2019'da karaborsayı nasıl görüyorsunuz? Birçok vadeli işlem şirketinin büyük görüşleri var
Yurtiçi siyah vadeli işlemler 2018'de hala sıcak bir sektör. 2019'un görünümü nedir? Temel verilere ve büyük vadeli işlem şirketlerinin görüşlerine bir göz atalım. Yide Vadeli İşlemler Görünümü 2019: Kok ve koklaşabilir taş kömürünün bitmiş ürün segmentinden yüksek kar elde etmesi zordur Trendin en önemli faktörü, terminal bitmiş ürün pazarına geri dönmek. Xinhu Futures, 2019 yılında yurt içi kara sektör terminal talep endüstrisinde genel olarak, yalnızca altyapının daha iyi olmasının beklendiğini, gayrimenkul, otomobil ve ev aletlerinde beklenen sapmaların beklendiğini söyledi ... Haitong Futures, 2019'daki koklaşabilir taş kömürü piyasasının "yerel arz olduğuna inanıyor Artırılması zor, ithalat biraz artabilir. " Huatai Futures, çelik karını kısaltmak için fırsatlar arıyor. Başka bir bakış açısı, çevre korumanın koklaşma endüstrisinin tedarik tarafındaki marjinal etkisinin 2019'da kademeli olarak zayıflamasının beklendiğine işaret etti (ayrıntılı analiz aşağıda).
2018 yılında, yerel çelik piyasası fiyatları "yavaş artışlar, hızlı düşüşler ve aşağı yönlü oynaklık" eğilimi gösterirken, Mart ve Kasım aylarında iki keskin düşüş dalgası, diğer aylarda ise oynaklık hakim oldu. Hem iç hem de dış ortam daha büyük risklerle karşı karşıya kaldığında, yurt içi ekonomik büyüme oranının düşmeye devam edeceği konusunda bir fikir birliği haline geldi. 2019'da makro baskılar olacak, çelik fiyatlarının ağırlık merkezi aşağı doğru hareket edecek ve eşler arası çift odaklı malzemeler sağlam olacak. 2019 yılında yerel çelik piyasasının güçlü arz ve zayıf talep paterni göstermesi ve hem çelik fiyatlarının hem de çelik işletmelerinin karlılığının ağırlık merkezinde aşağı yönlü bir kayma ile karşılaşması bekleniyor.
Temel ilkelere dayanarak, çelik pazarındaki arz fazlası 2019'da beklentilerden gerçeğe dönüşecek. Çelik vadeli işlem fiyat merkezinin 2019'da düşmesi ve dişli 1905 ve sıcak rulo 1905 sözleşmelerinin sırasıyla 3100-4000 yuan / ton ve 3000-3900 yuan / ton aralığında işlem görmesi bekleniyor. Haftalık grafik perspektifinden bakıldığında, 3500 RB1905 sözleşmesi önemli bir destek basınç dönüşümüdür.Fiyat konsolide olmazsa ve sonraki dönemde 3500'ün üzerine çıkmazsa, yine de kısa bir miting olarak kabul edilir; 3500 baskının etkili olduğu onaylandıktan sonra yeni bir düşüş dalgası oluşabilir. Akım.
Haftalık grafik perspektifinden bakıldığında, kok kömürünün uzun vadeli yükselen trend çizgisi kırıldı.Daha sonra geri arama mantığına göre işlendi. 1600-1700 hattında güçlü destek var. Uzun siparişler uygun şekilde verilebilir. 2200 civarındaki baskı rallilerde kısa olabilir.
Koklaşabilir taş kömürü bir bütün olarak hala şok bölgesinde ve uzun-kısa mantığını verecek açık bir model yok.Çalışma stratejisi hala şoka göre yürütülüyor JM1905'in çalışma aralığının 1050-1350 arasında, uzun düşüşler 1100 civarında ve açığa satış 1300 civarında olması bekleniyor; Teslim edilen ürün standardı JM1907'den değişmiştir ve JM1909'un çalışma aralığının 1150-1450 arasında olması beklenmektedir.
Ulusal İstatistik Bürosu'nun verilerine göre, Kasım 2018 itibarıyla ülkenin kümülatif ham çelik üretimi yıllık% 6,70'lik değişimle 857,72 milyon ton oldu. Kasım ayında ham çelik üretimi, yıllık% 10,80'lik değişimle 77.621 milyon ton oldu. Kasım ayında ortalama günlük ham çelik üretimi 2.5874 milyon oldu. Ton, yıllık% 17,34 değişim; ulusal kümülatif pik demir üretimi 707,849 milyon ton, yıllık değişim% 2,40, pik demir üretimi Kasım ayında 63,726 milyon ton, yıllık değişim% 9,90 ve Kasım ayında ortalama günlük pik demir üretimi yıllık% 16,12 değişim ile 2,214,200 ton oldu. Yurt çapında kümülatif çelik üretimi yıllık% 8.30 değişimle 1012.9190 milyon ton olurken, Kasım ayında çelik üretimi yıllık% 11.30 değişimle 94.236 milyon ton oldu. Kasım ayında ortalama günlük çelik üretimi 3.1412 milyon ton, yıllık% 8.50 değişimle gerçekleşti. Çelik üretimi hala yüksek ve daha sonra talepte meydana gelen değişiklikler muhtemelen çelik fiyatına hakim olacak.
1. Çelik vadeli işlemleri: arz tarafı temettü sona eriyor ve fiyat ve kâr merkezi aşağı doğru kayıyor
Genel çelik arz ve talebi, sıkı bir dengeden gevşek bir tedarik durumuna kayacak
Tedarik açısından, çelik kapasitesinin azaltılması hedefi temelde tamamlanmış ve çelik endüstrisinin yatırım büyüme oranı keskin bir şekilde toparlanmıştır.Çelik fabrikalarında çevre koruma ekipmanlarının dönüşümünün tamamlanmasıyla çevre koruma üretim kısıtlamaları göz ardı edilemez, ancak genel etki kademeli olarak olacaktır. Zayıflayan pazar arzının 19 yıl içinde artması bekleniyor. Talep düzeyinde, iç ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artmıştır ve Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri, orta ve uzun vadede iç ekonomik durumu ve beklentileri etkileyecektir. Gayrimenkul yatırımı ve yeni inşaatın büyüme oranı düşüşle karşı karşıyadır. Altyapı inşaatının eksiklikleri hala beklenmektedir, ancak sermaye ve borç yine de altyapı yatırımlarının büyüme oranını kısıtlayacaktır. Otomobil, ev aletleri ve gemi inşa endüstrilerinin refahı düşüş döngüsüne giriyor ve imalat yatırımının açık olması zor Almak.
