazla ile karşılaştırıldığında 42,59 milyar yuan idi.
Çin ekonomisinde bu yılın ilk çeyreğinde yaşanan keskin düşüş kaçınılmaz bir sonuçtur Tüm yıl için ekonomi üzerindeki etki esas olarak işin yeniden başlamasının ilerlemesine bağlıdır. Şu anda, Hubei haricinde, çoğu il birbiri ardına çalışmaya başladı, ancak salgının hala tam olarak kontrol edilmediği düşünüldüğünde, işe yeniden başlamanın ilerleyişi iyimser değil. Birçok yerel yönetim yeniden başlama oranının% 80'e, hatta% 90'ın üzerine çıktığını belirtmiş olsa da, çok sayıda personelin işe dönmediği dikkate alındığında, fiili kapasite kullanım oranı büyük ölçüde azalacaktır. 10 Mart'ta, Tarım ve Köyişleri Bakanlığı Kalkınma Planlama Departmanı direktörü Wei Baigang, geri dönen göçmen işçilerin neredeyse yarısının şehirde işe dönmediğini açıkladı. Çin ekonomisinin imalat ve düşük kaliteli hizmet endüstrileri, faaliyetlerini önemli ölçüde sürdürmek için göçmen işçilere güveniyor.İşgücünün yaklaşık yarısı işsiz ve mevcut fiili iş geri dönüş oranı belirgindir.
18 Şubat'ta Pekin'deki bir Apple mağazası faaliyete devam etti. Çinin ilk çeyrekteki tüketim daralması, yıllık GSYİH üzerinde önemli bir düşüşe neden olacak
Çin'deki mevcut salgın net bir şekilde kontrol altına alınmış olsa da, salgın Çin dışında küresel olarak hızla artmıştır. Dünya Sağlık Örgütü, 11 Mart'ta yeni taç pnömoni salgınını "küresel bir salgın" olarak ilan etti. Salgının yeniden canlanmasını önlemek için, Çin, uzun bir süre için nispeten katı kontrol önlemlerini sürdürecek ve bu da büyük ölçekli çalışmaya yeniden başlamanın ilerlemesini bir dereceye kadar yavaşlatacaktır.
Çinin ekonomik yavaşlaması dünya üzerinde en doğrudan iki etkiye sahip olacaktır: tedarik tarafında, Çin pazarındaki tedarik zinciri kesintiye uğrayarak küresel imalat endüstrisinin pirinçle karşı karşıya kalmasına neden olur; talep tarafında, dünya Diğer ülkeler Çin talebinin yavaşlamasının baskısını hissedecekler.
2001 yılında DTÖ'ye katıldığından beri Çin, özellikle dünyanın fabrikası ve en büyük ihracatçısı olarak küresel ekonomiye derinlemesine entegre olmuştur, dünyanın başlıca ekonomileri Çin imalatına büyük ölçüde bağımlı hale gelmiştir. Sadece küresel endüstriyel zincir açısından bakıldığında Çin'in sağladığı ürün zinciri çok uzun Hammaddeden parçalara ve ara ürün imalatına kadar hepsi küresel imalat sanayinin vazgeçilmez parçaları. Merkez olarak Çin, Japonya ve Güney Kore ile birlikte Çin çevresinde oldukça olgun ve eksiksiz bir endüstriyel zincir kümesi oluşmuştur. Geçen yıl Temmuz ayında, Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin zirvesinde, Apple bunun yerine üst düzey masaüstü bilgisayar Mac Pro'nun üretim hattını Çin'e taşıdı.Mac Pro, o sırada tüm Apple donanım ürünleri arasında Amerika Birleşik Devletleri'nde hala üretilen ve monte edilen tek üründü. ABD medyasında çıkan haberlere göre Apple, 2018'de Mac Pro'nun satışını defalarca erteledi, çünkü yeterli vida bulamadı ve bu da ürünün tamamlanmasının gecikmesine neden oldu. Apple'ın ticaret sürtüşmeleri nedeniyle yüksek vergileri ödemeyi ve son üretim hattını Çin'e taşımayı tercih etmesi tam da Çin'in olgun ve eksiksiz endüstriyel zincir kümeleri nedeniyle. Sadece parçalar değil, aynı zamanda küresel imalat ara ürünlerinin yaklaşık% 20'si Çin'den geliyor. Parçalardan ara ürünlere kadar Çin'in tedarik zinciri kesintiye uğradığında, küresel imalat endüstrisi pirincin olmaması ikilemiyle karşı karşıya kalacak.
Salgının ardından Apple, salgının etkisi nedeniyle küresel iPhone arzının kısıtlı olduğunu ve Mart ayı itibarıyla üç aylık gelir hedefine ulaşılmayacağını belirten bir duyuru yayınladı. Microsoft ayrıca, tedarik zincirinin normal işleyişine geri dönüşün beklenenden daha yavaş olduğunu ve Windows ve kişisel bilgi işlem işletmelerinin üçüncü çeyrek gelir hedeflerine ulaşamayacaklarının beklendiğini söyledi.
Tedarik zincirinin bozulmasının yanı sıra Çin ekonomisinde salgın nedeniyle yaşanan yavaşlama, küresel ekonomiye olan talebin de azalması anlamına geliyor. Şu anda, Çinin toplam ekonomisi dünya toplamının% 16'sından fazlasını oluşturuyor. Artımlı büyüme perspektifinden bakıldığında, Çinin küresel yeni GSYİHya katkısı 1/3 kadar yüksek ve dünyada ilk sırada yer alıyor. Amerika Birleşik Devletleri ve Hindistanın her biri yaklaşık% 14lük bir paya sahip. Katkı oranı ikinci ve üçüncü sırada yer aldı. Büyüme açısından bakıldığında Çin'i küresel ekonominin büyüme lideri olarak görmek abartı değil, bu nedenle Çin'in ekonomik yavaşlaması talepte bir düşüşe yol açtığında küresel ekonomi üzerindeki etkisi tahmin edilebilir.
