g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Abenomics = merkez bankası hükümetin borcunu ödemek için para basar mı? Popüler MMT hararetli tartışmalara yol açtı

· Qin Shuo Moments ID'yi takip edin: qspyq2015 ·

Bu Qin Shuo'nun Moments'taki 2684 orijinal ilk makalesi

Hükümetin borcu yüksek olduğunda, bunu çözmenin sihirli bir yolu var mı? Son yıllarda, MMT (Modern Monetery Theory) adlı bir teori, ekonomistler ve yatırım kodamanları arasında popüler hale geldi. Onlara göre, hükümet para basabildiği sürece, geri ödeme konusunda endişelenmenize gerek yok. Spesifik yöntem, merkez bankasının doğrudan para basması ve devlet tahvillerini satın almasıdır. Ekonominin üzerindeki borcun kılıcını silmek için "elli yıllık bir af" (jübile) bile kullanabilir. Ekonomik kriz sırasında, merkez bankası bunu doğrudan halka sağlamalıdır. Nakit, "helikopter parası" demektir.

Japonya bir MMT modeli olarak kabul edilmektedir. Japon hükümetinin 20 yıllık büyük bir borcu var, ancak yine de merkez bankasından sıfıra yakın bir fiyattan borç alabilir, ki bu neredeyse ücretsizdir. Japon ulusal borcunun GSYİH'ye oranı% 240'a yakın. Enflasyon hala düşükken açık sürekli artıyor. Gerçekten harika görünüyor!

MMT, Amerikalı bilim adamlarının eseridir. Bu "ileri" teoriye girmeden önce, birinci sınıf Japon ilkokul ders kitabından bir peri masalı anlatalım.

Pek çok okuyucu ünlü Japon masalı "Bir İnç Büyücü" nü bilir. Bir inçlik Büyücü peri ile kavga ederken periden sihirli bir tokmak ( ) aldı. Prenses salladıktan sonra, bir inçlik büyücü sadece bir bakla boyundaydı. Normal bir insan oldu, sonunda bir prensesle evlendi ve biyolojik babası ve annesine geri döndü.

Japon ilkokul ders kitaplarında anlatılan hikayeler Wanbao Mallet ile başlıyor. Tembel ve lezzetli bir kişinin Zenginlik Tanrısına ibadet etmeye gittiğini ve Zenginlik Tanrısı'ndan bir inçlik büyücünün canavardan aldığı Wanbao çekiçini istediğini söyledi.Eve giderken saman sandaletleri kırıldı, bu yüzden tokmak salladı. Gerçekten bir saman sandalet satıcısı geldi. , Ona yeni bir çift hasır sandalet verdi. Tembel adam eve döndü ve tokmağını karısına gösterdi.Karı, kocasından tembel olduğu için her zaman nefret etti ve buna hiç inanmadı, bu yüzden onu azarladı. Zayıflık göstermeden tokmağını salladı ve cevap verdi: "Sen kokmuş bir pisliksin ( = burun dışkısı)!" Sonuç olarak, karısı gerçekten bir bok yığınına dönüştü.

Hikaye, ilkokul öğrencilerini tembel ve tembel insanların çok hor görüldüğü ve aynı zamanda konuşmada ve küfür etmeme konusunda dikkatli olmaları konusunda uyarıyor. İnsanlar ne kadar lezzetli ve tembel ise, o kadar zengin olmak isterler, bir servet kazanamamak, sonunda başkalarına ve kendilerine zarar verir.

Modern toplumda, hiç kimse bir ülkenin mali politikasının bazı insanlara makul ve yasal olarak hiçbir ücret ödemeden para kazanmalarına izin verdiğini ve nesillerin makul olmayan mali açıklarla gelmesine izin verdiğini kabul etmez. Ama bir inçlik sihirbaz tarafından kullanılan sihirli bir tokmak alabilirseniz, durum oldukça farklı görünüyor.

Japon medyası abartılı "modern finans teorisi"

Japonya'nın gelişmiş bir ekonomisi var, ancak ekonomik teorisi neredeyse boş ve kendi ekonomisine ilişkin açıklaması yetersiz. 2019'da Japonya nihayet Amerika Birleşik Devletleri'nin, inşaat temeli Japonya'dan gelen MMT adı verilen ve yalnızca Japonya'nın mali uygulamalarını iyi analiz etmekle kalmayıp aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri ve diğer ülkelere de genişletilebilecek bir dizi teoriye sahip olduğunu keşfetti. Tüm kamuoyu kaynıyor.

