Finansal kuru mallar: Şirketin kârı ayarlayıp ayarlamadığına karar vermek için "Ar-Ge yatırımı" nasıl kullanılır?
Sık sık merak ediyorum, finansal bilgi öğrenmenin amacı nedir? Cevap benzersiz değil.Farklı açılardan farklı cevaplar var.Bir yatırımcı olarak, daha fazla finansal bilgi öğrenmek, iyi şirketler seçmek ve sapmalardan kaçınmaktan başka bir şey değil.
İster fon ister hisse satın alıyor olun, finansal bilgi gereklidir Bir şirketin üç ifadesini anlayamazsınız Bir şirketi nasıl anlarsınız? Bugün uzun uzun konuşmayacağız, sadece tek içerikli "Ar-Ge yatırımı" ndan bahsedeceğiz. Bu, şirketin faaliyet raporunun içeriğidir.Üç raporda Ar-Ge yatırımı yoktur, kar tablosunda "Ar-Ge gideri" kalemi yer alacaktır.
1. Ar-Ge yatırımı ile Ar-Ge harcamaları arasındaki fark nedir?
Ar-Ge yatırımı ve Ar-Ge harcamaları birebir aynı değil, dolayısıyla bir ayrım var. Örneğin, bir şirket araştırma ve geliştirmeye 1 milyar RMB yatırım yaparsa, maddi olmayan varlıklara dahil olma koşullarını karşılıyorsa, bir patent başvurusunda bulunabilir, para maddi olmayan varlıklara dahil edilir, yani Ar-Ge yatırımının sermayeleştirilmesi ; Ar-Ge başarısızlığı, para mevcut Ar-Ge giderlerine dahil edilmelidir, yani Ar-Ge yatırımı harcamaları .
Bu nedenle, Ar-Ge yatırımı önemli bir husustur ve Ar-Ge harcamaları daha da alt bölümlere ayrılmıştır.
Ar-Ge giderleri, belirli bir projenin araştırma ve geliştirme çalışmaları için işletmeler tarafından ödenen giderlerdir. Bir ilaç şirketi yeni bir aşı geliştirmeye hazırlanıyor Yeni aşı için yatırılan ekipman, ilgili araştırmacıların maaşı ve teknolojinin tümü araştırma ve geliştirme masraflarıdır. Sadece bu değil, Ar-Ge harcamaları da birçok şirketin karlarını ayarlamasının bir aracı haline geldi.
2. Şirketler karlarını ayarlamak için "Ar-Ge harcamalarını" nasıl kullanır?
Shell Yatırım Araştırması (ID: Beiketouyan), herkesin daha iyi anlamasını sağlamak için 2020'de yeni koronavirüsle savaşmak için A Şirketi'nin bir aşı geliştirmek için 1 milyar harcayacağını varsayıyor.
1. Normal koşullar
A Şirketi, bu yıl araştırma ve geliştirmeye 1 milyar yuan yatırım yaptı ve bunun 300 milyon yuan'i maddi olmayan varlıklar için gerekli şartları karşılıyor, bu nedenle 300 milyon yuan aktifleştirme için maddi olmayan varlıklara dahil edilmeli ve kalan 700 milyon yuan araştırma ve geliştirme giderlerine dahil edilmeli.
2. Daha fazla gider hesaplayın ve karı gizleyin
Bu yılki iş durumu çok iyi ve performans beklentileri aştı Daha güvenli olabilmek için 1 milyarın tamamı mevcut araştırma ve geliştirme giderlerine dahil edilecek.Gelecekteki performans iyi değilse geri alınabilir.
3. Eksik giderler ve hatalı yüksek karlar
Yukarıdaki durumun aksine, raporun daha iyi görünmesini sağlamak için, şirketin bu yılki zayıf performansı, 500 milyon yuan maddi olmayan varlıklar ve 500 milyon yuan araştırma ve geliştirme harcamalarını içermiştir ve bu da kârı 200 milyon yuan artırmıştır.
3. Kârları ayarlamak için "Ar-Ge harcamaları" kullanan işletmelerin örnekleri
1. Hengrui Medicine büyük karları gizler
Neden Hengrui Medicine'in büyük karlar sakladığını söylüyor? Hengrui Medicine'in son yıllardaki Ar-Ge yatırımına ve kapitalizasyon miktarına bir göz atalım:
2016'dan 2019'a kadar Hengrui Pharmaceutical'ın Ar-Ge yatırımı artmaya devam etti, ancak kapitalizasyon tutarı her zaman 0 oldu ve bu da şirketin tüm Ar-Ge yatırımlarını harcadığını gösteriyor.
