Üflemek! Geçen ay yaklaşık 1500 yuan yükseldi! Emtia vadeli işlemlerinin "kara atı" PTA'sını anlamak için bir makale
Bu makale Wall Street'teki (ID: wallstreetcn) yazar Qi Yue'den alınmıştır Makaledeki görüşler yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir.
Sadece bir ayda, piyasa keskin bir şekilde değişti ve fiyat yaklaşık% 30 artarak yedi günlük sürekli bir artışa ulaştı ve tek günlük işlem hacmi ikiye katlandı! PTA nedir ve neden bu kadar vahşi?
Sektörün en yoğun sezonu geçmesine rağmen, PTA hala yurt içi emtia vadeli işlem piyasasında bir yükselişe geçti.
Salı günü, ana PTA vadeli işlem sözleşmesi 1909, iki buçuk ayın en yüksek seviyesi olan günlük ton başına 6.448 RMB limitine sahipti ve işlem gününün art arda kapattığı yedinci ay oldu.
Haziran ayının başından bu yana, PTA önceki düşüş eğilimini değiştirdi. Piyasa aniden tersine döndü, boğalar güçlendi ve fiyat hızla yükseldi. Şimdiye kadar 6 Haziran aşamasındaki yeni düşük 5082 yuan / tondan% 27'den fazla toparlandı.
Bu ürün yatırımcıların alım satım heyecanını patlattı ve tek günlük ticaret hacmi de 2 milyonun altından iki katına çıktı. 27 Haziran'da bugün 4,9 milyon işlemle 5,7 milyonun üzerinde aşamalı bir yüksekliğe ulaştı. İster Nikkura ister toplam pozisyon olsun, PTA çeşitleri yurtiçi emtia vadeli işlemler piyasasında ilk sırada yer almaktadır.
Aynı zamanda, PTA spot piyasası da vadeli işlemler piyasasındaki yükselişi takiben sıcak bir trend gösterdi.
İş ajansı tarafından izlenen veriler, 28 Haziran itibarıyla spot pazardaki PTA'nın ortalama fiyatının ayın başından% 11,34 ve yıllık% 8,45 artışla 6,366 yuan / ton olduğunu gösterdi.
Fiyatlardaki keskin artışla birlikte, spot arz önemli ölçüde daraldı.Büyük büyük üreticiler Temmuz kontratları için satış öncesi fiyatlarını önemli ölçüde artırdı, Yisheng Petrochemical ton başına 300 RMB artarak 6.600 RMB'ye, Hengli Petrochemical ise ton başına 400 RMB'den 6.700 RMB'ye çıktı. .
Mevcut PTA fiyatı, Şubat 2011'de belirlenen 12.396 yuan / ton'luk tarihi yüksek seviyeden çok daha düşük olmasına rağmen, bu yükselen fiyat turu son derece şiddetli bir şekilde geldi ve bu da birçok kişiye, geçen yıl Haziran sonundan Ağustos sonuna kadar gelişen uzun piyasayı hatırlatıyor.
Büyük pazar kazanımlarının son turunda, PTA'nın kümülatif artışı yaklaşık 2 ay süren% 45'e yakındı. Mevcut piyasa büyümesi turu yılınki kadar yüksek olmasa da, sadece bir ay sürdü.
01
Aşırı pazar neden geldi?
Tarihsel deneyim boyunca, PTA endüstrisi genellikle "altın üç gümüş dörtlü" bir pazara sahiptir, yani fiyat ilkbaharda Mart ayından itibaren başlar ve yavaş yavaş Mayıs ayında sezon dışı hale gelir. Ancak geçen yıl ve bu yıl istisnalardı.
Mart ve Nisan 2018'deki geleneksel yoğun sezonda, PTA fiyatları düşmeye devam etti ve pazar zayıf kaldı. Haziran ayının sonunda boğalar aniden patlak verdi ve yılın ikinci yarısında büyük iniş çıkışların yaşandığı bir "hız treni" pazarı oluştu. Temmuz ayında, artan hammadde fiyatları ve güçlü son kullanıcı talebinin etkisiyle, PTA, kısa vadede yaklaşık 3.000 yuan / ton artan fiyatlarını artırmaya başladı. Aşırı yüksek fiyatlar, alt dokuma endüstrisini işi askıya almaya zorladı ve bu da PTA fiyatının Eylül ortasından bu yana keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Ekim ayına girerken ham petrol fiyatlarındaki keskin düşüş, PTA'nın maliyet desteğini kaybetmesine neden oldu ve bir kez daha aşağı yönlü bir kanal açtı.
