Babbitt sütunu
Varlık menkul kıymetleştirme (bundan böyle sözleşmeye göre ABS olarak anılacaktır) şu anda Çin'de iyi bir gelişme kaydetmiştir.Çin Uluslararası Finans ABS Araştırma Enstitüsü'nün Ocak-Eylül 2018 arası istatistiklerine göre, ABS pazarında yeni ihraç edilen ürünlerin ölçeği 1.193.567 milyar RMB ile 2017'nin toplam değerine ulaşmıştır. Yıllık ihracı geçen yıla göre% 37 artışla% 82 oranında artırarak yüksek büyüme oranını sürdürdü. Çeşitli düzenleyici kurumlar tarafından yönetilen ürün türleri açısından bakıldığında, kredi ABS ve kurumsal ABS, her biri yaklaşık% 47-% 48 pazar payıyla eşit olarak bölünmüştür. İşin hızlı büyümesiyle karşılaştırıldığında, ABS'nin ihraç döngüsü hala nispeten uzundur, çünkü işinin birçok tarafı içermesi ve çok sayıda çevrimdışı bağlantıya sahip olması nedeniyle.
ABS işinin düşük frekans özellikleri nedeniyle, kredi ABS ve kurumsal ABS, Ocak-Eylül 2018 arasında, ayda ortalama 54'ün altında olmak üzere sırasıyla 94 ve 386 sipariş verdi. İhraç sürecine çeşitli işlemlerin eklenmesine rağmen, "düşük frekans" ile tamamen uyumludur. Standart, blockchain teknolojisi aracılığıyla piyasa işlemlerinin verimliliğini artırmak için uygundur, ancak bu gelişme, bireysel kurumlar arasındaki işbirliği olmamalı, tüm pazara odaklanmalı ve düzenleyiciler, endüstri düzeyinde piyasa altyapısının iyileştirilmesini teşvik etmelidir.
Bu makale, bu açıdan piyasa operasyon verimliliğini artırmak için blockchain teknolojisini kullanma fikrini açıklamayı amaçlamaktadır.
ABS iş tanıtımı
ABS, uzun bir bağı olan çok karmaşık bir iştir. Ondan fazla katılımcı olabilir. Bankalar arası ABS'yi örnek olarak alırsak, iş süreci kısaca şu şekilde tanımlanabilir:
VDMK'nin temel varlıkları, alacaklı (yani yaratan) ve borçlu tarafından oluşturulan alacaklı hakları ve borç ilişkisi temelinde oluşturulur.Bu tahvil borç ilişkisi, menkul kıymetler yoluyla üçüncü bir tarafa aktarılır ve böylece alacaklı bilançosunu optimize eder, Likiditeyi artırın, fon kurtarmayı ve operasyonel verimliliği hızlandırın. Başlatıcı genellikle ilk önce yedieminlerle, sigortacılarla ve ihraçla ilgili diğer ilgili taraflarla iletişim kurar ve ardından temel varlıkları paketler, varlık derecelendirmelerini yürütmek için bir derecelendirme kuruluşu tutar, ardından düzenleyici kuruma bir ihraç başvurusu sunar ve onay aldıktan sonra ihraç sürecine girer.
İhraç sürecinde, sponsor ve mütevelli bir güven sözleşmesi imzalayacaktır. Mütevelli, bu ihracın varlıkları için bir "özel amaçlı araç (SPV)" kuracaktır. Organizatör, temel varlıkları paketleyip SPV'ye satacak; mütevelli bir hukuk firması tutacaktır, Muhasebe firmaları ve diğer kurumlar, yasal değerlendirme ve varlık değerlendirmesi gibi menkul kıymet paketleme işlerini gerçekleştirir; fon saklama için bir fon saklama görevlisi tutar; bir sigortacı ile bir taahhüt sözleşmesi imzalar ve sigortacı, tahvilleri yatırımcılara satar ve elde edilen fonları SPV'ye ödeyecektir. Mütevelli, başlatıcıya güven bedelini ödediğinde, başlatan, varlıkları VDMK yoluyla satarak elde edilen finansmanı elde eder.