MMT "post-Keynesçilik" in bir dalıdır. New York Eyalet Üniversitesi profesörü Stephanie Kelton (Stephanie Kelton) aktif bir savunucudur.

İlgili web sayfalarının tanıtımına göre Kelton, 1969'da doğdu ve Kaliforniya Üniversitesi'nde ekonomi okudu, daha sonra Rotary Kulübü'nün desteğiyle Cambridge Üniversitesi'ne ekonomi okumak için gitti. 1997'de ikinci yüksek lisansını, 2001'de New York'tan aldı. State University The New School ekonomi alanında doktora derecesi aldı.

2016 ABD başkanlık seçimleri sırasında Kelton, Hillary Clinton, Senatör Bernie Sanders'ın yanında yer aldı ve Sanders Enstitüsü'nde danışman olarak görev yaptı.

Kelton, hükümet bütçeleri ile mali açıklar arasındaki ilişkiyi incelediğinde, herkes için bir iş ve iyi huylu enflasyon elde etmek için paranın fazla verilebileceğine inanıyordu, bu yüzden MMT'yi kurdu. Kelton, Japonya'nın 20 yıllık kayıptan kurtulamayacağına inanıyor, bunun büyük bir nedeni de enflasyondan çok korkması ... Aslında bu ülkenin en çok ihtiyacı olan, mali harcamaları genişleterek deflasyondan kurtulmak.

Japon kamuoyu Kelton'ın teorisine dikkat çekti. 2019'a girerken Nihon Keizai Shimbun ve Toyo Keizai Online gibi finans medyası çok sayıda haber yaptı ve ardından Asahi Shimbun gibi kitle iletişim araçları da takip etmeye başladı ve Kelton ve teorisi bir süre sıcak medya spotu haline geldi.

Anti-geleneksel MMT

Kelton, para birimi ihraç etme hakkına sahip bir hükümetin, ek kağıt para birimini (veya elektronik para birimini) nasıl ihraç ederse etsin, sonunda çıkarılan para birimini geri kazanabileceğini vurguladı. Hiperenflasyon olmadığı sürece, her zaman daha fazla para birimi ihraç edebilir ve ulusal borç çıkarabilir. Ortaya çıkan sermaye, sosyal refaha ve diğer yönlere sürekli olarak yatırılabilir ve mali harcamalar sürekli olarak genişletilebilir. Kötü huylu enflasyon belirtileri varsa, para basımını durdurmak yeterlidir.Sorunun çözülmesi zor değildir.

Japonya iyi bilinen bir örnektir. Japonya her zaman aşırı para ihraç etti, ancak enflasyon belirtisi yok, ülke hala deflasyonla mücadele ediyor. Keltonın gözünde New Yorkun yolları inişli çıkışlıyken Japonyanın yolları düz ve rahattır. Japonyanın tüm dünyanın kıskandığı bir emeklilik sistemi vardır. Herkesin sağlık ve emeklilik sigortası vardır. Bu, Japon toplumunun ve Japonyanın fiyatlarının istikrarını garanti eder. Sadece düşen ama yükselmeyen banka faiz oranları neredeyse sıfıra yakın, bu aslında ABD Demokrat Partisi'nin solcu milletvekillerinin izlediği hedeftir (2016 seçimlerinde Kelton destekli Sanders Hillary Clinton'ı yenmemiş olsa da).

Genel olarak, mali harcamaların sınırsız genişlemesinin banka faiz oranlarında ve enflasyonda hızlı bir artışa neden olacağına inanılmaktadır. Ancak Kelton, merkez bankası ulusal borcu almaya devam ederse, uzun vadeli faiz oranlarını kontrol ederse ve mali harcamaları hiperenflasyon oluşmadan önce düşürürse sorunun kontrol edilebileceğini buldu. Japonya buna iyi bir örnek.

Nitekim, geleneksel ekonomi teorisi Japonyanın yıllar içindeki anormal olaylarını açıklayamaz. Geleneksel teori, Japonya ekonomisinin yüksek enflasyon ve yükselen banka faiz oranlarını deneyimleyeceğini öngörüyor, ancak Abe'nin kabineyi devralmasının üzerinden geçen altı yıl içinde bile bunun gölgesi yok. En azından Japonya'da, geleneksel iktisat teorisi birdenbire başarısız oldu. Öngördüğü felaket son altı yılda gerçekleşmedi.Kelton, mümkün olsa bile başa çıkmanın kolay ve sorunun önemsiz olduğuna inanıyor.

