g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Cinda Vadeli İşlemler: Metanol arzının merkezileştirilmiş toparlanması, azalan talep, yüksek stoklar yeniden geliyor

Çekirdek görünüm

Metanol, Mayıs ayında en karanlık zamanını başlatacak.

Yerli ekipman Mayıs ayı başlarında elden geçirilecek ve yeniden başlatılacak ve yük yüksek bir seviyeye getirilecek; denizaşırı ithalat Nisan ayında boş pencere dönemini sona erdirecek ve Mayıs ayında ithalat artacaktır; talep tarafında, 3 set olefin ekipmanı, Jiutai başarılı bir şekilde yeniden başlatılsa bile talep tarafında elden geçirilmeye devam edecek Hala daralma ile karşı karşıya olan mutlak stok miktarının yüksek seviyelere dönmesi bekleniyor.

Mayıs ayı, ambar fişlerinin merkezileştirilmiş iptal dönemidir 05 sözleşmesinin teslim edilmesinden sonra spot likiditenin artması beklenmektedir, bu da spotu baskılayacak ve vadeli işlemleri aşağı çekecektir. Ancak 05 sözleşmesi teslim edildikten sonra, nakit arbitraj penceresi açılırsa, spot tekrar diskte sabitlenerek spot likiditede azalma ve spot ve vadeli işlemler için destek sağlanabilir.

Metanolün mevcut durumu, yüksek envanter, yüksek vadeli primler ve düşük kârdır. Yüksek stokların ve birikmiş stokların kısa devreyi tetiklemesi beklenir ve vadeli işlem primleri, kısa devre için bir güvenlik marjı sağlar.Düşük karlar, çok fazla olumsuz alan olmadığını belirler ve kar ne kadar düşükse, düşüşe karşı direnç o kadar artar. Kârlar düşük olmaya devam ederse, ancak ekipman azalmazsa ve arz tarafı hiç etkilenmezse, envanter çelişkisi çözülemez.Yüksek envanter karları bastırmaya devam eder ve doğrudan çelişki çözülür.Buradaki öncül, talep tarafında artış ümidi olmamasıdır (diğer yeni olefin cihazları) Önceden üretime koymayın). Özetle, metanole karşı hala önyargılıyız ve 09'daki kısa siparişi veya 9-1'in anti-setini tutmaya devam ediyoruz. Zaman düğümü, 05 sözleşmesinin teslimine yakın.

Yatırım notu: kısa vadeli düşüş

1. Pazar incelemesi

Şekil: Metanol endeksi piyasa grafiği

Kaynak: Wenhua Finance, Cinda Futures Ar-Ge Merkezi

Nisan ayında, metanol, ilkbaharda yerli metanol merkezi bakım gibi çok sayıda yükselişle desteklendi; ithalat pencere dönemindeydi ve Hong Kong'a ithalat hacmi düşüktü. Bu yükseliş karları, yüksek metanol envanterinin gerçekliği için pek bir anlam ifade etmiyor gibi görünüyor ve genel fiyat büyük ölçüde dalgalanıyor.

Mayıs ayına girdikten sonra, Nisan ayındaki yükseliş düşüş eğilimine dönüşmeye başladı.Mayıs ayı başlarında, metanol tesisi yoğun bir şekilde yeniden başlatıldı ve yüksek bir seviyeye getirildi, ithalat tarafı da Mayıs ortasından sonuna kadar artmaya başlayacak, bazı olefin tesislerinin bakımı talep tarafının daralmasına neden oldu; Tek merkezi iptal döneminde spot sirkülasyon arttı.

Tüm kötü haberler Mayıs'ta yoğunlaşmış gibi görünüyor, boğalar ne diyebilir? Jiutai MTO fabrikasının sorunsuz çalışmasının beklendiği söylenebilir.Nanjing Wison fabrikası, işletmeye alınmadan önce stok yapmak için metanol satın alıyor.Metanolün karı nispeten zayıf ve maliyetin fiyatı destekleyici bir etkisi var. Aşağıda bu noktaları tek tek analiz ediyoruz.

2. Arz tarafında: yurt içi bahar denetimleri sona erdi ve denizaşırı ithalat da yoğunlaştı

1. Yurtiçi bahar muayenesi önceki yıllara göre daha geç

Tesis bakım ve yeniden başlatma planı açısından bakıldığında, Mayıs ayı başlarında merkezi yeniden başlatma zamanıdır.Metanol çalışma oranının yaklaşık% 70'e çıkması beklenmektedir.Aynı zamanda yay incelemesinin sona ermesi, özellikle kuzeybatı bölgesindeki tesisat yükünün yeniden yüksek bir seviyeye çıkabileceği anlamına gelmektedir. Bir tur arz baskısı görünmeye başladı.