VDM süresi boyunca, mütevelli kurum genellikle temel varlıkların muhasebesi ve tahsilinden sorumlu bir kredi hizmeti kurumu tutacaktır.Kredi hizmeti kurumu genellikle fonları menkul kıymetlerin anapara ve faizini hesaplayan ve ödeyen fon saklama kuruluşuna aktarır ve fonlar kayıt ve takas şirketinden geçer ( China Bond Board) yatırımcılara ödedi. ABS zincirinin tamamı, hangi kredi raporlama kurumlarının dahil olabileceği ek olarak bu on iki tarafı içerecektir.
Yukarıdakiler, ABS düzenleme sürecidir, yani birincil piyasa ihraç sürecidir. Tüm süreç boyunca, ana katılımcılar neredeyse çevrimdışı iletişim kurar. Genellikle, onay için sunulmadan önceki tasarım aşaması 50 ila 60 gün sürer. Düzenleyici onay süreci genellikle Ayrıca yaklaşık 20 iş günü sürer. İhraç edildikten sonra, bankalar arası piyasayı ve döviz piyasasını içeren ikincil piyasada dolaşıma sokulabilir. Yukarıdaki girişten, tek veya az sayıda piyasa katılımcısının tüm pazarın verimlilik iyileştirmesini ve altyapı optimizasyonunu teşvik etmesinin zor olduğu, ancak düzenleyici kurum tarafından yönetilmesi gerektiği ve tüm sektörün önemli değişiklikler üretmek için birbirine bağlanabileceği görülebilir.
Genel iyileştirmeler için blockchain teknolojisini kullanın
Piyasa katılımcılarının çoğu ara bağlantı gerçekleştirmediğinden, süreç değiştirilmese bile sadece ittifak zinciri şeklinde bir endüstri platformunun inşası gerçekleştirilir ve ana süreç çevrimiçidir ve bilgi paylaşımı (özellikle temel varlık bilgileri) sadece yeterlidir. Endüstrinin statükosu şimdiden büyük ölçüde iyileştirilebilir.
ABS işinin ihraç zinciri ve temel verileri aşağıdaki gibidir:
Genel iyileştirme fikrine göre, blok zinciri veri tabanına dayalı ittifak zinciri platformunu gerçekleştirmek ve ana iş süreçlerini ve temel verileri zincire aktarmak yeterlidir. Temel iş planı aşağıdaki gibidir:
(1) Zincir üzerindeki temel varlık bilgileri. Birincisi, alacaklı (destekleyici) ve borçlunun alacaklılarının hakları ve borç bilgileridir, esas olarak kredi sözleşmesi bilgileri Bu kısım aslında blok zincirinin en sık eleştirilen kısmını, yani orijinal bilginin gerçekliğini içerir. ABS şu anda esas olarak kredili ABS ve kurumsal ABS'dir. İlki, bankaların ABS yapmak için kendi kredilerini paketlemesidir. Çin'in finans kurumlarının özelliği nedeniyle, bu kısım nispeten güvenilirdir. İttifak zinciri platformu bankacılık iş sistemi verilerine doğrudan erişebiliyorsa , Verinin kendisinin güvenilirliği garantilidir; kurumsal ABS daha fazla özgünlük sorunu içerir ve çeşitli sözleşme sertifikaları sağlama ihtiyacı duyar. Tedarik zinciri finansmanı alanına aşina olan okuyucular, özgünlük sorununu yalnızca blok zincir teknolojisi ile çözmenin zor olduğunu anlamalıdır, çünkü blok zincirinin temel gücü, özellikle bu bölümde tartışılan genel iyileştirme çözümlerinde kurcalamaya karşı dirençtir. , Yalnızca sözleşme eki bilgilerinin, durum tespiti bilgilerinin, yasal durum bilgilerinin ve diğer yardımcı bilgilerin kapsamlı kararının yüklenmesine güvenebilir.