Hengrui Pharmaceuticals'ın çok güçlü Ar-Ge yetenekleri var. 2019'da toplam çalışan sayısının% 14'ünü oluşturan 3.442 Ar-Ge personeli vardı; 4 yılda yaklaşık on milyarlarca Ar-Ge yatırımı, tipik bir aşırı gider olan ve büyük karları gizleyen harcamalara dahil edildi. Şirket şu anda iyi performans gösterdiğinden, karı şişirmeye gerek yok.
Fosun Pharma'nın Ar-Ge kapitalizasyon oranı nispeten normaldir. 2016'dan 2019'a kadar şirketin Ar-Ge yatırımı 1.106 milyardan 3.463 milyara yükseldi ve sermayeleştirilmiş tutar Ar-Ge yatırımının sırasıyla% 35,% 33,% 41 ve% 41'ini oluşturdu.
Fosun Pharmanın son yıllardaki Ar-Ge yatırımının% 30'luk kapitalizasyon oranına ve muhafazakar hesaplamalara göre, Hengrui Pharmanın son yıllardaki gizli karı yaklaşık 3 milyar kadar yüksek ki bu da önde gelen bir ilaç stoğu olmaya değer.
2. Sanan Optoelectronics kârı şişiriyor
Sanan Optoelektronik, yarı iletken endüstrisinde liderdir. Şu anki işi iki ana segmente sahiptir: LED çip işi ve entegre devre işi. Ana iş çipi işi. Entegre devreler yalnızca 2015 yılında devreye girmeye başladı ve gerçek hacim bu yıl başladı. Böylesine lider bir şirketin karlarını şişirmesi gerekiyor mu?
Sanan Optoelectronics'in yıllık raporuna göre, 2019 yılında şirket araştırma ve geliştirmeye 650 milyon yuan yatırım yaptı, 170 milyon yuan'a mal oldu ve 480 milyon yuan sermayeleştirdi. Ar-Ge giderleri cari kârı etkileyecek Sanan Optoelectronics'in tüm Ar-Ge yatırımını harcaması durumunda kar 500 milyon daha azalacak, şirketin performansı pek iyi değil, devam ederse daha da çirkin olacak.
Kayda değer bir diğer nokta, 2019'da Sanan Optoelectronics'in maddi olmayan varlıklarının 3.4 milyar yuan'ı aşmasıdır ve bunun yaklaşık 1.7 milyar yuan'ı Ar-Ge yatırımının kapitalizasyonu yoluyla biriktirilmiştir. Sanan Optoelectronics'in 1,7 milyar maddi olmayan varlığı sonunda amortismana tabi tutulacak, ancak şerefiye kadar basit ve ham olmayacak ve istikrarlı bir şekilde itfa edilmeye devam edebilir.
San'an Optoelectronics Ar-Ge yatırımı ile oluşan maddi olmayan varlıklar 2019 yılında 200 milyonu aştı. Birikmiş büyük Ar-Ge yatırımının oluşturduğu maddi olmayan varlıkların sonradan amortismanının şirketin performansını büyük ölçüde etkileyeceği tahmin edilebilir.
Shell Yatırım Araştırması burada sadece Sanan Optoelektronik'i Ar-Ge yatırımı perspektifinden inceliyor ve bu eksiklik nedeniyle bu şirketi doğrudan inkar edemiyor. Genel olarak, Sanan Optoelektronik, güçlü bir kıtlık avantajına sahiptir, bu da şirketin performansının ortalama olmasının nedenidir, ancak hisse senedi fiyatı hala güçlüdür.
Bazı amortismanların tahmin edilemeyen belirsizliği nedeniyle, yatırım yaparken Sanan Optoelectronics'in yıllık ve altı aylık raporlarının ifşa dönemini aktif olarak önleyebiliriz.
Dört, özet
Tıpkı Sanan Optoelectronics'in Ar-Ge yatırımına bakmaması ve kârı şişirdiğini bilmemesi gibi, teknoloji ve ilaç firmaları için de Ar-Ge yatırımı ihmal edilmemelidir; tabii ki Ar-Ge yatırımı sadece bir yönü ve bir şirketin kapsamlı bir anlayışı daha fazlasını yapması gerekiyor ev ödevi.
Shell Yatırım Araştırması (ID: Beiketouyan), yalnızca finansmanı bilerek şirketi daha iyi anlayabileceğimize inanmaktadır.Finansal bilgi, iyi şirketleri seçebilmemiz için performansı düşük şirketleri dışarıda bırakmak için kullanılır. (Ty015)