SDIC Essence, 2019'un ikinci ve üçüncü çeyreğinde gayrimenkul yatırımlarının ve yeni inşaatların zayıflama belirtileri göstermeye başlayacağını tahmin ediyor. Politika teşvikleri kapsamında altyapı projeleri çelik talebi için önemli bir destek olacak, ancak genel çelik talebinin istikrarlı olması bekleniyor. Düşmüş. Aynı zamanda çevre korumanın etkisi zayıflamaya devam ediyor ve ham çelik Nissan yüksek operasyonlarını sürdürüyor.Bu nedenle 2019'da çelik fiyatlarının düşük ve yoğun sezonlara göre dalgalanması ve fiyat dalgalanmalarının merkezinin aşağı doğru hareket etmesi bekleniyor. Çelik üretim endüstrisinin karının 2018'de 1.000 yuan / tonun üzerindeki yüksek bir seviyeden ortalama 400 yuan / tona düşmesi bekleniyor, bu da tüm siyah endüstri zincirinin kar "pastasının" önemli ölçüde daralacağı ve bu da hammaddelere yol açacağı anlamına geliyor. Fiyat oynaklığının yüksek noktası da bastırıldı. 2019 yılında metalürjik kok talebinin% 1-2 artması ve toplam yurt içi kok üretiminin% 1 artması bekleniyor. Bu arz ve talebin durumu dengeye yakın ve nötr ve 2017-2018'e benzer önemli arz açığı artık olmayacak.
Elektrikli fırın üretim maliyetlerine odaklanarak çelik maliyet desteği artabilir
Maliyet açısından, dünyanın dört bir yanındaki büyük madenlerin yeni genişleme döngüsü sona eriyor, demir cevheri arzı sıkı bir şekilde dengelenmiş durumda ve fiyat performansı nispeten istikrarlı olacak; kok daha fazla çevre koruma ve kapasite azaltma baskısıyla karşı karşıya ve fiyat performansının daha güçlü olması bekleniyor. Çelik üreticilerinin karı azaldıkça, 2019'da çelik fiyatlarına verilen maliyet desteği artacak, özellikle elektrikli fırın çeliğinin üretim maliyeti dikkate değer.
Yüksek fırın ve elektrikli fırınların yeni kapasitesi açısından çelik verilerime göre 2019 yılında yüksek fırınların yeni kapasitesinin 8 milyon ton, elektrikli fırınların ise 15 milyon ton olduğu tahmin edilmektedir. 2019 sonu itibarıyla yüksek fırınların efektif üretim kapasitesinin 1.058 milyar olacağı tahmin edilmektedir. Ton olan elektrikli fırının efektif üretim kapasitesi 145 milyon tondur. Genel olarak, kapasite azaltma, çevre koruma ve üretim kısıtlamalarının etkisinin marjinal olarak zayıflamasıyla Çin'in ham çelik ve pik demir üretiminin 2019'da büyüme için yeri var. Tabii ki 2019'da elektrikli fırın çeliğinin üretim maliyetine çok dikkat etmeliyiz.Elektrikli fırın çeliği kapasitesindeki marjinal değişiklik, 2019'da iplik eğilimini etkileyen önemli bir marjinal değişken haline gelebilir.
Üretim kısıtlama politikası dönemsel rahatsızlıklara neden olmaya devam edecek ve para ve maliye politikalarının daha da gevşetilmesi bekleniyor.
Politika düzeyinde, 13 Aralık'ta yapılan Politbüro toplantısı, 2019'da hala üç büyük savaşın yapılacağını, kirliliğin önlenmesinin önemli ölçüde gevşemeyeceğini ve çevre koruma üretim kısıtlamalarının çelik fabrikalarının üretim ritmini aşamalı olarak etkileyeceğini vurguladı. Aynı zamanda, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının artması bağlamında, yurt içi para ve maliye politikalarının daha da gevşetilerek piyasa beklentilerini kademeli olarak artırması beklenmektedir.
Çelik fiyatlarının genel fiyatı ve kar seviyesi aşağı yönlü hareket etti ve oynaklık daraldı
2019 yılında yerel çelik piyasasının güçlü arz ve zayıf talep paterni göstermesi ve hem çelik fiyatlarının hem de çelik işletmelerinin karlılığının ağırlık merkezinde aşağı yönlü bir kayma ile karşılaşması bekleniyor. Aynı zamanda, hammadde fiyatlarının görece güçlü performansıyla birlikte, 2019 yılında maliyetlerin çelik fiyatları üzerindeki destekleyici etkisi önemli ölçüde artacaktır.Çelik fiyatları bir bütün olarak maliyetler etrafında dalgalanabilir ve oynaklığın 2018 yılına göre daha da daralması beklenmektedir. Sıcak rulo vadeli işlemlerinin ana kontratı 3000-3800 yuan arasında dalgalanıyor ve spot fiyat 3300-4000 yuan arasında dalgalanıyor. Pazarın 2019'daki odağı, arz yönünden talep tarafına kayabilir ve aşağı akış emlak, altyapı, otomotiv ve diğer endüstrilerin performansına, Çin-ABD ticaret ihtilaflarının dinamiklerine ve piyasa sermayesi koşullarına odaklanabilir.
Çelik ihracatının 2019'da toparlanması bekleniyor
2018 yılında yurt içi çelik fiyatlarının yüksek olması nedeniyle ihracat fiyat farkı ciddi bir şekilde tersine çevrildi ve ihracat karı zayıftı.Yerel çelik ihracatı 2017 yılına göre geriledi. Veriler açısından bakıldığında, Ocak-Kasım 2018 döneminde kümülatif çelik ihracatı yıllık% 8,67 düştü. Kasım 2018'den itibaren fiyatlar düştü ve yerel çelik fiyatları keskin bir şekilde düştü. Bir yıldır ihracat yapmayan bazı çelik üreticileri dış ihracat sorguları aldı ve ihracat karları yükseldi. 2018 yılının tamamı için ihracatın yıllık% 7,18 düşüşle 75 milyon tona ulaşacağı tahmin ediliyor. 2019 yılında yurt içi çelik karlarının azalması ve çelik fiyatlarının dönemsel olarak düşmesi beklenirken, dönemsel olarak kayıpların yaşanacağı göz ardı edilmiyor. O sırada, yerel çelik üreticileri, satış baskısını hafifletmek için ihracatlarını artıracak.
Son zamanlarda, dişli çeliğin fiyatı makro faktörler ve zayıf kış talebi nedeniyle keskin bir düşüş gösterdi. Trend, son iki yılda büyük ölçüde dalgalandı ve belirgin bir yön yok. Temel faktörlere dayanarak, 2019 inşaat demiri vadeli işlemlerinin faaliyet aralığı 3100-4000 aralığında olabilir. Yılın ilk yarısında yüksek, ikinci yarısında ise düşük bir puan olacak. Şubat, Mayıs, Ağustos ve Kasım aylarının dönemsel dip noktası olması bekleniyor.
Kurumsal bakış açısı
Xinhu Vadeli İşlemleri: 2019 yılında yurt içi siyah sektör terminal talep endüstrisinde genel olarak sadece altyapı beklentisi daha iyidir ve gayrimenkul, otomobil ve ev aletleri beklentisi sapmıştır. Büyük yerel yönetim borçları ile birleştiğinde, altyapı inşaatının ilerlemesini sınırlayabilir. Sektörler açısından, gayrimenkul inşaatı 2019'un ikinci çeyreğinden önce acele etmeye devam edebilir ve taleple ilgili büyük bir geçici sorun yoktur. Ancak, ikinci çeyrekten sonra, gayrimenkul inşaatı kademeli olarak zayıflayacak ve talebin planlanan zamandan önce bir kısmının aşılması nedeniyle, gayrimenkul inşaatlarında uçurum benzeri bir düşüş yaşanacağı göz ardı edilmiyor. Tüm yıl için otomobil ve ev aletlerine ilişkin beklentiler yetersizdir ve büyük bir fark yaratması olası değildir. Bu nedenle siyah sektörün terminal talebi 2019'da zayıflık gösterecek ve altyapıyı tek başına desteklemek zor olacaktır.
Yurt içi dişli sıcak ruloların fiyat merkezinin 2019 yılında kademeli olarak düşmesi, fiyat dalgalanmalarının ritmini talep ve kârın belirlemesi bekleniyor. Yurt içi ekonomik canlandırma politikalarının uygulamaya konulması, kısa vadede çelik fiyatlarında toparlanmaya yol açacak, ancak orta ve uzun vadede çelik fiyatlarındaki düşüş eğilimini değiştirmek zor. Arz tarafındaki etki 2019'da kademeli olarak zayıflayacak ve talep ve çelik fabrikasının karları endişe verici ana faktörler olacak. Arbitraj açısından, çok dişli boş sıcak rulolara ve kısa çelik fabrikası karlarının arbitrajına dikkat edin.
2019'daki siyah strateji şu şekildedir: 5-9 tam şarj seti ve 5-10 tam bitmiş malzeme seti; Yılın ilk yarısında, bitmiş malzemelerin kâr fırsatlarını kısaltmaya ve salyangoz cevheri oranını kısaltmaya odaklanın; Yılın ikinci yarısında daha düşük üretim maliyetleri, siyah boş alanı açar; Yılın ilk yarısına odaklanın Uzun ve boş tabak satın alma fırsatları.
Huatai Vadeli İşlemleri 2019 çelik arz ve talep görünümü, stratejileri ve risk noktaları
2019'a Genel Bakış: Çevre koruma ve üretim kısıtlamaları düşüyor, çelik üretim kapasitesi yeterli, tüketim düşüşle karşı karşıya, çelik arz ve talep aşırılığa dönecek, çelik karları bir kez daha sıfıra dönecek ve çelik şirketleri birleşme ve devralma sürecini başlatacak. İlk çeyrekte çelik stokları tüketimin toparlanmasını bekliyor.Çelik fiyatları baskı altında, ikinci çeyrekte çelik şirketleri proaktif üretim kesintisi sırasında arz ve talepte bir uyumsuzluk yaşayabilir ve karlar toparlanabilir. Yılın ikinci yarısında, hammadde arz ve talebi bitmiş ürünlere göre biraz daha iyiydi ve çeliğin karının artması beklenmiyor.
2019 Stratejisi: Azalan gayrimenkul tüketimi altında, çelik karını kısaltmak için fırsatlar arayın.
Çelik ihracatı, fazla miktarı sindirmek için önemli bir araçtır, fiyat destekten bastırmaya değiştirilir ve harici diskin fiyatı kısa satılabilir.
Endişeler ve riskler: ticaret sürtüşmeleri, emlak şirketlerinin durumu, çevre koruma ve üretim kısıtlamaları.
Kurucunun 2019 ortası sıcak sunum görünümü
Makro açıdan bakıldığında, ticaret sürtüşmeleri yoğunlaştı, ekonomik aşağı yönlü baskı arttı, yurt içi makro politikalar tersine döndü, merkez bankası tekrar tekrar RRR'yi düşürdü, para ve maliye politikaları gevşetildi ve altyapı fazla kilolu oldu. 2019'da daha fazla teşvik politikaları getirme olasılığını ortadan kaldırmıyor. Talep açısından, kümülatif oto üretim ve satış hacmi yıldan yıla gerilemeye başladı, otomobil endüstrisi döngüsü zirve yaptı ve daha sonra talep zayıfladı; yeni gemi siparişlerinin büyüme hızı yavaşladı ve kısa vadede sıcak rulo talebine destek var, ancak uzun vadede sürdürülemiyor; nakliye ekipmanları imalatı Sektörün döngüsel büyümesi sona ermek üzere, ancak mali politika yıl ortasında değişiyor ve altyapı aşırı kilolu. 2019'da demiryolu endüstrisinin güç uygulaması bekleniyor; inşaat makinelerinin büyüme hızı değiştirme döngüsünün sonunda bir düşüşle karşı karşıya; gayrimenkulün beyaz eşya üzerindeki çekme etkisi zayıfladı. Sıcak rulolara yönelik aşağı havza talebi genel olarak zayıfladı.