İster arz tarafında ister talep tarafında olsun Çin küresel ekonomi için çok önemli ... Bu iki baskı belli bir oranda birikince küresel kelebek etkisi başlıyor.
5 Mart'ta Suudi Enerji Bakanı Abdülaziz bin Salman, OPEC'in 178. özel toplantısına katıldı
Petrol savaşını başlatın
Kelebek beklenmedik bir şekilde kanatlarını çırptı ve petrol savaşının tetiklediği ilk kasırga.
6 Mart'ta, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (bundan sonra "OPEC" olarak anılacaktır) ve Rusya, petrol üretimini azaltma müzakereleri konusunda bir anlaşmaya varamadı ve bu da petrol fiyatlarının o gün yaklaşık% 10 düşmesine neden oldu. Toplantıdan sonra Rusya Enerji Bakanı, "1 Nisan'dan itibaren OPEC ve OPEC dışı petrol üreticisi ülkeler artık üretimi kısıtlamayacak." Dedi.
Suudi Arabistan hızlı bir şekilde karşı saldırı başlattı ve 7 Mart'ta Nisan ayında ham petrol ihracatının fiyatını önemli ölçüde düşüreceğini ve gelecekte üretimi önemli ölçüde artıracağını duyurdu. Suudi Arabistanın fiyat indirimi + üretim artışı kombinasyonu küresel piyasayı anında korkuttu, ham petrol fiyatları yeniden yaklaşık% 30 düştü ve Brent ham petrol fiyatları 9 Mart'ta 33 dolardan kapandı. Petrol fiyatlarındaki düşüş küresel bir borsa çöküşünü tetikledi. 9 Mart'ta ABD S&P 500 endeksi% 7'den fazla düşerek ABD tarihindeki ikinci devre kesiciyi tetikledi. 12 Mart'ta ABD borsası tekrar düştü ve büyük borsa endeksleri 10'a daha da yakın düştü %, üçüncü kaynaştırmayı tetikliyor. Beş gün sonra, ABD borsası, büyük borsa endekslerinin% 12'den fazla düşmesiyle daha büyük bir düşüşe yol açtı ve tarihteki dördüncü devre kırılmasını tetikledi.
Tarihteki bu nadir petrol savaşı nasıl anlaşılır? İki aşamaya ayrılabilir. İlk aşama, OPEC ile Rusya arasında 6 Mart'tan önce bir petrol üretimini azaltma anlaşması müzakeresi. 2016 gibi erken bir tarihte OPEC ve Rusya üç yıllık bir üretim azaltma anlaşması yaptılar.O zaman anlaşmaya varmak da çok zordu. 2008 mali krizinden sonra 8 yılda varılan bir üretim azaltma anlaşmasıydı. Asıl amaç petrol fiyatlarındaki düşüşle başa çıkmaktı. . Geçen yılın sonunda, bu üretim azaltma anlaşmasının süresi dolmadan önce, tüm taraflar anlaşmayı bu yılın Mart ayı sonuna kadar üç ay süreyle uzatmayı kabul etti.
Bu nedenle, son aylarda OPEC ve Rusya yeni üretim azaltma anlaşmalarını tartışıyor, özellikle yeni taç zatürree salgını patlak verdikten sonra, küresel ekonomi vuruldu, piyasa talebi azaldı ve petrol fiyatlarının riski arttı.Yetersiz talep bağlamında uluslararası petrol fiyatlarını desteklemek için OPEC, günde 1,7 milyon varillik orijinal üretim kesintisi temelinde üretimi günde 1,5 milyon varil azaltmayı umuyor ve Rusya liderliğindeki OPEC üyesi olmayan üyeler, 500.000 varil üretim azaltma görevini üstlenecek. Ancak Rusya bunu kabul etmekte isteksizdi ve sonunda müzakereler sona erdi ve petrol savaşını tetikledi.
Öyleyse Rusya neden üretimi azaltma konusunda aktif değil? Bunun ana nedeni, Rusya'nın üretim kesintisinden asıl yararlanıcının aslında ABD olduğuna inanmasıdır. ABD'de son yıllarda kaya petrolünün güçlü yükselişi nedeniyle, OPEC ve Rusya gibi geleneksel petrol güçleri üzerinde ciddi bir etkisi oldu. OPEC ve Rusya üretimi düşürürken, Amerika Birleşik Devletleri'nin petrol üretimi önemli ölçüde arttı. Bu, OPEC ve Rusya'yı dengeledi. Rusya'nın üretim kesintilerinin etkisi aynı zamanda OPEC'in pazar payını ve Rusya'nın üretim kesintilerini de ele geçirdi.
6 Mart'ta OPEC ve Rusya, petrol üretimini azaltma müzakereleri konusunda bir anlaşmaya varamadı ve petrol fiyatlarının o gün yaklaşık% 10 düşmesine neden oldu.
Rusya'nın bakış açısından, daha büyük ölçekli üretim kesintileri uygulamaya devam edersek, bu yalnızca ABD şist petrolünü daha da büyütecek ve daha güçlü hale getirecek, Rusya'nın ham petrol endüstrisi daha da küçülecek ve bu nedenle Rusya nihayetinde reddetti. OPEC'in üretim kesintisi talebi. Öyleyse, Rusya'nın "hayır" deme güveni nerede?
