Önemli NoktalarMeituan röle Xiaomi, tek boynuzlu atlar neden Hong Kong'da halka açık olmak için bir araya geliyor?
Xiaomi, Meituan Dianping (bundan böyle "Meituan" olarak anılacaktır), Douyu, Tencent Music, Inke, Liepin, Dreamland, Tongcheng Yilong gibi bir dizi yıldız şirketin yaklaşan halka arzları ile Hong Kong borsası eşi görülmemiş bir sermayeye yol açıyor bayram.
1
Meituan hendeği nerede çok hatlı savaş
Wang Xing, on yıldan fazla süren girişimciliğin ardından nihayet Hong Kong Borsası'nın kapısını çaldı, ancak piyasada hala birçok soru var. En yoğun soru şu: Meituan hendeği her taraftan saldıran ne kadar büyük?
O yıl grup satın alma savaşında, Wang Xing kazandığına inandı.Meituan,% 80'lik pazar payı ile grup satın alma endüstrisinde bir oligark oldu. Ancak 2015 yılında paket servisi olan restoran yine bir endüstri çıkışı haline geldi. Meituan hızla takip etti ve Ele.me ve Baidu ile bir paket sübvansiyon savaşı başlattı. Baidu geri çekilinceye ve Baidu'nun paket servisi olan Ele.me, Ali tarafından alınana kadar devam etti.
Gıda dağıtım endüstrisinin yapısı henüz tam olarak stabilize değil Bu yılın Nisan ayında Meituan, sınırı geçip taksi çağırma pazarına girmek için sabırsızlandı ve Mobike'yi satın aldı. Taksi almak ve Mobike'ı almak, Meituan'ın seyahat pazarının ihmal edilemez kutupları arasında başarılı bir şekilde yer almasını sağladı, ancak bu pozisyon gerçekten de gerçek paradır.
Şu anda, paket ve mağaza içi işlere (grup satın alma) ek olarak, Meituan ayrıca otel, seyahat, taksi, bilet, kısa süreli kiralama, güzellik endüstrisi, temizlik, paylaşılan güç bankası ve taze gıda e-ticareti gibi çeşitli konuları da kapsamaktadır.
Meituan prospektüsünde açıklanan veriler, 2017'de Meituan'ın işlem hacminin 357 milyar RMB'ye, gelirinin 33.9 milyar yuan'a ve 310 milyon yıllık alım satım kullanıcısına sahip olduğudur.
2015'ten 2016'ya kadar, Meituan ticaret kullanıcılarının kişi başına işlem sayısı yılda 10,4'ten 12,9'a yükseldi. 2017'de bu sayı 18,8'e kadar yükseldi ve işlem sayısı üç yılda% 80'in üzerinde arttı. Bunlar arasında, işlem sayısına göre sıralanan baş kullanıcıların ilk% 10'u, kişi başına yıllık 98 işleme ulaştı. Meituan platformundaki çevrimiçi kooperatif tüccarlarının sayısı 2015'te yaklaşık 3 milyon iken 2017'de yaklaşık 5,5 milyona yükseldi ve bunların 4,4 milyonu 2017'de aktif tüccarlardı.
Meituan, iş kollarının çeşitlendirilmesi nedeniyle, grup satın almadan paket servisi olan restoranlara, şarap yolculuğuna ve taksi gezilerine kadar farklı alanlarda birçok zorlukla karşılaşmıştır. Bu nedenle, piyasadaki hakim görüş, bunların hepsinin "para yakmak" olduğudur.
İzahname, Meituan'ın 2017'deki net zararının 19 milyar yuan'a ulaştığını gösteriyor. Ancak, 19 milyar zarar, "imtiyazlı hisselerin gerçeğe uygun değerini" içeren önceden ayarlanmış bir rakamdır. Düzeltilmiş verilere göre, 2017'de Meituan'ın düzeltilmiş net zararı 2,9 milyar yuan idi.
Düzeltilmiş net zararlar esas alınarak hesaplanırsa, Meituanın düzeltilmiş net karı 2015'te -5.9 milyar yuan'dan 2016'da -5.4 milyar yuan'a geriledi ve 2017'de -29 milyar yuan'a daha da daraldı.