Arz yönünden, ısıtma mevsiminde sınırlı üretim yüksek fırınların işletme oranı düşecek ve bu da erimiş demir çıktısını belirli bir şekilde etkileyecektir.Ancak, hurda çelik ve diğer proseslerin eklenmesi ve elektrik ark fırınlarının üretim kapasitesi göz önüne alındığında, sıcak rulo olmasına rağmen ham çelik üretimindeki düşüş için sınırlı yer olması beklenmektedir. Kapasite artar, ancak zayıf aşağı havza talebi, arzdaki artışı bir dereceye kadar sınırlayacaktır.
Sıcak sac için aşağı yönlü talep periyodik olarak zirve yapıyor ve tedarik tarafı, çevre koruma ve üretim kısıtlamalarının etkisiyle kademeli olarak zayıflıyor ve genel sıcak rulo aşağı doğru baskı ile karşı karşıya. Spesifik olarak, ilk çeyrekteki ısıtma sezonu üretimde sınırlıdır ve tüccarların kış depolama yoğunluğu, sıcak ruloların yukarı yönlü alanını belirleyecektir.Bahar Festivali'nden sonra, sıcak rulo stoklarının düşüş hızı, sıcak rulo eğilimini belirleyecektir.Bundan sonra, geleneksel pik talep sezonuna girecek ve sıcak rulo için aşağı yönlü talebin yüksek bir olasılık var. Beklenenden daha az ve aynı zamanda arz tarafının ağır arzı üzerine bindirildiğinde, sıcak rulo fiyatlarının düşmesi muhtemeldir.Eğer yoğun sezonda talep beklentileri aşarsa, fiyat yükselebilir. Genel olarak, imalat endüstrisi aşağı bir döngüde ve sıcak rulolara yönelik aşağı akış talebi iyimser değil. 2019'da sıcak haddelenmiş ruloların ağırlık merkezinin aşağı inmesi, çalışma aralığının 3000-4000 yuan / ton arasında olması ve çalışma ağırlık merkezinin 3100-3700 yuan / Tonlar arasında.
Zhaojin Vadeli İşlemleri: Gayrimenkulün hızı tüm çeliğe olan talebin hızını artıracağından, 2019'da çeliğe olan talebin net bir yüksek ve düşük patern göstermesi bekleniyor.İkinci çeyrekten önce talebin yıllık bazda artması bekleniyor, ancak üçüncü çeyrekte ortaya çıkabilir Keskin bir düşüş, düşüşün eğimi hükümetin gayrimenkule yönelik politika teşvikinin yoğunluğuna bağlı.
Çelik arzı perspektifinden bakıldığında, mevcut üretim nispeten yüksek ve marjinal çıktı sıkıştırılmaya devam edecek.Ancak, talebin önümüzdeki yıl yüksekten düşüğe doğru açık bir şekilde dağılması nedeniyle, mevcut arz çok düşükse, önümüzdeki yıl en yoğun sezonda ve ilkbaharda arz kıtlığı olabilir. Genel olarak, ülkeler ilgili politika teşviki uygulayacaklardır, bu nedenle Bahar Şenliği civarında önemli bir toparlanma meydana gelmesi muhtemeldir.
2019 yılı çelik fiyatlarına ilişkin değerlendirmede ise, örnek olarak Şangay inşaat demirini ele alalım. 2017'de fiyat dalgalanma aralığı 3100-5000 (1900 puan), 2018'de 3500-4700 (1200 puan). 2019'un dalgalanma aralığının 3000-4000 yuan olması bekleniyor. /Ton. 3000, 2016'da arz yönlü reform için başlangıç noktasıdır ve dalgalanma aralığı önceki yıllarda 800 puan civarındaydı. Aynı zamanda, pik demir ve hurda fiyatını yeniden dengelemeye odaklanın ve ardından tüm hammaddenin maliyetini hesaplayın. Operasyonel olarak, bir yıl önce aşırı satımdan sonra küçük bir toparlanma başlayabilir, ancak büyük toparlanma Bahar Şenliği'nden sonra sürdürülmelidir.Politika + talep çifte teşvik, tek taraflı artışlar ve 5-10 pozitif set tarafından yönlendirilecektir.
Galaxy Futures: 2019'da, çelik endüstrisi arz tarafı reformlarını uygulamaya devam edecek ve çevre koruma, üretimin serbest bırakılmasını kısıtlamaya devam edecek, ancak marjinal etki zayıflayabilir. Fazla arz bağlamında, talebin hızı fiyatı yönlendiren kilit faktör olacaktır. Diğer sektörlerin hakim olduğu alt havza tüketiminin zayıf büyümesi, çelik sektöründeki sıkı arz ve talep dengesinin nispeten gevşemesine neden oldu ve çelik stokları birikim aşamasına girecek.
Kâr yapısı açısından bakıldığında, 2019 yılında, düşen talep ve yüksek arzın arka planında, çelik fiyatlarının yüksek seviyelerde tutulması zor, karlılık veya beraberindeki fiyat düşüşleri makul bir aralığa dönüyor.Bunlardan uzun proses işletmelerinin ve bağımsız elektrik ark ocağı işletmelerinin kâr durumları etkilenecek. Maliyet farklı ve büyük bir fark var. Stratejik olarak farklı çeşitlerin mevsimsel talebinden 2019'un ilk yarısında iplik 5-10 yayılımını genişletme fırsatı ve uzun 05 iplik ve kısa 05 sıcak rulo yapma imkanına (haddeleme ipliği farkı) dikkat edebiliriz.