Suudi Arabistan ve Rusya gibi ham petrol ihracatına bel bağlayan ülkelerde, petrol fiyatlarının ülkenin mali dengesini koruyabilen seviyesi olan petrol fiyatlarının mali dengesi denen bir kavram var. Rusya'nın mali geliri büyük ölçüde ham petrole ve doğal gaza bağımlı olsa da, belki de% 40'tan fazla, yine de Orta Doğu petrol üreten ülkelerden çok daha düşük. Rusya'nın mali dengeyi koruması için petrol fiyatı kabaca 49 ABD $ / varil iken, OPEC'in ortalaması 60 ABD $ / varil ve Suudi Arabistan'ın 80 ABD $ / varil üzerinde. Rusya'nın görüşüne göre, mali sistemi Suudi Arabistan'dan daha düşük petrol fiyatlarının etkisine daha dayanıklıdır ve bu nedenle, Rusya'nın OPEC üretim azaltma anlaşmasını reddetme güveni budur.
Rusya bu petrol savaşının ilk turunda inisiyatifi ele aldıysa, sonraki ikinci turda Suudi Arabistan'ın güçlü karşı saldırısı insanların hayal gücünün çok ötesindeydi. Rusya'nın üretimi kısma anlaşmasını reddetmesinin ardından, Suudi Arabistan kısa bir süre sonra Nisan ayında ham petrol ihracat fiyatlarında keskin bir düşüş ve üretimde önemli bir artış açıkladı. Suudi Arabistan, piyasa katılımcılarına gerekirse üretimi günde 12 milyon varile çıkarabileceğini özel olarak bildirdi.
Başlangıçta üretimi düşürmeyi ve fiyatları sınırlandırmayı ümit eden Suudi Arabistan, sonunda üretimi artırmak ve fiyatları düşürmek zorunda kaldı ve tam tersi yola mı gitti? Suudi Arabistan'ın görünüşteki çılgınlığının arkasındaki güven nedir? Rusya'nın güveni, petrol fiyatlarının mali dengesine bağlıysa, Suudi Arabistan'ın güveni ham petrol çıkarmanın maliyetinde yatıyor. Suudi Arabistan'ın ham petrol çıkarma maliyeti dünyadaki en düşük, varil başına 10 ABD dolarının altında, Rusya'nın çıkarma maliyeti yaklaşık 20 ABD doları ve Amerikan şeyl petrolünün maliyeti varil başına 40 ABD dolarının üzerinde. Rusya, üretim kesintileriyle işbirliği yapmak istemediğinden, Suudi Arabistan, üretimi artırma ve fiyatları düşürme gibi aşırı yöntemlerle uluslararası petrol fiyatlarını bastırmak için öldürme taktiklerini benimsedi, bu da petrol üretim maliyetleri yüksek olan Rusya ve ABD için onu kârsız hale getirdi. Amerikan şeyl petrolünü öldürebilirse, Aynı zamanda Rusya müzakere masasına geri dönmek zorunda kalırsa, Suudi Arabistan uluslararası petrol piyasasında lider konumunu sağlayabilir.
Petrol fiyatlarındaki kesintiler küresel ekonomiyi nasıl etkileyecek? Yüzeyde, daha düşük petrol fiyatları, dünyadaki çoğu petrol tüketen ülke için daha düşük üretim maliyetleri anlamına geliyor ve bu küresel ekonomi için iyi olmalı, ancak gerçek durum o kadar basit değil. Düşen petrol fiyatlarının etkisi en büyük iki ekonomi olan Amerika Birleşik Devletleri ve Çin'den görülebilir.
Amerika Birleşik Devletleri için düşen petrol fiyatları yarardan çok zarar anlamına geliyor. Şeyl petrolünün hızla gelişmesiyle birlikte, Birleşik Devletler şu anda dünyanın en büyük petrol üreticisidir.Eğer Birleşik Devletler on yıldan daha uzun bir süre önce petrol fiyatlarındaki düşüşten faydalanabilseydi, bugün Birleşik Devletler geçmiştekinden tamamen farklıdır. Gelen kayıplar, kazanımlardan çok daha fazladır. 2015'ten 2016'ya kadar, uluslararası petrol fiyatı bir kez 30 ABD $ / varil altına düştü, ki bu bu düşüş turundan daha da kötü bir durumdu.Ancak ABD ekonomisi, petrol fiyatlarındaki keskin düşüş nedeniyle hızlanmadı. 2016'da ABD GSYİH büyümesi sadece% 1,6 oldu. 5 yılın en düşük seviyesini ayarlayın. ABD petrol üretimi bugün önceki yıllara göre daha yüksek, bu nedenle düşen petrol fiyatlarının etkisi daha da büyük olacak.
Düşük petrol fiyatlarının ABD ekonomisi üzerindeki en büyük ikinci etkisi stagflasyon riskidir. Fed uzun yıllardır% 2'lik enflasyon hedefine ulaşmayı taahhüt etti, ancak hiçbir zaman gerçekten ulaşamadı.Petrol fiyatları keskin bir şekilde düşerse, ABD% 2'lik enflasyon hedefinden giderek uzaklaşacak. Petrol fiyatlarındaki düşüş Amerika Birleşik Devletleri'ni deflasyona yaklaştıracak ve deflasyon her zaman Fedin en endişeli olayı olmuştur, bu da Fedin para politikası alanının giderek küçüldüğü anlamına gelmektedir.
Çin ekonomisi söz konusu olduğunda, düşük petrol fiyatları makroekonomik açıdan iyidir, çünkü Çin,% 70'in üzerinde ithalat bağımlılığı ile dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısıdır ve ham petrolün fiyat indirimi, üretim maliyetlerinde önemli bir azalma anlamına gelir. Ancak mikro açıdan bakıldığında kısa vadede şirketler için iyi olmayabilir, hatta kötü bile olabilir.Petrol fiyatlarındaki keskin düşüşün ardından birçok yerli şirketin, önceki dönemde yüksek fiyatlarla satın alınan ham petrol için defterlerdeki stok düşüşlerini hesaba katması gerekiyor. Varlık değer düşüklüğüne ve işletmeye kar kaybına neden olur. Mali krizin patlak verdiği 2008 yılında, 1.600'den fazla A hisseli şirketin faaliyet geliri gerçekte% 17 artış elde etti, ancak nihai net kar, esas olarak ham petrolün temsil ettiği emtia fiyatı nedeniyle% 17 düştü. Düşüşün neden olduğu envanter fiyatı kaybına veriler neden oldu İstatistiklere göre, A-hisseli şirketler 2008'de 80 milyar yuan'dan fazla envanter fiyat kayıpları çekerken, 2007'de sadece 20 milyar yuan çekildi.
Normal şartlar altında düşen petrol fiyatları da tüketimi teşvik edici bir etki yaratacaktır. Düşen petrol fiyatları tüketici harcamalarını azaltabilir ve tüketicilerin petrol fiyatlarından tasarruf ettikleri para diğer tüketimi artırabilir. Ancak Çin için, düşen petrol fiyatlarının faydaları daha çok üretim tarafında yoğunlaşıyor ve tüketiciler nispeten sınırlı bir şekilde yararlanabiliyor.
Çin'in rafine petrol fiyatlama mekanizmasında taban fiyat düzenlemesi olduğu için, uluslararası petrol fiyatı varil başına 40 ABD dolarının altında ise, yurt içi rafine petrol fiyatı artık düşürülemeyecek. Şu anda uluslararası petrol fiyatları varil başına 40 doların altına düştü, uluslararası petrol fiyatları bu bazda düşmeye devam etse bile, yerel rafine petrol fiyatları fiyat indirimini takip etmeyecek. Çinin rafine petrol fiyatları her 10 iş gününde uluslararası petrol fiyatlarına göre ayarlanıyor, bu da fiyat indirimini takip eden 17 Mart zaman penceresinden sonra uluslararası petrol fiyatı 40 ABD dolarının altına düşmeye devam ederse Çinli tüketicilerin devam edemeyeceği anlamına geliyor. Düşük petrol fiyatları bonusunun keyfini çıkarın.
Küresel ekonomi için, düşük petrol fiyatlarının en büyük etkisi yeni enerji endüstrisidir.Petrol fiyatları 40 doların altına düştüğünde, birçok yeni enerji endüstrisinin maliyet açısından rekabet avantajı olmayacaktır. Düşük petrol fiyatları çok uzun sürerse, birçok yeni enerji endüstrisi olabilir. Uzun vadede bu, küresel enerji geçişine kesinlikle büyük bir darbe olacak.
1970'lerin sonunda ikinci petrol krizi patlak verdikten sonra, yüksek petrol fiyatları bir zamanlar birçok yeni enerji geliştirme teknolojisini ortaya çıkardı, ancak petrol krizi sakinleştikçe uluslararası petrol fiyatları hızla düştü. 1980'lerin sonlarından bu yüzyılın başına kadar neredeyse oldu 20 yıldır uluslararası petrol fiyatları düşük bir seviyede işlemektedir ve bu uzun vadeli düşük petrol fiyatı ortamı, o dönemde birçok yeni enerji teknolojisinin sonunda kalkınma için mahsur kalmasına neden olmuştur. Bu tur uluslararası petrol fiyatları düşmeye devam ederken, küresel yeni enerji gelişimi bir kez daha bir ölüm kalım döneminin başlangıcını başlattı.
13 Mart'ta, Hong Kong Prudential Financial Group'un bir personeli iş başında
Finansal Kriz
Suudi Arabistan ve Rusya arasındaki petrol savaşı, sadece ham petrol piyasasında epik bir düşüşü değil, aynı zamanda küresel bir finansal tsunamiyi de patlattı.
Uluslararası sermaye piyasasında fonların birbirine kenetlenmesi nedeniyle ham petrol fiyatları yaklaşık% 30 oranında düştü.Tarihde bu kadar nadir görülen aşırı bir olay, sadece kelebeğin kanatlarını değil, şaşırtıcı bir kasırgayı da körükledi. Tüm sermaye piyasalarını taradı. 9 Mart'ta ABD borsasında bir devre kesici meydana geldi ve Warren Buffett, 89 yaşında yaşadıktan sonra bile böyle bir sahne görmediğini kamuoyuna açıkladı. 12 Mart'ta ABD borsası, yaklaşık% 10'luk bir düşüşle daha büyük bir düşüş yaşadı ve başka bir devre kesiciyi tetikledi. 16 Mart'ta ABD borsası% 12'den fazla düştü ve kısa sürede üç devre kesici ABD borsası tarihinde eşi benzeri görülmemişti. Avrupa borsaları genel olarak% 10'dan fazla düşmüş ve ondan fazla ülkenin borsaları toplu olarak erimiş, 2008 mali krizinde bile böyle bir senaryo görülmemiştir. Yatırımcılar riskten korunma amacıyla ABD Hazine tahvilleri almaya başladılar. ABD 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi ilk kez% 0,5'in altına düşerek yeniden rekor düşük oldu.
Yüksek faizli mortgage krizinden bu yana ABD borsası 11 yıldır boğa piyasasının keyfini sürüyor. Son zamanlarda ABD ekonomisi, ABD ekonomisine belirsizlik katan yeni taç pnömoni salgınının küresel yayılmasıyla birlikte çeşitli durgunluk belirtileri gösterdi. Bu nedenle ABD Borsa bu bağlamda daha kırılgan hale geldi.Amerikan borsası son iki hafta içinde keskin bir şekilde düşmeye başladı.Petrol fiyatlarındaki bu aşırı düşüş yatırımcı paniğini artırdı. Yalnızca birkaç gün içinde ABD borsası üç devre kesici ile karşılaştı.