Bu yıla kadar, PTA endüstrisinin geleneksel yoğun sezondaki performansı daha da kasvetliydi. "Altın üç gümüş dördüncü" nin gölgesi yerine, fiyat düşmeye devam etti. Yaklaşık iki aydır 6.400 yuan civarında yatay ticaretten sonra, Nisan ortasından itibaren önemli ölçüde düşmeye başladı. 14 Haziran'dan bu yana, PTA hızla tersine döndü, çalkantılı dip paterninden hızla çıktı ve şiddetli bir kasırga rallisi başlattı.
Bu sezon dışı dönemde PTA fiyatlarının yükselen eğilimine yanıt olarak, birçok sektörden biri itici gücü arz tarafına bağlamaktadır.
Arz tarafında çok sayıda fayda, yoğunlaştırılmış bir şekilde ortaya çıkar. Haziran ortasından itibaren, Shanghai Petrochemical, Luoyang Petrochemical, Yisheng Dalian, Sichuan Shengda, Yizheng Chemical Fiber, Reignwood Petrochemical, Shanghai Yadong Petrochemical ve diğer PTA tesisleri gibi büyük PTA tesisleri, arz ve süperpozisyonda önemli bir azalma ile ilgili piyasa beklentilerini tetikleyerek art arda merkezi bakım aşamasına girmiştir. Tedarikçiler spotu sıkı bir şekilde kontrol etti, bu da dolaşımın kısıtlı olmasına neden oldu ve büyük tedarikçiler liste fiyatını önemli ölçüde artırma fırsatını buldu.
Aynı zamanda, güçlü hammaddeler terminali borsayı yenilemeye teşvik etti ve satış sonrası polyester üretimi ve satışları artmaya devam etti. Aşağı akış polyester filament çalışma oranı yüksek bir seviyede kaldı ve envanter tarihsel bir düşük seviyeye ulaştı. Gri kumaş piyasası da, stokların arka arkaya 13 hafta artış göstermesi ve işletme oranlarının da yüksek olmasıyla birlikte gerilemeye devam etti. Tüm bunlar, PTA-polyester bağlantı arz ve talebini iyi huylu bir etkileşim oluşturarak hızlı bir fiyat artışını tetikledi.
Soru şudur: Daha sonraki dönemde PTA yükselişi devam edebilir mi?
CITIC Vadeli İşlemleri Hu Jiapeng ve Gui Chenxi, rallinin devam etmenin maliyetler, arz ve talep ve makro ortamın işbirliğini gerektirdiğine inanırken, daha sonraki aşamada, bu karlı ve farklılaşmış performanslar PTA trendinin yüksekliğini kısıtlayabilir.
Önümüzdeki 1-2 ayda PTA'nın arz ve talebi zenginleşecek. Bununla birlikte, terminal dokuma bağlantısı gerçekten toparlanmadığından, dokuma cihazının toplam yükü hala düşüktür ve gri kumaşların envanteri hala tarihsel bir yüksek seviyededir. Bu nedenle, terminallerin pasif olarak yenilenmesinin getirdiği talebin sürdürülüp sürdürülemeyeceği daha önemli iyileştirmeler gerektirir. Yılın ikinci yarısında PTA üretim kapasitesi, fiyatlar üzerinde baskı oluşturması beklenen bir genişleme sürecine girecek.
China Merchants Futures analistleri Wan Liyang ve Xu Shiwei, PTA upstream PX spread'in üçüncü çeyreğin sonunda daha fazla üretimle birlikte yaklaşık 200'e düşmesinin beklendiğine inanıyor. Ticaret durumundaki gevşeme ve üçüncü çeyrekte talepte görülen potansiyel artış, terminal stoklarının kaldırılmasını tetikleyebilir. PTA'nın yılın ikinci yarısında yüksek ve düşük göstermesi bekleniyor. .