2. Kok ve koklaşabilir taş kömürü: aşırı kullanım ve ithalat kontrolü, koklaşabilir taş kömürü sıkı bir şekilde dengelenmiştir, tedarik tarafı yeniden düzenlenmiştir ve kok daha esnektir
2019'da koklaşabilir taş kömürü piyasasının durumu: Yurt içi arzı artırmak zor, ithalat biraz artabilir
Haitong Futures, koklaşabilir taş kömürü için çevre koruma üzerindeki yüksek baskının ve kömür madeni güvenliği denetimlerinin 2019'da norm haline geleceğine dikkat çekti. Koklaşabilir taş kömürü arzında önemli bir artış olmayacak.Üretim kapasitesi politikası, koklaşabilir taş kömürü fiyatının ana unsuru haline gelecek.Çevre koruma politikalarındaki değişikliklerin ardından koklaşabilir taş kömürünün fiyatı biraz dalgalanabilir. . Ek olarak, Dalian Ticaret Borsası'nın koklaşabilir taş kömürü teslimatında yapılan değişiklik, başlangıçta aranan düşük kükürtlü ana koklaşabilir taş kömürü kaynaklarının daha az arz edilmesini sağladı ve bu da Moğol kömürüne olan bağımlılığı bir dereceye kadar artırdı. Genel olarak, Shanxi Coking Coal Group, Changxie Association'ın kömür fiyatını 2018 sonunda yükselttikçe, koklaşabilir taş kömürü fiyatlarının ağırlık merkezinin 2019'da yukarı doğru hareket etmesi bekleniyor.
1. Politika teftişlerinin normalleşmesi yurtiçi arzın artırılmasını zorlaştırıyor
2018'de yerli koklaşabilir taş kömürünün anahtar sözcükleri çevre koruma ve üretim kısıtlamaları, güvenlik denetimleri ve kömür madeni denetimleridir. Ulusal İstatistik Bürosu'nun verilerine göre, Ocak-Kasım 2018 döneminde ham kömür üretimi yıllık% 5,4 artışla 3,21 milyar ton oldu. Kasım ayında, ham kömür üretimi yıllık% 4,5 artışla 320 milyon ton oldu ve Ekim ayına göre 3,5 puan düşüş gösterdi. Ocak-Eylül 2018 arasında, ülke çapında koklaşabilir temiz kömür kümülatif üretimi, yıllık% 3,2 düşüşle 360 milyon ton oldu. Verilere göre, 2018 yılında koklaşabilir temiz kömür üretiminin 2017'den biraz daha düşük olan 430 milyon ton civarında olacağı tahmin ediliyor. Çin'in kömür üretim kapasitesi 2019'da piyasaya sürülmeye devam edecek, ancak artışın çoğu termal kömür olacak.Güvenlik denetimleri, çevre koruma üretim kısıtlamaları ve denetimler gibi politikalar, koklaşabilir taş kömürü üretiminin artmasını zorlaştırıyor. Son zamanlarda sık sık meydana gelen kömür madeni kazaları ve devletin kömür madeni güvenliği üretimine ve diğer sorunlara dikkat etmesi, 2019'daki koklaşabilir taş kömürü üretimi üzerinde kesinlikle önemli bir etkiye sahip olacaktır. Kömür endüstrisinin kapasite azaltma planı için "On Üçüncü Beş Yıllık Plan" a ve yerel hükümetin kömür endüstrisine yönelik planına göre, önümüzdeki iki yıl içinde koklaşabilir taş kömürü arzının önemli ölçüde azalması bekleniyor.
2. Düşük kükürtlü ana koklaşabilir taş kömürü arzında yetersiz, Moğol kömürü boşluğu doldurabilir
Çin'in koklaşabilir taş kömürü ithalatı, yerel makro politikalar ve ithalat ve ihracat politikalarıyla yakından ilgilidir. Gümrük İdaresi Genel Müdürlüğü verilerine göre, Ocak-Ekim 2018 döneminde Çin, geçen yılın aynı dönemine göre% 1,8 düşüşle 56,91 milyon ton koklaşabilir taş kömürü ithal etti.İthalat kotaları temelde tükendiğinden, 2018 yılında ithal edilen toplam koklaşabilir taş kömürü miktarının 60 milyon ton olduğu tahmin ediliyor. hakkında. 2017 yılında ithal koklaşabilir taş kömürü 69.346.200 ton olarak gerçekleşerek toplam koklaşabilir taş kömürü arzının yaklaşık% 13,5'ini oluşturuyordu.Bu bakış açısına göre ithal koklaşabilir taş kömürü, bu yılki toplam koklaşabilir taş kömürü arzının hala küçük bir bölümünü oluşturuyor. Koklaşabilir taş kömürü pazarının çekirdeği hala yerli koklaşabilir taş kömürü üretimidir. Bununla birlikte, bu yılın Temmuz ayında, Dalian Ticaret Borsası, Temmuz 2019'dan itibaren koklaşabilir taş kömürü teslimat standardını revize ederek kül ve kükürt içeriğini düşürdü.Şu anda sadece Luliang ve Xiaoyi, düşük küllü, düşük kükürtlü ve ithal yüksek kaliteli ana koklaşabilir taş kömürü üretiyor. Moğol kömürü düşük kül ve düşük kükürt avantajlarına sahip ve ender bir yerli ürün olduğu için 2019 yılında kömür ithalatı politikasının koklaşabilir taş kömürü ithalatı üzerinde çok fazla etkisinin olmayacağı ve koklaşabilir taş kömürü ithalat hacminin istikrar kazanması veya artması bekleniyor.
Genel olarak, 2019'da koklaşabilir taş kömürü arzı politikalarla yine de bastırılacaktır.Sanayi politikaları, koklaşabilir taş kömürü pazarını etkileyen ana faktör olmaya devam edecektir.Ancak, çevre koruma üretim kısıtlamaları ve güvenlik denetimlerinin genel tonu altında, 2019'da yerli koklaşabilir taş kömürü üretiminde önemli bir artış olasılığı Büyük değil. Dalian Ticaret Borsası'nın koklaşabilir taş kömürü teslimat ürünlerine ilişkin standartlarının ayarlanması, halihazırda aranan düşük kükürtlü birincil koklaşabilir taş kömürü kaynaklarının arzının azalmasına neden oldu ve bu da Moğol kömürü ithalatını artırabilir. Buna ek olarak, Shanxi Coking Coal Group, Changxie Association'ın kömür fiyatını 2018 sonunda yükselttiğinden, koklaşabilir taş kömürü fiyatının 2019'da yüksek kalması ve dalgalanması bekleniyor.
2019'da kok piyasası: politika arzı etkiliyor, çelik talebe hakim
Kok için, çeşitli kok firmaları 2018'deki sık çevre denetimleri sırasında ekipmanların yerini aldığından, çevre korumanın koklaştırma endüstrisinin tedarik tarafındaki marjinal etkisinin 2019'da kademeli olarak zayıflaması bekleniyor. 2019, kok sektörünün arz yönlü reformunun ikinci yılı. "Çelikle sabit kok kömürü" politikasına yönelik özel plan henüz belirlenmediğinden, Shanxi ve Hebei'deki 4,3 milyon kok fırınlarının kapasite değişimi, koklaşabilir taşıt endüstrisinin arzını belirleyen temel unsur haline gelecek. Kapasite değişimi sürecinde arz ve talebin aşamalı uyumsuzluğu, kaçınılmaz olarak kok fiyatlarında belirli derecelerde dalgalanmalara yol açacaktır. 2019 yılında kok fiyatlarının merkezinin politika uygulamasının kapsamına ve yoğunluğuna bağlı olması beklenmektedir.Politika uygulandığında fiyatlar kaçınılmaz olarak keskin bir şekilde yükselecek ve düşecektir.
Çelik arz tarafı reformu sona ererken, 2019'daki kok trendi, üretim kapasitesi politikasından büyük ölçüde etkilenecektir. 4,3 metrelik kok fırını kapasitesinin değiştirilmesi ve "çelikle sabit kok" politikasının uygulanmasıyla, aşamalı bir arz ve talep uyuşmazlığı kaçınılmazdır. . 2019 yılında kapasite değişimi ve çelikle sabit kok politikasının uygulanmasının kapsamının ve yoğunluğunun metalürjik kok fiyatlarının genel konumunu belirlemesi beklenmektedir.Kapasite politikası göz ardı edildiğinde, koklaşabilir taş sektörü çelik fiyatları düştükçe kaçınılmaz olarak ağırlık merkezini değiştirecektir.
Bazı analistler, mevcut kok spotunun tüm siyah serinin temelindeki en zayıf çeşit olduğuna dikkat çekti.İlk olarak, kok spotu 2-3 tur daha düşerek 6-7 tur biriktirebilir. Karşılık gelen kok fabrikası 1700-1800 civarındadır, artı navlun ve kalite indirimi yaklaşık 2100-2200 depo makbuzuna eşittir. Şu anda kok fabrikası temelde zararın ve 0-100 karın sınırındadır. Kısa vadede indirim 300 ila 1800- Jiao Qi için 300 kaybına eşdeğer olan 1900, makul ve kısa vadeli bir destektir. 1800-1850, kısa vadeli bir dip olacaktır.
İkincisi, Coke 1905 için şu anki tek güçlü destek ipliktir İplik stabilize olabilir ve kısa vadede daha az düşemezse, o zaman kok derinlere inmez ve 1850'nin altına satın alabilirsiniz. Kok için beşinci tur fiyat indirimleri başladı. Çelik fabrikaları kademeli olarak inecek ... Şu anda vadeli işlemler önceden olumsuz olarak sindirilecek, ancak 05 kokun en yüksek baskısı 2200 maliyet sınırına yakın, ancak karamsar beklentiler ve maliyet düşüşü nedeniyle toparlanma sınır yüksekliğinin 2100 civarında olması bekleniyor.
Şu anda, kok temelleri açısından, ana yükseliş faktörleri şunlardır:
Birincisi, hammadde desteği.Şu anda, bazı büyük üretim bölgelerindeki özel kömür madenlerinin üretim görevleri kademeli olarak tamamlanmaktadır.Güvenlik teftiş şirketlerinin yetersiz üretim gücü ile sınırlıdır, ancak kok şirketlerinin karlarının daralması ve satın alma istekliliğinin azalması ile sınırlıdır.İlerleyen aşamada hammadde desteğinin gücü de zayıflamıştır.
İkincisi, maliyet ve kar desteği. Şu anda, kok şirketlerinin karları 100-200 aralığında ve daralma için fazla yer yok. Gelecekte bir veya iki tur düşüş olabilir. Daha sonra tüccarların kış depolama beklentilerinin çok altında olursa, çelik fabrikaları yorulacak. Gelecekte, siyah endüstri zinciri kaçınılmaz olarak çelik kok oyununu yoğunlaştıracak.Çelik fabrikasının envanter yapısına ve konuşma hakkına bağlı olarak, çelik fabrikası metalürjik kok alım fiyatını daha da düşürmek zorunda ve bu destek gelecekte de zayıflayacak.
Üçüncüsü, dış piyasa ABD ham petrolü istikrar kazanmaya başladı.Malların kralı olan ABD ham petrolü, diğer emtialar üzerinde artırıcı bir etkiye sahip olan ve aynı zamanda piyasa güvenini bir dereceye kadar artıran istikrar kazandı.
Olumsuz faktörler:
Birincisi, teknik durum hala dalgalı bir düşüş trendi ve piyasa duyarlılığı da dahil olmak üzere hala dip noktası yok ve mevcut yatırım stratejisi hala temelde kısa rallilere dayanıyor.
İkincisi, envanter yapısı uzun sürmeye elverişli değil Şu anda, hem kok fabrikası envanteri, hem liman envanteri hem de çelik fabrikası envanteri nispeten yüksek bir seviyede ... Şu anki nokta kok fiyat artışlarını desteklemiyor.