ABD borsasının eğiliminden yola çıkarak, Çin'deki salgının ilk salgını sırasında, ABD borsası aslında büyük bir dalgalanma yaşamadı. Yatırımcılar, salgının esas olarak Çin'de yoğunlaştığına ve ABD ve küresel ekonomi üzerindeki etkisinin çoğunlukla kısa vadeli olduğuna inanabilir. , Bu yüzden çok fazla endişelenme. Şubat ortasından sonundan bu yana Çin'deki salgın kontrol altındayken, Çin dışındaki salgın hızla artarken, İtalya, Güney Kore ve İran hızla kötüleşti, salgın küreselleşti ve Çin dışında teyit edilen yeni koroner pnömoni vakalarının sayısı hızla arttı. Bu zamana kadar ABD borsası paniğe kapıldı ve en yüksek noktadan% 10 düştü. Petrol savaşının başlangıcına kadar ABD borsası gerçek bir düşüş moduna girdi. ABD borsası birkaç gün içinde üç kez kırılarak ABD borsasının tarihini oluşturdu.
Salgının petrol savaşını tetiklediği ve petrol savaşının nihayetinde ABD borsasını alt üst ettiği söylenebilir.Petrol fiyatlarındaki düşüş, doğrudan fitilden ABD borsasına ölümcül bir darbe getirdi. Pek çok insan ABD borsasındaki düşüşü gerçekten anlamıyor Petrol fiyatlarındaki düşüşün ABD borsası üzerinde neden bu kadar büyük bir etkisi oldu ve üç devre kesintisine neden oldu?
ABD borsasındaki düşüşün bu turu üç seviyeden anlaşılabilir: Birincisi, petrol fiyatlarındaki düşüşün finans piyasasında bir izdihamı tetiklediği; diğeri, ABD borsasının kendisinin yüksek bir balon biriktirdiği ve üçüncüsü, yatırımcıların ABD ekonomik durgunluğuna ilişkin algısı. Endişelenmek.
Öncelikle ham petroldeki düşüş piyasada aşırı paniğe neden olmuş, petrol piyasasında düşüş yaşansa da panik hızla borsa ve diğer alanlara sıçradı. Sanki insanlar uzaktan bir kasırga görüyormuş gibi, şimdilik önlerine çarpmamış olsalar da içgüdüsel tepkileri önce saklanacak bir yer bulmaktır. Aynı şey petrol fiyatının düşmesinin aktarım mekanizması için de geçerli ... Yatırımcılar petrol fiyatının% 30 düştüğünü gördüklerinde, bu epik düşüş doğal olarak eşi görülmemiş bir paniğe neden olacak. ABD sermaye piyasası, 13 Mart'ta% 40 artarak 75 puana ulaşan ve 2008 subprime mortgage krizinden bu yana yeni bir zirve yapan bir VIX panik endeksine sahip.
Yatırımcılar için paniğin hakim olduğu içgüdüsel tepki, tüm riskli varlıkları hızlıca satmaktır.Elbette borsa, riskli varlıkları sattıktan sonra, küresel fonların saklanacak güvenli bir yer bulması gerekiyor. Genel olarak konuşursak, altın, İsviçre frangı, Japon yeni ve ABD Hazine bonoları geleneksel güvenli liman yöntemleridir, ancak bu düşüş o kadar yüksektir ki ABD borsası bir hafta içinde ikinci kez kırıldığında, tüm geleneksel güvenli liman varlıkları Ayrıca keskin düşüşler de oldu, ancak düşüş risk varlıklarından biraz daha az. Sözde "Yuva örtüsü altında yumurta olmayacak" bu fırtınaya canlı bir şekilde yansıdı.
Panik aktarımına ek olarak, petrol dalgalanmasının borsa üzerinde daha doğrudan bir finansal etkisi var. Çeşitli yatırım alanlarındaki büyük küresel sermayenin fonları aslında birbirine kenetleniyor. Ham petrol vadeli işlem fiyatları yaklaşık% 30 düştü. Birçok fon ham petrol vadeli işlemlerinde ağır kayıplara uğradı. Tasfiye edildi veya marjı artırmaları gerekiyor. Şu anda onları kurtarmak için borsadan borç almaları gerekiyor. Bu da borsada büyük bir satışa yol açacak. Günümüzde ABD borsasında çok sayıda işlem bilgisayar üzerinden yürütülmektedir.Bir hisse senedi fiyatı belirli bir fiyat seviyesine düştüğünde, bilgisayar kesinlikle satış durdurma kaybını gerçekleştirecektir.Bu çalışma modunda düşüş ne kadar fazlaysa, satış da o kadar büyük bir ölçek oluşturmaktadır. İzdiham davranışı. Bu nedenle, ABD borsası, büyük ölçüde bir izdiham oluşması nedeniyle birkaç gün içinde üç kez kaynaşıyor.
9 Mart, New York Borsası dışında
İkinci olarak, ABD borsasındaki balon da düşüş için iyi bir temel oluşturdu. Yüksek faizli mortgage krizinin patlak vermesinin ardından Amerika Birleşik Devletleri eşi görülmemiş bir miktar gevşeme politikası benimsedi. Bol likidite desteğiyle ABD borsası, Şubat 2009'da ayı piyasasından ve 11 yıl boyunca boğa piyasasından çıkmaya başladı. ABD ekonomisi, mali krizin etkisinden kademeli olarak çıkmış olsa da, ABD borsasının performansına bakılırsa, Dow Jones Endeksi bir zamanlar 6.000'den 30.000'e yükseldi. Artış reel ekonominin performansını çok aştı. Balon zaten çok açık. ABD borsasındaki balonla ilgili endişeler nedeniyle, Warren Buffett geçen yıl Berkshire'da 120 milyar ABD dolarından fazla nakit biriktirdi. Buffettin muhafazakarlığıyla karşı karşıya kalan Berkshireın uzun süredir devam eden hissedarları, Buffettı geçen yılın sonunda alenen suçladı. Yanlış anlam, fırsat karşısında hiçbir şey yapmamak ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki boğa piyasasını kaçırmaktır. ABD borsasındaki son dalgalanma ile Buffett'in mükemmelliği bir kez daha onaylandı.