(2) Zincir üzerinde ABS verilmesi ve onaylanması. Temel varlık bilgileri zincirde olduktan sonra, konsorsiyum zinciri platformu başlatıcıya platform aracılığıyla düzenleyici kuruma bir onay başvurusu başlatması için destek vermeli ve onay sonucu zincirde zamanında olmalıdır.
(3) Zincir üzerinde ABS düzenleme süreci. Mevcut ittifak zinciri platformunun yetenekleri, temelde başlatan ile mütevelli, mütevelli ve sigortacı, mütevelli ve fon saklama sorumlusu, mütevelli ve hizmet kuruluşu ve sigortacı ve yatırımcı arasındaki işlem sürecinde blok zincirinin kullanımını tatmin edebilir. Kaydetmenin yolu. Temel varlık bilgileri, derecelendirme bilgileri, hukuk firması anket bilgileri, muhasebe firması anket bilgileri vb. Platformda açıklanabildiğinden, yatırımcıların temel varlık bilgilerini daha iyi anlamalarını ve bilgi şeffaflığını ve güvenliğini iyileştirmelerini kolaylaştırabilir.
(4) ABS süre yönetimi zincir üzerindedir. Yayınlandıktan sonra ABS süre yönetimine girer. Mütevelli ve kredi hizmeti kurumu tarafından imzalanan hizmet sözleşmesi, borçlunun krediyi kredi hizmeti kurumuna iadesine ilişkin bilgiler, fon saklama kuruluşunun fon tahsilatı ve menkul kıymetlerin anapara ve faizinin Çin Tahvil Kurulu aracılığıyla yatırımcıya iadesi ve yukarıda belirtilen ilgili iş süreçleri. İttifak zinciri platformu aracılığıyla elde edilebilir. Ana iş süreçlerinin zincirde olduğu varsayıldığında, denetim çalışması da geliştirilebilir.
Yukarıda bahsedilen genel iyileştirme şemaları şu anda ister Fabric'e dayalı isterse yerel olarak üretilmiş FISCO BCOS, vb. Tabanlı olsun, ortak yerel ittifak zinciri platformları tarafından gerçekleştirilebilir, ikincisinin AMOP protokolü de daha esnek katılım sağlayabilir. Taraflar arasında iletişim yolları. ABS çok düşük frekanslı bir senaryo olmasına rağmen, ABS düzenleme süreci çok sayıda belgenin teslimini gerektirdiğinden, kredi sözleşmeleri ve temel varlıklarla ilgili uygulama onay malzemeleri gibi toplu belgeler için zincirde Hash kullanmak daha mantıklıdır.
Bu genel iyileştirme planı, esas olarak blockchain teknolojisinin bilgi aktarımını güçlendirme, böylece platformun güvenilirliğini artırma ve ara bağlantı sorununu çözme becerisine dayanmaktadır.Ancak, blockchain olmayan teknoloji çözümlerine kıyasla bunu söylemek zor. bariz bir avantaj.
"Blockchain + stablecoin" teknolojisine dayalı geliştirilmiş plan
Blockchain, bilginin güvenilirliğini artırarak ara bağlantıları azaltabilen bir teknolojidir.Eğer düzenleyiciler ve büyük endüstri oyuncuları bu teknolojiden tam olarak yararlanabilirlerse, ABS işlemlerinin verimliliğini büyük ölçüde artırabilirler.
(1) Kolaylaştırılmış roller
Temel varlıkların, borçluların ve destekleyicilerin "ana babaları" vazgeçilmez olduğu için, ABS ihraç zinciri perspektifinden tam süreç otomasyonunun aşırı ideal bir perspektifini benimsemeden; düzenleyici kurumlar ve piyasa davranışı olarak China Bond Yöneticiler ve özel piyasa katılımcıları gereklidir; SPV, ABS'de risk izolasyonunun önemli bir görevini üstlenmiştir, bu nedenle mütevelli için SPV'nin yöneticisi olması gerekir; ABS'nin süresinin ana işleyişinden kredi hizmeti kurumu sorumludur, bu nedenle Ayrıca gereklidir. Peki ya diğer katılımcılar? Platform yapımının farklı aşamalarında, büyük olasılıkla bazı katılımcıların ortadan kaybolması veya giderek daha az önemli hale gelmesi muhtemeldir.Lütfen aşağıdaki resme bakın:
Her şeyden önce, kredi hizmet kurumları şu anda çoğunlukla, özellikle kredi ABS açısından yeterli toplama kabiliyetine sahip büyük ticari bankalardır Bankalar için bu giden bir davranıştır ve kredi yönetimi pek değişmemiştir. Bu nedenle, ittifak zinciri platformunun "kutsaması" altında ilk tartışılacak olan bir fon koruyucusunun varlığıdır ve sonuçta bu bariz bir ara bağlantıdır.
İkinci olarak, platform belirli bir dereceye kadar mükemmelleştirildiğinde, tahvil satış sürecinin destekleyicisi olarak sigortacının rolü de zayıflayabilir. Düşük frekanslı bir işlem olarak, ABS'nin eşleştirme baskısı nispeten küçüktür ve platform, sigortacıların rolünü değiştirmek için işlemleri tam olarak eşleştirme yeteneğine sahiptir. Bu ikame aslında doğrudan piyasa bilgilerinin tam olarak ifşa edilmesiyle ilgilidir.Finansal alana aşina olan okuyucular yakında bunun P2P piyasasının biçimine çok yakın olduğunu anlayabilirler.Fark, düzenleyici kurumun doğrudan yönetiminde ve SPV'nin özel risk izolasyonunda yatmaktadır. etki.
Üçüncüsü, platform işlevlerinin oluşturulması ve bilgi birikimi ile derecelendirme kuruluşları, muhasebe firmaları ve hukuk firmaları gibi hizmet kurumları asimetrik ve güvenilmez bilgilere dayalı durum tespiti ve kredi geliştirme gibi hizmetler sağlayabilirler. Platformun yetenekleriyle değiştirilen şey artık sadece bir "hayal gücü" değil. Dört büyük muhasebe firmasının blockchain teknolojisine yönelik "coşkusundan" anlaşılıyor. Blockchain teknolojisinin kendi kendini denetleme ve kurcalamayı önleme yeteneği, Bu geleneksel endüstrilerin karşılaştığı zorluklar. Elbette bu hizmet acentelerinin tamamen yerini alması için platformun kredi raporlama sistemine bağlı olması ve kötü niyetli ihlalleri cezalandırmak için "lao Lai" nin "dijital kimlik" gibi teknolojilere dayalı olarak tanımlanıp kayıt altına alınmasının sağlanması da gereklidir. Ayrıca, kurumsal ABS sözleşmesinin özgünlüğü ve yapısal karmaşıklığı sorunlarını daha iyi çözmek için platformun tedarik zinciri alanına genişletilmesi gerekiyor.Bundan, blok zinciri teknolojisi veya blok zinciri konseptlerine dayalı bir ekonomi de görebiliriz. Toplumun üretebileceği verimlilik.
Rol basitleştirme ve bağlantı sıkıştırma, iş faaliyetlerinin verimliliğini artırmak için blok zincir teknolojisinin ana yoludur.Bu şekilde, işlem maliyetleri de önemli ölçüde azalacaktır.
(2) Sabit madeni paralarla iş sürecini daha da yağlayın
Yukarıdaki şemalardaki çözülemeyen sorunlardan biri, ittifak zinciri platformunun işlem sürecini tek başına tamamlayamaması ve fon transferinin sadece zincirin dışında olabilmesidir.Verimlilik açısından, optimizasyon için hala geniş bir alan vardır. Blok zinciri olmayan yöntemlerin çoğu, iş ve fonların entegre işlenmesini sağlayamaz ve yine de platform işini ve finans işini iki sisteme ayırması gerekir, ancak blok zinciri teknolojisi bu bağlamda entegre işlemeyi başarabilir.