Resim: Ulusal metanol başlangıcı

Resim: Metanol Kuzeybatı Çin'de başlıyor

Resim: Yerli metanol firmalarının bakımı (birim: 10.000 ton)

Kaynak: Cinda Futures Ar-Ge Merkezi, Jinlianchuang, Zhuochuang Bilgi

2. Denizaşırı eski ekipmanların revizyonu bitti ve yeni ekipman istikrarlı bir şekilde çalışıyor

Yurtdışı kurulumların yükü 30 Mart'ta alçak bir noktadan toplanmaya başladı ve Orta Doğu ve Güneydoğu Asya'daki kurulumlar daha erken başladı. Yük Mart ayı başlarında artmaya başladı. Nakliye programına göre, denizaşırı tedarik Nisan ayı sonundan sonra kademeli olarak artacak, bu nedenle Mayıs ayında İthalat ucu açıkça ağır olabilir. Ayrıca, İran'daki 2,3 milyon tonluk yeni metanol tesisi temelde istikrarlı bir şekilde çalışıyor. Yükün% 80'inde çalışsa ve malların% 60'ı Çin'e sevk edilse bile, her ay 100.000 tonluk bir ithalat artışı da meydana getirecek.

Resim: Denizaşırı metanol şirketlerinin revizyonu (birim: 10.000 ton)

Kaynak: Cinda Futures Ar-Ge Merkezi, Jinlianchuang, Zhuochuang Bilgi

Grafik: Dahili ve harici diskler arasındaki fiyat farkı

Kaynak: Cinda Futures Ar-Ge Merkezi, Jinlianchuang

Şekil: Orta Doğu + Güneydoğu Asya'da metanol operasyonu

Resim: Denizaşırı tesislerin revizyonu

Grafik: Aylık metanol ithalatı

2. Talep tarafı analizi

1. Ortaya çıkan aşağı akış: Jiutai yeniden başlasa bile talep küçülüyor

Metanolden olefine dönüşen aşağı akış, metanol için en büyük talep desteğidir ve toplam metanol tüketiminin yaklaşık yarısını oluşturur.Bu nedenle, MTO / MTP ünitesinin başlatılması ve durdurulması, metanolün arz ve talep modelindeki değişikliği doğrudan belirleyecek ve metanol fiyatlarında büyük dalgalanmalara neden olacaktır.

Geçtiğimiz iki ayda, metanolden olefine yük yaklaşık% 85 oranında stabilize oldu, çalışma seviyesi tarihsel olarak yüksek bir seviyede ve normalde açık olan üniteler temelde istikrarlı bir şekilde çalışıyor. Ancak, MTO şirketleri için Mayıs-Temmuz ayları arasında bakım dönemi vardır. Mevcut bakım planından yola çıkarak Ningxia Shenhua Ningxia Coal, 7 Mayıs - 5 Haziran arasında bakım için 500.000 tonluk üniteyi kapatmayı planlıyor ve bakım süresi 30 gün olacak; 7 Mayıs - 25 Mayıs arasında, 500.000 tonluk bir birim daha Hizmet dışı, bakım süresi 18 gün. Metanol tesisi normal şekilde ve esas olarak ihracat için çalışıyor olabilir; Shandong Yangquan'ın 30.000 tonluk tesisinin bakım planı, Mayıs ortasına kadar ertelendi. Tesis,% 70'lik bir oranla metanolü çoğunlukla dışarıdan çıkarıyor. Mevcut duruma bakılırsa, revizyonun neden olduğu metanol talebindeki daralma, Jiutai'nin sorunsuz bir şekilde başlatılmasının yarattığı talep artışını aştı. Jiutai'nin operasyonu başarısız bir şekilde devam ederse, durum daha da kötü olacak.

Tesisin devreye alma planına bakıldığında, Nanjing Chengzhi, Zhong'an United Coal, Luxi Chemical ve Jilin Cornell'in faaliyete geçmesi muhtemeldir. Bunların arasında Nanjing Chengzhi Mining 1,8 milyon ton metanol ve Zhong'an United Coal Luxi Chemical Industry'nin olefin üretiminden sonra 400.000 tonluk üretimden sonra metanol ihracatı azalacak, Jilin Cornell 900.000 ton kaynak sağlayacak ancak bu belirsizlikler çok büyük. Arz ve talebin gelişmesinin beklendiğini anlatın.

Grafik: Zhejiang Xingxing Metanolden Olefin'e Kurumsal Kar