ABD borsasının son 11 yılda yükselişini sürdürmesinin nedeni, ABD'de borsada işlem gören şirketlerin her zaman piyasa değeri yönetimine ve yatırımcı getirilerine önem vermesi gerçeğiyle ilgilidir. Dow 2009 başlarında 6000 puana düştükten sonra, birçok ABD şirketi kendi hisselerini büyük ölçekte geri almaya başladı.İstatistikler, yüksek faizli mortgage krizinden bu yana ABD borsasının geri alım ölçeğinin toplam piyasa değerinin yaklaşık% 20'sini oluşturduğunu gösteriyor. Çinin düşük faiz oranları ve niceliksel genişleme politikaları, borsada işlem gören şirketlere yeniden satın almaları için ucuz ve bol miktarda fon sağlamıştır. ABD borsasındaki 11 yıllık boğa piyasasının, borsada işlem gören şirketlerin büyük ölçekli geri alımlarıyla çok ilgisi olduğu söylenebilir. Borsaya yatırım perspektifinden bakıldığında, borsada işlem gören şirketlerin hissedar getirilerine dikkat etme uygulaması elbette iyi bir şeydir. Çin borsasının boğa piyasasından çıkmak her zaman zor olmuştur. Bunun borsada işlem gören şirketlerin yatırımcıların getirileri konusundaki cehaleti ile çok ilgisi vardır. Çin borsasından öğrenmeye değer.
Ancak, başka bir açıdan bakıldığında, Amerikan şirketleri piyasa değeri yönetimine çok fazla önem veriyorlar ve sonunda borsa balonu gittikçe büyüyor. 2015 yılından bu yana ABD parasal genişlemeden çekilmeye başladı ve para politikası giderek sıkılaştırıldı.Geçmişte ABD şirketleri yeniden satın alma amacıyla büyük ölçekli borçlanabiliyordu Son yıllarda maliyet giderek yükseldi. Ancak, Trump'ın geniş çaplı vergi reformu ile ABD şirketlerinin geri alımları için yeni mühimmat sağlandı. Birçok ABD şirketi yeniden yatırım için vergi indirimi yapılmış kırmızı zarfları kullanmadı, ancak kendi hisse senetlerini geri satın aldı.Bu sadece borsa balonunu büyütmekle kalmadı, aynı zamanda ABD reel ekonomisinin toparlanma momentumunu da zayıflattı.
ABD borsası defalarca rekor seviyelere ulaşırken, ABD ekonomisinin performansı gittikçe kötüleşiyor ve bu da ABD borsasını desteğinden daha da mahrum bıraktı. Trump'ın göreve gelmesinden bu yana, mali teşvikler ve büyük ölçekli vergi indirimleri yoluyla, bir zamanlar ABD ekonomisine umut getirdi. 2018'de ABD ekonomisi% 2,9 büyüyerek ABD ekonomisi için son yıllardaki en hızlı büyüme oranını belirledi. Bununla birlikte, Trump'ın mali teşvikleri ve vergi reformu temettüleri kademeli olarak azalırken ABD ekonomisi büyüme ivmesini kaybetti. Geçen yılın ikinci yarısından bu yana Amerika Birleşik Devletleri'ndeki birçok ekonomik gösterge şimdiden bir durgunluğa işaret etti.
Geçen yıl 14 Ağustos'ta ABD borsası aniden% 3'ten fazla düşüş göstererek iki yıldan uzun süredir bir günlük en büyük düşüşü yaşadı. Piyasa paniğini tetikleyen şey, ABD'nin 10 yıllık ve 2 yıllık hazine bonolarının tersine çevrilmiş getirileriydi. Amerika Birleşik Devletleri tarihinde bu oldukça öngörücü bir sinyaldir, ABD Hazine bonolarının getirileri kısa ve uzun vadede tersine döndüğünde, durgunluğun çok da uzakta olmadığı anlamına gelir. Amerika Birleşik Devletleri'nde en son baş aşağı 2007'de yaşandı ve ardından yüksek faizli mortgage krizi patlak verdi.
Gerçekler, ABD ekonomisinin gerçekten de pazarın beklediği gibi zayıfladığını kanıtladı. 2019'da ABD ekonomisi, yalnızca% 3'lük beklenen hedefin altında değil, aynı zamanda üç yılın en düşük seviyesinde olan% 2,3 oranında büyüdü ve böylece Federal Rezerv geçen yıl üç faiz indirimi uyguladı.
Bu nedenle, iki "kara kuğu", yeni kraliyet zatürresi salgını ve petrol düşüşü geldiğinde, yatırımcılar ABD ekonomisinin geleceği konusunda daha da kötümserlerdi ve ABD borsasının çöküşünün altında yatan neden buydu.
11 Mart'ta Dünya Sağlık Örgütü, yeni taç salgınının "küresel bir salgın" olarak tanımlandığını duyurdu.
Küresel durgunluk
Bu yıl yeni taç salgınının patlak vermesinden önce, küresel ekonomi zaten tükenmişti. Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve Japonya gibi gelişmiş ekonomiler veya Çin ve Hindistan gibi gelişmekte olan pazarlar olsun, geçen yılki ekonomik büyüme oranı temelde çok yılın en düşük seviyesine ulaştı. Küresel ekonomi zaten durgunluğun eşiğindedir.Yeni taç salgınının büyük çaplı salgınından sonra, küresel ekonomi gerçekten durgunluk uçurumuna itilebilir.
Salgının küresel ekonomi üzerinde nasıl bir etkisi olacağı arz ve talep perspektiflerinden görülebilir.
Arz açısından bakıldığında, ilki, küresel üretim kapasitesinde önemli bir düşüşe yol açan tedarik zincirinin bozulmasıdır. Yeni taç pnömonisi salgını esas olarak Çin'de patlak verdiğinde, küresel pazar fazla paniğe neden olmadı. Pek çok insan bunun küresel ekonomi üzerinde yalnızca kısa vadeli ve kısmi bir etkisi olduğuna inanıyordu. Örneğin, Çin'in endüstriyel zincirindeki boşluk geçici olarak başka ülkeler tarafından değiştirilebilir, ancak Salgın küresel olarak yayılırken, küresel sanayi zincirindeki boşluğun yerini almak zordur.
DSÖ, salgının "küresel bir pandemi" oluşturduğunu ilan ettikten sonra, birçok büyük ülke müdahale seviyelerini yükseltti. Birleşik Devletler ulusal bir acil duruma girdi ve birçok Avrupa ülkesi şehirleri kapattı. Bu acil durum altında, gerekli olmayan birçok ekonomik faaliyet Şu anda en ağır darbe alan İtalya'da birçok fabrika üretimi durdurdu.Diğer Avrupa ülkelerindeki ve hatta Amerika Birleşik Devletleri'ndeki salgın tırmanırsa, üretim ve üretimin askıya alınması geniş alanlara yayılacak ve bu da küresel ekonomiye darbe getirecektir.
Tüketici perspektifinden, Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa olağanüstü duruma girdikten sonra, birçok büyük ölçekli etkinlik iptal edildi, özellikle NBA ve beş büyük Avrupa ligi gibi bazı önemli spor etkinlikleri askıya alındı. Yüzeyde bunlar sadece spor etkinlikleri, ancak aslında büyük etkinlikler. İş ve tüketici faaliyetleri. Pek çok Avrupa ülkesindeki süpermarketler ve eczaneler dışında, çoğu iş yeri kapandı ve insanlar gereksiz gezileri azalttı.Tüketim üzerindeki etkisi tahmin edilebilir.
Daha da endişe verici olan, ABD'nin tüketim gücündeki düşüş, çünkü ABD küresel tüketimin% 40'ına katkıda bulunuyor. Amerikalı tüketiciler yalnızca ABD ekonomik büyümesinin mutlak ana gücü değil, aynı zamanda küresel büyümenin de önemli bir motoru. ABD tüketimi keskin bir şekilde küçüldüğünde, dünya çapında birçok ekonomi Vücut önemli bir talep kaynağını kaybedecek. Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri'nin tüketim gücünü şu anda vuran iki ana faktör var: Birincisi, salgının baskısı altında, birçok Amerikalının gezilerini azaltması ve buna karşılık gelen talebin azalması; diğeri, 11 yıllık boğa piyasasını sona erdiren ABD borsasının çöküşü. Tüketiciler büyük bir darbe. Amerikalıların çoğu borsaya çeşitli fonlar ve 401K emeklilik planları aracılığıyla katılmaktadır.Uzun bir süredir ABD borsası yükselmeye devam etmiş ve borsanın getirdiği servet etkisi büyük ölçüde Amerikalı tüketicilerin güvenini desteklemiştir. Servet etkisi kırıldığında, Amerikan halkının harcama gücü ve tüketici güveni azalacak.
13 Mart'ta Washington Üniversitesi Tıp Laboratuvarı'ndan bilim adamları yeni koronavirüs örneklerini inceledi
Salgının kendisinin ekonomik etkisinin yanı sıra salgının getirdiği finansal tsunami de reel ekonomiyi vuracak. Nobel Ekonomi Ödülü Sahibi Tobin, bir zamanlar borsada işlem gören şirketlerin piyasa değerindeki değişiklikler ile kurumsal yatırım harcamaları arasındaki ilişkiyi incelemek için "Tobin Q" adlı bir teori önerdi. Q, hisse senedi fiyatı yükselirse şirketin piyasa değerini / şirketin yenileme maliyetini ifade eder Piyasa değeri yükselirse ve Q değeri 1'den büyükse şirket düşük maliyetle hisse senedi çıkararak fon elde edebilir, şirket yatırım harcamalarını artıracak, aksine hisse senedi fiyatı düşerse ve Q 1'den küçükse şirket yatırımı azaltacaktır. Genel olarak, borsa keskin bir şekilde yükselirse, işletmeleri yatırımı artırmaya teşvik edecek, aksine işletmeler yatırımları küçültecek ve borsadaki yükseliş ve düşüşler sonunda makro ekonominin oluşumuna cevap verecektir. Dünyadaki düzinelerce ülkenin borsaları düştüğünde, reel ekonomi üzerindeki etkisinin ne kadar büyük olacağını tahmin etmek zor değil.
ABD borsası düşüyor ve finansman kapasitesi de büyük ölçüde kısıtlanacak. Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri'nde son derece dinamik olan ve gelecekte yeni ekonomiyi temsil eden birçok şirket, ABD borsasının finansman kanallarına güveniyor. Örneğin, ABD sermaye piyasasının desteği olmadan ABD'deki en yenilikçi ve en çok para yakan şirket olarak Tesla Bugünün başarılarını elde etmek zor. ABD borsası düştüğünde, Birleşik Devletler'deki birçok yenilikçi yüksek teknoloji şirketine büyük bir darbe indirecek ve bu şirketler neredeyse ABD ekonomisinin geleceğini temsil edecek.
