Artan ölçek yatırımcıların ilgisini çekiyor, ChinaBond Board ilk olarak Çin destekli ABD doları tahvil endeksini ihraç ediyor
Kısa süre önce, China Securities Depository Trust and Clearing Co., Ltd.'nin (bundan sonra "CCDC" olarak anılacaktır) bir yan kuruluşu olan ChinaBond Financial Valuation Center Co., Ltd. (bundan böyle "ChinaBond Değerleme" olarak anılacaktır), Şangay'da getiriler dahil, Çin tarafından finanse edilen bir dizi ABD doları tahvil ürününü piyasaya sürdü. Eğri ve yatırım derecesi endeksi, bu aynı zamanda Çin'deki resmi bir kıyaslama fiyatlandırma platformu tarafından yayınlanan ilk yerel ABD doları tahvil endeksidir. Çin kaynaklı ABD doları tahvillerinin ölçeği büyümeye devam ederken ve küresel tahvil getirileri düşmeye devam ederken, yatırımcılar da bu piyasaya büyük önem veriyor.
Keşfedilmeye değer olan, ChinaBond'un değerleme hamlesinin arkasında yatan nedir? Denizaşırı yatırımcılar Çin doları tahvil endeksinin pratik önemini nasıl görüyor?
"Çin tarafından finanse edilen ABD doları tahvil piyasası hala nispeten küçük ve yaklaşık 700 milyar yuan'lık bir hisse senedi var. Vadesi 5 yıldan fazla olan az sayıda tahvil var. Bir getiri eğrisi oluşturmak zor. Ancak, Çin tarafından finanse edilen ABD doları tahvillerinin piyasa durumunu objektif olarak yansıtmak için girişimlere ihtiyaç var. Çin tarafından finanse edilen son derece şeffaf dolar tahvil eğrisi değerleme ürünleri için yerli ve yabancı yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılayabilir. Her şey sıfırdan yapılır. "Büyük bir Hong Kong bankası tabanlı aracı kurumun araştırma departmanı başkanı China Business News'ten bir muhabire söyledi.
Şangay Belediyesi Mali Denetim ve İdare Bürosu müdür yardımcısı Li Jun, Şangay'ın uluslararası bir finans merkezi inşa etmedeki temel görevlerinden birinin bir renminbi varlık fiyatlandırma merkezi olmak olduğunu söyledi. ChinaBond'un ABD doları tahvil serisi ürünlerinin piyasaya sürülmesi, "Şangay fiyat" sistemini daha da zenginleştirecek, Çin tahvil piyasasının küreselleşmesine yardımcı olacak ve Şangay'ın uluslararası bir finans merkezi olarak inşasında olumlu bir rol oynayacaktır.
CBN muhabiri ayrıca, mevcut ChinaBond değerlemesinin Çin tarafından finanse edilen tüm yatırım dereceli ABD doları tahvillerini kapsadığını ve spekülatif dereceli yüksek getirili tahvilleri hedefleyen ürünlerin de gelecekte piyasaya sürüleceğini öğrendi.
ChinaBond Valuation ilk olarak Çin destekli USD tahvil endeksini açıkladı
Muhabirin anlayışına göre, ChinaBond Değerleme'nin Çin dolar tahvil endeksini bu kez ilk açıklaması, esas olarak güvenilir ve şeffaf Çin doları tahvil eğrisi değerleme ürünleri için yerli ve yabancı yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamak içindir.
Yurt içi ve yurt dışı yatırımcıların son yıllarda bu varlık sınıfına daha fazla önem vermelerinin nedeni, Çin fonlu ABD doları tahvillerinin döviz varlık tahsisinde önemli bir hedef olması ve aynı zamanda döviz kuru risklerinden korunmak için döviz türevlerinin kullanılabilmesidir. Yerli ve yabancı yatırımcılar, aynı kuruluşun kredi riskine ilişkin farklı algılara sahiptir.Bazı endüstrilerdeki Çin fonlu ABD doları tahvilleri, aynı kuruluş tarafından ihraç edilen tahvillere göre daha yüksek getiriye sahiptir.
Emlak tahvillerini örnek olarak alırsak, yurtiçi ve yurtdışı emlak şirket tahvilleri arasındaki sağlam faiz oranı farkı, denizaşırı gayrimenkul tahvillerinin peşinde koşmanın anahtarıdır. Yabancı bir fon yöneticisi, CBN muhabirine şu anda bir offshore emlak tahvilleri birikimi olduğunu ve bazı ihraççıların bu pazarda fon bulmaya daha istekli olduğunu söyledi. Offshore piyasasında ihraç edilen tahvil getirileri% 5 ile% 15 arasında değişiyor. Çin'de notu 2A ve altında olan tahviller için fon toplamak zor olduğundan, B-offshore yatırımcıları bile onları alacak, ancak ortalama getiri artacaktır.