İzahname, bu sefer Meituan'ın şu anda kaç cephanesi olduğunu da açıkladı. 2017 sonu itibariyle, şirketin nakit ve nakit benzerleri 19,4 milyar yuan ve kısa vadeli finansal yönetim 25,8 milyar yuan idi. Bu, geçen yılın sonunda Meituan'ın defterlerinde hala 45,2 milyar yuan'a (yaklaşık 7 milyar ABD doları) yakın nakit rezervine sahip olduğu anlamına geliyor.
2017'deki ayarlamadan sonra 2.8 milyar yuan'lık zarar kotasına göre, Meituan-Dianping finansman sorunları konusunda endişelenmemelidir. Bununla birlikte, taksi çağırma işinin para yakma hızını hesaba katarsanız, Meituan'ın hala büyük bir para açlığı var.
Dahası, Meituan mevcut aktif rekabet stratejisinden vazgeçmeyi planlamıyor gibi görünüyor. Yukarıda bahsedilen prospektüste Meituan, "Tarihte büyük kayıplara uğradık ve gelecekte de büyük kayıplara uğramaya devam edebiliriz" dedi. Meituan, bağış toplama amacıyla teknoloji araştırma ve geliştirme, yeni hizmetler ve ürünler ve seçici satın almalar için kullanılacağını söyledi.
Meituan'ın gıda dağıtım şirketi olarak hala belirgin bir etiketi olmasına rağmen, Wang Xing'in planında şirketin geleceğinin e-ticaret platformuna hizmet etmek olduğunu ve Meituan'ın hayali düşmanının Amazon olduğunu belirtmekte fayda var. Southwestern University of Finance and Economics China Family Finance Survey'in verilerine göre, Çin'in orta sınıfının yetişkin nüfusu 204 milyon. Bu kullanıcı ölçeğinin seyahat ve seyahat dahil hizmetlere yönelik büyük talebi var.
2
Hong Kong Borsası reformu, listeleme için yeni bir pencere getiriyor
ABD ile karşılaştırıldığında, Çinli yatırımcılar Çinli şirketleri ve bunların listeleme ve çıkış mekanizmalarını daha iyi anlıyor.Aynı zamanda, A hisselerinin üç yıllık kar ihtiyacını karşılaması ve uzun bir kuyruk süresine sahip olması gerekiyor.Bazı yeni ekonomi şirketlerinin gereksinimleri karşılaması zor.Aynı hisse senedi hak dışı kotasyon sisteminin ayarlanması, Tek boynuzlu atların listelemek için Hong Kong'a gitmesine izin verin.
Hong Kong, listeleme sistemini "yeni ekonomi" ye doğru reforme etmeyi hedefliyor. Bu yıl 30 Nisan'dan itibaren, yeni Hong Kong Borsası listeleme kuralları, "farklı haklara sahip aynı hisse senetlerine" sahip şirketlerin Hong Kong'da kote olma başvurusunda bulunmalarına izin veriyor. Bu, birçok tek boynuzlu at şirketini denemeye hevesli hale getirdi, özellikle "yenilikçi" şirketlerin çift hissedarlık yapısını benimsemelerine izin vererek, Xiaomi, Meituan ve Ant Financial gibi şirketlerin Hong Kong'da halka açılmasının önünü açtı ve İnternet teknolojisi şirketleri için yeni listeler açtı. pencere.
Xiaomi ve Meituan tarafından temsil edilen internet şirketleri, büyüme ve genişleme sürecinde genellikle sermayenin sürekli kan transfüzyonuna güvenirler. Kurucunun öz sermayesi, birden çok finansman turu sırasında kaçınılmaz olarak seyreltilecektir. Tek paylı, tek oylu mekanizma muhtemelen ortaya çıkacaktır. Kurucu ekip, listelendikten sonra şirketin kontrolünü kademeli olarak kaybetti, bu da şirketlerin görmek istemediği bir şey.
Aynı hissede farklı haklar verilmesi nedeniyle dev Alibaba'yı kaçıran Hong Kong hisseleri, teknoloji stoklarında yetersiz kaldı. Hong Kong Borsası verilerine göre, son 10 yılda Hong Kong'da işlem gören yeni ekonomi sektöründeki şirketler, Hong Kong borsasının toplam piyasa değerinin yalnızca% 3'ünü oluştururken, Nasdaq, New York Borsası ve Londra Borsası'nın oranları sırasıyla% 60 ve% 47 idi. Ve% 14.
Ayrıca, ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun şirketler için bilgi ifşa gereksinimleri daha şeffaf ve katıdır. Mali raporlar üç ayda bir açıklanırken, Hong Kong'daki baskı daha azdır. Bu aynı zamanda teknoloji şirketlerinin Hong Kong'da halka açılmak zorunda olmalarının nedeni haline gelmiştir.
3
Platformlar ve yatırımcılar temettü toplamak için can atıyor
Bu yıl yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin getirilmesiyle, banka tahsisleri sıkılaştırıldı, birincil piyasada kaynak yaratma güçlüklerle karşılaştı ve girişimciler için finansman ortamı, özellikle daha yüksek değerli orta ve geç aşama projeleri için daha şiddetli hale geldi. Ayarlamalar, tek boynuzlu atların halka arzlar için bir araya gelmeleri için önemli bir neden haline geldi.
Xiaomi ve Meituan gibi dev tek boynuzlu atlar için finansman ve değerleme belirli bir ölçeğe ulaştı. Örneğin, Meituanın son finansman turu 30 milyar ABD $ değerinde 4 milyar ABD Dolarına ulaştı. Ant Financialın geçen yılki değeri 60 milyar ABD doları kadar yüksekti. Bu kadar büyük bir hacimle birincil pazardan uygun yatırımcı bulmak zor.
Buna ek olarak, birçok tek boynuzlu at şirketinin ana işleri henüz büyük ölçekli karlar elde etmedi ve yeni işletmeler para harcıyor ve pozitif nakit akışı desteğine ihtiyaç duyuyor.İkincil pazar en iyi seçenek haline geldi.
Canlı yayın ve video endüstrileri tipik temsilcilerdir. Endüstri rekabeti Kızıldeniz'e girdi ve Matthew etkisi daha belirgin hale geldi. Küçük ve orta ölçekli işletmeler daha büyük bir hayatta kalma kriziyle karşı karşıya. Platformlar ve yatırımcılar da mümkün olan en kısa sürede kâr payı toplamak istiyor.
Örneğin canlı yayın sektöründe ödül ve reklamlara ek olarak büyük canlı yayın platformları da canlı yayın + 'yı keşfetmeye, yani canlı yayınları eğitim ve turizm gibi dikey sektörlerle entegre ederek para kazanma yeteneklerini zenginleştirmeye başladı. Başlangıçta pan-eğlence alanına odaklanan Huajiao, oyun sektörüne odaklanmaya başlarken, oyun sektöründen her zaman daha güçlü olan Douyu, varyete şov içeriğini zenginleştiriyor.
Büyük canlı yayın platformları arasındaki sınırlar gittikçe bulanıklaştı.Kapsamlı büyük platformların rekabeti altında, ancak devlerden sermaye ve teknoloji elde ederek veya sermaye piyasasının sürekli kan nakliyle nihayet kazanabilirler ve tek çıkış yolu listeleme olabilir.
VC ve PE için, Hong Kong hisse senetlerinin listeleme döngüsü kısadır, kilitlenme süresi sadece altı aydır ve kilitlenme döneminden sonra hisse senetlerinin azaltılmasına yönelik herhangi bir kısıtlama yoktur. Bununla birlikte, bağımsız, şeffaf ve verimli düzenleyici kurumlarla birlikte Hong Kong'da listeleme için açık ve standart hale getirilmiş bir dizi prosedür vardır, şirketler genellikle listeleme sürecini yaklaşık 6 ila 12 ayda tamamlayabilir. Bu, yatırımcıların ve şirketlerin piyasaya çıkma süresini daha iyi kontrol edebilecekleri anlamına gelir.
Kaynağı düzenle Yicai Technology