02
PTA nedir?
PTA, önemli bir endüstriyel kimyasal hammadde olan Saflaştırılmış tereftalik asidin İngilizce kısaltmasıdır.
PTA, petrokimyasal bir üründür. Petrol, belirli bir teknolojik işlemle hafif benzin (nafta olarak da bilinir) üretir, nafttan MX'i (karışık ksilen) çıkarır ve ardından PX'i (para-ksilen) çıkarır. PTA, hammadde olarak PX (% 65-% 67 formülü), çözücü olarak asetik asit kullanır ve ham tereftalik asit üretmek için bir katalizörün (% 35-% 33 oksijen) etkisi altında hava ile oksitlenir. Daha sonra, ham tereftalik asit hidrojene edilir ve safsızlıkları gidermek için rafine edilir ve daha sonra bir PTA ürünü olan rafine bir tereftalik asit ürünü elde etmek için kristalize edilir, ayrılır ve kurutulur.
PTA, polyester kimyasal elyaf sanayi zincirinin orta akışlı iş bağlantısıdır. Yukarı akış bağlantısı esas olarak ham petrol-nafta-PX'tir ve aşağı akış, çeşitli türlerde sivil polyester filamentler ve diğer polyester kimyasal elyaf ürünleri üretmek için kullanılır.
Bu nedenle, temel bir bakış açısıyla, PTA'nın fiyat eğilimi, bir yandan ham petrolden PX'e hammadde maliyetinin gidişatına bağlıdır ve diğer yandan, çeşitli alt terminal talebinin, özellikle de tekstil ve giyim için tüketici talebinin çekilmesiyle belirlenir. Buna ek olarak, PTA endüstrisinin kendi kapasite tedarik tarafındaki bakım hızı, işletim oranı değişiklikleri ve kapasite konuşlandırması da daha büyük bir etkiye sahip olacaktır.
Önemli dökme organik hammaddelerden biri olan PTA, kimyasal elyaf, hafif sanayi, elektronik ve inşaat gibi ulusal ekonominin çeşitli yönlerinde yaygın olarak kullanılmaktadır. Uygulaması çok konsantredir Dünyadaki PTA'nın% 90'ından fazlası polietilen tereftalat (polyester, PET) üretiminde kullanılmaktadır.
Polyester ayrıca fiber çipler, polyester fiberler, şişe cipsleri ve film çipleri içerir.
Bunlar arasında polyester elyaf, alt pazarda en büyük paya sahiptir. İç piyasada PTA'nın% 75'i polyester elyaf üretiminde;% 20'si ise ağırlıklı olarak çeşitli içeceklerin, özellikle gazlı içeceklerin ambalajlanmasında kullanılan şişe dereceli polyester üretiminde;% 5'i ise ağırlıklı olarak kullanılan film dereceli polyester için kullanılmaktadır. Ambalaj malzemeleri, filmler ve bantlar için.
Genel olarak polyester olarak bilinen polyester elyaf, kimyasal elyaflar arasında sentetik bir elyaftır.Kimyasal elyaf endüstrisindeki en büyük ve en dallanmış yan sanayidir. "Yardımcıları" akrilik, naylon ve spandeks içerir. Sentetik elyaf üretimi, toplam kimyasal elyafın% 92'sini oluştururken, polyester elyaflar sentetik elyafların% 85'ini oluşturmaktadır. Polyester, filamentlere ve ştapel liflere bölünür, filamentler yaklaşık% 62 ve ştapel lifler yaklaşık% 38'dir.
Polyester, tekstil endüstrisinin ana hammaddesidir.Kurşun geçirmez yelek, emniyet kemeri, lastik kordonu, balık ağları, ip, filtre bezi ve izolasyon malzemeleri gibi özel malzemelerin yapımında kullanılabilir. Asıl amacı tekstil malzemesi olarak kullanılmaktadır. Polyester, toplam kimyasal elyafın yaklaşık% 80'ini oluşturur. Yerli tekstil hammaddelerinin% 90'ını kimyasal elyaf ve pamuk oluşturmaktadır. Çin'in kimyasal elyaf üretimi dünyada ilk sırada yer alıyor.