Bu bağlamda ChinaBond Değerleme, Çin destekli ABD doları tahvillerinin piyasa durumunu daha fazla yatırımcıya daha objektif bir şekilde yansıtmak için ChinaBond Çin destekli ABD doları tahvillerinin getiri eğrisini ve değerlemesini açıklamaya çalışmıştır. ChinaBond değerlemesine göre, ChinaBond Çin tarafından finanse edilen ABD doları tahvil getirisi eğrisi uluslararası derecelendirmelere göre derlenir ve anahtar vade getirisini belirlemek için güvenilir piyasa fiyatları kullanılır ve enterpolasyon için Hermite modeli kullanılır; Çin destekli ABD doları tahvil eğrisi (A +) ve (A) Eğri örnek tahviller esas olarak politika bankaları, büyük devlete ait ticari bankalar ve büyük kamu iktisadi teşebbüsleri tarafından ihraç edilen tahvillerdir; (A-) esas olarak genel endüstriyel tahvillerdir; Çin doları tahvil eğrisi (BBB +) örnek tahviller esas olarak dörttür Varlık yönetim şirketi tahvilleri hakimdir; (BBB) kentsel olmayan yatırımlara ve gayrimenkul endüstriyel tahvillerine hakimdir; (BBB-) gayrimenkul ve kentsel yatırım şirket tahvillerine hakimdir.
Industrial Research'e göre, ChinaBond, İngiliz pazar araştırma kurumları Markit ve Barclays'in Çin fonlu dolar tahvili yatırım sınıfı endekslerinin performanslarını karşılaştıran yatırım dereceli endekslerin performansından, ChinaBond Endeksi'ni görebilirsiniz. 2018 performansı, harici endekslerden daha iyiydi ve 2019'daki genel performans, Barclays yatırım derecesine benziyordu. Örnek tahvil sayısı açısından ChinaBond'un piyasa değeri 193,1 milyar ABD doları olan 244 örnek tahvil, Barclays'ın ise piyasa değeri 344 milyar ABD doları olan 506 tahvili bulunmaktadır. Genel olarak, ChinaBond China USD Bond Investment Grade için seçim kriterleri, diğer yatırım yapılabilir endekslerden daha katıdır.
Şu anda, ChinaBond China USD tahvil getiri eğrisi ailesi, yatırım dereceli Çin USD tahvillerinin çeşitli kredi notlarını tamamen kapsamaktadır.Kredi notları, toplam A + ila BBB-6 kredi notları dahil olmak üzere alt bölümlere ayrılmıştır; değerleme açısından, Çin Tahvil değerlemesi, tahvillerin güvenilir piyasa fiyatına ve Çin doları tahvillerini değerlemek için tahvil kredisi nitelikleri, likidite, vergilendirme vb. Gibi faktörlere kapsamlı referansa dayanmaktadır.
Çin doları tahvil piyasası büyümeye devam ediyor
Yurt içi kuruluşlar ve bunların yurt dışı şubeleri tarafından yurt dışı finansal piyasalarda ihraç edilen ABD doları cinsinden tahvillerin ölçeği son yıllarda giderek artmıştır. 2018'de, ihraç ölçeği 176 milyar ABD doları olan 500'den fazla Çin fonlu ABD doları tahvili ihraç edildi. 2018 sonu itibariyle, yaklaşık 740 milyar ABD Doları ölçeğinde Çin tarafından finanse edilen yaklaşık 1.500 ABD doları tahvili vardı. Derecelendirme açısından, tüm Çin ABD doları tahvillerinin% 51'ini oluşturan yaklaşık 800 yatırım dereceli tahvil vardır;% 16'sını oluşturan yaklaşık 240 spekülatif dereceli tahvil ve tahvillerin% 33'ü uluslararası derecelendirme kuruluşları tarafından derecelendirilmemiştir.
14 Haziran 2019 itibarıyla, Çin tarafından finanse edilen ABD doları tahvil stoku 792,6 milyar ABD dolarına ulaştı; bunun yaklaşık% 60'ı yatırım dereceli tahviller,% 24'ü yüksek getirili tahviller ve% 16'sı derecelendirilmemiş tahviller.
2018'in ikinci yarısından bu yana ABD Hazine tahvil getirisi düşmeye devam etti. 2019 Mayıs ayı sonu itibarıyla 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi% 2,14 ile 2018'deki en yüksek noktadan yaklaşık 110 baz puan düşüş gösterdi. Çin tahvilleri ile diğer denizaşırı tahviller arasındaki fark açısından, Çin tahvilleri küresel yatırımcılar için daha cazip. İlgili verilere göre, ChinaBond Yatırım Derecesi Çin ABD Doları Tahvil Endeksi'nin 1 yıllık getirisi% 7,06, küresel yatırım yapılabilir ABD doları tahvil getirisi ise% 6,86 oldu.
3 Temmuz'da ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi Kasım 2016'dan bu yana en düşük seviye olan% 1,9719'a geriledi ve Çin 10 yıllık Hazine faizi% 3,189 bildirdi. Buna ek olarak, Fed bir faiz indirimi döngüsü başlatmak üzere ve Avrupa ve Japon Merkez Bankaları da daha uyumlu bir para politikası sürdürme veya uygulama niyetinde. "Bununla birlikte, Çin Merkez Bankası'nın para politikası nispeten daha dengelidir, bu nedenle Çin ile ABD (ve diğer G10 ülkeleri) arasındaki fark genişlemeye devam etmektedir. Örnek olarak Çin ve Amerika Birleşik Devletleri arasındaki 10 yıllık Hazine bonosu spreadini ele alalım. 2019'da en düşük nokta 33 baz puan oldu ve ardından kademeli olarak 120 baz puan civarında genişledi. Çin tahvillerinin göreli değeri vurgulandı. "BNP Paribas Büyük Çin Küresel Piyasalar Başkanı Hongzhi Sun, Bir finans muhabiri dedi.