Geçen yılki "Yeni" Huitong Tianxia ": Stabil Paralarla Sınır Ötesi Ödeme Planı" nda yazar, ana birim olarak bankalarla sınır ötesi ödemeler için sabit madeni paraların verilmesi planına ayrıntılı bir giriş yaptı, bu nedenle bunları bu makalede tekrar etmeyeceğim. Özel kurumlar veya borsalar tarafından stablecoin ihracı ile karşılaştırıldığında, devlet tarafından belirlenen büyük finans kurumları tarafından stablecoin ihraç etmenin avantajı, ihraççının güvenilirliği ve ihraç ölçeği sorununu daha iyi çözebilmesidir ve ayrıca daha geniş bir ihraç ve dolaşım kanallarına sahip olabilir. Ve "1: 1" sabit bir oranda takas edilen stablecoinler, fiyat dalgalanmalarına sahip olmayacak ve ticarete konu olan dijital para birimi biçimi olarak uygun. Stabilcoin enjekte edildikten sonraki iş süreci aşağıdaki gibidir:
Kararlı para birimi enjekte edildikten sonra, sabit para birimi, platformdaki yasal para birimi temsilcisi olarak ABS zincirinde dolaştırılabilir, böylece platformun bütünlüğü sağlanır. Stabilcoinlerin programlanabilir para biriminden yararlanarak, kayıt ve ödeme işlevleri, fon toplama ve iade işlevleri gibi platform işlevleri daha da geliştirilebilir ve hatta SPV yönetimi otomasyon için temel oluşturacaktır. Plan, düzenleyici kurumlar tarafından yönetilen bir platform olarak uygulanabilirse, otomasyondaki artış, hükümet işlevlerinin şeffaflığı ve açıklığı, idari verimliliğin iyileştirilmesi ve işlem maliyetlerinin daha da düşürülmesi anlamına gelir. Platform işlevlerinin evrimi, bilgilerin daha verimli ve güvenli bir şekilde iletilmesini sağlayabilir, bu da yalnızca iş verimliliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda düzenleme verimliliğini de tamamen iyileştirir. Elbette, bu makalede önerilen istikrarlı para birimi çözümü, bağımsız bir takas sürecidir. Yasal para biriminin kendisi dijital para kazanmayı gerçekleştirirse, bu çözüm ayrıca, istikrar için bankalar tarafından da verilen yasal dijital para birimini doğrudan kullanan bir çözüme daha da optimize edilebilir. Para biriminin avantajı.
Birkaç gün önce, JP Morgan Chase, sınır ötesi havale gibi finansal hizmetleri istikrarlı para birimi aracılığıyla iyileştirmek için istikrarlı bir para birimi planı geliştirdiğini duyurdu. Mevcut para birimi biçimi ile gelecekteki dijital para birimi biçimi arasında bir geçiş planı olarak, istikrarlı para birimi hala keşfedilmeye değer. Uygulama değeri.
Mevcut bir iş alanını iyileştirmek için blockchain teknolojisinin kullanılması için, kapsamlı tasarım ve ara bağlantıların azaltılması dikkatlice düşünülmelidir ve güvenilir ve istikrarlı bir dijital para uygulama programı eklemek de blockchain'in değerini oynamaya değer. keşif. Kişisel anlayışa dayalı olarak, bu makale ABS pazarının verimliliğini artırmak için "blockchain + stablecoin" teknolojisini kullanmak için genel bir plan ve geliştirilmiş bir plan önermektedir. Aynı zamanda okuyucuların referansı için farklı derinliklerdeki blockchain iş planlarının bir karşılaştırması olarak da kabul edilebilir. .
Yazar tanıtımı: Chen Yulin, CCB Insurance Asset Management Co., Ltd. varlık menkul kıymetleştirme işinin başkanı. Büyük bir devlete ait bankanın eski kıdemli iş mimarı Fu Xiaoyan, iş mimarisi tasarımı ve proje yönetiminden sorumludur.Yeni teknoloji keşif ve uygulamasına meraklıdır ve kapsamlı bankacılık iş deneyimi ve kurumsal düzeyde proje iş mimarisi tasarım deneyimine sahiptir.