Üçüncüsü, çevre koruma herkese uyan tek bir boyut değildir ve bu da kok şirketlerinin üretimi beklenenden daha az sınırlamasına yol açmıştır.Şu anda bazı çelik fabrikaları kar daralmasıyla sınırlıdır. Daha fazla bakım vakası vardır ve kok fabrikalarının işletme oranı çelik fabrikalarından daha az düşmüştür.
Dördüncüsü, trader'lar geçen yıl kış depolama pazarında ciddi yaralanmalarla sınırlı kaldı ve mevcut spot fiyatlar düşüş eğiliminde ve tüccarlar kışlık depolama konusunda spekülasyon yapmaya istekli değil.
Genel olarak bakıldığında, kok spot fiyatları gelecekte bir veya iki turda düşmeye devam edecek. Kok 1905 esas olarak 1750-2050 aralığında faaliyet gösterecek. Gelecekte bir süre için, kok 1905 kademeli olarak dalgalanacak ve dip seviyesini düşürecek. 1905 koklaşabilir taş kömürü ve kok 1905 trendi güçlü bir korelasyona sahip. Mevcut kömür-kok oranı makul bir seviyeye göre 1.61'dir Koklaşabilir spot spot fiyatı düştükçe, 1905 koklaşabilir taş kömürü de bir salınım ve dip bulma sürecidir. Kademe düşük noktası aralığı 1100-1150'dir.
Kömür kokunun 2019'da öne çıkan olayları ile ilgili olarak, çevresel korumayı ortadan kaldırmak ve gelecekte arz yönlü reformları yükseltmek için 4.3 küçük kok fırınlarının derinlemesine ilerlemesine dayalı olarak, kok kömürü, siyah serilerin temellerinde aşamalı bir arz ve talep uyumsuzluğuna yol açan bir tür olabilir. Trend olan bir piyasa var ve kok kömürüne odaklanılması gerekebilir; ikincisi, kokun nispeten büyük oynaklığı ve sermaye kullanımının yüksek verimliliği nedeniyle, kok kömürünün 2019'da hala siyah bir yıldız çeşidi olacağına inanılıyor; üçüncüsü, 2018'deki teslimat savaşı muhteşem olacak, 2019 Müşterilerin teslimat savaşı sektörüne olan ilgisi büyük ölçüde artacak. Koklaşabilir taş kömürünün temelleri ithal kömürün gümrük işlemlerine dikkat ediyor. 1907 sözleşmesinden sonra teslimat standardı değişti. Koklaşabilir taş kömürü vadeli işlemlerinin ağırlık merkezi 200-300 puan arttı, bu yüzden yılın ikinci yarısını hatırlıyorum. Değişme hissi var ve genel olarak 2019'daki kömür kok piyasası hala oldukça ilginç.
Kurumsal bakış açısı
SDIC Essence, 2019 yılında metalürjik kok talebinin% 1-2 artmasını bekliyor ve toplam yurt içi kok üretiminin% 1 oranında hafif artması bekleniyor.Bu arz ve talep durumu dengeye yakın ve nötr ve 2017-2018'e benzer önemli arz açığı artık olmayacak . 2019'da kok kömürünün ortalama fiyat merkezi düşecek. Yaklaşık 200 RMB / ton düzeyinde kok kömürü başına kârda dalgalanma tahminiyle birleştiğinde, ilk yarı kok kuzey limanlarının ortalama yıllık kapanış fiyatının yaklaşık 1.950 RMB / tona düşmesi bekleniyor.
2019 yılında ulusal günlük koklaşabilir temiz kömür üretiminin 1,2 milyon ton civarında olması beklenmektedir, bu da yıllık% 0,7'lik bir üretim artışına karşılık gelmektedir; ithalat tarafında değişimin ana noktası Moğol kömürü arzıdır, ancak sürekli ithalat seviyesi kontrol politikası kısıtlamaları altındadır. , 2019 yılında koklaşabilir taş kömürü ithalatının genel olarak yatay seyretmesi bekleniyor. Talep tarafı, kok üretiminde% 1'lik bir artışa karşılık geliyor Koklaşabilir taş kömürü pazarı temelde 2019'da arz ve talep dengesini koruyacak, ancak yüksek kaliteli ana koklaşabilir taş kömürü ve sıkıca tedarik edilen zayıf kömür ve yağ kömürü nispeten güçlü kalacaktır. Ayrıca kömür madenlerinin stok kapasitesindeki azalma ve satış esnekliğindeki artışın kömür madenlerinin maliyet desteğinden daha önemli olduğu unutulmamalıdır. Kömür kaynaklarının entegrasyonundan sonra artan ekipman gereksinimleri, daha sıkı çevre koruma gereksinimleri ve aşırı üretime getirilen kısıtlamalar gibi birçok faktör göz önüne alındığında, koklaşabilir taş kömürü madenlerinin 200-300 yuan / tonluk makul bir endüstri karı tutması gerekir, bu nedenle 2019'da koklaşabilir taş kömürü fiyatlarındaki keskin düşüş konusunda iyimser değiliz Uzay, siyah endüstri zinciri için güçlü bir maliyet desteği sağlayacaktır.
Yide Vadeli İşlemler Görünümü 2019: Kok ve koklaşabilir taş kömürünün bitmiş ürün segmentinden yüksek kar elde etmesi zordur Trendin en önemli faktörü, terminal bitmiş ürün pazarına geri dönmek.
Koklaşabilir taş kömürü ile ilgili olarak, mevcut yüksek koklaşabilir taş kömürü envanter seviyesi nedeniyle, yıldan sonra aşağı havzada bir konsantre stok boşaltma dalgası olması kaçınılmazdır. Daha yüksek stok, stoktan çıkarma işleminin daha uzun sürmesi anlamına gelir. Bu nedenle, kömür fiyatlarında yıl sonra keskin bir düşüş yüksek olasılıklı bir olaydır. 2019'un ilk yarısındaki makro kötümser beklentiyle birleştiğinde, aşağı havza talebinin zayıf seyrini sürdürme olasılığı daha yüksektir, bu nedenle düşük kömür fiyatının Nisan ayında da ortaya çıkması beklenmektedir. Yılın ikinci yarısındaki pazar durumu hala yılın ilk yarısındaki durumdan daha iyi: Birincisi, yurt içi üretim kapasitesi veya ithalat seviyesi ne olursa olsun, toplam arzdaki artış sınırlı. İkincisi, mevcut politikaya göre, fiili alt üretim kapasitesi önceki döneme göre çok fazla değişmedi, bu nedenle talep garanti altına alındı, bu nedenle aşamalı dar koklaşabilir taş kömürü tedarik durumu hala görünecek.
Kok piyasası 2019'un ilk çeyreğinde toparlanmaya devam edebilir. Bir yandan, çelik pazarı uyum alanı nispeten sınırlı olacaktır. Çelik piyasası talebinin önemli bir iyileşme göstermesi beklenmiyor Makro toparlanma sinyalinin ortaya çıkmasından önce, piyasanın stoklama ve müzakerelerde temkinli kalması, metalürjik kok fiyatlarının yukarı yönlü ayarlanması için nispeten yetersiz bir ivme ile sonuçlanacak. Öte yandan, tüccarların daha sonraki aşamada güçlü bir bekle ve gör havası ve mevcut arz ve talep dengesini değiştiremeyecek şekilde stok yapma istekliliği düşüktür. Bu aşamada koklaşabilir taş kömürü çelikten ve kok kömürüden daha güçlüdür.
Ancak ikinci çeyreğe girdikten sonra, Bahar Şenliği etkeni azalırken, projeler birbiri ardına başladı ve terminal pazarının canlanması bekleniyor. Çelik tesisleri yeniden faaliyete geçti, kok ve koklaşabilir taş kömürü ikmal duyarlılığı iyileşti ve pazarın bir bütün olarak yükselmesi bekleniyor. Şu anda, koklaşabilir taş kömürü arzının kademeli olarak serbestleştirilmesi ve fiyat desteğinin nispeten zayıflaması bekleniyor. Bu aşamada çelik kok kömüründen daha güçlü, koklaşabilir taş kömüründen daha güçlüdür.
Yılın ikinci yarısında, koklaşabilir taş kömürü piyasasında olduğu gibi koklaşabilir taş sektörünün üretim kapasitesinin kaldırılması veya yeniden güçlendirilmesi bekleniyor. 2020'deki bu kritik zaman noktasından önce, piyasanın koklaştırma kapasitesine olan ilgisi yeniden ortaya çıkabilir. Şu anda, siyah endüstri zincirinin odak noktası yeniden kok ve koklaşabilir taş kömürüne kayabilir. Son kullanıcıların kış ikmaline, ikmal talebinin kömür kok talebini artıracağı Eylül ayında başlaması gerekiyor, piyasada toparlanma olasılığı daha yüksek olmalı. Ayrıca, gelecek yılın arz ve talep değişkenleri ve makroekonomik durum açısından bakıldığında, 19 yıldaki dalgalanma alanı daralabilir, ancak çeşitli bağlantıların depolama tankı kapasitesinin zayıflaması nedeniyle fiyat dalgalanmalarının sıklığı daha da hızlanabilir. Buna ek olarak, Shanxi Coking Coal Group, gelecek yıl kömür fiyatlarının oynaklığını artıracak uzun vadeli kooperatif fiyatlarını belirlemek için gelecek yıl üç aylık fiyatlandırmayı da benimseyecek.
Birlikte ele alındığında, 2019'da arzda çok az değişiklik var ve aşağı havza talebi aşırı derecede kötümser değil. Bunların arasında koklaşabilir taş kömürünün durumu, tüm yıl boyunca uzun vadeli bir konfigürasyon olarak kullanılabilen diğer siyah çeşitlerden daha güçlü olabilir.
Kömür kok stratejisi:
Arbitraj stratejisi 1: Koklaşabilir taş kömürü 5-9'un tersine çevrilmesi, 50-70'lik yayılma aralığına müdahale edilmesi ve 120'den fazla hedef yayılımın bırakılması önerilir. JM1905 sözleşmesi süresi içinde zaman aralığı genişletilebilir.
Her şeyden önce, mevsimsel arz ve talep.Mayıs sözleşmesinin Bahar Şenliği'nden sonra, alt taraf depolar ve madenler ile karşı karşıya kalacak. Fiyat desteği zayıf ve yıl boyunca düşmeye meyilli. Eylül sözleşmesinin ikinci kısmında, kış ikmal talep desteği olacak; ikinci olarak, JM1909 sözleşme endeksi revize edildi ve tahmin edildi JM1905 sözleşmesi ile karşılaştırıldığında, değer 120 yuan / tondan fazla artmıştır; son olarak, çünkü 1901 sözleşmesinde alınan teslimat malları 1905'e devredilebilir, ancak 1905'te alınan teslimat malları 1909 sözleşmesine devredilemez, bu da 1905 sözleşme fiyatının baskı oluşturmasına neden olur.
Arbitraj stratejisi 2: J / JM 1,7'nin üzerinde ve 05 disk koklaştırma karı kısa, hedef 1.5-1.6, zaman aralığı şu andan itibaren 3 ay içinde.
Azalan aşağı havza karları nedeniyle, hammadde karları, özellikle 2019'daki Bahar Şenliği'nden önce yukarı doğru sıkışmaya devam edecek, kok fabrikaları, erimiş demire yönelik aşağı havza talebindeki düşüş ve nispeten güçlü yukarı havza koklaşabilir taş kömürü fiyatlarının etkisiyle karşı karşıya kalıyor ve karlar aşamalar halinde tekrar sıkıştırılacak.
[Orijinal Açıklama] Bu makale ilk olarak Huitong.com Hailinfeng tarafından derlendi ve Huitong.com Trading Knight tarafından düzeltildi. Huitong.com'un 2018 yıl sonu özelliğiyle ilgili bir makaledir. Lütfen yeniden basmak için kaynağı belirtin. Teşekkür ederiz!