Ayrıca büyük sermaye harcamaları sermaye piyasasından güçlü destek gerektiren Amerikan kaya petrolü şirketleri de var. İstatistikler, ABD kaya petrolü şirketlerinin toplam borcunun 300 milyar ABD dolarına yakın olduğunu gösteriyor.Özellikle petrol fiyatlarındaki düşüşün ardından, kaya petrolü şirketleri benzeri görülmemiş bir hayatta kalma kriziyle karşı karşıya ve her zamankinden daha fazla nakit akışına ihtiyaç duyuyor. Şu anda, ABD borsası kaya petrolü şirketlerinin finansman kapasitesini sıkıştırarak düştü. Şeyl petrol şirketlerinin nakit akışı kesilirse, çok sayıda şirket iflas edecek ve bu sadece ABD enerji devrimine değil, aynı zamanda ABD ekonomisine de zorluklar getirecektir. Büyük bir etki yaratın.
2019 yılının son yılında, açık bir kötü haberin olmadığı arka planda, dünyanın büyük ekonomilerinin büyüme oranı, mevcut küresel ekonominin karşı karşıya olduğu derin krizi yansıtan, çok yılın en düşük seviyesine ulaştı. Birkaç büyük ülkenin bakış açısından, neredeyse hepsinin okunması zor kutsal yazılar var.
2008 mali krizinden bu yana, ABD ekonomisi aslında sorunu gerçekten çözemedi ve esas olarak çelişkileri aktarmak için nicel genişlemeyi kullandı. ABD ekonomisi krizden yavaş yavaş çıkarken ve niceliksel genişlemenin getirdiği olumsuz etkiler giderek daha da büyürken, ABD 2015 sonundan itibaren kademeli olarak parasal genişlemeden çekildi ve faiz oranlarını yükselterek ve bilançoyu küçülterek para politikasını normale döndürmeye çalıştı. Trump'ın 2016 yılında, büyük çaplı mali teşvikler ve vergi indirimleriyle kısa bir süre içinde ABD Başkanı seçilmesinin ardından, ABD ekonomisi bir kez toparlanma ivmesini gördü, ancak mali teşvik modeli nihayetinde iki tarafın güçlerinin dengesiyle kısıtlandı ve devam etmesi zordu. Genişleme ve vergi kesintileriyle serbest bırakılan kırmızı zarflar, birçok şirket bunları yatırımları artırmak için değil, hisse senedi piyasası balonuna katkıda bulunan hisse senetlerini geri satın almak için kullandı, bu nedenle ABD ekonomisinin toparlanma ivmesi hızla geriledi.
ABD ekonomisi daha uzun bir döngüye girerse, Reagan 1980'lerden beri ABD ekonomisini zirveye çıkardı. O zamandan beri ABD ekonomisi çeşitli krizlerle mücadele ediyor. 1990'larda İnternet balonu patladı. Bundan sonra, Amerika Birleşik Devletleri gayrimenkulü canlandırmaya başladı ve bu da sonunda 2008'de subprime mortgage krizinin patlak vermesine yol açan asırlık bir baloncuğa yol açtı. Son birkaç on yılda, ABD imalat endüstrisi gerilemektedir Silikon Vadisi'ndeki yeniliklerin yanı sıra, ABD ekonomisinde pek parlak nokta olmamıştır. Bu nedenle ABD ekonomisinin zayıflığı bugün başlamadı, hastalığın temel nedeni her zaman oradaydı.
Avrupa'nın performansı daha da zayıf. Avrupa borç krizi patlak verdikten sonra, Avrupa gölgelerden pek çıkmadı. Avrupa ekonomisi 2017'de kısa vadeli bir toparlanma yaşadı.O yıl, Euro Bölgesi ekonomisi 10 yılın en yüksek seviyesi olan% 2,5 büyüdü, ancak bu toparlanma sadece bir ani oldu. 2019'da, Euro bölgesinin ekonomik büyüme oranı 6 yılın en düşük seviyesi olan sadece% 1,3'e geriledi. Avrupa borç krizi 10 yıl önce patlak verdiğinde, ana sorunlar "Avrupa Domuz Beşlisi" ve diğer yoksul öğrencilerde yoğunlaştı.Alman ekonomisi oldukça iyi bir performans sergiledi ve tüm Avrupa'yı destekledi.Ancak şimdi, Avrupa lideri Almanya uluslararası ticaret nedeniyle önemli ölçüde gerilemeye başladı. Çevre kötüleşiyor.Almanya'nın geçen yılki büyümesi sadece% 0.6 idi ve Avrupa ekonomisi liderini kaybetme riskiyle karşı karşıya. Daha da kötüsü, Avrupa yeni kraliyet salgınının ana alanı haline geldi.İlk ekonomik durgunluğun arka planı altında, Avrupa'nın umutları daha da kasvetli.
1990'larda varlık balonunun patlamasından bu yana, Japonya "kayıp on yıl" a girdi ve üçüncü on yılını yaşadı. Abe göreve geldikten sonra, bir zamanlar büyük umutlar taşıyan "Üç Abe Ok" Japon ekonomisini canlandırmada başarısız oldu. Geçen yıl Japon ekonomisi, özellikle dördüncü çeyrekte sadece% 0,7 büyüdü ve negatif büyüme içine girdi. Tokyo Olimpiyatları, başlangıçta ekonomiyi canlandırmak için iyi bir zamandı, ancak salgının tırmanmasıyla birlikte, normal olarak tutulup tutulamayacağı daha büyük bir belirsizlikle karşı karşıya.
Hindistan Geçidi yakınlarındaki yayalar, Mumbai, 15 Mart
Hindistan, son birkaç yılda küresel ekonominin büyüme şampiyonu oldu ve küresel ekonomiye katkısı açısından neredeyse Amerika Birleşik Devletleri'ninkine eşit oldu. Ancak son yıllarda Hint miti de paramparça olmaya başladı ve% 8'lik büyüme oranı geçen yıl yaklaşık% 5'e düştü.70%
2018
6%L