Dürüst olmak gerekirse, yazar Keltonın orijinal eserini şimdiye kadar okumadı. Çalışmasının çevirisini Japon kitapçılarda aradım ve bulamadım. Yukarıdaki özet çok yanlış değilse, söyleyebileceğim şey bir ülke ayrılırsa Mali harcamaların sürekli genişlemesi yoluna girdikten sonra, ister Japonya ve Amerika Birleşik Devletleri gibi bir seçim sistemini benimseyen ülkelerde, ister parti siyasetinin çok istikrarlı ve idari verimlilikte olduğu ülkelerde, harcamaları azaltmak ve idari emirler yoluyla mali politikaları değiştirmek zordur. Kesinlikle garanti edebilecek ülkeler arasında oldukça zor.

Seçim ülkelerinde kabine rejimi değişse bile başka bir maliye politikasına geçmek kolay değil. Japonya'nın mali harcamalarının sürekli genişlemesi Abe kabinesinden kaynaklanmıyordu, önceki Demokratik kabine çok fazla harcama yapmıştı.

Yazar, Japon ekonomisi hakkında biraz bilgi sahibi bir kişidir. Tarihi okuduktan sonra, Japonya'nın bugünkü mali durumunun II. Dünya Savaşı öncesiyle hemen hemen aynı olduğunu çabucak keşfettim. O zamanlar, Japonyanın mali harcamalarının çoğu silahların genişletilmesi ve savaş hazırlıkları üzerineydi. Bugün, refah harcamalarının genişletilmesi dışında Ek olarak, en olası genişleme hala askeri harcamalardır. Abe kabine bunu zaten yaptı.

Yazar, gerçek iktisatçıların askeri harcamaların hızla artmasına karşı çok temkinli olduklarını biliyor.İkinci Dünya Savaşı'ndan önce Japonya, Profesör Kelton bu olguyu analiz etmemiş gibi somut örnekler verdi.

Hem Fed Başkanı Powell hem de Warren Buffett, MMT'yi sevmediklerini söyledi. Powell, Şubat ayında yapılan bir kongre duruşmasında, bir ülkenin kendi para birimiyle borç alabileceği ve açığının önemli olmadığı fikrinin yanlış olduğunu söyledi.

"Başarılı" Abenomics

Shinzo Abe'nin Aralık 2012'de kabineye girmesinin üzerinden 6 buçuk yıl geçti. Abe, seçim sırasında insanları mutlu hissettiren "Abenomics" i kullanmasına rağmen, aslında üç yıldan fazla bir süre sonra herhangi bir sonuç görmedi. Bugünün Japonya'sında, Başbakan Abe'ye Abenomics'in başarılarını bizzat sorarsanız, bu kesinlikle başbakanın hicividir ve konferansta alay konusu olacaktır.

Abenomics'in etkinliği nerede?

Yaklaşık son altı yılda, yen döviz kuru 1 ABD dolarından 80 yen'e, yaklaşık% 40'lık bir düşüşle yaklaşık 110 yen'e düştü. Hisse senedi fiyatı 8.000 puandan 20.000 puana yükseldi.

Japonya'daki işgücü piyasasına bakıldığında, 2019'da üniversite mezunları, hiç kimsenin işi olmadığı bir yerde neredeyse "doymuş istihdam" elde ettiler. Geçmişte üniversite mezunlarının bu kadar popüler olduğunu görmek zor.

Öte yandan yazar, son altı yılda Japonyanın ek ulusal borcunun yılda ortalama 58 trilyon yen olan 350 trilyon yen olduğunu ve Japonyanın yıllık vergi gelirinin yaklaşık 60 trilyon yen olduğunu görüyor. Diğer bir deyişle, Japonya'nın yıllık vergi geliri 60 trilyon yen ve tahviller 58 trilyon yen ihraç edildi. Ülkenin yıllık mali bütçesi 100 trilyon yen'i aşıyor ve mali gelirini sürdürmek için gereken para borç ihraçlarından geliyor.