Yukarıdaki ilişki sizi şaşırtıyorsa, Sonra özetlemek için bir cümle ödünç alıyoruz: Yukarı akışa bakıldığında, PTA için hammadde tedariki petrolden geliyor. Aşağıya bakıldığında, talep esas olarak kimyasal elyaf gibi endüstrilerde yoğunlaşmaktadır. Bu nedenle petrokimya endüstrisi "kimyasal elyaf hammaddesi PTA" terimine sahiptir.
Oda sıcaklığında, PTA beyaz kristal veya tozdur (aşağıda resmedilmiştir), düşük toksisite ve yanıcıdır. Hava ile karıştırılırsa, belirli bir sınır içinde yanar hatta patlar.Kendi kendine ateşleme noktası 680 ve tutuşma noktası 384 ~ 421 alk.Alkali çözeltide çözünür, sıcak etanolde az çözünür, suda, eterde, buzlu asetik asitte çözünmez ve Kloroform.
03
Çin dünyanın en büyük tedarikçisi ve talep sahibidir
2017'de küresel PTA kapasite dağılımı açısından bakıldığında, Asya'daki PTA kapasitesi hala mutlak hakim durumda. Bloomberg verileri, 2017'de Asya'nın PTA üretim kapasitesinin 69 milyon ton olduğunu ve dünyanın toplam üretim kapasitesinin% 85'ini oluşturduğunu ve bunun Çin'in PTA üretim kapasitesinin dünyanın% 56'sını oluşturduğunu gösteriyor.
2017'deki küresel PTA talep dağılımı açısından bakıldığında, Asya PTA talebi küresel talebin% 81'ini oluştururken, Çin'in talebi% 58'ini oluşturdu. Diğer bir deyişle, Çin'in polyester üretim kapasitesi dünyanın en büyük bölümünü oluşturmaktadır.
Basitçe ifade etmek gerekirse, Çin dünyanın en büyük PTA üreticisi ve tüketicisidir ve üretim kapasitesi, dünyanın toplam üretim kapasitesinin neredeyse üçte birini oluşturarak dünyada ilk sırada yer almaktadır. Genel olarak, Çin'in PTA arz ve talebi denge çizgisine yakın.
Ancak PTA hammaddesi PX açısından Çin'in üretim kapasitesi yetersiz ve ithalata bağımlılığı yüksek.
Son yıllarda, çeşitli faktörler nedeniyle, Çin'in PX üretim kapasitesi yavaş bir şekilde arttı ve büyük bir arz açığına neden oldu ve her geçen yıl genişledi, bu da aşağı yönlü talebi karşılamaktan çok uzaktır. PTA fabrikaları yalnızca komşu ülkelerden yapılan ithalata güvenebilir ve PX'in dışa bağımlılığı yıldan yıla artmıştır. İç pazar payı yavaş yavaş Güney Kore, Japonya ve Tayland tarafından ele geçiriliyor.
Bağımsız fikri mülkiyet haklarındaki teknolojik atılımlar ve proje onay yetkilerinin ademi merkezileştirilmesi ile işletmeler, PX proje inşaatına yatırım yapma konusunda heveslidir. Şu anda Çin'de birkaç büyük ölçekli arıtma ve kimyasal entegre proje yapım aşamasındadır.
Bazı analistler, Hengli Petrochemical, Hengyi Petrochemical, Shenghong Petrochemical ve Rongsheng Group gibi özel PTA / polyester şirketlerinin, çekirdek olarak aromatik birleşik tesisler ile entegre arıtma ve kimyasal projeler inşa ettikçe, PX'in kendi kendine yeterlilik oranının kademeli olarak artacağına dikkat çekti. 2020'ye kadar Çin'in PX'i temelde iç talebi karşılayabilir. 2018'in ikinci yarısından 2021'e kadar, Çin'in yeni PX üretim kapasitesinin bir büyüme patlaması göstermesi, Asya'daki PX arz ve talebinin yeni bir model başlatması ve PTA endüstri zincirinin kârının yukarıdan aşağıya doğru kayması bekleniyor.
Tam metin bitti.
Okuduğunuz için teşekkürler, "baktığınız" için teşekkürler