Kelton'ın dediği gibi Japonya'da enflasyon belirtisi yok. Ancak Japonya'nın aşırı para birimiyle yen'in döviz kurunu düşürmesi, şirketin yabancı dolar gelirinin yen'e dönüştürüldükten sonra aniden çift haneli büyümeden daha fazla artmasına neden oldu. Japonyanın süper ihraç edilen para birimi bir ekipman yatırımı kaynağı olmadı, ancak çoğunlukla borsaya girdi, hisse senedi fiyatlarındaki artışı sürdürdü ve ekonomiyi daha da şişirdi.

Japonya'nın çalışma çağındaki nüfusu (15-64 yaş) 1995'ten beri düşüyor. 2010'da hala 81,03 milyon kişi vardı, ancak 2017'de 75,96 milyon oldu, yedi yılda 5,07 milyon düşüş. Nüfusun azalması doğal olarak istihdam oranını artırır, ancak bunun Abenomics ile çok az ilgisi vardır.

Bugün, bazı Japon politikacılar ve akademisyenler, bir inçlik büyücünün kullandığı "sihirli tokmak" ı her zamankinden daha fazla umuyor ve Profesör Kelton tarafından sağlanan MMT onu bir hazine haline getiriyor.

22 Nisan 2019 öğleden sonra, Tokyo'daki Temsilciler Meclisi Salonunun konferans salonunda bir düzineden fazla üye küçük bir toplantı düzenledi ve herkes MMT'den bahsediyordu. Ekonomi yorumcusu Takeshi Nakano bir konuşma yaptı. Japonya'nın toplam borcu şu anda 1.100 trilyon yen'e yakın. Bu konuyla ilgili olarak Nakano, "MMT teorisi ve Japonya'nın ekonomik durumu açısından hükümetin 5.000 trilyon yen borcu sorun olmayacak."

Yıllık vergi geliri 60 trilyon yuan ve ulusal borç 58 trilyon yuan. 1100 trilyon yen'in üzerindeki borçlar omuzlara yüklenmesine rağmen, gelecekte 4000 trilyon yen daha borç alabilirler. Abenomics gelecekte daha da geliştirilebilir gibi görünüyor. .

Ancak, Japon muhabirler doğrudan Başbakan Abenin MMT hakkındaki görüşlerini sorduğunda, Abe utangaç bir şekilde gülümsedi ve Japonyanın ekonomi politikasının Profesör Keltonun söylediği gibi olmadığını ve kendisinin ekonomik teoriyi çok fazla yargılamak istemediğini söyledi. .

Japonya Merkez Bankası Başkanı Haruhiko Kuroda, geçtiğimiz günlerde Japonya'nın MMT için bir test alanı haline gelmesine izin verilmeyeceğini açıkladı.Japonya, mali disiplini hala güçlendiriyor ve mali açığın GSYİH'ye oranının artmasına izin vermeyecek.

Amerika Birleşik Devletleri'nden Japonya'ya, MMT pek çok kişi tarafından eleştirilse de, pek çok kişi bundan etkilenmeye başlamış gibi görünüyor ve açığın aşırı harcama anlamına gelmediğine ve yüksek enflasyonun aşırı harcamanın bir işareti olduğuna inanıyorlar. Enflasyon oranı yüksek değilse, açık sorun olmaz. Bazı bilim adamları, merkez bankasının hazine bonosu satın almasının aslında sadece bir hesap tutma yolu olduğunu, hükümetin artan harcamaları sürdürmesine izin verdiğini, ancak dolaşımdaki nakit miktarını artırmadığını, dolayısıyla enflasyona neden olmayacağını araştırmaya başladılar.

İngiliz "Guardian" MMT'ye destek olsun veya olmasın, tartışmanın faydalı olduğunu söyledi. Dünya ekonomisinin yeniden resesyona girme olasılığı, geleneksel para politikasının kısıtlanması, deflasyon tehdidi ve düşük karbonlu ekonomiye geçiş için fon sağlama ihtiyacı nedeniyle, bu tartışmalar sonuçta tek bir yöne işaret ediyor: fon kaynağı ne olursa olsun, maliye politikası Etkisi gittikçe büyüyor.

Yazar: Japon şirketleri (Çin) Akademi Yönetici Dekanı.
Chen Yan ve diğer yazarların Japonya hakkındaki makaleleri hakkında daha fazla bilgi edinmek istiyorsanız, lütfen anahtar kelimelere arka planda yanıt verin "Japon Çalışmaları" .

"Bu makale yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmektedir"